内外资融资租赁类公司对比（精选11篇）
内外资融资租赁类公司对比 第1篇
国内外中小企业融资对比
中小企业的发展对于世界各国国家经济的发展具有重要的意义。然而，中小企业却临融资难的问题，这不仅是国内中小企业存在的问题，也是一个世界性的问题。因此，要对国内外 中小企业融资难进行对比分析，找出其共同点，结合本国国情，借鉴国外成功经验，发挥政府的主导作用，促进我国中小企业的发展。
一、分析课题，确定检索范围：
中图分类号查询
（一）学科范围：(F821.5)
F(经济)F8（F83（金融、银行）F831（世界金融、银行）F831.7（国际资金流通）
F832（中国金融、银行）F832.5（金融市场）
（二）确定主题词：
中小企业；融资；对比；借鉴
（三）分析文献类型
专著、期刊论文、会议文献、学位论文
（四）分析查找年代
查10年，即2001-2011年
（五）分析查找地区范围：
以国内文献为主，国外文献为辅。
二、确定检索手段
手段：计算机检索
三、选择检索工具：
（一）本馆数据库：
1．《本馆馆藏书刊目录》2．《中国期刊全文数据库》（CNKI）
3．《中国科技期刊数据库》（VIP数据库）
4．《超星》
5.万方数据：
学位论文数据库、学术会议论文库等与专业相关的数据库
6．《人大复印资料》
（二）搜索引擎：
全文搜索引擎有：百度搜索引擎
目录式搜索引擎有：搜狐
（三）网络专业信息检索
四、检索结果：
（一）本馆数据库：
1．《本馆馆藏书刊目录》
检索途径：题名
检索式或检索词：企业融资
检索结果：检中33篇
（1）企业融资/李军—北京：民主与建设出版社，2001
（2）企业融资与非对称信息/穆争社—北京：中国金融出版社，2009
（3）企业融资与信用能力/梁鸿飞—北京：清华大学出版社，2007
（4）企业融资方略/许青山—昆明：云南人民出版社，2006
2．《清华光盘全文数据库》
检索途径：题名
检索式或检索词：企业融资
检索结果：检中25篇
（1）关于中小企业融资问题的思考（J）/张海燕//化工管理，2011.，（01）：29~30
（2）中小企业融资难问题研究(J)/林禹同//才智，2011，（02）:22
（3）中小企业融资问题及对策研究(J)/黄勇//中国城市经济，2011，（01）:78~79
（4）结构性贸易融资——中小企业融资新途径(J)/乔欢欢//财会月刊，2011，（03）：
46~47
（5）中小企业融资难的对策分析(J)/吴俊//科技和产业，2011，11（01），：102~106
3．《中国学位论文数据库》
检索途径：关键词、全文
检索式或检索词：([企业融资]*[融资难])*[融资]
检索结果：检中50篇
（1）论民因企业融资的制度创新[硕]/曾文，2004//上海交通大学
（2）我国中小企业融资问题对策及研究[硕]/郑晓丹，2006//长春理工大学
（3）中小企业融资难及相关理论研究[硕]/王小芳，2004//武汉理工大学
（4）创业板在中小企业融资中的作用研究[硕]/金珍珍，2009//江西财经大学
（5）我国中小企业融资问题研究[硕]/刘永利，2009//河北大学
（6）浙江中小银行与中小企业融资的关系研究[硕]/徐娥，2010//上海师范大学
（7）河北中小企业融资问题研究[硕]/张梅花，2007//河北大学
（8）中小企业融资主要困难及其解决[硕]/许崇建，2009//山东大学
（9）我国中小企业融资担保体系研究[硕]/李凤琼，2008//厦门大学
（10）高新技术民营企业融资问题研究[硕]/潘菊，2008//武汉理工大学
4.《中国学术会议论文数据库》
检索途径：关键词、全文
检索式或检索词：[中小企业融资]*融资渠道
检索结果： 检中36篇
（1）社区银行与中小企业融资渠道/王惠敏//2009中国（辽宁）非公有制经济发展论坛，2009年9月
（2）拓宽融资渠道，促进担保行业健康发展/黎明//2009中国（辽宁）非公有制经济发展论坛，2009年9月
（3）解决中小企业融资、贷款难问题的一些看法/邹汶均//2009中国（辽宁）非公有制经济发展论坛，2009年9月
（4）推进担保体系建设，破解中小企业融资难题/姚中民//2006中国担保论坛，2006年10月
（5）加快发展中小企业融资 /胡援成//首届江西发展论坛，2003年11月
（6）加快中小银行发展与解决非公有制经济投融资难题 /沈育梅//2009中国（辽宁）非公有制经济发展论坛，2009年9月
（7）我国农村中小企业融资渠道选择的实证研究/田秀娟,//第五届中国金融学年会，2008年10月
（8）发挥商会与担保公司作用解决中小企业融资、贷款难问题/邹汶均//2009中国（辽宁）非公有制经济发展论坛，2009年9月
（9）建议出台绿卡式房产证帮助民营企业走出融资难的困境/郑勇//2009中国（辽宁）非公有制经济发展论坛，2009年9月
（10）切实解决中小企业融资难的建议/刘立//2009中国（辽宁）非公有制经济发展论坛，2009年9月
5．《中国科技期刊数据库》（VIP数据库）
检索途径：题名或关键词
检索式或检索词：美国中小企业融资
检索结果：检中8篇
（1）美国中小企业融资经验对我国的启示/沈迪，李太后//经济体制改革，201（02）：167~169
（2）美国中小企业融资经验对我国发展民营经济的启示/刘卫柏//中国乡镇企业会计，2008，（01）：154~155
（3）美国中小企业融资模式的借鉴和启示/赵英，聂卫//特区经济，2006，（01）：265~266
（4）日本与美国中小企业融资比较/陈灿灿//科技咨询导报，2007，（08）：140~104
（5）美国中小企业融资结构与模式/鲁阳//产权导刊，2004，（05）：66~67
6.人大复印报刊资料全文数据库
检索途径：关键词
检索式或检索词：中小企业融资
检索结果：检中5篇
（1）中小企业融资担保机构的困局与出路/舒雄，陈华明//浙江金融，2008，（8）:15~16
（2）我国中小企业融资结构研究/徐弘，蒋砚章，杨万贵//甘肃社会科学，2009，（3）：226~228
（3）互助性担保：中小企业融资担保模式的有效补充/中国人民银行桂林市中心支行课题组//广西金融研究，2008，（09）：29~62
（4）物流金融：破解中小企业融资难困境的新途径/汤小华，2009，（06）：31~33
7.万方数据资源检索
检索途径：关键词
检索式或检索词：中小企业融资
检索结果：检中24篇
（1）基于价值链的中小企业融资模式(J)/秦政强，吴松强//合作经济与科技，2011，（02）：42~43
（2）中小企业融资的困局和出路(J)/武刚//企业导报，2011，（01）：76
（3）浅议中小企业融资问题(J)/陈凤菊//中国科技信息，2008.，（14）：179~181
（4）中小企业融资难点及对策(J)/马永红//金融理论与教学，2003，（02）：22~24
（5）加强金融监管 支持中小企业发展(J)/愈林//中国金融，2002，（07）：22
（二）搜索引擎
1．百度
检索式或检索词：国内外中小企业融资对比
检索结果：检中243453篇
（1）关于国内外中小企业融资对比研究/徐庆
//
（7）国内外对中小企业的界定/杨玉民
//
2．搜狐
注明分类类目：财经，金融
检索结果：检中25798篇
（1）银监会：警惕融资担保资金投向异化风险/第一财经日报//http://business.sohu.com/20110616/n310309602.shtml
（2）小企业融资难的“灵”丹妙药/洋斯媛
//http://business.sohu.com/20101213/n278253777.shtml
（3）首个公租房基金将启动 探路保障房民间融资新渠道/桑彤，王鹤//http://business.sohu.com/20110415/n280277015.shtml
（4）制度变革大于融资意义/施路
//http://business.sohu.com/20110228/n279553719.shtml
（5）银担合作给力 银监会再解中小企业融资难/夏青
//http://business.sohu.com/20110616/n310298112.shtml
（6）银监会出优惠政策 破中小企业贷款困局/蔡颖
// http://business.sohu.com/20110607/n309426972.shtml
（三）网络专业信息检索
1.http:// 中国国家图书馆
检索式或检索词：企业融资and融资难
检索结果：检中9篇
（1）我国中小企业融资难问题研究[硕]/袁媛，2007//中国人民大学
（2）民营企业融资难的制度障碍及对策[硕]/李鹏，2003//对外贸易经济大学
（3）我国中小企业融资难分析[硕]/和旭超，2002//中国人民大学
（4）我国中小企业融资难问题及解决的提劲[硕]朝黎明，2002//内蒙古大学
五、索取原文：
图书索取：首先，在图书馆图书检索处输入“中小企业融资”；然后，搜索到相关书籍，再从中选取一本，记下索书号；最后，到达二楼F类书籍的馆藏处，根据中国图书馆分类号找到改书架，根据著者号找到该书本。
期刊论文文献索取：在期刊阅览室里找到F类书架，F类书架中找关于金融的期刊，在金融类的期刊中找到关于中小企业的论文即可。
六、本校图书馆无收藏的原始文献的获取途径（294-296）
七、体会
这是一很实用的课程。虽然如此，课程有些枯燥，上课不容易专心，觉得可以把课上得更活跃些。这门课对我们以后写论文找资料很有帮助。老师在上课的同时，也经常跟我们讲读书的好处，建议我们多读书，读好书，有时会介绍一些好的书类。在几周的学习过程中，我不仅学到了一些知识，也获得了很多乐趣。
内外资融资租赁类公司对比 第2篇
摘 要 融资租赁业务全流程由资金主导，仅依靠有限的资本金无法满足运营要求，对外融资是必然选择。本文通过梳理外资融资租赁公司各资金渠道，结合实际融资工作经验，归纳总结了主要资金渠道特点，为筹资选择提供建议。
关键词 租赁 筹资 资金
一、外资融资租赁公司主要资金渠道
目前，外资融资租赁公司的主要资金渠道有银行融资、资产证券化、信托融资、股东增资、上市融资、发行债券等，具体介绍如下：
（一）银行融资
银行类融资目前是租赁公司主要的外部融资资金渠道，主要有银行贷款、外债融资、租金保理等产品：
1.银行贷款。银行贷款目前仍是外资融资租赁公司的主要资金来源，主要有流动资金贷款、租赁项目贷款等形式。银行贷款主要考虑租赁公司作为主体在银行内部评级授信额度以及承租人实际项目投向符合银行贷款支持范围，易受政策调控影响。
2.外债融资。外债融资是外资租赁公司利用自身外债额度从境外融资获得低成本资金的一种特有资金渠道。租赁公司向授信商业银行申请开立受益人为境外金融机构、被担保人为租赁公司的融资性保函，境外金融机构向租赁公司发放贷款后，租赁公司向境内承租人提供融资租赁款，外债融资方式主要为外资租赁公司获得境外低成本资金提供便利。
3.租金保理。租金保理是在租赁公司与承租人形成应收租金的前提下，租赁公司与银行签订保理合同，约定租赁公司将未到期应收租金债权转让给商业银行，由银行按照未到期租金的一定比例为租赁公司提供融资，并作为租金债权受让人直接向承租人收取租金的保理产品。租赁保理的实质就是租金作为应收账款的转让融资，是租赁公司的资金渠道和退出渠道，可有效盘活租赁公司自身资产，是租赁公司调整产业结构，解决资金需求的一个重要途径。目前租金保理业务主要分为有追索权租金保理业务和无追索权租金保理业务。
（二）租赁资产证券化
租赁资产证券化是租赁公司将用途、性能、租期相同或相近的能产生稳定现金流的租赁债权集合起来，通过资产评估、信用评级和外部增信等结构化处理，转换成在金融市场上可出售和流通的租赁资产支持证券的融资过程。租赁资产证券化本质上就是一个以租金收益?辔?支撑发行证券，融通资金的多主体、多环节的运作过程，是一种盘活存量资产的融资方式，有利于加快租赁公司资金周转效率，释放资本金投资新项目。
（三）信托融资
融资租赁公司不具有募集社会资金的功能，而信托公司可以通过信托计划向投资者募集资金，因此融资租赁公司可以通过与信托公司合作，利用信托公司募集资金的功能优势，将信托公司作为资金渠道和租赁资产退出渠道，实现互利共赢。融资租赁公司与信托公司合作的融资方式主要有：租赁收益权受让信托计划和融资租赁集合信托计划。
1.租赁收益权受让信托计划。融资租赁收益权受让信托是融资租赁公司为了盘活资产，将融资租赁项目未来的租金收益形成融资租赁资产的收益权进行转让，信托公司通过发行融资租赁资产收益权受让集合信托计划，以信托资金折价受让融资租赁资产的收益权，信托期满由租赁公司溢价回购融资租赁资产的收益权。
2.融资租赁集合信托计划。信托公司将发行集合信托计划募集的资金贷给融资租赁公司用于购买设备，租赁给承租人并收取租金，以达到稳定信托收益的目的，其交易结构类似银行租赁贷款。
（四）股东增资
资本金使用期限长，成本低，因此如果股东资金实力强，增资是最快捷方便的资金渠道，也可以在保证大股东相对控股的前提下，可以引进战略投资者，吸收社会股本。融资租赁公司资本金数额也是公司的实力体现，对公司外部融资具有较大影响力；同时引入国资、外资背景战略投资者对公司业务开展及融资均有积极促进作用。
（五）上市融资
融资租赁公司可以通过在证券市场公开发行股票的方式筹集资本金，但上市融资的程序严格，要求较高，对租赁公司本身以及公司的盈利水平、融资规模等方面都有严格的规定，获批的周期长难度大。
（六）发行债券
发行债券是外资融资租赁公司直接融资的重要手段。中长期债券筹资成本低，资金使用期限与融资租赁项目更加匹配，并且相对于银行贷款资金的高成本挤占租赁公司利润空间，债券融资的低成本和较长期限将逐渐成为租赁公司的必然选择，但对外资租赁公司自身资质要求较高，审批流程较长。
二、外资融资租赁公司融资现状分析
当前我国租赁公司资金渠道较为单一，对银行信贷资金高度依赖。根据商务部统计数据显示，71%的融资租赁公司通过银行融资，其次是股东增资，除银行融资和股东增资外，信托融资、资产证券化等融资方式也逐步为融资租赁公司的重要资金渠道，但总体来看，外资融资租赁公司的资金渠道仍较单一。
三、各资金渠道特点对比
各资金渠道优缺点及难易程度对比分析见下表：
四、关于资金渠道建设的建议
结合前文对各资金渠道特点的对比分析，本文对外资融资租赁公司当前主要资金渠道建设及其未来选择方向作如下建议：
第一，银行信贷的快捷、方便仍是融资租赁公司主要的资金渠道，银行贷款、租金保理、外债融资是主要对接产品，其中无追索权租金保理是租赁项目退出渠道，外债融资可有效降低融资成本。
第二，租赁资产证券化是资金渠道的发展方向，当前租赁业务高速发展，但仍受风险资产规模的限制。开展资产证券化可实现公司债权的变现，加快资金的周转，盘活公司存量资产，释放资本金投资新项目。
第三，信托融资是补充资金渠道。融资租赁公司可以通过与信托公司合作，利用信托公司募集资金的功能优势，将信托公司作为资金渠道和租赁资产退出渠道，可实现互利共赢。
第四，发行债券是必然选择的低成本融资方式。相对于银行贷款，债券融资成本低，期限相对较长，有利于提高公司利润水平，匹配租赁项目投资期限，因此从长期发展看，发行债券是融资的必然选择。
（作者单位为重庆润银融资租赁有限公司）
参考文献
中小企业国内外上市融资对比研究 第3篇
1 让中国中小企业选择海外上市的原因
1996年, 陕西咸阳的一家电子企业在纳斯达克上市, 成为中国在海外上市的第一家企业。随后, 上百家企业通过首次公司发行 (IPO) 方式、反向收购、买壳、借壳等不同方式在海外各证券市场上市。新浪、百度、网易、中海油、中国联通等都是成功的例子, 侨兴、UT斯达康等众多中小民营企业也在海外上市中取得非常优秀的表现。近两年来, 中国企业海外上市活跃程度加大。2009年, 共新增63家中国企业在海外十三个市场上市。这样, 到2009年为止, 共有176家中国企业在海外上市, 合计融资546.50亿美元, 平均每家企业融资3.11亿美元。与2008年同期相比, 融资额增加了1.5倍。
这些国内企业“漂洋过海”, 到海外市场寻求融资机会的原因有以下几点:
第一, 与企业自身业务发展有关。例如:企业采取全球化、跨国战略的国际发展战略, 那么其面对的需求、供给市场在海外, 选择在海外上市, 有利于高效的融资;企业自身的主要投资者在海外, 企业与外海成熟的投资者交流将有利于获得最前沿的行业信息等这些与企业发展息息相关的核心竞争力的因素都会是国内企业选择在海外市场上市的原因。
第二, 有些企业未选择在A股市上市的原因, 是因为上市审批过程不稳定, 从而导致上市时间不稳定。而完全由市场机制决定的海外交易所上市, 会使企业对上市时间和上市成本有一个可靠的预期。
第三, 上市后A股市场股票估值波动大, 会给投资者带来较大的风险。
2 主要海外市场的对比
中国经济稳健、快速的发展成绩已被世界各大交易所看好, 中国已经成为全球最大的IPO资源地。对于那些想去海外市场上市的国内中小企业来说, 如何选准市场位置, 是至关重要的一个战略决策。选择合适的上市地点不仅关系着企业上市的成与败, 还关系到企业收益和成本费用的平衡以及最终融资目标的实现。尤其对于国内中小企业, 更应该慎重把握好各地市场的优势、劣势, 结合自身特点选择市场。以下是适合中小企业上市的主要海外市场创业板对比:
这里特别指出, 英国市场成立时间相对较晚, 而且国内中小企业对英国市场还是缺乏了解, 再加上文化政策等诸多不利因素, 基本排除英国市场。对于新加坡市场, 虽然国内企业对其认知度也不高, 但是由于它门槛低, 成本小, 最主要文化差异小, 中国企业容易取得认同, 所以依然留待观察。
接下来我们继续对其他三个互有优劣的市场进行深入对比:
通过深入对比容易发现:新加坡市场从总体实力来说在各个方面都要逊色于香港与美国市场。但是, 近两年新加坡交易所将自己定位于亚州的证券市场, 对中国这个庞大的市场加大宣传力度, 自2004年以来, 在新加坡上市的中国企业多为民营中小企业。
而对比香港与美国市场, 我们发现美国市场更规范, 流动性和价值上升空间更大, 加上美国投资者对高科技股票的认同度很高, 因此, 选择在美国上市的市盈率一般要高于新加坡和香港。但是高市盈率背后有着高成本的代价支撑着, 因为美国证券市场的监管要求也是最为严格的, 上市后的维持费用高。此外, 还有一个重要的成本, 对于中小企业来说, 非常重要的文化认同和企业认知度却与香港市场相去甚远, 这也意味着美国市场上市风险要大的多, 无形成本的耗费 (会计准则的转换, 企业推介等减少认同差异所带来的成本) 也要大的多。
多年数据表明香港可以成为中小企业海外上市的首选。第一, 与新加坡、美国相比, 香港具有地理、交通与资金方面的优势。第二, 因为靠近中国大陆, 香港与内地具有基本相同的文化传统。第三, 在香港实现上市融资的途径具有多样化。从国内中小企业的实际情况来看, 选择总体成本更低, 风险更小的市场是更明智的。
3 中小企业上市融资的本土市场优势
面对海外上市热潮, 国内企业存在很大的盲目性, 不管是大企业还是小企业, 不管是否采取国际化战略, 都纷纷“扬帆远航”, 到海外市场融资上市, 很大程度上是因为境内市场不够完善, 合格的中小企业在境内上市的障碍关键在于经济体制的弊端。
第一, 可以利用天时、地利和人和的各种好处。在本土市场融资没有文化差异的障碍, 监管者、投资者、媒体、股东大会之间信息交流充分, 本地的投资者对本地的企业掌握信息更加完备, 因此企业在本土上市可以获得较高的认知度, 有利于保护具有自主知识产权、具有自主创新能力的企业的技术安全;
第二, 从人民币升值问题的考虑。在海外上市的企业将以上市所在国的货币单位计量企业的价值, 而贬值的外币会使海外上市的境内企业价值被低估;
第三, 我国多层次分市场体系逐步形成。中国证券市场主板、中小板、创业板三级市场结构, 能够为高风险、高增长的成长型的企业开辟了新的融资渠道;
第四, 在本土上市无需考虑外汇管制的问题, 这对中小企业来说确实是一个不可或缺的有利条件;
第五, 相对较低的成本。在本土上市, 除了会有相对低的上市成本、维持成本外, 中小企业对于境内的监管及相关法律规定更加熟悉一些, 不需要支付额外聘请投资机构的费用。因此在境内上市成本相对较低。
4 中小企业国内外上市融资总结
我国在中小板之外建立创业板是为自主创新国家战略提供融资平台, 是落实多渠道提高直接融资比重的重要举措, 不仅会这些中小企业的腾飞提供急需的资金支持, 成为中小企业融资的一个重要渠道, 同时, 也将有助于提高企业的技术创新能力和提升我国整体中小企业的综合素质等。
本文认为, 海外市场适用于融资需求量不是特别大的超大型企业, 或者相关业务涉及海外市场、采取全球化战略的企业。对于一般中小企业而言, A股上市才是更好的选择。而对于高速发展中的中小企业来说, 创业板市场是最佳选择。
摘要：海外资本市场先后对中国企业敞开大门, 中国企业通过海外上市, 不但可以解决企业的融资问题, 还可以提升企业在世界范围内的品牌形象和核心竞争力。但并非所有的企业都适合海外上市, 本文通过对几个主要的海外市场的上市条件进行对比, 比较海外上市与本土上市的优势、劣势, 分析了我国企业境内外上市的最佳选择, 为我国中小企业境内外上市地点的选择提供了参考。
关键词：中小企业融资,上市融资,国内外上市比较
参考文献
[1]王三义.中国企业赴海外上市前景及市场选择分析[J].商场现代化, 2009, (32) .
[2]王永邦.浅议国内企业海外上市利弊[J].知识经济, 2010, (8) .
内外资融资租赁类公司对比 第4篇
5月11日，有媒体报道，绍兴市政府投融资咨询类公司“百日整治”专项行动办公室发布消息：自3月初开展专项整治行动以来，绍兴49家投融资咨询类公司被查处，92人被警方刑拘或取保候审，共冻结资金3603万元，追回非法吸储资金1.17多亿元。
报道还称，4月22日和5月6日，绍兴市公安局统一部署，对北京恒昌、金岩控股、信和财富三家机构进行查处。一时间，这三家公司备受关注。《投资者报》联系三家公司求证，只得到信和财富对于此事的解释。信和财富相关负责人对记者表示，目前的整治中绍兴市公安部门只是提到了涉嫌违规，但至于是否犯罪，要由审判机关来决定。
北京恒昌：线下业务存隐忧
在绍兴市政府投融资咨询类公司“百日整治”专项行动中，其中北京恒昌柯桥分公司涉及受害人134人，合计追回非法吸储资金3299万元，目前资金已全部归还投资人。《投资者报》记者试图联系北京恒昌方面求证此事未果。
据北京恒昌官网介绍，北京恒昌公司创建于2011年，总部位于北京，旗下有财富管理公司恒昌财富、P2P平台恒易融，至今已在全国20多个省市自治区、200多座城市开设了分公司。
此前，有媒体根据投资人线索报道，线下业务庞大的恒昌财富从今年2月14日开始大规模降息，业务员年前便开始四处通知客户。截至目前，恒昌旗下P2P平台恒易融网站尚能正常打开，标的正常发布。据其官网介绍，恒易融2014年11月5日起试运营，截至目前，已完成注册出借人数42.4698万，累计交易金额近126.5亿元。
官网5月6日发布公告称，恒昌日前上线全新“恒慧融”网站，旨在将线下出借业务向线上转移，逐步消化线下存量业务，实现公司业务互联网化，以符合《征求意见稿》的要求。
此外，记者通过搜索“恒昌财富”，发现“2015年8月中旬起，恒昌公司将全面开启高铁媒体投放，并于9月冠名中国高铁多条线路”、“自2015年3月到7月，恒昌公司陆续有3000多名员工离职”，一方面是公司高速发展，一方面是人才流失，恒昌财富发展的隐忧似乎早已潜伏。
信和财富：目前业务都在正常开展
信和财富也在绍兴市“百日整治”专项行动之中。在媒体的报道中，北京恒昌、信和财富的投资人已经成为了“受害人”，理财资金成为了“非法吸储资金”。是不是意味着绍兴市对北京恒昌、信和财富的经营已经定性？对于这个问题，信和财富相关负责人告诉《投资者报》记者，目前的整治中绍兴市公安部门只是提到了涉嫌违规，至于是否犯罪，要由审判机关来决定。
该负责人还称，自今年3月初绍兴市启动“百日整治”专项行动以来，总共调查了49家投融资咨询类公司，信和财富只是其中1家。“5月6日上午，信和财富绍兴支公司员工到绍兴高新公安分局协助调查。公司在得到公安机关通知后，及时向公安机构递交了公司的经营资质等相关材料。”
“线下的P2P业务转为线上，线下提供综合管理服务。”该负责人告诉记者，截至2016年4月份，信和财富已完成转型，线下业务转由线上开展。
那么，此次事件是否影响到投资者的信任，从而引起集中赎回呢？“目前的业务经营在正常开展。”该负责人说，自协助本次绍兴警方开展的调查之时，信和财富一直保持与客户的积极沟通。秉持自愿开放赎回原则，对于有提前赎回需求的客户，按照合同约定，信和财富将于第一时间满足。
在投资与理财风险频频显现时，这次事件对于信和财富投资者的影响几何尚未可知。但对于线下理财，投资者不得不重新审视。
金岩控股：配合当地金融检查工作
浙江金岩控股有限公司嵊州分公司也在此次绍兴市专项整治活动中被指违规。据媒体报道，5月6日上午，嵊州市警方对金岩控股嵊州分公司非法吸收公众存款一案进行集中打击，当场对涉案相关犯罪嫌疑人采取传唤措施，对涉案资产进行查封、冻结、扣押。
对此，《投资者报》记者调查发现，金岩控股在多家网站发布消息称，5月6日上午，嵊州经侦大队到嵊州分公司常规检查，嵊州分公司领导层及员工积极配合，按照检查机关的要求提供了所有资料，介绍集团合规经营的主旨和要求并展示相关文件。在配合政府机关多天的检查工作结束后，于5月11日正常营业，目前配合调查工作正在进行，公司业务运营一切正常。
工商资料显示，浙江金岩控股有限公司嵊州分公司成立于2015年12月11日，负责人为胡敏，经营范围为投资管理；财务咨询；企业管理咨询等。
自《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法（征求意见稿）》（下称征求意见稿）出台以来，线下理财平台进入整改阶段。
多位业内人士私下坦言，线下理财在合规性方面界限不明，同时存在资金流向不透明的问题。诸多问题一旦爆发，风险将波及更多的投资者。越是规模庞大的公司，似乎风险越大。当隐藏风险遭遇相关部门的整改，这种风险一下子暴露在投资者面前。
近期，有不少投资理财公司被警方调查，如快鹿系、中晋系、望洲财富、惠卡世纪等。这些公司作案方式花样翻新，但大多涉嫌非法集资或诈骗。面对层出不穷的各类金融诈骗，投资者应时时保持怀疑精神，不要盲目相信各理财平台理财顾问的宣传。
内外资融资租赁类公司对比 第5篇
1.2.3.4.摘要 关键词 引言 使命概念、使命陈述概念、作用、国内外使命陈述现状、研究目的和方法
5.数据分析与讨论
6.结论和建议
7.研究的局限性和未来的方向
关键词：使命、使命陈述、战略管理、要素、会展业、会展集团、对比、引言：
1、研究背景：
改革开放30年来，中国会展业经历了一个“从少到多，从小到大”的发展历程，行业经济规模逐步扩大，场馆建设日臻完善，成为国民经济的新的增长点。这期间中国会展业进入了欣欣向荣的发展期，经济效益逐步攀升。据相关统计，“到2007年全国各类展览项目已接近4000个，直接收入达140亿元人民币，由此带动相关行业收入近1300亿元，形成了良好的经济效益和社会效益，展览总面积已居世界前列。”随着会展经济的蓬勃发展，中国的会展企业、会展集团也是如雨后的春笋一般，争先恐后的涌入了会展业。截止到2012年3月，中国商务部所属的环球会展网所罗列的展览公司就有4025家之多。然而，形式并非一片大好，中国的会展企业要面对各种各样的“内忧外患”。
虽然中国会展业的企业数量如此庞大，但是却普遍存在着管理水平和效率都较低，运行质量不高、恶性竞争严重等“内忧”问题。同时，中国的会展企业也存在着“外患”的威胁。自加入WTO以来，中国会展业巨大的市场潜力受到国际会展行业的青睐，吸引了一批国际会展企业跻身中国市场。德国、法国、英国、意大利等国家的国际会展巨头，纷纷以各种名义各种方式进行“合作”，在国内开设了许多分公司抢占中国市场。一方面这无疑是对中国会展企业的巨大威胁，加剧了中国会展业的竞争。但另一方面，国外的会展集团也带来了他们的先进的管理方法。例如：上海最大的展馆—上海新国际博览中心(SNIEC)，便是由上海陆家嘴展览发展有限公司与德国展览集团国际有限公司（成员包括德国汉诺威展览公司/ 德国杜塞尔多夫博览会有限公司/ 德国慕尼黑国际展览中心有限公司）联合投资建造的，国内第一家合资合营的展览中心。
内外资融资租赁类公司对比 第6篇
自贸区外资融资租赁公司注册
办理条件、办理材料、办理流程和常见问题
1.自贸区外资融资租赁公司注册办理条件
1、注册资金不得少于500万美元
2、需要符合《公司法》规定
3、满足外商投资注册资本和投资总额规定
4、有限责任公司经营期限不得超过30年
2.自贸区外资融资租赁公司注册办理材料
1、上海自贸区外资融资租赁公司注册申请书
2、投资各方签署的可行性研究报告
3、预注册上海自贸区外资融资租赁公司的合同、章程（外资企业只报送章程
4、投资各方的银行资信证明、注册登记证复印件、法定代表人身份证明
5、投资各方经会计师事务所审计的最近一年的审计报告
6、预注册上海融资租赁公司的董事会成员名单及投资各方董事委派书；以及高级管理人员的资历证明
7、工商行政管理部门出具的企业名称预先核准通知书
8、申请注册上海融资租赁公司，并预成立股份有限公司的，还应提交有关规定要求提交的其他上海自贸区外资融资租赁公司注册材料。
3.自贸区外资融资租赁公司注册办理流程
1、受理
2、审查
3、核准
4、发照
5、公告
4.自贸区外资融资租赁公司注册常见问题
1、出资方式问题：货币/实物/技术/产权
2、出资占比的要求：货币出资占注册资本总额的比例不低于
内外资融资租赁类公司对比 第7篇
邻苯二甲酸酯类化合物 (PAE′s) , 又称酞酸酯, 通常是无色油状黏稠液体, 主要用作增塑剂, 以改进塑料的加工性、可塑性、延伸性, 常用于聚氯乙烯 (PVC) 、纤维素树脂、天然橡胶和合成橡胶的增塑剂, 能够很好的改善PVC的加工性, 因其具有挥发性小, 耐热性、耐光性和耐寒性好等很多优点。在塑料制品生产中该化合物非常常见, 所以在玩具、壁纸、食品包装材料、地板、化妆品、医疗器具以及胶黏剂等行业该化合物的应用非常广泛。但是由于酞酸酯和塑料基质间由氢键或范德华力连接, 呈游离态, 并且两者之间的化学性质并没有真正的融合在一起[1]。在塑料制品中, 一旦酞酸酯遇到所包装物质中水、油脂等时, 很容易就溶出, 同时经过长时间的作用, 该物质会从塑料中溢出, 对周围的食品、土壤、空气、水等造成污染。再加上在环境中酞酸酯是很难被降解的, 它已经成为了全世界最常见的一种环境污染物。有研究资料表明, 酞酸酯能够影响人体激素的分泌, 它是一类生物内干扰素。尽管低含量的酞酸酯所拥有的毒性并不大, 但是它在生物体内具有很强的富集作用, 如果长时间的接触低含量的酞酸酯也会对生物体造成很大的不利影响, 因为毒性会慢慢的累积, 使生物体生物繁殖能力下降、内分泌紊乱、生殖机能失常和生殖器官畸形等, 严重还会印发癌症等。所以, 世界上很多国家都把酞酸酯列为优先监测的污染物。
分析当前各国对酞酸酯检测的重视程度发现, 各国对食品与儿童用品中的酞酸酯检测最为严格。早在1999年, 欧盟就决定所有成员国必须对3岁以下儿童使用的与口接触的玩具以及其他儿童用品中的邻苯二甲酸酯的含量进行了严格的限制。之后欧盟又在2007年1月16日开始执行关于邻苯二甲酸酯的新指令 (第2005/84/EC) 。要求欧盟市场不得销售邻苯二甲酸二丁酯 (DBP) 、邻苯二甲酸丁卞酯 (BBP) 和邻苯二甲酸二异辛酯 (DEHP) 浓度超过0.1%的商品;如果是可放入口中的玩具及儿童护理用品, 还需要严格控制塑料中所含的另三种邻苯二甲酸酯DINP、DIDP和DNOP的含量, 严禁浓度大于0.1%。
2 国内外检测标准现状与分析
酞酸酯现阶段主要存在于涂料、医用注射器、食品包装材料、食品、纺织品、化妆品、以及环境中, 一些植物产品中也检出了增塑剂, 可能是由于环境污染造成。由于酞酸酯对人体和环境的危害越来越大, 国内外很多的研究机构开始对此进行研究, 针对不同的基质环境, 制定了很多酞酸酯的测试标准用于测定。
我国关于邻苯二甲酸酯类的检测标准有:
(1) GB/T21911-2008食品中邻苯二甲酸酯的测定:食品中16种邻苯二甲酸酯都能够被测定出来。
(2) GB/T 21928-2008食品塑料包装材料中邻苯二甲酸酯的测定:食品塑料包装材料中16种邻苯二甲酸酯含量都能够被测定出来。
(3) GB/T 20388-2006纺织品邻苯二甲酸酯的测定:含PVC材料的纺织品中13种邻苯二甲酸酯类增塑剂能够被测定出来。
(4) GB/T 28599-2012化妆品中邻苯二甲酸酯类物质的测定:气相色谱质谱联用法和高效液相色谱法适用于测定化妆品中22种邻苯二甲酸酯类物质, 气相色谱法适用于测定化妆品中18中邻苯二甲酸酯类物质的测定。
(5) GB/T 22048-2008玩具及儿童用品聚氯乙烯塑料中邻苯二甲酸酯增塑剂的测定:适用于含聚氯乙烯材料的玩具及儿童用品中6种邻苯二甲酸酯增塑剂的测定。
(6) SN/T 2249-2009塑料及其制品中邻苯二甲酸酯类增塑剂的测定气相色谱质谱法:适用于塑料及其制品中12种邻苯二甲酸酯的测定。
(7) GB/T 29786-2013电子电气产品中邻苯二甲酸酯的测定:气相色谱质谱法, 适用于测定电子电器聚合物材料中12种邻苯二甲酸酯类增塑剂的测定。
国外对邻苯二甲酸酯的检测标准主要包括:
(8) USEPA8601:PhthalateEsterbyGas Chromatography with Election Capture Detection (GC-ECD) , GC-ECD法测定邻苯二甲酸酯。
(9) US EPA8270D:Semivolatile Organic Compound By Gas Chromatography/Mas Spectrometry, 半挥发性有机化合物的GC-MS分析法。
(10) BS EN 14372 chill use and Care Articles-Culery and Feeding Utensils-Safety Requirements and Tests, 儿童用护理用品刀叉和喂养工具安全要求和试验。
(11) ASTM D 2124 Standard Test Method for Analysis of Components in Poly (Vinyl Chloride) Compounds Using an Infrared Spectrophotometric Technique用红外线分光光度法测定聚氯乙烯成分的分析方法。
(12) ASTM D 3421 Standard Recommended Practice for Extraction and Determination of Plasticizer Mixtures from Vinyl Chloride Plastics.
(13) ASTM D 7083:Standard Practice for Determination of Monomeric Plasticizers in Poly (Vinyl Chloride) by Gas Chromatography, 用气相色谱法对聚氯乙烯中单体增塑剂的检测规程。
(14) CPSC-CH-C1001-09.3 Standard Operating Procedure for Determination of Phthalates, 美国消费品安全委员会发布的邻苯二甲酸酯检测标准操作程序。
(15) ASTM D7823-13:Standard Test Method for Determination of Low Level, Regulated Phthalates in Poly (Vinyl Chloride) Plastics by Thermal Desorption—Gas Chromatography/Mass Chromatography, 采用气相色谱质谱法检测聚氯乙烯塑料中规定的邻苯二甲酸酯标准方法。
目前我国已经在食品、食品接触材料、塑料制品、儿童玩具、纺织品、化妆品以及医疗塑料制品制定了检测标准, 对检测和控制邻苯二甲酸酯类增塑剂污染起到重要作用。
3 分析检测技术
3.1 样品前处理技术
关于样品前处理提取方法现阶段比较常见的是:超声萃取、加速溶剂提取、索氏提取、微波萃取和震荡萃取。对食品和化妆品的提取, 溶剂萃取是最常用的方法, 但是要想提取塑料制品中的有机污染物方法就很复杂, 比如加速溶剂萃取 (acceleratedsolvent extraction, ASE) 、索氏萃取 (Soxhlet extraction, SE) 、超声波辅助萃取 (Ultrasound-assisted extraction, UAE) 等, 这主要是由于塑料与邻苯二甲酸酯类增塑剂化学性质相近, 而且结合比较稳定, 塑料制品多采用二氯甲烷、三氯甲烷和正己烷等有机试剂提取。对于纺织品采用超声萃取方法。
索氏萃取是比较传统的技术, 具有操作简单, 提取效率高等优点, 通常用于热稳定性化合物的提取, 但是它也存在提取时间长、溶剂消耗大的缺点。超声波辅助萃取是利用超声波辐射压强产生的强烈空化效应、高加速度、扰动效应、乳化、机械振动、扩散等多级效应, 改变分子的运动频率和速度, 加大溶剂穿透力, 进而加速目标成分进入溶剂, 促进提取的进行[3]。加速溶剂萃取[4]是采用常规溶剂, 在一定的温度和压力下, 能够用溶剂来萃取有机污染物, 因为当温度和压力升高时, 物质的溶解度和溶质扩散效率会增加, 进而提高了提取效率。适合于对热稳定的化合物的提取, 它的萃取效率高、时间短、重复性和精密度较好、自动化程度高, 这是其他提取方式不具备的优点, 并且只需很小量的溶剂, 没有溶剂暴露的现象, 对有关人员和环境的影响也是最小的。
3.2 检测方法
现阶段在我国检测酞酸酯含量的标准主要还是以气相色谱质谱联用法为主, 但是在国外气相色谱法主要应用于US EPA 8061、ASTM D 7083中, 红外线分光光度法主要应用在ASTM D 2124中。近几年, 逐步的发展和应用起来的还有高效液相色谱和液相色谱-质谱联用法。文献[5]中用超高效液相色谱 (UPLC) 测定化妆品中的邻苯二甲酸酯, 结果发现该方法能够很快的检测出化妆品中4种最常见的邻苯二甲酸酯, 并且分离效果好, 灵敏度高。文献[6]中王成云等人使用高效液相色谱法同时测定皮革制品中22种邻苯二甲酸酯的含量, 除DINP和DIDP的检出限为2.0mg/kg外, 其余20种邻苯二甲酸酯类增塑剂的检出限均小于0.20mg/kg。平均加标回收率在90%~101%之间, 相对标准偏差 (RSD) 小于7%。刘超[7]等运用液相-电喷雾质谱联用法测定饮料中的邻苯二甲酸酯。采用C18柱, 流动相是甲醇-水, 取1.0m L/min流量。采用选择离子监测模式质谱, 以各物质的钠分子离子峰定量。纯净水样品中PAE埚s的回收率在94.0~104.7%之间, 饮料样品中PAE埚s的回收率在92.5%~102.9%之间, 相对标准偏 (n=5) <2.79%。再如张晶[8]等人利用反相液相色谱-电喷雾-串联质谱法同时分析了水体中的6种邻苯二甲酸酯, 检出限为0.1~1g/L。
由于邻苯二甲酸酯类物质在环境中非常常见, 使得测定基质更加复杂多样, 给样品的前处理过程带来了很大的挑战, 再加上在检测酞酸酯的过程中, 周围环境中存在很多的干扰物质和因素, 很难准确的辨认出各种结构相近有机化合物。要想完成分离和测定相近结构有机化合物的目标, 只有找到更高分辨率的检测方法才行。分析上述资料可以发现, 现阶段世界各国测定酞酸酯的标准还是以索氏萃取或超声萃取提取等方法为主。所以我国相关产品的酞酸酯检测标准除了不具备广泛的检测基质覆盖范围外, 在检测手段上也远远落后于西方发达国家, 必须改进提取和检测方法, 提高检测效率和检测水平。
4 目前标准存在的问题和对策
4.1 存在的问题
现代塑料工业中最常用的的一种增塑剂就是酞酸酯, 它大约占塑料助剂总产量的60%。广泛添加于高分子塑胶产品的生产, 它被普遍应用于玩具、食品包装材料、医用血袋和胶管、清洁剂、胶黏剂、个人护理用品、乙烯地板和壁纸等很多材料之中。
当今社会很多进口国家为了保护本国产业, 经常采用提高检验检疫标准限量、增加检测项目等手段, 以达到限制我国产品出口的目的, 导致我国外贸出口面临着很大的外部环境挑战。近年以来, 欧盟ECHA逐渐增加管制邻苯二酸甲酯化合物种类, 提高检测要求。现阶段欧美日韩等国已经逐渐把酞酸酯从增塑剂中淘汰掉了, 采用更加环保安全的柠檬酸酯类和偏苯三酸类增塑剂等作为新型的增塑剂, 同时规定严禁使用或限用相关酞酸酯在食品包装、化妆品、儿童玩具等与人体密切接触制品中。但是现阶段我国对此还存在很多不完善的地方, 仅仅规定了八种邻苯二甲酸酯在食品容器、包装材料中的使用原则、使用范围、最大使用量、最大残留量等, 《食品中可能违法添加的非食用物质和易滥用的食品添加剂名单 (第六批) 》规定禁止17种邻苯二甲酸酯类增塑剂在食品中使用, 这两个规定主要是对食品及食品接触材料中邻苯二甲酸酯作出要求, 但是对其他产品中邻苯二甲酸酯没有明确的法规。
目前我国先后制定了食品、食品接触材料、化妆品、纺织品、塑料血袋、皮革和鞋类制品、电子电器产品中邻苯二甲酸酯类增塑剂的检测标准, 但是相应的卫生标准相对滞后, 因此不利于对相关企业和产品的监管。
4.2 对策
4.2.1
加强行业监管, 进一步完善有关标准和法规由于我国在经济条件和发展现状方面与发达国家相比还存在很大的距离, 必须大力的发展经济, 因此各种客观原因的限制, 导致在未来的一段时间里酞酸酯还是会被大量的应用, 所以我国应该加强行业监管, 进一步完善有关标准和法规, 改进现有标准中不足的地方。有关行政执法部门应该加强这方面的监督管理, 确保此类增塑剂都是按照相关规范标准使用的, 保证产品的质量安全。
4.2.2 研发和寻找替代品, 积极促进增塑剂的产业结构调整, 研究开发新的安全可靠、高效无毒的环保增塑剂。
目前国际上研究比较多的能替代邻苯二甲酸酯类增塑剂的产品有乙酰柠檬酸三丁酯 (ATBC) 、柠檬酸三辛酯、柠檬酸三丁酯、环氧大豆油等不同分子量的聚酯增塑剂。
摘要：文中简要介绍了邻苯二甲酸酯的应用和危害, 对国内外邻苯二甲酸酯的检测标准进行了对比, 比较了这些检测方法的优劣, 对当前邻苯二甲酸酯的检测中需要改进的地方提出了建议。
课内外文言文对比阅读 第8篇
（甲）子曰：“学而时习之，不亦说乎？有朋自远方来，不亦乐乎？人不知而不愠，不亦君子乎？”
子曰：“学而不思则罔，思而不学则殆。”
子曰：“三人行，必有我师焉。择其善者而从之，其不善者而改之。”
——《论 语》
（乙）有之太史公曰：《诗》有之：“高山仰止，景行行止。”虽不能至，然心向往之。余读孔氏书，想见其为人。适鲁，观仲尼庙堂车服礼器，诸生以时习礼其家，余低回①留之不能去云。天下君王至于贤人众矣，当时则荣，没则已焉。孔子布衣，传十余世，学者宗之。自天子王侯，中国言六艺②者，折中于夫子，可谓至圣矣！
——《孔子世家赞》
【注释】
①低回：徘徊，流连。
②六艺：六经，即《诗》《书》《礼》《乐》《易》《春秋》。
【思考练习】
1.解释下列句子中加点词的含义。
（1）高山仰止（ ） （2）不能去云（ ）
（3）没则已焉（ ） （4）人不知而不愠（ ）
2.下列各组句子中，加点词的意义和用法全都相同的一组是（ ）。
A.虽不能至 B.然心向往之
虽不能察，必以情 烨然若神人
C.当时则荣 D.想见其为人
入则无法家拂士 此之谓失其本心
3.请将下面的句子翻译成现代汉语。
（1）诸生以时习礼其家。
（2）学而不思则罔，思而不学则殆。
4.请结合（甲）中的三则语录，说说学者敬仰孔子的原因。
内外资融资租赁类公司对比 第9篇
关键词：政府类公司,内控制度,融资风险
近年来,随着国家宏观调控、金融信贷等一系列政策的实施,政府类公司建设飞速发展,已成为筹集建设资金,弥补财政支出缺口的重要融资渠道之一。 这些平台公司虽然规模不一,但基本上都采用了“党委政府决策主管部门统筹投融资公司实施国资部门监管” 的管理体制,同时接受财政、审计、监察等部门的检查监督。 目前,政府类公司的主要投资于重点基础设施建设、 公用事业建设及其他重大产业发展等方面, 有力地推动了工业强县建设和社会民生事业的稳步发展。
一、政府类公司运作中的风险成因
政府类公司从其产生到发展,整个过程都有其必然的原因。 虽然各种新式的政府类公司为地方经济发展发挥了巨大的推动作用, 但随着政府类公司融资总规模的飞速增长,加之其本身运作的不规范等原因, 其中蕴含的风险日益突出。 其风险成因主要有以下几个方面:
(一)政府类公司的概念界定仍存在模糊认识
政府类公司以市场主体出现,运用市场化方式进行投资开发,但受政府委托开展业务活动, 代表政府意愿为社会提供价廉质优的公共产品,使用政府资金投资。 这种出资方式和运作方式的结合,使政府类公司在运作上有了相应的灵活性, 但给运行主体对自身的定位认识带来一定的难度。 据调查,企业人员认为这类公司既似事业又是企业的性质是“不伦不类”,并由于这些原因,企业在人员薪酬、人员招聘条件及相关问题的政策处理上,就不容易确定执行的标准,在企业税收政策、办理资产过户等具体问题时也容易出现不必要的麻烦。
(二)内控建设薄弱,缺乏健全、有效、独立的监督机制
由于政府类公司与政府联系和密切性, 使它在许多方面仍保留了过多的行政行为习惯, 在实际运行中与现代企业制度运行要求仍存在较大的差距,董事会、监事会的监督功能很难发挥有效作用。 由于政府类公司一般都由政府委托相关部门管理, 国资委又是一个类似虚拟的机构,监督体系存在相应的缺陷。 从目前的情况看,机构的内控建设、监督比较流于形式,实质性的、有效的监督比较欠缺。
(三)负债率高,风险预警机制不完备
目前不少政府类公司,银行借贷资金比重较高,其中城建公司、水利公司和开发区投资公司等投资建设任务重的企业资金负债率更高。 政府类公司的贷款除土地抵押外,尚有财政担保贷款部分,因此公司的经营结果将对地方经济产生直接的现实影响, 但现有的对政府类公司运行的安全性监测非常缺乏,对其负债的安全警戒线测算比较简略,缺少比较完善的风险监测预警系统和抗风险应变机制。
(四)全面改革带来的宏观经济放缓导致地方财政收入下滑风险
十八届三中全会全面深化改革的实质性推进, 必将以一定程度的经济增速放缓为代价,进而导致财政收入增速下滑甚至为负。 地方财力的弱化将很大程度削弱其对政府类公司的财政支撑力度。 同时,在利率市场化趋势、 宏观审慎监管框架逐步形成以及互联网金融等多重因素的作用下,社会融资利率中枢上移,并将在一定时期内保持高位运行, 流动性风险增加,政府类公司还面临风险定价重估的压力,宏观金融环境和城投债风险定价机制的重塑两种因素交织, 将可能进一步推高其融资成本和风险。
二、加强政府类公司内控建设、防范融资风险的对策
所有的资金支持, 均必须建立在政府类公司对自身内控管理有效扭转的基础上。 只有扭转相对混乱的内控管理,其再融资才可能用在刀刃上,其未来的还本付息才存在可能性。
(一)充分认识内部控制体系建设的必要性和紧迫性
建立与实施政府类公司内部控制, 是其加强经营管理的一项重要内容,是为完成既定的经营目标和防范风险,对内部各职能部门及其工作人员从事的业务活动进行风险控制、制度管理和相互制约的方法、措施和程序,是防范各类风险、保障生产经营工作稳健发展的平衡机制, 它贯穿于整个公司管理的全过程。 建立一套完整的内部控制制度并保证有效执行, 对政府类公司融资活动的有效开展具有极为重要的作用。
当前,国际国内经济环境更趋复杂,世界经济增长减缓,企业经营压力增大,面临的经营形势更加严峻。 同时,“十二五”时期是各出资企业转变发展方式、实现科学发展的重要时期。 这些都给政府类公司内部控制体系建设提出了新的课题和要求,迫切需要创新思维,不断调查研究、探索规律,在推进其管理创新的进程中,要建立与其发展相适应的内部控制体系,加强内部控制,管理和防范好融资风险,确保其持续、快速、科学发展。
(二)尽快建立政府投资安全预警监测体系,科学测定负债风险警戒线,完善安全防范机制
政府投资的项目一般都是投资量大、 社会效益明显但经济效益较低的公益类基础设施项目,因此往往需要银行融资建设;政府投资项目常由地方财政担保贷款融资,形成与地方财政极强的关联性;随着城市化推进的加快,基础设施建设项目增多,政府投资力度加强。 在这种情况下,尤其需要加强对投资安全防范体系的重视,尽快建立、健全政府类公司的投资安全预警体系和机制建设。
(三)整合现有企业,扩大个体经营规模,淡化部门化倾向
现有的政府类公司通常按项目的不同组建成各专业性公司进行市场运作,政府分别委托相应的政府专业部门管理。 这种形式专业针对性强,管理部门业务熟悉,但也分散了政府有限的投资资金,使各专业公司经营能力偏小,融资能力不强,且政府整体的管理成本和运行成本增加;同时,也更容易形成部门化倾向意识。 建议:打破专业界限,以资产营运能力为中心重组政府类企业集团, 提升政府类公司的综合营运实力;加快政府类公司资本金的滚动使用,把长期和短期开发投资项目进行合理组合安排,形成科学合理的竣工时序,加快投资形成资产过程, 并尽快将已建成的资产项目推向市场运作, 回收成本后再投入新的项目建设,通过加速政府投资资金的回收滚动使用,间接扩大政府类公司的资本金总量,达到提升政府类公司整体营运能力的目的。
(四)完善政府类公司的还贷机制
一是做细做好项目的资金方案,在建设项目的可研方案中,除做好资金筹措方案外,对项目的还贷能力、还贷资金做好完整的测算方案。 二是严格实施资金运作操作程序和时限, 任何部门利益决不能成为拖延的理由。 三是建立政府融资类项目的联合还贷制度,任何项目一旦完成自己的还贷任务后, 其收益部分作为政府的收益资金成为其他项目的还贷资金。
(五)进一步完善法人治理制度
一是改革现有的委托政府专业部门管理的体制, 建立一个综合性的多功能的管理机构,使公司真正成为政府投资的独立的操作者。 二是强化投资项目决策管理,定期召开董事会行使好决策权。 决策形成后, 其具体实施让企业自主组织,减少实施过程中的不必要参与。 三是尽快在工资待遇、招聘条件、政策处理权限等方面实行企业化管理,建立市场化的用人机制。
(六)加快建立有效的监督约束机制,加强对政府类公司的监督管理
一是要强化机构本身的监督,完善和规范各类制度的执行,真正发挥现代企业制度中的董事会、监事会的监督作用。 二是建立社会监督机制,利用社会中介机构,采取公共项目社会听证、社会评估等多种形式加强公众监督。 三是强化项目建设前期可行性论证研究,保证可研项目评价的客观、正确,建立项目事后审计、评估制度,进行必要的跟踪监测,确保对项目实施实行全过程监管。
三、结束语
为进一步深化投融资改革,推进政府类公司的可持续发展,进一步寻求政府资金高效运作的新路子,就要以中央加速整治政府类公司,防范和控制潜在风险为契机,重组资源、完善职能、加强内控、规范运营, 稳步推进其可持续发展。 同时, 更需厘清政府类公司规范发展的关键点,清醒认识潜在的困难与问题,立足实际、对症下药、着眼长远、注重实效,使其更好地为经济社会发展服务。
参考文献
[1]陈卫国.中国城市建设投融资模式转型路径研究[J].商场现代化,2012,13
[2]张光华.地方政府融资平台贷款风险调查与思考[J].新金融,2012,12
[3]吕志昌.浅析地方政府投融资平台筹资风险及其防范措施[J].财经界,2012,24
课内外文言文对比阅读 第10篇
（甲）舜发于畎亩之中，傅说举于版筑之间，胶鬲举于鱼盐之中，管夷吾举于士，孙叔敖举于海，百里奚举于市。故天将降大任于是人也，必先苦其心志，劳其筋骨，饿其体肤，空乏其身，行拂乱其所为，所以动心忍性，曾益其所不能。
人恒过，然后能改；困于心，衡于虑而后作；征于色，发于声，而后喻。入则无法家拂士，出则无敌国外患者，国恒亡，然后知生于忧患，而死于安乐也。
——（选自《孟子·告子下》）
（乙）世言晋王①之将终也，以三矢赐庄宗而告之曰：“吾有三遗恨，与尔三矢，尔其无忘乃父之志！”庄宗受而藏之于庙。其后用兵，則遣从事②以一少牢③告庙，请其矢，盛以锦囊，负而前驱，及凯旋而纳之。方其还矢先王，而告以成功，其意气之盛，可谓壮矣。
及仇雠④已灭，天下已定，则专宠伶官，沉溺声色，朝政皆废。终至一夫夜呼，乱者四应，仓皇东出，不知所归，何其衰也！忧劳可以兴国，逸豫可以亡身，自然之理也。
——（选自《新五代史·伶官传》，有删改）
【注释】
①晋王：即李克用，因帮助唐朝镇压黄巢起义有功封为晋王。后面“庄宗”为其子，称帝后沉溺声色，终被伶官叛乱所杀。
②从事：一般属官。
③少牢：古代祭祀用牲畜，用羊、猪各一头叫少牢。
④仇雠（chóu）：仇敌。
【阅读练习】
1.下列句中加点字的意思相同的一项是（ ）。
A.必先苦其心志 B.征于色发于声而后喻
尔其无忘乃父之志 沉溺声色
C.及凯旋而纳之 D.世言晋王之将终也
庄宗受而藏之于庙 终至一夫夜呼
2.将下列句子翻译成现代汉语。
（1）困于心衡于虑而后作。
（2）忧劳可以兴国，逸豫可以亡身。
3.下列对甲乙两文的理解有误的一项是（ ）。
A.甲文中的“生于忧患而死于安乐也”与乙文中的“忧劳可以兴国，逸豫可以亡身”的表意有异曲同工之妙，都表明了忧患意识对国家或个人的重要性。
B.乙文中庄宗起初牢记父亲的遗志，在打仗前，会从宗庙里恭敬地取出父亲赐给的箭，用它去射死三个敌人。
C.甲文中列举的舜等六位贤士都在经受了艰苦磨炼之后，才成就了不平凡的事业。
D.乙文中“可谓壮矣”“何其衰也”分别赞扬庄宗成功时意气之盛和叹其失败时形势之衰。兴与亡、盛与衰的前后对照极为强烈，发人深省。
4.联系学习或生活实际，简要谈谈甲乙两文对你走向成才之路有什么启发？
内外资融资租赁类公司对比 第11篇
关键词：新四板市场,农业类公司,融资效率,数据包络分析
一、引言
区域股权交易市场(俗称“新四板”)是在省市一级地方政府的主导下,以试点名义建立、冠有地域名称并可以交易股权的市场,是我国多层次资本市场的重要组成部分。2013年新四板市场发展迅猛,各地股权交易市场相继成立,与发展较早、相对成熟的一批市场共同推升挂牌企业数量,基本每周就有数十家企业在各地挂牌。截至2015年年底,我国31个省市陆续形成了规范化的区域股权交易中心,其中以天津股权交易所和上海股权托管交易中心最具代表性。天津股权交易所是我国成立最早的区域股权交易市场,自2008年12月26日运行以来,累计挂牌企业已达720家,总市值突破了千亿元大关,融资总额达到289.78亿元。上海股权托管交易中心在原先“一市两板”模式的基础上,于2015年11月份又推出了俗称“四新板”的科技创新专板,企业针对性更强,目前股权融资额已达106.91亿元,债权融资额达24.06亿元。
新四板市场挂牌门槛低于中小板、创业板以及全国中小企业股份转让系统(俗称“新三板”),市场重心在于县域直接融资,融资对象是中小企业。在整个新四板市场,农林牧渔和农副食品加工业市场活跃度较高,市场占比14.51%。农业类公司在新四板运作,满足了企业的资金需求,促进了经营业绩的增长,同时通过资本市场的运作,完善了公司的资本结构,促进了公司规范化发展。面对新四板农业类公司挂牌数量、成交额和融资总额的快速增长,对我国区域股权交易市场农业类公司挂牌融资效率进行探究,具有十分重要的意义。
二、文献综述
一般认为,融资效率的定义大致分为两种(宋文兵,1998):其一是从资金获得的角度入手,分析不同融资渠道的成本、风险、收益等(叶望春,1999);其二是从资金的使用角度入手,分析企业在获得资金后如何利用资金创造最大的收益(杨兴全,2005)。李冬梅(2007)运用熵值法从资金的筹措、融资成本、企业价值、融资的抗风险性以及公司治理效率五个方面确立的23个指标建立了融资效率的评价体系,对黑龙江省12家上市公司融资效率进行了实证分析。邓斌和孙建敏(2013)从经营绩效的角度运用因子分析方法和聚类分析方法对我国粮油上市公司经营绩效进行综合评价。徐楠和谢瑞峰(2014)利用BP神经网络重点关注了物流上市公司的财务绩效。
近年来,融资效率的研究方法主要集中在两大类:一类是参数法,如甘小丰(2008)利用随机前沿分析法(SFA)分析了中国保险业1996~2005年成本/利润效率及规模效率的演进趋势,并研究了宏观因素和行业结构对保险业利润率的影响;另一类是非参数法,主要是DEA模型。莫少颖(2014)采用数据包络分析方法(DEA)的C2R和BC2模型,从效率构成和子行业两个角度对2014年41家农业上市公司经营效率进行了分析,总体上认为我国农业上市公司融资效率并不高,农业子行业的融资效率存在明显的差异。方先明和吴越洋(2015)运用DEA模型对我国中小企业在新三板市场的融资效率进行了比较研究,发现在新三板市场融资前后企业的技术效率并未发生明显变化,通过投影分析指出各个企业在投入方面存在的冗余或在产出方面存在的不足。张文龙、崔慧敏和沈沛龙等(2015)采用DEA-Malmquist方法分析了区域股权市场公司2011~2014年的融资效率,分析表明公司通过股权融资后提高了内部经营水平,但未能形成产业规模。
综合来看,现有研究不仅涵盖了各种定性、定量方法,还囊括了对主板、中小板和创业板、新三板以及新四板市场在内的企业融资效率的评价。然而,目前对于公司在新四板市场挂牌融资效率的研究文献还比较少,尤其是针对农业类公司挂牌融资效率的评价很少。
一般而言,区域股权交易市场只允许在本省企业内开展业务,而成立较早的天津股权交易所和上海股权托管交易中心将业务在全国范围内推广,逐渐成为为数不多遍布全国的场外交易市场。因此,这两家交易市场在挂牌企业质量、财务准入、规范性、投资人以及服务机构方面在全国范围内都具有市场优势。因此,本文拟运用具有代表性的天津股权交易所和上海股权托管交易中心农业类公司2011~2014年的财务数据,采用DEA模型,对公司挂牌前后以及后续融资效率进行研究。
三、研究方法
(一)模型选择
在研究农业类公司融资效率时,考虑到DEA模型可以把每一个公司作为一个决策单元(DMU),而事先不必确定指标之间的数学关系,直接使用输入、输出的数据,从而建立非参数的最优化模型,由此得到相对测度值。同时,改变C2R模型关于规模报酬不变的假设,得到的BC2模型将原技术效率进一步分解为纯技术效率和规模效率。因此,本文利用DEA模型的相关原理,以构建的C2R模型和BC2模型为基础,来评价农业类公司的融资效率。
(二)评价指标体系的构建
本文分析的效率侧重于资金的使用角度,即农业类公司在区域股权交易市场挂牌通过各种融资方式成功获取资金后,综合利用各种资金创造价值的效率。目前,公司在新四板市场上的融资方式主要有利用股权定向增资、股权质押融资、发行中小企业私募债等,广义上还包括转板上市和并购重组。本文选择的分析对象为在市场上有相应融资行为的新四板企业。虽然同为农业类挂牌企业,但各个公司经营领域不一,行业细分各不相同,本文以袁康来和万家元(2009)构建的我国农业上市公司业绩综合评价分析体系为框架,结合融资特性,选择如下投入产出量作为测度指标。
1. 投入指标。
(1)资产总额,是公司进行物质生产活动的物质基础,无论是债权融资还是股权融资，都会导致资产负债表上资产总额增大，其反映了农业类公司融资的规模。
(2)资产负债率,反映企业总资产来源中有多少是通过负债取得的,是体现一家企业资本结构最重要的指标。
(3)主营业务成本,反映公司在进行主营业务生产时所需的成本,是企业在生产经营过程中所投入的资源,其变动反映其对所融入资金的使用效率。
2. 产出指标。
(1)净资产收益率,衡量企业筹集资金获得报酬的高低,可以用来衡量企业的总体盈利能力。净资产收益率越高,表明企业的盈利能力越强。
(2)主营业务收入增长率,反映了融入资金的经营效率,体现了公司挂牌融资后的成长性,一家企业的主营业务收入增长快,表明其发展势头好,成长性强。
(3)总资产周转率,反映了总资产的周转速度,该比例越高,说明企业资金的运转速度越快,资金使用效率越高。
(4)固定资产增长率,农业类公司固定资产投入占全部投入的比重较大,该比例反映了农业类公司的特性,体现了企业融资后持续发展的特征。
(三)样本选取与数据来源
样本数据的确定即决策单元的选择本质上是寻找可以相互比较的参考集。为了使评价结果能够反映近年来农业类公司挂牌前后以及后续融资效率的整体情况,本文着重选取了2013年在天津股权交易所和上海股权托管交易中心挂牌并实现融资的农业类公司,再剔除被摘牌、财务报表不全和财务出现异常等的公司后,样本公司合计39家,其中天津股权交易所24家、上海股权托管交易中心15家。同时,考虑到公司2013年挂牌对当年财务报表数字特征的影响,为了便于合理比较,取每家企业融资前两年(2011~2012年)输入、输出指标的均值作为融资前效率计算的数据基础,而将融资后当年(2013年)和融资后第二年(2014年)的数据作为融资后效率计算的基础。数据来自于各交易所官方网站披露的公司年度财务报告、公司投资价值分析报告摘要以及WIND金融咨询数据库。
DEA模型要求决策单元的最优效率与投入产出指标的量纲无关,同时要求投入产出指标均为正值。但在实际数据采集中,投入、产出指标有不同的量纲,而且净资产收益率、主营业务收入增长率和固定资产增长率都有出现负值的情况,为了提高模型结果的准确性,需要对所有的投入和产出指标进行无量纲化处理。研究中常采用极值法对原始数据进行处理,按一定函数关系使原始数据归一到某一正值区间。具体方法如下:
其中:x*ij为第j家农业类公司第i个指标的无量纲化数据;maxi(xij)、mini(xij)分别为第i项指标在n家农业类公司数据中的最大值和最小值。
四、实证分析
(一)样本的统计描述
从各样本公司2011~2012年的年报中获得各投入、产出指标的相应数据,并计算出其均值,统计整理结果见表1和表2。
从表1中样本公司投入分布情况来看,资产总额小于4000万元的公司占公司总数的半数以上,平均资产规模不到4000万元;主营业务成本也相应不高,均值在2300万元左右。可见根据大中小微企业划分标准,在区域股权交易市场挂牌的农业类企业大部分为中小型企业。资产负债率的均值为51.35%,标准差是0.2498,56%的公司资产负债率大于50%,农业类企业的资产负债率比较高。
从表2中样本公司的产出指标情况来看,有26家公司的净资产收益率小于20%,中位数为9.21%;主营业务收入增长率高于30%的公司达到全部公司的66%以上,可见农业类企业挂牌之前成长性较强;总资产周转率的均值在88%左右,有14家公司的总资产周转率在100%以上;固定资产增长率的均值为41.805%,但有14家公司的增长率小于0,反映出样本公司固定资产增长率差异较大。但相对值指标均处于合理范围内。
(二)融资前后效率评价结果及分析
利用样本公司的原始数据整理出在区域股权交易市场挂牌的39家农业类公司融资前、融资后当年和融资后第二年的投入产出指标,分别构建了C2R模型和BC2模型,使用数据包络分析软件DEAP2.1对融资效率进行了测算,得出了各个公司三个不同阶段融资效率的均值,综合测算结果如表3所示。
从表3中可以看出,无论是技术效率、规模效率还是纯技术效率,样本公司融资后的均值均大于融资前的均值。具体地讲,39家样本企业中,融资后的技术效率、规模效率和纯技术效率高于融资前的企业数量分别为22、16、21家,分别占样本企业的56%、41%和54%,融资效率有了进一步提升。下面进一步分析2013年融资效率的静态值。
1. 融资技术效率的整体比较。
本文测算得出以天津股权交易所和上海股权托管交易中心为代表的区域股权交易市场的融资技术效率均值为0.642,标准差为0.245,有17家企业的融资技术效率高于均值,占整个样本的43.59%,样本公司融资技术效率最高为1,共有7家,最低的融资技术效率为0.195。
整体来看,虽然在区域股权交易市场挂牌融资的技术效率相比融资之前提升了7.36%,但融资效率距离最佳融资效率(TE=1)仍有一定差距。结合各个公司的原始数据,在投入一定的前提下,达到最佳融资效率的公司其净资产收益率、主营业务收入增长率的数值普遍比融资效率低的公司高。同时,通过对这7家公司进行行业细分可以发现,这些公司大多属于种养殖与农产品加工的综合农业领域。
2. 纯技术效率与规模效率的比较。
融资技术效率是从整体上对各个农业类挂牌企业资金使用效率做出的评价。融资技术效率可进一步分解为纯技术效率和规模效率,纯技术效率集中量化了各个农业类挂牌公司利用各种融资方式所得资金创造营业收入和利润的效率,而规模效率则测度了其依据资金规模和资金配置带来收益的效率,从而两者细致地分析了融资技术效率深层次的成因。融资后当年样本公司的纯技术效率和规模效率均值分别为0.784和0.820,规模效率比纯技术效率要高一些,两者的数值说明农业类挂牌企业资金使用效率达到了近似有效状态。
笔者使用散点图进一步描述各个样本公司纯技术效率和规模效率的分布情况,如图1所示,图中横轴代表纯技术效率(PTE),纵轴代表规模效率(SE),整个图像以纯技术效率和规模效率的均值分为四个区域,即:A、B、C和D。
A区域公司的纯技术效率和规模效率均高于均值,总共有13家公司,占总体的33%,这些公司在纯技术效率和规模效率方面均表现较好;B区域公司的规模效率高于均值,而纯技术效率低于均值,共有7家公司,占样本的18%,这部分公司规模效益较好,但需要进一步提高经营水平,从而达到最佳融资效率;C区域公司的规模效率和纯技术效率都低于均值,共8家公司,占比21%,处于这一区域的公司在企业发展过程中需要同时在经营水平和产业规模两者上下工夫;D区域公司的纯技术效率高于均值,但规模效率低于均值,共11家公司,占比28%,这部分公司纯技术效率表现较好,但产业规模呈现低效状态,因此这类企业应着重扩大经营规模,从而获得效率提高的好处。
从整体上来看,虽然位于纯技术效率、规模效率均值前后、左右的散点大致相等,但散布于A、B和D区域的公司总共有31家,进一步说明农业类挂牌企业资金使用效率近似有效。
我们可以运用C2R模型进一步计算各个农业类挂牌公司的规模报酬情况,具体见表4。
由表4可以看出,有24家公司呈现出规模报酬递增状态、7家公司规模报酬不变、8家公司则为规模报酬递减。显然,规模报酬递增的公司占样本总数的60%以上,可见大部分农业类挂牌公司已进入良性循环轨道,可以通过在新四板市场上继续融资、扩大经营规模来获取更高的利润率。
3. 融资效率非DEA有效的分析。
对于非DEA有效的公司,可以通过投影分析有针对性地发现哪些指标存在投入方面冗余、产出方面不足,投影分析给出各个松弛变量的改进程度,这对融资无效的公司具有很大的借鉴意义。本文对2013年26家融资效率不高的公司进行了投影分析,样本公司松弛变量的描述性统计情况如表5所示。
从投入角度来看,近三分之二的样本公司在资产总额、资产负债率和主营业务成本投入方面存在冗余,企业负债率偏高和主营业务成本较高是造成融资效率偏低的主要原因。结合各个公司的规模报酬情况,投入存在冗余的26家企业中,有24家处在规模报酬递增阶段,这说明融资低效不是资金过量造成的,而更有可能是因为企业资产的营运能力较差,许多资金融入后并没有投入到效益最佳的项目中。
从产出角度来看,样本企业在主营业务收入增长率方面存在产出不足的比例较高,这表明尽管在新四板挂牌的农业类公司大多处在规模报酬递增阶段,但许多企业经营不稳定,成长波动幅度较大。与此同时,净资产收益率产出方面同样表现暗淡,企业挂牌融资后缺乏将资金转化为利润的能力。
从公司整体状况来看,为了达到最佳融资效率,大多数公司在投入方面需要适当降低资产负债率和主营业务成本,而在产出方面,需重点提升融资后利润的增长速度。
(三)融资动态的比较:2013~2014年
公司在某一年的静态融资效率还不能全面地展现其整体情况。对此,我们对区域股权交易市场农业类企业2013年和2014年的挂牌融资效率进行了比较,从表3中可以看出,2014年融资技术效率和规模效率均值均低于2013年,同时考虑到样本由39家公司组成,其中天津股权交易所24家、上海股权托管交易中心15家,现在我们分别摘录两个股权交易市场2013年及2014年的效率均值,制作两家股权交易市场融资效率均值的条形图,如图2所示,系列1、2分别代表融资后当年和融资后第二年两个阶段。
从图2中可以看出,无论是天津股权交易所还是上海股权托管交易中心,企业的融资技术效率均在2014年呈现出下降趋势,符合整个区域股权交易市场的变动方向。然而,两者的纯技术效率在2014年仍保持着增长态势。同样,两者的规模效率均值出现相当幅度的下降,这就是拉低整个区域股权交易市场当年融资技术效率的主要原因。这和近几年来我国经济增速回落,经济下行压力和风险较大,2014年国内粮食价格政策性维稳,棉油糖价格持续下跌,猪肉、水产品和蔬菜价格总体低于去年同期的大环境吻合,说明农业类挂牌公司的规模效率较容易受到外界环境的影响,产业规模效益降低。
此外,通过假设检验的方法也可以证明这一点。令新四x0TE、x0PTE、x0SE,这三组数据的均值分别为μ0TE、μ0PTE、μ0SE。融资后第二年的技术效率值分别为x1TE、x1PTE、x1SE,这三组数据的均值分别为μ1TE、μ1PTE、μ1SE,本文可以提出如下假设:
利用SPSS软件对以上六个序列数值做单样本K-S正态性检验,具体结果如表6所示。
由表6可知,所有序列在5%的显著性水平上都通过了检验,即六个序列都近似服从正态分布,从而H1a、H1b、H1c都可以采用正态总体的t检验法(配对样本)进行假设检验。利用SPSS软件对以上三个假设在5%的显著性水平上进行配对样本t检验,具体结果如表7所示。
由表7进一步分析可知,在5%的显著性水平上,2013年与2014年融资技术效率和规模效率均发生明显改变,纯技术效率几乎保持不变,根据公式“技术效率=纯技术效率×规模效率”可知,2014年融资技术效率的变动主要是由规模效率变化而引起的。
同时,根据整理的数据计算得到2014年天津股权交易所公司融资技术效率的均值为0.553,规模效率均值为0.664,上海股权托管交易中心公司融资技术效率的均值为0.566,规模效率均值为0.703,明显看出在宏观经济环境疲软的情况下,上海股权托管交易中心融资效率略高于天津股权交易所,以使当年规模效率下降幅度较低。
这有可能因为天津股权交易所尽管采取混合型定价模式(即集合竞价+报价商双向报价+协商定价),但由于区域股权交易市场本质上属于私募市场,对个人和机构投资者准入条件要求较高,从而导致交易活跃程度不足。而上海股权托管交易中心设计有Q和E两大板块,Q板比E板挂牌企业的要求更低,以起步期和初创期的企业为主,投融资者在对应板块可以通过系统进行线上报价,随后交易、融资可在线下完成。针对区域股权交易市场的特殊性,市场的制度安排也会影响挂牌公司的融资效率。
四、结论与建议
(一)结论
本文基于DEA模型对新四板市场农业类公司挂牌前后融资效率进行了测算与分析,研究得出如下结论:
第一,农业类挂牌公司融资前后包括纯技术效率和规模效率在内的技术效率在一定程度上得到了提升,纯技术效率和规模效率达到了近似有效的状态,可见区域股权交易市场在一定程度上满足了农业类企业的融资需求。
第二,对非DEA有效公司融资后当年的投影显示,部分公司资金营运能力较差,资金闲置现象严重,使用效率低下,产出不足。
第三,相比2013年,2014年整体融资技术效率下降,规模效率下降是导致技术效率下降的主要原因,而纯技术效率在融资前后始终保持着增长态势,反映农业类挂牌公司融资前后经营水平不断提高,而产业规模效应在当前外界环境的影响下下降。
第四,在当前宏观经济低迷的背景下,上海股权托管交易中心的融资效率略高于天津股权交易所,说明市场的制度安排也会影响挂牌公司的融资效率。
(二)建议
根据上述研究,本文提出进一步提升农业类挂牌企业融资效率的建议。
1. 对农业类挂牌公司的建议。
首先,在区域股权交易市场挂牌的公司都是在农业领域内占有一定的市场份额、具有较高的行业影响力的各地区产业化龙头企业,区域股权交易市场为这些农业类公司搭建了一个很好的融资平台,所以这些公司首先要端正融资态度,应杜绝增加征信记录、粉饰财务报表或者“圈钱”等挂牌融资目的。
其次,公司在日常经营中应增强自身资金的营运能力,在投融资前做好项目的可行性研究,避免资金的闲置与浪费;同时,公司更应注重对自身资本结构、股权结构和内部治理机制的完备性建设。根据2014年实证融资效率的分析,农业类挂牌企业在当前大背景下一定要合理控制公司的发展规模,实行适度经营规模战略。如今大部分公司规模效率和融资技术效率降低,因此要注重对现有资源投入利用率的进一步开发,降低主营业务成本,提高资源配置效率。农业类挂牌公司纯技术效率均值持续增长,企业应继续加大产品的技术含量,加强生产流程的科技创新能力,从而巩固企业的核心竞争力。加大科研投入,树立竞争优势,提升主营业务收入,增强自身抵抗市场风险的能力,才能弥补因规模效率变动导致市场份额下降的影响。
最后,公司在适当时机,可以力争在新三板、创业板或者境外证券交易所上市,以更适合自身发展阶段的方式融资。
2. 对区域股权交易市场的建议。
区域股权交易市场将市场重心下沉,主要服务于县域实体经济,为尚处在资本市场运作“小学”阶段的中小企业提供了良好的融资途径,极大地缓解了传统融资渠道狭窄的问题,同时为政府、投资机构、金融机构建立起了一套可持续盈利的模式。
