投融资影视制作论文范文第1篇
【摘 要】 城投公司的数量及城投债的规模不断攀升，随之暴露的信用风险与由此可能引起的财政风险、金融风险等问题愈发引人关注。文章从我国城投债信用风险的现状出发，分析了城投债融资中信用风险的宏观经济和行业因素、平台公司基本经营及财务状况、债务主体增信措施等主要影响因素及其内在关联，进而从纵向与横向两方面对城投债的传导机理进行研究，并尝试从设计原则、要素及框架、实施与评价的角度构建城投债信用风险预警系统，以此提出积极引导城投债向市场化转型、落实债务管理责任制等城投债信用风险的管控策略，为我国债务风险的防范控制起到引导作用，促进债券信用市场的健康发展。
【关键词】 城投债； 信用风险； 传导机理； 预警系统
一、引言
近年来，随着地方政府债务规模不断扩大，地方政府的债务融资行为及其信用风险问题倍受关注[ 1 ]。2010年国家审计署针对省、市、县三级政府的债务审计结果显示，地方政府（不包括乡镇政府）债务规模为10.7万亿元。从国家审计署在2010年至2013年对全国政府性债务审计的对比来看，我国在此阶段的地方政府性债务增长异常迅猛。《预算法》在修订完成之前，明确规定地方政府不得举债，为了解决公共基础设施等公益类项目的筹资问题，地方政府只能通过间接方式筹措资金。2013年审计署的政府审计数据再次表明，截至2012年底银行贷款同比2010年下降了5.6%，债券则增至62.32%，由此可见，城投债代替银行贷款成为地方政府举债的主要途径。
地方政府为了攀比GDP增长率和领导政绩，大量建设形象工程、政绩工程，资金需求的缺口靠融资平台债务来填补[ 2 ]，而这些债务最终都将以显性或隐性方式形成各种政府债务[ 3 ]。巴曙松[ 4 ]认为地方政府融资平台融资状况很不明确且存在很大的系统性风险，不仅仅是商业银行无法完全掌控，就连地方政府也无法彻底明晰投融资平台的负债情况。城投公司为地方政府进行地方基础设施建设筹集资金，成为地方政府的代理人[ 5 ]，如果城投公司经营失败或面临破产，它背后的地方政府就要为其所欠债务买单[ 6 ]。張超[ 7 ]认为土地财政、城投债与地方经济增长之间存在利弊关系。地方政府大规模举借债务可能是因为债务资金监管系统不完善、债务融资使用途径不透明及债务风险管控缺乏约束机制。
在中国地方政府债券市场方兴未艾的背景下，城投债规模不受控制地与日俱增，随之暴露的信用风险及由此引发的财政风险等问题备受瞩目。若此时对城投债的信用风险问题不加以研究和管控，将来的债券市场将面临危机。虽然最新的中央文件已经将融资平台新增债务隔绝于地方政府债务范畴，但城投公司已经发行和尚在运行中的城投债仍然必须引起重视。鉴于此，本文选择城投债为研究对象，对城投债的信用风险影响因素展开分析，进而对城投债的传导机制进行研究，并尝试构建城投债信用风险的预警系统，为债务融资信用风险的前期预防和后期治理献计献策。
二、我国城投债信用风险的影响因素及传导机理分析
（一）我国城投债信用风险的现状及影响因素
1.我国城投债信用风险的现状
我国城投债突出的特点是信用级别高且收益率高，这是因为发行城投债的主体一般是地方政府或诸如城投公司的代理机构，且城投债的还本付息以地方税收收入作为隐性担保或者投资项目产生的现金流入作为收益。由于城投债发行规模迅猛增长，发债主体的债务累积与日俱增，这表明发债主体的偿债能力正在下降，其信用评级也应该逐步下移，但是信用评级公司给各地城投公司评级时均为一致的高等级，这对投资者而言无疑会造成虚假暗示，从而进一步扩大城投债的信用风险。
我国城投债的信用状况错综复杂，且信息不对称现象十分显著，外部投资者存在信息劣势。而城投公司在管理上存在漏洞，管理的责任部门不明确，部门之间相互推诿，遇到障碍时没有管理部门统一调度，这说明城投公司管理中存在责权脱节问题。在地方投融资平台的内部管理协调机制都没有健全的情况下，城投债已经大行其道，如果真的发生偿债困难的情况，部门之间将相互推责，根本无法及时管控风险，那么城投债信用风险可想而知。
2.我国城投债信用风险的影响因素及内在关联
我国城投债信用风险的影响因素包括宏观经济和行业发展、平台公司基本经营及财务状况、债券主体增信措施、地方政府财政收入和债券主体信息披露，以上五点城投债信用风险影响因素之间的关系如图1所示。
由图1可知，城投债信用风险的影响因素间存在着错综复杂的关系，宏观经济和行业发展为系统风险，因此它的影响较为广泛；发债企业自身的财务状况对城投债信用风险的影响较大，为了减弱这种风险，发债企业往往采用各种增信方式，其中由政府进行信用担保让投资者最为安心。政府以土地或其他固定资产为发行的城投债进行隐性担保，则城投债的信用风险转移到当地政府，而当地政府能为城投债兜底，主要还是依靠财政收入，那么，投资者的注意点就转移到地方政府的财政收入上。由于信息的不对称性，绝大部分投资者无法得到可靠有效的地方政府财政水平信息，因此，地方政府能否进行真实全面的信息披露极大地影响了城投债的信用风险，只有保证地方政府信息披露的透明化，才能更多地降低城投债融资的信用风险。
（二）城投债信用风险传导机理分析
由我国城投债信用风险的影响因素及内在关联可知，城投债的信用风险很大程度上由地方政府的财政收入作保障，政府以土地或其他固定资产为城投债进行担保。地方政府财政收入水平、城投公司的财务状况、债券主体的信息披露及城投债发行规模等因素驱动着城投债风险从城投公司向政府等处传导和转移。
1.城投债信用风险的纵向传导
城投债的信用风险受宏观经济和行业波动影响。当地区经济发展繁荣时，城投债的发行主体由于较好的经营环境会产生较好的经营业绩，城投公司违约的可能性就相对降低；当地区经济下滑萧条时，城投债的发行主体由于市场环境的恶化会造成不良的经营后果，城投公司违约的可能性增加。现阶段，虽然法律法规对发债主体进行了严格规定，但城投公司主营业务特点是投入高、期限长、盈利较弱。面对巨大的资金需求，很多城投公司通过虚报账目来达到发行债券的要求，于是加大了信用风险。
对于城投债信用风险的传导，除考虑宏观经济波动、城投公司的经营状况外，还会看重地方政府财政收入。我国多数地方组建的投融资平台以政府信用向银行贷款或者发行债券来为城市基础设施建设项目补足资金，而这些项目的盈利能力很差，因此城投公司的偿债资金主要来自地方财政收入，如税收收入等，那么城投公司债务融资的信用风险就会很大程度上由地方政府的财政收入作保障[ 8 ]。而且，政府较少参与地方投融资平台的管理，更难防控其信用风险，投融资平台产生的信用风险就会转移到地方财政[ 9 ]。城投债信用风险的纵向传导过程如图2所示。
由图2可知，由于城投债的增信措施主要是政府提供担保，所以政府成为城投债风险最后的承担者。当城投债到期时，如果城投公司由于某些原因无法按时清偿债务，那么就会产生逾期债务，此时风险就转移给了地方政府，经过逐年累积，地方财政的负担就会不断加重。如果地方政府频繁违约，不按时清偿债务，就会导致政府公信力下降，无法筹集到新资金，而地方政府还面临旧债务的清偿责任，此时中央政府就会履行兜底责任，那么这些债务就转化为中央政府债务，不断冲击着中央财政的安全，很可能导致中央财政风险，从而引发全国性的债务危机。
虽然自2014年以来发布了《关于加强地方政府性债务管理的意见》《地方政府存量债务纳入预算管理清理甄别办法》等一系列文件，融资平台的融资功能将被彻底取消，但是只有在城投公司全部清偿完存量债务和后续工程的债务以后，才能完全剥离城投公司的政府融资功能，而这一过程短时间内难以完成，因此城投债的信用风险仍然会对政府产生影响。
2.城投债信用风险的横向传导
城投债除了沿财政体系纵向传递外，还可以进行横向传递，发行方提供第三方担保等担保方式对城投债进行债券增信也对城投债产生重要影响。而我国债券市场信息不透明的问题较为严重，债券主体的披露周期多为一年，在此期间，许多重要信息无法及时披露，投资者无法得到有效信息，不能做出正确及时的决定，从而可能产生重大损失。例如，目前我国城投债的发行主体资质正在下沉，信用评级虚高等情况，城投公司都没有及时披露给债券投资者，这样容易促使城投公司尝试一次性博弈，即不披露对本公司不利的信息，而选择一次性违约。如果城投公司在城投债到期时无法偿还，则会引发信用风险，造成投资者损失惨重。这种情况下，城投债的信用风险就会通过横向传导传递给投资者，具体传导过程如图3所示。
由于城投债相对而言风险较小，再加上信用评级公司评级时一致的高等级，造成城投债备受投资者的青睐。但是随着城投债代替银行贷款成为地方政府举债的主要途径之后，城投债的举债规模逐步扩大。与此同时，城投债的还款压力与日俱增，债务负担严重。一旦城投债不能按时清偿债务，那么投资者将首当其冲，其利益必将受到损害，从而影响投资者的信任感，更有甚者将造成政府公信力下降，产生一系列不良后果。由于城投债的资金主要用于地方基建项目，如果发生违约，可能会造成其后续资金不足，使基础设施和其他公共项目的建设难以为继[ 10 ]，影响正常的社会经济生活，并且信任感的破坏近乎不可逆，想要挽回公众的信任将付出极大代价，因此，如果城投债不能清偿债务，势必对投资者造成冲击，从而引发社会风险，影响整个社会的稳定。
三、城投债信用风险预警系统的构建
截至2013年6月底，全国建立了债务风险预警制度的省、市、县级城市分别有18个、156个和935个；另外，建立了偿债准备金制度的省、市、县级城市分别有28个、254个和755个，总共准备金余额有3 265.50亿元。时任中国财政部部长楼继伟2014年1月23日表示，要建立规范合理的政府债务管理及风险预警机制。
（一）城投债信用风险预警系统的设计原则
考虑到公共事项的收益范围和信息产生传递的复杂性和不确定性、政府与公众间信息的不对称性等问题，设计城投债信用风险预警系统时需秉持以下原则：
1.实时监测
确保城投公司每个时间段的行为都进行监控，每一种类型的数据都得到记录。考虑到监测信息传递的时间，可以设定时间段，规定每天、每周、每月、每季度内数据的传递次数。对于城投公司的信息数据监测不能笼统，也可以分时间段进行统计，确保每个数据能有精确的发生时间。
2.可靠准确
不仅仅要抓住城投公司债务融资的各方面数据，而且要重视数据的可靠性和准确度。每个数据要保证有精确的时间点，每个数据也应有监测的来源，有查证的依据，先确认准确才能记录在案。
3.及时报警
城投公司的债务融资监控不只是为投资者提供详细准确的数据，让投资者随时了解城投公司的经营状况和信用风险状况，更重要的是当城投公司的债务融资超出预警限制时，即可能发生信用风险时，该系统能及时发出警报，为城投公司及债券投资者提供参考。
（二）城投债信用风险预警系统构成要素及框架
1.事权与支出责任相配合制度
自财政分权以来，地方政府的财权往往无法负担事权的需要，地方会通过投融资平台迂回借债。如果划清中央与地方事权和支出责任，让地方政府在政府职能转变的前提下，合理规范政府与市场的职能，由地方政府为地方债的发行提供担保，并做好城投债转型工作。在中央下放事权给地方政府的同时，合理配置财力，且适度加强中央事权和支出责任，从而减轻地方政府的财政负担。
2.政府性债务报告制度
目前关于政府性债务的数据多以统计的方法获取，这其实是有失偏颇的，通过统计手段甄别负债，为数据造假提供了可能。财政部发布了一系列准则制度及征求意见稿，加大了对政府性债务的监管力度，政府会计准则制度的建设与实施将为地方政府债务的核算与报告提供方向。地方政府应该按照相关制度规定清理账目，展开债务甄别工作，编制政府性债务报告，不仅要有确切数据，还要有数据的分析、现在的评估、未来的预期等内容，并且需要由上级部门进行审核和意見反馈。
3.債务融资信用风险的监测指标体系
本文在前人研究的基础上，选择“负债率”“债务率”和“偿债率”三项为暂时的监测指标，对政府性债务的规模、结构和安全性进行实时监控、自动评估和动态反馈。其中城投债的负债率指城投债余额与当年地方政府生产总值的比例，债务率指城投债余额与当年可支配财政收入的比例，偿债率指年度还本付息额与当年可支配财政收入的比例。
本文以客观准确反映城投债债务融资信用风险状况及精确预测城投债风险趋势为目的，构建城投债信用风险预警系统，具体框架如图4所示。
该城投债信用风险预警系统将连续、系统地监测发债主体状况、债务规模、发债结构及债务安全性等，从而及时发现规模风险、结构风险、偿债风险等风险来源，掌握各类风险的程度和趋势，并为城投公司发出相应报警信号。
（三）城投债预警系统的实施与评价
防范城投债信用风险，首先要控制城投债的发行规模，只有控制了发债规模，才能管控未来的负债水平，减轻未来政府的负债压力。目前，我国城投债在历史上的违约数据鲜有，在此情况下，KMV模型在债券违约概率测算、适度发行规模预测上具有适用的匹配度，政府可以根据历史财政收入及未来财政收入的预测对未来城投债违约率和安全发债规模进行预测，建立简单实用的城投债信用风险预警系统，及时发现债务风险隐患，防范于未然。
对于地方政府财政风险的防范，地方财政负债核算的完善和信息披露的透明化必不可少。地方政府债务猛增的一部分原因就是地方政府没有披露完整、全面、准确的负债信息，投资者无法对地方政府的实际债务担保能力进行准确判断。因此，在建立城投债信用风险的预警系统时，地方财政负债核算和信息披露机制的完善也可作为重要的一部分，二者可增强城投债的外界监督，从而有效防范地方财政风险。
四、城投债债务融资信用风险的治理对策
近年来我国针对债券市场一系列法律法规的出台进一步完善了债券市场的结构和管理机制，这将极大地鼓舞投资者的认购热情，为了及早防范城投债信用风险，本文为城投公司及政府提出配套治理对策。
为响应国家相关政策要求，城投债应该积极进行转型，向市场化的方向发展。在此基础上，城投公司应积极做好举债融资机制的规范工作。一方面鼓励城投公司适当开展PPP项目，引入社会资本，将城投债转为市场化企业债，这需要增强城投公司自身的偿债能力；另一方面对于最终仍需地方政府偿还的债务，城投公司可通过政府债券置换的有利形势降低利息负担，优化期限结构，从而达到化解城投债信用风险的目的。
除此之外，还应落实地方政府性债务管理责任制[ 11 ]，明确偿债主体，划清发债人责任，更新城投公司绩效的评估形式，避免因为个别领导的绩效追求而盲目举债。从城投债的发行主体、发债方式、发债规模、资金用途和偿债机制等方面严格把关，将城投债的发债和使用责任落实到人。并且要求地方政府严格执行预决算制度，在本级预算管理中详细记录政府的新举债数量、举债缘由、融资去向和项目收益等，加强对预决算执行情况的内部监督和外部监督，规范地方政府债务管理的追究责任制度；更新城投公司领导的考核指标，将债务负担率、债务偿还率等列入考核指标。另外，在事后要跟踪调查，发现存在的问题要追究到人，坚决执行此项规定，从严治理。
五、结束语
本文通过探讨我国城投债的基本情况，剖析了城投债信用风险的主要影响因素和传导机理，在如今城投债转型的背景下，分析城投债的信用风险依然有着重要的现实意义。在此基础上从安全发债规模入手，建立城投债债务融资的信用风险预警系统，提出相关风险防范和治理对策，包括规范城投公司举债融资机制，坚持按照中央指示清理和规范投融资平台公司，禁止地方政府的违规担保，落实债务管理责任制，将责任落实到人，加大责任制的外部监督，对超出支出计划的资金需要重点跟踪，及时汇报资金使用进程和项目完成情况，以期为城投债信用风险的治理、债券市场的规范、政府会计改革献计献策。目前正是城投债转型的关键时期，国家也对地方政府融资担保清理工作、融资平台公司融资管理等提出了新的要求，城投债的转型路径设计等问题亟待进一步深入研究。
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投融资影视制作论文范文第2篇
摘要：地方政府的投融资平台作为最活跃、最值得关注的融资主体，引起国内各界人士的关注。本文从黑龙江省文化产业投融资现状出发，建立地方政府投融资绩效评价研究体系，基于平衡积分卡理论，提出以地方政府投融资战略为目标，构建以地方政府投融资为战略导向的投融资机构平衡积分卡绩效评价体系，确定了从完成政府使命、财务方面、内部制度建设和工作流程、学习与成长四个角度对地方政府文化产业投融资绩效进行评价，提出11个关键绩效指标和29个相对应的一级指标，发放调查问卷利用层次分析法对关键绩效指标和一级指标进行权重分析，最后运用模糊综合评价法对黑龙江省文化产业投融资体系进行绩效评价，为政府考核投融资经营机构提供重要依据。
关键词：投融资平台平衡积分卡绩效指标一级指标
一、引言
平衡计分卡理论是由哈佛大学的卡普兰和诺顿率先提出的。平衡计分卡理论，是绩效管理中的一种新思路，此理论被评为近75年来最重要的管理工具，并成功地运用在企业经营管理中，针对传统的以财务指标为主的业绩评价系统，它强调的非财务指标的重要性，通过对财务、顾客、内部作业、创新与学习这四个方面各有侧重又相互影响的业绩评价，来沟通目标、战略和企业经营活动来实现短期利益、局部利益和整体利益的均衡，如图1所示：
平衡计分卡的核心理念是因果关系的平衡，平衡就是指平衡计分卡的指标体系不是从几个不同角度分别设计各自的指标汇合而成，而是按照鲜明的因果关系链条顺序出现的。这个链条的起点就是财务视角，也就是出资者的角度，出资人期望是什么和如何通过财务指标衡量。从顾客的角度设定能否满足出资者目标的指标。然后选择能实现出资者和顾客目标的内部流程及作业的关键业绩指标和目标，最后是选择能够管理、实施先进流程与作业，最终实现出资者和顾客期望的员工关键绩效指标和目标。
二、黑龙江文化产业投融资绩效评价体系的建立
以黑龙江省文化产业战略目标为导向构建地方政府投融资机构的平衡计分卡绩效评价体系。地方政府进行投融资工作的目的为了提高城市整体功能，放大地方政府财政的乘数效应，促进当地经济快速、健康的发展，所以对地方政府投融资的绩效评价要综合的考虑，由于平衡计分卡理论是一种综合的绩效评价，是以企业战略目标为导向，从财务、客户、内部业务流程、学习与成长四个角度对企业综合进行评价的，注重目标与战略的具体化以及内部沟通，使得各个层次更好地理解企业的战略和目标，鼓励管理者和员工完成目标，把关键问题作为设计依据，减轻管理者过重的信息负担，还能发挥管理人员和员工的能动性，以此来提高提高企业的经营业绩。所以本文将基于政府投融资战略目标为导向构建地方政府投融资机构的平衡计分卡，综合对地方政府投融资机构进行绩效评价。
在发放的450份网络调查问卷中，其中有效问卷占357份，调查问卷发放对象所占比重如下：黑龙江省投资管理中心相关专家38%，黑龙江省文化行业投融资专业人士44%，随机发放18%。通过发放调查问卷以及对投融资机构的专家进行访谈，对关键绩效指标以及对应的一级指标进行权重分析，利用层次分析法对文化产业投融资绩效进行综合评价，最后运用模糊综合评价法对黑龙江省文化产业投融资体系进行绩效评价。构建文化产业投融资绩效评价体系对于建立科学、规范的文化产业投融资管理工作体系，融资工作运行机制具有重要现实意义。通过建立投融资管理绩效评价体系为可以为政府考核投融资机构经营业绩提供重要依据。
如图1所示，构建地方政府投融资绩效评价体系以平衡计分卡理论为基础，构建地方政府投融资绩效评价体系，从四个视角，分别设置各自的关键绩效指标以及对应的指标，通过发放调查问卷、专家座谈后进过筛选，在听取专家意见的基础上，最终确定指标体系，运用层次分析法和模糊综合评价法进行数据分析，来确定各项指标的权重，最后计算综合得分，地方政府投融资绩效评价基本指标如表1：
三、地方政府投融資绩效指标权重的确定
在广泛听取专家意见的基础上，运用层次分析法和模糊综合评价法来确定地方政府投融资绩效评价指标的权重。
（一）运用层次分析法确定地方政府投融资绩效指标权重
层次分析法是运用多因素分级处理来确定因素权重的定性和定量分析相结合的决策方法。该方法特点是在解决复杂的决策问题时，在问题本质、影响因素及其内在关系等分析的基础上，利用较少的定量信息使决策的思维过程数学化，从而为多目标、多准则或无结构特性的复杂决策问题提供简便的决策方法。地方政府投融资绩效评价指标是属于“多目标决策”问题，所以应该采用层次分析法确定指标的权重，具体操作步骤如下：
四、黑龙江文化产业投融资绩效评价分析
（一）运用层次分析法确定黑龙江文化产业投融资绩效评价指标权重
1调查问卷的目的。初步拟出一些评价指标体系之后，进一步征询黑龙江省地方政府投融资领域的专家，借助专家的智慧、经验、知识、判断和重要性，确定黑龙江省文化产业投融资绩效评价的指标，进而运用层次分析法确定各个指标的权重。
2问卷发放以及有效性。问卷调查对象主要是黑龙江省各投融资担保公司的相关人士以及黑龙江省投融资管理中心的相关专家，同时还进行了随机发放调查问卷，问卷编写的前期通过实地访谈，与黑龙江省投融资有关专家进行交流关于指标确定与问卷的相关问题，确保关于投融资绩效评价指标名称和问卷问题的明确性。编制好问卷之后，发给部分专家审核，确保问卷的质量，将修改后的问卷委托给黑龙江省投融资管理中心的工作人员通过面对面、E-mail等多种方式发放，最后共发放问卷450份，收回370份，问卷回收率82%，剔除填写不完整信息缺失的无效问卷，有效问卷共计357份，有效问卷所占的比例是7933%，符合本文分析需要。
3构造判断矩阵，根据地方政府投融资绩效评价可以确定各项指标的权重。本文侧重对财务视角进行分析，根据这四个关键绩效指标的一一比较，得出相对重要性的数值判断，同样，对四个关键绩效指标，选择各相应下级指标层中的因素两两相对比较，分别构造相应的判断矩阵，根据调查问卷反馈的数据，以及咨询相关专家，构造其判断矩阵：
（二）黑龙江文化产业投融资绩效评价分析
通过运用层次分析法对黑龙江省文化产业投融资绩效评价的指标进行权重的确定，最后运用模糊综合评价法对黑龙江省文化产业投融资绩效进行综合评价，通过投融资绩效指标权重分值的计算，可以在投融资绩效指标权重分值表2中看出，完成政府使命、财务方面、内部制度建设与工作流程、学习与成长四个视角所占分值分别是40%、30%、20%、10%。权重分值的比例与调查问卷反馈的结果基本保持一致，也反映出地方政府投融资机构并不是一个盈利为目的的企业，而是以完成政府使命为主。
在完成政府使命这个视角下，关键指标中以建设项目投资规模及效益和多元化融资敏感性最强，分别占到04517、05483，可以看出比较重视建设。项目的规模及完成比重。在建设项目投资规模及效益对应的3个一级指标中，资金完成计划比率所权重03606，其次分别是当年投资额、项目累计投资额，权重分值分别是02817、01791，可以看出资金完成计划比率所占分值是最高的，充分反映地方政府的资金到位率，进一步突出完成政府使命这一目标。在创新融资方式中，债券融资与股权融资的分值分别是02473、03021，混合融资权重分值是04506，可以体现出黑龙江省要做大做强投融资机构，是我省文化产业鼓励支持发展的方向，突破单一的融资方式，防范债务的重要措施。
在财务方面这个视角下，关键指标中偿债能力、业务发展能力所占权重分别是07727、02273，偿债能力所占比例最大，体现黑龙江文化产业投融资机构是以融资成本、营运成本节约的非营利性组织，与企业的盈利能力完全不同。偿债能力对应的一级指标，资产负债率、带息负债率、公司债务率的分值分别是02694、02295、01667。业务发展能力对应的一级指标投资规模增长率、融资规模增长率、总资产增长率、资本累积率对应权重分别是02694、02295、01667、02304，充分体现文化产业投融资项目计划、投融资、建设、债务偿还一体化管理，做大做强黑龙江文化产业投融资机构。
在内部制度建设与工作流程视角下，文化产业项目投资流程规范化和高效化、偿债落实及其风险控制、内部控制的基础工作的权重值一样，都是02500，在学习与成长视角下，关键指标文化企业建设、文化企业员工学习与培训、绩效考核与激励机制的权重别是02475、02475、03023，其中绩效考核与激励机制的敏感性最强，权重值也是最高的，通过文化企业投融资机构员工激励机制建设，提高各个投融资公司工作效率，保证黑龙江文化产业投融资目标的实现。
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[9]余萍地方政府投融资平台建设研究[J]黑龙江对外经贸，2009（5）：104
〔本文系黑龙江省社会科学研究规划年度项目“黑龙江省文化产业投融资体系建设研究”（项目编号：13C071）阶段性成果。〕
（李悦，黑龙江工程学院讲师。刘冬，黑龙江工程学院讲师。）
投融资影视制作论文范文第3篇
【摘要】近几年来，我国经济社会发展一直受资金问题的困扰，有限的政府财力和投融资能力与全面加快发展建设需要之间的矛盾十分突出。加强政府投融资平台建设，是促进我国经济发展的有效途径和手段。为了建设好我国城市建设投融资平台，提升我国城市建设单位的投融资水平与能力，通过对我国投融资平台建设情况进行调研，笔者就此作了一些思考。
【关键词】城市建设 融资平台 经济管理
当前由于全国经济形势、国家政策变化、宏观经济调控和从紧的货币政策等因素的影响，导致投融资平台发展受到制约，融资难度越来越大，由此产生一系列问题，到期债务压力巨大特别是发行过企业债券的平台公司、新项目的融资压力以及平台公司缺乏自身造血能力等严重问题。
本文基于《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》463号、《国家发展改革委办公厅关于企业债券融资支持棚户区改造有关问题的通知》（发改办财金[2013]2050号）文件，下面将结合融资模式和战略规划的选择，提出近期和远期的可行性对策。
一、城市建设投融资平台构建的创新基础：政府信用
实际上，政府信用作为构建城市建设投融资平台的创新基础，对实现城市建设投融资活动顺利开展具有重要意义。笔者认为，整个城市投融资活动的开展需要多方共同参与完成，包括起领导牵头作用的政府机构、负责制定融资方案与明确政府建设资金投向的投融资主体，此外要求相关组织及投融资主体还应承担起对政府投融资资金平衡计划的审批，筛选、整理、上报及监管融资贷款项目等多项职责。实践表明，通过实现对城市可经营性资源有效整合，并构建起信用平台，既有助于政府信用等级的提高，又能够增强政府融资能力。
二、城市建设投融资平台构建的创新保证：四项加快加强
首先，落实好领导组织工作，设立高规格的“城市建设投融资改革领导小组”，明确该小组职责权限，组织一大批高素质、高水平同志参与到城市建设投融资一线工作中去，以规范城市建设投融资行为。
其次，加大城市建设投融资人才培养。采取有效措施以吸引更多高能力专业人才，由其承担城市建设投融资平台顾问与中高层管理职务，同时协调好城市建设投融资平台与高校、咨询服务机构之间的关系，力求构建起长期友好型合作伙伴关系。
再次，拓展中介机构规模，大力支持外埠金融机构和中介服务组织置于本地开设分支机构并开展相关业务，同时确保咨询机构、保险机构及担保机构等组织的高效性价值效应能够在城市建设投融资中得以充分发挥。
最后，构建各项配套政策与实施方案。要求基于中央、省、市支持城建投融资体制及相关产业发展政策之上，结合本地实际状况构建起适合自身实际的配套政策，与此同时还需构建起完善的城建投融资体制改革创新实施方案。
三、城市建设投融资平台构建的创新模式
国务院和相关部委对城镇化过程中地方政府融资平台的清理整顿，说明将来地方政府的融资平台建设将更加规范发展，这一变化，将对新型城镇化的投融资体制形成非常重要的影响，如何建设和完善新型城镇化投融资平台，是急需要解的、非常关键的课题。
结合新型城镇化政策、区域新区建设构建新的城市建设投融资平台，应加强融资平台建设工作：一是积极发挥现有平台的作用，通过资产扩股和股份制改造等方式，提升投融资能力，建立政府投融资“借得来、用得好、管得住、还得起”的良性循环机制力。
四、构建城市建设投融资平台：金融监管机构与信用评级机构
（一）强化信用评级机构的积极作用
构建城市建设投融资平台信用评级体系。首先，重新认识信用评级业，使其作为需求予以发展；其次，规范信用评级行为，如完善信用评级体系、构建信用评级制度；再次，设立国外信用评级机构，明确国外信用评级机构职责权限；最后，由中介机构承担部分信用评级责任，由监管部门负责监管评级机构相关业务活动。
（二）健全金融监管的专门机构
一是从监督方式层面看，要求以合规性监管与非现场检查为主。从监管效率层面看，要求严格依照时限要求予以开展金融监管工作。从监管力度层面看，城市建设部门构建金融机构内部控制系统。要求金融监管机构将保证城市建设单位资产流动性、安全性作为内部控制目标。同时需要明确内部稽核监控系统职责权限，采取有效措施进一步强化金融监管员工意识，规范其行为；三是充分发挥社会中介机构的社会监督作用，如律师事务所、会计师事务所等。
五、结论
构建城市建设投融资平台信用评级体系。和健全金融监管的专门机构是解决城市建设投融资问题的核心措施。种种实践证明，有效通过实现对城市可经营性资源最大限度整合，并且构建起信用平台，可以达到有助于政府信用等级的提高，又能够增强政府融资能力的双效结果。
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投融资影视制作论文范文第4篇
【摘 要】针对我国水利投融资平台建设出现的问题，综合考虑水利投融资平台的特殊性质和主要运营模式，分析水利投融资平台建设的风险，并对建立全面风险控制系统提出了建议。
【关键词】水利投融资；平台；风险控制
一、水利投融资平台发展现状
长期以来我国水利项目融资主要依靠国家财政，与当前水利建设大规模开展的需求存在较大差距，水利建设资金缺口巨大。在这种背景下，通过水利投融资平台募集社会资金投入水利建设成了比较有效的一种手段。
1.水利投融资平台的特殊性质水利投融资平台相对于普通投资公司其特殊性主要体现在以下三个方面
⑴虽然是独立的企业法人，但并不以盈利为主要目的。⑵以投融资为主，承担地方水利项目的融资、投资、建设管理、运营等职能。⑶与地方政府直接形成委托关系。
2.水利投融资平台主要的运营模式主要有三种运营模式
⑴融资投资建设运营的完整产业链模式。⑵以融资和投资为主要业务的投资基金模式。⑶以水利建设为核心，以其他经营性收入为重要支撑的复合发展模式。
二、水利投融资平台的主要风险
按形成风险的来源，水利投融资平台的风险可分为外部风险和内部风险两类。外部风险多为系统性风险，内部风险则主要是非系统风险，风险防范和风险控制的主要着力点应是控制非系统风险。
1.外部风险
水利投融资平台的风险既包括一般企业所面对的风险，也包括一些体现水利投融资平台特殊性的风险，如受政策影响大、高度依赖财政等。主要包括两方面，一方面是国家宏观管理政策，包括货币政策以及对地方政府融资平台的监管是否会继续收紧等方面；另一方面是地方政府的支持政策，主要包括资本金的注入情况、平台公益类贷款还款来源保障程度、税费减免等优惠政策的推出和执行情况。
2.内部风险
⑴融资渠道单一目前，水利投融资平台最主要的融资渠道是银行贷款，融资渠道较为单一，一旦银行收紧信贷，平台的融资能力将受到极大冲击。因此，融资渠道单一是一项主要的融资风险。⑵项目收益不高项目收益低，难以形成具有一定规模的稳定现金流。收入主体主要为政府以拨款形式补充的资本金。一方面影响未来融资能力的提高，另一方面也会对现有负债的偿还造成影响，对平台的持续健康运营造成风险。⑶还款能力不强水利投融资平台主要投资领域为水利基础设施，项目现金流不足，还款能力不强。同时，政府对平台扶持力度的变化以及地方财政收入的波动都将对平台债务的偿还带来风险。⑷缺乏有效的抵押资源实质上水利投融资平台是在依靠政府的信用资源为基础，以水利基础设施为依托进行融资。但是，随着国家对地方政府融资平台融资政策的收紧，地方政府不得以任何方式对平台贷款进行担保，将严重影响平台的新增融资。
三、建立全面风险控制系统的建议
全面风险控制体系的建立要通过持续跟踪统计，获得相应数据，它可以对水利投融资平台可能出现的风险做出预测、预警，并及时防控风险的发生。
1.明确风险评价机构和人员
应明确全面风险控制系统在国家层面应包括财政部、水利部、银监局、人民银行共同组成的协调机构，成立全国风险控制委员会，并由专职的人员负责。在各地方的融资平台公司应有基于公司内部控制的风险评价工作组，并以省级为单位形成省级风险控制委员会，向全国风险控制委员会负责。
2.融资平台公司风险控制资料收集
主要包括收集战略方面、财务方面、市场方面、建设运营方面、法律风险方面的资料，并进行初步分类和研究。
3.确定并评价风险
通过收集到的初始信息，进行风险辨识找出对应风险点，对发生风险的可能性与破坏性进行分析，并用风险控制模型进行风险评价。现有的评价方法有很多种，无论是哪种方法，都需要确定一个共同的评价准则，以保证将来评价结果的一致性。风险评价准则一般从风险事件发生的可能性和后果严重度两方面来确定，根据可能性和后果严重度的不同情况，将可能性和后果严重度分成不同的级别，确定了风险程度也就是风险级别。
4.制订风险控制策略
根据已收集的风险信息为基础，在通过前期风险评价的基础上，依照融资平台公司和水利建设特点，根据已有控制经验，研究并制订风险控制策略，并对高风险级别的风险点进行风险承受度进行全面考核，拟订预备方案，上报省级风险控制委员会同意。
5.实施风险控制解决方案
针对风险解决的方案，经省级风险控制委员会同意，并报全国风险控制委员会备案后下发执行。在融资平台公司执行中需要做到两个方面：一是加强内控，确保公司经营战略与风险策略一致，保持实时自查与自纠状态。在满足合规性的基础上，对重大风险所涉及的业务流程，制定涵盖各个环节的全流程控制措施；对其他风险所涉及业务流程的关键环节，采取相应的控制措施。二是适当外包，即聘请律师事务所、会计师事务所等第三方机构进行方案设计。同时在聘请外包时应注意做到保密。
6.风险控制的监督与改进
风险控制是一个长期的、持续性的工作，这不仅要求要每隔一段时间都进行一次风险评价，还要加强实时监督。在执行工作的具体情况中，应采用自我评估及外部评估等方法检验风险控制的有效性，并根据变化情况和存在的缺陷及时加以改进。
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投融资影视制作论文范文第5篇
20世纪80年代以来,无论是发达国家还是发展中国家都开始进行基础设施改革,探索科学有效的基础设施投融资体制改革之路。国外的改革实践,有很多成功做法和经验值得我们学习和借鉴。本文通过对国外基础设施投融资体制改革的比较研究,总结了他们进行基础设施投融资改革的共同特点。在此基础上,回顾总结了我国基础设施投融资体制改革实践,分析了我国基础设施投融资领域存在的问题。最后,提出了我国加快基础设施投融资体制改革的对策建议。
一、国外基础设施投融资领域体制改革的考察
从上世纪80年代以来,国外许多国家开始积极探索和推进基础设施领域的投融资体制改革,掀起了一股席卷全球的改革浪潮。这一改革带来的重大变化是:基础设施投融资模式由单一的政府主导模式转变为政府与社会资金共同参与的民营化主导的混合模式,基础设施投融资市场由原来政府垄断的封闭市场转变为面向全社会的竞争性开放市场。
(一)国外基础设施投融资体制改革的历史进程
考察国外基础设施投融资体制改革的历程大致可以分为以下三个阶段:
1.投融资体制改革的国有化阶段
在20世纪70年代之前,国外多数国家都把基础设施视为具有自然垄断性质的社会福利产品,都侧重于对基础设施投融资实行国有化管理。因此,国有的公共服务企业在国民经济中占有重要地位,并且在这一时期比重仍在不断上升。根据研究,进入70年代,英国国有企业在国民经济中的比重上升到20%;法国国有企业从战前的11家猛增到 103家;奥地利公共企业占比达到98%,10家国有企业占全国最大100家工业企业销售额的42%;西班牙的公共企业占全国造船业的80%,交通和通信业的59%;希腊电力工业、铁路运输和邮电部门几乎全部由公共企业经营;荷兰、瑞典、日本、美国国有化程度虽然没有上述国家高,但也存在类似的国有化趋势。从企业构成看,这些公共企业大多集中在燃料、电力、交通、邮政、电信、自来水和钢铁等领域,除钢铁产业外,大多属于基础设施和公用事业领域。据资料显示,在70年代全球国有化高峰时期,发达国家国有企业产值占国内生产总值的比重平均在10%左右,国有企业投资占国内总投资的比重平均为20%。比如法国、英国、意大利、原联邦德国、美国和日本国有企业产值占国内生产总值的比重分别是15%,14%,18%,12%,1%,0.1%;国有企业投资额占全国投资的比重,法国是33.5%,英国是30%,意大利是28%,原联邦德国是22.7%,日本是24.1%,美国是18.4%。
2.投融资体制改革的私有化阶段
从20世纪70年代末到80年代初,各国逐渐发现,政府投资建设并运营管理基础设施存在许多问题,如投资浪费、效率低下、服务质量差等等。为了解决这些问题,于是许多国家开始筹划在基础设施领域进行改革,改革的重要内容就是在基础设施、公共事业领域推行私有化,让私人、私营机构和私人企业购买部分公营事业,或者把原先政府管理的公营事业项目转包给私人企业或公司去经营。
根据研究,私有化改革最早是从英国开始的,1979年,撤切尔夫人上台后,英国开始推行私有化改革。起初,只是出售诸如英国宇航公司、英国联合港口公司、国际航空无线电公司等少数公司的股票。 1984年后,私有化范围进一步扩大,涉及的部门和行业越来越多,包括航空、电信、能源、电力、供水、天然气等政府垄断企业。进入20世纪90年代,私有化又进一步扩大到邮政、铁路、运输等部门,同时,公共住房,甚至部分卫生、教育部门也开始了私有化的改革试验。当时私有化帮助政府收回了投资,增加了税收,同时又减少了支出,缓解了长期困扰英国政府的财政问题,英国经济从此开始,走向复苏和稳定发展的新时期。
美国的私有化改革始于1981年,当时提出拍卖联邦政府的联合铁路货运公司, 1982年,里根政府又向国会提出拍卖部分国有土地计划。1986年,里根政府在1987年财政预算草案中,提出了出售包括海军石油储备区、全国铁路客运系统、电力销售机构等在内的12项私有化计划。在1988—1992年间,美国出售联邦资产和减少补助金共达24亿美元。私有化计划不仅大大地减少了政府工作人员的数量和财政预算,而且每年还增加超过50亿美元的财政收入。
联邦德国从70年代初期,便开始对地方煤炭、水电、天然气、短途交通、屠宰场、垃圾清运等实行民营化。联邦德国与民主德国统一后,私有化改革进一步深入,到了80年代,国家控股企业大部分实现了私有化,进入90年代,政府的私有化改革主要在公益事业领域展开,1994年,公益企业私有化份额已达到60%。比如德国电信从官转民、股份制、股票上市,汉莎航空的私有化等,都是非常有代表性的案例。德国尤其重视对原东德地区的私有化进程,通过对大型国有企业实行拆散出售的办法,使其私有化的进程大大加快。
法国政府也进行了大规模的私有化改革。1986年3月,希拉克政府上台之后,制定了有关国有企业私有化的法规,根据法律规定,将65家国有企业和银行以及电视台私有化,总资产多达2750亿法郎。 1993年、1994年、1995年,法国政府的私有化收人分别达到7l亿美元、128亿美元、57亿美元。日本政府从20世纪80年代,开始推行私有化改革。1985年,政府将国营的电信电话公社和专卖公社进行了私有化,1987年和1988年,国营铁路、日本航空和冲绳电力等也完成了私有化。其他西方国家如奥地利、荷兰、西班牙、意大利等,也相继进行了私有化改革。
基础设施私有化的效率是明显的。首先,私有化提高了公用事业自身的效率。由于私有企业产权明确,风险自担,因而有很强的财务约束。在市场竞争的压力下,企业努力降低成本,保证质量,以保持或扩大自己的市场份额。英国的供气业在私有化前(1977—1982),每年的效率收益为3%,私有化后(1987—1992),这一指标达到6%;供电业私有化前(1971—1990),效率收益为2.6% ,私有化后(1991—1993)为3.1%。其次,基础设施私有化降低了基础设施的生产和经营费用,提高了服务质量,从而降低了其他经济部门单位产量的基础设施投入成本,提高了生产要素的生产力,使整体经济受益。例如,供水、供电业效率的提高保证了用水、用电企事业的正常连续发展,避免了因缺水、断电而造成的产量损失;交通运输、通讯服务效率、质量的提高大大方便了交易,节省了交易费用。根据一项对阿根廷公用事业(电、气、水、通讯服务)私有化效益的评估报告,公用事业的私人经营产生的外溢效益占阿根廷GDP的0.9%(大约23亿美元),占家庭公用事业总消费的41%。
正是由于私有化在效率方面的巨大潜力,各国政府才开始进行不同程度的基础设施私有化改革。在过去的十年里,传统上由政府垄断经营的公用事业如航空、电讯、电力在所有权、结构和经营方面都经历了重大变化。自1988-1992年间,发展中国家从国有公用事业私有化中得到的利益大约为616亿美元。拉丁美洲已全面推行基础设施私有化,重点在通讯领域。一些亚洲国家如马来西亚、韩国则实行了部分私有化。
3.投融资体制改革的市场化阶段
基础设施投融资市场化,概括地讲就是要打破垄断,引入竞争机制,通过培育市场经营主体,将原来依靠行政方式组织建设和经营的基础设施项目,交由投融资主体按市场化方式组织。在投融资建设、运营各个环节中引人竞争机制,通过创新机制和加快政府职能转变,实现投资运营主体多元化,达到减少财政负担、借助社会力量发展基础设施的目的。
这种以市场为基础的基础设施改革趋势始于80年代中后期,由于财政资金的有限以及国有企业在提供公共物品和服务方面的低效,越来越多的政府开始转向私营部门寻找新的资金支持,并依靠私营企业提供公共物品。在90年代,吸引私人投资和依靠私营企业提供公共物品并减少对这些行业的政府管制几乎在所有国家得到推行。
西方国家在基础设施市场化改革实践中采取了一系列新举措,比较有代表性的如合同出租、公私合作、用者付费制等方式。
1.合同出租。合同出租是指政府在不扩大规模、不增加公共财政支出的情况下,通过合同的形式,在公共领域引入市场机制,通过投标者的竞争和履约行为,将原先政府垄断的公共产品的生产提供权转让给私营公司、非营利组织等机构,这些组织和机构必须在合同规定的框架内行使权利和履行义务。这种方式主要是通过市场机制的作用,打破公共服务中的垄断,改善公共服务的质量和效率,增强政府能力。
美国政府非常重视公共服务的合同出租,并不断扩大其适用范围。1992年,美国联邦政府花费了2100亿美元购买承包商的合同服务,占财政开支的1/6。据1996年的资料,美国地方政府把能够承包出去的100多种公共服务全部进行合同出租,可见其推行合同出租的力度。目前,能源生产、环境保护、工作培训、救援服务、消防、运输服务、公共工程、医疗保健等公共事业领域都广泛推行合同出租。英国各级政府也大力推行公共服务的合同出租。英国的公共服务行业,如环境、医疗、公共交通、通讯服务、社会保障等领域广泛采用了合同出租制,甚至在监狱管理等国家传统的基本职能领域中合同出租也占有一定的份额。
2.公私合作。公私合作是指政府以特许或其它方式吸引中标的私营部门直接参与基础建设或提供某项服务。在政府的规制下,私营部门通过面向消费者的价格机制来实现投资回报。公私合作,既借社会资源提高公共服务生产能力,又借价格机制显示真实需求,从而可实现一箭双雕的目的。此外,建立政府部门与私营企业的伙伴关系,还可以发挥公私两种部门在管理、技术、资金等方面的优势,在各自目标中寻找共识彼此合作,从而更好地满足社会对公共物品及服务的要求。在英国、美国和其他发达国家,电厂、废水处理设施、桥梁、隧道、收费公路、自来水、煤气、电力、电信等基础设施的供给中,都大量采用政府与私人部门的合作。
3. 用者付费制。用者付费是指家庭、企业和其它私营部门在实际消费政府提供的服务和设施时,向政府部门交纳费用,付费取决于实际消费的服务量,不消费不付费,多消费多付费。此外,还可以最大限度地动员和组织社区的家庭和自愿者组织,在政府的计划、指导和监督下,让他们自己服务于自己。同时,政府机构给予相应的支持、培训和各种资源。目前,西方国家都在普遍推行用者付费制度。比如美国各级政府都在推行用者付费制度,地方政府推行这一制度更为普遍。用者付费占其预算来源的25%。用者付费制适用的范围主要包括:垃圾收集、废水和污水处理、娱乐设施、公园等公用事业。
西方国家的基础设施投融资改革实践表明,公共服务中引入竞争机制不仅是可能的,而且是卓有成效的。公共服务市场化给了社会公众以自由选择服务机构的市场权力,对公共机构形成一种外在的竞争压力,这必然迫使公共服务机构竭力改善服务质量,提高效率,以吸引更多的“顾客”。
(二)国外基础设施投融资体制改革的共同特点
通过对国外基础设施投融资体制改革的比较研究,我们发现尽管各国的情况不同,改革的模式也不尽相同。但他们的改革存在以下共同特点:
1.引入竞争机制,完善产权制度。国外在基础设施投融资体制改革中,为达到促进竞争、选择基础设施经营主体的重要目标,各国政府都采取一系列鼓励竞争和完善产权制度的措施及做法。20世纪80年代,英国以电信改革为开端,相继对电力、煤气和自来水供应、铁路运输等自然垄断企业进行民营化改革,同时采取多种措施引入竞争机制。美国自然垄断企业的传统治理方式是民营经济为主导,政府进行规制。企业的产权制度改革并不是其重点,而在于采取组织结构等措施来推动竞争机制的建立,拆分AT&T就是一个典型的例子。日本的自然垄断企业在改革前被置于各种规制之下,为了增强企业的活力,促进自由竞争,从20世纪80年代开始尤其进入90年代,日本加快了规制改革,一个重要手段就是实行国铁、电话电报公社、专卖公社、日本航空等国有企业的民营化,进行组织结构调整。
2.引导民间资本,投资主体多元化。引导民间资本参与基础设施建设成为各国改革中普遍采用的做法,政府通过允许民间资本进入基础设施领域,以寻求相应的专业技术知识和新的资金来源,同时提高运营效率,减少基础设施建设对政府财政的依赖。美国民间资本参与基础设施建设的领域较为广泛,参与的程度也较高。以美国的铁路建设为例,虽有联邦政府和地方政府的投资参与,但却以私人投资为主,他们中既包括大型投资银行,也包括投资额相对较小的私人企业和新建铁路沿线的居民投资者。在民间资本控制的基础设施企业定价权方面,政府规定可以由企业自主定价,其投资回报率可以高于市场一般利率水平。英国和日本在引导民间资本进入基础设施领域的过程中更是采用了多种手段和途径,如独资、合资、合作、参股、特许经营、发行债券等多种方式,不断寻找潜在的投资者。
3.制定健全法律法规,优化法制环境。国外的公用事业改革十分注重立法先行,在整个改革过程中制定了较为完善细致的法律法规。如美国政府于1976-1982年仅在交通运输领域就颁布了《铁路振兴和管制改革法案》、《航空货运放松管制法》、《航空客运放松管制法》、《汽车运输法》、《铁路法》和《公共汽车管理改革法》等多部法案,对交通运输企业的改革进行了规定。1996年,美国国会又通过了新的《电信法》,推动美国电信市场改革,使整个改革过程有法可依。英国和日本政府在推进自然垄断型企业改革过程中也制定了多部法律,使改革具有法律依据和实施程序。
4.打破政府垄断,加强行业监管。在进行改革时各国政府对原有的自然垄断管制机构进行了调整,重新组建了专门的管制机构。英美两国政府在改革中发展了独立的规制机构系统,有意地将它们与主管部门分开。日本的改革不同于英美两国,没有对官僚组织进行显著的重组和分散化,其规制机构设立的基本原则是使政府保持行政的自由处理权,规制改革的进展集中于各内阁部门,他们不与独立的规制机构分享权利,也很少受制于司法系统或执政党因素。
二、 我国基础设施投融资体制改革的实践
(一) 我国基础设施投融资体制改革历程
伴随着我国大规模基础设施的建设和发展,基础设施投融资体制改革也经历了一个不断推进的演变过程。纵观我国基础设施投融资体制的发展模式大体经历了两个阶段,分别为计划经济时期的投融资体制和改革开放后的投融资体制。
1.计划经济时期的基础设施投融资体制
计划经济时期,我国基础设施投融资体制的主导模式是集中计划投资模式。整个社会投资包括基础设施建设由政府包揽;投资决定权和项目审批权高度集中在中央或省市一级政府;投资资金来源主要是财政预算拨款;投资运行靠行政系统和行政手段。具体特征表现为:
(1)投资主体单一,政府几乎是唯一的投资主体,并且以中央政府为主,地方和企业都不是独立的投资主体。
(2)投资渠道单一,基本上是单一的财政拨款。比如从1953年到1978年,我国基本建设投资总额中,财政预算拨款所占比重为80%左右。
(3)融资方式单一,主要是国家预算拨款和专项税费。
(4)管理手段单一,行政管理是投资调控的主要方式,经济手段和法律手段很少运用。
(5)投资决策集中,投资决策权高度集中于中央,地方缺少投资决策权,企业没有投资自主权。
2.改革开放以来的基础设施投融资体制改革
改革开放后,我国的经济体制逐步由计划经济向社会主义市场经济体制转变,相应地,投融资体制随之也发生了根本的变化,基础设施投融资模式在整个投融资体制改革的大背景下也处于不断的探索过程中。总的看来,改革开放以来的投融资体制改革大体可分为以下阶段:
(1) 基础设施投融资体制改革的探索阶段(1979—1983年)。这一阶段的基础设施投融资体制改革措施还属于局部的、表层的变革,主要目的是实现对旧体制的突破。这一阶段的改革主要体现在以下方面:首先,在基本建设中推行合同制,开始尝试用经济方法管理基本建设投融资。其次,开始进行“拨改贷”的试点,资金分配的主渠道由财政拨款转变为银行贷款;第三,扩大国营施工企业的经营管理自主权,实行利润留成制;第四,试行建筑安装工程招标投标制,实行多种形式的投资承包责任制。
(2) 基础设施投融资体制改革全面推进阶段(1984—1988年)。这一时期,我国的基础设施投融资体制改革随着城市经济体制改革的全面展开而展开,并开始触及到投融资体制的深层问题。主要包括以下几个方面:一是国家把基本建设投融资按资金渠道划分为指令性计划和指导性计划,缩小指令性计划,扩大指导性计划;二是进一步简政放权,下放项目审批权限,简化审批手续;三是全面推行基本建设拨款改贷款体制,进行金融市场改革和开放资金市场,全面对外开放和招商引资;四是建立投资项目评估审议体制,促使投资决策科学化和民主化。
(3)基础设施投融资体制改革的突破阶段(1988—1992年)。这一时期基础设施领域的投融资改革从起步阶段的“简政放权”向改善投融资宏观调控、开始重视市场作用的方向转变。改革的主要内容包括以下几个方面:一是初步明确中央与地方政府的投资权限与范围,加重地方的重点建设责任;二是扩大企业的投资决策权,使企业成为一般性基础设施建设的投资主体;三是建立基本建设基金制,保证重点建设有稳定的资金来源;四是成立投资公司,用经济办法对投资进行管理;五是改善宏观调控体系,实行招标投标制,充分发挥市场和竞争机制的作用。
(4)投融资体制改革的市场化探索阶段(1992—2002年)。1992年10月,党的十四大确立了我国的社会主义市场经济体制的目标和方向,在基础设施投融资领域也确立了市场化改革的方向。这一时期,投融资体制改革的举措较多、动作较大,主要体现在以下几个方面:一是改革投融资方式。将各类建设项目根据经济效益和社会效益的不同划分为竞争性项目、基础性项目和公益性项目三类,并重新确定其主要投资主体和投融资方式。二是实行项目法人责任制、固定资产投资项目资本金制度、招投标制和工程监理制,规范投资主体风险约束机制;三是开展“贷改投”试点工作;四是组建政策性银行,主要承担基础设施、基础产业和支柱产业的资金配置任务,实行商业性贷款和政策性贷款相分离。
(5)投融资体制市场化改革的深化阶段 (2003年以来)。以十六届三中全会为标志,我国的改革进入了全面完善社会主义市场经济体制的新阶段。投融资体制也进入了市场化改革的深化阶段。这一时期的主要举措包括以下几个方面:一是改革政府对企业投融资的管理制度,按照“谁投资、谁决策、谁收益、谁承担风险”的原则,落实企业投融资自主权;二是合理界定政府投资职能,提高投资决策的科学化、民主化,建立投融资决策责任追究制度;三是进一步放宽基础设施产业的市场准入,鼓励非国有资本在更广泛的领域参与基础设施建设;四是借鉴吸收国外基础设施建设的新型投融资技术和金融工具,开辟新的投融资渠道。
(二)我国基础设施投融资体制存在的问题
经过改革开放30年的探索,我国基础设施投融资体制改革取得了有目共睹的成果,发生了翻天覆地的变化。但是,从发展的角度分析,目前,我国基础设施领域的投融资及运营体制仍然存在许多不容忽视的问题,仍需要进一步改革和探索。总体来看,基础设施投融资方面存在的问题主要表现在以下方面:
1.基础设施投融资主体仍有待多元化。根据研究,在基础设施的供给方面,投资主体仍以政府为主,没有形成政府投资和社会投资的合理分工。政府仍然包揽过多,垄断过多,投资主体多元化的改革在基础设施建设领域尚未全面开展,政府仍然承担着基础设施建设投资的主要责任和义务。党的十六届三中全会决议中,虽然已经明确提出允许非公有资本进入法律未禁入的基础设施领域,但是政策的具体落实还尚待时日,特别是由于很多基础设施具有公益性,因此在该领域引导私人部门投入还需要更多的政策支持。
2.基础设施投融资渠道仍有待拓宽。我国的基础设施建设与发达国家相比,政府作为单一的投资主体,其融资手段亦显得相对单一,稳定规范的融资渠道尚未建立起来,非常突出的表现是我国尚不允许地方政府发行债券,而从发达国家的经验看,市政债券可为城建融资提供一条稳定的渠道,使城市能通过市场的方式,低成本、长期地筹集基础设施建设资金。目前,筹资渠道主要局限在争取贷款和国债等方面,而且手续复杂,受到诸多限制。市政公用基础设施建设资金主要通过借债方式筹措,债务负担重。融资结构的间接融资比例过大,直接融资比重过低。城市地方政府不能发行债券,没有建立市政债券市场,缺乏以资本市场为基础设施筹资的手段。基础设施建设融资主要采取项目举债、政府担保的形式,缺乏企业化运作的载体,不利于扩大融资,难以形成借、用、还的良性循环。与此同时,基础设施建设利用外资明显不足,外商直接投资、项目融资、国际金融市场融资进展缓慢。总之,我国基础设施建设,主要还是依靠政府动员财政性资源来应对市场需求的模式来实现的。
3.基础设施投融资运营模式仍有待创新。根据调查,目前,我国基础设施的运营与维护尚未完全按照企业化和市场化的方式进行管理,现有基础设施项目大多数处于运营亏损和维护不善的状况,这不仅使政府的投资无法获得收益,而且也无法收回投资和进行再投资。造成这一现象的原因是多方面的,其中主要是由于基础设施提供的产品和服务的价格和价值严重背离,导致市政公用产品业亏损严重。因此,我国基础设施投融资运营模式仍有待创新。
4.法制环境仍有待完善。近年来,虽然政府一直在努力打破经营性基础设施建设的投融资垄断,但是长期以来,政府并没有在法律法规方面提供积极有效的支持,没有及时出台相应的投融资管理办法。比如在对投融资体制改革上,对所有者、投资者、经营者的义务和权益,对资金来源、投入、使用、管理、收益、分配等问题没有明确的法律规范。这在一定程度上影响了社会力量、社会资金参与基础设施建设投资的积极性,使很多愿意进入基础设施领域的非政府机构望而却步。
三、加快我国基础设施投融资体制改革的对策建议
通过对国外基础设施投融资体制改革的系统考察,结合我国基础设施投融资体制存在的问题,本文认为,目前我国基础设施投融资体制还远不能适应城市快速发展的需要,投融资体制和机制中还存在诸多亟待解决的矛盾和问题。针对这些矛盾和问题本文提出如下建议:
(一)进一步转变政府职能,创造良好的投融资环境
西方国家进行的基础设施投融资体制改革,从某种意义上说,亦是政府职能转变的过程。转变政府职能,就是在条件允许的情况下,不断削减政府参与经济和按非法制方式直接干预微观经济活动的权力。职能转变之后,政府将主要承担帮助和服务企业投资,营造良好的投融资环境和规范企业投融资行为的作用。因此,借鉴国外的经验,我国各级政府在基础设施投融资中,其主要职责应该是做好宏观调控,通过市场机制加强引导,而不是行政主导。同时,还应该根据基础设施建设项目性质的不同采取灵活的服务模式,为全社会基础设施投融资创造优良的经营环境、服务环境、生态环境、生活环境,吸引更多的国内外资本参与基础设施投融资。
(二)创新投融资渠道和方式,动员全社会力量参与基础设施投融资
西方国家基础设施投融资体制改革,在拓宽融资渠道,创新融资方式方面积累了丰富的经验。比如,日本将大型国有企业改为股份制企业,通过上市筹集建设资金;美国通过发行市政债券筹集资金;英国是通过推行政府与私人合作的模式进行融资。此外,通过利用保险、养老基金、投资基金等投资基础设施建设也是西方国家采用的成功做法。相比发达国家,虽然我国的基础设施领域也在逐步向非政府资金开放,投融资渠道逐渐拓宽,但总体而言,我国城市基础设施投融资渠道还十分有限,融资方式还过于单一。因此,借鉴国外基础设施投融资的成功经验,拓宽投融资渠道,创新融资方式已成为当务之急。比如通过资本市场拓宽融资渠道,本着“谁投资,谁受益,谁承担风险”的原则,支持、鼓励和引导非政府部门、非国有机构、企业(国有、私营)和社会资金(包括民间资金)参与基础设施建设,就是创新融资方式的有效途径。
(三)加强法制建设,完善基础设施投融资的相关法律法规体系
制定明确具体的法律法规,规范投融资行为,保护投资者利益,这是西方国家基础设施投融资体制改革成功的关键。目前,我国鼓励进入基础设施领域的投融资政策法规还很不完善,这在一定程度上制约了其发展。因此,应加快制定与基础设施投融资改革的相关政策和完善相应的法律法规,依法保护投资者的合法权益,依法规范各类投资主体的投资行为和政府的投资管理活动。只有加快法制建设、完善政策法规体系,才能实现基础设施投融资对社会资金的开放,吸引更多的市场主体进入,从而加快基础设施投融资体制改革的市场化进程。
(四)转变监管模式,充分发挥社会监督组织的作用
考察西方国家基础设施投融资体制可以发现一个共同特征,就是非常重视发挥社会监督组织的作用。与此相比,我国在基础设施投融资领域,发挥舆论和社会监督作用方面很不成熟。因此,我国基础设施投融资体制改革应充分借鉴国外成功的经验,在公用事业领域建立相对独立、利益中性的监管机构,形成政企分离的监管模式。建立能充分代表消费者利益的专门组织,以维护消费者的合法权益。与此同时,充分发挥社会监督组织的作用,接受司法、审计以及新闻媒体等社会监督机构对基础设施投融资过程、融资资金的使用的监督。健全听证会制度,在制定和调整涉及消费者、企业各利益集团的政策法规、特别是周期性调整价格时,都必须实行听证会制度,接受社会监督。
(作者单位:中国青年政治学院经济系)
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摘要：改革开放以来，我国经济取得了突飞猛进的发展，整体水平显著提高。在经济大环境中，金融经济占据重要地位，其为实现增速的突破，稳固自身位置，开始在发展中进行创新。而企业发展的顺利与否直接决定了金融經济的发展前景。目前，我国很多企业资信度和经济实力偏低，对于银行贷款的抵押担保准入门槛很难达到，严重影响了企业发展。本文主要论述了融资担保的概述，企业融资担保创新的影响因素，现存在的问题，以及未来的发展对策。
关键词：融资担保创新;影响因素;发展对策
在企业的发展过程中，融资能力是一个十分重要的话题。很多企业在经营中都或多或少都遇到了融资难的问题，融资难题会导致企业缺少资金来维系经营活动，限制了未来的发展和壮大。所以，企业要对融资问题加以重视，分析影响融资能力的主要因素，通过优化融资策略，来提升企业融资能力，为企业今后的良好发展提供有利的资金保障。
一、融资担保概述
（一）融资担保的定义
融资担保是一种信用中介行为，且具有一定的特殊性，其以为担保对象获得融资为目的。企业的发展离不开融资担保，目前我国融资担保行业受重视程度正在逐渐增加，很多专家学者正在对我国融资担保行业中存在的问题进行深入分析，并试图提出相应的优化对策。在探讨银行合作问题时可以发现，融资担保行业想要实现转型升级，就要在融资行业中明确银行的地位，并充分发挥担保企业在融资中的作用。融资担保创新这一理念的提出，为资本市场提供了更加宽泛的发展思路，让担保服务更加多元化。在企业向银行进行融资的过程中，担保机构有利于解决企业融资难题，起到桥梁的作用。我国可参考西方发达国家的融资行业经验，政府、银行、担保企业共同参与到融资过程中，促进融资行业的长远发展。
我国经济正在向高质量发展的阶段迈进，但是整体发展速度有所放缓，经济结构变化，严重影响了企业的发展前景。国家为解决企业融资难的问题，出台了相关政策，为企业营造良好的运营环境。为顺应新的经济形势，国家根据各个行业实际发展情况，为融资担保谋划了全新的思路和方向。
（二）融资担保行业的发展历程
我国融资担保行业与西方发达国家相比，起步较晚，且存在发展速度慢、规模较小的问题。我国第一家融资信用担保企业诞生于1993年，自此，我国融资担保行业正式开始发展。在之后的发展过程中，主要经历了三个阶段：起步难、高速发展、持续发展。在融资担保行业的初期，所涉及的业务较为单一，市场内的担保机构寥寥无几，整体发展速度缓慢。
在我国加入世界贸易组织后，市场经济增速处于突飞猛进的状态，国家为促进企业发展，降低了融资担保的准入门槛。担保机构数量急剧增长，整个行业一片欣欣向荣的景象。但是在金融危机爆发后，融资担保行业遭遇到了监督整顿，担保机构收益由盈转亏。直到2011年，国家出台了有关监管金融担保的法律法规，使得担保行业进入可持续发展阶段。
（三）金融担保行业的发展现状
据银保监会统计，截止到去年年末，我国融资担保机构数量的降速达到了五年以来最高，现有的机构数量仅为5800家。融资担保机构除数量减少外，两极严重分化。国有资产开始进入融资担保企业，出现政府性担保企业发展迅猛，民营公司在市场内所占份额逐渐减低，竞争处于劣质状态。同时，国家相继成立了融资担保基金等再担保企业。在融资担保行业中，伴随国有资产的增加，国有机构占据了市场的主导地位。国有行业规模扩大，各个行业的发展指标回升，担保机构实收的资本也处于上升的状态。
二、企业融资担保创新的影响因素
对于企业财务管理而言，融资活动是十分重要的。影响企业融资能力的因素分为内因和外因两种，具体表现在以下几个方面：
1.企业规模
通常来讲，企业的规模和内部管理之间有直接的关系，规模越大，管理越规范。一般企业有完善的财务管理，其资金的周转能力也更强，可以作为融资的抵押资产相对较多，相对而言，融资能力强，较为容易获得外部融资。
2.企业成长能力
企业未来能否顺利发展与其成长能力密切相关，企业的成长能力越强，其销售能力也会越强，资产状况越好，获得收益越高。企业资产负债能力越强，更容易控制负债水平，融资相对容易。
3.银企管理
企业融资多是以商业银行为主，如果企业和银行之间的关系较好，银行对企业内部各方面的信息都能情况的了解，双方信息对称，那么银行给予企业的贷款额度就会相对较大。
4.企业周转能力
企业的周转能力和营运能力间是正比的关系，企业的偿债和获利能力越强，企业变更方面获得融资。
5.企业盈利能力
企业的盈利水平越高，所获得的收益也会越大，留存收益的资金也会越多，企业不必完全依赖融资来获取资金，降低了整体的负债水平。
6.企业内部积累
分配利润在企业内部积累中占据较大的份额，当企业内部积累到一定程度后，所留存的收益也会相应增高。企业自身可支配的资金增多，可以有较大的潜力来进行内部融资，不必依赖融资担保机构。
三、企业融资担保创新存在的问题
我国企业主要有：互助担保、信用担保、商业担保三种模式来构成融资担保体系。在这三种模式中，商业担保是最有发展前景的。目前国家对企业的发展情况越来越重视，政府也出台了相应的法律法规来为企业营造良好的运营环境。融资担保创新更加方便企业来获取融资，但即便如此，目前我国企业融资仍有很多问题存在。
（一）部分企业信用较低
融资难问题已经严重影响了企业发展，目前很多企业存在信用较低，生产规模小的情况。银行对企业贷款的准入门槛较高，企业没有抵押物来进行贷款。同时，企业难以控制信用风险，也是造成融资困难的另一原因。企业内部没有健全的信息披露制度，信用不透明，银行等金融机构很难准确的评估企业信用情况，无法做出有效的贷款决策。
（二）商业银行经营理念与企业特点不符
商业银行乐于向经营状况较为稳定的企业贷款，但是很多企業所面临的经营风险较大，与商业银行的理念相互矛盾。尤其是对于急需贷款的新兴技术企业而言，商业银行借贷时更加谨慎。同时还存在企业和银行间信息不对称，银行要在贷款前要充分评估、调研贷款风险，防止付出的成本难以获得回报。部分中小型企业的资金有限，生产规模较小，可用作抵押的固定资产价值很小，降低了贷款的可能。
（三）金融体制问题
政府在对企业鼓励政策的制定上仍有所欠缺，商业银行是现有的信贷体系主体，但很少有为中小企业专门服务的。商业银行为规避贷款风险，服务对象多以国有大型企业为主，中小企业很难获得贷款的机会，同时国家的相关扶持政策也多以大型企业为主。还有部分企业缺少风险分散补偿制度，融资担保机构偏少，政府没有设立补偿机制，来保护融资担保机构权益，很多机构只能自行承担风险。还有融资担保行业相关的法律法规不健全，严重影响了未来发展。
四、企业融资担保创新的发展对策
（一）创新企业融资渠道
企业可扩宽自身的融资渠道，来增强融资能力。企业可利用应收账款质押进行融资，将符合条件的应收账款质押给融资担保机构，在经授信后，再办理信贷业务出账。企业在资金缺口较大，急需获得资产的情况下，还可利用售后回租、直接租赁、杠杆租赁等方式来解决融资难的问题。对于新兴技术企业，还可对无形资产融资方向进行摸索，可有效评估知识产权进行贷款，扩宽质押物渠道和范围，扩张融资模式。
（二）从商业银行出发，扶持中小银行
中小银行可解决企业小额贷款的问题，所以，要从商业银行的角度出发，在合适的区域内发展中小银行。中小银行一般有贷款区域的限制，其对当地企业的运营情况、信用状况、债务偿还能力较为了解，可以及时与企业进行沟通和交流，保证信息的透明。虽然中小银行对于大型国有企业可能无法提供借贷业务，但其可以解决中小企业融资难的问题。政府可出台相关政策，来扶持中小银行，实现中小银行和企业间的联动。
（三）完善外部监督机制
为对融资担保行业的整体发展环境进行优化，政府和银监会也要承担起对融资的监管工作。培养行业自律，对于信用评级低、违规操作等情形给以相应的惩罚措施。政府可与银监会合作，降低融资担保机构所面临的风险，从法律的层面出发，制定相关配套机制，有效分担风险，监管资金，补充担保机构损失。政府、银行、企业三者之间可以相互合作，促进融资担保活动的顺利进行。
我国融资担保行业从起步后，经历了三个阶段，发展成较大规模。但是其中也面临了很多问题。为有效解决融资担保行业中存在的问题，要对风控体系进行完善，政府也要加强监管力度，促进融资担保行业未来可持续发展，方便企业融资，营造良好的市场环境。
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