企业投资决策应用（精选12篇）

企业投资决策应用 第1篇

一、企业的投资决策问题

企业的投资是企业运用资金的主要领域, 也是企业调整产品结构、实现产业更新换代、增强企业竞争力的主要途径。从投资全过程看, 每个投资项目都有一个整体目标, 即在一定时间内, 按投资预算的要求, 用最少的资金投入, 实现资源优化组合, 取得良好的经济效益、社会效益和生态效益。因此, 在选择分析投资项目时, 应围绕投资效益这个核心, 把项目的内部条件与外部环境结合起来, 把局部利益和全局利益结合起来, 把当前利益和长远利益结合起来, 综合评价分析项目系统各要素之间、系统与要素之间以及系统和环境之间的相互作用和相互联系, 以实现既定的投资目标。资本投资决策中关键性的步骤如图1所示。

二、案例分析

Pfeiffer公司为客户管理1 500万美元的资金。对每一位客户, 公司都将其资金分为了3部分来投资:股票成长基金、收入基金和货币市场基金。不同的客户有不同的投资目标和风险承受能力。为了应对这种情况, 公司对风险承受指数不同的人规定了相应的投资限制。

我们现在来看一下公司的服务过程。丹尼尔哈曼特是Pfeiffer公司的一个客户, 公司首先计算出他的风险承受指数是0.05。为了使投资多元化, 哈曼特的投资计划中至少包括10%的股票成长基金, 10%的收益基金和20%的货币市场基金。

这3种基金的风险指数分别是0.10、0.05、0.01, 而投资的风险指数是各项投资所占总投资的百分率与其风险指数乘积的代数和。哈曼特现在将300 000美元交给Pfeiffer公司管理。公司预测, 股票基金的收益率是20%, 收益基金的收益率是10%, 货币市场基金的收益率是6%, 求解最佳的投资组合计划。

(一) 建立模型

根据题意, 设投资股票基金的金额是X1美元, 投资收益基金的金额是X2美元, 投资货币市场基金的金额是X3美元, 要求最佳投资组合, 可以设定目标函数为投资的总收益。我们得到Pfeiffer公司投资方案问题的线性规划方程:

(二) 用Excel软件求解

输入Pfeiffer公司投资方案选择问题, 输入已知条件、模型条件和约束条件3部分的数据后, 显示以下界面 (见表1) :

(三) 用Excel软件求解的结果

由表2可以得出这样的结论:

(1) 哈曼特的最优投资组合计划是股票基金120 000美元, 收益基金30 000美元, 货币基金150 000美元, 分别占投资总额的40%, 10%, 50%。

(2) 哈曼特将得到的总收益为36 000美元, 投资风险指数恰好为0.05。

(四) 进行以上操作时, Excel软件所生成的敏感

性报告 (见表3)

1. 敏感性报告的分析

(1) 在灵敏度分析报告中, 终值是指决策变量的最优解, 即对于Pfeiffer公司投资方案选择问题来说, 最优解就是股票基金120 000美元, 收益基金30 000美元, 货币基金150 000美元。

(2) 而在Excel中, 递减成本指的是函数增加一个单位时, 目标值的变化量, 对于本题来说, 3项都等于0, 也就说明目前所得到的解就是最优解。

(3) 在成本栏后面的3项分别是目标函数的系数, 允许的增量和允许的减量, 例如股票基金一行, 我们可以根据报告可以得到其目标系数的最优范围, [0.2+1E+30, 0.15];以此类推, 收益基金一行, 其目标系数的最优范围是[0.122222 222, 0.1-1E+30];收益基金一行, 其目标系数的最优范围是[0.2, 0.02], 只要系数的变化在这个范围之内, 目前的解就是最优的。

(4) 约束栏里, 影子价格是指约束条件每增加一个单位时, 函数值的变化量。

(5) 最后两栏指约束条件右端值的可行域。例如, 风险承受能力一行, 允许的增量和允许的减量指在0.05的基础上, 增加0.027或者减少0.027, 影子价格466.666 666 7都是适用的, 如果一旦超出了这个范围, 就必须进行重解。

2. 敏感性报告对决策者的重要性

通过以上阐述, 可以看出, 灵敏度分析对决策者来说是十分重要的。

(1) 因为现实企业中的各种情况是不断变化的, 我们解决问题所用的模型也要有灵活性, 绝不能一成不变, 只有这样我们用模型去解决实际问题时, 才能更有效地降低风险。

(2) 同时, 灵敏度分析只需要改变相应的系数就可以得到新的答案, 而并不需要建立新的模型。

例如, 以上的例子中当股票基金的收益率降到0.10时, 从敏感性报告可以发现股票基金的收益率系数已经超出了它的最优范围[0.2+1E+30, 0.15], 这说明最优解将要发生变化。

这时只需要在输入数据时, 把原来模型中的股票基金收益率由0.2改为0.10即可, 然后在执行与原来一样的操作就可以得出新的最优解, 结果见表4。

从表4可以看出新的投资决策, 哈曼特的新的最优投资组合计划是股票基金48 000美元, 收益基金192 000美元, 货币基金60 000美元, 分别占投资总额的16%、64%、20%, 哈曼特得到新的总收益为27 600美元, 投资风险指数恰好等于0.05。由此, 灵敏度分析的重要性可见一斑。

三、结论

通过对Pfeiffer公司投资方案问题的Excel求解, 可以看出, 在有多变量的情况下, 利用Excel能够方便并且比较准确地得出我们所需要的结论。利用此软件, 我们还能减少认为录入与计算的错误, 使得决策效率更高, 决策结果更可靠, 同时也降低了决策时的风险, 对企业的投资决策起到积极的作用。

参考文献

[1]戴维·R·安德森, 等.数据、模型与决策[M].北京:机械工业出版社, 2006.

企业项目投资决策研究论文 第2篇

一、投资战略的制订

企业投资战略作为企业发展战略的一部分是和整体发展战略相适应的，相应于企业的创新发展和稳定发展两种基本战略，投资战略也有两种基本战略，即创新型投资战略和稳定型投资战略。企业选择创新发展还是稳定发展，取决于企业自身发展的需要，取决于对市场前景和企业态势的把握。而选择投资战略方向（产品－市场选择）与确定投资战略态势（竞争分析）构成了企业发展战略的核心，它们构成了企业投资战略选择的前提。在明确了企业发展战略的基础上，投资战略的选择包括投资战略类型、投资时机选择和投资项目的优化组合。

二、投资项目的选择

企业投资项目的选择决不是漫无目的的搜寻，而是应该根据企业既定的投资战略，以企业自身投资能力为基础，围绕企业核心竞争力进行项目选择。没有方向性的项目选择不但浪费大量的财力、物力，而且往往无法发现真正适合企业的项目，错失良好的投机时机。

1、基于企业投资战略的项目选择

企业的投资战略为项目的选择指明了方向，稳定型投资战略要求企业的投资围绕企业现有业务领域、现有市场进行核心多元化或者至少是相关多元化投资。因此，企业在选择投资项目时，必然会围绕现有产品进行纵向或横向的信息搜寻。所谓纵向是指向现有产品的上游或下游延伸，横向是指丰富产品类型以覆盖更多的细分市场。无论是纵向还是横向都要求企业在自己熟悉的领域内搜寻项目信息；与此相对应，创新型投资战略要求企业跳出现有的业务框架，开发全新的产品或拓展新的市场，甚至是在完全陌生的领域进行投资。但这种投资并不意味着四处开花，毫无方向，它必须以企业的投资能力为基础，以企业核心竞争力为中心，是企业核心竞争力的延伸。

2、基于企业核心竞争力的项目选择

企业核心竞争力是企业生存的基础，同时也决定了企业拓展的能力边界。企业必须明确的知道自己的核心竞争力所在，是品牌影响力、管理能力、人才储备、技术水平，抑或是规模实力。无论是稳定型投资战略下的纵向、横向扩张，还是创新性投资战略下的完全多元化都不应该脱离企业核心竞争力的控制范围。例如，企业的核心竞争力在于品牌影响力，那么企业就应该在原有行业领域内，而不应该和原有业务脱离过大，否则品牌影响力就无法得到有效的延伸；如果企业的核心竞争力在于人才储备，则需要进一步明确人才结构，技术人才充足的企业显然适合投资于产品的研发，而销售人才充足的企业则适合新市场的开拓。由此可见，在企业投资战略为项目选择提供了基本的方向后，企业核心竞争力再次确立了信息搜寻的范围及中心。

3、基于企业投资能力的项目选择

企业投资能力是由企业资金实力、现金流状况、筹资能力等因素共同决定的，投资能力决定了企业的投资规模，包括单个投资项目的规模和企业总体投资规模。投资项目规模的确定包括两个方面：首先，投资能力决定了投资规模的可能性，就总体投资规模而言，企业投资能力决定了它的边界，超越自身能力的投资规模显然是不切实际的。对于单个项目的投资规模，它必然是在总体投资规模内的，另外从分散风险的角度，企业不可能将所有的资源投资于某一个项目，这种项目风险将会是致命性的，一旦项目失败将威胁到企业的存亡。因此，企业对单个项目投资规模的确定必须在投资能力的基础上考虑风险分散的要求；其次，客观条件决定了投资规模的可行性，这里的客观条件包括物质技术条件、市场规模以及经济效益等。物质技术条件决定了投资项目的性质，资本密集性、技术密集性和管理密集性行业所要求的投资规模存在相当大的差距。市场规模决定着项目发展的空间，进而决定了投资规模的边界。经济效益通过项目不同规模下的边际收益率和企业资金成本间的比较，准确地界定了项目投资规模的临界点。企业总体投资规模及单个项目投资规模的确定再次缩小了投资项目选择的范围，这不仅有助于企业提高项目选择的效率，而且大大的节约了企业资源的耗费。

三、投资项目的可行性研究

可行性研究是整个项目投资的核心部分，是项目决策的主要依据。因此，可行性研究的科学性和准确性直接关系着企业投资的成败。一份良好的可行性研究报告应该做到对项目的前景和项目未来的运行轨迹作出精确的估算，从而保证项目决策的成功率。

可行性研究有三种类型：机会研究、初步可行性研究和技术科技可行性研究。机会研究的主要任务是为项目投资方向提出建议，即在一个确定的地区和行业内，以市场调查为基础，选择项目，寻找最有利的投资机会；初步可行性研究的主要任务是对机会研究认为可行的项目进行进一步论证，并据此作出是否投资的初步决定，是否进行下一步的技术经济可行性研究。

机会研究和初步可行性研究更多的是对项目的风险、技术方案、经济效益等要素给出粗略的评价，往往限于数据选择的补充分，评价局限于定性的层次，无法精确的描述项目前景。而技术经济可行性研究才是整个项目可行性研究的核心部分，它必须在收集大量数据的基础上，对项目的各项要素给出完整的定量分析，用准确的数据对项目进行评价，它是项目决策科学化的重要手段，是项目或方案抉择的主要依据之一。

技术经济可行性研究包括项目前景预测、技术方案评价、财务评价、社会和环境评价等重要内容，每个部分都拥有许多成熟的行之有效的评价方法和工具，本文不欲对此做简单的罗列，而将重点对企业实际操作过程中容易忽视的环节进行讨论。

1、项目风险评价

一般而言，项目风险评价包括自然风险、政策风险、技术风险、市场风险、财务风险、管理风险等诸多方面。在进行风险评价时，我们往往采用单因素分析和多因素组合分析。这种分析方法可完整的给出各类风险对项目的影响，但往往忽略了以下几个方面的因素，从而影响了评价的准确性。首先，我们在利用单因素风险分析中所确定的相关性以及根据各风险因素的重要性所确定的权重进行多因素组合分析时，忽略了各风险因素之间的相关性，从而影响了整体风险评价的准确性。

其次，我们在风险评价时只局限于项目本身的风险分析，而忽视了企业同时投资的多项目之间，甚至是项目和企业自身所从事的业务之间的相关性。这关系到企业整体运行的稳定性和企业风险分散的有效性。

因此，我们在进行项目风险评价时，必须要对各项目风险之间的相关性进行合理的估算，以准确的分析项目风险的影响程度。同时，要对各项目之间以及与企业已有业务之间的风险相关性，从整体上提高企业抵御风险的能力。

2、项目能力分析

项目能力分析同样是一项系统性的工作，它包括技术、管理、资金等各方面的因素。企业实际可行性研究中关注最多的往往是技术和资金能力的分析，因为这两个方面是最为直观，同时也是无法逾越的，但其它方面的因素同样是不容忽视的。

管理能力在项目可行性研究中容易被忽视，一方面是因为管理能力本身就无法准确的度量。另一方面，项目本身对企业管理能力的要求更是一个模糊的概念。评价上的难度使得企业往往忽视这方面的考量，或者倾向于过度自信地评价自身的管理能力。这必须引起企业的足够重视，对某些项目而言，管理能力往往比技术能力更为重要。这是因为管理也是生产力，管理决定着技术成果能否成功的实现商品化。

我们在进行资金能力分析时，注重的是企业的资金实力和筹资能力，这决定着企业能够向项目投入的资金量。但正如我们前面所提及的，在能够提供项目所需资金量的同时还需考虑风险分散的要求。同时，企业自身不同的状况也制约着项目资金的使用能力。对于自身业务现金流不充分的企业，如果新增投资项目有着同样的状况必然会进一步恶化企业现金流动性。而对于负债率过高的企业，不适合投资建设期长、资金回收慢的项目。

3、经济效益评价

项目经济分析是可行性研究的核心，这方面有着大量成熟的方法和工具。在现行的方法中，一般采用的是静态和动态相结合，以动态分析为主的分析方法，采用了能够反映项目整个计算期内经济效益的内部收益率、净现值等指标，并用这些指标作为判别项目取舍的依据。

净现值法的特点是强调对投资运转期间货币的时间价值和现金流量风险的考虑。其最常用同时也最完善的做法莫过于利用经过风险调整的现金流量和资金成本率计算净现值。然而，在实际中，一项投资的实施除了能带来一定的净现金流量外，还会带来其他无形的收益（资产）。因此，作为对传统方法的补充和纠正，实物期权法在项目可行性研究中被越来越广泛的采用。这种方法要求企业将项目的每一步投资看作一个期权，项目给企业带来的除了直接的经济收益外还包括对进一步投资或在新的领域发展的期权。例如，对一项新技术的投资，目前来看经济效益不佳，但如果不投资，企业或许就永远失去了在这一技术路线上的发展机会，因此这一项目的投资意味着企业购买了一份未来继续投资的机会和权利。

四、投资项目的决策

投资项目的决策包括对单个项目的取舍和多个项目投资额度的确定和优先次序的选择。

对于单个项目，企业需要考察的是项目内部收益率是否能够达到要求，相对于企业筹资成本，能否取得正的净现金值，项目投资所带来的期权价值以及项目投资所带来的项目风险和系统性风险。

对于多个项目的决策，企业往往会根据投资项目的经济评价指标对项目进行排序，以此确定项目的投资次序。这种决策方法的问题在于忽略了项目之间风险的相关性，无法实现收益和风险的最佳均衡。因此，我们在多项目决策，即决定资源如何在项目间分配时，不仅仅需要考虑项目本身的经济效益和风险特征，还需要衡量各个项目以及新项目和企业现有业务之间风险的相关性，在确保投资效益的同时实现投资风险最小化。

企业投资决策应用 第3篇

关键词：实物期权理论；项目投资；净现值

一、实物期权理论及其优点

期权归属于选择权的范畴，它是期权的持有者以付出特定成本得到的一项权利，同时期权也在规定的时间内赋予持有者有权利但却无义务按照预先预定的条件实施某些行为，以此来降低当前直接拥有该资产可能带来的市场风险。而实物期权这一概念最早是由Stewart Myers于1977年在MIT时提出的，其认为企业的实物资产均可视为买入期权。由此可见，实物期权就是将期权的原理引入到企业实物资产经营管理及投资决策当中且并不公开进行交易的选择权，简而言之，实物期权就是一种客观选择权。从广义的角度上看，实物期权是在不确定性条件下，类似于金融期权的实物资产投资的选择权，是一种将金融市场规则引入企业投资决策当中的行为方式；从狭义的角度上讲，实物期权则是项目赋予给投资者在投资决策时所拥有的再未来财务某些投资决策的权利。

从本质上讲，实物期权就是金融期权在项目及实物资产投资过程中的具体运用，它将股权投资决策作为赋予投资者在未来某一段时间以预定成本采取一种特定的行为期权，并借助金融期权理论对其进行估值。由此可见，实物期权能够更加科学地反映出管理与决策的弹性以及企业投资过程中存在的各类风险，与传统的NPV相比，实物期权在企业内部项目投资决策中的优势更为明显，这种优势具体体现在以下几个方面：其一，投资者具有十分明显的管理柔性。由于实物期权将金融期权中的定价理论引入到企业投资项目的决策当中，把项目的投资决策作为一种期权，这样一来使得项目投资更加符合实际情况，进一步提升了投资获利的概率；其二，波动率的引入使风险的反映更为全面。波动率是企业投资项目现金流增长率的标准差，它是对资产价值变化幅度最为合理的度量，故此可以真实反映出项目的系统和非系统风险，有效弥补了NPV法的不足；其三，将产品与金融两大市场的交易机会有效联系到一起。从实物期权的角度上讲，它将实物资产与期权有机结合到一起，这是项目投资分析的一种创新，它把金融市场的规则引入到企业内部投资决策当中，显著提高了管理者捕捉项目投资机会的能力。

二、实物期权理论在企业内部项目投资决策中的应用

应用实物期权理论对企业内部项目进行投资决策时，第一步要识别该投资项目所包含的期权特性，如看涨期权或看跌期权，而后再明确期权的执行价格、对应时间、标的资产现行价格等因素；第二步要科学测算投资项目所涉及的财务基础数据，如项目计算期、基准折现率、净现金流量、波动率等财务指标；第三步要采用金融期权的价值计算方法计算实物期权的价值，既可以采用离散模式下的二项树模型，也可以采用连续性模式下的Black-Scholes定价模型。下面对这两种定价模型在项目投资决策中的应用进行分析。

（一）二项树期权定价模型

所谓的二项树模型具体是指在第一期将出现两种可能性的假设下构建起来的现金流量或是某一种体现价格波动变化的模型。它的基础是对标的资产价值变化的简单描述，并且在每一个时间段内，标的资产仅仅能够取两个可能结果当中的某一个值。目前，多阶段二项树模型的应用较为广泛，在模型中，资产所具有的初始价值为S，在某一个相对较短的时间段之内，S要么以概率P向上变为Su，或是以概率1-P向下变为Sd。而在下一个阶段当中，資产的可能价值为 或是 ，其中的u和d代表S的变动率，图1为资产的详细变化情况。

该模型的确定是以无套利思想为前提，它要求采用无任何风险借款和标的资产来复制一份期权，并且期权的价值必须等同于复制组合的价值，这样能够避免出现套利的可能。从图1中能够清楚的看到，标的资产的价值在经过一段时间之后，既可能上升为Su，也可能下降为Sd，而复制一个买权，则需要使用 份标的物以及价值为L的无任何风险的债券进行组合：

=标的物的份数=（Cu-Cd）/（Su-Sd） （1）

上式中，Cu表示股票价格为Su时的期权价值；Cd则表示股票价格为Sd时的期权价值。在二项树模型当中，期权的估价一般都是从最后的时间点算起，并逐步向前推进到现在的时间点上，在这一过程中，每一个时间点产生的期权价值都需要被估计，然后推至上一个时间点，直至获得该期权的最终价值为止。采用该模型对买权价值（C）进行估价的公式为：

（2）

（二）Black-Scholes定价模型

投资项目价值（ENPV）由以下两个部分构成，即表示直接获利能力的现金流量折现（净现值NPV），以及项目投资管理弹性的价值（期权溢价OP），计算公式为：

ENPV=NPV+OP （3）

NPV可利用传统的净现值法计算得出，OP的价值可引入Black-Scholes定价模型进行计算。

Black-Scholes定价公式为：

（4）

C 表示期权的初始合理价格

S 表示金融资产限值

r 表示无风险利率

T 表示期权有效期

t 表示期权执行时间

其中 （5）

（6）

表示复数的自然对数

表示项目价格波动率的年度化方差

由上述公式可计算得出C，即项目期权溢价OP，进而获取整个投资项目的价值ENPV，以此作为判断投资项目是否可行的依据。

参考文献

[1]顾永东.宋冬梅.实物期权理论在项目投资决策中的应用[J].价值工程.2006（3）.

[2]李志强.实物期权理论在投资决策中的应用分析[J].现代经济信息.2009（24）.

[3]江少波.张荣艳.基于实物期权理论的企业投资项目决策研究[J].时代经贸.2011（5）.

[4]陈蓉平.实物期权理论在投资决策中的应用[J].国际商务财会.2012（1）.

企业投资决策应用 第4篇

1管理会计的含义与信息特征

1. 1管理会计的内涵

管理会计是将现代化管理与会计融为一体,为企业的经营管理人员提供管理信息的会计,它是企业管理信息系统的一个子系统,是决策支持系统的组成部分,是企业财务管理的一个重要职能。

管理会计运用适当的观念和技术来处理企业个体的历史预测性的经济资料,以达到预期经济前景、参与经济决策、 规划经营目标、控制经济过程、考评经营业绩的目的。管理会计工作目的是通过企业内部的计划、决策与控制、以达到增加企业价值的最终目标。

1. 2新环境下管理会计的信息特征

在全球化经济背景下,管理会计内置于企业经营管理的各重要环节,具有丰富的信息管理色彩,具备以下特征。

( 1) 通用性: 是指在管理会计工作中所产生的信息体系应具有共通的特性。从企业经营活动全过程分析,管理会计在内容上包括: 用于支持市场、企业产品、客户开发等业务发展的信息,用于支持产品生产、服务提供等信息,用于评价分析组织战略、组织绩效等业绩评价信息。

( 2) 客观性: 管理会计在具体实施过程中,不受会计准则对财务会计信息编制的统一要求和规范的影响,管理会计信息应体现其公正、客观性。管理会计信息的客观性,是企业的管理者利用信息进行经济决策所提出的最低要求,也是强调管理会计师自身的职业道德规范。

( 3) 内嵌性: 为了提高企业的经济效益,管理会计通过专业分析研究,提供企业需要的各种数据、资料,为企业内部建立各种会计控制制度。管理会计通过对企业经济活动近期预测,对真实性经济资料分析,预期经济前景、参与经济决策、规划经营目标、控制经济过程、考评经营业绩。管理会计工作内嵌于企业管理活动中。

( 4) 技术性: 管理会计与财务会计是不同的,具有更加明确、更加复杂的技术特征,管理会计是运用相关专业理念和数据分析技术,处理、分析企业个体的近期经济活动情况,预测未来趋势,其工作具有比财务会计更高的技术含量。

2企业投资决策中管理会计应用存在的问题

随着企业管理水平的不断提高,效益原则让管理会计日显重要。我国管理会计近年来在一些大中型企业中得到了应用,在日常经营管理过程中推行零基预算、净现值法、责任会计、变动成本模型法等方法,取得良好成效。但在大多数中小企业没有推行管理会计,在企业投资决策、预测分析、 成本管理、风险控制过程中管理会计作用没有发挥作用,存在以下普遍问题。

2. 1投资决策前期调研工作不够缜密

企业投资决策是投资者为了实现预期投资目标,通过规范的程序,采取科学方法和专业手段对将要投资的项目可行性、必要性、投资规模、投资结构、投资成本、投资预期收益等经济活动中重大问题所进行的预测、评估、分析、判断。传统的投资决策采取普通调查、访问、研究、分析方法,程序过于简单,企业在研究和分析投资项目可行性方面还不够系统、周密,相关信息依据存在不全面、不真实的问题,使得企业管理者做出错误决策。

2. 2投资决策未能引进管理会计专门方法进行决策分析

投资决策是企业投资行动的前期工作。企业投资经营活动是在投资决策的基础上进行的,投资预测、评估、优选、 决策的过程是一个系统过程,是对将要实施的投资方案进行科学评估、分析优选的过程。现实情况是大部分企业在实施投资决策时未能采用管理会计专门方法,如量本利分析法进行前期分析,造成投资决策失误。

2. 3管理人员或决策人对管理会计了解不足,重视不够

大多数企业高层管理人员比较熟悉的是会计核算和财务管理工作,对管理会计的重要性认识不足,不明白管理会计在决策中具有十分重要的作用; 存在认为投资决策和管理工作与财务工作关联程度不高的错误认识; 财务管理工作仅用来保证企业投资资金,在投资决策中没有得到实质性应用。 因此在企业投资决策过程中没有引入管理会计,制度化、系统化的参与机制尚未形成。

2. 4财务人员管理会计工作能力不足,在投资决策起的作用不大

管理会计作为从西方国家引入的一门新兴学科,专业知识普及率不高,大部分财务人员偏重对历史数据的记录,分析工作及大数据收集处理工作呈现空白状态,财务人员对管理会计在投资决策中应用能力不足,投资决策需求在当前的管理会计水平条件下还无法得到充分满足,对于投资决策参与能力相对较低。

3管理会计在企业投资决策中应用的建议

融资活动、投资活动及其管理构成财务管理的核心内容,特别体现在融资定价及资本结构安排等融资方面,以及投资决策与资本预算等投资方面,而围绕企业经营活动所开展的信息提供、经营决策与规划、管理控制等则成为管理会计的根本。管理会计在企业投资决策中的应用是经济全球化背景下的必然要求。财务管理人员充分发挥管理会计职能, 对企业在外投资项目的分析预测、洽谈、合同签订的全过程发挥重要作用。管理会计关注企业经营活动,并通过管理会计信息以高度参与经营决策、规划与组织控制。管理会计在企业投资决策中应用从以下几个方面实施。

3. 1引入管理会计理念,加强投资决策前投资价值分析

投资价值分析是企业进行投资决策时的重要依据,其要求在掌握项目基本情况的基础上进行专业分析研究,反映项目各项经济指标,得出更加科学、客观的结论。投资价值分析把项目放在市场、社会这个大环境中更全面地分析项目可行性和效益性,主要侧重于项目的投资价值分析,分析该投资项目实施后有没有价值。它采用管理会计专业手段进行投资价值分析,可以防范投资风险,提升投资收益。

3. 2建立管理会计投资报酬率模型分析,防范投资决策风险

管理会计人员应根据投资性质,对投资估算进行科学确定,科学预测投资所需要的资金数量和时间,通过适当的方法对项目投资总额和资金需求进行估算,获取更为准确的估算投资总额和资金需求信息。

管理会计应用于投资决策中,企业可以大胆尝试,引入内部报酬率IRR的计算,充分估计投资而产生的资金成本, 计算相对准确的投资收益率。内含报酬率大于资金成本率, 则方案可行,且内含报酬率越高方案越优。通过谨慎的分析预测,以专业数据保证投资决策的可操作性,最大限度防范投资决策风险。

3. 3重视提升,强化管理会计在投资决策中的应用研究

管理会计服务于企业经营活动,更服务于企业投资活动。我国企业管理人员加强对管理会计体系的研究,将管理会计专门方法应用于投资决策的市场分析调查、投资估算与资金筹措、财务评价与效益分析、投资项目风险分析全过程。在管理会计实施过程中,管理者利用相关科学信息对投资活动的关键指标,对投资项目可行性、效益性驱动因素进行精细化分析、判断,支持企业管理者鉴别、确定价值驱动因素,服务和优化公司投资管理决策。

管理会计人员要判断投资是否可行,需要与切合企业实际资金成本进行比较。对投资项目现金流量分析时,管理会计人员应当对以下问题进行重点分析: 对相关成本和非相关成本进行科学划分,应当重视机会成本,对于投资方案对企业其他方面的影响和营运资源的影响应当充分考虑,通过项目投资决策分析中科学的财务分析选择分期还款、等额本金还款等较为有利的还款方式,有效降低投资成本。

3. 4加强财务人员管理会计专业知识和应用能力培养,提升财务管理人员在企业投资决策的作用

管理会计是一种具有十分专业能力才能开展工作的深度参与企业经营管理决策、制订计划、投资分析、绩效管理的专业工作,管理会计工作所取得的信息可以帮助管理者制定决策,为实施组织战略提供有效依据。企业投资活动前应当选择符合项目投资要求的财务总监,对候选人员综合素质、 理财能力、管理能力、财会业务等方面进行深入考察,通过财务总监在投资决策和实施阶段的有效参与,保证项目运行、税务筹划、资金筹措的有效进行。企业管理会计人员或财务人员对投资项目调查的参与非常重要,管理会计人员应当强化企业投资或并购后财务整合工作,实现 “管得好、 管得住、买得值”的目标。

4结论

张瑞敏曾说: “管理会计,说到底就是管理未来、规划未来的会计。如果把管理会计、规划未来的会计变成每个人都来规划未来,每个人规划未来和自己的未来是连在一起的,管理会计就一定会充满活力。”管理会计的终极目标在于通过改善组织经营、创造组织价值。管理会计作为信息支持系统,是一个通用、客观、透明的精细化价值驱动因素分析与决策的信息平台。管理会计在企业投资决策中应用具有十分重要意义。

摘要：本文阐述了管理会计的含义与信息特征,通过对管理会计在企业投资决策中应用存在的问题进行专业性分析,探索管理会计在企业投资决策中的应用策略,提出了具有可操作性的建议。

关键词：管理会计,投资决策,内含报酬率,财务管理

参考文献

[1]尹钧惠.基于循环经济的环境管理会计投资决策方法探讨[J].现代财经(天津财经大学学报),2012(4):35-39.

[2]袁水林,王东升.试论战略管理会计对企业投资决策的影响[J].经济问题,2011(11):43-44.

[3]高杰.论战略管理会计体系的建立及其对投资决策的影响[J].北方经贸,2015(9):64-65.

[4]温素彬,周鎏鎏.管理会计中Excel的高级应用---长期投资决策的蒙特卡罗模拟模型的设计与应用[J].财务与会计,2014(10):51-53.

管理会计在企业投资决策的运用论文 第5篇

3.1引入管理会计理念，加强投资决策前投资价值分析

投资价值分析是企业进行投资决策时的重要依据，其要求在掌握项目基本情况的基础上进行专业分析研究，反映项目各项经济指标，得出更加科学、客观的结论。投资价值分析把项目放在市场、社会这个大环境中更全面地分析项目可行性和效益性，主要侧重于项目的投资价值分析，分析该投资项目实施后有没有价值。它采用管理会计专业手段进行投资价值分析，可以防范投资风险，提升投资收益。

3.2建立管理会计投资报酬率模型分析，防范投资决策风险

管理会计人员应根据投资性质，对投资估算进行科学确定，科学预测投资所需要的资金数量和时间，通过适当的方法对项目投资总额和资金需求进行估算，获取更为准确的估算投资总额和资金需求信息。管理会计应用于投资决策中，企业可以大胆尝试，引入内部报酬率IRR的计算，充分估计投资而产生的资金成本，计算相对准确的投资收益率。内含报酬率大于资金成本率，则方案可行，且内含报酬率越高方案越优。通过谨慎的分析预测，以专业数据保证投资决策的可操作性，最大限度防范投资决策风险。

3.3重视提升，强化管理会计在投资决策中的应用研究

管理会计服务于企业经营活动，更服务于企业投资活动。我国企业管理人员加强对管理会计体系的研究，将管理会计专门方法应用于投资决策的市场分析调查、投资估算与资金筹措、财务评价与效益分析、投资项目风险分析全过程。在管理会计实施过程中，管理者利用相关科学信息对投资活动的关键指标，对投资项目可行性、效益性驱动因素进行精细化分析、判断，支持企业管理者鉴别、确定价值驱动因素，服务和优化公司投资管理决策。管理会计人员要判断投资是否可行，需要与切合企业实际资金成本进行比较。对投资项目现金流量分析时，管理会计人员应当对以下问题进行重点分析:对相关成本和非相关成本进行科学划分，应当重视机会成本，对于投资方案对企业其他方面的影响和营运资源的影响应当充分考虑，通过项目投资决策分析中科学的财务分析选择分期还款、等额本金还款等较为有利的还款方式，有效降低投资成本。

3.4加强财务人员管理会计专业知识和应用能力培养，提升财务管理人员在企业投资决策的作用

管理会计是一种具有十分专业能力才能开展工作的深度参与企业经营管理决策、制订计划、投资分析、绩效管理的专业工作，管理会计工作所取得的信息可以帮助管理者制定决策，为实施组织战略提供有效依据。企业投资活动前应当选择符合项目投资要求的财务总监，对候选人员综合素质、理财能力、管理能力、财会业务等方面进行深入考察，通过财务总监在投资决策和实施阶段的有效参与，保证项目运行、税务筹划、资金筹措的有效进行。企业管理会计人员或财务人员对投资项目调查的参与非常重要，管理会计人员应当强化企业投资或并购后财务整合工作，实现“管得好、管得住、买得值”的目标。

4结论

张瑞敏曾说:“管理会计，说到底就是管理未来、规划未来的会计。如果把管理会计、规划未来的会计变成每个人都来规划未来，每个人规划未来和自己的未来是连在一起的，管理会计就一定会充满活力。”管理会计的终极目标在于通过改善组织经营、创造组织价值。管理会计作为信息支持系统，是一个通用、客观、透明的精细化价值驱动因素分析与决策的信息平台。管理会计在企业投资决策中应用具有十分重要意义。

参考文献:

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[2]袁水林，王东升.试论战略管理会计对企业投资决策的影响[J].经济问题，(11):43-44.

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[4]温素彬，周鎏鎏.管理会计中Excel的高级应用长期投资决策的蒙特卡罗模拟模型的设计与应用[J].财务与会计，(10):51-53.

现代房地产企业的投资组合决策 第6篇

资本的趋利性是以投资组合的有效性为前提，房地产作为一种城市固定资产投资资源是一个高回报的物业资产投资，因为高额利润的存在持续市场进入者将投资房地产投资利润已经趋向均衡，赚取房地产市场平均利润是所有房地产企业所面对的局势。由于经济周期性是客观存在的，房地产企业按照经济周期理论实施跨越市场的投资组合是战胜经济周期风险的理性决策。现代市场经济构建的证券期货市场成为房地产企业在资本市场寻求投资资金成为可能，证券市场、期货市场的投资工具效率是房地产投资效率不可比拟的。

一、25%资金房地产投资风险投资基金

2013年房地产被限制发展，商业银行体系对房地产贷款实施紧缩政策。房地产企业低成本融资的黄金时代结束。银行信贷结构调整其实是对房地产经济周期的预警，房地产企业能够主动控制项目扩张，控制投资规模是唯一可以控制投资风险放大的方法。

房地产企业面对国家金融紧缩房地产信贷规模，非理性地高息选择民间融资、房地产信托融资、房地产项目担保抵押贷款，高成本融资开发的房地产项目没有销售价格优势，持续的融资高成本压力房屋降价销售的可能性减低。许多房地产企业陷进经济周期困局资金链断裂导致退出房地产行业。房地产企业控制投资规模，按订单开发房地产是今后房地产企业获取竞争优势的法宝。

二、25%资金用于设立股票市场投资、股指期货和期货投资投资基金

2013年1月—2015年12月将流动资金的一般用于沪深A股、香港恒生股票投资将获得投资本金4倍以上的投资收益；应用股指期货和期货做多、做空机制可以获得10倍以上的投资收益，该证券投资组合回报率是房地产项目投资回报率的8倍。房地产企业能够将流动资金用于证券市场投资，房地产行业供给大于需求的库存率将下降40%，房屋空置率下降。

沪指180指数期货、沪指50期货、深中指500期货合约交易规模已经超过沪深300股票交易量，房地产企业使用企业自有资金投资证券市场的投资回报率大于房地产投资项目的时代已经来临，房地产企业只有实现房地产现货市场与证券虚拟市场的投资组合才能控制企业经营风险，才能在市场竞争中获得投资组合收益抵御市场风险冲击。

三、25%资金用于设立国债期货风险投资基金

国债期货是指通过有组织的交易场所预先确定买卖价格并于未来特定时间内进行钱券交割的国债派生交易方式。国债期货属于金融期货的一种，是一种高级的金融衍生工具。它是在20世纪70年代美国金融市场不稳定的背景下，为满足投资者规避利率风险的需求而产生的。美国国债期货是全球成交最活跃的金融期货品种之一。2013年9月6日，国债期货正式在中国金融期货交易所上市交易。国债期货的交易策略根据目的的不同而不同，主要分为投机、套利和套期保值三种交易方式，每一种交易方式都具有不同的交易策略。在未来，国债期货的价格也会随着基础资产国债现货价格的变动而变动，因此也会存在投机的交易行为。

投机交易根据预测涨跌方向的不同而分为多头投机和空头投机。所谓多头投机就是预计未来价格将上涨，在当前价格低位时建立多头仓位，持券待涨，等价格上涨之后通过平仓或者对冲而获利，同理空头投机就是预计价格将下跌，建立空头仓位，等价格下跌之后再平仓获利。

在策略上，一般分为下面几种。

1. 部位交易

部位交易就是指投机者预测未来一段时间内将出现上涨行情或下跌行情，在当前建立相应头寸并在未来行情结束时进行对冲平仓。这是大多数专业投资者使用的策略。这种交易策略的特点就是持续时间较长，主要基于基本面走势的判断，是最常见的交易策略之一。

2.当天交易

当天交易就是指投机者只关注当天的市场变化，在早一些的时间建立仓位，在当天闭市之前结束交易的策略。这是少数非专业投机者使用的策略。这种交易属于搏短线，初级交易者或者消息派经常使用。

3.频繁交易

频繁交易就是指投机者随时观察市场行情，即使波动幅度不大，也积极参与，迅速买进或卖出，每次交易的金额巨大，以赚取微薄利润。这样的策略特点是周转快，盈利小。一般是程序式量化投资方式或者操盘手操作方式。

2015年1月-12月投资国债期货将获得投资本金18%的投资收益，已经超越房地产2015年行业销售平均利润率。

四、25%资金设立国际资本市场风险投资基金

在欧美以及我国香港地区资本市场设立房地产风险投资专门用于各种资本市场的股票、股指期货、期货的投资。2015年美国实施强势美元的加息周期，2015年6月-12月开始做空股指期货、大宗商品期货将获得投资本金10倍以上的投资收益，按照美元强势周期美元流出地域国家股市下跌、期货下跌卖空股指期货合约、期货合约可以获利；投资黄金股票、买多黄金期货获利是大概率事件。美国实施弱势美元周期，美元流进地域国家经济繁荣、股市上涨、股指期货和期货合约买多获利概率增大。跟着美元周期遵循国际资本市场股市、期货市场的变化规律实施投资组合设计是房地产企业获得投资收益扩大房地产投资的有效方式方法。

总之，房地产作为一个支柱产业经过高速发展，房地产物业投资与证券市场虚拟投资领域是今后房地产企业的利润增长点。房地产及其房地产金融链以银行信贷、地产项目循环抵押信贷扩张的模式将被房地产企业证券投资组合投资获利的模式所取代。能够实施房地产直接融资、间接融资、证券市场投资自我造血融资模式是今后优秀房地产企业的主流生存模式。

企业投资决策应用 第7篇

1.1 投资决策的含义

投资决策指的是投资人为了满足预期的投资宗旨, 实施特定的科学理论、方式及手段, 采用特定的程序对投资的必要性、投资对象、投资范围、投资构架、投资戚本及利润等经济活动中主要问题多实施的研究、判断及方案抉择。因只有超高效率的投资才可以形成更多的现金流, 因此投资决策变成了3大财务决策 (投资决策、融资决策及股权决策) 中对公司决策有着主要作用的决策。

1.2 EVA的含义及概念

所谓EVA, 指的是经济增加值, 是1982年由美国思滕思特咨询公司提出并加以实施的一套以经济增加值为基础的激励报酬制度、决策机制及财务管理系统。之后, 逐渐运用到企业价值评价与管理中, 并得到了普遍的应用。因为现代企业经营权与所有权的分离, 企业所有者即股东为了实现个人利益最大化与提高企业管理者投资高效率等出现的代理成本, 所以在外部引入了债务, 期许以此实现合理的资本结构。但是, 从现行的财务表来看, 我们很容易就能看出企业期末的受益仅仅将债务成本补偿, 却没有在补偿权益成本上有所体现。出现这种情况的原因在于企业股东高估了企业利润, 因此使投资者做出了错误判断。EVA从股东角度出发, 对企业的利润重新进行了定义, 并提出经济利润, 其将企业所有投入资本 (包括权益资本与债务资本) 的成本考虑在内。

EVA的计算公式为:EVA=税后经营利润-加权平均资本成本率×企业总资本。其中, 假如EVA小于零, 就表示股东预期回报率低;假如EVA大于零, 就表示企业的盈利要高于资本成本, 给股东带来财富。这一计算公式, 反映了股东财富最大化目标与企业价值最大化目标的实现程度。

2 企业投资决策中运用EVA的意义

财务会计利润一个最为主要的原则是, 在使用的过程中必须严格地遵守会计谨慎性原则, 在处理企业的财务时具有一定的局限性, 使企业的业绩评价也受到了相应影响。因此, 用这种方法计算所得企业的利润或是企业的业绩与实际企业的经济效益之间具有一定的差距。

2.1 注重企业的可持续发展

传统的企业业绩评价方法相对而言已经不适应社会发展的现状, 过分注重企业的财务报表上的内容, 即是过分地注重企业以前的业绩, 而忽略了对企业未来业绩的预测, 不利于企业制定适合企业发展的经济决策, 不利于企业的长期发展。但是, EVA会在适应企业发展的情况下, 以企业的长远利益为根本出发点来激励企业的管理者制定符合企业发展的战略。

2.2 考虑了股权资本

EVA在考虑企业发展情况的同时, 还将企业的税后利润和股本资本的成本考虑在内, 因此, 对于在此期间企业为股东创造的利益或是价值比较了解。相对于传统的企业业绩评价指标, EVA指标不仅对企业过去的发展进行了探究, 而且, 对企业未来的发展做出了相应贡献。这种方法有助于企业经营者改变其传统的融资观念, 促进经营者考虑留存收益的机会成本, 提高企业资金运营效益, 这样更好地维护了股东的根本利益。

2.3 EVA能够较为全面地衡量企业的经营业绩

企业的业绩与企业的价值不仅只是包含着企业的信息技术、企业的品牌、企业的管理等多个方面, 而且, 对于企业的财务成果方面仍然有着很多的关联。所以, 仅仅只用财务指标或是财务报表不能将企业真实的信息情况表现出来。EVA指标能够在传统企业业绩评价方式的基础上, 将企业的技术和品牌等无形资产投资放到企业业绩评价中, 使企业的业绩更加具有真实性。

3 EVA的投资决策应用

3.1 EVA的管理应用

经济增加值并非简单指标, 而是一项全面的管理体系。这种体系包含了4个方面:考核体系、管理体系、激励体系及理念体系。因而, 把经济增加值实施到公司的投资决策和营销管理当中, 具有诸多优点:其一是提升决策创造能力;其二是提升公司的发展质量;其三是关注公司持久发展。

3.2 EVA的决策应用模式

以公司决策最大化为起点, 用收益、风险及增长的三维平衡为理念基础。利用预算管理信息平台, 选用财务研究技术及数量手段, 分散决策驱动因素并将其当作制造运营计划的凭据来对接发展策略, 改建组织构架及管理流程来完善决策空间, 并采用预算制约和预警当作监督方法, 引入经济增加值考评指标体系来真正的激励管理人员及职员尽全部努力, 最后完成诊断与激励效应, 确保公司的创值与不断升值。建立基于经济增加值管理决策方式应包含决策分析、决策优化、决策掌控、决策激励4个决策管理环节, 保证管理目标、策略要素、管理资源之间的彼此满意和稳定, 调整财务策略、投资估算和融资策略, 不只符合投资决策所需, 更能完成策略掌控的需求, 全方位地为公司的决策管理服务。

4 目前投资决策中应用EVA存在的问题

4.1 EVA评价指标过于形式化且缺乏适用性

EVA本身就具有科学、灵活、系统的特征, 所以, 要想充分发挥EVA的优势, 则一定要与企业的实际经营情况相结合。但是, 目前, 我国大部分公司在投资决策中只认识到了EVA所创造的财富, 盲目引进、强制实行、照猫画虎, 完全没有考虑到自身的经营情况, 而这就使企业的管理效率较低, 管理秩序较乱, 打破了原有市场经营的稳定性, 使股市发生波动, 阻碍了企业发展。

4.2 传统的管理理念削弱了引进EVA指标体系的力度

传统的管理理念注重追求企业营销利润的最大化, 受这种理念的影响, 我国大部分企业都没有深刻地认识到股东财富的最大化, 也没有真正意识到权益资本对成本计算起到的重要作用, 权益成本观念淡薄, 对EVA业绩评价体系的重视程度也不够。同时, 现在我国对企业怎样进行有效的EVA管理尚没有一系列成熟可行的措施, 这就增加了企业采用EVA的难度, 最终导致企业通常对该指标的应用只停留在纸上谈兵的阶段。

4.3 企业员工的整体素质有限, 增加了EVA运用成本

一些负责企业, 债率价指标计算的财务工作者习惯使用传统的计算方法, 自身也不愿意花费时间去学习新技术, 对EVA指标体系存在着排斥心理, 导致企业在推行EVA考核体系时增加了难度。虽然大部分财务工作者支持企业对传统指标体系的改进方案, 但是因为自身专业素质有限, 没有能力提供EVA计算公式所需的正确的财务数据, 导致企业运用EVA的成本增加。此外, 大部分企业的财务数据透明度较低, 有许多项目都需要进行调整, 但是财务报表上反映的数据却不能满足这一需求, 要想推行EVA, 则需要完成大量的补充工作, 使财务工作者的工作量增加。

5 企业投资决策中应用EVA的改进策略

5.1 创新管理理念

企业在整个投资决策过程中, 应该结合自身情况科学运用EVA评价体系。首先, 在衡量当下利益及长久利益的基础之上, 明确科学有效的投资方向, 从而围绕决策方向制定详细的投资目标;其次, 管理人员拟定投资方案, 搜集相关的投资方向及其收益的资料, 实施投资方案的研究和考核;最后, 管理人员选择要投资的项目当中及可能的最优组合, 并采用环境的改变及决策所需进行及时整合, 让公司投资决策的拟定和运行活动更加科学, 更加规范。

5.2 构建科学的EVA评价体系

在传统的EVA评价体系上, 结合成料惜和资源补偿理论、正常利润和超额利润理论等。以EVA为核心, 同时将人力资本、企业文化、企业环境和社会责任等非财务指标给予充分考虑, 从而建立一套科学的投资决策评价体系。

5.3 建立完善的人才培养机制

企业应根据自身发展情况的要求, 结合员工的个人素质, 对员工进行相关的知识技能培训, 并对员工自我学习进行鼓励。另外, 企业应该建立和完善企业内部人才培训机制, 有系统地制订人才培训计划, 有落实, 有检查, 有经验总结推广, 定期进行专业和非专业化知识技能的培训, 使员工成为企业发展的推动力。

6 结语

总之, EVA价值管理体系推动了现代企业管理的发展, 全面地反映出了企业投资管理的价值, 同时, 这种管理方法也使企业的诸多业绩评价达到了高度统一。

摘要：EVA管理体系的核心主要包括四个部分:业绩考核评价、管理模式、激励制度以及理念体系。企业在推行EVA管理体系时, 应从高到低, 从上至下, 更新旧的制度、设计新的方案、宣导新的理念并对企业员工进行定期培训, 循序渐进, 全面推广EVA管理模式。由于EVA价值管理体系比较完整, 因此在企业管理中的应用也相对广泛。

关键词：经济增加值,绩效评价,投资决策

参考文献

[1]邵琳琳.企业投资决策分析方法研究[J].经济研究导刊, 2014 (11) .

企业投资决策应用 第8篇

人作为一种资本, 与物力资本一样, 投资后除了收益, 风险也是人力资本投资的固有特征。以前许多学者在研究人力资本投资收益时, 往往是在确定性条件下进行的, 忽视了在人力资本投资过程中许多不确定的因素对人力资本投资收益的影响。有效防范人力资本投资风险, 首先就要对风险大小和分布进行评估, 特别是定量地衡量风险的大小。目前, 国内外学者对人力资本投资风险的评价已经进行了较为深入的研究, 主要运用模糊综合评价法、突变综合评价法、网络分析法等方法对专家意见进行综合分析, 得出决策结果。本文运用熵权决策法对风险指标进行权重分析和综合评价, 减少了主观评价带来的偏差, 试图更加客观准确地评价人力资本投资风险。

二、企业人力资本投资风险指标

1. 投资风险的识别

如今企业的竞争实质上是人力资源开发、管理与人才的竞争, 企业人力资本投资在企业总投资中所占的比重越来越大。人力资本投资同金融资本和物力资本投资一样, 是为了预期收益或效用而牺牲或放弃当前收益或效用的一种投资行为。人力资本投资具有很大的风险性。这种风险是由于企业决策者对未来不确定因素的发生变化状况不能准确判断, 在企业所做出的人力资本投资决策的实施过程中, 引起财务损失的可能性。

2. 投资风险的类别

人力资本投资风险普遍地存在于企业各种人力资源管理活动之中, 企业人力资本投资风险主要分为外部环境风险、企业内生风险、员工素质风险和委托代理风险四大类。

3. 指标体系的建立

根据上面列举的人力资本投资风险因素, 建立企业人力资本投资风险评价指标体系如表1所示。

三、熵权决策法评价过程

1. 熵权决策模型

评价指标熵的定义:设有m个评价指标, n个评价对象, 按照定性与定量相结合的原则取得多对象关于多指标的评价矩阵

对A作标准化处理得到

式中, rij称为第j个评价对象在i指标之上的值, 又rij∈[0, 1],

那么第i个评价指标的熵定义为

其中,

并假设, 当fij=0时, fijlnfij=0。

也可以对常数k进行标准化处理, 使得0Hi1, 方便进行评价指标间的比较。

评价指标熵权的定义:在上述评价问题中, 第i个指标的熵权ωi定义为:

2. 投资风险指标熵权计算

企业人力资本投资活动与项目风险投资具有很多相似之处, 都是一个复杂多因素不确定性的投资决策问题, 因此熵权决策模型可以适用于人力资本投资的风险评价。本文根据建立的企业人力资本投资风险评价指标体系, 采取问卷调查和专家评分相结合的方法进行指标权重打分, 各项指标权重的评分等级分为5级, 10分至8分表示风险权重相对极高、8分至6分表示风险权重相对较高、6分至4分表示风险权重相对一般、4分至2分表示风险权重相对较低, 2分至0分表示风险权重相对极低, 0分即为相对无风险。

由于篇幅有限, 这里只对专家评分的一级指标进行熵权计算。首先根据公式 (1) , 可以建立评价指标矩阵 , 再根据指标标准化公式 (2) 、 (3) , 求出标准化

通过熵权模型公式 (4) ~ (7) , 可以得出一级指标熵权值ωs= (0.1707, 0.1641, 0.3281, 0.3371) 。说明委托代理风险S4作为一级指标为投资决策活动提供的信息量最大, 即委托代理风险与其他人力资本投资风险相比最应当受到重点考察。

同理, 可以计算出各二级指标的熵权, 再结合一级指标得出各二级指标的综合熵权, 如表2。

四、结语

从上述熵权计算结果可以看出价值观风险的综合熵权值最大, 这并不代表企业人力资本投资风险中员工价值观风险性最大, 因为熵权表示的不是指标在实际意义上的重要程度, 而是各指标向决策者提供了有用的信息, 或者是在各指标在竞争意义上的相对激烈程度。熵权值最大的价值观风险表明在人力资本投资风险指标体系中, 价值观风险指标最为重要。健康安全风险、技术风险、配置风险这三项指标相对于价值观风险较难把握, 但要好于其他各项风险指标。财务风险和管理制度风险综合熵权值最小, 是企业人力资本投资风险中最难估计的风险因素。

运用熵权决策法建立的企业人力资本风险评价体系从客观地角度对风险指标的权重进行分析, 避免了传统的层次分析法中两两对比构造判断矩阵易于发生目标前后不一致的问题, 减少了评价中人为的主观因素, 但它并没有直接指出企业人力资本投资中各种风险的大小。本文旨在为企业人力资本投资提供一种新的思路, 减轻人力资源管理工作量, 若想进一步度量企业人力资本投资风险, 需要根据不同企业的实际情况进行综合评价。

摘要：从外部环境风险、企业内生风险、员工素质风险和委托代理风险四个方面对企业人力资本投资风险进行归纳与分析, 构建了企业人力资本投资风险指标体系, 运用熵权决策法对风险指标进行评价, 提高了风险指标权重确定的可靠性, 为企业人力资本投资工作提供了依据。

关键词：人力资本,投资风险,风险评价,熵权法

参考文献

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[8]邱菀华.管理决策熵学及其应用[M].北京:中国电力出版社, 2011

中小企业投资决策研究 第9篇

一、我国中小企业投资问题

我国中小企业的投资主要由对内投资和对外投资两部分组成。对内投资是指向企业内部注资, 并形成生产经营性资产。内部投资主要分为短期投资和长期投资两种;对外投资是指向其他企业注资以期形成收益。我国中小企业的投资以对内投资为主。由于对内投资中的长期投资主要是针对固定资产和无形资产进行的投资, 投资价值大、时间长、影响深远, 是中小企业内部投资的重点。通过中小企业内部长期投资的研究, 本文认为我国中小企业投资主要存在以下五个方面的问题。

1. 投资缺乏整体战略意识

大多数中小企业将精力集中于企业的生存与发展上, 强调发展速度而不考虑企业前景方向与战略定位。由于企业发展较快, 管理层没有时间指定详细的战略规划。即使有的企业制定了所谓的战略规划, 本质上只是企业的长期经营目标, 例如企业利润、营业额的具体指标等, 而对于自身的经营环境分析, 包括机遇与挑战、自身的优势与劣势以及竞争对手的情况, 大部分中小企业并没有考虑。

2. 投资人员配备不合理

大部分中小企业的长期投资缺乏合理的人才配置, 只是由若干个技术人员组成企业发展部, 目的在于寻找高回报项目, 而不关注是否需要制定详细的工作计划和企业战略规划。合理的项目投资人员配备比例应该:市场营销人员占整个团队成员的40%;经济理财人员占30%;技术环保人员占30%。但是, 大多数中小企业缺乏对这三个方面因素的考虑, 也不会考虑到市场营销人员、经济理财人员、技术环保人员这三种项目投资人员的合理配置, 因此中小企业的投资决策质量难以提升, 项目投资成功率不高。

3. 忽视项目管理的重要性

对于既定的投资项目, 中小企业缺乏一定的项目管理意识。为了节省成本, 大多数企业不会用专业人员进行项目监督, 只是任意派两三个人员进行必要的管理。由于企业派出的人员非专业, 缺乏项目管理素养与整体项目规划思路, 导致项目建设的安排不合理, 出现不该有的延误与延期, 从而增加了项目的后期投资, 使项目成本进一步增加, 项目建设质量也得不到应有的保障。

4. 投资风险大

对任何企业来说, 投资风险总是客观存在的。中小企业所面临的投资风险主要分为市场风险和公司风险。市场风险是企业不可控制的外部宏观环境变化所造成的威胁, 即不可分散性风险;公司风险是企业内部管理不善、决策错误等造成的利益损失, 即可分散性风险。与大企业相比, 中小企业存在着专业人才缺乏、管理人员素质有限、资金有限、投资较随意等一系列管理缺陷, 企业管理水平较低, 对市场风险和公司风险的应对能力较弱, 这就导致其比大企业面临更大的投资风险。

二、中小企业投资问题解决对策

1. 企业投资与战略管理相结合

中小企业缺乏战略管理意识是投资决策失误的重要原因。企业战略管理的形成需要进行企业经营环境分析与行业环境分析。SWO分析法是一种常用的企业战略分析工具。通过对内部资源和外部环境的关键要素进行定性分析, 构建SWOT战略分析矩阵, 通过对相互影响各个因素间的关系的比较分析, 找出影响企业战略实施的关键因素以及企业的优势和劣势所在, 扬长避短, 将外部机会和威胁与企业内部优势和弱点进行匹配, 进而形成可行的企业发展战略。

2. 重视项目投资的管理

在投资决策阶段, 需要全面收集项目投资信息, 在此基础上, 进一步优化投资方案, 尽可能使投资决策程序规范化, 做好投资可行性分析工作, 并聘请专家评审可行性研究报告, 从而获得最佳投资方案, 做好投资风险的前期控制;在投资实施阶段, 把握最佳的投资机会, 加快实施投资计划, 尽快进入投资回收阶段;

在投资回收阶段, 重点做好整个投资的监理工作, 集中精力关注投资相关信息的反馈, 及时进行投资方案的改进;在投资收尾阶段, 主要抓好残值变现和项目经验总结两个工作, 为新一轮投资做准备。

3. 重视投资风险管理

中小企业本身所面临的经营环境比较复杂, 企业自身管理水平又有限, 导致其面临的市场风险与公司风险都比较大。因此, 中小企业管理者需要做好投资风险管理工作, 在维持一定的投资收益的基础上尽可能降低风险, 最大程度地降低投资损失。有效的风险规避方法主要有以下三种:一是重点做中短期投资, 尽量减少长期投资的风险;二是投资决策方式简单化, 主要使用简单易行的投资回收期法和投资报酬率法;三是通过投资风险预测小组的建立来及时调整投资策略。

三、结语

中小企业由于自身管理局限性的存在, 在投资决策方面存在投资战略缺失、项目投资管理意识薄弱、风险应对能力差、投资人才配置不当和投资决策缺乏创新等五个方面的问题。中小企业需要通过战略管理机制、风险管理机制以及投资管理机制的建立与完善, 实现投资决策的方向明确化、风险最低化和成本最小化, 保证中小企业获得较高的投资回报率。

参考文献

[1]方曦.贵州省中小A企业发展战略研究[D].上海交通大学, 2009.

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[3]张立.山西煤炭企业发展战略研究[D].首都经济贸易大学, 2007.

企业投资决策应用 第10篇

一、我国煤炭企业投资特征

煤炭行业属于资金密集型行业,煤炭企业从资源的勘探、开采到投资运营都需要大量的资金。当前我国大多数煤炭企业都面临着结构性过剩以及产业发展缺乏统筹规划等问题。在粗放式经营模式下,煤炭企业投资受各种市场不确定性因素的影响,投资风险逐渐增加,综合竞争力不强。

目前,我国煤炭企业投资的特征主要表现在以下几方面:(1)受宏观经济影响大。如现阶段我国宏观经济快速发展,煤炭能源作为我国的支柱型能源,其需求量也得到了显著的增长。而在受金融危机的影响下,国内宏观经济变化较大,致使煤炭能源需求也出现了较大的萎缩。(2)政策影响大,进入壁垒相对较高。煤炭行业作为我国经济建设的主要能源,长期受国家调控,虽然近年来非国有煤炭项目逐渐增多,但受投资资金需求、政府监管和调控的影响,煤炭企业仍以国有为主。(3)投资资金需求大。由于煤炭企业投资往往涉及的产业链较长,投资开发需要大量的资金支持,煤炭企业投资项目的建设和运营通常需要过亿的资金。(4)投资回收期较长。煤炭企业项目投资往往需要配套大量的工程设施,这些相关设施的前期建设往往需要较长的前期准备,进而导致投资回收期较长,加大了投资风险。(5)管理水平要求高。煤炭企业投资往往涉及到漫长的上下游产业链,且受投资资金紧缺和投资成本提高的影响,煤炭其必须提高自身管理水平,依托现代科技、物流和资本等,以便适应当前煤炭企业快速发展的需要。

二、我国煤炭企业投资过程中存在的主要问题

1. 投资目的存在认识误区,产业集中度较低

纵观我国煤炭企业的投资情况,大多数煤炭企业除传统煤炭产业外,同时还涉及了房地产、物流、电力、机械制造等产业,投资产业呈多元化趋势。多元化发展一定程度上破解了煤炭企业经济总量小、发展空间窄的问题,但部分煤炭企业在项目的选择和发展上存在一定的盲目性。投资目的存在认识上的误区,过于片面追求经济效益而忽视社会效益,投资产业过于分散,产业集中度较低,导致企业内部管理协调不力。部分媒体企业过于追求短期利益,脱离企业实际,在没有专业人才和科学管理支持的基础上,投资缺乏目的性而盲目引进高科技项目,致使投资无法达到预期效果,甚至造成严重亏损。

2. 投资决策缺乏规范化和科学化,造成投资失误

由于煤炭企业投资项目具有反应速度慢、投资周期长和输出滞后的特点,决策效应的连锁反应往往会导致多米诺骨牌效应,这就要求煤炭企业投资决策要具有科学性和战略性。然而,我国大多数煤炭企业受计划经济体制的影响,投资体制改革不到位,部分企业缺乏投资风险责任意识,缺乏相应的投资决策机构和决策程序,投资存在盲目性和随意性。大多数煤炭企业都缺少科学的投资管理模式,投资体制和机制不顺,忽视科学投资战略规划和精确的预算控制,投资决策草率,没有严格的风险控制分析和市场应急措施,造成投资失误、投资重复、投资浪费和投资亏损等问题。同时,部分媒炭企业在进行投资决策前缺乏市场调研意识,缺少实地调查数据,在没有掌握充分可靠的信息的前提下进行投资决策,致使投资缺乏科学依据支持,决策数据失真,误导企业进行错误投资,最终导致投资的失败。

3. 投资决策方法具有局限性,影响投资效果

煤炭企业投资决策受诸多不确定因素的影响,如政策、投资周期、资源条件等,这使得煤炭企业投资具有较大的不确定性和投资风险。投资决策方法也是影响煤炭企业投资成败和投资风险的一个重要因素。净现值法是煤炭企业常用的传统投资决策方法,其局限性主要表现在:净现值法通常是从静态的角度来看问题,决策行为过于僵硬和被动,无法随市场等环境的变换而相应的采取应变措施;净现值法对贴现率过于敏感,既受资金来源结构和未来投资机会的影响,也受行业风险、通货膨胀等因素的影响,进而严重影响煤炭企业投资项目的取舍,影响投资的成败;按净现值法,净现值小于零的投资项目应放弃,这使得煤炭企业容易忽略一些具有战略意义的投资项目,使煤炭企业丧失一些重要的投资机会;净现值法忽略了煤炭企业管理者的积极管理对项目现金流量的影响。

4. 投资监督管理不到位,产生投资风险

目前我国一些煤炭企业整体人员素质不高,管理水平偏低,管理人员缺乏风险责任意识,缺乏驾驭风险和规避风险的能力,导致企业投资项目风险过高。煤炭企业投资项目立项后,部分企业对项目的监管不到位,有的煤炭企业以投代管,仅靠每年的股东会和监事会来行使管理权,对投资项目的运作过程不能进行实时跟踪和监管,缺乏必要的分析和控制,日常投资过程及监管较为松懈,导致投资难以发挥效益,投资整体效益不高,投资估算与实际造价有较大出入。同时,投资项目建成后,后续的监管工作也不容忽视,但很多煤炭企业仍未建立高效的投资管理体制,运行机制不顺畅,对重大投资、担保、资产处置等事项缺乏有效的监管,难以保障投资效益。

三、加强煤炭企业投资决策科学化和防范投资风险的建议

1. 明确企业投资的战略目标,推动具有核心竞争力的重点项目投资

煤炭企业领导者应在充分考虑国家中长期发展规划和产业结构政策的前提下,明确投资目标和投资战略,结合企业自身的优势和劣势,寻找与煤炭产业关联度高的项目进行投资,如煤炭深加工、清洁生产、煤层气化等,避免参与落后的、即将淘汰的传统工业项目,市场不明、专业人才缺乏、合作伙伴不理想和不符合国家产业政策的项目。煤炭企业应以提高经济效益和企业市场竞争力为核心目标,在不脱离自身实际能力的基础上,选择投资方向和投资定位,切记单纯追求短期效益而误入歧途。从当前煤炭产业发展的形势来看,煤炭企业应按照“调优产业结构、调好转型速度、调足发展后劲”的发展思路,紧密结合国内外经济形势和企业的经济状况,本着确保投资重点,控制投资节奏的原则,努力发展矿区循环经济,切实把握投资方向和投资重点,逐步实现结构调整和产业集聚升级。

同时,我国煤炭企业应加强投资战略管理,一方面对投资项目进行分级分类管理,根据投资项目的实际经营情况和经营风险,将项目分为重点项目和一般项目,重点项目抓跟踪管理,一般项目抓调整理顺,并建立项目投资评价机制,对投资效果进行整体评价;另一方面,完善投资退出战略,对不能获取预期回报的投资项目进行排序,通过转让、置换、清算等途径整顿效益低下的投资项目,提高投资总体经济效益。

2. 严格投资项目决策程序,全面提高投资决策的科学化水平

规范煤炭企业投资决策程序是提高企业投资管理效益、降低投资风险的关键。煤炭企业在进行投资决策、防范投资风险时,应注意以下事项:一是煤炭企业应根据自身发展战略和规划适时提出项目投资建议;二是应对投资项目进行深入调研,广泛搜集资料和信息,扎实做好投资前期的研究论证工作,做好投资项目可行性研究;三是健全项目立项过程,严格投资项目的审查和评估,强化投资主体的约束机制,投资项目需经企业负责人批准后才能立项;四是项目决策和项目实施,投资项目经论证可行后经相关负责人确定后才能制定项目的推进和投资方案,并在项目正式实施后负责监管项目的实际运行情况,并及时向相关负责人包括决策落实情况。

3. 采用科学的投资决策方法,有效规避投资风险

煤炭企业投资决策方法可以引入实物期权法。实物期权是金融期权在实物资产的延伸。实物期权投资决策方法除了使决策者考虑现金流时间价值为基础的项目价值外,还应充分考虑项目管理的柔性价值以及减少不确定性信息所带来的价值,从而使得投资决策更具科学性和有效性。煤炭企业投资项目具有风险大、不确定性大,多阶段投资等特点,而实物期权法可以解决风险大、不确定性大的项目的价值评估和投资决策问题,其通过将不断变化的新信息纳入到投资项目的价值中,使投资决策更加准确和合理,可以有效的规避煤炭企业的投资风险。同时,实物期权法可以有效的解决净现值法对许多成功投资机会的舍弃问题,从多方位、多角度灵活地判断投资项目,使煤炭企业投资者有更多的选择机会来决定投资项目的取舍。

4. 加强投资过程监管,完善风险管理防范机制

完善煤炭企业风险防范功能,加强投资过程监管是促进煤炭企业相关负责人履职尽责和有效防范投资风险的重要保障。首先,煤炭企业应建立健全投资概算审查制度,明确投资总额和资本金,明确投资责任主体和相关的授权审批机制,把好投资概算审查关;其次,建立健全的项目招标制度,加强项目招标过程监管,有效控制企业投资成本,防范投资风险;再次,完善投资项目后评价制度,重点检验和评价重点项目的投资效果,并针对投资过程中的不足之处提出改进建议,编制项目后评价报告;最好,完善风险管理策略,避免采纳投资风险大的投资项目,对于超过企业承受能力的风险应加以回避,或是转移风险,将可能发生的风险转移给保险公司,或是通过多元化经营和筹资方式的多样化来分散风险。

总之,在国际煤炭资源日益紧张的今天,煤炭企业管理者越来越重视对投资决策和投资风险的控制和研究,我国煤炭企业领导者应不断提高投资决策的科学性和规范性,建立科学的投资决策机制和投资风险防范机制,以保证煤炭企业健康可持续的发展。

参考文献

[1]刘丹妮,俞程杰.我国煤炭企业投资项目主要问题的思考[J].煤炭经济研究,2010

[2]张毅.煤炭企业投资风险管理研究及对策[J].中国煤炭工业,2009

企业投资决策中的税务筹划策略探讨 第11篇

一、选择投资领域税务筹划策略

投资领域亦即投资方向，从宏观上讲就是投资产业或投资区域，从微观上讲就是确定企业的经营范围，即具体的生产经营产品。我国税法规定了一些区域性和产业性的税收优惠政策，对一些特定企业给予税收优惠待遇。另外，纳税人生产经营的产品不同，缴纳的税种尤其是流转税也不相同，由此看出，投资者的投资领域是影响税负的首要环节。

企业所得税法倡导“以产业优惠为主、区域优惠为辅”的原则，利用税收优惠的纳税筹划可以考虑以下策略：投资可享受减免税优惠的行业或项目。包括：农林牧鱼业、国家重点扶植的公共基础设施项目、符合条件的环境保护和节能节水项目等。投资建立国家重点扶植的高新技术企业，建立符合条件的小型企业，建立创业投资企业并从事国家需要重点扶持和鼓励的创业投资。

二、选择企业组织形式的税务筹划策略

企业组织形式的不同税收政策也不尽相同。如公司制企业、合伙企业、个人独资企业之间以及总分公司、母子公司之间的税收待遇就不相同。因此，企业组织形式也是投资者在进行投资决策税务筹划时应予考虑的一个因素。

第一，公司制企业与个人独资企业或合伙企业的选择。投资者在投资创办经营主体时，在组织形式上可以选择股份有限公司、有限责任公司，个人投资者也可以选择合伙企业、个人独资企业或以个体工商户形式。企业的经营成果缴纳所得税时，公司制企业缴纳企业所得税，其税后利润以股息形式分配给投资者时，企业投资者要以双方税率的差异决定是否补税，个人投资者要就其股息收入依20%的税率缴纳个人所得税；而合伙人和个人独资企业投资者的生产经营所得，只征收一道个人所得税。企业创立之初，应根据规模大小、生产经营范围、资金雄厚程度以及发展需要，结合税收负担的轻重，恰当的选择组织形式，以便既满足长远经营发展的需要，又有利于增加投资者的税后投资收益。

如果将有限责任公司与股份有限公司相比，两者缴纳所得税的方法相同。但股份有限公司，尤其是上市公司，投资规模大，筹资渠道多，管理水平高，容易获得国家优惠政策；而且，股份制企业用资本公积金转增股本不属于股息、红利性质的分配，对个人取得的个股本数额不作为个人所得，不征收个人所得税，所以应尽可能的采取这一形式。如果将有限责任公司与个体工商户、合伙企业和个人独资企业相比，前者不但要缴纳企业所得税，投资者个人还要缴纳个人所得税，从这一点看，有限责任公司处于不利地位。

第二，分公司与子公司形式的选择。企业扩张主要有两种组织形式可供选择：组建子公司或分公司，即母子公司结构和总分公司结构。子公司为独立法人，分公司不具有独立法人资格。

我国税法规定，在中华人民共和国境内，企业和其他取的收入的组织为企业所得税的纳税人，依法缴纳企业所得税。即我国企业所得税法实行法人税制，子公司独立的缴纳企业所得税，而分公司与总公司汇总纳税。具体进行纳税筹划时根据具体情况可考虑以下策略：

（1）当低税税区内的企业或有税收优惠的企业向高税区投资或建立不能享受税收优惠的分支机构时，可采用分公司的形式，即总分公司结构，流转税在分公司所在地缴纳，所得税在总公司所在地按低税率缴纳或享受纳税期的优惠。

（2）当高税区的企业或无税收优惠的企业到低税区扩张，或向可以享受税收优惠的行业投资时，最好设立子公司（即母子公司结构），以使子公司在独立纳税时享受税收优惠待遇。但如果子公司将其实现的税后利润作为股息分配时，如果母公司所得税率高，其分回的股息要补缴所得税，则本应获得税收优惠丧失，所以，如果母公司不急需资金，最好让子公司将税后利润留存不作分配，这样既可以获得递延纳税的好处，又可使子公司保留更多的资金扩大经营。即使企业投资的地区不是低税区或无法享受到奇他税收优惠，但如果设立的子公司规模不大或盈利水平不高，也可享受按20％低税率纳税的好处。

（3）如果预期公司初建即可盈利，应选择组建子公司，因为定期减免的税收优惠往往是给独立法人企业的，所以，在子公司盈利的情况下，子公司就可享受政府给予的税收优惠政策了；如果预期公司初建会亏损，则组建分公司比较有利，分公司的亏损与总公司汇总纳税时，就可以减轻总公司的纳税负担。

（4）设立分公司在企业兼并中可获得好处。我国税法规定，被兼并企业在被兼并后不具有獨立纳税人资格且不确认全部资产转让所得或损失的，其兼并前尚未弥补的经营亏损，如果未超过法定弥补期限，可由兼并企业继续按规定用以后年度实现的与被兼并企业资产相关的所得弥补。所以，当兼并企业自身具有大量利润时，将被兼并的亏损企业作为自己的分公司，就可以用被兼并企业以前年度发生的未超过法定弥补期限的亏损及兼并过程中发生的相关费用冲抵自己的盈利，减轻自身的所得税负。

如果盈利企业兼并了亏损企业，但仍然保留亏损企业的法律地位，即进行控股兼并，在此情况下，兼并企业可以将盈利强的经营项目转移到亏损企业去经营，这样可以使应纳税的盈利额转移到亏损企业去补亏，这部分盈利就不需要缴纳所得税了。

三、选择投资方式的税务筹划策略

投资方式主要指通过投资形成的资本结构、出资方式、投资形式等。不同的投资方式会形成不同的税收负担。在选择投资方式时可从以下几方面进行筹划，以减轻税负。

第一，在投资总额中压缩注册资本比例。在企业设立之初，应通过在投资总额中压缩注册资本的比例方式实现纳税筹划。注册资金的比重低，低于投资总额的差额可通过债务筹资的方式解决，所增加的借款利息可以在税前扣除，从而节省所得税支出，同时还可以减少股东投资风险，获取财务杠杆收益。

第二，尽可能选择分期出资。企业设立时，在确定注册资本后，投资者既可选择一次性投资，是企业的实收资本与注册资本相等，也可选择分期出资，分期出资时，企业所需资金仍然以负债形式从外部筹措，发挥利息减税的作用。

第三，尽可能用实物、无形资产出资。我国《公司法》规定，股东可以用货币出资，也可以用实物、知识产权、土地使用权等可以用货币估价并可以依法转让的非货币资产作价出资。选择以实物、无形资产出资的好处主要有：

（1）可以享受减免关税和进口环节增值税。我国税法规定，一下实物资产投资可免征关税和进口环节增值税。包括：按照中外合资经营企业的中外双方所签订的投资合同中的作为外放出资的机械设备、零部件及其他物件；合营企业以投资总额内的资金进口的机械设备、零部件及其他物件；经审批，合营企业以增加资本方式新进口的国内不能保证供应的机械设备、零部件及其他物件。

（2）以无形资产投资，可以节减税收。我国税法规定，外商以符合条件的无形资产出资可免征营业税。另外，当投资者以非货币资产投资时，须进行资产评估。尽管我国《公司法》规定，对作为出资的非货币资产应当评估作价，核实资产，不得高估或低估作价。但是，投资者仍然可以选择估价方法等手段高估资产价值，这样既可以节省投资成本，高估的资产价值可以通过多列折旧费和摊销额的方式缩小所得税计税依据。

（3）合理筹划固定资产购置时机。在购置固定资产时，充分利用税收优惠期的相关规定。企业进行固定资产投资可以获得折旧抵税的好处，当企业能够享受到所得税定期减免税待遇时，企业就应当合理选择固定资产的购置时机。如果企业享受获利年度起定期减免税待遇，应尽量在生产经营的前期购置固定资产，尽量推迟获利年度的实现，使企业享受减免税的优惠期延长。

优惠期外购置也有好处。企业在优惠期外购置固定产业，可以使企业在高税率下多扣除折旧额。例如，某企业在定期减免优惠税期即将结束欲购置固定资产，由于正常纳税期的税率要高于优惠期内的税率，所以，企业应等到优惠期结束后再购置，这样，企业在高税率下就可以多提折旧，减少企业的税收成本。

参考文献：

［1］蔡昌：《企业纳税筹划方案设计技巧》，中国经济出版社2008年版。

［本文系2011年山东省软科学课题研究资助项目“基于构建和谐税收征纳关系的企业税收政策应用研究”（编号：2011RKGA5

044）的阶段性研究成果］

（编辑 向玉章）

企业项目投资决策及方法探讨 第12篇

一、项目简介

某公司考虑未来的发展需要, 拟扩建厂房和新建一条生产线, 利用压力式全封闭连续果蔬粉自动化生产线开发新型果蔬粉 (包括:苹果粉、桃粉、葡萄粉、草莓粉、蓝莓粉) , 推动地方保健食品的发展。

项目计划总投资5000万元, 其中厂房投资1500万元, 设备投资2000万元, 生产技术无形资产投资1000万元, 流动资金投资500万元。该投资项目建设期1年, 运营期按生命周期5年计算。

预计该投资项目建成投入使用后, 新增人员100人, 每年最大产能为生产果蔬粉1000吨。

二、项目的投资成本和资金来源

银行贷款计划向建行办理, 贷款利率为五年期基准利率6.8%上浮10%为7.48%。 (资料来源:中国建设银行网http://www.ccb.com/cn/home/index.html) 。

三、项目风险以及应对措施

1. 市场风险

新的投资项目达产后, 如果公司不能相应有效地拓展产品市场, 将会导致产品积压, 大量的资金被存货占用, 而不能变现, 这不但会影响企业的短期偿债能力, 增加偿债风险, 而且影响企业日常的经营活动, 甚至新项目的投资, 最终导致企业资金链的断裂。另外, 其他的竞争对手也可能不断地推出新的产品, 在一定程度上会给本公司争夺有限的利润空间, 给本公司带来一定程度的竞争压力。

针对这些问题, 建议我公司一方面要建立良好的营销队伍, 编制严密的营销计划, 另一方面也要加强对新产品的宣传, 例如, 公司可以做一些网络广告等, 扩大新产品的宣传广度和深度, 增加人们对我公司新产品的认识与了解。另外, 我公司还要不断致力于新技术的研发与引进, 进一步降低生产成本。

2. 技术风险

对于房地产建设机械设备的技术, 我公司虽然已经花1000万元引进了生产技术, 并要求员工尽快掌握该项技术。但这也不能保证在实际操作中, 工人对这技术已经很熟练的掌握了, 他们可能遇到这样那样的问题, 毕竟, 理论和实践是不一样的。

建议公司一方面要加强房地产建设机械设备技术的引进与研究, 以便保证本公司能够第一时间掌握该设备的先进生产技术, 以期降低本公司的生产成本;另一方面公司在平时要加强对员工的培训, 以保证每个员工都熟练的掌握了该生产技术, 并能运用到实际操作中。同时建议, 技术研发人员多去车间考察, 从而发现员工在实际操作时会遇到的问题, 进而改进该设备的生产技术, 以保证技术永远要高于实践一步。

3. 客户接受风险

人们对于新事物往往不认同, 有排斥心理。本公司推出的房地产建设机械设备也面临着这样的风险。由于本公司以前不出售该产品, 导致人们对本公司刚研发的新产品, 不认识, 不了解, 不赞同。使客户接受本公司的新产品是一个艰苦漫长的过程。

因此, 建议公司在适当的时间, 开展产品展, 邀请相关的不相关的客户进行参观, 并在产品展上, 介绍本公司产品的生产过程 (不泄露本公司专有技术的前提下) 及新产品的优点, 增强客户对我公司产品的认识与认同, 进而建立客户对我公司产品的信心。

4. 人员风险

新项目上马后, 会引起公司人员的短缺。因而, 公司会在市场上进行人员的招聘, 但新招聘的人员对本公司的流程、管理、生产技术等不熟悉, 而导致完不成预定的产量。

建议公司对新项目进行操作的员工先用本公司的老员工, 招聘部分新员工, 并要求在实际操作中, 老员工对新员工进行一对一培训。

参考文献

[1]中国注册会计师协会编.公司战略与风险管理[M].经济科学出版社, 2009.

[2]中国注册会计师协会编.财务成本管理[M].经济科学出版社, 2009.