企业投资风险成本管理论文范文-盘古文库

企业投资风险成本管理论文范文

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来源：盘古文库

作者：火烈鸟

2025-09-19

企业投资风险成本管理论文范文第1篇

摘要：投资是企业保持正常运转和扩大生产经营的必然手段，然而风险总是伴随着企业的投资行为。笔者首先分析了企业投资风险的形成原因，随后针对这些成因提出了相关建议以帮助企业规避和控制投资风险。

关键词：投资风险控制

一、引言

随着经济的不断发展和改革的日益深化，企业面临外部环境也越来越来复杂，企业只有不断的通过投资扩大经营规模，才能立足于愈发激烈的市场竞争。一般认为，有效的投资行为是推动企业不断成长和发展的内在动力。从企业的投资行为来讲，风险是永远伴随而来的，外至金融环境、国家政策、市场竞争等，内至企业的决策水平、内部治理、项目后续管理等都会对企业的投资风险产生巨大影响，进而影响投资的效率及效果。因此，研究企业面临的投资风险形成的各种因素并提出针对性的建议，将风险控制在可接受的范围之内对于提升企业的投资效率，促进企业实现价值最大化的目标具有重要意义。

二、企业投资风险的成因

（一）金融环境变化

在影响企业生产经营的外界因素中，金融环境是最重要的因素之一。因前几年国家货币政策的影响，我国出现一定程度的通货膨胀，大宗商品价格暴涨，人工、材料等成本费用也不断上升，给企业造成了较大的经营压力。政府为了控制通货膨胀而采取提高利率和准备金率等措施，进一步增大了企业的财务压力；不少投资项目也因为融资渠道减少等问题而出现资金供给困难，甚至造成危机。另外，近年来人民币的升值造成的汇率波动也影响了不少出口企业的日常经营投资，造成了大批出口型企业生产停滞甚至破产的例子也屡见不鲜。

（二）国家政策调控

根据分析企业外部环境的PEST模型，国家的宏观经济政策是影响企业生产经营的重要因素。同时，我国的经济发展模式也走的是以产业政策带动经济的路线。因此，国家的宏观政策也是引起企业投资风险的重要因素之一。通常来讲，企业的投资项目如果符合国家的政策引导方向，则会在收税、财政补贴等方面得到政府的支持，进而有利于项目的成功。如果企业投资项目属于国家不鼓励甚至禁止领域，则面临着成本上升甚至被叫停取缔的风险，投资项目的前景可见一斑。近年来我国政府大力提倡鼓励节能减排，因此企业投资新能源等项目会在政策上得到政府的支持，未来的不可预期的风险也较小。而过去的某些重消耗、重污染的产业会被相关部门要求整改或者取缔，未来生产经营的压力也较大。再如前几年房地产行业的火爆吸引了不少“门外汉”涉足甚至转型房地产开发，在经营初期可能受惠于行业红利赚取了部分利润。但随后国家对地产业的宏观调控造成了行业的寒冬期，房地产业的萧条反而拖累了企业的整体业绩。因此，企业必须随时关注并尊重国家的宏观政策，尽量将投资项目的国家政策风险降到最低。

（三）投资决策失误

根据委托代理理论，企业管理层相对于股东、债权人等具有更多的不对称优势，而他们出于自身利益的考虑，更加倾向于进行长期投资，扩大企业规模。同时，由于不少企业缺乏有效的激励机制和问责制度，从而进一步加深了这种非效率的投资问题。很多企业管理层在进行长期投资决策时仅仅基于当前市场状况或者企业的短期效益，并未充分考虑企业的长期发展目标。企业的长期投资项目往往缺乏事前合理的分析论证，投资决策仅仅取决于领导的个人意愿，“一言堂”现象严重。项目的可行性分析、申报、审批等工作环节往往都是流于形式，这样必然导致了不少长期投资的投入产出比不尽人意。国家审计署发布的国有企业审计公告显示，不少国有企业都存在着管理层投资决策盲目低效、投资项目前期论证不充分、对项目环境考察不足等问题，从而造成了企业承担较高的投资风险。对于规模较大，抗风险能力更强的国有企业尚且如此，广大的非国有企业的投资决策失误造成的投资风险更要引起决策层的重视。

（四）投资项目后续管理不足

企业从前期投资到取得回报并不是一蹴而就，这是一个资金不断循环增值的过程。因此对投资项目的日常经营管理也是关系到项目成败，影响投资风险的重要因素。投资项目在前期经过科学论证并通过审批之后，对其后期的分析管理也是必不可少的。如果缺乏相关的制度监督项目的正常运行，事前也没有预测项目实施过程中各种可能出现的不利情况并缺乏相关的解决措施，则投资项目在实施过程中就会出现太多不可控的因素，甚至影响到项目本身的成败，极大的增大了项目投资风险。在实际中不少企业在经营规模增大，手中闲置资金较多之后就大肆的进行多元化投资，进入一些当时行情不错的陌生领域，但由于企业缺乏相关领域的知识积淀和专业的人才，从而导致投资项目的后期运营管理严重不足，其结果可想而知，企业业绩必然因项目的亏损而下滑。

三、企业投资风险的控制措施

（一）科学预测金融环境的变化

当经济出现通货膨胀时，投资形成的实物资产和金融资产所占用投资额的实际购买力下降，使投资收益大打折扣，投资回报相对减少。企业规避市场价格风险应当以事前科学的预测和判断未来价格走势，在项目预算中充分考虑未来价格变动的因素，并保持一定可调整空间。另外，企业在融资渠道上可以采用债务融资来应对通货膨胀的风险，在投资方向上则可以偏向于实业投资而非债券等贬值较快的资产。在人民币汇率波动的情况下，出口导向型企业的投资则更应该谨慎。海外投资的资产可能会因外币的贬值而出现贬值，因而造成亏损。当人民币汇率相对稳定之时，企业的海外投资风险相对较小。

（二）把握国家政策走向

由于企业的投资项目往往具有投资周期长、投资金额大等特点，很多时间跨度较长的项目通常会受到国家政策调控的影响。对于国家政策明确打压的领域，企业应当在投资前谨慎考虑并尽量回避。而对于一些周期性的行业，企业可以在国家抑制、市场冷清时开展投资建设，这时资产价格、投入成本都较低。当国家放松调控、市场回暖时投资项目已经可以开始运营，或者直接转让给其他买方。此时无论是从转让价格或者转让难度来讲，都很可能会是一笔成功的交易。因此，把握宏观的经济走势，尊重市场规律，选择合理的投资窗口期是企业应对经济周期波动的重要措施。

（三）提高投资决策水平

要提高企业投资决策水平首先在设计更为有效的企业激励机制，将管理层的工作重心转移到企业的长期战略目标上来，从企业的契约制度上解决企业管理层片面追求企业规模、盲目投资的问题根源。由于企业的投资行为对企业的生产经营具有重大影响，因此应当保证企业的决策权适当的集权，并赋予中低层员工一定的参与权。其次，应当在企业内部设计科学合理的投资决策机制。企业进行投资行为时首先要初步选择可投资的范围，然后进行全面合理的市场调查分析，在取得相关资料之后梳理预测各种潜在的影响因素。综合考虑相关因素的影响之后进行科学严密的可行性分析，只有通过科学论证之后的项目才可以进行投资。为了将企业的投资项目分析误差降到最低，还应将企业的决策人员和分析论证人员的职责明确划分开来。同时，企业应当建立合理有效的事后问责制度。明确投资决策责任，在明确投资决策主体权限的同时，就应当把投资决策责任层层分解落实到个人，使得投资决策真正受到风险责任的约束。对于投资决策失误造成的企业利益损失，要追究相关负责人的责任，从而使企业管理层更加谨慎合理的选择投资决策。

（四）加强投资项目后续管理

一个项目的成功不仅需要前期的分析论证，还需要后期的经营管理。企业需要在投资项目实施之前就制定科学合理的计划，分配项目开展中的人员、资金及其他资源的分配。现代企业投资通常都是同时投资多项目以分散风险，这样更要协调好各个项目之间的分配计划，实现资源的最佳配置。投资管理人员应当在事前分析预测各种可能对项目运营造成负面影响的因素，并制定相应的预案处理机制。在相应的情况发生之后及时采取措施，将其对项目的影响降到最低。在投资项目的进行过程中对项目的监控主要集中在两方面：一是要注意项目的财务状况，保障项目充足的流动性是保证项目正常运转的关键。二是要关注项目运营的投入状况，因为投资成本的多少是影响项目投资收益的重要因素，其往往能够决定项目的整体竞争力。同时，投资项目建成之后以及一些关键时点的全面分析评估也是必不可少的。对项目进行后续评估，梳理项目实施过程中的不利因素，分析项目运行与计划预测之间的偏差，并采取相应的措施应对解决项目中出现的新情况，以降低投资项目实施过程中的风险，为项目的成功实施提供保障。

结语

综上所述，企业的投资风险是客观存在的。因此，企业根据具体情况以及对投资的风险分析和决策管理，采取相应的规避和控制措施，使风险损失降到最低，防患于未然，推动企业健康长远的发展。

参考文献：

[1]刘金海.中国企业投资风险管理与控制[J]，经济研究导论，2012（04）.

[2]赵严伟.企业投资风险管控问题研究[J]，人民论坛，2013（02）.

企业投资风险成本管理论文范文第2篇

（一）投资对象不确定性

企业人力资本投资的对象是企业员工，而人力资本是附着在员工身上的，表现为其具有的一种生产能力，它的作用是通过员工的未来活动来实现，实现的效能则会受到各种影响人的行为的因素的影响。企业员工作为“社会的人”，他们具有不同的成长背景、思想品行、个人爱好等一系列个人特质，在各个方面有较大的差异。

（二）投资环境不确定性

企业生产经营活动所赖以存在的环境总是不断变化的，而人力资本投资行为所产生的效果自然受到环境中各种变动因素的影响。就外部而言，国家政策倾向的变化、产业政策的调整、市场需求的转变等因素，都可能导致企业人力资本投资的风险，而科学技术的突破更会使原有的人力资本产生贬值风险。随着产品更新换代的周期越来越短，企业投资于技术研究与开发的投资折旧速度越来越快，风险也越来越大。

（三）人力资本投资回收期较长

物质资本投资往往很快见效，如新的投资设备调试安装完毕，即可发挥其生产效能，而人力资本投资在其投资过程中，并不会立即产生效果。只有通过一定时期的学习，劳动者的知识、技能以及工作经验得到不断积累和提高，达到一定的水平和标准后，投资才能发挥作用。所以说人力资本投资属于长线投资，企业为获得所需人力资源进行某种类型的人力投资，也存在投资与收益之间的时间间隔问题。

二、企业人力资本投资风险的类型

（一）非人为风险

非人为风险是指外部环境变化给投资者带来了风险。主要是指企业对人力资本投资外界环境因素的突发性变化认识不足而导致投资收益的不确定性和投资损失的可能性。这种风险具有突发性，往往很难预料也很难避免。具体包括如下几方面的风险：

1.宏观政治和经济形势变化所致风险

主要体现在一国政治倾向、有关投资政策的完善性、宏观经济政策的稳定性和连续性等。

2.产业结构调整所致风险

企业人力资本投资的经济效益将受到国家产业政策的极大影响，比如产业政策的调整会引起行业地位变化，或使行业地位上升，或使行业地位下降。当行业地位下降时，企业效益也将下滑，人力资本投资的经济效益也将随企业经济效益的下降而下降，从而产生投资风险。

3.市场需求转变所致风险

投资所面临的市场大多是未知的，信息很少，市场需求很难预测和把握，并且变化莫测。一旦市场需求发生了变化，就会使现有的职业培训的适应性大打折扣。

4.贬值风险

人力资本贬值风险是指由于不确定性因素的影响而使人力资本存在贬值的可能，进而给企业带来的损失。与非人力资本相似，人力资本也存在贬值的可能。人的知识、技能也会出现类似的损耗，这种损耗可分为有形损耗和无形损耗。其中，有形损耗是指由于生疏、遗忘等引起的知识技能的减少；无形损耗是指由于科技的飞速发展使得原有的知识技术变得相对落后。

（二）人为风险

投资者人为风险潜存于人力资本投资过程中的每个环节，主要包括以下几方面的风险：一是投资对象选择风险。因为人力资本具有异质性，因此投资对象选择的是否合适，会直接影响到投资结果的好坏。赫胥黎曾说：“人和人的差距，有时比人和猿人的差距还要大。”人力资本之间的资质禀赋、能力、健康和偏好等是存在较大差异的，投入同等资本开发出来的人力资本其差别往往相去甚远。所以，企业在进行人力资本投资时，要考虑人力资本承担者在身体条件、受教育程度等方面的个体差异。

二是激励风险。企业激励机制健全科学与否直接影响投资客体能动性、主动性和创造性的充分发挥。激励机制不科学就调动不了投资客体的积极性，投资客体的努力程度就大大降低。致使人力资本的能动性、创造性没有充分调动起来的“激励性风险”。

三是预决策风险。企业进行人力资本投资决策时，由于决策水平及其他不确定因素的限制，造成投资的风险。由于人力资本投资收益有滞后性，未来形势变化，甚至会使企业当时的人力资本投资在未来显得没有必要。同时科技进步的速度往往超出人们的预期，早期的人力资本投资往往难以满足企业现实的需求，投资不足或投资过度都会对企业正常发展造成不利的影响。

四是培训风险。培训是企业进行人力资本投资的主要手段，是提高企业整体素质和核心竞争力的重要工作。培训风险是指投入一定量的人力、财力、物力实施培训项目，但在未来若干年投资者收益不能补偿投资成本的现象，即投资后所得的培训收益的不确定性。

五是配置使用风险。企业每一个岗位都有其特定的工作内容，这些工作的职责、环境、繁重程度等所要求的人的素质，包括思想道德水平、知识经验、技能等也是特定的。

被投资者人为风险是指投资客体对投资主体激励约束的反应行为所导致的激励约束投资收益的不确定性和损失的可能性。主要包括以下几方面。

一是代理风险。代理风险是由于信息不对称而引起的，是由于委托代理关系的存在而产生的。委托代理关系是指根据一种显性的或隐性的契约，一个或多个行为主体指定或雇佣另一些行为主体为其提供服务，与此同时，赋予后者一定的决策权利，并依据其提供的服务的数量和质量支付相应的报酬。授权人就是委托人，而被授权者就是代理人。然而，委托代理双方效用函数往往并不相同，如果委托代理双方都是效用最大化者，且其效用函数不同，所谓的代理风险便会产生。

二是流动风险。据调查显示，我国企业流失的人员绝大多数是人力资本含量高的管理、技术骨干和技工等关键性人才，如部分国有企业流失人员高达60%，外资企业和私营企业的中、高级技术、管理人员和技工70%以上来自国有企业。现在褒贬不一的“集体跳槽”已成为时下人才争夺战中的“杀手锏”，随着这种跳槽，一个企业的管理方法、生产技术、营销策略、客户关系等也都随着跳到别的企业。企业人力资本一旦流失或“跳槽”，不仅企业的培训投资无法收回，而且还被迫增加竞争成本，企业的有形或无形损失都无法估量。

【作者单位：中原油田投资管理中心】

企业投资风险成本管理论文范文第3篇

一、企业投资管理存在的问题

(一) 缺乏风险管理意识

在企业经营管理中投资与风险是并存的, 只要有投资就会有风险的存在, 在投资刚开始发展的阶段, 投资者通常为社会上一些有地位、有资本的人, 这在很大程度上降低了投资风险带来的影响。而风险较大的投资往往是一些没有起步的中小企业, 投资成功即可面临更加广阔的发展空间, 投资失利就有可能被市场现状所淘汰, 由于市场中的不确定因素加剧了企业投资风险的发生。在新经济发展下, 企业面临转型的关键时期, 但是大多数企业都没有足够的风险意识, 也缺乏良好的管理意识, 在实际工作中无法将市场变化与企业经营活动建立联系, 不规范、不专业的现象时有发生, 不利于企业投资管理的有序进行。

(二) 对市场信息掌握不够成熟

企业投资与内部财务有着紧密的联系, 作为企业的核心部分, 财务部门所发挥的作用是不容忽视的。但是, 在企业经营管理中, 财务管理人员综合素质较低, 没有做好业内市场调查与分析, 对投资信息缺乏全面的了解与资料收集, 无法对投资活动进行动态跟踪和管理, 这些因素都抑制了风险管理系统的建立健全, 不专业的投资管理不能满足市场环境的实际要求, 给企业带来了巨大的影响。

(三) 投资管理与风险控制体系不全

在企业投资过程中, 科学管理制度是必不可少的一部分, 但一些企业内部组织结构较为简单, 对于风险管理并没有成立专门的部门或者建立相关的规章制度, 风险责任落实不到位, 只是根据企业日常管理的一些原则性条款去进行, 导致内部各部门之间权责划分不清, 风险问题得不到重视, 难以满足千变万化的经济市场需求。与此同时, 企业对投资与风险没有配套的监督机制, 投资管理较多的集中于事前管理, 而风险控制主要集中在事后管控, 两者处于完全脱离的状态, 投资管理与风险管控得不到体现, 各项工作无法顺利地完成。

二、企业投资管理与风险管控的有效策略

(一) 提高风险意识, 了解投资环境

面对当前全球经济一体化发展, 经济市场环境变化万千, 在给企业创造更多机会的同时也带来巨大的挑战, 企业管理人员应该认识到投资风险管理的重要性, 能够对当前市场环境进行科学的分析, 结合企业自身实际情况对投资活动所面临的各种问题展开研究, 保证投资效益的最大化。与此同时, 企业还应该建立市场预警机制, 对可能存在的风险因素加以掌控, 保证投资管理的科学性、有效性, 更好的降低风险指数, 提高企业风险防范意识, 为企业投资决策建立支持, 从而保证企业的正常经营与发展。

(二) 采用多元化的投资策略, 尽可能的规避风险

面对多样化的市场环境, 企业投资也需要采用多种方法, 这样能够帮助企业分散投资风险, 从根本上规避风险带来的影响。即便是多元化的投资也需要保证科学性, 在投资决策时需要考虑以下几点:第一, 合理的选择投资时机, 不同的企业所经营的范围也有所不同, 在多元化发展下企业投资需要具备一定的条件, 在投资决策时企业应该结合自身实际情况, 对自身资金、专业、技术、竞争能力等方面综合考虑, 以此判断投资的合理性。第二, 行业分散投资, 在对投资项目进行风险评估的基础上, 对不同项目进行投资, 以此降低本行业所面临的萧条现状。第三, 重视地区差异与国内外影响, 区域分散投资主要是降低投资对象分布于不同的区域, 以当地的优势来降低可能存在的投资风险。第四, 跟随政策要求, 我国政府对于企业在很多方面都有一定的支持, 为了保证投资效益, 企业应该根据政府支持产业而规划自身发展, 确保政策导向的正确性, 尽量降低成本, 实现企业良性发展的目标。

(三) 加强投资管理与风险管控体制的建立

为了保证企业投资的有效性、规范性, 建立健全内部管理制度, 优化工作流程, 防范可能存在的风险问题是必不可少的一部分。在具体的工作中需要重点注意以下几方面:第一, 项目选择, 企业面对市场环境中诸多的投资机会, 必须做出科学、正确的选择, 在这个时候必须结合企业资金情况、投资环境、行业动态等综合分析, 从中选择风险小的投资对象。第二, 立项, 投资目标选择完成后, 企业应该对交易对象进行全面的了解, 成立专门的部门小组或专家咨询, 对拟投资项目进行初步评价, 以此判断项目是否可行。第三, 审批, 企业在投资项目开始后, 需要严格按照企业内部的工作流程与审批程序进行论证与审核。第四, 全过程管理, 项目审批完成后, 需要进入后续的过程阶段, 可能面临事前、事中、事后多方面的影响, 这就需要相关人员分析投资风险的可能性, 并将风险扼杀在萌芽状态, 保证投资决策管理水平的提高。

四、结语

综上所述, 企业投资管理与风险管控应该是同时存在的, 企业在投资前、投资中、投资后都应该认识到管理控制的重要性, 能够针对投资风险问题展开提前的预防和评估, 掌握主动权, 实现全方位的动态管理, 降低投资风险所造成的经济损失, 从根本上提高企业的竞争力与经济效益。

摘要：当前我国经济形势一片大好, 企业市场竞争环境也变得日益激烈, 如何在这种环境下获取稳定的局面, 还需要结合自身实际情况加强投资管理与风险管理, 为企业长久可持续发展创造更多的机会。基于此, 本文对企业投资管理风险管控展开分析和探讨。

关键词：企业投资,投资管理,风险管控,投资风险

参考文献

[1] 韩雨.谈企业投资风险的管控与企业管理工作[J].现代经济信息, 2017 (22) .

[2] 张宇.赵新会.张宇翔, 分析我国企业投资风险的管控与企业管理工作[J].社会经济信息, 2017.

[3] 于海娇.浅谈企业投资管理与风险管控[J].中国科技投资, 2013 (2) .

企业投资风险成本管理论文范文第4篇

摘要：目前，债券投资业务已成为银行拓宽资金运用渠道和改善资产结构的主要工具，债券投资收益已成为银行收入的重要来源，但银行在债券投资业务的风险管理、内部控制等方面的问题逐步显露，其潜在风险应给予关注。本文总结了我国银行业债券投资现状，揭示了我国银行债券投资业务面临的主要风险，提出了防控我国银行业债券投资业务风险的对策建议。

关键词：银行；债券投资；风险；建议

一、我国银行业债券投资现状

近年来，随着债券业务市场深度、广度的不断扩展和银行业债券投资业务的迅速发展，债券业务对银行业的重要性正不断上升。同我国金融领域中的其它部分一样，我国债券业务正向市场化有序推进，银行间债券市场的参与者类型日趋多元化，债券种类呈现多样性，信用层次不断丰富。从债券发行人看，范围由2004年的人民银行、财政部、政策性银行、商业银行和企业延伸到目前的铁道部、非银行金融机构、国际开发机构；从投资范围看，银行间债券市场的债券品种由2004年的国债、政策性金融债、企业债和商业银行用于补充资本的次级债扩大到政策性银行债、普通金融债、短期融资券、资产支持债券、混合资本债券和地方政府债等十余个品种。从债券投资者看，目前已有银行、证券公司、基金、保险机构、非银行金融机构、信用社、财务公司和企业等类型的投资者，且户数在2009年末已达9247家，较2004年末上升了132.16％。从市场容量看．整个市场2009年累计发行债券4.9万亿元，年末债券托管额达13万亿元：分别较2004年和2004年末增长106.66％、182.61％。

受政策、市场和自身特点三方面因素影响，银行投资债券市场的意愿较高。一是宏观调控政策促使银行加大债券投资。受宏观调控政策的持续影响，银行的信贷投放规模被严格控制，债券市场进而成为银行配置资产的一个重要渠道。此外，存款准备金的连续上调也促使银行增大了对流动性资产的配置。上述现象在2008年及之前几年的宏观调控中均曾反复出现。二是银行间债券市场在广度和深度上的迅速发展改善了银行债券投资的市场环境。债券市场参与者量上的迅速增加和类型上的多元化，为银行提供了更多不同投资取向的交易对手，提高了交易成功的概率；债券发行量的扩大则有利于银行更自由地调整资产结构，使银行的资产管理具有更大的回旋余地。三是银行制度成为投资债券的内在因素。在我国分业经营的管理制度下，银行的资产配置受到严格限定，使债券成为除信贷投放外另一重要资产配置方式。这对小银行业机构尤为明显。此类银行均存在经营规模狭小、营业网点不足、产品创新乏力、营销能力较弱的特点。在市场狭小，优质客户资源有限、中小企业利润偏低的市场背景下，处于竞争优质客户乏力，培育小客户成本过高，无力独自研究和推出新产品的不利地位，限制了贷款业务的发展。相对而言，银行间债券投资业务具有经营成本低廉、参与者市场地位平等、交易可控性强、不需营业网点支持、利息收益相对稳定的特点，有效规避了小银行的市场竞争短板。并可使其通过对债券期限结构的合理配置，兼顾资产流动性需求。

二、我国银行业债券投资业务面临的风险

我国债券业务还处于新兴发展时期，风险管理体系并不健全，风险的控制更多依靠银行间债券市场对债券发行人和市场参与者严格的准人限制这一行政审批手段。债券风险管理相对于业务发展尤为迟缓，更难以抵御市场化程度不断加深的债券风险。

(一)风险投资策略不明确

我国大部分银行，特别是小银行。近年虽已展开了对债券市场的分析研究，但受专业人才缺乏、内外信息资源不足的影响，研究仅处于起步阶段，多集中于单项业务或局部问题，缺乏系统性研究，不足以从全行视角出发为债券投资提供系统性的前瞻指导，未能对债券业务的发展方向、规模、种类、期限配置制定长期规划，致使银行债券业务缺乏市场定位，无法形成明确、持续的具体措施，影响了抵御市场波动的效果。尤其在当前经济金融市场波动较大，国家各项调控政策连续推出，对银行资产负债的配置提出较大挑战的情况下，银行的风险投资策略仍停留在相机决策的被动境地，凸现了市场、政策研究能力的薄弱。

(二)风险管理制度缺失

在业务规范上，多数银行还未建立起一整套能全面覆盖债券业务各风险环节的管理制度，未能针对债券业务特点制定操作性强的自营业务、代理业务、代持业务具体细则或业务流程；未健全债券投资业务有关的授权管理、授信管理、业务操作程序、计量分析、会计核算、绩效考核、检查监督等管理制度；未建立重大市场风险应急处置预案和违规责任追究制度。制定的资金业务相关管理办法中，缺乏对债券投资业务进行定期或不定期压力风险测试的规定，特别是小银行对债券投资总体规模无明确限制，未设立专门的风险管理部门对债券投资业务的风险进行有效的分析和控制。日常管理主要依靠管理货币市场业务的各项内部制度。而此类制度的内容亦多为各部门的职责规定，无可用于具体操作的风险量化指标，客观上难以在部门和岗位间形成有效制衡。削弱了债券投资管理的约束力。在投资决策上，银行主要依靠从业人员的经验判断，未形成以债券种类、期限、价格和市场利率等因素为基础综合评定的决策机制。上述制度的缺乏使债券业务的操作和风险控制更多体现为决策者的个人偏好，而难以保持持续、稳健的做法。此外，对账制度有欠缺。部分小银行虽在《资金业务管理暂行办法》中对对账管理作出一些规定，但未细化对账业务操作流程，明确对账责任人，也未按照会计核算管理的基本要求逐日进行账实核对。资金中心与托管机构对账，通过台账与托管机构按面值对账，但无对账单。

(三)风险管理能力不高

一些银行的风险防范水平还较弱，虽有风险管理部门负责监控债券风险，并开始逐渐引入市场风险计量模型、限额管理和流动性管理等技术支持，但受人力不足、专业水平有限和工作不专职的影响，在实际监控中未能实现风险分析由定性向定量的转变，没有建立市场风险资本分配机制，亦未在压力测试基础上制定出应急处置方案，制约了风险监控的效果。一些债券业务交易性明显的银行未能建立与自身交易性业务频繁相适应的止损制度，亦未依据业务总量、债券种类、期限等因素提取损失准备金，建立补偿机制。此外，对银行间债券市场稽核审计空白。按照内控风险管理要求，银行涉及任何业务都应纳入监督管理范围。但部分银行稽核部门未对银行间债券市场投资业务制度建设、业务经营、风险管理等情况进行内部稽核检查：对反复套作的风险控制不够严格。金融机构通过购买债券进行质押式回购融入资金、再购买债券反复套作放大风险。当市场利率出现较大波动时，利率风险成倍增加，从而引发资金流动性风险。

(四)内部监督机制虚化

一是岗位设置交叉。债券业务岗位设置应按前台交易、中台风险控制、后台审核与清算的岗位进行业务操作。部分银行未定人定岗，分工不明确，交易人员既负责前台现券买卖、债券回购、资金拆借业务，又负责

后台复核，前后台未能按要求严格分离，存在混岗操作和“一手清”现象。二是风险管控不到位。部分银行未按银监会《商业银行市场风险管理指引》要求，设立专门的债券投资交易账户；资金中心未建立u盾、密码检查登记簿、印章使用登记簿，且印章使用责任不明确，密码更换无记录、不及时，保管不合规。三是短期逐利性较强。频繁的债券买卖在一些银行已成为日常现象。有的银行频繁通过出售、购回的形式让交易对手代持自身债券，借以推高债券利率，实现更高的债券收益率；有的银行频繁进行债券买卖，以获取价差收益。大量的交易使得一些银行1年的债券买人卖出总量高达其年末债券余额的30倍以上。四是债券业务风险管理在很多银行中长期处于边缘化地位。日常监督中，一些银行董事会风险管理委员会未督促过高级管理层改进对债券业务的风险管理，亦未拟定出相关风险约束指标；稽核审计等风险管理部门未对债券业务进行过全面检查，也未提出过风险审计报告和风险管理意见、建议。

三、防控我国银行业债券投资业务风险的对策建议

(一)构建市场风险管理机制

一是完善市场风险管理的各项规章制度和授权授信办法。包括货币市场业务管理办法、货币市场业务操作规程等业务制度；制定市场风险管理政策和程序、市场风险管理框架、市场风险止损办法等风险管理制度以及完善的市场风险审计制度等。在授权授信制度方面，制定各项业务品种的限额额度和风险敞口额度，明确授权流程和授权业务种类以及可以交易或投资的金融工具等，从制度上规避市场风险的发生。二是完善市场风险的管理流程、架构和信息反馈制度，明确银行内部各部门的风险管理职责。市场风险的管理部门要定期写出交易类账户市值重估报告和市场风险分析报告，报告应采用纵向报送与横向传送相结合方式，纵向为向管理层报送，横向为向前台传送反馈，以更有利于市场风险的分析和控制。银行内部稽核部门要定期对市场风险的管理情况进行检查，向董事会和监事会报告。职责明确，分工明晰，使市场风险的管理更加具体，落到实处。三是制定银行的风险管理政策和战略。中小银行要本着风险管理战略和全行经营战略一致性的原则，考虑自身市场风险承受度、风险识别控制能力、交易规模、复杂程度等因素。制定风险管理战略和风险管理目标。在债券投资中，平衡收益与风险关系，主动采取措施回避市场风险，以减少或避免由于市场风险所引起的市值损失，同时要通过投资组合的多样化来分散风险。根据自身的发展规划，制定合理的市场风险资本占用，避免盲目扩大投资，放大市场风险。四是构建市场风险管理模型，完善市场风险的识别、计量、检测和控制程序。根据《商业银行市场风险管理指引》的要求，划分银行类账户和交易类账户，构建债券组合管理，使用模型每日对交易类账户债券进行市值重估、在险价值分析、关键年期久期分析和收益率曲线分析等。定期进行情景分析和压力测试，为市场风险的控制和防范提供有力的数据支持。

(二)强化内控防范操作风险

一是增强审慎经营理念控制投资规模。在日常的债券业务操作中，准确解析货币政策趋向，及时把握投资机会，同时持有合理数量的债券，确保债券资产的流动性。银行债券投资业务要确保正常支付结算的前提下，结合自身资本实力、发展战略，充分考虑各项业务之间的可协调可持续发展问题。设定适当的债券投资业务总量控制目标。要密切关注宏观政策的变动及可能对债券投资市场产生的影响，严格债券滚动投资管理，合理确定债券投资放大倍数，严防因债券投资规模过大而引发的流动性风险；要根据风险承受能力。明确债券投资选取标准，合理确定债券投资组合，分析投资风险，跟踪监测风险变化，不定期进行压力测试并合理设立止损点。二是加强业务规范化管理。银行要建立债券投资业务授权管理制度、债券投资风险评价办法、风险预警和处理机制方面的制度及管理办法，同时按照全面、审慎、有效、独立的原则，通过全国银行间债券市场和其他合规渠道进行债券投资。按规定办理托管手续。三是对重要岗位进行分离。对前台现券买卖、债券回购、资金拆借等业务要明确专人负责，后台复核人员与前台交易人员必须分离，做到权责清晰、相互监督，防止出现混岗和“一手清”现象，同时要明确专门的部门或风险控制人员负责中台的风险监控，加强计算机管理，实行分级授权和岗位约束，切实防范投资业务操作风险。四是强化内控制度执行力。债券投资业务管理部门要加强对操作人员执行制度情况的监督，督促业务人员依法合规操作；规范会计核算，按要求设立专门的债券投资交易账户，加强日常对账工作，严格按会计权责发生制原则，及时准确核算债券投资业务，提足风险准备。要充分发挥内部审计部门的监督效力，使稽核人员具备相关的专业知识和技能，加强稽核监督的质量和频率，每年至少对市场业务风险管理体系各个组成部分和环节的准确、可靠以及有效性进行一次独立的审计和评价，对违反内控制度的部门和个人严肃处理。五是银行要加强业务人员培训，提高业务技能和风险管理水平。通过举办债券投资业务培训班、建立银行间货币市场业务定期分析制度等，帮助债券投资交易员及时了解宏观经济金融形势、掌握市场政策、信息和交易技巧，不断提高操作技能和风险防控水平。

(三)细化债券投资业务的监管要求

市场风险是指因市场价格(利率、汇率、股票价格和商品价格)的不利变动而使银行表内和表外业务发生损失的风险。市场风险可以分为利率风险、汇率风险(包括黄金)、股票价格风险和商品价格风险，分别是指由于利率、汇率、股票价格和商品价格的不利变动所带来的风险。市场风险的研究在我国起步较晚，2004年12月银监会出台了《商业银行市场风险管理指引》，要求城市商业银行最迟应于2008年底前达到本指引要求，处于监管要求和商业银行风险调整后的收益需要，市场风险的管理迫在眉睫。此外，银监会出台的《进一步加强商业银行市场风险管理工作的通知》对商业银行的市场风险管理提出了系统要求，但银行在监管部门没有硬性要求的情况下往往从降低成本，简化程序考虑，将风险管理维持在较低水平。而鉴于近年来银行债券投资资产业务规模的迅速增大。其缓慢提升的管理水平已无法适应风险控制的需要。对此，有必要通过进一步出台细化的监管规定，促进银行提高债券管理水平。一是将银行的市场风险管理体系建设阶段化。在综合考虑市场风险、银行投资情况和成本承受能力的基础上，制定从简至繁分阶段建设的市场风险管理体系，逐步细化管理架构和强化技术手段，由各行在监管部门的指导下根据自身的投资规模和交易类型建设对应阶段应拥有的风险管理体系。此后，在自身风险管理体系未达到下一阶段之前，银行的债券投资不得超出本阶段设定的范围。二是将债券业务风险管理规定量化。依据银行风险总体情况，以指标形式明确市场风险资本的配置要求，框定投资的比例、结构、范围，限定风险限额、止损限额的最低要求，并确定开展压力测试的间隔期，强化对银行的监管约束。

(四)加强债券业务的日常监管

为尽快提高银行的市场风险防范能力，促进债券投资业务的健康发展，加大对该项业务的监管力度是必由之路。鉴于债券投资业务对一线监管人员还属于新课题，银行监管部门应从业务培训起步，通过细化监管要求和增强对银行市场风险管理水平的分析，落实银行债券业务的监管。目前。监管部门对银行的债券业务监管还停留在收集相关报表数据、关注流动性等方面，而对该项业务面临的市场风险及银行的相关管理体系一直未做过系统的调查、跟踪。针对银行综合业务的快速发展，应加强对债券等新业务的日常监管，把握银行的整体风险情况，促其审慎从事债券业务。在现场检查方面，应将债券投资业务作为重点之一，通过实地检查尽快掌握银行当前的债券业务情况、管理水平、投资策略及存在的问题，在摸清情况的基础上提高监管的针对性。在非现场监管方面，应规定银行按月向监管部门报送本行的债券投资变动情况和市场风险水平，南监管部门结合非现场监管系统等信息来源逐月分析、判断银行的市场风险管理能力和投资风险状况，适时提出监管意见。此外，加大对一线监管人员的债券业务培训。银行监管人员对位于银行、证券、保险间的交叉业务和创新业务一直处于监管乏力的状态，对银行报来的此类业务资料无法及时准确地进行分析和判断，亦不能给出系统、深入的指导，成为银行业监管的弱项。对此，应随着银行业综合经营的发展，及时扩展监管人员的业务培训广度，做到监管跟随甚至同步于银行的业务拓展。在债券业务上。应重点培养一批从事证券业务风险监管的人员，使之对各类市场风险及相应的风险识别、计量、控制方法和技术具有较强的理解和运用能力，以达到可全面评估当地法人机构债券风险管理体系的有效性和业务策略的审慎性，提高改进意见的水平。

企业投资风险成本管理论文范文第5篇

[摘要] 从外部环境风险、企业内生风险、员工素质风险和委托代理风险四个方面对企业人力资本投资风险进行归纳与分析，构建了企业人力资本投资风险指标体系，运用熵权决策法对风险指标进行评价，提高了风险指标权重确定的可靠性，为企业人力资本投资工作提供了依据。

[关键词] 人力资本投资风险风险评价熵权法

一、引言

人作为一种资本，与物力资本一样，投资后除了收益，风险也是人力资本投资的固有特征。以前许多学者在研究人力资本投资收益时，往往是在确定性条件下进行的，忽视了在人力资本投资过程中许多不确定的因素对人力资本投资收益的影响。有效防范人力资本投资风险，首先就要对风险大小和分布进行评估，特别是定量地衡量风险的大小。目前，国内外学者对人力资本投资风险的评价已经进行了较为深入的研究，主要运用模糊综合评价法、突变综合评价法、网络分析法等方法对专家意见进行综合分析，得出决策结果。本文运用熵权决策法对风险指标进行权重分析和综合评价，减少了主观评价带来的偏差，试图更加客观准确地评价人力资本投资风险。

二、企业人力资本投资风险指标

1.投资风险的识别

如今企业的竞争实质上是人力资源开发、管理与人才的竞争，企业人力资本投资在企业总投资中所占的比重越来越大。人力资本投资同金融资本和物力资本投资一样，是为了预期收益或效用而牺牲或放弃当前收益或效用的一种投资行为。人力资本投资具有很大的风险性。这种风险是由于企业决策者对未来不确定因素的发生变化状况不能准确判断，在企业所做出的人力资本投资决策的实施过程中，引起财务损失的可能性。

2.投资风险的类别

人力资本投资风险普遍地存在于企业各种人力资源管理活动之中，企业人力资本投资风险主要分为外部环境风险、企业内生风险、员工素质风险和委托代理风险四大类。

3.指标体系的建立

根据上面列举的人力资本投资风险因素，建立企业人力资本投资风险评价指标体系如表1所示。

三、熵权决策法评价过程

1.熵权决策模型

评价指标熵的定义：设有m个评价指标，n个评价对象，按照定性与定量相结合的原则取得多对象关于多指标的评价矩阵

（1）

对A作标准化处理得到

（2）

式中，rij称为第j个评价对象在i指标之上的值，又rij∈[0,1],且

（3）

那么第i个评价指标的熵定义为

（4）

其中，

（5）

（6）

并假设，当fij=0时，fijlnfij=0。

也可以对常数k进行标准化处理，使得0≤Hi≤1，方便进行评价指标间的比较。

评价指标熵权的定义：在上述评价问题中，第i个指标的熵权ωi定义为:

（7）

2.投资风险指标熵权计算

企业人力资本投资活动与项目风险投资具有很多相似之处，都是一个复杂多因素不确定性的投资决策问题，因此熵权决策模型可以适用于人力资本投资的风险评价。本文根据建立的企业人力资本投资风险评价指标体系，采取问卷调查和专家评分相结合的方法进行指标权重打分，各项指标权重的评分等级分为5级，10分至8分表示风险权重相对极高、8分至6分表示风险权重相对较高、6分至4分表示风险权重相对一般、4分至2分表示风险权重相对较低，2分至0分表示风险权重相对极低，0分即为相对无风险。

由于篇幅有限，这里只对专家评分的一级指标进行熵权计算。首先根据公式（1），可以建立评价指标矩阵，

再根据指标标准化公式（2）、（3），求出标准化

矩阵，

通过熵权模型公式（4）~（7），可以得出一级指标熵权值ωs=（0.1707，0.1641，0.3281，0.3371）。说明委托代理风险S4作为一级指标为投资决策活动提供的信息量最大，即委托代理风险与其他人力资本投资风险相比最应当受到重点考察。

同理，可以计算出各二级指标的熵权，再结合一级指标得出各二级指标的综合熵权，如表2。

表 2 二级指标熵权及综合熵权

四、结语

从上述熵权计算结果可以看出价值观风险的综合熵权值最大，这并不代表企业人力资本投资风险中员工价值观风险性最大，因为熵权表示的不是指标在实际意义上的重要程度，而是各指标向决策者提供了有用的信息，或者是在各指标在竞争意义上的相对激烈程度。熵权值最大的价值观风险表明在人力资本投资风险指标体系中，价值观风险指标最为重要。健康安全风险、技术风险、配置风险这三项指标相对于价值观风险较难把握，但要好于其他各项风险指标。财务风险和管理制度风险综合熵权值最小，是企业人力资本投资风险中最难估计的风险因素。

运用熵权决策法建立的企业人力资本风险评价体系从客观地角度对风险指标的权重进行分析，避免了传统的层次分析法中两两对比构造判断矩阵易于发生目标前后不一致的问题，减少了评价中人为的主观因素，但它并没有直接指出企业人力资本投资中各种风险的大小。本文旨在为企业人力资本投资提供一种新的思路，减轻人力资源管理工作量，若想进一步度量企业人力资本投资风险，需要根据不同企业的实际情况进行综合评价。

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