融资融券的操作技巧简介-盘古文库

融资融券的操作技巧简介

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来源：漫步者

作者：开心麻花

2025-09-19

融资融券的操作技巧简介（精选6篇）

融资融券的操作技巧简介第1篇

融资融券的操作技巧简介

一、如果满仓套牢，而行情已明显启动，急补仓解套，但苦于没有多余资金，可以通过向券商融资补仓，降低投资成本。

二、利用融资融券杠杆效应可扩大收益。

假设您手上有100万元资金，你看好XX股票，你可以用这100万元先行买入该股，随后，再将其抵押，再次融资买入该股50万，这样，当股价上涨的时候，您就可以分享到额外部分的收益了。就以刚才的例子来说，如果XX股票上涨5%，原本您只能盈利5万元，但通过融资融券操作，你就可以赚到7.5万元了

三、如果你是超短线高手，能精准抓到日内分时图的高点，但A股当天买了要明天才能卖的交易规则有所限制，可利用融资融券账户巧妙实现变相T+0交易。

你手上持有100万A证券，假使您用其抵押再次融入50万该证券，当日该股上涨了6%，你就可以卖出原有的股票50万，这样日终清算的时候你就没有任何负债，也不用付利息了。信用账户默认是有负债的情况下会自动还款的，可修改设置，适当推迟还款日期，T+0助你大胆追反弹。

四、如果你是稳健价值型巴菲特，不玩杠杆，不做短线T+0，目前满仓，中期看好后市，通过向券商融资，可增加投资收益。

利用融资融券账户的融资功能，只需将您做价值投资长线持有的股票做抵押即可融入资金，不需再追加资金进场，面对随时可能好转的后市机会，不会再因为满仓而错过绝好机会。

五、如果您是生意人，但苦于经常资金周转不灵，银行放贷手续审批难，民间借贷利率高

融资融券就是一张可以随时为您套现的“信用卡”。

假设您手上持有100万元A证券，如果您临时急用资金，您可以账户上的证券抵押融资买入30万原股票，然后你在账户里将“自动还款功能”选择为关闭状态，做个T+0卖出原有30万股票，这样，在第二天，您即可将这30万资金转出使用，而您只需支付我们一定的利息即可了。

六、如果你是“国际金融大鳄”索罗斯的忠实粉丝，希望能在熊市中享受做空的盛宴，做空可另辟一片新的投资天地。

如2011年发生的意外事件：3.15双汇发展瘦肉精事件、7.23温州动车事故、10.11煤炭资源税事件，均导致相关个股股价猛跌。可融入股票即时卖出，等股价跌到一定的程度再从市场上买回股票，还券平仓，挣取差价。

七、如果你担心近期持股可能会下跌，但暂时不想卖股票，融资融券也可以做“保险”

如担心大盘大跌；所持股票最近媒体报道了一些负面新闻；又或者公司最近准备筹划重大事项时，可融券卖出，锁定风险，无论未来股价上升或下跌，都可实现盈亏平衡。

融资融券的操作技巧简介第2篇

摘要

融资融券是现代多层次证券市场的基础制度,有利于完善市场运行机制，但是在我国还是刚刚起步。本文对在融资融券交易制度下的实战操作和风险管理做了探讨，同时针对融资融券业务中存在的问题进行了分析，指出了相关的对策。

关键词：融资融券；转融通；操作；风险；管理

1融资与融券概述....................................................1

1.1融资与融券的含义.............................................1 1.2融资融券业务的组成...........................................1 1.3融资融券对证券市场的影响.....................................2

1.3.1积极影响...............................................2 1.3.2消极影响...............................................2 1.4融资融券效应.................................................2

1.4.1价格内在稳定效应.......................................2 1.4.2助涨助跌效应...........................................2 1.4.3杠杆效应...............................................2 1.4.4资金疏通效应...........................................3 1.4.5卖空效应...............................................3 1.4.6证券公司收益增加效应...................................3 1.5风险与保证金.................................................3

1.5.1保证金的折算率.........................................3 1.5.2融资比例...............................................3

2融资融券操作策略..................................................4

2.1操作技巧.....................................................4 2.2“融资融券+期指”操作策略....................................4 2.3“ETF +融资融券+期指”套利策略...............................4 3我国融资融券业务发展现状..........................................5

3.1融资融券业务规模呈上升趋势，但总体规模依旧较小...............5 3.2融资融券业务交易门槛太高.....................................5 3.3融资融券业务发展不平衡趋势...................................5 3.4融资融券业务市场信息不对称...................................5 4融资融券存在的问题................................................6

4.1“无券可融”问题突出.........................................6 4.2融券费用水平偏髙.............................................6 4.3融资融券面临公平难题.........................................7 4.4融资融券业务画临净资本的约束.................................7 5解决融资融券问题的对策............................................8

5.1逐步扩大融资融券标的证券的范围...............................8 5.2完善市场化定价...............................................8 5.3完善风险对冲工具，加强投资者权益保护的制度安排...............9

5.3.1资金管理计划...........................................9 5.3.2仓位管理...............................................9 5.3.3风险防范操作管理......................................10 5.4尽快建立转融通制度，组建证券金融公司........................10 结论...............................................................11 参考文献...........................................................11

自1609年荷兰商人Isaac Le Maire第一次卖空荷兰东印度公司股票以来，股票卖空交易迄今已有 400年的历史。随着2008年8月1日《证券公司融资融券试点管理办法》的施行,2010年4月8日股指期货的启动，2012年8月27日转融通业务（率先推出转融资）的正式落地，这标志着中国证券市场一次重大的交易制度一做空制度的改革和新的市场运作机制的形成,也意味着“做空”时代的来临。

1融资与融券概述

1.1融资与融券的含义

融资融券又称“证券信用交易”。融资是由券商或者其他专门的信用机构为投资者提供资金购买证券即“买空”。融券是指投资者从证券公司或者其他专门的信用机构借来证券卖出，在未来的某一时间再买回相同种类和数量的证券归还并支付利息,即“卖空”。参与融资融券交易的一般投资者(需资信审查并通过）可以买卖的证券范围是有限制的。可以作为融资或融券的证券称为标的证券。

1.2融资融券业务的组成

根据融资融券业务的工作流程可分为两部分。第一部分是指金融机构对券商的融资融券，即“转融通”。在我国，由银行、基金和保险公司等机构提供资金和证券,通过中介——中国证券金融股份有限公司（以下简称“证金公司”），再将这些资金和证券（包括自有资产）出借给证券公司开展融资融券业务。“转融通”业务包括转融资业务和转融券业务。当前的转融通交易情形如表1所示。证券公司根据融入资产的规模要向证金公司支付利息。

第二部分是券商对一般投资者的融资融券行为。对于证金公司、券商和普通投资者的融资融券行为而言，都承担着不同程度的风险，比如信用风险、市场风险、流动性风险、权益补偿风险、操作风险、政策风险、技术风险等。普通投资者根据融入资产的规模要向证券公司支付利息按照国际惯例，融资利率一般较同期贷款基准利率高2-3个百分点；债务逾期还将被收取罚息。普通投资者承担的交易成本最高,风险也最大。

1.3融资融券对证券市场的影响

1.3.1积极影响

(1)作为一种新的交易工具，融资融券业务的推出在我国证券市场形成做空机制，改变目前证券市场只能做多不能做空的单边市现状。双向交易机制有利于发现证券的内在价值，促进股票价格稳定。

(2)融资融券业务的推出连通了资本市场和货币市场，增加了资金的供给，有利于促进资本市场和货币市场资源有效配置。

(3)融资融券业务将增加资金和证券的供给，增强证券市场的流动性和连续性，活跃交易，大大提高证券市场的效率。

1.3.2消极影响

(1)融资融券业务对标的证券有助涨助跌作用，加大了股票市场的波动幅度。投资者具有“追涨杀跌”的投资行为，使得亏损扩大而不能完全的补足融资或融券的保证金，从而给对应的证券公司带来一定的资金或者证券回笼的压力，迫使证券公司短期内买进或卖出对应的股票，从而严重加剧股市波动。

(2)融资融券业务使得证券交易更容易被操纵，对金融体系的稳定带来一定的威胁。在利益的驱使下，信用交易使得一些投资者更加容易操纵股价，甚至与证券公司或上市公司联手操作，损害广大投资者的利益，扰乱市场秩序。

1.4融资融券效应

融资融券业务存在以下六种效应。1.4.1价格内在稳定效应

在证券市场中，逢高融券做空，逢低融资做多，增强了股价的定价效率，降低了市场波动性。

1.4.2助涨助跌效应

融资融券交易放大了证券供求，提高了市场流动性、交易量及换手率。牛市中融资助涨，放大做多能量；熊市中融券助跌，放大做空能量。在一定程度上,又增大了市场波动幅度和频率,增大了交易风险和金融体系的系统性风险。

1.4.3杠杆效应

融资融券采取保证金制度，具有信用交易的杠杆效应。杠杆效应在放大资金的同时也在放大风险。从有关规定来看，抵押ETF融资可获得最大的杠杆效应。

另外，理论上融资规模限度远大于融券规模。

1.4.4资金疏通效应

信用交易机制以证券金融机构为中介,一头联结着银行金融机构的货币市场，一头联结着证券市场的投资者，引导资金在货币市场和资本市场之间有序流动。

1.4.5卖空效应

在市场下跌过程中，融券卖空机制为投资者提供了盈利机会和规避市场风险的交易工具。同样的股数在下降过程中，融券收益有递减效应；在上涨过程中，融资收益有递增效应。

1.4.6证券公司收益增加效应

—是证券公司增加了利息收入；二是增加了市场交易量放大后的佣金收入等。

1.5风险与保证金

1.5.1保证金的折算率

在融资融券交易中，证券资金出借者和借入者是一种保证金抵押、信用借贷的关系。保证金包括资金和可充抵保证金证券。

1.5.2融资比例

投资者账户中资产（保证金）与负债（可用资金）的比例有一个最低要求——融资比例，也叫“补仓维持担保比例”。

融资比例的计算公式为: 融资比例=保证金/可用资金

为防止投资者账户资不抵债，证券公司设定的融资比例一般会高于100% ,比如150%。假如客户的维持担保比例低于150%,证券公司就会要求客户追加保证金,偿还证券、或者采取卖券还款的方式提高维持担保比例。甚至证券公司会在此之前强行平仓以保护其融资。这样投资者就会承担着交易风险。投资者的自有资金量越小，被强制平仓的风险就越高。

不同的证券公司对融资融券交易有不同的规定,各项费率计算不同，比如折算率、保证金比例以及对信用账户的管理规定等。投资者参与前需先了解规则。

2融资融券操作策略

2.1操作技巧

融资融券交易涉及指令较多，如，融资买入、卖券还款、直接还款等，在操作上具有更高的灵活性。在操作技巧上应注意以下四点。

(1)融券可直接进行高抛低吸的T+0操作。但是，不要盲目做空低价股、小盘股、庄股,以及有潜伏底迹象的股票。可择机做空乖离率和涨幅偏大的高市盈率、高市净率股票；可择机做空连续涨停的股。

(2)融资T+0操作。在融资限额内，可半仓融资,待股价涨起后，融券卖出，次日还清股票，实现T + 0交易。

(3)配对交易。根据个股趋势不同，一手做多，一手做空。该法尤其适合盘整阶段。

(4)留有操作余地。在交易中，由于市场变化，可能会出现保证金比例、证券折算率、标的证券的调整,会影响投资者的实际操作,甚至可能会导致投资者直接触发补仓或强制平仓条件。

2.2“融资融券+期指”操作策略

(1)做多

投资者在股票市场融资买入股票，然后在期指市场买入多单，做多期指。当股票市场出现“多翻空”迹象时,高位兑现手中股票在并平仓期指和约，实现股市和期指的双丰收。

(2)做空

同理,在股票市场高位融券卖空的同时在期指市场中也卖空。当出现“空翻多”迹象时,乘机在低位买回股票归还并平仓期指和约，实现股市和期指的双双获利。

(3)对冲策略。

在趋势不明朗时,可以采取保守的对冲策略,在两市间一手做多，一手做空，盈亏互相对冲。

2.3“ETF +融资融券+期指”套利策略

ETF是机构投资者操控指数的重要工具之一。投资者可以借助ETF、融资融 4

券、期指和股票,进行多种资产风险组合,制订盈利交易策略。比如，在跌势中，投资者买入ETF,快速转换成股票并卖掉做空,然后在低位再将筹码接回来，转换成ETF基金,抛出砸盘。在同一个交易日内反复操作,这样一来,用较少的资金就拿到了无穷无尽的做空筹码。如果再在期货市场上做空期指,短线即可获得高额回报。

3我国融资融券业务发展现状

3.1融资融券业务规模呈上升趋势，但总体规模依旧较小

2014年5月30日，中国证券业协会公布了 2013115 家证券公司会员经济数据。在各分项业务收入中，融资融券和受托客户资产管理两项业务成最大亮点。其中融资融券业务 2013全年收入为184.62亿元，较之2012年的52.6亿暴增 350%。美国和日本的融资融券规模占证券交易金额的16%-20%，而我国融资融券业务总量占A股交易总量的0.6%〜 0.8%，规模还很小。

3.2融资融券业务交易门槛太高

目前，我国中信证券融资融券门槛为相关交易期限为6个月，开户的股票市值资金达到10万元，这已是目前最低的融资融券门槛。交易门槛高导致中小投资者无法参与融资融券的交易，不利于市场的快速发展。

3.3融资融券业务发展不平衡趋势

截止2014年1月，融资融券交易余额已超过3000亿元，融资业务占98%，融券业务仅占了 2%，融资业务占绝对的主导。目前，我国共有2468支股票，标的股票仅有700支，可进行交易的股份为28 %。可融券的标的股票的数量少是融资融券业务发展失衡的主要原因。

3.4融资融券业务市场信息不对称

我国融资融券发展时间较短，制度不完善，融资融券交易存在大量的内幕交易、关联交易以及操纵市场的行为。信息享有不公平和缺乏相应的公开披露制度，从而造成处于弱势地位的中小投资者投资亏损。

截至2014年12月，沪深两市融资融券标的证券数量从开始的90 只增加到914只，2014年底沪深两市总共有2593只股票，融资融券标的证券数量已超过1/3。融资融券的交易量达155545.12亿元，较2013 年增长147%,交易量大幅增 5

加。融资融券余额总量余额总量10253.90 亿，相对于2013年增长196%,一年接近两倍的增长，其中，融资余额为10172.06亿，融券余额为81.84亿，两市融资融券业务发展显著不平衡，融券余额所占比例非常低，仅为0.8%,沪深两市融资融券业务市值占比为2.87%。开展融资融券业务的证券公司增加到91家，几乎覆盖了大部分证券公司，参与融资融券交易的账户数目增幅较大，从 2010年的42083个发展到2014年的5864300个，增幅接近140倍。

我们可以看到，融资融券业务在2014年快速发展，标的证券的数量继续增加，交易量大幅扩大，余额总量也增长较大，从事此项业务的券商数量、投资者的账户数量都增长较多，但在业务量增长的同时也存在一些瑕疵。

4融资融券存在的问题

融资融券业务推出快一年了，截至2011年3月7日，沪市融资余额为17，453，512，989元，融券余量余额则为146，078，696元。虽然两融的业务量都在增长，但是两者仍存在很大的差距，融资融券存在一些问题亟待解决。

4.1“无券可融”问题突出

试点期间，融券的证券来源证券公司的自有证券，而且只能是可供出售的金融资产科目下的标、的证券。目前允许进行交易的标的证券数量约为90只。

“无券可融”导致融资和融券发展极不平衡。融资融券的最大意义更在于融券，通过融券赋予股市做空功能，尤其是在股票价格髙估的情况下，通过融券卖空，可促使股票价格向其价值回归，使股市逐步回归到理性。

融资融券的标的证券即可以融资买入和融券卖出的证券。经过5年的发展，虽然沪深两市交易所规定的融资融券标的证券由90只扩容到914只，占到上市公司数量的35.2% ,占比大幅提高，但依然要低于发达资本市场的标的证券比例。例如日本融资融券标的证券占上市证券品种数量70% 左右，而台湾地区则更甚占到上市公司数量的97%以上。

4.2融券费用水平偏髙

我国融资和融券的利率一般为8.6%, 部分证券公司的融券费率达到10.6%。在成熟的美国证券市场，融资融券费率维持在2%左右，费率水平相对于我国来说非常低。与我国融资融券机制相似的日本，费率水平也不超过3%。由此看来我国的融资融券费率显著高于国外，这增加了我国投资者的交易成本，会影响市

场的活跃程度。

融券的费用髙达9.86%，这并不是市场机制决定的定价水平。虽然整个市场上可供融券做空的证券只有大约300亿元，不能有效地满足投资者的需要，但从市场当前的定价水平和波动程度看融券的费用水平过髙，基本上把潜在客户都逐出了市场。若以融资的利率水平（7.86%)作为投资回报率，如果投资者采用融券，则至少应该期望近20%的收益率。而且也没有体现对投资者融券时所承担风险的考虑。从而，造成投资者融券意愿不是很强烈。

4.3融资融券面临公平难题

融券很可能意味着券商和客户对睹一只股票的涨跌，试点券商可融的股票往往是有较大把握看涨的股票，除非投资者有较大的把握或更有力的证据说服自己这些股票未来会跌，否则是不愿意融券卖出的。这种信息不对称使得融券交易不是很活跃。同时,对券商的利益存在双向影响的时候，券商有时候也不愿意融券给客户。

融资业务和融券业务比例严重畸形，极度不平衡，融券业务比重过小。2014年融资余额较2013年快速增长了近3倍，融券余额在转融券推出的背景下有所增长，但是在两融总量中占比仍不足1%。从国外证券市场融资融券的实践经验来看，尽管融资交易会高于融券交易，但融券业务的占比仍会占据一席之地。例如，在日本和台湾证券市场中，融券交易一般会占融资和融券交易总额的20%至25%之间。因此我国的融资融券业务无法真正发挥融券赋予股市做空的职能，尤其是在股票价值被高估的情形下，股票价值回归的时间会加长，同时，市场下跌时，投资者不能通过融券卖空，对冲市场下跌的风险。

4.4融资融券业务画临净资本的约束

券商目前实际融出资金和向客户批准的信用额度之间的比例约为1/3-1/2。上市券商的净资本充足，授信额度髙，非上市券商的授信额度则相对有限，无法满足客户的需要。多家两融授信额度在50亿元以下的券商都面临着提升信用额度的问题。考虑到未来券种范围扩大及投资者门槛降低后，该项业务会突飞猛进地发展，较低的授信额度显然将无法满足自身客户的需求，特别是非上市券商，受制于净资本的约束。

2014年昌九生化，成飞集成有部分投资者“爆仓”。融资融券的过快发展，大盘指数的狂飙，让一些投资者忽略了风险，一部分证券公司也在业务跨越式增长时，没有严格做好风险控制，提高了融资融券的杠杆比例，这对证券市场的稳定买下不利的种子，2013年12月9日大盘暴跌，融资盘的踩踏现象值得监管者注意。

5解决融资融券问题的对策

5.1逐步扩大融资融券标的证券的范围

可以从两方面努力：首先，可以将一些与现有标的股票在流动性、波动性等方面相差无几的股票纳入范围，如沪深300成分股或是上证180+深证100成分股，还可进一步满足投资者在股指期货和现货市场间进行风险对冲的需求。其次，应鼓励尚未取得资格的证券公司加快发展，争取获得业务资格，增加证券的供给。境外的主要融券提供者为共同基金、指数基金、养老基金等长期证券持有人。而我国可供销售项目下的证券只在300亿左右。如果社保基金等基金参与融券，则会增大证券源的供给。

目前沪深交易所可以进行融资融券交易的标的证券是700余只，大部分都是蓝筹股和大盘股，然而这些股票的流动性和波动性相对来说较低，因此可以通过把沪深300成分股、上证180和深证100成分股之外的大量股票作为标的证券，来扩大标的证券池，以发挥市场稳定器的作用。

投资者可以通过分散化投资组合较好地规避非系统性风险。证券投资组合与经验、操作技术有关。虽然投资组合可以降低投资风险,但此消彼长,只能得到一般收益,很难达到利润最大化。对于投资额较少或者富有投资经验的投资者来说，与其把鸡蛋分放在多个篮子里，还不如把鸡蛋集中在一两个结实的篮子里。这样更可以集中精力来管理和操作。在风险市场中，争取做到险中求胜,胜中求稳。

5.2完善市场化定价

市场化定价即由市场的供求关系决定融资的利率水平和融券的收费水平。避免以行政方式来规制利率，可以采取“上限控制、下限浮动”的利率管理办法，让市场自身去调节，像券商收取佣金那样的方式可能更加合理，只要券商能够吸引到比银行贷款基准利率低的合规资金对外拆借，对投资者而言未尝不是好事。因此，应该让市场寻求合理的、市场化的利率空间。

5.3完善风险对冲工具，加强投资者权益保护的制度安排

投资者和券商之间的融券交易实质上是零和博弈，融资融券行为使试点券商和投资者均承担了股票价格变动的风险。如果市场上存在有效的风险对冲机制使得试点券商或投资者的风险处于可控和可承受的范围内，这会增加他们参与融资融券交易的意愿。所以要正确引导试点券商和投资者进行股指期货套保。同时，加强投资者权益保护的制度安排，包括以第三方存管为基础、专户管理为标准的客户资产安全制度；以真实性为基础、透明度为标、准的融资融券信息公开披露制度；以相互隔离为基础、独立专业为标准的融资融券公平交易制度等，从而促进资本市场公开，公平，公正，提髙透明度，保护投资者的利益。

证券市场的风险类型分为系统风险、企业风险和操作风险。系统风险是来自交易市场以外的风险,它是交易者不可控制的。比如国家政策、自然灾害等。企业风险是来自企业经营上的风险,尽量避开业绩不稳、下滑和信用不良的公司股票。操作风险主要是来自分析判断上的错误。这是投资者完全可以控制的。实际操作中，参与者应充分评估和控制各种风险,优化风险配置，建立风险控制指标体系和防火墙制度,以提高对整个市场风险的控制。

5.3.1资金管理计划

资金管理从属于风险管理,又超前于风险管理，是风险市场操作系统中不可分割的一部分。一切风险是在进入市场之前就要深思熟虑的。证券市场是个风险博弈市场,按照投资者对风险的态度,可划分为风险厌恶型、风险中性型、风险喜好型。投资者要了解自己是属于哪种风险类型，然后再规划投资战略。

5.3.2仓位管理

仓位影响态度,态度影响分析，分析影响决策，决策影响收益。持仓比例决定了一个人的盈亏程度。风险承受力定理是指持仓比例越大，风险承受力越小。投资者要调整持仓比例，提高风险承受力。价值是流动变化的,操作策略也需要调整变化,根据形势变化调整和控制好自己的仓位。

(1)平时最好控制在半仓水平，永远做好股价升和跌的两种准备。(2)克服主观判断，根据技术信号的准确性调整仓位比例。让市场信号和决策控制你的仓位。一旦发出减仓信号、平仓信号,则果断离场。

(3)强市则增仓,并选择强势股、龙头股或股性活跃的股票；弱势则减仓,并

选择防御性的股票。

(4)信息明朗时仓位要集中；信息不明时要分仓。

(5)成交量温和放大的要重仓出击，无量的要轻仓；并随热点转移进行资金调配。

(6)顺应趋势,合理调节仓位,这是走向投资成功的必备前提。最令人沮丧的是:上涨半仓,下跌却是两仓。

5.3.3风险防范操作管理

在证券市场中，利润是风险控制的产品。风险充满了世界,大小是相对的。我们只有了解风险、警惕风险、管理和控制风险，才可能规避风险，获取利润。

(1)风险投资的成功需要降低不确定性。风险的最大特点就是不确定性，不要投资你一无所知的项目。一些冷门股、问题股经常出现大涨大跌的情况,难以驾驭,远离为好。

(2)按照价格风险原理评估风险。价格风险原理是指在价格波动中，价格越低，做多的风险则越小,未来的利润则越大；反之，价格越高，风险则越大,利润则越小,甚至亏本。

对一只股票而言（不是垃圾股）,高价买入，持有时间越长，跌价风险越大；低价买入，持有时间越长,跌价风险则越小。对指数而言，指数（价格）越高,做多的风险就越大，多仓要越轻；反之，指数（价格）越低,做空的风险就越大，空仓位要越轻。

(3)终生防范风险。由于证券市场的风险需要经过一段时期才能表现出来，人们对于风险的防范意识变得很模糊，所以，要注意每一个环节带来的风险，比如沪深交易所对上市公司股票都有停牌、退市的有关规定，这就存在停牌、暂停上市、退市的风险。

5.4尽快建立转融通制度，组建证券金融公司

所谓转融通，就是由银行、基金和保险公司等机构提供资金和证券，证券公司则作为中介将这些资金和证券提供给融资融券客户。引入转融通制度后，融资融券业务将采取集中授信的专业融资公司模式，即证券公司通过专门的金融机构一证券金融公司进行融资融券。转融通公司可以通过自身的信用帮助券商向银行、信托等金融机构融资；融券方面，年金、社保等长期投资者也可以通过转融

通公司出借手中的股票，帮助证券公司融券。

转融通的推出能有效解决非上市券商净资本不足的问题，券商可以通过转融通业务向证券金融公司融入资本，以拓展融资融券业务。转融通机制实现了资本市场与货币市场的有效对接，允许机构投资者和上市公司融通富余证券、扩大融券来源，及时补充融资融券交易的不足信用，赋予其调控融资融券交易职能，创建多方正和博弈的格局，对融资融券交易市场的持续健康发展意义重大。

结论

融资融券通过借贷关系将银行、证券公司、投资者联系在了一起。由于我国证券市场投机风盛,信息披露制度存有瑕疵,信用交易环境欠佳，融资融券业务开通后,增加了市场流动性,市场的变化节奏会更快,对于每一个投资者来说,如何适应市场变化，如何来评估和控制市场交易的风险和收益，都是一个新的挑战。总之，通过不断地制度安排和完善，我国的融资融券业务将不断发挥其积极作用，促进资本市场进而整个金融市场的健康发展。

参考文献

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融资融券的操作技巧简介第3篇

证券融资融券, 作为一种信用交易 (Margin Requirement) , 是指向客户出借资金供其买入上市证券或者出借上市证券供其卖出, 并收取担保物的经营活动。它包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券由融资融券业务产生的证券交易称为融资融券交易, 融资融券交易因证券公司与客户之间发生了资金和证券的借贷关系, 所以称为信用交易。

2、融资融券业务的特点

(1) 融资融券交易具有财务杠杆效应。投资者通过向证券公司融资融券, 扩大交易筹码, 可以利用较少资本来获取较大的利润, 这就是信用交易的财务杠杆效应。 (2) 证券融资融券交易以现货交易为原则。证券融资融券交易虽然有其特殊的买卖方式, 但是从交割方式角度来讲, 这种交易方式与现货交易基本一致。融资交易成交后, 买卖双方都必须及时结清交割, 在交割时买卖双方都以现款或现货进行交割。 (3) 证券融资融券交易中存在双重信用关系。第一层次的信用关系存在于投资者与证券公司之间;第二层次的信用关系存在于证券公司与证券金融公司或金融市场中资金、证券的拥有者之间。

二、融资融券的利弊分析

(一) 利的方面

1、融资融券的推出有利于证券公司盈利渠道拓宽及盈利结构改善, 降低券商的投资业务风险。

券商以自有资金和自有证券参与融资融券, 这将一定程度上增加证券公司自有资金和自有证券的运用效率。对证券公司而言, 在资金和证券的融通过程中, 承担的是由市场风险引发的客户信用风险, 而非市场风险本身, 在完善的保证金制度下, 这种客户信用风险可以得到较好的控制。当引进融资融券制度后, 投资者不但可以在股价上升时通过低价买入高价卖出获得盈利, 如果投资者预期股价下跌, 他也可以通过融券业务, 向券商卖空证券, 待股价下跌后从市场将证券低价买回归还券商, 在股价下跌时赚取差价利润。这样投资者在牛市与熊市都有可能盈利, 有利于市场交易的活跃, 避免牛市交易量大而熊市股票遭受“冷落”的现象。同时, 这一制度也将有效的制约庄家采取不正当手段拉升股价、操纵市场、损害投资者利益的行为, 抑制了证券市场的暴涨暴跌, 有利于证券市场的长期发展。

2、融资融券可以提高市场交易效率和价格发现的效率, 增强股价流动性, 活跃股市成交量。

以融资融券作为主要表现形式的证券信用交易, 是信用在证券市场上的延伸。因此, 融资融券业务的引入, 不仅可能同这种趋势形成相互促进的态势, 而且能够进一步刺激交易量的上升。通过这种信用方式, 资金可以便捷地在实体经济、资本市场、货币市场流通, 以实现实体经济与金融市场之间的相互促进, 促使股票价格趋于合理, 同时也有助于市场内在价格稳定机制的形成。

3、拓展证券公司业务空间, 推进券商产品创新模式多元化转型。

融资融券业务的推行不仅可以拓宽证券公司融资渠道, 形成多元化证券公司融资框架, 还可以衍生出很多产品创新机会, 并为自营业务降低成本和套期保值提供了可能。鉴于融资融券和股指期货有着相互补充的功能, 因此推行融资融券为以后实施股指期货等金融衍生工具交易打下了必不可少的制度基础。

4、融资融券的杠杆效应可以增强企业投资资产流动性、满足企业出于投资目的而产生的融资需求。

对于投资者, 尤其是拥有资产管理需求且资金富余的企业而言, 在其可承受风险范围内, 可以适时地利用融资融券的杠杆功能, 通过自身信用进行证券投资活动。这不仅可以提高企业短期证券投资资产的灵活性和流动性, 而且能够发挥杠杆效应, 在满足出于投资目的而产生的融资需求的同时, 维持其资金链的顺畅。

(二) 不利的方面

诚然, 融资融券业务的推出能够给证券业带来诸多利好, 但是我们也应该清醒地认识到其所带来的巨大挑战。这些挑战对于我国当前的资本市场无疑会造成深刻的影响。

1、资融券的推出将会加剧证券行业竞争和分化, 进一步提升经纪业务集中度。

在当前以净资本为核心的监管体系下, 融资融券业务只有经过资格审批和方案审批才能合法推进, 而资金实力雄厚的创新类券商将有望率先获得融资融券业务资格, 这势必会造成大部分的利润空间只能由资金实力雄厚、风险管理能力强的优质券商独断享有垄断局面, 使得未来创新业务的利润将进一步向具有融资渠道、创新能力和良好风险管理能力的券商集中, 行业分化将进一步加剧。使整个证券业呈现出证券公司内部强者恒强, 弱者恒弱的不平衡局势。同时, 也刺激了那些尚未资格的小证券机构通过非法操纵市场的方式谋求非法收益的欲望, 增加资本市场的动荡。

2、在发挥融资融券资金杠杆效用的同时, 也引发和放大了风险

(1) 放大业务规模风险

证券信用交易具有放大证券交易量的效应。在证券信用交易中, 证券公司是资金或证券的提供方, 信用交易客户数量越多, 业务规模越大, 证券公司承担的客户信用风险、资金流动性风险、管理风险等也就越大。证券公司如不能在自身风险承受能力和风险控制能力内开展业务, 盲目扩张证券信用交易业务规模, 不仅不能为公司增加利润来源反而会给公司带来巨大的信用交易风险和损失。

(2) 放大证券公司资金流动性风险

证券公司开展融资业务的资金主要是自有资金和依法筹集的资金, 资金一经向客户融出, 有可能被客户在一定时期内占用。证券公司从外部筹集的资金通常是有期限的, 如果该类资金在到期日因信用交易仍被客户占用, 而证券公司不能及时获得新的筹资渠道, 将会给公司带来资金流动性风险。

(3) 放大客户信用风险

在融资交易中, 证券公司以自有资金或依法筹集的资金供给客户使用, 可能会面临到期融资客户不能偿还融资款, 甚至对其质押证券平仓后所得资金还不足偿还融资款的信用风险, 而一旦证券市场转入熊市或操作失误, 信用交易就会潜在着巨大风险, 信用交易者就会遭受巨大的亏损, 同时证券商也因此无法追回巨额款项, 最终受损失的是国家的财产、他人的财产及客户本身的利益, 同时还会造成较大的社会震荡。

(4) 放大市场操纵而引发股价剧烈波动的风险

在信用交易制度下, 客户通过向证券公司融资获得了新的入市资金, 有可能发生一些客户利用融资资金对某只股票进行集中炒作而操纵股票价格。证券市场的投机性与信用交易的杠杆作用加大了股票价格的波动。其他市场中大量的游资、热钱在加速资本市场发展的同时, 也加剧了证券市场赌博游戏的气氛, 往往使市场股票价格大幅偏离真实价值而剧烈震荡。信用交易中的保证金交易和抛空机制更加剧了市场的波动。

三、我国当前未完备之处分析

1、我国融资融券的法律制度仍需进一步完备

我国推出融资融券业务涉及较复杂的法律关系, 其核心是因证券、资金借贷而产生的借贷债权债务关系, 进而引发了为确保券商债权而形成的担保借贷 (券) 的担保关系, 也因此引发了有关让与担保物权之争。目前我国开展融资融券业务的法律依据主要是《条例》和《管理办法》, 这两者虽然对我国证券融资融券业务进行了法律规定, 但是仍有许多需要完善之处, 如客户权益保护及风险防范明显不足、券商“强制平仓”情形缺乏规定、券商融资融券业务资格条件未能详细具体等。因此, 有必要尽快建立及完善证券融资融券业务的法律制度。

2、当前我国上市公司的股权结构还不够合理

在一股独大的治理模式下, 融资融券在完善了中国资本市场的做空机制的掩护下, 给了大股东、机构和庄家联手操纵资本市场提供了可乘之机。况且, 在当前中国股市不是很健全的情况下, 市场缺乏一个股票价格合理确定的工具。融资融券推出必须以先推出备兑权证为前提, 缺乏股票价格的衡量标准, 势必会造成融资融券的双方难以定度股票的合理价格区间, 这样会增加操作的盲目性。

3、融资主体市场化水平不够

证券信用交易所要求的高度市场化中就包括了市场主体的市场化, 在当前我国各大商业银行和证券公司等法人治理结构尚不健全、法人行为的预算约束软化等诸多体制弊端存在的前提下, 盲目搞信用交易势必会给投机者留下非常危险的、可乘机钻营的空隙, 最后受损失的只能是国家利益和大众投资者。国民的金融素质不高, 投机暴富是中国股市大多数投资者的心理。此种心理普遍存在的直接后果就是, 国民依法合规经营的意识淡薄, 整体金融意识、金融知识、金融操作和控制风险的能力不强。

4、融资主体的风险承受和风险控制能力不强

相对于成熟市场经济国家和地区的金融市场, 证券市场信用交易的最终资金供给者银行的资本金实力不强, 资本充足率低, 多数达不到国际惯例要求的标准, 而且, 坏账、呆账数额巨大, 风险控制和风险承受能力不强;证券公司由于尚处于初始发展阶段, 资本金实力低, 综合实力较之国外成熟证券商显得非常低下, 风险控制能力和承受能力更差。

四、结论

总体而言, 融资融券是完善、活跃资本市场的长效机制, 长期来看, 有助于完善资本市场的定价功能。但是, 正如以上所述, 当前推行这一金融创新工具显然是弊远远大于利的。在经济数据有所回转的情况下, 管理层应该汲取资本市场历次崩溃和美国金融海啸的历史经验教训, 以谨慎的态度, 冷静、谨慎地思考和分析融资融券在资本市场制度建设方面的地位和作用, 权衡利弊孰轻孰重。立足于稳妥为先的基点上, 遵循风险可控、可测、可承受的框架, 逐步健全和完善监管制度, 提升风险控制的应对能力, 为将来适时推出融资融券业务打下坚定基础。

摘要：自去年股市历经剧烈动荡之后, 中国证监会推行融资融券业务试点消息曾引起了市场的广泛关注, 众多业内人士曾就推行融资融券对稳定市场、提振股市的作用作过探究和分析。09年年初以来经济形势的好转和股市的复苏, 使得证监会实施试点举措的再度推迟。此时, 作为稳定股市的一个重要调控手段, 关于融资融券推行的可行性和必要性的探讨又再次掀起一股热潮。那么, 融资融券对于大众投资者、券商和整个股市会有什么样的影响呢?融资融券是否有必要在当前的环境下推出呢?本文结合融资融券的利弊和我国的当前的金融形势, 就我国股市形势和面临的风险, 来探寻这一些问题。

关键词：融资融券,风险控制,卖空机制,杠杆

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融资融券的操作及风险第4篇

如何操作融资融券业务?风险在哪?

中国证监会于10月5日宣布启动融资融券试点。这个承载股民对政府救市期望的金融服务要与世人见面了。那什么是融资融券呢?普通投资者能否参与?融资融券业务能否把中国股票市场带出低谷?

买空卖空的融资融券

融资融券将成为中国资本市场又一新产品,融资融券又称“证券信用交易”。融资是借钱买证券,证券公司借款给客户购买证券,客户到期偿还本息,客户向证券公司融资买进证券,称为“买空”;融券是借证券来卖,然后以证券归还,证券公司出借证券给客户出售,客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息,客户向证券公司融券卖出,称为“卖空”。

据证监会披露,融资融券业务将按照试点先行、逐步推开的原则进行。试点期间只允许证券公司利用自有资金和自有证券从事融资融券业务,普通投资者还无法参与。试点工作取得成效后,融资融券业务将会成为中国证券公司的常规业务。

融资,就是你把保证金抵押给券商,或抵押自己手头的股票借资金,比如有人用10万股的宝钢股票抵押,拆借120万的现金,用于买入其他股票,等买入的股票卖出后还上券商的贷款。

再比如融券,假如你有100万元,如果宝钢股价是8元,实际最多可以借股票10万股,而不是12.5万,借来的股票可以在市场上卖出,获得现金80万,一个月后宝钢跌到6元,这时候只要60万就可以买回10万股的宝钢了。这样一个月就可卖空股票获利,股票下跌也可以挣钱。但是如果宝钢股价不跌,一个月后涨到10元,而你又以8元的价格卖出借来的股票,这个时候券商就会不断催促你还股票,也就是平仓,如果你不主动买回10万股,券商就会用你的保证金100万买回10万的宝钢。这样你就拿不回来抵押在券商的100万,你以8元的价格卖出的股票获得现金80万,来回亏损20万元。

适时推出意在救市

不管人们如何评价融资融券对市场的作用,它已经出来了,我们要正视这个事实,目前我们能做的是如何研判有了融资融券的股票市场的走向、融资融券的意义何在?

融资融券本来就是市场必备的一种交易制度,纵观世界,有的资本市场从一开始就有这个制度。中国人民大学金融与证券研究所副所长梅君对《小康•财智》记者说:“融资融券推出意义重大。从长远来讲,终结了中国十几年来单边市场的状况,以前,投资者只能在股票市场单边做多,现在改变了这一状况,投资者可以做空,可以活跃市场。”

出台融资融券业务是政府监管部门,为了救市采取的措施的一部分,起到发出一个强烈信号的作用,信号能不能被市场接受,能不能被市场认同,这和我们周边市场还是有一定关系的。

可以肯定的是,融资融券的短期效果比较乐观,从短期来看,大家都认为市场已经跌得很厉害,出现投资价值了。不少投资者现在想抄底,但是已经没有钱了,对于这一部分人,就可以让证券公司做担保,借一部分钱出来,就是通过融资融券,再加入市场的搏击,给市场注入新的生命元素,对于市场是有好处的。

“证监会推出的利好救市措施,可以说是长短兼顾,有些会发挥长期的作用,有些会产生一些基本的作用,但是现在最关键的是周边的市场,目前看,投资者最担心的是整个世界经济的不确定性,因为如果美国经济进入衰退期的话,对世界经济的影响是非常大的。从国内来讲,对宏观经济的不确定性,也是一种担忧,影响股民投资信心。”梅君说。

融资融券适合谁?

目前,市场人士大多认为在融资融券试点期间,融资融券带来的利好效应将更多地表现在板块和个股上。那么究竟有哪些板块和个股会受益呢?目前来看券商板块无疑是受益最大的板块;而那些潜在的融资融券标的股,主要是一些大盘蓝筹股,也会从中获益。

融资融券的启动对券商股的利好最大。而且试点取得成效后,融资融券业务将会成为证券公司的常规业务,这将扩大券商的业务范围。梅君认为,对券商而言,传统的业务就是经纪业务,投行业务,资产管理业务,现在增加了融资融券业务。券商无疑是最大的赢家。券商对于融资融券业务是两头收手续费的,而且融券者的保证金是没有利息的,但融资的钱肯定不会白给,至少投资者得付7%的年息。

按照相关规则,大盘蓝筹也值得关注,大盘蓝筹股可能会成为融资融券的标的股,如中石化,宝钢,鞍钢等。

梅君说:“中小投资者最好不要参与融资融券业务,因为风险很大。对于一般投资者,如果没有风险承受能力的话,放大投资者收益的同时,也会放大损失。本来你自己有一些钱在那里,但是现在相当于你要借钱去做股票,如果亏的话,就等于双倍的亏。打个比方,如果股市亏的话,本来你只亏1元钱,现在就亏2元钱。”

联合证券分析师宋曦提醒广大投资者:“相对来说,投资融资融券，风险的控制会更加严格,需要更强的投资技术,卖空的技术比买入需要更多的分析,需要更多的投资技巧。对投资者来说,这种双边的投资比以前单边的投资风险要大很多。一些大的投资者和一些机构比较适合投资融资融券,一些散户、小的投资者最好不要涉及这种投资。融资融券给很多投资者提供了机会,当然也带来了风险。如果控制不好的话,对市场有推波助澜的作用,证监会应该加强监管力度,特别是完善相关的法律法规。”

不同运作模式比较

融资融券交易作为一种信用交易,在全球主要形成三种运作模式,即以美国为代表的市场化模式,以日本为代表单轨制模式,以中国台湾为代表的双轨制模式。这三种模式各有优势,中国在制定有关融资融券法律规则，建立完善运作制度时同时参考借鉴这三种模式,取长补短,促进融资融券交易在中国的成熟发展。

通过分析比较这三种运作模式，可以发现，这三种模式的区别主要在于政府监管的方式和力度的差异，美国金融市场和金融机构成熟发达，具有很强的自主性和自律性，因此整个交易过程以证券公司等经济主体为主，而日本、中国台湾的金融市场相对薄弱，市场主体的自我约束能力较差，所以整个交易运作中具有半官方性质的证券金融公司起着主导作用。从对本国证券市场的影响看，这三种模式都在一定程度上提高了市场交易的活跃程度，促进了证券市场的稳定发展，但是据统计，一般个人投资者占比越大，对证券市场的推动作用越强。从三种发展情况看，总体呈现出一种向市场化方向改进的趋势。

融资融券的利弊= 第5篇

【1】融资融券的含义

融资融券是指证券公司向投资者出借资金供其买入证券，或出借证券供其卖出的经营活动。投资者向证券公司借入资金买入证券、借入证券卖出的交易活动，则称为融资融券交易，又称信用交易。

融资可以放大你的操作规模，如当你看好某只股票想大举介入而手中钱又不多时就可以向券商借钱买股票，当股票上涨到目标价后，你可以卖出股票清偿借款，从而放大你的收益。融券为你做空赚钱创造了条件，当你看跌某股时，你可以向券商借入该股，然后将其卖掉，等其下跌后你再买入该股票还给券商，从中获取差额。

而参与融资融券交易的条件是比较苛刻的，《证券公司融资融券业务试点管理办法》第十二条明确规定，如果你在证券公司从事证券交易不足半年、证券投资经验不足、缺乏风险承担能力或者有重大违约记录，证券公司就不能也不会向你融资、融券。也就是说，炒股不到半年的新股民首先被取消了资格，没有风险承受能力的股民也没资格。由于券商也担心风险，在制定条款时可能对客户的资金量有最低门槛的要求，这样资金量太小的股民可能就不能参与融资融券。【2】融资融券的优点㈠发挥价格稳定器的作用

在完善的市场体系下，信用交易制度能发挥价格稳定器的作用，即当市场过度投机或者做庄导致某一股票价格暴涨时，投资者可通过融券卖出方式沽出股票，从而促使股价下跌；反之，当某一股票价值低估时，投资者可通过融资买进方式购入股票，从而促使股价上涨。融资融券这种双向交易制度，使股市同时存在多方与空方两种力量的较量，在一定程度上能抑制股市暴涨暴跌。在完善的融资融券制度下，信用交易制度能发挥价格稳定器的作用，即当市场过度投机或者做庄导致某一股票价格暴涨时，投资者可以融券卖出股票，从而促使股价下跌；反之，当某一股票价值低估时，投资者可通过融资买进方式购入股票，从而促使股价上涨。另外，欧美等国家的成熟市场发展经验表明，融资融券参与者往往也是市场中最为活跃的交易者，其对市场机会的把握、快速反应和对股价的合理定位都对市场起到了非常好的促进作用。㈡有效缓解市场的资金压力

对于证券公司的融资渠道现在可以有基金等多种方式，所以融资的放开和银行资金的入市也会分两步走。在股市低迷时期，对于基金这类需要资金调节的机构来说，不仅能解燃眉之急，也会带来相当不错的投资收益。

从境外的融资融券制度看，证券公司的债务融资主要来自银行、证券金融公司和货币市场。尤其在日本、韩国、台湾，证券金融公司担当起证券公司一个重要的融资渠道，包括证券公司业务发展所需的流动资金融资。我国证券公司当前有效的融资渠道还比较有限，回购市场融资规模比较小，也不能满足证券公司的融资需求，而股票质押贷款、短期融资券、发行债券等融资方式都很难开展起来，使得股权融资仍然是证券公司主要考虑的融资方式。这种融资结构对于金融企业来说显得并不合理。融资融券推出以后，特别是证券金融公司成立以后，可以为证券公司提供一种新的合规融资渠道，有利于改善我国证券公司的资产负债结构。㈢改善券商生存环境

融资融券业务除了可以为券商带来数量不菲的佣金收入和息差收益外，还可以衍生出很多产品创新机会，并为自营业务降低成本和套期保值提供了可能。

目前我国券商经营模式较为单一，当前我国证券公司主要的收入来源包括经纪业务收入、自营业务收入、证券市场发行收入等。融资融券将活跃市场交易，带动经纪业务总量的提升，增加券商手续费收入，以及与融资融券业务直接相关的服务费收入，同时还可以衍生出很多产品创新机会，并为自营业务降低成本和套期保值提供了可能。因此，融资融券拓展了券商的盈利空间，有利于盈利模式的改进。引入融资融券后，一方面会大大提高交易的活跃性，从而为证券公司带来更多的经纪业务收入，另一方面还将给券商带来利息收入，拓宽其业务收入和盈利来源。

㈣完善资本市场运行机制，填补“做空”机制的空白

在海外主要证券市场，融资融券业务是证券公司的一项常规和成熟业务。而在我国，股票市场仍属于典型的单边市，只能做多，不能做空，其主要的制度缺陷是没有做空机制，总是处于高系统性风险的“单边” 行情之中。融资融券业务的开展在一定程度上弥补了该缺陷，使投资者不仅能受益于未来股价的上涨，也能在股价下跌中获利。

㈤融资融券交易有助于提高市场流动性

由于融资融券将证券市场和货币市场连接起来，能将货币市场合规的资金引入证券市场，为资本市场提供了更充足的资金来源。特别是在股权分置改革以后，大小非解禁因素对市场产生了巨大的影响，未来市场所面临的扩容压力将会对市场短期的供求关系造成较大的冲击，推出信用交易在一定程度上能缓解市场上的资金压力，对维护市场短期的稳定和活跃都会产生积极的作用。

融资融券业务有利于市场交投的活跃，利用场内存量资金放大效应也是刺激A股市场活跃的一种方式。中信建投证券分析师吴春龙和陈祥生认为，融资融券业务有利于增加股票市场的流通性。

同时，无论是融资还是融券，至少会进行买入、卖出或卖出、买入两次交易，这将大大提高证券交易的换手率。因此，中国证券市场引入信用交易后，整个市场的流动性水平会得到较大程度的提升。【3】融资融券的弊端

1，融资融券可能助涨助跌，增大市场波动。2014年12月8日，融资融券余额达到了9160亿元，相比年初上升接近两倍，融资融券成交额也占了两市总成交额的17.21%。从11月份的交易情况来看，当月累计融资买入额方面，华泰证券、银河证券、国泰君安、广发证券、招商证券位居前五位。

杠杆交易模式下市场波动加大，调整历时或更短，目前融资余额已超过9000亿，杠杆交易导致市场波动性加大，投资者“热身”特别快，看到苗头迅速投入战斗，而且很多投资者是借钱炒股，也可以通过融资等方式增加了杠杆，这使得市场的波动幅度大大增加。2，可能增大金融体系的系统性风险。

对于券商而言，券商开展融资融券业务最大的风险在于投资者不能按时足额偿还资金或者股票，将风险转嫁给券商。另外，券商开展融资业务的资金分为自有资金和借贷资金，且给客户的融资资金一般要被长期占用，这无疑会影响到券商的流动性指标，产负债指标等一系列相关的风险控制监管指标。

而对于投资者来说的话，融资融券交易放大了收益的同时也放大了风险，融资做多在放大资金杠杆的同时，如果方向判断错误，亏损也会放大，融券做空对传统以做多为主的普通投资者来说更是一个挑战，一旦趋势判断错误，就会面临风险。另外，融资融券交易多为短线、中线操作，这虽然促进了证券流动性的提高，但流动性提高随之带来交易成本的提高，是由交易者承担的；而且投资者参与融资融券交易还要承担利息成本，这无疑也大大增加了投资者的交易成本。

3，融资融券业务监管有效率低

监管部门和证券公司在融资融券交易出现异常、或市场出现系统性风险时，都将对融资融券交易采取监管措施，以维护市场平稳运行，甚至可能暂停融资融券交易。这些监管措施将对从事融资融券交易的投资者产生影响，投资者应留意监管措施可能造成的潜在损失，密切关注市场状况、提前预防。

（一）投资者在从事融资融券交易期间，如果发生标的证券暂停交易或终止上市等情况，投资者将可能面临被证券公司提前了结融资融券交易的风险，由此可能会给投资者造成损失；

（二）投资者在从事融资融券交易期间，如果证券公司提高追加担保物和强制平仓的条件，造成投资者提前进入追加担保物或强制平仓状态，由此可能会给投资者造成损失；

（三）投资者在从事融资融券交易期间，证券公司制定了一系列交易限制的措施，比如单一客户融资规模、融券规模占净资本的比例、单一担保证券占该证券总市值的比例等指标，当这些指标到达阈值时，投资者的交易将受到限制，由此可能会给投资者造成损失；

（四）投资者从事融资融券交易的证券公司有可能因融资融券资质出现问题，而造成投资者无法进行融资融券交易，由此可能给投资者带来损失。【4】结语

融资融券交易是资本市场逐渐发展完善所不可缺少的重要一环，融资融券交易机制由于其本身具有提高市场流动性、缓冲市场波动、发现市场合理价格、对冲避险和支持实体经济融资等积极效应，是完善证券市场机制，促进金融产品创新，优化金融市场资源配置的重要手段和途径。

融资融券业务自开展以来，取得了较快的发展，对市场参与主体起到了深远的影响，但是还存在有待改善的地方，如：进一步完善转融通机制、扩大融资和融券的规模；继续扩容融资融券标的，使个人和企业投资者更大范围地参与到融资融券交易制度中来；健全监管制度和交易所、证券公司等各级风控制度，为投资者创造更加公平合理的投资环境。