投资项目投资风险（精选12篇）
投资项目投资风险 第1篇
一、相关研究基础
近年来, 伴随着中国经济的快速发展, 风险投资机构数量与募资规模都在增多, 同时中国的创业企业也在国家大政策的鼓励下蓬勃发展, 一个对风险投资机构与风险投资家的全面评价体系的提出已经变得刻不容缓。其一对风险投资界而言, 通过参照该体系的排名结果, 风险投资机构与风险投资家可以判断自身与竞争对手的声誉、综合水平, 激励风险投资机构与风险投资家做出改进提高的正确决策;其二对于创业公司而言, 该体系的结果可以作为对风险投资机构与风险投资家的选择风险投资机构与风险投资家的参考, 以更好地达到融资后期的管理协助与项目推进的目标;其三对于政府而言, 可以参照该体系判断风险投资发展水平, 并作为制定相关扶持政策和措施的依据[1]。
我国关于风险投资机构评价的研究, 在学术上主要停留在对风险投资机构经营能力、运营状况和风险投资能力的分析上。周乃敏, 盘风云 (1999) 提出了风险投资公司综合运营能力模型 (S) [2], 通过对公司运营管理水平 (Z) 和公司运营效益 (K) 两个子系统分别采用CIPP模型、AHP法确定各指标权重、指标量化运行和杜邦分析法确定两个子系统的评价结果, 得出公司综合运营能力具体数值评价。刘德学、樊治平和王欣荣 (2002) 对风险投资公司的经营能力从业绩与经验、管理能力、人力资源和资产状况等四个方面分化出10个指标进行模糊评价[3], 最终得出模糊数的排序值, 确定风险投资公司经营能力的排序。马俊、邵静 (2003) 运用基于理想解的排序方法从年度新筹集的资金总量、年度投资总量和年度退出资金总量三个指标来确定风险投资机构的融资能力、投资能力和退出能力, 并得出综合效益指标, 进而根据综合效益指标的大小得出不同风险投资公司的排名[4]。而对于风险投资家的评价, 学术研究集中在在风险投资家素质、风险投资家人力资本对投资绩效影响的讨论上, 夏红芳和贺小年 (2000) 、李延均 (2001) 、石书玲 (2002) 等认为风险投资家应具备业内的知名度和个人信誉[5,6,7];敏锐的判断力、高超的管理协调能力;善于把握时机、果敢的决策能力等, 这些概念后来逐渐被定义为风险投资家的人力资本, 并得到了完善。王福民 (2010) 在许益煌、吴景启 (2008) 的基础上完善了风险投资家人力资本[8], 将其细分为智力资本、知识资本、社会资本、经验资本、声誉资本、人格资本等六个存量, 并构建了反应风险投资家人力资本与投资绩效关系的模型[9]。与此同时, 近年来出现了很对投资机构和投资人的排行榜单。清科从2001年开始对风险投资领域进行排名, 而投中集团 (China Venture) 则从2006年开始进行排名。清科与China Venture对于风险投资机构的评价体系最为成熟, 排名门类也最多。他们在最佳投资机构的评选中, 分为四个大的方面, 即募资表现, 投资表现, 退出表现, 业绩表现;两架公司指标基本相同, 只是权重略有差异。另外投中集团推出了在关注中西部地区创投排行榜中, 绿色创投排行榜等。清科对风投机构的排名则更加细致, 按照不同的指标, 分别对企业各方面的能力进行评价[10]。而对于风险投资家, 业内评价的主观性较强, 主要运用调研问卷的形式初步筛选, 再经由评审委员会确定最终人选[11,12,13,14,15]。
综合以上文献分析, 发现对于目前风险投资机构与风险投资家评价的指标体系而言, 学术界与实践界对风险投资机构的指标主要定义在以各项财务指标为主的硬性指标, 而忽略了风险投资机构是由风险投资家团队组成[16];应引入对风险投资家的评价指标体系, 作为相对于财务指标之外的另一项重要的动态指标, 即从财务指标与人力指标两个方面综合评价风险投资机构, 这样才能够全面反映风险投资机构的成长性, 考察风险投资家对机构成长做出的贡献。
二、原有排名体系的来源、评选流程及对比分析
(一) 原有排名数据来源与评选流程
国内外制作风险投资机构与风险投资家榜单的制榜单位数量屈指可数, 在这些制榜单位中大致可分为两类, 一类是以制作各类排行榜著称的知名权威单位, 例如福布斯、红鲱鱼;另一类是风险投资业内著名研究机构如清科集团、投中集团等。
如图1所示, 这些制榜单位的数据大部分来自本公司自有数据库和业内推荐两种形式, 并结合自主报名、合作机构推荐为辅的数据收集方式, 完成数据的采集, 并进行逐轮次的评选。
(二) 原有排名体系对比
通过网络检索, 我们整理了业内较为权威的排名机构对风险投资机构和风险投资家的排行榜单, 我们选取11家权威机构对风险投资机构排名的榜单, 7家对风险投资家排名的榜单。其榜单内容见表1至表3。
通过总结上表所列内容, 如表3所示, 我们可以发现, 关于投资机构, 榜单的门类较多, 如最佳VC、最佳PE、地域排名、产业排名等, 不同的排名具有不同的指标, 这是因为不同榜单的受众不同。
而对于风险投资家而言, 业内目前主要采用的是问卷调查评分制, 之前也采用过指标评分加问卷投票的方式。通过硬性财务指标的筛选, 给投资家一个定量的评价标准;通过调研问卷的评分与投票, 给投资家一个定性的评价标准。两者综合确定投资家的综合水平。我们通过总结业内主要权威机构的评价标准, 得出其指标体系与问卷调研内容如图2。
三、风险投资机构与风险投资家评价要素设计
(一) VC机构与PE机构区别排名的原因探究
纵观众排名机构对风险投资机构的排名可以发现, 无论是对VC机构还是对PE机构其排名的指标选择大体都是:募资能力、投资能力、退出能力以及回报水平。但所有排名机构均将VC机构与PE机构分别制榜, 而不是综合形成“最佳投资机构”榜单。于是, 如表4所示, 我们进一步研究发现, 虽然各排名机构对VC机构与PE机构的评价中, 选取的硬性财务指标相同, 但在派赋权重时, VC机构与PE机构各项指标占比是有区别的。
数据来源:2011年度清科中国创业投资暨私募股权投资年度排名标准。
通过上表对比发现, PE机构更注重的是融资金额的大小, 而VC机构则更看重回报水平。为什么会产生这样的不同, 这就需要我们清楚PE机构与VC机构的差别在哪里。
VC (Venture Capital) 即风险投资。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资;狭义的风险投资是指以高新技术为基础, 生产与经营技术密集型产品的投资。根据美国全美风险投资协会的定义, 风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。PE是 (Private Equity) 即私募股权投资。它和私募证券投资基金不同的是, PE主要是指定向募集、投资于未公开上市公司股权的投资基金, 也有少部分PE投资于上市公司股权。PE一般关注于扩张期投资和Pre-IPO的投资, 注重与投资高成长性的企业, 以上市退出为主要目的。希望企业能够在未来少至1-2年、多至3-5年内可以上市。根据图3所示, 创业企业就其成长历程来看分为种子期、初创期、成长期、扩张期和Pre-IPO阶段。在创业企业的种子期, 创业企业刚刚开始起步, 需要大量的资金投入, 这个时期介入创业企业股权投资的往往是天使投资;当企业进入初创期和成长期, 开始实现收入, 甚至实现收入的增长, 这个时候VC机构就会介入, 因为相对于企业整体的成长历程, 初创期和成长期的股权投资还属于早起投资;当企业进入扩张期和Pre-IPO阶段, 企业在业内已经有相当强势的地位, 并占据了大量的市场份额, 这个时候引入的大多是PE投资, 因为企业在这个时刻, 除了对资金的需求外, 更急切和重要的诉求则是PE投资团队带给企业发展的种种便利。
综上所述, PE投资的主要是扩张期与PreIPO阶段的企业, 这类企业上市成功率较高, 风险相对于早期投资较小, 机构在选择项目时面临的难度要小于VC机构, 在PE机构的回报水平高于VC机构时, 并不能断定该PE机构的团队水平是高于VC机构的, 因为在项目的选择阶段, VC机构面临的难度更大, 所以回报水平这一指标的权重要小于VC机构。VC主要进行前期投资业务, 这就意味着能以较小的金额占据创业企业大量的股份, 所以VC机构的单笔投资规模是小于PE机构的。而PE机构投资的后期企业, 则需要大量的资金才能获得与VC机构相当的股权。所以PE机构对融资能力的要求高于VC, 这样才能满足其后期投资的资金需求。但随着风险投资的发展, 我国现在的VC与PE的界限越来越模糊, PE的业务更加全面化, 甚至也逐渐接触早期投资业务;而VC也开始投资后期企业。所以, 有朝一日, 随着VC与PE的逐渐趋同, 原有的“最佳VC机构”与“最佳PE机构”两张榜单是否要合并为“最佳投资机构”则是我们要讨论的问题。
(二) 风险投资机构综合排名对比分析及评价标准设计
风险投资机构综合排名主要是指以“中国VC/PE机构评选”、“中国最佳VC/PE机构”、“中国最佳创业投资机构”、“国际一百强投资机构”、“世界十大顶级VC机构”、“全球50大PE投资公司排名”、“中国十大风投公司”为制榜名称的排名榜单。这类榜单主要反映的是风险投资机构的综合能力, 也是受众范围最广的一类。在综合排名中, 部分国外排名机构选取了定量指标与定性指标两个方面, 例如红鲱鱼;但大部分排名机构偏向于定量指标的考量, 重点考量风险投资机构募集资金能力、投资能力、管理能力、退出能力四个方面, 并下分别下设二级指标, 进行加权平均, 得出综合评分, 并进行排名。
我们选取投中集团2011年度最佳VC机构作为案例, 详细解析现行风险投资机构的具体评选方法。如表5、表6所示, 投中集团根据CVSource数据库提供的数据, 并根据LP、GP组成的评审委员会制定了入围标准与评选, 并由投中研究部制定权重比例。
数据来源:投中集团http://news.chinaventure.com.cn/zt/events/2012CVAwards.shtml.
数据来源:投中集团http://news.chinaventure.com.cn/zt/events/2012CVAwards.shtml.
风险投资机构综合排名的受众, 涵盖了LP、政府、创业企业与大众四类, 受众覆盖面最为全面, 通过对受众的分析, 我们知道风险投资机构综合排名是最能反映机构综合实力, 最有助于LP考察风险投资机构运营状况, 政府了解风险投资机构运作能力, 创业者判别风险投资机构增值服务质量, 大众对风险投资机构竞争力认知, 风险投资机构文化品牌塑造;也是各类排名中评价体系最复杂, 反应信息最全面, 无论对风险投资行业内关注度与业界影响的导向, 还是对各类受众的意义, 都是最为重要的。所以, 全面、准确的排名体系, 尤其对于综合排名而言, 意义尤为重要。红鲱鱼的定量与定性指标相结合的排名思路是值得我们借鉴的, 同时也为我们提出更加全面、合理的排名体系, 提供了巨大的参考意义。
(三) 风险投资机构地域排名对比分析及评价标准设计
风险投资机构的地域排名是指以地域关注度为主要标准, 对风险投资机构进行排名。目前清科集团制作的地域排名榜单包括华北地区、华东地区、东北地区、华南地区以及中西部地区投资机构十强;其评分标准按照年度VC/PE机构投资于中国华北地区、华东地区、东北地区、华南地区以及中西部地区的投资总额与项目总数进行综合排名;投中集团制作的地域排名榜单为“关注中西部地区PE机构排行榜”, 与清科不同的是, 投中集团在评分标准中加入了退出案例数量、投资回报率以及中西部地区关注度等3个评分指标, 各项指标得分根据一定比例加权得出总分, 各项指标得分及总分均为10分制, 其具体计算方法如表7所示。
数据来源:投中集团http://news.chinaventure.com.cn/zt/events/2012CVAwards.shtml.
数据来源:投中集团http://news.chinaventure.com.cn/zt/events/2012CVAwards.shtml.
风险投资机构的地域排名的意义, 主要是对政府政策以及政府引导基金投向产生影响。例如地方出台的对风险投资业的引导政策与对于吸引风险投资的地方优惠政策, 2012年第一季度出台的《浙江省温州市金融综合改革实验区总体方案》、《天津股权投资企业和股权投资管理机构管理办法》等文件, 均为地方性政策;同时新疆、云南等地区出台优惠政策, 吸引风险投资机构, 势必会对风险投资机构对这些地方的关注度有影响。而更为重要的政府引导基金的合作机构选取, 特别是地方性的政府引导基金, 拉动地区经济都是这类地方性政府引导基金的重要目的, 所以, 政府在考虑引导基金投向时会格外注重风险投资机构地域排名, 参考选择对本地区关注度高、综合能力强的风险投资机构, 作为拉动地区经济、投放政府引导基金的合作伙伴。
(四) 风险投资机构产业排名对比分析及评价标准设计
风险投资机构的产业排名是指以不同产业为划分标准, 纵向比较风险投资机构的产业关注度。美国Fierce Biotech网站, 按照生物领域投资数量对生物技术领域最活跃的17家风险投资机构进行了排名。清科集团则制作有中国移动互联网领域、中国清洁技术领域、中国生技健康领域、中国互联网领域、中国先进制造业领域、中国快消品领域、中国新农业领域投资机构10强, 其评分标准是按照年度VC/PE机构在这些领域内投资金额与投资案例总数进行综合排名。而投中集团融合不同领域为一个新的产业, 将在生产过程中, 基于环保考虑, 借助科技, 以绿色生产机制力求在资源使用上节约以及污染减少 (节能减排) 的产业定义为绿色产业, 包括新能源、节能环保行业企业, 以及制造业、化学工业等传统行业中采用节能环保工艺或推广绿色理念的企业。如表8所示, 投中集团在绿色产业排名中以投资案例数量、投资金额、退出案例数量、平均投资回报率以及绿色产业关注度等5个指标为评分标准, 各项指标得分及总分均为10分制。
同样, 与风险投资机构地域排名相同的是, 产业排名对政府的意义最大, 因为扶持产业发展涉及到政府的政策方针, 因此政府会参考投资机构的产业关注度。同时LP在选择出资机构时会信赖关注自己熟悉产业的投资机构, 并把该榜单作为了解已投机构资本运作方向的信息来源。创业企业也可在自己创业领域内选择实力强大的投资伙伴。
(五) 风险投资机构单项排名对比分析
风险投资机构的单项排名是指根据单项指标如创业板IPO退出、企业过会数量年度盈利等指标为标准的排名。这类排名主要反映投资机构的单项能力, 主要体现在与业绩相关的指标上。但General Catalysy Partners的Chris Farmer虽然评价的是“世界十大顶级VC”, 但他采取的评价方法则是通过VC机构之间的网络联系对他们进行排名, 即如果两家机构共同投资一家公司即视为两家机构之间建立了一个联系, 如果VC甲跟随VC乙进行了下一轮投资, 则VC乙的排名也会上升。所以, 这是一项对风险投资机构联系能力的评比。
所以, 这类榜单的受众主要是创业企业、LP以及大众。以上市为目标的创业企业, 此类榜单能够直观的反应出他们对风险投资机构要求的能力, 所以他们会对上榜机构趋之如骛;对于LP也可以直接了解投资机构的业绩;对于大众而言, 则成为他们选取股票的一个隐性指标, 这类机构在推动企业上市后如仍然继续持有该企业的股票, 则会成为股票投资者的重要风向标。
(六) 风险投资机构特色排名对比分析
风险投资机构的特色排名主要是指反应投资机构某方面能力的榜单, 例如“中国新锐VC/PE机构”、“最佳成长VC/PE机构”、“中国最佳增值服务投资机构”、“中国最具特色投资机构”等。在衡量机构成长能力时, 多选用投资项目数量、基金规模、团队规模的成长速度为指标, 并一般范围选定在成立三年以内的新锐机构, 重点反映机构的运营潜力, 这类榜单主要以LP为受众。另一类是关于机构后期服务能力的, 主要观察投资后机构为创业企业提供战略规划、公司治理与资本运作的专业水平与资源投入以及机构本身的退队经验、稳定性与互补性。创业企业是这类榜单的主要受众。
数据来源:投中集团http://news.chinaventure.com.cn/zt/events/2012CVAwards.shtml.
(七) 风险投资家排名对比分析及评价标准设计
风险投资家的排名目前较权威的榜单有清科集团、投中集团、福布斯中文版、福布斯、中国风险投资研究院制作的年度最佳创投人榜单。其评选方式类似, 先通过投资案例数量及金额、退出案例数量及金额、年化收益率等作为定量评判指标, 筛选出候选人, 进而采用问卷调查的方式, 如表9所示, 从职业素养、投资能力、业界评价三方面对风险投资家做定性评估, 并根据问卷设计统计分数, 最终加权汇总结果。
四、结语
原有排名体系以自有数据库、业内推荐、自主报名和合作单位推荐等渠道作为数据来源, 制榜单位收集数据后进行数据筛选、数据确认、入围名单、榜单评选等几个步骤得出最终结果。我们选取从2001-2012年的榜单进行归纳, 发现各制榜单位的榜单门类大致分为最佳VC、最佳PE、地域排名、产业排名等, 并且不同的排名具有不同指标, 这是因为榜单的受众不同。而风险投资家的评价, 业内主要采取问卷调查评分制, 通过年内投资额、年内投资案例数量、退出案例数量、退出案例金额、投资回报率等硬性指标, 加上职业背景、职业操守、项目判断能力、辅助企业能力、退出时机把握能力和业界影响力等动态指标, 共同评价。因此, 本研究通过对原有风险投资机构与风险投资家排名数据的对比分析, 设计了风险投资机构综合排名评价标准、地域排名评价标准、产业排名标准、单项排名标准、特色排名标准及风险投资家排名评价要素, 形成了科学的风险投资机构与风险投资家评价体系。该体系充分考虑了财务指标与人力指标, 从这两个方面综合评价风险投资机构, 使其能够全面反映风险投资机构的成长性, 考察风险投资家对机构成长做出的贡献, 从而使本研究也具有较强的开拓性价值:一方面对业界中混乱的榜单门类进行了逻辑性的归纳和梳理, 提出了清晰明了的体系;另一方面也架起了业界与学术界、应用与理论的桥梁, 为进一步研究奠定了基础。同时, 新的风险投资机构与风险投资家评价体系具有公开性和服务性、数据全面性与均衡性和体系平衡与丰富化的特点, 既保证了受众对榜单的监督权力, 也保证了体系本身的丰富与平衡。另外, 为了保证此排名体系的实用性, 本研究在权重赋予、定性向定量转化的方法研究上, 仅限于提出讨论意见, 并未直接给出一套确定的计算方法。其一是考虑到实践界操作数据的便捷性, 其二是考虑到受众的认知程度, 因此没有直接给出学术计算过程, 但在体系的学术验证阶段, 建议体系应用者按照严谨的学术计算方法进行操作。然而, 由于时代的不断发展, 各界受众对榜单门类的需求也在逐渐细化, 我们无法在一套指标内满足受众的全部需求。同时, 一些时代性较强的榜单门类, 可以在今后的研究中归纳至本体系之内, 使其更具逻辑性与科学性。
摘要：通过对原有风险投资机构与风险投资家排名数据的对比分析, 本文设计了风险投资机构综合排名评价标准、地域排名评价标准、产业排名标准、单项排名标准、特色排名标准及风险投资家排名评价要素, 形成了风险投资机构与风险投资家评价体系。该体系充分考虑了财务指标与人力指标, 从这两个方面综合评价风险投资机构, 能够全面反映风险投资机构的成长性, 考察风险投资家对机构成长的贡献, 这对完善相关评价机制及改善我国风险投资机构与风险投资家排名体系有一定的借鉴意义。
风险投资项目计划 第2篇
一、项目概要
国际顶级私服摄影机构的定义(LK—Love will keep us alive中文名-因爱)，是在剖析中国商业人像市场发展的前提下创立、研究、开发的一个全新的商业模式。国际化为载体、品牌化为核心、唯一性为内容的经营方式利理念。在占领高端摄影市场的同时，逐步拓展化妆造型培训，礼服定制方向拓展，逐步形成以品牌为核心多元化产业结构。
国家统计局统计，09年中国奢侈品消费达到700亿人民币，09年城镇新人在婚礼上的消费达4183亿元人民币，其中婚纱摄影在整个婚庆支出的比例约为15％。摄影行业(婚纱、人像、儿童、全家福)年营业额达到900多亿元人民币。
但随着中国经济和国际接轨，综合国力日益增强，品牌消费和奢侈品消费日渐成为主流社会消费观念。国内的摄影机构的定位和服务意识，远远落后于社会的发展。国际顶级私服摄影机构，是在塑造国际品牌连锁的基础上，引入国际服务和管理机制，结合国内摄影市场，在大中城市高档商场建立品牌示范店，依托国际顶级品牌(如GUCCI Giorgio-Amani Lv)强化自身品牌文化，迅速在中国推广加盟的国内唯一顶级摄影服务机构。
机会概述(市场分析)
中国约有45万家婚纱影楼、摄影公司、图片社和摄影工作室，相关行业的人员近600万人，中国摄影业已成为当今最具前景的产业之一。摄影(婚纱，人像)的利润空间相对较大，利润率大约在40％-60％。截止到目前，全国大型婚纱摄影企业的营业额在2000万元以上，中型企业为800—2000万元，大型特色连锁企业以年营业额达到5000万—10亿人民币以上。目前中国摄影市场有如下特点：
a．婚纱摄影整体巾场规模略有扩大，但增长的原因主要是新婚夫妇数量上的增加。b．城乡的拍照率和拍照花费差距较大。
c．摄影机构的知名度，信誉度，也是客户选择的重要同素；
d．中小城市的摄影市场不规范，自己拥有冲印车间的机构不多。用于促销力而的措施和费用也相对较少。
e．80％大型摄影机构存在隐性消费，运作模式单一，服务僵硬。后期相册制作模式化，缺少内涵及艺术感觉。
f． 摄影师门槛较低，自身修养文化艺术感觉跟不上社会的进步，造成社会评价的降低。g．品牌的定位传播，距离国际化标准，差距较大。
h．婚纱电影的兴起，收费较高，拍摄整体水平较低，市场前景广阔。
I．高端人群的消费的市场服务的缺失。
市场目标的概述
一期目标：定位北京(国贸商城)，上海(正大广场)。同时在美国，加拿大，法国，意大利，马来西亚，日本，韩国建立分支机构(或办事处)建立品牌示范店，统一简洁时尚设计装修风格，通过媒体及各种形式宣传途径，强化品种国际化的影响力。用1—2年时间实现销售利润2000万人民币。
二期目标：在广州，成都，杭州，等各大省会城市建立(融资加盟)品牌示范店，辐射全国市场。利用2—3年时间到达销售利润5个亿人民币，5年时间达到销售利润10亿人民币。三期目标：用5—7年在全球50个华人地区国家建立连锁加盟机构，达销售利润?亿人民币，完成海外股票上市计划。成为全球最具竞争力的摄影品牌。
竞争优势
人员，主打国际牌，聘请国外摄影师，造型师，服装师，统一培训，统一风格，简约唯美的摄影理念。
店面，品位简约，从细节到空间的布置让客人感觉置身于国外。
位置，地处最繁华的商场，与众多国际一线品牌为邻，增加自身的附加值，给客人潜意识的灌输我们的品牌(LK)是世界一流的品质。
服务，五星级的贴心服务，顶级商务车上门接送，私人专属助理，一对一的专属化妆师，造型师，服装师，dv导演，剧本创作团队。
后期，完全自己研发设计制作，采用纯手工的制作相册版画，强化(LK)品牌的专业性和唯一性。
地缘，与旅行社合作，利用广泛的海外资源，及旅游拍摄为一体，独特的视角和设计风格，占据全国海外婚纱游的市场。
融资方案
融资预算2050万人民币
上半年：场租(北京)200万人民币，宣传费用300万人民币，员工工资250万人民，器 材，办公设备，车辆等设备投入200万人民币渠道建设100万人民币
下半年：场租(上海)200万人民币宣传300万人民币员工工资200万人民币器材办公设备200万人民币渠道建设100万人民币
二、人像摄影市场分析
a．目标顾客：定位高端商场，针对实力消费人群。
LV包在中国的销量?CUCCi在中国的销量?潜在的实力客户心里已经衡量出价值标准。国人对国外奢侈品消费已经达到痴迷，贵，不单是价钱，贵演变为一个品质的生活方式。如：每对新人的婚礼都有自己对消费支出大概的预算，就像我们请客吃饭一样，是什么档次，需要什么服务，是对身边人群的身份，素质的权衡。所以贵，是一种态度。
婚纱照是整个婚礼重要的组成部分，消费人群广泛，客户存在必然性和非理性消费。儿童照的可持续增长，理性消费在于服务和品质。人像照，市场潜力巨大，把普通人打造成明星是发展的必然。以品牌为中心，以品质服务为重点吸引争取的目标客户的消费。
图表(儿童，30-50岁女性，30岁以上成功人士，非理性消费人群)
b.市场的容量：民政部2010年统计，2009年中国大陆有1145.8万对新人新人在民政 部门办理结婚登记。北京市民政局统计婚纱摄影市场。201 0年1月，2009年北京婚姻登记机关共办理婚姻登记2 3 3 3 9 5对，日均登记量7 9 4对。(不包括不具备北京市户口的外省在京务工人员)上海统计局统计婚纱登记人数147413万对(其中不包括非户籍在沪务工人员)
市场前景广阔，后期衍生产品发展较为弱。
儿童市场：儿童摄影是21世纪的朝阳产业。据中国权威机构调查显示，中国每年有2000万个3000万名婴儿出生，其中0-4周岁婴幼儿消费群体就有8000万。据中国第五次人口普查发布的统计公告，中国0-3岁新生儿用品家庭月消费为900多元，加上广大农村城镇地区婴幼儿消费，中国的婴幼儿用品市场每年将超过1000亿元的市场规模。而目前这个市场开发程度小足20%。
大型企事业老总：90％以上企业老总以及社会公众人物的对外传播发布的图片呆板，沉闷。90％以上拍摄是影楼的流水作业，制作拍摄水平与社会地位成反比。
c．市场的发展走势：随着人民生活水平的提高，摄影市场逐步向高端利多样性发展，品牌个性服务成为主导。以婚纱市场为例：海外游市场会持续火爆，国内的市场拍摄趋于成熟，中低端婚纱影楼也趋于饱和，竞争是价格的竞争，所有的婚纱影楼推出的营销手段，低价吸引，后期选片增值服务。还有就是比谁送的相册多，谁给的照片大，后期产品雷同没有自己独特的设计和创意。随着消费人群消费水平和整体素质的提高，婚纱人像市场必然向着更成熟更专业的方向发展。dv影像(dv婚纱电影)在09年的兴起，各大影楼纷纷推出dv影像的业务。制作水平和收费价格也差异较大。价格在5000-5万人民币之间，成为新的业务增
长点。
d．市场份额(图表)
大影楼份额—中小影楼份额一小照相馆份额一商业专业市场份额
三、公司战略方向具体实施方案
营销计划
整体形象包装。品牌故事的包装贯穿美国的概念，营销的主线围绕国际、顶级、服务的原则，从形象上附着异国的元素。从几个细节体现我们全新的不同。
1．店面的设计装修，简洁但体现美国元素
2．照片相框的陈列，摆放，搭配
3．员工的整体素质，工服的质地精良，穿戴协调得体，员工儒雅内涵。
4．家居电器的品位，如：苹果电脑，咖啡机，鲜花，杯子，糖果(纯进口)沙发，以品质提升客户的认知感。
5．奔驰商务车体现尊贵
6．相册制作，卡片制作，小礼物制作别致精细。
服务品质
1．400电话客服，英语-中文(公司提供整理好问答咨询客户的问题)耐心亲切。
2．签订拍摄协议后电话预约，专属奔驰商务车，配专属司机，保姆。
3．建立客户档案数据库，生日，结婚纪念闩的鲜花礼品祝福。
4．完善高品质服务流程，打破推销式销售方式；新人预约—量体裁衣—定制服装婚纱—电话通知对方试装—造型师—服装师提供专业指导。
演员明星轰动效应增加企业含金量
1．与美国纽约第五大道时装品牌合作，(为好莱坞演员明星私人定制服装品牌)在推动其品牌在中国市场发展的同时，拍摄好莱坞明星，名人，从而在形式上占领中国唯一独我的位置!
2．利用近10年在演员娱乐圈的人脉，免费为知名演员，明星拍摄婚纱，定期推出不同的演员明星的婚纱作品。进行不同周期的宣传。
媒体宣传与合作
1．网络及各大社区平台发布信息，专业的婚纱网站发布广告如：恩爱结婚网，99结婚网等。新浪，搜狐，百度，时尚网广告发布
2．杂志纸媒体的合作，杂志软文
3大型高档商场租短期柜台，展示活动
4印制精美卡片，书签，明信片
5．定期组织小同形式的秀，请演员明星现场助阵。
6．电影院线合作
7．每月推出新的主题，样片展示。
8．邀请日本，韩国业内顶级发型，化妆师定期举办学习班。吸引全国媒
体及相关行业的关注。
9．长期和高尔夫杂志的业务往来，利用其在全国高尔夫行业的权威和专业
性，在全国高尔夫场地陈列、放置卡片，赛事冠名，活动门票背面公司logo的印制。
10．信用卡银行的合作，成为银行的各地区供应商。
11．通过电子邮件，信函，贺卡、书签，日历，活动邀请，高端活动推介等方式联络开发高端企业客户。
四、衍生产品的开发
后期产品的纯手工(黑白照片冲印，手丁相册，速写人像，漫画人像，专业画家写实油画，手工娃娃婚纱泥塑，餐具卫浴洗漱用品图案的设计制作。
五、每月抽奖(公证所验证)大奖，奖品一定要高档的国际品牌(LV包，夏奈尔香水，高尔夫球杆等)，陈列于店内，和形象店的风格格调一致，在形式上给人感觉的层次和实力不同。
六、操作计划(设备，场地，道具，背景，样片拍摄，dv拍摄制作)
1．人员招聘及培训：(北京总部)
人力资源经理，1名(负责公司运营门店人员的管理调配)(人力资源文员4名)
媒介资源经理1名(媒介专员4-8人)，负责媒体，营销策划，公关推广，文案企宣及dv拍摄创意实施
制定培训计划，规范公司章程，同步宣传及市场推广!
2．基本设备购置
照相机(佳能5d2数码单反相机 28—300mm镜头 50mm镜头 16-24mm 广角镜头)苹果电脑
ibm电脑文案电脑
笔记木电脑
相机三脚架
相机dv三脚架
Dv附件(更新)
办公设备配置
3．拍摄背景道具制作
与道具公司合作，定期更新制作不同主题道具背景
4．场地的选择设计装修
5．服装的采购定制
6．样片的拍摄，选择马尔代夫、欧洲
七、风险 问题
风险就是市场的宣传培育期，高端市场本身不存在风险，但需要目标人群的广泛知道，市场的认知和消费人群的广告宣传!前期经过宣传推广，业务量会在短期内剧增，配套和摄影周期的调配是关键，如：预定拍摄的时间，拍摄计划和流程清晰完善，避免作坊式的接单，损害公司整体形象和品牌的弱化。人才招聘是前期的重点
八、团队管理
团队实行总经理负责制。财务制度透明，聘用专业人力资源和媒介管理主管。建立企业制度与规章，制定统一的服务标准。公司员工会议分工，计划完善。月例会，公司股东会议，月财务报表，市场份额报表的股东汇报，公司发展汇报。
九、公司提供的利益
投资2000万人民币，第6年返还2000万全部投入。拥有公司(LK)共同品牌，拥有公司35％股份
公司背景及行业概述
Epi摄影机构(北京福篷文化)是2008年注册的股份制企业，是在“老凯摄影工作室”的基础上针对高端企业客户，成立的专业摄影机构。主营广告摄影及商业图片的制作，主要客户有：宝马中国，青岛啤酒，国家地理杂志社，高尔夫杂志社、nba中国等国内外知名企业及名人明星。公司成立以来先后拍摄：丰田霸道，宝马x5，奥迪q7，红旗SUV汽车类平面厂告。
200820092010年签约青岛啤酒股份有限公司摄影顾问，负责公司高层领导形象对外传播图片拍摄。
2009年携手nba中国拍摄了皮蓬，詹姆斯，奥尼尔，布鲁克斯等nba一线球星。2009 2010远赴美国拍摄nba骑士队啦啦队，洛杉矶湖人队啦啦队平面广告。
2010 2011年与蓝狮子出版集团签约拍摄经济学家及商界名人系列丛书，任志强，潘石屹，叶檀，吴敬琏等经济界名流在计划拍摄之内。
2010年入股百合传媒，蓝色火焰，集团旗下子公司“北京合众青扬文化传媒”5％的股份，进一步拓展国内百强企业客户。
现阶段公司遇到的主要问题：
投资项目投资风险 第3篇
关键词 投资效益 投资决策 投资风险防范 投资项目评估
The investment decision-making， risk management and investment benefit of shallow discussion
HuoYun Cheng Shanghai's investment co.， LTD.， Shanghai 200941
Pick to investment is the production and management of enterprise development necessary means， is to enhance the enterprise core value and the way of independent innovation， but investment risk exists. Therefore， the enterprise can put the capital investment in the high income， rapid， risk small project up， to enterprise's survival and development is very important. Improve the benefit of investment， we need to constantly improve the choice of investment project decision level， and improve effectively guard against all kinds of project risk management ability.
Keywords investment benefit investment decision-making and investment risk investment project evaluation
根据国家统计局2005年10月20日发布的数据，2005年前三季度，我国经济继续平稳较快增长，国内生产总值同比增长9.4%，全社会固定资产投资为57 061亿元，同比增长26.1%，增幅比去年同期回落1.6个百分点。当前经济运行中存在的主要问题之一，仍然是固定资产投资规模依然偏大，投资结构不尽合理。企业作为市场经济的主体和国民经济的基本单位，必须是以赢利为目的的经济实体。企业的投资活动，作为企业使用资金的主要途径之一，是企业在日趋激烈的市场竞争中赢得优势的核心环节之一。在未来五年转变经济增长模式的关键时期，为实现建设节约型社会、和谐社会和环境友好型社会的宏伟目标，关键之一是不断提高投资效益，将经济发展全面转入科学发展观的轨道。
1 投资效益好坏是决定能否实现投资目的的中心内容
投资作为中国经济增长的主引擎，在需求和供给两个方面发挥重要作用。一方面，投资活动具有当期的投资需求效应，即通过对各种投资品和资源的需求（包括人力资源），构成社会总需求的一部分，拉动经济增长；另一方面，投资活动的成果，将成为社会总供给的一部分，满足将来社会可能的消费需要，这就是投资活动的供给效应。
就企业投资而言，投资（直接投资）就是把资金直接投入生产经营性资产，比如购买设备、建造厂房、购买生产原材料等，以便获得投资利润。它是企业运用资金的主要领域之一，也是企业调整产品结构、实现产业更新换代、增强企业竞争力的主要途径。
从投资活动全过程看，每个投资项目都有一个整体目标，即在一定时间内，按投资预算的要求，用最少的资金投入，实现资源优化组合，搞好项目建设，使其达到设计质量的要求，从而取得良好的经济效益和社会效益。因此，在选择分析投资项目时，应按照系统论的观点，围绕投资效益这个核心，把项目的内部条件与外部环境结合起来，把局部利益和全局利益结合起来，把当前利益和长远利益结合起来，把定量分析和定性分析结合起来，综合评价分析项目系统各要素之间、系统与要素之间以及系统和环境之间的相互作用和相互联系，以实现既定的投资目标。
2 投资项目决策依据和若干标准
投资项目的决策，是指为实现一定的投资目标，在充分占有信息和经验的基础上，根据现实条件，借助于科学的理论和方法，从若干备选投资方案中，选择一个满意合理的方案而进行的分析判断工作。对一个投资项目的科学决策，除进行宏观投资环境分析和微观项目经济评价分析外，还要专门分析投资项目风险，运用系统分析原理，综合考虑每个方案的优劣，最后做出取舍。而且，投资项目决策，是服务服从于总体经营战略的要求，和企业的技术开发战略、产品开发战略、市场营销战略以及人力资源战略密切相关。投资决策的质量影响因素较多，主要取决于决策信息、正确的决策原则、科学的决策程序和优秀的决策者素质。
选择投资项目的主要依据是项目的可行性研究报告。投资项目的可行性研究不仅是投资项目本身的一個工作环节，也是做出正确投资决策、进行项目设计和筹措资金的重要依据。可行性研究工作，就是对投资项目进行研究、分析、论证和评价，以确定项目是否符合技术先进、经济合理、实施可行要求的一系列活动，通过对项目收益和风险的测算分析，判断投资和资金回收的安全性。投资项目的可行性研究工作，作为一种科学分析论证项目的方法，已普遍被世界各国采用。可行性研究的结论，是投资决策的重要依据。在分析评价投资项目的可行性时，要做到宏观与微观相结合、静态分析与动态分析相结合以及专业分析与综合分析相结合。
投资项目可行性分析中的宏观分析，主要是分析投资环境，即分析研究投资项目所在的政治环境、经济环境、法律环境、社会文化环境和自然条件环境。具体内容有：①在选择投资项目时，首先是了解项目所在地（国）的政治环境，包括项目的审批程序、审批手续、政府机构的办公效率、物资流通体制等与政府的管理体制相关；②经济环境对投资项目的影响；③法律环境。一个良好的法律环境，能有效的保护投资者的既得利益，稳定投资者的投资方向，并不断扩大投资规模；④社会文化环境。社会文化环境的主要内容是指当地居民的人口数量和结构、生活习惯、教育水平、宗教信仰和价值观念等；⑤自然地理环境。主要分析项目所在地的地理位置和自然资源。对于地理位置，应分析交通便利程度、地质情况和气候条件等；对于自然资源，应分析各种满足投资需要的物资资源的情况等。
因此，利用工程经济和系统分析原理，对企业的投资决策进行分析，是降低投资风险，取得合理的投资组合，选择满意的投资决策方案，保证企业取得预期投资收益的必要前提。企业的一切经济行为，都要围绕取得经济效益服务。通常，在评价分析投资项目经济效益时，一般有两大类方法：静态评价方法和动态评价方法。静态评价方法即不考虑资金时间价值的方法，主要用于项目方案的初选阶段。静态评价方法具有简洁、直观的优点，但有未考虑各方案经济寿命的差异以及资金时间价值的缺点。常用的有投资回收期、投资收益率和差额投资回收期法。动态评价方法即考虑资金时间价值的方法。该方法比较符合资金的运动规律，使评价结果更符合资金的运动规律，评价结果更符合实际情况。常用的具体方法有净现值（NPV）和内部收益率（IRR）。
在确定投资项目的投资方案时，应用系统分析原理，从企业发展战略的要求出发，全面分析企业所处的环境和自身的综合能力，确定投资目标。然后，从分析投资项目所在地的投资环境入手，为实现投资既定目标，对工程项目的各个方面进行分析比较、论证，选择静态分析指标（投资回收期和投资收益率），以及动态分析指标（净现值和内部收益率）作为项目技术经济指标，以减少投资风险，为投资决策提供坚实的基础，从而全面提高企业的投资决策效果，达到其经营目标。在对项目进行技术经济评价时，需要对产品的成本情况和市场销量以及销售价格进行预测与分析。消费者的购买行为总的来说是由其购买动机的推动而发生的，受很多因素的影响，这些因素可以分为两大类，一是外部影响因素，包括社会因素、经济因素、企业因素等，另一类是内在因素，即个性心理因素。因此，对消费者的购买决策过程进行研究能够影响投资的实现程度。
3 投资项目的风险识别与防范
当投资者做出投资决策时，不仅要考虑预期回报，还必须分析比较投资风险。风险的大小主要取决于投资回报的波动幅度的大小。通过恰当的投资组合，利用投资资产的多样化，能够分散非系统风险。投资组合的结构包括资产配置和投资组合的最优化，以此来实现既定投资目标下的最佳回报。
由于项目投资特有的时间长、金额大、决策复杂、影响投资效果的因素多等特点，决定了投资项目风险较大。投资项目风险表现为政治法律风险、社会风险、经济风险、技术风险和自然风险等方面。按投资项目的进度划分，项目投资的风险主要体现在：首先，在项目前期开发阶段可能导致投资损失的风险因素有：情况不明，仓促决策；方法不对，估算有误；考虑不周，缺项漏项；弄虚作假，不负责任；审查不细，把关不严等。其次，在项目实施阶段导致投资损失的风险有：建设施工工期拖延；工程与设备存在质量问题；项目建设组织管理不严。最后，项目投产运营初期阶段导致投资损失的风险有：经营环境的不利变化；忽视人员素质的提高与培训；经营管理体制不健全。
目前，许多投资项目的可行性研究不重视项目投资风险预测，仅局限于不确定性分析中简单的风险技术分析，甚至只凭借经验和直觉主观臆断，对项目建成后可能出现的风险因素预测不够，为项目的实施留下安全隐患。因此，强化投资风险意识，做好投资项目前期工作中可行性研究的风险预测，制定防范和化解措施，是避免决策失误，不断提高投资效益，以及实现投资项目科学化的根本保证。投资项目的风险预测主要包括以下几方面：
（1）市场风险。如果不了解市场和变化趋势，项目建设就成了无源之水。在国家宏观调控政策的引导下，只有梳理清楚投资的产业政策和产业环境后，才有可能避免重复建设，才有可能合理地利用有限资源，做出最佳决策，获得最好的投资效益。巨大的市场空间并不代表投资项目所占的市场份额，只有通过市场营销战略研究和组织实施，同时对行业竞争状况及潜在竞争对手进行深入研究，才能准确发现适合于项目产品的市场机会。
（2）资源及原燃料、动力供应风险。在科学发展观的引导下，企业的投资活动需要统筹资源和投资的关系。首先，要从项目建设和运营的客观要求出发，研究资源的约束和产业链上下游的制约；其次，也要从履行企业的社会责任角度，投资有利于建设资源节约型、环境友好型社会的投资项目，并减少各种浪费，走内涵式的发展道路。因此，在项目可行性研究阶段，需对原材料，尤其是资源性原材料的储藏量、开采量或生产量、消耗量及供应量予以高度重视。对项目所需原燃料、动力的供应条件、供应方式能否既满足项目生产需要同时经济合理地加以利用，认真加以落实。
（3）技术工艺风险。投资活动作为企业不断提高自主创新能力的重要途径之一，应该在投资项目可行性研究中，既要处理好技术的先进性、适用性问题。又要充分考虑技术可行性基础上的自主创新空间。通过投资项目采用国内外的先进技术，通过在实际生产过程中消化吸收，有可能产生自主和创新的跨越式发展机会，并在市场需求的推动下，集合一定时间内的人力资源和资金，切实提高自主创新能力，会较快产生经济效益。
（4）资金风险。对投资项目而言，资金筹措是先落实投资项目资本金后，根据投资项目的具体情况，筹集银行信贷资金、非银行金融机构资金、外商资金等。加强投资项目筹资风险防范，需重点分析筹资渠道的稳定性，并严格遵循合理性、效益性、科学性的原则。尽量选择资金成本低的筹资途径，减少筹资风险。
（5）投资建设风险。投资项目厂址选择必须符合工业布局及城市规划要求，并靠近原料、燃料或产品主要销售地，靠近水源、电源，交通运输条件及协作配套条件要方便经济。工程地质和水文条件要满足项目厂址选择需要，总体布置要紧凑合理，尽量提高土地利用效率。投资设施布置应符合国家的现行防火、安全、卫生、交通运输及环保生态等有关标准、规范的规定，通过客观、公正、科学地进行多厂址比选，以取得较好的投资效益。
投资项目还包括：项目管理风险、环境风险、人力资源风险、不可抗力等。实质上，风险贯穿于整个投资项目的始终。通过提升投资决策水平，减少因投资决策失误带来的低水平重复建设，杜绝在狭小领域的同业过度竞争，则完全有可能从投资源头上控制投資方向和金额，减少各种投资浪费，不断提高投资效益。同时，也只有加强投资风险防范，避开形形色色的隐性或显形的投资陷阱，才有可能减少损失，实现投资效益最大化的投资目标。
参考文献
1 张汉亚.当前投资领域的效益问题[J].投资研究，2004（9）
2 王庆水.企业投资决策怎样才能科学化[J].经济论坛，2004（15）
3 陈佳贵.企业经济学[M].北京：经济科学出版社，1998
4 傅家骥.工业技术经济学[M].北京：清华大学出版社，1996
投资项目投资风险 第4篇
一、投资风险产生的原因
1. 投资工具的多样性。
在市场经济体制下, 投资历经三百多年的发展, 其工具愈来愈多, 譬如, 基础金融市场有价证券分为货币有价证券与资本有价证券, 货币有价证券包括汇票、支票、本票等, 资本有价证券包括股票、债券;衍生金融市场有期货、期权等, 其中仅期货就包括商品、金融指标、金融工具、天气等期货品种, 这些衍生金融工具所带来的投资套利活动盛行, 更是给现实社会投资活动, 带来种种不确定性。面对种类繁多的投资工具, 虽然可使投资者的选择空间增大, 但对不具备一定专业投资知识的人来说, 其对投资工具的选择尤其是进行投资的优化组合, 就面临较大的困难, 这些都需要具备一定的专业投资知识。因此, 在投资者对投资工具不甚了解的情况下, 对投资工具的选择不当, 就会带来相应的风险。
2. 投资市场系统性风险的持续发作。
在市场经济体制下, 投资市场因受各种突发因素的干扰, 其形势往往瞬息万变, 令投资者难以预料, 这就不可避免产生系统性风险。2008年9月爆发的美国次贷危机引发的全球性金融危机, 就是最好的例子, 这次危机使全球股市大衰退, 使美国、欧盟、英国、日本等世界上主要经济体都深受打击, 现在仍阴霾未散, 无疑会给众多的投资者带来无法预料的损失。市场系统性风险的持续性发作, 往往给投资者带来毁灭的打击, 孕育着无限的投资风险。
3. 市场信息不完全。
投资者要获得完全的市场信息, 在现实社会经济条件下是难以做到的。在现实社会经济条件下, 市场信息往往是不完全的。市场信息的不完全对投资者来说是非常不利的, 往往会引发相应的投资风险, 进而造成重大经济损失。例如, “世界历史上著名的经济危机1720年南海泡沫, 给众多的投资者带来了重大经济损失, 市场信息的不完全或不对称是主要因素。1720年, 英国伦敦南海公司与政府交易换取了发行股票的经营特权, 并且为刺激股票发行, 接受分期付款的方式购买新股, 很多投资者竞相购买 (当时拥有股票是一种特权, 公众对股价普遍看好) , 致使股票价格狂涨, 然而南海公司的真实业绩却与人们的预期相背离, 由于市场信息的不完全, 很多投资者仍然持有买进该公司的股票, 当国会通过《反金融诈骗和投机法》内幕人士与政府官员大举抛售股票时, 南海公司股价暴跌, 使投资者损失惨重。”[1]再例如, “2006年至2007年10月在国际投机热钱的大量涌入炒作下, 中国A股市场一路狂奔“牛市”, 很多投资者在市场信息不完全或不对称的情况下, 以为赚钱的大好时机到来了, 在股票价格极高的情形下, 大量买进, 当中国A股市场开始大幅调整下跌时 (跌幅达40%以上) 。”[2]很多投资者被“套”住了, 从而造成投资大规模“缩水”现象的发生。
4. 投资者的非理性行为。
在市场经济条件下, 投资者所关注的是短期经济利益, 因而会忽视由此所产生的投资风险。在短期获利动机的驱使下, 投资者往往会进行非理性的投资决策, 导致投资风险的发生。例如, 投资史上著名的“1637年郁金香狂热”, 就是众多投资者为获取暴利, 在郁金香价格高涨的情况下, 非常不理性地将房产和土地低价卖掉, 换取现金以购买昂贵的郁金香球茎, 造成投资过度, 最终在郁金香价格狂跌的情况下, 很多投资者因无法履行合同而破产。再例如, 1987年黑色星期一, 因不断恶化的经济预期和中东局势的不断紧张, 很多投资者在华尔街股市丧失理性地大举抛售股票, 造成全球股市暴跌, 给世界带来了重大经济损失, 投资者自身也不会幸免。在上述事件中, 假如投资者能理性地采取行动, 是不会给自己带来如此巨大的投资风险。
5. 虚拟经济的出现。
虚拟经济作为市场经济中信用制度和货币资本化的产物, 往往以股票、债券、期货、金融衍生品等为其载体, 它的出现在一定程度上会给投资者带来潜在的投资风险。譬如, 企业发行的股票, 实质上就是企业向社会公众的一种借款, 其收益具有不确定性, 即企业用筹集到的资金来发展实体经济, 若达到了预期目标, 就会给投资者带来相应的收益, 若企业由于决策失误或管理不当而没有达到预期的经营目标, 就会给投资者带来投资风险。这就是说, 虚拟经济若能得到一定的实体经济作支撑, 给投资者带来的风险就小一些, 若其在一定程度上脱离了实体经济, 就会给投资者带来相应的投资风险。投资风险的大小, 视其与实体经济的脱离程度而定。此外, 虚拟经济以市场信用制度为基础, 若其发展违背了市场信用制度也会给投资者带来风险。例如, 2001年美国能源巨头安然破产的重要原因之一, 就是该公司采用会计造假手段 (将未来不确定收益计入本期收益) 蒙骗投资者, 以达到牟取非法利益的目的, 致使很多投资者上当受骗而购买其公司股票, 最终在其破产后给众多投资者造成了不可弥补的经济损失。其行为就违背了市场信用制度, 从而造成该公司股票这一虚拟经济的发展脱离了相应的实体经济, 给投资者带来了相应的风险。
6. 政府相关政策的误导。
在市场经济活动中, 政府相关政策的误导, 也会给投资者带来较大的风险。例如, “1996年日本楼市泡沫的形成, 在很大程度上源于日本政府相关政策的误导。20世纪80年代, 日本政府为刺激国内经济转型, 长期推行低利率政策, 造成市场上资金充沛, 再加上日本政府未对其进行有效引导, 导致资金大量涌入房地产市场, 引发股票价格和楼市价格双上涨, 从而形成股市和楼市泡沫, 酿成了经济危机, 给众多投资房地产的人带来了灾难性的后果。”[3]再例如“1997年亚洲金融危机中, 东南亚一些国家出现的房地产泡沫, 在相当程度上归根于这些国家政府靠借外债维护经济增长的不正确做法”[4], 无疑会给许多投资者带来经济损失。因为房地产市场泡沫的形成, 是大量的投资者投资推动的结果, 一旦泡沫破灭, 投资者首当其冲受到损害。
二、规避投资风险建议
1. 加强投资知识学习, 奠定投资基础。
加强投资知识学习, 是投资者进行投资的前提, 也是规避投资风险的基础。我们要进行投资首先必须具备一些基本的投资常识, 譬如, 投资有哪些种类?自己适合何种投资?各种投资工具具有什么特点?何种投资受政府政策影响大或受市场波动影响大?等等, 这些知识都需要我们对其进行学习。其次, 我们还要熟悉相关投资历史, 对其发展过程中出现的投资案例进行总结, 譬如, “漂亮的50股”、“1637年郁金香狂热”等, 都会给我们进行安全投资提供有益借鉴。最后, 多与投资经验丰富的人士进行交流, 尽可能地了解一些投资实践知识, 开阔自己的视野。有了基本的投资知识储备, 我们就奠定了投资的坚实基础, 从而也奠定了规避投资风险的基础。
2. 保持良好的投资心态, 克服非理性行为。
保持良好的投资心态, 可以使我们理性地采取投资决策, 避免相应投资风险的滋生。在现实社会经济生活中, 很多投资者投资失败, 并非自己能力不及所致, 而多半是由于投资心态不良造成的, 投资者在不良心态支配下极易采取一些非理性的行为, 从而酿成投资风险。譬如, 在现实社会经济生活中, 很多投资者购买股票时有“买涨不买跌”的心理, 股票价格愈涨愈买, 愈跌愈不买, 在这种心态支配下极易采取一些非理性行为, 进而把自己置于风险的巅峰。保持良好的投资心态, 首先我们要保持足够的耐心, 不能急功近利, 急于求成, 摆脱“一夜暴富”观念的困扰。其次, 我们要克服盲目从众心理, 不随波逐流, 避免非理性投资。最后, 正确对待投资成败, 保持积极乐观的投资心理, 做到败不馁, 胜不骄。
3. 及时追踪掌握市场投资信息, 克服市场信息不完全或不对称的影响。
在市场经济条件下, 市场信息对投资者至关重要。首先, 我们要多渠道、多途径获取相关投资信息, 如通过互联网、报纸、广播电视等及时掌握有关投资信息。其次, 多了解政府相关政策信息或经济动态变化信息, 对自己的投资前景进行有效判断, 把自己的投资决策建立在科学可行的基础上。最后, 不断从投资实践中积极捕捉反馈的信息, 及时指导纠正自己的投资决策。通过以上做法, 及时获得准确、有效的信息, 最大限度地克服市场信息不完全或不对称的影响。
4. 政府要加强对投资的正确引导。
在市场经济条件下, 政府要从整体经济运行的高度出发, 积极运用多种宏观经济调控手段, 充分发挥对投资的宏观导向作用, 防范相关投资风险的发生。首先, 政府应根据市场投资信息变化, 正确运用财政、税收、金融等经济杠杆, 及时对投资进行卓有成效的引导, 规范投资者的行为, 抑制投资的过度膨胀, 防止虚拟经济泡沫的出现, 给投资创造健康稳定运行的宏观经济环境。其次, 要建立科学的决策机制, 搞好政策预测和追踪研究, 及时矫正不合适宜的政策措施;健全法治, 依法管理, 克服人治的随意性和武断性, 减少政府相关政策的失误引发的投资风险。
总之, 有投资就有风险, 这就看我们如何对其进行正确控制, 控制适时, 既能使我们取得投资收益回报, 又能规避相应投资风险的发生, 从而使投资充分发挥对经济增长有益推动作用。
参考文献
[1]观察与思考[EB/OL].http://www.sina.com..cn, 2008-12-02.
[2]李琳.楼市惊见退房潮[J].观察与思考:半月刊, 2008, (23) .
[3]引发日本楼市泡沫破裂的经验教训[EB/OL].中国房商网, Winfang.com, 2005-10-23.
投资项目投资风险 第5篇
关键词 投资效益 投资决策 投资风险防范 投资项目评估
根据国家统计局10月20日发布的数据,20前三季度,我国经济继续平稳较快增长,国内生产总值同比增长9.4%,全社会固定资产投资为57 061亿元,同比增长26.1%,增幅比去年同期回落1.6个百分点。当前经济运行中存在的主要问题之一,仍然是固定资产投资规模依然偏大,投资结构不尽合理。企业作为市场经济的主体和国民经济的基本单位,必须是以赢利为目的的经济实体。企业的投资活动,作为企业使用资金的主要途径之一,是企业在日趋激烈的市场竞争中赢得优势的核心环节之一。在未来五年转变经济增长模式的关键时期,为实现建设节约型社会、和谐社会和环境友好型社会的宏伟目标,关键之一是不断提高投资效益,将经济发展全面转入科学发展观的轨道。
1 投资效益好坏是决定能否实现投资目的的中心内容
投资作为中国经济增长的主引擎,在需求和供给两个方面发挥重要作用。一方面,投资活动具有当期的投资需求效应,即通过对各种投资品和资源的需求(包括人力资源),构成社会总需求的一部分,拉动经济增长;另一方面,投资活动的成果,将成为社会总供给的一部分,满足将来社会可能的消费需要,这就是投资活动的供给效应。
就企业投资而言,投资(直接投资)就是把资金直接投入生产经营性资产,比如购买设备、建造厂房、购买生产原材料等,以便获得投资利润。它是企业运用资金的主要领域之一,也是企业调整产品结构、实现产业更新换代、增强企业竞争力的主要途径。
从投资活动全过程看,每个投资项目都有一个整体目标,即在一定时间内,按投资预算的要求,用最少的资金投入,实现资源优化组合,搞好项目建设,使其达到设计质量的要求,从而取得良好的经济效益和社会效益。因此,在选择分析投资项目时,应按照系统论的观点,围绕投资效益这个核心,把项目的内部条件与外部环境结合起来,把局部利益和全局利益结合起来,把当前利益和长远利益结合起来,把定量分析和定性分析结合起来,综合评价分析项目系统各要素之间、系统与要素之间以及系统和环境之间的相互作用和相互联系,以实现既定的投资目标。
2 投资项目决策依据和若干标准
投资项目的决策,是指为实现一定的投资目标,在充分占有信息和经验的基础上,根据现实条件,借助于科学的理论和方法,从若干备选投资方案中,选择一个满意合理的方案而进行的分析判断工作。对一个投资项目的科学决策,除进行宏观投资环境分析和微观项目经济评价分析外,还要专门分析投资项目风险,运用系统分析原理,综合考虑每个方案的优劣,最后做出取舍。而且,投资项目决策,是服务服从于总体经营战略的要求,和企业的技术开发战略、产品开发战略、市场营销战略以及人力资源战略密切相关。投资决策的质量影响因素较多,主要取决于决策信息、正确的决策原则、科学的决策程序和优秀的决策者素质。
选择投资项目的主要依据是项目的可行性研究报告。投资项目的可行性研究不仅是投资项目本身的一个工作环节,也是做出正确投资决策、进行项目设计和筹措资金的重要依据。可行性研究工作,就是对投资项目进行研究、分析、论证和评价,以确定项目是否符合技术先进、经济合理、实施可行要求的一系列活动,通过对项目收益和风险的测算分析,判断投资和资金回收的安全性。投资项目的可行性研究工作,作为一种科学分析论证项目的方法,已普遍被世界各国采用。可行性研究的结论,是投资决策的重要依据。在分析评价投资项目的可行性时,要做到宏观与微观相结合、静态分析与动态分析相结合以及专业分析与综合分析相结合。
投资项目可行性分析中的宏观分析,主要是分析投资环境,即分析研究投资项目所在的政治环境、经济环境、法律环境、社会文化环境和自然条件环境。具体内容有:①在选择投资项目时,首先是了解项目所在地(国)的政治环境,包括项目的审批程序、审批手续、政府机构的办公效率、物资流通体制等与政府的管理体制相关;②经济环境对投资项目的影响;③法律环境。一个良好的法律环境,能有效的保护投资者的既得利益,稳定投资者的投资方向,并不断扩大投资规模;④社会文化环境。社会文化环境的主要内容是指当地居民的人口数量和结构、生活习惯、教育水平、宗教信仰和价值观念等;⑤自然地理环境。主要分析项目所在地的地理位置和自然资源。对于地理位置,应分析交通便利程度、地质情况和气候条件等;对于自然资源,应分析各种满足投资需要的物资资源的情况等。
因此,利用工程经济和系统分析原理,对企业的投资决策进行分析,是降低投资风险,取得合理的投资组合,选择满意的投资决策方案,保证企业取得预期投资收益的必要前提。企业的一切经济行为,都要围绕取得经济效益服务。通常,在评价分析投资项目经济效益时,一般有两大类方法:静态评价方法和动态评价方法。静态评价方法即不考虑资金时间价值的方法,主要用于项目方案的初选阶段。静态评价方法具有简洁、直观的优点,但有未考虑各方案经济寿命的差异以及资金时间价值的缺点。常用的有投资回收期、投资收益率和差额投资回收期法。动态评价方法即考虑资金时间价值的方法。该方法比较符合资金的运动规律,使评价结果更符合资金的运动规律,评价结果更符合实际情况。常用的具体方法有净现值(NPV)和内部收益率(IRR)。
在确定投资项目的投资方案时,应用系统分析原理,从企业发展战略的要求出发,全面分析企业所处的环境和自身的综合能力,确定投资目标。然后,从分析投资项目所在地的投资环境入手,为实现投资既定目标,对工程项目的各个方面进行分析比较、论证,选择静态分析指标(投资回收期和投资收益率),以及动态分析指标(净现值和内部收益率)作为项目技术经济指标,以减少投资风险,为投资决策提供坚实的基础,从而全面提高企业的投资决策效果,达到其经营目标。在对项目进行技术经济评价时,需要对产品的成本情况和市场销量以及销售价格进行预测与分析。消费者的购买行为总的来说是由其购买动机的推动而发生的,受很多因素的影响,这些因素可以分为两大类,一是外部影响因素,包括社会因素、经济因素、企业因素等,另一类是内在因素,即个性心理因素。因此,对消费者的购买决策过程进行研究能够影响投资的实现程度。
3 投资项目的风险识别与防范
当投资者做出投资决策时,不仅要考虑预期回报,还必须分析比较投资风险。风险的大小主要取决于投资回报的波动幅度的大小。通过恰当的投资组合,利用投资资产的多样化,能够分散非系统风险。投资组合的结构包括资产配置和投资组合的最优化,以此来实现既定投资目标下的最佳回报。
由于项目投资特有的时间长、金额大、决策复杂、影响投资效果的因素多等特点,决定了投资项目风险较大。投资项目风险表现为政治法律风险、社会风险、经济风险、技术风险和自然风险等方面。按投资项目的进度划分,项目投资的风险主要体现在:首先,在项目前期开发阶段可能导致投资损失的风险因素有:情况不明,仓促决策;方法不对,估算有误;考虑不周,缺项漏项;弄虚作假,不负责任;审查不细,把关不严等。其次,在项目实施阶段导致投资损失的风险有:建设施工工期拖延;工程与设备存在质量问题;项目建设组织管理不严。最后,项目投产运营初期阶段导致投资损失的风险有:经营环境的不利变化;忽视人员素质的提高与培训;经营管理体制不健全。
目前,许多投资项目的可行性研究不重视项目投资风险预测,仅局限于不确定性分析中简单的风险技术分析,甚至只凭借经验和直觉主观臆断,对项目建成后可能出现的风险因素预测不够,为项目的实施留下安全隐患。因此,强化投资风险意识,做好投资项目前期工作中可行性研究的风险预测,制定防范和化解措施,是避免决策失误,不断提高投资效益,以及实现投资项目科学化的根本保证。投资项目的风险预测主要包括以下几方面:
(1)市场风险。如果不了解市场和变化趋势,项目建设就成了无源之水。在国家宏观调控政策的引导下,只有梳理清楚投资的产业政策和产业环境后,才有可能避免重复建设,才有可能合理地利用有限资源,做出最佳决策,获得最好的投资效益。巨大的市场空间并不代表投资项目所占的市场份额,只有通过市场营销战略研究和组织实施,同时对行业竞争状况及潜在竞争对手进行深入研究,才能准确发现适合于项目产品的市场机会。
(2)资源及原燃料、动力供应风险。在科学发展观的引导下,企业的投资活动需要统筹资源和投资的关系。首先,要从项目建设和运营的客观要求出发,研究资源的约束和产业链上下游的制约;其次,也要从履行企业的社会责任角度,投资有利于建设资源节约型、环境友好型社会的投资项目,并减少各种浪费,走内涵式的发展道路。因此,在项目可行性研究阶段,需对原材料,尤其是资源性原材料的储藏量、开采量或生产量、消耗量及供应量予以高度重视。对项目所需原燃料、动力的供应条件、供应方式能否既满足项目生产需要同时经济合理地加以利用,认真加以落实。
(3)技术工艺风险。投资活动作为企业不断提高自主创新能力的重要途径之一,应该在投资项目可行性研究中,既要处理好技术的先进性、适用性问题。又要充分考虑技术可行性基础上的自主创新空间。通过投资项目采用国内外的先进技术,通过在实际生产过程中消化吸收,有可能产生自主和创新的跨越式发展机会,并在市场需求的推动下,集合一定时间内的人力资源和资金,切实提高自主创新能力,会较快产生经济效益。
(4)资金风险。对投资项目而言,资金筹措是先落实投资项目资本金后,根据投资项目的具体情况,筹集银行信贷资金、非银行金融机构资金、外商资金等。加强投资项目筹资风险防范,需重点分析筹资渠道的稳定性,并严格遵循合理性、效益性、科学性的原则。尽量选择资金成本低的筹资途径,减少筹资风险。
(5)投资建设风险。投资项目厂址选择必须符合工业布局及城市规划要求,并靠近原料、燃料或产品主要销售地,靠近水源、电源,交通运输条件及协作配套条件要方便经济。工程地质和水文条件要满足项目厂址选择需要,总体布置要紧凑合理,尽量提高土地利用效率。投资设施布置应符合国家的现行防火、安全、卫生、交通运输及环保生态等有关标准、规范的规定,通过客观、公正、科学地进行多厂址比选,以取得较好的投资效益。
投资项目还包括:项目管理风险、环境风险、人力资源风险、不可抗力等。实质上,风险贯穿于整个投资项目的始终。通过提升投资决策水平,减少因投资决策失误带来的低水平重复建设,杜绝在狭小领域的同业过度竞争,则完全有可能从投资源头上控制投资方向和金额,减少各种投资浪费,不断提高投资效益。同时,也只有加强投资风险防范,避开形形色色的隐性或显形的投资陷阱,才有可能减少损失,实现投资效益最大化的投资目标。
参考文献
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3 陈佳贵.企业经济学[M].北京:经济科学出版社,
4 傅家骥.工业技术经济学[M].北京:清华大学出版社,
企鹅的“风险”投资 第6篇
去年，美国企鹅出版集团成立自费出版服务网站“图书国”，为自费出版作者提供各类收费服务。此举在自费出版界惹起一番风波。许多作者批评，企鹅推销的收费项目在许多网站都可以免费获得，企鹅并没有为那些免费服务提供额外的价值，但是许多天真的作者出书心切，以为“图书国”隶属企鹅，自然是条捷径，却不知“图书国”只是企鹅将“自费出版”变成“收费出版”的幌子。
7月19日，企鹅出版集团又宣布，花费1.16亿美元，从伯特伦投资公司（Bertram Capital）收购一家名为“作者答案”（Author Solutions）的公司。
“作者答案”位于印第安纳州布卢明顿市。2007年成立以来，为15万名作者出版了19万种图书。“作者答案”拥有11家分公司，1656名全职员工，但是其中1215名员工在菲律宾。2011年，“作者答案”的销售额为一亿美元，利润429万美元，其中三分之一的收入来自出版服务，三分之一来自营销服务，图书销售只占三分之一。可见“作者答案”的业务主要是为自费出版提供“收费服务”，而不是销售图书。
企鹅总裁约翰·麦金森称，企鹅并购“作者答案”，标志着自费出版成为“主流”。麦金森说，企鹅十分看好自费出版市场的巨大潜力，现在自费出版日益成熟和专业化，能够为作者和读者提供许多独特的价值。自费出版开始与传统出版融合，越来越多的畅销书始于自费出版。目前，美国最畅销的小说《五十度灰》就是自费出版后被兰登书屋抢购重版，半年不到，卖出2000万册，兰登书屋在这一本书上的收入超过一亿美元。企鹅最近也购买了两本自费出版的图书。麦金森宣布，企鹅将制定一个全球战略，在自费出版领域找寻商机。
然而，企鹅这1.16亿美元实在是“风险”投资，因为“作者答案”在自费出版界声名狼藉。企鹅收购“作者答案”，同去年建立“图书国”一样，被自费出版界视为一个堕落的举动。
“作者答案”的“劣迹”有四：
一是不实广告。“作者答案”自称是一家“独立出版社”，其实仅是一个收费的服务商。
二是收费离谱。例如，“作者答案”为作者的新书提供一个“网络新书发布通报”，收费高达1199美元。有作者讽刺，将这笔钱在摄像机前焚烧，放到视频网站上播放，推广效果更佳。
三是欺骗性营销。例如“作者答案”旗下一家公司声称帮助作者挑选出版社，但是所推荐的全是“作者答案”旗下的公司。
四是强行推销。去年圣诞节前，“作者答案”向现有客户提供一项特别服务：免费将客户的纸质版图书转成电子版，上传到各家网络书店，条件是每销售一本书，50%的版税归“作者答案”。但是，许多作者“被数字化”，“作者答案”未经许可，擅自出版了这些作者的电子书。
一个作者在与“作者答案”合作期间平均花费5000美元，但是平均只能卖出150本书。2007年以来，虽然有15万作者使用了“作者答案”的服务，但总共只出版了19万种图书。可见许多作者上当一次，就与“作者答案”断绝关系。
宣布收购“作者答案”时，企鹅列举了许多成功的自费出版作者，但是没有一个是出自“作者答案”，相反，这些作者使用的都是亚马逊的免费平台。
企鹅介入自费出版，脚踏两只船。传统出版方面，企鹅向作者预付稿酬，承担出版、印刷、营销、发行的一切费用和风险。另一方面，又把自费出版当做赚钱的途径，向自费出版作者收取高额费用，将传统出版过程中由出版社承担的诸多费用转嫁到自费出版作者身上，用自费出版服务获得的收入来支持传统出版的新书项目。这样，对一部分作者投资，对另一部分作者收费，改变了传统出版社的职能和使命，作者和读者开始对传统出版社的功能和价值产生怀疑。
那么企鹅为何要并购“作者答案”这样一个“劣迹斑斑”的公司呢？麦金森称，企鹅看中了“作者答案”的三项技术，即数据分析、网络营销，以及用户制作的内容。麦金森说，我们不懂如何开发利用消费者数据，但是出版业其实就是数据分析业。“作者答案”能够帮助企鹅学习理解数据分析和网络营销，而且企鹅从“作者答案”获得了一个巨大的数据库，里面含有几十万个作者和读者的资料。
但是，“作者答案”的收费模式是一种剥削作者的模式。如果企鹅全盘照搬“作者答案”的收费经营模式，把自费出版作者当作赢利的对象，就会从所谓的“文化投资人”的角色堕落为从天真的作者身上赚钱的贪婪商人，1.16亿美元的投资反而会玷污“企鹅”的名誉和品牌。
酒店投资项目风险探析 第7篇
我国正处于工业化、城市化、旅游发展的加速期,2010年中国宾馆酒店行业呈现全面回升的态势,营业额、客房出租率、就业人数都有所增长,现阶段酒店投资具有很强的投资吸引力。但酒店投资具有规模大、周期长的特点,而且受地域、经济、政策等多方面因素的制约,酒店投资作为一种投资工具,其风险性受到越来越普遍的关注。面临市场巨大竞争压力的众多的酒店投资商,避免盲目投资,进行理性分析,提高经营管理水平,尤其是适时开展酒店项目投资风险管理已成当务之急。
1 酒店投资风险研究的基础理论
1.1 酒店风险识别的含义
风险识别是指找出影响项目质量、进度、投资等目标顺利实现的主要风险,并将这些风险的特性整理成文挡。酒店项目投资风险识别是指酒店投资人对酒店投资过程中存在的风险加以认识和辨别,并对其进行系统的归类分析,以揭示风险本质的过程,是酒店项目风险管理的基础和重要组成部分。
1.2 投资风险识别的依据
风险识别的依据包括有工程项目规划、历史资料和制约因素和假定等。项目规划中的项目目标、任务、范围、进度计划、费用计划、资源计划、采购计划及项目投资方、承包方和其他利益相关者对项目的期望值等都是项目风险识别的依据。
1.3 酒店投资风险识别的步骤
项目风险识别过程一般可分成:确定目标、明确最重要的参与者、收集资料、估计项目风险形势以及根据直接或间接的症状将潜在的项目风险识别出来等五个步骤。风险识别步骤见图1。
1.4 酒店投资风险识别的技术与工具
在大部分的情况下风险并不显而易见,往往被很多假象所掩盖,因此,识别风险是要注意讲究方法,一方面可以通过感性认识和经验判断进行风险识别;另一方面,也是更重要的,则是依靠对客观的统计、资料的积累和风险的记录进行归纳、整理和分析,根据工程项目风险的特点,采用具有针对性的识别方法,以尽最大可能对工程项目的风险因素加以识别,从而减少应该识别出的风险因素没有被识别的可能[1]。常用的风险识别方法有:专家调查法、故障树分析法、幕景分析法和筛选-监测-诊断技术。
1.5 酒店投资风险因素
1.5.1 可行性研究阶段
可行性研究阶段是酒店投资决策的重要环节,投资者需要根据国家的法律法规和市场情况确定投资项目位置、用途、规模、类型等,并对开发成本、需求量、售价等做出合理的预测,而这些预测面临着大量的不确性因素。由于可行性研究阶段对开发项目风险的估计,将直接影响到酒店投资项目的成功与否。
1.5.2 项目实施阶段
项目实施阶段主要风险因素包括土地获取、资金筹措及设计施工等过程。一个好的成功项目是建筑设计单位、开发商和材料供应以及物业管理公司之间诚信合作做的成果,它更需要得到投资人的大力支持和配合[2]。在项目的施工过程中,风险因素主要有建材价格上涨和建筑成本的增加及项目是否能按时完工、工程质量的保证、施工中意外事故等。商场如战场,工期的延误如同贻误战机,可能造成“满盘皆输”。质量是产品的生命,是建设工程项目的三大目标之一,也是最重要的目标[3]。
1.6 酒店投资风险评估与控制措施
酒店投资风险评估是评估风险和风险之间的相互作用,以便评定项目可能的产出结果的范围。包括风险损失程度的判别和发生可能性的估计两个方面[4]。一般的做法是先对风险程度进行等级划分,然后根据需要和可能,选用适宜的方法对单个风险因素或项目整体风险的程度进行估计。常用的方法有层次分析法、调查和专家打分法、盈亏平衡分析、敏感性分析和概率分析等。
风险控制是指风险管理者采取各种措施和方法,消灭或减少风险事件发生的各种可能性,或者减少风险事件发生时造成的损失[5]。风险应对策略就是针对风险定性、定量分析结果,为降低项目风险的负作用而制定的风险应对措施。风险应对策略必须与风险的严重程度、成功实现目标的费用有效性相适应,必须与项目成功的时间性、现实性相适应[2]。
风险应对策略通常是从几个备选方案中挑选出最优的一个。风险管理者进行风险控制所采取的措施和方法主要有:风险预防、风险降低、风险转移、风险回避、风险自留及风险后备措施、风险分散和风险控制[6]。例如,在酒店开发中,开发商应根据项目风险分析结果,结合自身情况,通过招标文件规定,工程承包方式、合同类型的选择,在《专用条款》起草协商谈判中,将自己不愿承担的风险转移给承包商。
2 案例分析
2.1 风险因素的确定
第二章中已介绍了风险变量的确定方法,本章采用层次分析法确定风险变量。通过专家评估,选择的不确定因素有建设投资、运营收入、经营成本,根据层次分析法评判标度,可得到如下判断矩阵(如表1所示)。
根据各个风险因素的相对重要性大小可知,在三种风险中,运营成本的最为重要,客房出租收入次之,建设投资又次之。
2.2 敏感性分析
通过对各指标进行敏感性分析可以得出,本方案最敏感的因素是依次为运营成本、客房出租收入和建设投资。其中客房出租收入、运营成本最为敏感。以净现值作为分析指标,分析这三个因素的敏感性程度,并画出其敏感性分析图(图2)。
2.3 项目其他风险分析
项目的政策风险主要包括国家和苏州市宏观经济政策的调整,以及地区、行业规定的变化对本项目产生的风险。地区发展规划风险主要包括根据苏州市总体发展规划,有可能产生的地区发展规划调整所带来的风险。国内外经济环境变化风险主要指因国内外经济环境出现严重恶化而产生的风险。不可抗力风险主要包括地震、战争、暴乱、火灾等非正常的不可抗力所带来的风险。设计风险主要有:建筑功能设计错误风险、机电系统设计错误风险、设计进度延误风险。
2.4 项目投资效益评价
2.4.1 项目的社会效益评价
本项目的内部收益率大于基准贴现率,净现值大于0,从财务评价的角度看,该项目均具有较好的经济效益,是可行的。由于本项目最敏感的因素是建设投资、酒店运营收入和运营成本费用,因此,首先在项目的建设中应该注重控制项目建设投资,经营中应控制成本支出;其次,在市场定位方面应根据项目的性质和区位特征,积极开拓项目的客户市场,完善项目功能,注重宾馆的宣传和客房的招租工作,保障客房入住率,使得项目能有稳定的收益能力,并尽可能为项目建设争取有利的政策支持。
2.4.2 项目的社会效益评价
通过国际饭店业近百年来的发展可以发现,中国饭店业在入世后必将进一步加快集团化发展的步伐,通过产权关系整合实现大集团化经营。也只有实现饭店经营的集团化转变,才能使我国饭店业的发展登上一个新的层次。某大酒店改扩建完成后的配套设施更加完善,服务环境更加舒适,将对地区的旅游经济有所帮助。项目的实施有利于促进区域旅游业的发展及酒店服务业行业素质的提高,并有利于加强本土酒店在高星级酒店市场的竞争力度,更好地推动中国酒店业发展。由此可见,本项目的建设具有良好的社会效益。
2.5 酒店改造项目投资风险控制
2.5.1 工程招投标阶段的控制
在苏州某大酒店改造项目的建设中,严格按照国家及苏州市招投标法律法规有关规定和《某集团建设工程、设备采购招标投标管理办法》有关规定,采用公开招标形式进行施工总包发包。根据苏州某大酒店改造项目开发建设中单项项目具体情况灵活采用发包模式,建议采用总包加专业指定分包的发包模式,建设单位有权选择总承包单位和各专业分包供应商,总承包单位承担总承包管理责任。
采取此种发包模式,便于建设单位同时或事先选择专业分包供应商,有利于整个项目的进度、投资和质量控制。但选择此种发包模式,必须在招标文件中事先约定总、分包工程界面接口,且在总分包合同中明确及锁定相互之间配合协调工作的内容和职责,因此对招标代理单位的业务素质要求较高。某酒店有限公司按照国家招投标法律法规有关规定和《某集团建设工程、设备采购招标投标管理办法》,已经制定了严格的项目招投标管理办法和操作细则,保证本项目工程、设备采购招投标的公平、公正和公开,已规避风险。
2.5.2 项目设计风险控制
2.5.2. 1 严格审核设计公司的进度计划及严格执行监控程序
一是落实专门负责设计质量及设计进度控制的人员,按合同要求对设计工作的质量及进度进行严格监控。二是为了避免出现功能错误或机电系统错误,必须严格执行方案比较及选择程序及方案优化设计程序。三是对设计进度实施动态控制。在设计工作开始之前,首先由投资方总工办审查设计单位所编制的进度计划的合理性和可行性。
2.5.2. 2 增强设计公司的技术力量,加强投资方方的工程师的技术及管理水平
一是由投资方方牵头,成立项目考察小组,考察相应的酒店的建筑风格及结构,开拓设计方和投资方方的视野,以降低由于投资方及建筑师对酒店功能的缺乏了解和理解而造成的建筑功能设计错误风险。二是设计公司从苏州市的几大设计院聘请兼职的机电系统设计顾问,以解决设计中出现的疑难问题。三是投资方方聘请专业的酒店管理咨询公司,对酒店的设计及日后的运行管理提供咨询服务。四是投资方方聘请了专业的酒店工程管理人员和运营管理人员对该酒店工程项目的设计进行把关,加强对设计成果的鉴定工作。
2.5.3 运营风险的控制
2.5.3. 1 着力开发商务散客客源市场
苏州某大酒店改造完成后,具备了接待高档客源的硬件条件,我们将在巩固国内各类订房中心提供的高档商务散客的基础上,花大力气开拓海外市场的订房机构,同时花适当的代价争取加入国外全球客房网络预订系统(GDS),以获得相应比例的境外商务客源。同时,为提升宾馆的品牌形象,尤其为吸引境外客源,未来将通过特许经营的途径,并可在关键岗位上适量招聘外籍员工以提高服务和管理层次。
2.5.3. 2 强化吸纳会务市场的能力
由于苏州近年来的飞速发展,高档酒店接待的会务量逐年增加,改建过程中,我们将重点加强宴会厅、专业会议厅、不同规格的多功能厅等会务设施,使苏州某酒店具备接纳中等规模的高品质会务活动的能力,较大提升会务收入的比重,并吸引相应数量的综合消费。
2.5.4 项目风险转移
第一,市场风险转移。酒店内部的若干经营项目采取出租方式,由专业的公司来经营管理,签订经营承包合同,由该公司来承担该部分的市场风险。第二,设计风险的转移。针对设计方在室外景观环境、酒店机电设备等系统的设计方面技术力量较弱,投资方决定把酒店的几个关键分项工程分包给其他的设计公司。考虑到装修设计和土建施工结合很紧密,因此由土建总承包单位负责装修设计。充分利用目前建筑市场是买方市场的有利条件,把弱电系统交由专业的具有设计资质的工程公司来承担设计及施工一体化任务。
3 结论
随着我国社会主义市场经济的发展和改革开放的不断深入,酒店投资业得到了迅速的发展。本论文结合这种实际情况,对酒店项目投资风险进行了全面系统的研究。介绍了项目风险识别和评估的过程,根据国内外文献总结了一些常用的风险识别方法和评估方法。通过具体案例做了基于财务评价的风险分析,如敏感性分析,并将层次分析法应用于实际工程项目的风险评估中,把理论与实践结合,验证了该技术在应用中的有效性和实用性,并为具体的工程实践提供指导,为其该酒店项目后续的风险控制和转移提供依据。
摘要：在酒店项目投资决策阶段,进行投资风险分析是必然的要求;在整个项目过程中,进行风险管理也势在必行。论文结合我国酒店项目投资实际,从理论探讨和实际应用两个方面,较系统深入地研究了酒店工程项目投资风险,结合财务评价阐述了风险识别和评估内容及风险控制和转移的措施,并结合具体的工程项目提出来对酒店项目投资风险管理的一些启示。
关键词：酒店投资项目,财务评价,风险分析,层次分析法
参考文献
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风险投资项目阶段性风险研究 第8篇
1.1 风险投资的涵义
风险投资 (Venture Capital) 作为一个朝阳行业, 在近几十年里得到了迅速的发展和成长。“风险投资”这一词语, 从其第一次出现直至今日, 它的内涵和外延也在不断地发生着变化。
广义的风险投资泛指一切具有较高风险但同时具有较高潜在收益的一种投资。狭义的风险投资是指针对高新技术和创新服务为对象的一种投资。理论研究意义上的风险投资都是指狭义的风险投资。本文中的风险投资也采用狭义的风险投资概念。
被称为我国风险投资之父的成思危先生在对风险投资的定义为:把资金投向蕴藏着失败风险的高技术开发领域, 以期成功后获得高额资本收益的一种商业投资行为, 其实质是通过投资于一个高风险、高回报的项目群, 将其中成功的项目进行出售或上市, 实现所有者权益的变现 (蜕资) , 这时不仅能弥补失败项目的损失, 而且还可使投资者获得高额回报。
我国科技部、国家计委、国家经贸委、财政部、人民银行、税务总局、证监会于1999年11月16日发布的“关于建立风险投资机制的若干意见”中将风险投资 (又称“创业投资”) 定义为:向主要属于科技型的高成长性创业企业提供股权资本, 并为其提供经营管理和咨询服务, 以期在被投资企业发展成熟后, 通过股权转让获取中长期资本增值收益的投资行为。
1.2 风险投资的特征
与传统的投资相比, 风险投资具有以下的特征:
(1) 风险投资是一种中长期的权益投资。风险投资是一种权益资本, 而不是借贷资本。风险投资的着眼点并不在于其投资对象短期内的盈亏, 而在于它们的发展前景和资产的增值, 以便在投资对象发展成熟之时通过上市或出售等方式取得高额资本回报。风险投资的项目周期较长 (一般为3-10年) , 由于投资周期较长, 使得投资收益的不确定性较高, 从而导致了风险投资的流动性较差。
(2) 风险投资的投资客体以具有潜在高成长性的高科技中小企业为主。一方面, 高科技中小企业一般规模较小, 产品技术创意性强, 但是由于产品尚处于雏形阶段, 未经历市场的检验, 在未来能否得到消费者的认可存在着较高的不确定性, 所以这些企业无法获得以安全为第一要求的银行贷款, 只能选择成本高得多的风险资本作为自己资金的主要来源。另一方面, 风险投资的最终目的是获取超额的资本利得, 而具有潜在高成长性的高科技中小企业虽然产品尚未经历市场和消费者的检验, 但是它们凭借高创意性的产品或技术, 一旦在未来得到市场和消费者的认可, 企业的资产和价值将会发生千百倍的增值, 这一特点正好满足了他们的这一要求。
(3) 风险投资是一种无担保、高风险的投资。风险投资主要用于支持刚刚起步或尚未起步的高科技中小企业, 这些企业由于刚刚起步, 往往没有足够的固定资产或资金作为抵押和担保;另一方面, 尚未得到正式开发或应用的技术和产品在未来能否通过市场的检验并得到消费者的认可存在着很高的不确定性, 所以风险投资的风险要比一般投资高出很多。
(4) 风险投资是一种高度专业化的组合投资和阶段性投资。由于创业投资主要投向高新技术产业, 投资风险较大, 这就要求风险投资者具有很高的专业能力和水平, 在项目评估和选择上要高度专业化, 精心组织、评估和挑选, 尽可能地锁定项目的各方面风险。出于分散风险的考虑, 风险投资通常投资于一个包含多个项目的项目群, 利用成功项目所取得的高回报来弥补失败项目的损失并获得收益。并且对于投资项目采用分阶段投资的方式, 以此来达到分散和规避风险的目的。
(5) 风险投资者积极参与被投资企业的经营管理。风险投资与一般投资的一个重要区别就在于风险投资者既是被投资企业的投资者, 又是被投资企业的经营者。为了降低投资风险, 保证被投资企业健康成长, 风险投资者会参与到企业的经营当中, 利用自己的知识和经验为被投资企业提供咨询和建议, 并参与重大问题的决策。
(6) 风险投资是以追求超额资本增值为最终目的的战略性投资。风险投资的最终目的是追求超额的回报。风险投资者并不以在某个行业获得强有力的竞争地位为最终目标, 而是把它作为一种实现超额回报的手段。数以千百倍的超额回报也是风险投资行业迅速发展的主要动力之一。
2 风险投资项目阶段性风险分析
2.1 种子期
该阶段由于产品或技术的不成熟, 使得投资项目所面临的主要风险是产品风险和技术风险, 即产品或技术能够达到成熟的可能性。该阶段风险很大, 一旦产品或技术的研发不能获得成功, 风险投资者很可能将面临着零的回报。所以除非创业者的技术或产品创意特别吸引风险投资者, 否则风险投资者一般不会对处于这一阶段的高新技术企业进行投资。
2.2 创业期
该阶段产品或技术虽然接近成熟, 初步得到市场和消费者的认可, 但是还没有完全为市场和消费者所接纳和认可, 所以该阶段所面临的主要风险是市场风险, 即产品或技术的吸引力和差异性、市场对产品或技术的认可程度、完全认可所需的时间以及产品或技术的市场竞争力等。营销策略和产品、技术的进一步升级直接决定着风险企业的未来发展, 相对于种子期, 该阶段的风险要小得多, 风险投资者可以凭借自身的经验为企业的生产经营、产品技术升级以及营销出谋划策, 以此来帮组风险企业化解市场风险。
2.3 成长期
该阶段风险企业的产品或技术基本上已经得到市场的认可, 企业规模得到扩张。该阶段所面临的主要风险是经营风险、财务风险以及创业者道德风险。风险企业的经营状况将直接决定着风险企业的盈利水平以及投资的报酬率, 而风险企业的经营决策能力、企业管理水平、市场开发能力等因素又直接决定着风险企业的经营状况, 所以风险投资者在该阶段根据自身的经验参与风险企业的经营显得尤为重要。
随着风险企业规模的扩张和市场占有率的提升, 资金需求量得到大幅度的提升, 风险企业势必会向外筹措资金, 这就必然给风险企业带来了财务风险, 而企业的资本结构又直接决定着其财务风险的大小, 所以风险企业需要根据自身的状况确定合理的资本结构, 以此来控制财务风险的大小。
该阶段风险投资者面临的另一个重要的风险就是创业者道德风险, 即风险企业创业者的道德风险、逆向选择、敬业精神等。创业者的道德状况也同样在一定程度上决定着风险企业未来的发展以及投资项目的报酬率, 这就需要投资者精心考察、准确地把握创业者的道德状况, 并采取适当的措施来降低这种风险。
2.4 成熟期
该阶段风险投资者所面临的主要风险是退出风险, 即退出的难易程度、退出渠道和时机的选择等。不同的退出渠道、时机的选择将会直接导致风险投资者得到差异巨大的投资回报。
任何一个国家的经济发展都离不开科学技术的创新与发展, 风险投资这一朝阳行业作为科技创新与金融创新的有机结合体, 极大地促进了科学技术向社会生产力的转化, 对一个国家的经济、高新技术产业的发展起到了至关重要的推动作用。对于某一选定的投资项目来说, 投资项目的不同发展阶段有着不同的风险结构, 风险投资者对于投资项目各个发展阶段所对应的风险结构的全面认识和把握不仅有助于风险投资者合理、有效地规避各种风险, 促进投资项目健康成长, 更直接关系着投资项目的成败和收益。
摘要：在阐明风险投资的涵义、分析风险投资特征的基础上, 主要探讨了风险投资项目各个阶段的主要风险构成, 并就风险投资者如何降低这些风险要素提出了一些简单的建议。
关键词：风险投资,项目,阶段风险
参考文献
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联合投资在风险投资中的应用 第9篇
一、理论基础
(一)风险投资概念
风险投资是指一个主体对发展潜力较大的中小企业进行资本性投资,并且可能帮助其管理的行为,如互联网。风险投资是资本市场中所有投资的一个分支,也是一般性投资活动的子集。一般性投资活动包括了私人股份市场、项目融资市场以及证券市场,投资主体包括政府、较为成熟的大中企业。根据开放程度和发展状况来划分的话,可以将风险投资活动分成两类:(天使投资,即非正式性的私人风险投资)和创业板(即正式性的风险投资,这往往是为高成长企业专门设立的证券市场)。天使投资是指经济条件较好的家庭或个人愿意在没有中介的情况下,将闲置的资本对中小企业的股权进行投资,而投资者必须事前对投资项目进行调查、选择、管理以及事后的监控与获利,有些天使投资人甚至直接参与企业的日常事务管理,一般这种方式运用于企业刚刚创立的阶段。而创业板是更加现实意义上的一种风险投资,风险投资者充当着中介和组织的作用,为资本的使用者与提供者之间建立桥梁,从资本提供者那里获取资金,再通过项目的选择与筛选,将资金投向高成长性和发展潜力的中小企业。
(二)联合投资概念
风险投资有广义和狭义之分:风险投资从广义上来说,包括一切高风险、高收益的风险投资行为;而从狭义上来说,则强调将资本投放在高风险的高兴产业,并且通过高新技术的市场化和规模化,获取高额回报的投资。文中所讨论的风险投资的概念主要从狭义上界定。而美国风险资本协会认为:风险投资是一种联合投资策略。联合投资是指多个风投公司对同一家有较大发展潜力的企业进行共同投资的行为。关于联合投资,一般有以下几种看法:首先,联合投资能够使投资者在风险分担上承担更少的风险,投资商通过参加更多项目,减少风险的承担;其次,每个风险投资企业的偏好不一样,经营领域不一样,专长也不一样,通过联合投资可以互补,分享资源,从而有更大的获利机会;最后,信息经济学家认为,联合投资可以使风险企业之间分享信息,减少信息不对称,提高项目的质量,联合投资项目绩效往往高于独立投资项目的绩效。联合投资具体包括两种方式:多风险投资公司,是指多家投资商同时对同一项目进行共同投资;多家投资商不同时期对同一项目进行分阶段投资,叫做序贯投资。本文所研究的联合投资策略主要是指第二种。
二、联合投资发展现状及问题
(一)联合投资发展现状
近几年,我国风险投资领域以更快的速度发展,投资与融资活动非常活跃,而且投资力度也越来越大,每年都有很多投资与融资项目发生,这些现象很大程度上是因为风险投资行业中联合投资策略的应用。通过对近三年的联合投资项目的数量进行解读与分析,得出了风险投资领域的最新动态。在这段时间中,一共有753项融资,其中联合投资项目达到259项,占总比的34.4%,而且其中存在“序贯投资”现象,即多个风险投资企业在不同的发展时期进入被投资公司,这个现象主要发生在融资的两个阶段中:成长时期与扩张时期。因为这两个阶段是风险企业对资金需求最大的两个阶段,也是风险投资公司选择进入企业的主要时期。通过三年的数据的纵向分析,得出以下结论:在这三年中,联合投资项目的数量在扩张期较为稳定,但总体的联合投资项目数量表现出逐年上升的趋势,并且在2008年达到了最高值。
(二)联合投资发展存在的问题
由于创业型企业家有着初始出资数额的限制,仅仅依靠“同股同权”的协议并不能使自身获取足够数额的收益,所以,需要对创业企业将进行激励性契约安排或者通过专有技术作为股权,才能使其拥有充足的工作动力与激情。同时,创业企业家还可以从企业与资金支持中获得一定的社会声誉、懒惰以及在职消费等收益,这对于企业家来说也是一个很大的鼓励。在创业初期,由于企业家对企业的深刻了解,其拥有着绝对的信息优势,于是在风险投资的过程中,便存在企业家选择投资者的逆向选择问题。
如果风险投资家不存在,即市场上没有风险投资的中介机构时,由于获取企业信息的成本较大,许多中小投资者往往成为了弱势群体,在企业的发展战略与企业家方面并不能进行适度、有效的控制与监管。只有以专业身份进入风险投资行业,进驻风险企业,才能获取并集合所有投资者的信息,从而使得对投资企业的监管成为可能。如果没有外部监督,企业家只有在以下情况才能获得激励:当企业运作成功时,企业家能够获取的收益比采取私人利益最大化方式获得的收益更大。因此,企业家道德风险的克服,必须在设计公司的控制权与股权配置时更多地考虑企业家利益,适当提高企业获得成功时,分配给企业家的收益比率。
三、技术层面设计:风险投资过程中双重激励与双边激励问题破解
由于联合投资的发展过程中,出现了逆向选择和道德风险等问题,为了克服这些问题,必须对我国的风险投资进行双重激励和双边激励,这部分从双重激励与双边激励的必要性出发,探讨了其技术层面的设计。
(一)双重激励与双边激励的必要性
很多理论中,股权配置问题对企业而言特别重要,也会对专用性投资产生直接影响,主要原因有:投资者投资后,企业的控制权结构将会影响收益结构,因为收益结构是根据控制权做出安排的。许多风险投资家并不同意传统意义上的企业控制权的分配,因为在创业企业中存在以下现象:首先,创业企业的参与者很多,有各个投资方与融资方;同时,投资公司需要对其上级———资金募集方负责,其中有多层的委托代理关系,每一层关系都会产生委托代理问题,其中,主要是信息不对称所导致的逆向选择与道德风险问题。创业企业的股权配置问题的产生其实是为了避免逆向选择与道德风险而设计的。
(二)联合投资双重激励
风险投资的双重激励实质是在契约设计机制中引入委托-代理问题,是将信息经济学引入到风险投资中来,由于风险投资的机制具有特殊性,在这个过程中产生了双重的委托-代理问题:第一重委托-代理问题主要是指风险投资家与投资人之间,投资人是风险资本的提供者,作为委托人的身份存在,而风险投资家是代理人,代理人的目标是自身利益最大化,从而这就形成了第一重的委托-代理问题;第二重委托-代理问题是指风险企业家与风险投资家之间的问题,风险投资家为企业注入资金,作为委托人存在,这时企业家是代理人,企业家比投资家掌握更多的企业信息,于是在信息不对称情况下,企业家会追求自身利益最大化而忽视投资家的利益,风险投资家有着两重身份,作为投资者的代理人的同时,也是企业家的委托人,这便形成了双重的委托-代理问题。
(三)联合投资双边激励
本文所要研究的双边激励问题,是指代理人会进行自身利益最大的活动来违背委托人利益,同时,委托人也会进行自身利益最大化活动来违背代理人利益,这种信息传递关系是双向的。风险企业家有着关于投资项目的绝对信息优势,其可能利用这种优势而误导风险投资家,从而获取进一步的风险投资家的注资。同时,由于风险投资家的社会资源、市场知识、技术、特长等都属于私人资源,他们可能窃取风险企业家的研究成果,或者,将研究成果投资到与创业企业有竞争关系的其他企业而获取自身投资的安全性,这边存在投资者为了谋取个人利益而发生的道德风险问题。
在联合投资中引入双边激励问题,首先要对联合投资的各个相关参与者明晰化。联合投资的主题包括风险投资者与风险企业家。由于采用的是联合投资方式,在风险投资者中有多个交易主体:先入者与后入者,先入者是指联合投资的发起者,是风险投资商的领导者;后入者,即风险投资的追随者。在联合投资双边激励模型的探讨中,应该考虑风险投资方与风险企业家的双边激励问题,同时,也要考虑风险投资方内部的领导风险投资商与跟随风险投资商的双边激励问题。
四、制度层面设计:风险投资行业中使用联合投资策略政策建议
联合投资中政府发挥着至关重要的作用,其对法律、政策的规定,决定了企业的联合投资的监管控制程度。处理与利益相关者的关系也至关重要,只有这样,才能获取最大的投资收益。此外,防范联合投资中的道德风险也是制度设计的一个方面。
(一)完善联合投资外部环境
我国是市场经济体制,然而,政府在引导与监管上也起着举足轻重的作用,在联合投资中,应该充分考虑政府的引导与监督作用。那些大规模的有重大社会效益的投资项目,私人组织进行投资相当困难,这时需要政府进行财政上的引导和支持,同时加强政府对投资项目的监管力度。
(1)政府在法律、法规、政策方面的完善。与联合投资相关的法律法规,如:《合伙企业法》、《公司法》都应该根据现实经济环境的变化做出适当的调整,从而满足投资事业发展的需要。同时,为了引入国外实力雄厚、具有先进管理经验的风险投资企业,政府还应该出台与国际惯例一致的法律法规。此外,财务会计制度的健全也是必不可少的,这会让投资业与国际制度接轨,避免了进入障碍的产生。(2)拓展联合投资的资金来源渠道。在政策上还应该加大对海外风险投资与民间投资在风险投资行业的涉入度,政府在联合投资领域应该给予适当的支持,从而扩大风险投资的资金规模。在这点上,主要通过相关政策的倾斜来实现,如:税收优惠,从而为民间资本与海外资本创造良好的投资环境。
(二)恰当处理好利益相关者关系
在联合投资中,存在主导者与跟随者,风险企业家与主导投资者的关系以及与跟随投资者的关系之间存在着许多利益相关主体,因而在将联合投资作为风险投资重要手段的同时,应该处理好各个利益相关者之间的关系。利益相关者之间存在横向的利益关系与纵向的利益关系,前者是指同一时刻上,各个利益主体在追求自身利益最大化时导致的关系矛盾;后者是指一段时间的不同阶段中,由于企业的发展变化而导致的各个利益相关主体的变化。维系好主体之间的利益关系很难,需要在运行过程中不断积累经验,从而摸索出一条合适的发展途径,最终获得一个成熟的模式,这需要的是风险投资者、风险企业家以及政府的共同参与。
(三)道德风险防范
道德风险的防范问题非常复杂,政府应该从以下几点来进行推广。(1)建立风险投资信用体系。建立风险投资的信用体系过程中,可以应用信号传递与契约关系理论作为防范道德风险的理论支持。政府在这个过程中,可以提供外部环境支持,建立关于企业信息与投资机构信息的统一网络与数据库,从而在创业企业选择融资者,风险投资企业选择创业企业时,有很好的信息对双方的资质进行审核,一定程度上缓解了信息不对称问题。(2)风险投资中契约设计。通过利用金融创新工具以及分阶段投资,完成风险投资中契约的设计。金融创新工具的选择上,可以借用先进国家的风险投资经验,利用金融工具的创新对契约条款进行防范,如:可转换债券,由于其具有债权性质,可以防范道德风险的问题,成为了很多联合投资风险企业中经常使用的契约机制。分阶段的投资,让博弈参与者之间的一次性博弈扩展为序贯博弈,从而各个参与者都会考虑到对手下一次的报复而不敢在这一次的合作中产生不合作的行为激励。
总之,联合投资为中小企业融资提供了一个重要的方向,本文通过对联合融资的概念性研究、运行机制的探讨,提出了联合投资的发展建议,希望为现实中的联合投资的发展提供一个较好的思路。
中国股票投资者投资风险管理探讨 第10篇
1 中国股票投资的风险因素
在股票投资活动中,应根据经济、政治、市场以及投资者的心理状况等对股票投资的相关风险进行分析［1］。
1. 1 内生风险
内生风险主要是股票投资者在风险管理过程中,由于自身知识、技能不足、受到心理因素等影响,使得投资者预期的收益受到损失,这主要是投资者内部因素造成的。投资者在投资过程中对信息的收集不够完整,对风险因素了解不够透彻,认识不足,在股票投资中选择的风险评估方法并不合理,并且出现风险时采取的应对策略也不及时、不科学。投资者的投资心理会影响到股票的投资风险。
市场为导向的心理。就是在证券市场中,一段时间大部分投资者对股票行情的看法和观点,这些看法有时是乐观的,有时是悲观的［2］,这些观点一旦形成规模,一些单个的投资者往往会受到影响,但是这种大多数的观点也可能是谣言或虚假现象,如果个人投资者的素质能力不高,跟风而动,可能会获得良好收益,也可能惨败而归。
个人心理的素质。在这种心理因素中,从众、贪婪、侥幸等心理因素会影响到个人投资者的投资风险。
1. 2 外生风险
外生风险是由于国家政策、经济体制以及宏观经济形势、金融市场变化等因素的影响,给投资者带来的投资风险。
政策制度的风险,是由于经济制度本身给投资者造成的风险,也可能是由于国家政策法规、市场环境等变化使得证券市场的价格出现剧烈的波动,导致投资者面临严峻的风险,这种风险投资者个人是无法避免的。国内外宏观经济形势以及利率、汇率等风险因素对股票投资者造成风险［3］。风险心理的预期是股票投资者对股市的反应比较过度,在股票增长时普遍比较乐观,而股票市场低迷时预期比较悲观,对股市的预期过高或过低。
1. 3 投资目标的风险
投资目标的风险就是投资者的上市公司,或由于操作不当而造成的风险,主要有财务风险、经营风险、管理风险、二级市场风险。
2 中国股票投资者投资风险管理的对策
2. 1 树立正确的股票投资理念
当前,我国股市还存在着很大的投机性,很多人盲目跟风,道听小道消息,只关注股票的行情,却并不了解股票企业的经营发展状况。这种投机行为会使人们的经济利益受到严重的影响和损失。而要避免这种状况,股票投资者就要以企业家的眼光去看待企业为发展以及财务经营情况,作出选择和买卖股票的决定,在企业的发展中分享成果收益［4］。股票投资者应树立正确的股票投资理念,将自己从股民变成股东。
2. 2 提高投资者的素质能力
股票投资者应具备一定的证券知识,并掌握股票投资的方法,了解企业管理的方式,强化自身的风险意识,提高自己的心理素质。股票投资者要多阅读相关的文学、哲学书籍,使自己树立正确的人生观和价值观,多与志趣高尚的人接触,明确理想与现实是存在差距的,应从现实出发,从小事做起,不断调整自己的人生目标,并不断为之努力奋斗。要认识到事情都是有两面性的,要正确对待人生的成功与失败,保持良好的积极的情绪,避免出现极端化的想法。
要认识自我,明确自己的角色,股票投资中存在着很多的假象与诱惑,很容易迷失自己,而成熟的股票投资者会包容自己的缺点和不足,找到合适的投资方式。同时,股票投资者应提高自己的风险意识,加强自身教育,了解风险评估以及控制管理的方法,使投资行为更加合理。投资者应根据自己的风险知识、投资的数量、自己的习惯等因素选择比较灵活的风险评估方法,并能够采取有效地措施加强投资的风险防范与管理。
2. 3 打造良好的投资制度环境
要对股票市场进行规范,不仅需要投资者对自己的行为进行约束,还需要从政策制度的角度进行管理,打造良好的投资制度环境,建立公开、透明的审批公示制度。在股票发行以及审核时,需要通过媒体将审核的项目、审核人员以及审核的结果进行公布,在审核过程中,建立约束机制对工程人员的行为进行限制和管理。审批人员要采用竞争上岗、定期轮换的形式,使申请人的合法权益得到保障［5］。同时,对政府的行为进行规范,使政府的信息披露程序更加规范合理,能够对股票市场中的信息进行及时的披露,保证投资者能够做出正确的决策。政府的信息对于股票投资者来说是十分重要的,政府的决策主张将直接影响到整个股市的走向,因此政府的政策信息披露应是一致的,能够使投资者产生良好的预期,做出正确的行为选择。
2. 4 加强政府的监督管理
要对股票市场进行规范,还应积极发挥政府的监督管理作用,打击内部交易以及操纵价格的行为,促进我国的证券市场实现良好的发展。在我国的股票市场中,政府依然发挥着十分重要的作用,是保证股票市场稳定发展,避免出现股市泡沫的重要角色。我国政府应明确对自己的定位,加强监督管理责任,分工协作。同时,进一步对股票市场秩序进行规范,完善法律法规,对证券交易中的违法行为进行严肃处理,加强信息公开,保证投资者的利益。积极发挥证券协会的作用,加强政府与证券协会之间的配合,实现信息的共享,保证监管的稳定。
2. 5 做好证券市场的文化建设
大多数股票投资者都能够认识到股票市场的高风险,并且了解自身风险的承受能力比较差。我国人民存在着很强的暴富心理,而风险教育等严重缺失,导致我国证券市场的投机行为比较多。文化差异也是造成我国投资者投资风险意识薄弱的原因之一。应规范上市公司的标准,培养一些有助于证券市场发展的公司企业,保护中小型企业,将损害投资者利益的企业清除,使股票投资者风险得以降低。
3 结束语
中国股票市场的发展与完善是一项比较系统的工程,股票投资风险的管理不仅需要投资者自身做出调整,加强自身的能力素质,树立正确的股票投资理念,强化风险意识,也需要政府部门的政策制度作为保障,营造良好的证券市场投资环境,做好证券市场的文化建设,通过政府的监督管理使股票投资者能够在良好的环境中进行投资,使投资风险的影响降到最低。
参考文献
[1]朱原野.浅析股票投资风险管理与控制探讨[J].商业故事,2015(2):48.
[2]姚玲.论股票投资风险及其控制措施[J].科技信息,2012(8):11-13.
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[4]毕秋香.股票投资风险收益关系的实证分析[J].华南金融研究,2012(4):179.
论我国投资项目风险管理 第11篇
一、项目风险和项目风险管理
1.项目风险。项目的一次性特征使其不确定性比其他一些经济活动大，因而项目风险的可预测性也就差得多。重复性的生产和业务活动若产生问题，常常可以在以后找到机会补偿，而项目一旦出了问题，则很难补救。项目不同阶段会有不同的风险，风险大多数随着项目的进展而壮大，最大的风险存在于项目的早期，早期阶段做出的决策对以后阶段项目目标的实现影响最大。为减少损失而在早期阶段主动付出必要的代价要比拖到后期阶段才迫不得已采取措施好得多。
2.项目风险管理。项目风险管理就是项目风险班子通过风险识别、风险估计和风险评价，并以此为基础合理地使用多种管理方法、技术和手段对项目活动所涉及的风险实行有效的控制，采取主动行动，创造条件，尽量扩大风险事件的有利结果，妥善地处理风险事故造成的不利后果，以最少的成本保证安全，可靠地实现鲜明的总目标。
项目风险管理是一种综合性的管理活动，其理论和实践涉及到自然科学、社会科学、工程技术、系统科学、管理科学等多种学科。项目风险要求项目管理班子采取主动行动，而不应该在风险事件发生之后被动地应付。项目管理人员在认识和处理错综复杂、性质各异的多种风险时，要统观全局，抓主要矛盾，创造条件，因势利导，将不利转化为有利，将威胁转化为机会。
在国际上，风险管理已日渐成为投资项目评估和风险决策的重要组成部分。随着我国改革开放的不断深化和市场经济体制的不断建立，尤其是加入WTO后，项目风险日益增多，至今我国还没有引入风险管理对投资项目的全过程进行风险估计与评价，这是造成我国许多工程项目投资膨胀和工期拖延的重要原因之一。因此，在我国推广投资项目风险分析理论的研究与风险管理的应用，对促进我国经济稳定、持续、健康、快速的发展具有重大的现实意义。
二、投资项目风险有效管理的方法
1.目标管理：就是根据投资项目的目的和任务的总要求，明确划分各阶段的分目标及其岗位责任制，并且给出评价分作为目标实现效果的标准，激励项目参与者积极参加工作目标的制定，并在具体工作中实行自我控制，以保证项目目标实现的管理过程。
2.全面质量管理：就是科学的全面质量、全过程和全员的管理。它不仅要对项目产品质量进行管理，而且还要对工程建设质量进行管理；不仅要对施工过程进行管理，而且还要对生产过程进行管理；不仅要对生产人员进行管理，而且要对销售人员和管理人员进行管理。它要求把项目的总质量目标落实到每一个岗位，做到每个工作岗位都有明确的工作质量标准，使职责分明，在项目的各个时点形成一个严密、完整的质量标准体系。这样，投资项目就能顺利地完成各项目标，达到预期的投资目的。
3.激励机制的设计管理：投资项目的运行过程是所有项目参与人之间由利益冲突而引发的一个连续的动态博奕过程。对于某个已定的投资项目，由于每个项目参与者都有追求自身利益最大化的行为动机，即自利行为。他们的自利行为不仅取决于他们各自的个人偏好，而且取决于资源的配置规则，不同的配置规则下人们会有不同的行为。如项目参与者在控制权大而剩余索取权小时，就会出现败德行为；在控制权小而剩余索取权大时，就会出现怠工行为等。对于特定的投资项目来说，项目参与者的个人自利行为准则是一定的。那么如何设计一套激励机制，使项目参与者在追求自身利益最大化的主观行为造成的客观结果正好达到投资项目所要达到的目标，这就是激励机制设计管理的主要内容。
以上管理方法的有效实施必将大大降低投资项目风险，顺利地达到投资项目预定的目标，从而实现投资项目在一定风险下的收益最大化或一定的收益下风险最小化。
三、规避投资项目风险的策略
1.风险回避。风险回避是指当投资项目风险潜在威胁发生的可能性很大、不利后果也比较严重，而且又无其它策略可采用时，主动放弃项目、改变项目目标与行动方案来规避风险。如果通过风险测度发现项目或项目目标的实施将会给项目带来重大的损失，项目管理者又不能通过其他有效的办法来控制风险，这时就应考虑放弃项目的实施，以免造成更大的财产损失或人员伤亡。如基本建设项目中新技术的采用和新产品的开发等。风险回避在消除风险的同时也失去了获得由风险带来的收益，而且失去了其他各种投资机会。因此，在采取回避策略之前，必须对风险有足够的认识。
2.风险控制。即在项目投资中采取多种措施减少风险发生的概率，减少经济损失的程度。它是建立在对所有可能风险给予明确分析和测定后实施的对抗措施。风险控制主要是针对已知风险和可预测的风险而言。在实施风险控制策略时，最好将项目每一具体风险都控制在可以接受的水平上，单个风险减轻了，整体风险就会相应降低，项目失败的概率就会减少，成功的概率就会增加。不可预测的风险要经过一定的时间才能显示出来，为了能够直接控制，可以把这些风险从将来移到现在。如为了减少生产期维护方面的风险，可以通过精心设计、精心施工来保证建设质量，以减少生产期维护方面的风险。此外，在风险控制的过程中应重点突出，主要控制威胁最大的几个风险，因为有时高风险是由于风险的耦合作用引起的，一个风险减轻了，其他一系列风险也随之减轻。
3.风险转移。风险转移又称合伙分担风险。其目的是通过若干技术手段和经济手段将风险部分或全部转移给其他人承担。实施这种策略转移风险的同时，也转移了部分可能由风险带来的利益。转移风险主要有三种方式：①出售。就是通过买卖契约将风险转移给其他单位。如通过发行股票、债券等筹集资金，在让度给股东和债权人一定收益权的同时，也由他们分担了一部分风险。②发包。就是通过从项目执行组织外部获取货物、工程或服务而把风险转移出去。如在项目建设期，将工程以一定的价格完全承包给承包单位，这样可以降低风险。③保险与担保。保险是常用的一种方法。只要该项目公司向保险公司交纳一定数额的保险金，在事故发生时就能获得保险公司的补偿，从而将风险转移给保险公司。担保则是指其他企业、银行、保险公司或其他非银行金融机构，为项目风险负间接责任的一种承诺。通过这种承诺，项目所有者就把由于承包商行为方面不确定性带来的风险转嫁给担保者。
4.风险自留。风险自留是指对一些无法避免和转移的风险，采取现实的态度，在不影响投资者根本或局部利益的前提下，将风险自愿承担下来。它是一种积极的风险管理手段，是项目公司为承担风险损失而事先做好各种准备工作，修正自己的行为方式，努力将风险降低到最小程度。风险自留是最省事的风险规避方法，在许多情况下也是最经济的。当采用其它风险规避策略的费用超过成本时，可采用风险自留。
四、我国项目风险管理的应用现状与发展趋势
二十世纪八十年代中期以来，随着我国改革开放的不断深入，国外各种风险管理的理论与书籍被介绍到中国，同时也被应用到项目管理中，尤其是大型工程项目。例如举世闻名的三峡工程、规模宏大的长江航道工程、广州地铁项目、上海磁悬浮列车等项目，在项目实施过程中都制定了风险管理方案，并成功地运用了风险管理方案。
虽然风险管理在我国已被广泛应用，而且在大型项目管理中显示了广阔的前景，但仍然存在一些问题。一方面，企业家和政府的风险意识依然淡薄，这是制约项目风险管理在我国发展的主要障碍。在项目实施过程中，大多数企业家和政府主管部门不愿意在资金相对短缺的情况下增列风险管理费用，在对待项目客观存在的风险时，宁愿采用风险自留和风险不合理转移的方法。但是应该指出，这种风险自留的程度已经大大超过了企业或项目为风险而设置的储备，一旦风险真正发生，企业或项目就不可能恢复财务稳定和连续经营。此外，风险的转移也是不公平的，不是以合理报酬为前提转移给利益的对立方，而是利用目前项目市场为业主市场的情况下，通过免费条款以及其他苛刻条件转移给对方。另一方面，随着我国经济体制改革进程的进一步加快，大量外资涌入，经济成分发生很大变化，造成了项目投资主体多元化。多元化的投资主体必然带来新的经营理念和较高的风险意识，与此同时，对许多大型项目而言，由于国有企业和政府的所有投资均由政府承担风险，企业或项目负责人无须承担风险发生而造成损失的责任，投资项目往往概算超过估算，预算超过概算，决算超过预算。
水电项目投资风险控制 第12篇
关键词：能源,水电项目,投资,风险,防范,控制
0 引 言
众所周知,能源和水资源是21世纪制约社会经济可持续发展的两大难题。随着世界化石能源资源的日益减少,能源紧缺的局面将会越来越严峻,而解决这一矛盾的根本出路,恐怕就在于更多的应用可再生能源。在这方面,风能、太阳能、生物质能等各种新型的可再生能源的技术目前还不够十分成熟,开发成本和效率都还难以满足大规模电网的需要。水电是目前唯一可以进行商业化大规模应用的可再生资源。因此,大力开发水电项目得到全社会的共识。按照十六大报告制定的目标,我国2020年要实现国内生产总值比2000年翻两番的目标,对能源的需求,大约需要11.5亿kW装机规模,其中水电装机规模预计要超出3亿kW,大约每年要新增水电装机1 000万kW。面对大规模水电项目开发和激烈的竞争环境,水电项目投资风险控制也就显得至关重要。
1 水电项目投资特点
水电项目是一项复杂的系统工程,投资水电项目具有以下几个特点:①投资数额大。水电项目投入的资金往往与工程的规模成正比,动辄上亿,甚至几十亿、几百亿,超过千亿元投资的巨型水电项目也屡见不鲜。②投资周期长。水电项目要经过规划论证、可行性研究、初步设计、工程施工、发电运行等多个阶段,建设期长,投资回收期长达几十年。③影响因素多。由于国家政策调整、地址灾害等不可预见因素以及水电工程施工的复杂性,水电项目最终投资数额存在较大变数。④投资收益不确定性。水电项目投资收益取决于发电收入,而发电收入由发电量和电价决定,都受人为和自然因素影响,无法准确估量。
正是由于水电工程项目具有上述特点,投资者在项目投资、建设和运营的全过程中必须清楚地认识到投资风险。特别是在目前水电投资竞争异常激烈的情况下,如何在追求自身利益最大化的同时合理避免投资风险是无法回避的问题。
2 水电项目投资风险分析
2.1 风险的种类
从不同层面、不同角度出发,水电项目投资风险可以进行不同的分类,主要有:①根据产生的根源不同分为自然风险、政治风险、政策风险、社会风险、经济风险、金融风险、决策风险等;②根据风险分析依据不同分为主观风险和客观风险;③根据造成的后果不同分为纯粹风险和投机风险;④根据风险是否可控分为系统风险和非系统风险;⑤根据风险是否与投资者有关分为内部风险和外部风险;⑥根据风险对工程项目目标实现程度的影响分为质量风险、成本风险、进度风险、合同风险、环境风险和安全风险等。
2.2 水电项目投资主要风险
水电项目风险种类虽然很多,但从影响程度来看,对投资决策需要重点分析和关注的风险主要有移民风险、地质风险、金融风险、设计风险和管理风险。
2.2.1 移民风险
水电项目建设涉及周边几十公里甚至上百公里的区域,淹没土地广,影响人数多,赔偿对象复杂,历时又很长,加上国家政策调整带来的变化,使得移民总投资巨大,有的水电项目移民投资就超过项目总投资的一半。即使如此,移民投资在项目建设过程中还无法锁定,几乎每个水电项目移民都超概算,移民投资翻倍的也不在少数。如此一来,水电项目建设变得异常复杂,水电项目移民风险变成水电投资决策的首要影响因素。
2.2.2 地质风险
地质风险是水电项目工程投资主要影响因素之一。按照水电项目审批流程,要在前期对工程地质进行认真细致的勘探工作,揭示工程地质情况,以便科学合理的开展工程设计和枢纽布置。但从水电工程建设的实际情况来看,建设过程中揭示的地质状况与可研阶段勘探结果时有较大差异,导致不得不重新设计,致使投资增加,工期延长。究其原因,一是客观上受勘探手段和水平的限制,地质勘探的深度和精度有限,无法完整地揭示全部地质特性。另一方面,受市场因素追求经济利益最大化的影响,部分设计单位偷工减料,没有完全按照规程规范进行地质勘探,导致前期工作深度不够,人为造成不必要的设计变更,致使工程投资增加。
2.2.3 金融风险
一般而言,水电项目投资较大。业主除按照《关于调整固定资产投资项目资本金比例的通知》(国发[2009]27号)配套资本金外,工程建设所需的绝大部分资金还需要从金融机构贷款。受国家宏观经济政策的影响,紧缩的财政政策导致融资困难,融资成本大幅增加,项目经济指标恶化,业主可能无力偿还债务或建好的电站无法正常经营甚至破产。
2.2.4 设计风险
一个好的水电项目首先得有一个好的设计,可见设计对于水电项目的重要性。由于其特殊性和复杂性,水电项目涵盖测绘、地质、水文、机电、金属结构、施工、环保、概预算等多个专业,需要有资质的设计院设计。但实际情况并不乐观,由于受历史和流域管理等多种因素的影响,设计招标工作并没有真正实施,对业主而言,设计单位基本上没有第二选择。如此一来,设计水平、设计理念的差异以及设计投入力量的不足,照抄照搬的比例不再少数,重大设计变更时有发生,甚至出现设计失误,给业主带来巨大的经济损失。
2.2.5 管理风险
传统的水电项目管理由单一业主负责,项目建设受制于业主自身的专业水平和管理能力。随着投资多元化,多个投资方共同组建的管理团队对同一个项目实施管理,管理理念的差异、管理方式的不同以及管理水平的高低必然会存在交锋。磨合效果好、磨合期短就能产生明显的管理效益,有利于工程建设。但若磨合效果不好,则会给工程建设带来负面影响,需要及时解决。
3 水电项目投资风险防范
有关水电项目投资风险防范的论述颇多,尤以理论分析为主,基本上面面俱到。事实上,在实际运作过程中,只要抓住主要风险并采取针对性措施,就能有效控制投资风险。
3.1 采取地方包干解决移民问题
为实现“和谐移民”目标,必须在坚决贯彻国家移民政策的基础上,充分发挥政府在移民中的主导和协调职能,政府与企业站在有效保障移民利益的契合点上签订“移民任务与资金双包干协议”,明确各自权利与义务,由政府全过程组织实施移民搬迁安置,企业及时足额资金配套,按照移民工作搬迁安置规划有计划实施。
潘口水电站是湖北省在建的最大水电站,淹没区涉及竹山、竹溪两县10个乡镇、71个村,动态移民35 763人。在省市各级各部门的高度重视和大力支持下,通过采取地方移民任务与资金包干的方式,基本提前一年完成移民任务,潘口水电站移民工作以迁建速度快、建设质量高、社会大局稳、政企关系好、移民安居乐业、拉动效益显著而探索出了大型工程移民的“潘口模式”,既实现了“和谐移民”目标,又有效锁定了移民投资。
3.2 按照规程规范进行地勘防控地质风险
在先期投资的一个水电项目中,由于料源不合格被迫重新勘探选择新的料源导致经济损失近亿元。为吸取教训,在后续项目中采用了项目管理法,依照规程规范对地勘工作进行管理,加强工作中的计划和进度控制,特别是提前介入勘探质量和勘探深度,严格对照规程规范要求进行确认工作,做到了全面客观揭示地质状况,有效规避地质风险。
3.3 制定科学合理的融资方案降低金融风险
在当前金融政策收紧的大背景下,融资成本高,融资难度大,进一步增加了水电投资成本。因此,制定科学合理的融资方案就显得格外重要。一是要确定合理的融资规模,要根据企业对资金的需要、企业自身的实际条件以及融资的难易程度和成本情况,量力而行来确定企业合理的融资规模;二是要制定合理的融资组合策略,在各种融资方式中选择适于本企业特点的融资组合,注意不同融资方式的转换能力,尽可能的降低融资成本;三是认真考虑各种融资方式的比例和规模,优化融资结构,寻求最佳的资本结构,确保企业的近期效益和长远发展。
3.4 建立设计咨询制度把控重大设计风险
通过在龙背湾水电站工程建立设计咨询制度进行有效设计优化和设计方案论证,解决了一系列重大技术经济问题。高低两条导流洞优化为一条导流洞,不仅节约了投资,还缩短了工期;盘山运输大坝填筑料改为交通洞供料在缩短运距的同时很好地解决了天气等外界因素的不利影响。实践证明,建立设计咨询制度有利于发挥各设计单位的优势,吸纳各专家的众长,有效规避设计风险。当然,在这过程中业主的主导作用也是必不可少的。
3.5 组建专业高效的管理团队提高管理效益
组建既熟悉专业又懂管理的团队是有效控制投资的关键。在投资建设的一个水电项目中,股东针对管理存在的问题,适时调整了经营班子的主要管理人员,随即收到了明显的效果。公司运作规范,工程建设安全、质量、进度实质推进,遗留问题妥善解决,工程投资有效控制。
4 结 语
投资必有风险,水电项目也不例外。只要抓住影响水电项目投资的主要风险,采用科学发展观的态度去分析问题,找准突破口,采取切实可行的解决办法,就能有效控制水电项目的投资风险,获取应有的回报。
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