财政金融市场经济论文范文第1篇

摘 要：如何在市场经济条件下，以改革的精神发展地方公共财政，是一个十分重要而紧迫的问题。河南省根据自己的实际，围绕全面建设小康社会的目标，提出公共财政发展的新思路：把发展与公共财政建设结合起来，努力做大经济和财政“蛋糕”；以改革促发展，不断创新财政管理制度；抓住协调发展这个关键，让公共财政阳光照耀农村。这些新思路不仅得到了实践的验证，而且具有普遍的意义。

关键词：市场经济：地方公共财政；财政管理；财政改革

财政金融市场经济论文范文第2篇

摘要：我国金融市场不完善，存在融资结构比例失衡、市场垄断、价格管制、供给不足等问题。金融市场不完善是造成我国经济结构失衡的重要原因之一，它推高了国民储蓄率和投资率，降低了居民消费率，加大了国际收支失衡。因此，党的十八届三中全会提出要完善金融市场体系，使市场在资源配置中起决定性作用，这对提升我国金融体系整体功能有重要意义。

关键词：金融市场；经济结构调整；资金配置效率；利率市场化

党的十八届三中全会通过了《关于全面深化改革若干重大问题的决定》（以下简称《决定》）。《决定》指出，建设统一开放、竞争有序的市场体系，是使市场在资源配置中起决定性作用的基础；加快形成企业自主经营、公平竞争，消费者自由选择、自主消费，商品和要素自由流动、平等交换的现代市场体系，着力清除市场壁垒，提高资源配置效率和公平性。资金是市场经济最重要的生产要素之一，它能否有效配置不仅关系到数量众多的微观经济主体的发展问题，而且关系到宏观经济的健康发展和宏观调控的有效实施。而完善的金融市场体系对资金的有效配置和宏观经济发展具有不可替代的作用。我国经济已经保持三十多年的高速发展，但长期依靠投资和出口拉动的增长模式导致宏观经济结构严重失衡。转变经济发展方式和调整经济结构是当前面临的最重要和最紧迫任务，它关系到我国经济能否成功转型和持续健康稳定发展。造成我国经济结构失衡的原因较多，其中金融市场不完善是重要原因之一。

一、我国金融市场体系不完善的现状

改革开放以来，我国金融市场体系不断完善，金融资产总量急剧增加，金融业在支持经济发展和经济结构调整等方面发挥了重要作用。但总体看，我国金融市场仍处于从“金融抑制”向“金融深化”状态的过渡中，远没有实现金融自由化。主要表现在改革开放初期对金融活动和金融体系的过多干预抑制了金融体系的发展，造成了明显的金融抑制，这些干预包括使金融价格发生扭曲的利率、汇率、信贷约束等在内的金融政策和金融工具。进入21世纪以来，我国加快了金融体制改革进程，积极推进利率市场化和汇率形成机制改革，在一定程度上放松了对金融市场的管制，金融市场越来越呈现市场化趋势。但从总体上看，我国金融市场还存在许多结构性和功能性问题。首先，直接融资市场与间接融资市场间的结构不均衡。我国的金融市场是以银行为主导的间接融资市场，以资本市场为媒介的直接融资市场处于从属地位，直接融资比例总体上偏低，结构不合理。多年来，以银行为主导的间接融资是我国融资的主渠道，直接融资市场发展滞后不仅加剧了中小企业融资难问题，而且由于银行聚集了大量金融资产，使金融风险主要集中在银行领域，资本市场转移和分散风险的功能没有得到充分体现。其次，金融市场垄断现象严重，资金融通功能出现结构性失衡，资金配置效率低下。我国的银行体系是以国有大中型银行为主，民营中小型银行发展滞后，大型银行垄断了资金供给，银行体系竞争不充分，导致金融服务效率低下、供给短缺。金融垄断的结果还表现为中小民企无法公平地得到资金支持，其创业和发展受到抑制。这种不公平的资源配置是经济结构失衡的重要根源。再次，证券市场相关制度还需完善。我国证券市场在解决内幕交易、市场操控、完善信息披露和利益保障等方面还缺少制度约束，内幕交易、市场欺诈等不法行为时有发生；证券市场指数长期在低位徘徊，行情涨跌受政策影响较大，不能反映我国经济发展的基本面，广大投资者没有得到合理的回报。另外，债券市场发展较慢，特别是企业债市场发展严重滞后，很多不满足上市条件的民营企业不能通过发行债券获得资金，同时又难以获得金融机构资金支持，它们的发展只能更多地依靠自身积累和民间融资。最后，金融市场的价格受到管制，没有充分反映市场竞争程度和供求关系。利率是金融市场的价格，我国长期以来存贷款利率一直受到严格管制，金融机构只能在中央银行规定的基准利率范围内浮动。

二、我国金融市场不完善对经济结构的影响

改革开放以来，我国经济保持年均约10%的高速增长率，经济总量已居世界第二。然而，我国经济在快速增长过程中出现了严重的内外失衡问题，2008年由于受国际金融危机的冲击，我国宏观经济内外失衡进一步加剧。内部失衡以高储蓄、高投资和低消费为主要特征，储蓄和投资出现失衡，投资和消费关系不协调；外部失衡表现为国际收支“双顺差”。2000～2012年，国民储蓄率从37.7%增加到52%，世界排名第一；投资率从35.3%猛增到48.3%，从世界范围来看，发达国家的投资率大约在20%左右，发展中国家的投资率略微高一些，但也远低于我国的投资率。与高投资和高储蓄形成鲜明对比的是持续的低消费水平。我国在1998年和2008年两次启动大规模的扩大内需政策，其用意在于扩大居民消费水平，用消费替代投资拉动经济增长，然而政策落实的结果却不尽如人意，消费启而不发，投资却节节攀升。据统计，2000～2012年，我国消费对经济的贡献率从65.1%下滑到51.8%，消费率从62.3%急剧下降到49.1%。与国际水平相比，我国的消费率不仅低于发达国家，也明显低于其他发展中国家。同时，我国外部失衡严重，具体表现在国际收支出现严重“双顺差”，即经常项目顺差和资本项目顺差同时存在。连年的“双顺差”使我国外汇储备不断增加，总量超过3万亿美元，远高于正常的外汇需求量。不改变严重失衡的经济结构，我国经济就不能保持持续健康发展。

总体看，我国经济结构失衡问题的深层次原因是我国市场经济体制改革的不彻底和不完善，没有正确处理好政府与市场的关系，政府对经济发展干预过度，市场不能完全发挥对资源的优化配置作用。经过30多年的改革开放，我国的主要商品市场实现了市场化，但要素市场的改革明显滞后于商品市场，包括土地、资金、资源、劳动力等要素市场化程度还很低。其中，要素市场化改革进程最滞后的是金融领域，主要的金融参数目前还是由政府定价。金融是现代经济的核心，金融市场是市场经济最重要的组成部分，完善的金融市场对经济结构调整有着不可忽视的作用。较高的金融发展水平，可通过提高流动性来有效分散、转移和控制风险，在有效减少预防性储蓄的同时，还能最大限度地动员储蓄；还可通过减少信息不对称产生的道德风险和逆向选择，降低企业融资成本，促使资本从生产率较低的行业流向生产率较高的行业，提高资本使用效率。因此，这些国家投资机会较多，储蓄常常低于投资。而金融发展水平较低的国家，由于储蓄向投资的转化机制不完善，储蓄转化为投资的效率很低。

（一）金融市场不完善推高了储蓄总量

1 金融市场不完善助推居民储蓄。随着我国居民收入水平的不断提高，人们对资金的保值增值意识不断增强，希望将资金投入到金融市场以获得较高回报。在发达国家，金融市场是居民投资理财的重要场所，特别是股票市场会给大家带来长期稳定的回报。如，美国自个人退休金法案出台到2011年，股市平均年回报率为12.1%，美国居民很少有人把钱存在银行，而把多数资金投入股市。从我国股票市场的发展进程看，由于制度的不完善导致其成为高风险、低收入的市场，内幕交易不断，不少上市企业长期少分红或不分红，一些投资者损失惨重。因此，居民不敢把辛苦所得投入股票市场，只能把钱存进银行，这就使居民储蓄居高不下。另外，居民在子女教育、医疗、养老、住房等方面的预期开支及家庭经营活动所需资金大多要靠自身积累，其资金需求很难获得银行体系的支持，如消费信贷、小额贷款、住房贷款等对居民家庭条件的要求较高，不少家庭因难以满足银行条件而被拒之门外，居民被迫强制储蓄，这也是造成我国居民高储蓄的原因之一。

2 金融市场不完善推高了企业储蓄。近年来，我国储蓄率上升的原因主要是企业储蓄的增加，居民储蓄总体保持平稳。我国经济体系中最具活力的是数量众多的民营企业和中小企业。目前，民营经济对税收和固定资产投资的贡献均超过50%，对GDP的贡献超过60%，对就业的贡献超过80%。然而，在目前的金融体系下，民营企业获得的资金支持与其对经济的贡献非常不匹配。就直接融资而言，由于上市门槛和严格的审批，民营企业上市融资比较困难，民营企业在沪、深两地上市公司数量长期以来低于国有企业。就间接融资而言，大银行主要青睐于国有大中型企业，民营企业因为缺少担保抵押而较难获得贷款。据统计，民营企业获得的信贷只占整个银行信贷总额的20%～30%。在这种情况下，民营企业要发展壮大必须依靠自有资金进行内源融资或向成本很高的民间金融融资，这是企业储蓄率上升的重要原因。

（二）金融市场不完善加剧了高投资

1 高投资与我国利率没有完全市场化息息相关。我国存贷款基准利率是由中央银行确定的，市场利率以它为基准上下窄幅浮动。然而，这种资金定价的最大问题是没有反映资金供求的实际。在这种情况下，一些大型国有企业更容易获得低成本资金，原因是他们有抵押和担保，商业银行不担心资金的安全性，即使这些贷款收益稍低，银行也愿意放贷。同时，改革开放以来，各地以发展经济为中心，一方面有强烈的发展经济的愿望和动力，另一方面掌握重要的低成本生产资料，如土地、资源和资金。在这种情况下，投资所需一切条件都可轻易获得，所以高投资在所难免。

2 高投资与资本市场功能定位偏失有关。我国资本市场的相关标准有利于国有企业上市融资。很多国有企业通过IPO和增发等途径募集到大量资金，再加上国家政策的支持，在各地区和各行业大量投资，其中不少是投资严重过剩行业。如果不是轻易获得银行资金支持和证券市场的融资，国有企业的投资扩张速度就不会这样快，这也是我国高投资率与投资结构失衡的重要原因。

（三）金融市场不完善是低消费的重要原因

1 中小企业融资困难不利于居民工资性收入的增加。收入水平是影响消费的决定因素，我国居民收入水平不高是我国消费低迷的重要原因。在我国居民收入结构中，工资性收入占总收入的65%以上，因而工资收入的高低直接影响居民的可支配收入。中小企业吸收了我国80%的就业人口，而其发展主要依靠自身的积累。所以，很多中小企业往往通过低工资、高留存的手段来积累资金。据《中国统计年鉴》资金流量表数统计，1998～2008年，我国企业的初次分配占国民收入的比重由17.52%增加到25.26%，同期居民收入比重由65.61%下滑到57.23%，企业收入增加的比例和居民收入下滑的比例大致相当，这在很大程度上解释了我国居民收入增长缓慢的原因。

2 金融市场不发达使居民难以获得财产性收入。我国居民财产性收入占总收入的2.5%左右，与发达国家差距悬殊，如，当前我国居民财产性收入占GDP的比重比美国低10个百分点左右。这其中的主要原因有：第一，股市长期在低位徘徊，居民很难从中获益，而其他金融市场可供选择的品种较少，数量供给匮乏，尤其是适合中低收入者的安全性、流动性和盈利性匹配较好的投资产品明显不足。第二，银行存款利率受到管制，居民存款收益率低于物价上涨率，居民存款的实际收益为负值。实际上，居民存款不但没给自己带来收益，反而间接补贴了容易获得资金的大企业。因此，这种不合理的利率体系是造成不合理收入分配格局的原因之一。

3 我国个人贷款和消费信贷市场发展不能满足居民的消费需求。从我国消费信贷的现实状况看，无论从消费信贷规模、消费信贷产品，还是从消费信贷总额在居民总消费中所占的比重来看，都远未达到普及的程度。居民的大额开支，如住房、汽车、装修、旅游等项目想获得信贷支持还不容易。近年来，我国汽车销售融资比例不足20%，与国外70%的比例相差较远，对汽车产业发展的推动作用没有真正体现出来。

4 金融市场分布不均衡，农村居民的生产和消费需求难以享受与城市居民同样的金融支持。我国主要的金融机构和市场都分布在城市，很多大中型银行网点撤离了农村地区，而中小金融机构没有相应地补充进去，即使近年成立的村镇银行也主要分布在城镇中，并且许多农村银行网点只提供存款、汇款等基本金融服务而没有贷款的权限，它们更多地充当了农村资金的“抽水机”作用，农民很难获得生产性贷款和消费性贷款。没有资金支持，农民从事经营活动就非常困难，大额的消费更是无法实现。事实上，与城市相比，农村的消费潜力巨大，如果农村消费潜力不能充分释放，我国总体消费水平很难提高。

（四）金融市场不完善在一定程度上造成经济外部失衡

我国经济外部失衡问题与缺少弹性的人民币汇率形成机制有密切关系。我国于1994年开始实行的以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度本质上为固定汇率安排，此问人民币对美元没有任何升值，人民币汇率被严重低估。2005年7月人民币汇率制度改革以后，人民币汇率形成机制在一定程度上实现了市场化，但人民币的升值幅度和节奏还受到央行的严格控制，不能完全反映人民币的对外价值。目前，人民币汇率还面临较大的升值压力，关键因素是我国生产率快速提升与人民币汇率升值幅度不相匹配。我国制造业的劳动生产率在2000～2009年间增长了2.33倍，是经合组织（OECD）国家的1.65倍。在生产率和相对竞争力快速提升的背景下，相对僵硬的汇率形成机制难以发挥对国际收支的调节作用，人民币汇率动态低估是我国国际收支形成连年“双顺差”和巨额外汇储备的重要原因。另外，人民币在资本项目不可自由兑换，企业和个人对外投资受到管制。这一方面不利于降低高企的外汇储备，减少了居民个人的投资渠道，另一方面也制约了经济结构调整和产业转型升级。

三、完善金融市场体系的政策建议

（一）健全多层次资本市场，增加直接融资比例

针对我国资本市场存在的问题，《决定》明确指出要健全多层次资本市场体系。为此，应采取以下措施：首先，大力发展资本市场，做强主板市场，强化创业板，扩大新三板，并把区域性股权市场纳入多层次市场体系中，提升其服务中小企业的能力。其次，要以充分信息披露为核心，监管部门减少对发行人资质的实质性审核和价值判断，增强发行制度的弹性和灵活性，降低股票发行成本，提高融资效率。再次，进一步强化事中、事后监管力度，完善各种民事与刑事责任追究制度，大幅度提高违法成本，强化上市公司、中介机构等市场参与主体的市场约束和诚信约束，并始终保持对各类违规行为的高压态势，有效抑制欺诈上市等行为，切实保护投资者合法权益。最后，丰富直接融资的金融工具。要继续发展股票市场和规范债券市场，积极研究推进优先股等工具，推进资产证券化，推动私募产品和私募市场发展。总之，通过发展多层次资本市场，使中小企业融资渠道更加畅通，从而降低其储蓄意愿，进而降低我国储蓄率；在利润中拿出更多的份额来提高企业员工的收入水平，增强就业者的消费能力。一个健康有序的资本市场将为投资者提供更多的投资渠道，有利于降低居民储蓄意愿，增加居民的财产性收入，从而提高居民收入水平和消费能力。

（二）形成充分竞争、服务高效、全面覆盖的普惠制金融市场

要立足于建立公平开放透明的市场规则，完善市场准入制度，鼓励和引导民间资金进入金融服务领域。鼓励民间资本投资入股国有金融机构和参与金融机构重组改造；对民间金融的管理要变堵为疏，引导和支持经营情况良好的民间金融机构转变为正规金融机构；进一步建立更多的真正服务“三农”的新型农村金融机构；应通过金融市场的改革和开放在我国建立普惠制金融，普惠制金融的建立将进一步改善中小企业的发展环境，提高城市弱势群体的收入水平；改善农村金融市场供给不足状况，解决广大农民的金融需求，从而促进其增加收入和提高消费能力；实现金融资源在城乡间、大企业和中小企业间、不同收入群体间的合理分布和优化配置，这不仅将带来社会财富和就业的增长，减少居民间收入差距和城乡发展差距，也会带来更多的社会公平。

（三）加快利率和汇率市场化改革，充分发挥市场在资金配置中的决定性作用，加快推进经济发展方式转变和结构调整

利率市场化改革的最终目的是将利率的决策权交给金融市场，由各金融机构根据资金状况和对金融市场动向的判断来自主调节利率水平，最终形成以中央银行基准利率为基础、货币市场利率为中介、由市场供求决定金融机构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制。可以想象，在利率市场化改革到位后，由于市场的充分竞争和套利活动，金融机构的存款利率将高于通货膨胀率，居民存款的实际收益为正。同时，银行的融资成本会大幅增加，其在选择借款对象时会充分考虑资金的安全性、流动性和收益性，对已出现的产能严重过剩和效率低下的企业必然会敬而远之；在资金使用成本上升的硬性约束下，国有企业和地方的投资冲动会受到一定程度的抑制。

人民币汇率改革要根据外汇市场发育状况和经济金融形势，有序扩大人民币汇率浮动区间，增强人民币汇率双向浮动弹性，保持人民币汇率在合理均衡水准上的基本稳定；进一步发挥市场的作用，央行基本退出常态式外汇市场干预，建立以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度。¨。在“十二五”乃至今后更长的时间里，我国经济保持中高速发展的态势会持续下去，美元的疲软趋势不会得到根本性的改变，人民币总体将保持升值态势，对此趋势不宜人为地改变或拖延。人民币升值将加快改变我国大量出口中低端产品的不利局面，倒逼企业采用先进技术，提高产品附加值，优化对外贸易结构，在一定程度上缓解我国经常项目顺差，改善国际收支失衡问题。同时，要积极推进人民币资本项目可兑换，促进贸易投资便利化，为扩大企业及个人对外投资、确立企业及个人对外投资主体地位创造有利条件。此举将有效降低我国外汇储备总量，提高外汇储备的收益率，增加居民投资途径和收益。

（四）进一步发展消费金融市场，提高居民消费能力，促进消费升级

构建一个多层次、功能完备的消费金融体系，有利于扩大消费。第一，创新多元化的消费金融提供主体。目前，我国消费金融服务的提供者主要是商业银行的消费信贷，还应鼓励更多的主体参与到消费信用产品的供给中，如，非银行金融机构和类金融机构，包括汽车金融公司、消费金融公司、企业集团财务公司、典当、租赁、担保公司及第三方支付企业等。另外，要适度降低消费金融公司的准入门槛，积极引入民间资本进入消费金融领域，培育多元化的消费金融提供者。第二，促进消费金融产品的创新，尤其要鼓励银行和非银行机构的业务创新。如，推动开发新消费金融产品、试点消费信贷证券化，从而为消费者提供更多的选择空间。

总体看，我国经济结构失衡的原因是复杂的，金融市场的完善只是解决我国经济结构失衡的手段之一，不能过分高估其作用。如果相关的政策环境（包括经济发展观、政绩考核机制、收入分配制度、社会保障制度等）没有大的调整，高投资、高储蓄、低消费的制度环境得不到根本改观，仅凭金融市场的改革难以达到改善经济结构失衡的理想效果。

（责任编辑：张佳睿）

财政金融市场经济论文范文第3篇

【摘 要】金融监管是金融市场不可或缺的一部分，它对经济发展起着重要的促进作用和规范作用，尤其在当今经济全球化不断发展以及我国加入WTO的情况下，提高金融监管的科学性和有效性，总结分析金融监管存在的问题，有利于保障金融体系稳定安全，促进我国金融业更加健康有序的发展，是推动经济发展所必需的。金融监管是一项关系到企业、公民切身利益的复杂的系统工程，金融监管问题必须引起重视。

【关键词】金融监管；法律制度；内部监管；国际化程度

金融监管是金融管理和金融监督的复合称谓。狭义的金融监管是指国家法定的监管机关为了保障金融业稳健发展而对金融机构及其行为所进行的监督管理，广义的金融监管还包括金融机构的内部监管、同行业自律组织的监管和社会中介组织的监管等等。 根据我国金融监管的现状来看，主要对以下几方面的问题及措施稍作阐述。

一、金融监管相关法律制度需要进一步完善

我国现有的银行监管体系主要是以《中华人民共和国人民银行法》和《中华人民共和国商业银行法》为核心，其他法律法规和规章为辅助的银行监管法律体系，其他有关金融的法律有《证券法》、《保险法》、《储蓄管理条例》、《外资金融机构管理条例》、《中华人民共和国外汇管理条例》等。随着社会经济的不断发展和新情况的出现，而有些亟待的法律尚未出台，造成法律的缺位，依法监管难以实现。有些法律在条件未成熟的情况下仓促出台，不可避免的存在漏洞以及与其他法律法规冲突的地方。由于法律的滞后性，部分法律已不符合时代的发展无法满足经济社会的需要。部分法律的规定过于宽泛，操作性不强，没有全国统一的可行的具体量化标准，难以执行，影响了监管效率的提高，不利于金融业的健康有序发展。

针对以上问题，必须进一步完善金融监管法律体系，加快金融监管立法的进程，充分考虑金融监管的新形势新情况，最大限度的消除法律的空缺和不适宜。从金融监管法律制度完善的角度来看，根据金融市场自身所具有的特点，在金融监管法律制度应贯彻依法监管、适度监管、公开监管及公正监管的原则，其中依法监管是金融监管法律制度的核心与基础。 因此必须形成一套完整稳定的金融法律法规体系，协调好部门之间的关系，明确权限职责，真正切实做到有法可依。

二、金融监管中的计划经济色彩和行政色彩较浓

金融监管方面的部分立法忽视了经济规律，具有较强的计划经济色彩和行政色彩。比如《商业银行法》第十三条规定“设立全国性商业银行的注册资本最低限额为十亿元人民币。设立城市商业银行的注册资本最低限额为一亿元人民币，设立农村商业银行的注册资本最低限额为五千万元人民币。注册资本应当是实缴资本。”从规定中可以看出其规定的最低注册资本额过高，比如设立农村商业银行的注册资本最低限额为五千万元人民币，是美国国立银行的6倍。 根据美国联邦法律规定，对于在一个少于6000人口的镇设立银行的最低注册资本要求是5万美元，对于在一个超过5万以上人口的城市所设银行的最低注册资本要求不超过20万美元。美国立法考虑到市场需求，而我国并没有将市场需求作为银行准入的条件。过高的要求忽视了我国具体国情，无视市场需求忽视经济规律，不利于金融业的市场准入，不利于金融业的长远经营发展。

掌握经济规律和市场规律，提高监管的科学性、合理性、有效性和灵活性是新形势下所必须的。另外我国商业银行设立的审批程序复杂，效率比较低下，缺乏透明度也是不能忽视的一个问题，这是计划经济思想的一种体现。银行审批和监管应该坚持公开、公正、公平，保证权力在阳光下运作，完善信息公开披露机制，有利于金融监管的增强。

三、金融机构的内部监管、同行业自律组织的监管有待加强

前文中已说明金融监管有广义与狭义之分，广义的金融监管除了法定机关的监管，还包括金融机构的内部监管、同行业自律组织的监管和社会中介组织的监管等等。从我国的金融监管实际情况来看，主要以外部监管为主要监管对象，对金融机构内部控制的监管力度有限。通过行业自律的方式进行金融监管是世界普遍采用的形式，如香港银行公会、美国的基金联合会、台湾证券投资顾问商业同业公会等均属金融行业自律组织。我国金融公会组织尚不健全，没有发挥应有的作用。银行工会在行业内的自律作用可以大大减少国家在金融监督与矫正方面的成本。

结合我国监管现状来看，金融机构本身的自律监管对金融机构的经营管理非常重要。尤其是随着金融环境变化性的不断增强，金融机构仅仅依靠外部的金融监管难以在满足金融市场不断变化的市场需求，所以金融机构自身的自律监管的加强也影视我国金融监管法律制度完善的内容之一。充分利用行业自律和社会中介力量形成合力金融监管会收到更好的效果。法定机关的监管和金融机构的内部监管、同行业自律组织的监管好比一辆马车的两个轮子，不可偏废其一。为保证金融业稳健前进，必须切实充分发挥外部监管和内管监管的作用。

四、金融监管的国际化程度不高，金融监管人员素质教低

在全球化条件下的背景下我国加入了WTO，对我国产生了重大影响。国际竞争日益激烈，金融市场将在竞争中优胜劣汰日趋活跃。开放市场有利于中国充分利用全球的资源，借鉴它们的经营理念、管理手段，通过消化吸收转化，将大大缩短中国金融现代化的进程，使我国的监管向国际化靠拢， 加强国际监管的协调与协作。随着市场的开放，外资金融机构更多的进人，投融资条件及金融服务的改善，将有助于优化中国的投资环境，有利于更好吸引外资。我们要改变以往较单一的内向管理策略，向综合性、国际性的监管策略转变。

由于种种限制，当前我国金融业的开放程度还不够高，我国大多数监管人会员的金融理论和工作经验还满足不了监管工作的需求，综合素质亟待提高，整体水平有待增强。否则将非常不利于在新形势下的金融监管工作。

现代金融监管人员需要具备较高的综合素质，掌握金融基本知识、现代金融监管理论、专业的法律知识等，才能提高金融监管的效率。为此，一方面可以开展各种形式的培训，另一方面可以派遣金融监管人员到发达国家接受现代金融监管理论教育，掌握金融监管的国际通行做法，借鉴外国先进经验。金融监管人员素质的提高，也将促进我国金融监管的突破和创新。

我国金融监管还存在着其他一些问题，随着入世以来面对挑战和风险能力的增强、金融监管制度的完善、金融监管经验的丰富以及人员综合素质的提高，金融监管的科学性有效性在不断提高，越来越向着健康有序稳健的方向发展，对经济社会发展的推动作用发挥的越来越充分。

参考文献：

[1]刘定华.金融法教程[M].北京：中国金融出版社，2004.48.

[2]张珂佼.完善我国金融监管法律制度的思考[J].西北工业大学学报（社会科学版），2010.（06） ：75-78

[3]周辉斌.WTO与我国银行监管法制完善研究[M].北京：中国方正出版社，2003.56

财政金融市场经济论文范文第4篇

摘 要：绿色金融作为当代经济发展的核心，风险已成为限制绿色金融发展的主要因素，而非绿色金融市场风险对绿色金融市场的传染是绿色金融风险的重要成因。本文通过建立基于SIRS的风险传染模型，引入转移概率，比较绿色金融受到风险传染同非绿色金融受到风险传染的不同表现，证明绿色金融市场受到外界风险传染影响较大，但通过有效的风险转移手段能更好的控制绿色金融风险。

关 键 词：绿色金融;风险传染;转移概率

DOI：10.16315/j.stm.2021.01.007

文献标志码： A

改革开放40年来，我国经济飞速发展，取得了举世瞩目的成就。但在我国经济实力越来越强大的同时，环境问题也日益突出，成为制约中国经济高质量发展的障碍。十九大报告全面阐述了加快生态文明体制改革、推进绿色发展、建设美丽中国的战略部署，强调推进绿色发展，构建市场导向的绿色技术创新体系，发展绿色金融，壮大节能环保产业、清洁产业、清洁能源产业，体现了绿色发展的国家意志和人民愿望;因此，发展绿色金融具有重大意义，而绿色金融的发展势必会伴随风险。在以往的文献中，对绿色金融的研究远远少于同类型的金融研究，且在绿色金融风险上的研究主要集中于环境风险、绿色信贷等方面，缺乏对绿色金融风险传染的研究。

一般来说，造成重大绿色金融风险的原因一是政府、金融机构和企业对不同的绿色产业在环保领域的正外部性的错判，缺乏科学评估，这导致资本逐利性的放大，节能环保效率低的产业被误判为低耗微排前景好的绿色环保项目，使得资源过度分配，但其对环境的影响几乎没有回报，甚至破坏了生态。二是尽管国家大力促进绿色和环保产业并给予优惠政策，但尚未建立协调和执行机制，相关部委的产业政策、金融机构的部门政策和政府部门的政策之间并没有发挥很好的协同作用。三是金融投資具有短期性、流动性特点，我国银行平均负债期限只有6个月左右，资金转移周期短，频率高，是确保金融机构盈利增值的关键。由于生态金融机构建设周期长，大型环境项目需要多年的建设时间，长期的融资需求和短期流动的金融投资相矛盾，特别是生态建设过程中存在诸多不确定因素，是绿色金融实践面临资金供需期限错配风险的直接原因[1]。

现阶段对于绿色金融风险的研究主要集中在环境风险及绿色信贷风险上，并以定性分析为主，包括分析商业银行环境风险管理的现状及困境，或是分析我国绿色信贷风险管理并提出相应的政策建议，对绿色金融风险传染相关方面研究缺失。因此，本文通过对绿色金融风险与非绿色金融风险的相互传染的研究，得出非绿色金融风险传染对绿色金融风险的传染程度较大，而绿色金融风险对非绿色金融风险的传染程度较小，并在此基础上引入转移概率，深入探讨绿色金融市场受到风险传染后的变化。

1 文献综述

1.1 绿色金融风险

在绿色金融风险相关研究上，国内起步较晚，对绿色金融风险以及管理的研究主要集中在绿色信贷及环境风险上，比如马晓微等[2]讨论了商业银行绿色信贷的风险表现及成因，提出商业银行绿色信贷风险主要包括环境风险、信贷风险、操作风险及声誉风险，强调在宏观层面上应加强绿色信贷法制化建设、完善绿色西南带激励及监督机制;微观层面上应创新绿色信贷产品及服务、重视银行内部人员培养与外部人才引进。在与绿色金融环境风险有关的研究中，江航翔等[3]认为绿色金融是将环境保护作为金融部门行动的指导原则，将环境和生态指标体系纳入金融活动。提出金融部门的环境风险是直接的，即金融机构的行为本身会造成环境问题;或是间接的，间接风险通常与不良贷款或投资不足所导致的环境经济损失相关。随着绿色债券的发展，绿色债券在绿色金融风险研究中发挥着越来越重要的作用。关于绿色债券的研究也越来越多，逐渐成为绿色金融风险研究的重心。王遥等[4]在相关研究中提到，2016年中国绿色债券市场呈爆炸性增长。作为绿色债券发行过程的重要组成部分，绿色债券的第三方认证日益受到关注。滕磊[5]在相关研究中提到，绿色债券具有清洁、绿色、期限长、成本低等突出特点，可以为向绿色低碳经济过渡提供巨大的资金支持，促进绿色债券的建设，加快我国绿色金融体系的发展，为整个金融体系的改革提供了契机。

1.2 金融风险传染

随着金融国际化和全球经济一体化的高速推进，金融工具创新和金融业务融合，不同金融机构和金融部门间的联系愈加密切。正是基于此，近年来，频频爆发的金融危机传染和风险传染愈演愈烈。对金融风险传染的研究也显得愈来愈重要。从整体来看，金融风险传染主要涉及到三方面的内容。

1.2.1 金融危机风险传染

越来越多的学者开始以开放经济为背景来研究金融风险传染问题，主要以国际贸易、国际资本流动、金融市场联系、国际经济金融合作等方面为立足点，来考察金融危机由一国爆发后，如何传染向其他国家，对其产生的影响进行量化计算和理论分析，以更好地解释风险传染的内在机制。经济基本面相关联产生的传染分为贸易渠道和金融渠道。在开放经济条件下，国际贸易渠道是最基本的金融风险传染渠道。据王献东等[6]在其金融市场间的风险传染研究文献综述中指出对贸易渠道的理论研究最早进行的是Gerlach和Smets等，其次通过Eichengrenn等对20个工业化国家30年的面板数据进行研究，证实了贸易联系是最为容易观察到和非常重要的危机传染渠道。而Peek和Rosengreen则首次实证分析找出了金融渠道在传染风险中作用的证据，一体化背景下金融渠道成为了金融冲击跨国传导的最重要渠道。

1.2.2 不同国家之间的金融市场风险传染

在不同国家的金融市场之间，由于存在影响市场的因素，例如：金融机构的市场间投资、国际对冲基金、信息传播等，因此在不同国家的金融市场之间存在相互联系的机制，金融风险会由某个国家的金融市场向其他国家的金融市场发生传染。近年来，中国学者开始关注和研究跨市场的联动及其风险传染效应，刘平等[7]使用的方法结合了静态和动态copula函数方法，比较了近20年两次金融危机前后美、中两国3个金融市场间相关结构的变化，从而证实了美国的金融危机将通过国际贸易和金融渠道向中国转移金融风险。苏木亚等[8]运用谱聚类方法、独立成分分析、GARCH和VAR的金融风险多渠道协同传染模型实证分析了欧洲主权债务危机背景下全球主要股票市场对我国股市的多渠道协同波动溢出效应。结果表明：欧洲主权债务危机以各种渠道影响着我们股票市场不同部门指数的波动性，并且波动性溢出具有集中特征。

1.2.3 同一国家内部多个金融市场的风险传染

在同一个国家的金融市场中，因为存在共同的信息，有着共同的市场预期，以及由跨市场对冲引起的信息溢出。因此，证券、债券、期货等市场之间，往往存在着联动效应，金融风险也会由一个市场向其他的市场传染。在我国，有不少学者对这方面进行了研究，郑庆寰[9]研究发现，美国次贷危机发端于次级贷款市场，增强于次级债券市场，传染到持有次级债券的金融机构，并通过债权债务关系传导至商业银行，导致市场流动性紧缩，影响其他金融市场并产生更大的金融动荡。袁晨等[10]利用GARCH模型，实证检验2003—2010年我国股票市场与债券市场、黄金市场间投资转移和市场传染的阶段时变关联特征，得出当股票市场处于危机时，跨市场间投资转移的发生意味着可利用其它市场的金融产品来规避风险。李志辉等[11]利用HP滤波的方式得出中国债券市场、外汇市场和股票市场的风险指数，构建VEC模型，实证得出中国各金融市场之间有明显的风险传染效应。

1.3 文献评述

纵观绿色金融风险的研究历程，发现现阶段对绿色金融风险的研究集中在单一的绿色项目上，或是从某项绿色金融项目出发，探讨其存在的绿色金融风险并提出相关管控建议;或是从商业银行绿色信贷入手，研究商业银行存在的绿色信贷风险，较少研究绿色金融风险传染方面的问题。另外，大部分对绿色金融风险的研究是以定性分析为主，定量研究相对不够完善。因此，本文在现有研究的基础上，分析绿色金融市场风险与非绿色金融市场风险的传染机制，并以此为前提进行了定量研究。

2 基于SIRS的风险传染分析

由于金融市場企业自身风险管理水平的差异性，使得部分节点企业由于未及时采取风险防御措施，暴露于违约风险中，呈风险易感染状态;部分节点企业已被违约风险传染，呈风险感染状态;还有部分企业由于采取了恰当的应急措施，而有效抵御风险，呈风险免疫状态。这种由3个不同风险状态组成的金融市场与传染病模型相适应，因此本文利用SIRS模型分析风险传染存在可行性。

传统的传染病模型是假设群落中所有的个体具有相同的感染概率，但是金融风险传染与传染病传染具有差异性。传染病的传染个体具有同质性，没有明显的个体差异，但市场与市场之间其实具有一定的差异，特别是就交易量而言，绿色金融市场由于是新型市场，企业发展绿色金融项目受到一定的限制，因为与传统金融相比，绿色金融最突出的特点就是，它更强调人类社会的生存环境利益，它将对环境保护和对资源的有效利用程度作为计量其活动成效的标准之一，通过自身活动引导各经济主体注重自然生态平衡，它讲求金融活动与环境保护、生态平衡的协调发展，最终实现经济社会的可持续发展。因此对于不同的市场而言，其感染概率也不相同。因此本文借鉴Bouaziz等[12]研究网络中传染病的做法，设定节点拥有可变概率，引入实参数k称其为风险传染力，来量化市场遭受冲击的严重程度。则易感因子变成已感状态的概率为\"易感企业\"交易量权重与传染力的乘积，即：

对于处于易感染状态的企业来说，随着传染率β=P（i）的升高，处于易感染状态的企业密度反而会随之下降，而处于已感染状态的企业密度会随之升高，这是因为由于传染力的扩大，会有更多的企业受到风险传染的影响，从而从易感染状态转变为了已感染状态。而传染率β又与传染力k和交易量权重Wi有关。因此，绿色金融市场受到风险传染后的状态与传统及金融市场存在差别，而利用数值模拟方法能更好的展现不同的市场受到传染的不同表现形式。为了更好的体现差距，设定传染力度为6，即一个市场的已感因子将风险传染给另一个市场的影响力度为6个因子;再假设全市场的交易主要由非绿色金融市场内部交易为主。且虽然近年来我国绿色信贷和绿色债券发展很快，但绿色信贷余额仍只占中国国内全部信贷余额的10%左右，绿色债券仍只占债券发行量的1%左右;因此，绿色金融市场同非绿色金融市场产生的交易量权重将会小于非绿色金融市场向绿色金融市场产生的交易量权重。基于这些基础设定，通过MATLAB软件对两个不同的市场分别做了数值模拟，并比较他们之间的不同之处，如图1、2所示。

由图1、2可知，可以明显看出，随着β的减小，不同市场内的已感因子有着明显的差距。因为现实生活中，绿色金融市场的交易量占总市场比重较小，因此绿色金融市场风险对非绿色金融市场风险的影响较小，即在该数值模拟中的市场内部，β=0.6代表绿色金融市场内部非绿色金融风险对绿色金融市场的传染概率，β=0.3代表非绿色金融市场内部绿色金融风险对非绿色金融市场的传染概率。可以发现，非绿色金融市场受到绿色金融市场风险影响后的已感因子要比绿色金融市场受到非绿色金融市场风险影响后产生的已感因子少，这说明在传染力k相同的情况下，绿色金融市场更容易受到外界风险传染的影响。而现实生活中，非绿色金融市场受到绿色金融市场风险传染的概率较小，甚至可以忽略不计，因此在接下来的分析中，本文引入一个新的变量来重点讨论绿色金融市场内部受到非绿色金融市场风险影响的情况。

3 加入转移概率的风险传染分析

在风险传染过程中存在多种方式的风险管控手段，传统风险控制的4种基本方法分别为风险回避、损失控制、风险转移和风险保留。在研究绿色金融风险与非绿色金融风险的传染模式中，重点加入了风险转移的概念，使得传染模式更为多样化。风险转移是指将风险及其可能造成的损失全部或部分转移给他人。通过转移风险而得到保障，是应用范围最广、最有效的风险管理手段。在绿色金融市场中，通过某些金融工具，将受到风险传染影响严重的部分绿色金融项目转变为传统金融项目，将绿色金融风险降低，转移至非绿色金融市场。同理，非绿色金融市场也可通过金融工具将其风险转移。但由于双方项目转变的限制性不同，通常来说对绿色金融项目的要求较高，因此传统金融项目转变为绿色金融项目的阻碍较大，风险转移概率就变小了。

3.1 加入转移概率的风险传染模型

在绿色金融市场中受到非绿色金融风险影响的已感因子在满足一定条件之后向非绿色金融市场转移，由此本文引入风险转移概率α。因此，风险传染模型进一步变为

对于处于易感染状态的企业密度S（t）来说，在其他条件不变的情况下，随着风险转移概率α1的增大，易感染企业受到风险影响转换成已感染企业的变化率减小;同理，随着风险转移概率α2的增大，已感染企业脱离感染状态的变化率也会减小。这证明了风险转移手段在风险管控中的作用，通常来说，对比非绿色金融市场，在绿色金融市场内，企业在受到非绿色金融市场传来的风险影响时更容易将绿色金融项目转换为非绿色金融项目，即风险转移成功率较高。

在对模型进行理论分析的基础上，本节通过利用Matlab进行计算机仿真，对数值模拟的结果进行分析，以验证加入转移概率的风险传染理论分析的正确性及可靠性。

假设市场一开始并不存在风险转移，并且初始状态各节点的企业密度的初始值如下：

S（0）=0.9，I（0）=0.05，R（0）=0.05，实验中各参数的初始值为：β=0.6、γ=0.1、δ=0.25，将所有设定的参数初始值代入计算式，得到了无转移的风险传染仿真模拟过程，如图3所示。

由图3可知，处于风险感染状态的企业密度随时间呈现增加的趋势，证明此时非绿色金融风险在绿色金融市场中传染蔓延，在此初始状态下，讨论加入转移概率的风险传染的变化。对拥有不同风险转移概率（α1，α2）的传染进行如下的数值模拟。

可以看出在加入转移概率之后，绿色金融市场中受到风险传染影响的已感因子水平有着较为明显的下降，对比上图的结果可以得出以下3点结论：

1）当加入转移概率时，绿色金融市场中的已感因子发生下降，从占比60%，到占比55%，可以得出加入转移手段确实能够影响到绿色金融市场受到的风险传染，如图4所示。

2）当转移概率同时增加时，绿色金融市场中受到风险影响的已感因子有着明显的下降，从最初的占比55%到占比28%，可以得出加入转移手段并且改变转移概率后能够有效控制绿色金融市场受到的风险传染，如图5～12所示。

3）当α1不变时，随着α2的增大，绿色金融市场中受到风险传染影响的已感因子在总体的比例中缓慢下降;当α2不变时，随着α1的增大，绿色金融市场中受到风险传染影响的已感因子在总体的比例中也随之缓慢下降。

总而言之，在转移概率较高的绿色金融市场，面对外界风险传染时，采取风险转移措施后能有效的减少风险传染的影响，并且能够通过对转移概率的控制来达到更好的风险管控效果。但根据对加入转移手段后的收益损失讨论的结果（式（14））来看，一味地加强转移概率将会使获得的收益在达到最大值后下降，而最优的转移概率的选择则与绿色金融市场的交易量大小、市场的风险偏好系数和受到风险影响的原生已感因子在绿色金融市场的占比相关。

4 结论与建议

本文以SIRS模型为基础，建立了绿色金融风险与非绿色金融风险的传染过程，理论分析绿色金融市场与非绿色金融市场分别受到风险传染后的风险转变情况，并通过数值模拟比较两者的不同之处，以此来讨论绿色金融风险与传统金融风险的不同。随后在该模型的基础上加入转移概率，进一步分析绿色金融市场受到风险传染的表现，再提出管控绿色金融风险的方法。

结果表明：第一，非绿色金融市场受到绿色金融市场风险影响后的已感因子要比绿色金融市场受到非绿色金融市场风险影响后产生的已感因子少，说明在传染力k相同的情况下，绿色金融市场更容易受到外界风险传染的影响;因此，绿色金融市场应采取相应措施加强自身的风险防控意识。在此本文提出2点建议：一是应建立有效监管机制，定期审查绿色金融项目带来的风险是否超出预期，确保监管机制对绿色金融市场发挥有效作用;二是应采取固定的报告机制，即规定某一固定时期对绿色金融市场风险做出报告分析，在确定导致过量绿色金融风险的来源时及时止损。第二，在转移概率较高的绿色金融市场，面对外界风险传染时，采取风险转移措施后能有效的减少风险传染的影响;而在转移概率较低的非绿色金融市场，通过采取风险转移措施虽然对风险传染影响有一定的效用，但效果略不明显。绿色金融市场在做到管控自身风险的同时，可以适当提高转移效率，从而提高转移概率来有效的抑制非绿色金融风险对其的传染影响。风险转移手段是一种非常高效的风险管控手段，在一项绿色金融项目建立的初期，就可以通过对该项目的转移概率进行计算，确立最优的转移概率的选择（最优转移概率与绿色金融市场的交易量大小、市场的风险偏好系数和受到风险影响的原生已感因子在绿色金融市场的占比相关）。在风险发生时就可通过一系列的风险转移方式，例如将投入该绿色项目的资金分割出一部分投入非绿色金融项目，即选择项目的替代品来降低风险带来的进一步影响。

参考文献：

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[8] 苏木亚，郭崇慧.全球主要股票市场对我国股市的多渠道协同波动溢出效应：欧债危机背景下基于中证行业指数视角的研究[J].管理评论，2015，27（11）：21.

[9] 郑庆寰.跨市场金融风险的传递机制研究：基于美国次级贷款危机的分析[J].南方金融，2008（3）：5.

[10] 袁晨，傅强.我国金融市场间投资转移和市场传染的阶段时变特征：股票与债券、黄金间关联性的实证分析[J].系统工程，2010，28（5）：1.

[11] 李志辉，王颖.中国金融市场间风险传染效应分析：基于VEC模型分析的视角[J].现代财经（天津财经大学学报），2012，32（7）：20.

[12] BOUAZIZ M C，SELMI N，BOUJELBENE Y.Conctagion effect of the subprime financial crisis：Evidence of DCC multivariate GARCH models[J].European Journal of Economics Finance & Administrative Sciences，2012（44）：66.

[编辑：费 婷]

财政金融市场经济论文范文第5篇

自1992年党的“十四大”明确提出建立社会主义市场经济体制以来，我国财政学界研究国有资产、国有资本的人多，但从财政角度研究的人少；关注如何建立公共财政的人多，但坚持国有资本财政的人少；有关公共财政、国有资产管理、国有资本运营的文献多，但上升到国家财政的角度，系统研究国有资本财政的文献少。因此，当作者偶得中国财政经济出版社2006年4月出版的邓子基教授和陈少晖博士后的新著《国有资本财政研究》一书时，不由得爱不释手。

邓教授的这本新著共有八章，以一种循序展开的分析框架论述了国有资本财政建立的理论基础、现实基础、支出、预算、管理等基础性问题，形成了一套有关国有资本财政的完整理论体系。并且，该书紧扣中国经济转轨实践，联系构建公共财政基本框架现实要求，重申了“双重结构财政模式”在我国当前财政经济生活中的必要性与可行性，进而丰富了“国家分配论”的理论内涵。

仔细研读，该书对一些重要问题的认识与创新性探索，折射出作者博大精深的学术思想和严谨求实的治学态度，归纳起来大体有如下四个方面。

一、坚持“一体两翼”，明确厘清了国有资本财政的概念与研究范畴。

在邓教授的这本新著中，一个非常旗帜鲜明、非常突出的观点就是重申和坚持我国在向市场经济体制转轨阶段，应该构建“双重结构财政模式”，认为这种模式内涵着一个“一体两翼” (或者说“一体五重”)的关系．即“一个主体(同家或政府)一两种身份(政权行使者、国有经济代表者)一两种权力(政权、财权)一两种职能(社会管理、经济管理)一两种形式(税收、国有资产(本)收益)一两种分配关系(税收分配关系、利润分配关系)”。对这样一个观点，作者在本书中不仅仅是给出了原因分析，而且还就这一观点从理论与实践层面进行拓展，从而使这一观点的提出具有了充实的理论与现实基础，因而显得更加厚重而有力：除此之外，本书还首次对国有资本财政所研究的国有资本进行了严格、规范的分析，认为国有资本财政所要研究的国有资本是经济学意义上的国有资产，而非会计学意义上的国有资产；它并不是国有企业资产负债表中资产栏的简单加总，而是企业资产与负债的代数和(资产减去负债)，也即指国家所拥有的所有者权益(净资产)。这种所有者权益为国家提供了行使重大决策权、剩余索取权及经营者选择权的基础，却不会影响企业依法人财产权而进行的自主经营和自负盈亏。作者的这一定义不仅为国有资本财政理论研究提供了基石，也为国有资本财政的提出夯实了基础。

二、立足国情。层层深入，融合现代西方财政理论与我国传统财政理论的合理内核。从当前我国经济社会生活中国有资本的特殊性着手分析，阐明了进行国有资本研究的必要性与可行性。从而使国有资本财政的提出水到渠成。

我们知道，邓教授是国有资本财政的主要倡导者与坚定支持者之一，在他近几年发表的文章当中，就有相当一部分是有关国有资本财政建立方面的论文。而在他的这本新著中，则首次对这一观点进行了集中、系统的论述。首先，作为财政模式或类型的现实选择，是受生产力发展水平、经济制度和经济体制等因素的制约和决定的。要判断一个国家在特定时期的财政到底属于何种模式或类型，关键是要看它是否包含以及包含了多大程度的国有资本。我国是以公有制为主体的国家，国有资产面广、量大，而这其中相当大的一部分是经营性国有资产，因而在市场盈利性的国有经济基础上，就必然相应产生“国有资本财政”。其次，在我国经济转轨时期，存在着诸多国有资本“越位”与公共财政“缺位”现象，而要改变这一财政“错位”格局，除了正确划定公共财政的活动边界外，更重要的还应对我国社会主义市场经济条件下国有资本财政职能的范围进行明确界定。只有这样，才能通过国有资本财政的投资和退出，正确引导社会资本在相关领域中的扩张和压缩，从而达到调节、优化经济结构的目的；才能将国有资本财政的增量更多地投入到市场失灵领域，从而使公共财政更加健全。

三、理论联系实际，深入探讨国有资本财政预算与运营管理体制。作为财政学理论与实践的一个环节，预算与管理是这一体系中不可或缺的重要组成部分。对此，邓教授在这本新著中以两章的内容专门阐述，从而使得作者的理论体系显得完善而具有说服力。

首先，作者从理论依据、现实状况着手分析，说明了编制国有资本预算的必要性与可行性。我国当前主流财政学理论体系——“国家分配论”中内涵的“一体五重”关系，决定了社会主义国家财政的“双重结构模式”；而对于财政管理部门来说，则形成国家财政部门和国家税务部门与国有资产管理部门的“一体两翼”格局(其中，财政是“母体”，税务与国有资产管理部门是与母体不可分割的“两翼”)。并且，这种格局所反映的社会主义国家的两种身份与两种职能，则是编制国有资本预算的理论基础与现实要求。不仅如此，编制相对独立的国有资本预算将有利于从体制上确保政府双重经济职能的分离，从而强化国有资产所有者职能；将有利于实现我国国有经济布局和产业结构战略性调整。其次，作者对具体编制预算的主体、目的、原则、程序等方面进行了详尽论述，认为编制预算的主体应该是居于固有资本经营体系中的两个主体——国资委及其授权的出资人代表国有资本经营公司；目的是进一步规范和约束国有资产管理、运营、监督主体之间的管理权限，加强国有经济范围的宏观战略调控，实现国有资产的保值增值。最后，作者在国有资本经营预算制度的基础上，分析了完善国有资产管理体制的方法、措施，认为在坚持法理意义上的国有资产“国家统一所有”的前提下，将中央政府统一所有权分解为中央政府与地方政府两级所有，确认各级地方政府国有资产所有权主体地位，从而使其在履行出资人职责的同时，享有所有者权益，即“分级所有”是我国国有资产管理的战略选择。在这一战略选择的基础上。作者提出了“三分开、四主体”的国有资本管理体制目标模式。这一模式不仅在纵向上解决了中央政府与地方政府管理国有资本的权责问题，在横向上解决了部门多头管理(五龙治水)、产权分割的问题，而且实现了“管人、管事、管资产”三种职能的有机结合，真正实现了政资分开、政企分开，实现了国有资本管理责、权、利的统一。

四、文章紧紧围绕国有资本财政这一主题，围绕“发展中国家转轨经济”这一实际，通过细致的结构安排和合理的方法应用，深入浅出地诠释了一个独树一帜的鲜明观点，突显出作者深厚的研究功底。

第一，每一相关理论的提出，作者并没有拘于冗长的理论铺垫和边缘化的资料堆砌，而是用不大的篇幅网罗、梳理大量国有资本研究的前沿信息，进而简洁有力地勾画出自己的研究结论，使用的例证也都直接服务于宗旨。这种简洁明快的处理便于提高阅读兴趣，理解作者分析问题的思想精髓。第二，经济运行和财政宏观调控的实践表明，财政“错位”是我国公共品供给不足与经济波动的主要诱因之一，而如何从体制上解决这一问题得到了作者的充分重视。构建国有资本财政框架既是作者的研究起点和结论，也是该书的立论基础；这一服务于中国实际的分析框架，使文章的论证过程和政策建议具有鲜明的现实性与针对性。第三，细致的结构安排，使作者的研究思路一目了然，脉络清晰。全书共八章，逻辑严谨的组成部分清楚而简单：前四章分析国有资本财政建立的理论，接下来的三章分析国有资本财政建立的实务，最后则提出作者有关财政模式选择的主张。这种颇具匠心的简约安排给读者以深刻印象。第四，对分析工具的应用准确而灵活，尤其值得注意的是，作者运用微观经济学的分析方法来分析宏观经济问题，使宏、微观经济进一步结合，增强了理论说服力。

综观全文，我们不难发现，此书反映出了作者关于国有资本财政的研究心得、积淀和升华为系统的见解，是力求理论与实际紧密结合的研究成果，值得称道。相信此书不失为当前财政理论工作者和实务部门工作人员参考的一本好书，也相信广大读者可以从此书中得到有益的启迪和收获。

(郭宏宝，浙江工商大学金融学院)

财政金融市场经济论文范文第6篇

【摘要】电力金融市场是电力现货市场的发展产物，它有诸多优点，如可以控制风险的范围，有利于发现电力的真实价格，可以扩大投资者等参与者的范围等。我国正处于电力市场改革发展的浪潮，欧美一些国家成功的电力改革正给中国电力金融市场改革指明方向，从而使资源达到优化配置。

【关键词】电力金融市场 路径 分析

一、我国电力市场分类

（一）电力现货市场

电力现货市场是实时实物交割的市场，使交割的瞬间供需平衡。98年以前，我们国家以电力现货市场交割为主，在设计市场框架和交易机制中，现货机制交易逐渐产生了弊端。电力作为一种能源而并非实物，无法进行大规模的实物交割，也无法大规模储存，这些弊端使电力的价格剧烈波动，给交易双方带来诸多不便，从而给电力金融市场的产生带来契机。98年底，中国在上海，浙江，山东，辽宁，吉林，黑龙江6省实行试点改革，包括电力实时交易，日前交易和长期交易。尽管中间有段时间暂停实施，但是这种良好的态势使中国电力事业有了创新。2009年，国家电监会，发改委，国资委确立“以电力市场建设为平台，以电价改革为核心，以大用户直购电为突破口”的原则，带领全国大部分省市进入电力改革。

（二）电力金融市场

健全的电力市场不仅需要电力现货市场，更需要电力金融市场。电力金融市场顾名思义是将电力作为一种交易物品加入金融衍生物合约中。电力金融市场是在电力现货市场的基础上发展而来的，所以既是现货市场的延续，又是现货市场的创新。电力金融市场的基本作用可以概括为如下几点：（1）有利于发现电力的真实价格。由于期货期权市场所形成的价格都是基于最全面最权威的信息，所以这个价格不同于垄断价格，而具有预测未来价格走势，预测供求关系的作用。（2）为市场参与者提供风险管理的工具。许多小型供电公司因不能参与现货市场的交易而无法进行大规模融资，而有的公司内部拥有零散的资金也无法进行投资。同时现货市场中的投资者也无法通过正常的渠道参与进行投资，所以在现货市场上资源的配置是无效率的。通过金融市场的改革后，投资者和公司内部的零散资金可以进行投资，而中小供电公司也可以进行融资，进而使市场资金趋向于高效配置，也扩大了投资者的投资种类和范围。同时衍生物合约又可以使投资者进行有效的风险控制。（3）扩大交易主体。传统的现货市场只有国家电网公司可以进入，而金融市场化后，丰富了交易主体，有利于电力市场从垄断到竞争。2009年改革后，我国目前形成东北，华北，华中，华东，西北和南方6大供电区域，形成从原来的小范围的省内供电到跨省，跨区域供电。这种跨区域供电模式依赖于各种衍生物的金融合约，其中包括用以长期对资源稀缺区域提供支持和补充的长期期权期货合约，用以短期补充资源需求的日前期权期货合约，通过这种合约的模式使资源达到合理配置。

二、对我国电力金融市场实现路径的分析

（一）交易主体

传统电力现货交易的参与者只有国家电网公司，区域电网公司，发电企业等，普通的供电公司或者普通投资者根本无法进入市场交易。而传统模式下造成的垄断价格并不是基于众多的有效信息形成，而是由政府或者部分议价形成，这种模式造成的不完善的机制随着我国电力改革而有所改进。新型的电力金融市场交易主体种类丰富，既包括传统模式下的国家电网等部门，又包括小型供电公司，投资者，做市商，电力经纪人，电力兼营机构。这种金融市场模式打破了传统电力工业一体化模式，使电力市场开始从垄断市场走向竞争市场。严格管制、高度垄断、垂直管理等电力工业所具有的传统属性随着市场竞争机制的引入而逐步减弱。

（二）交易对象

从传统实物交割到金融合约交割是一个飞跃的过程。金融市场下交易的对象是电力衍生物合约，该合约分为三种类型，即电力期货合约，电力期权合约和电力远期合约。正如期货本身的特点一样，交易双方基于最有价值，最全面的信息分析得到的结果可以很好的预测未来的合约价格和趋势，所以，电力期货合约有现货市场不具有的发现价格的功能。并且这种期货合约中，并不要求实物交割，而是在到期日之前平仓，这种交割手段大大减少了交易的风险，在锁定了风险范围的同时，可以经过套期保值使电力期货的风险价格在短时间内保持在同一水平。作为标准化的合约，交易所交易的特点使交易更加变得安全可靠，从而在此之上再次降低交易风险，这种内在的特点可以吸引广大投资者进行投资，丰富金融产品，稳定物价。由电力特殊的内在特点决定的其不适宜储存，所以电力不同于普通商品，这也就要求了电力销售的高度流动性。而金融市场吸收了众多参与者后，提高了产品的流动性，有利于电力市场高效公平的竞争。而电力期权合约则是在期货合约的基础上免除投资者的义务，投资者可以根据市场的价格和信息决定是否行使权力，通过期权费来相对减少风险。在电力这样一个价格不稳定且高度垄断的行业，这一创新无疑削弱了价格的波动，减轻了来自市场的各个方面的风险。结合电力金融合约北欧和美国等公司成功的案例，这种发展趋势推进中国电力市场改革的进程。

（三）交易机制

电力金融市场交易机制主要包括了电力衍生品交易的结算机制、信息披露机制、风险控制机制、价格形成机制和价格稳定机制。衍生品交易结算诸如期货合约到期前平仓，而不是实物交割。这种结算方式方便了投资者，投资者不必实物持有不易储存的电力。而期权合约可以根据电力的市场价格决定是否执行期权。正是基于各种衍生品的特性，全面的信息，风险的控制，从而发现电力的真正价格，利用有效的价格预测未来的价格信息。一系列的新型交易机制使电力市场在原有的现货交易不稳定的状态下转为稳定，公平的竞争。

三、结束语

中国市场现在正处于电力改革的阶段，北欧电力成功的改革确实给中国指明了未来的道路。面对浩大的国土和中国目前的现状，要想彻底实现以电力金融市场为主，以电力现货市场为辅的这种局面，首要的是要以跨区跨省远期交易为切入点，先省内解决电力不足的问题，再通过跨区域合约购买实现有效资源配置。目前我国电力市场正处于供过于求的现状，面对大量的电力供给和部分地区的资源匮乏，我们更需要以这种创新，实现改革的终极目标。

参考文献

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作者简介：杨雨凝（1993-），女，汉族，辽宁沈阳，本科，江西财经大学，研究方向：国际金融。