未来的成长股范文（精选7篇）
未来的成长股 第1篇
公司并购是资本市场上极为重要的一种资产重组方式，始于1895年的美国，在全球范围内先后兴起过四次并购浪潮。传统意义上的公司并购仅指并购公司对目标公司的外资性收购过程，即协议签订、股权交割和资金支付等。事实上，这仅是并购的交易过程，是战略并购的环节之一，完整的公司并购应包括并购规划、并购交易和并购整合三个阶段。美国著名管理学大师彼得·德鲁克在《管理的前沿》一书中认为，企业并购成功的关键在于并购后的并购公司和目标公司的资源整合，分阶段、分层次、循序渐进地进行资产、组织、战略、技术、人力资源、企业文化等领域的整合，达到管理协同效应、财务协同效应、经营协同效应和技术协同效应的目标，以实现资源的高效配置。可见，并购整合是公司并购的核心，并受到并购规划的影响，而并购交易仅是一个操作性的环节。
公司并购主要有二级市场股票集中竞价收购、二级市场要约收购与场外协议收购三种方式。二级市场收购与场外协议收购存在着较大的区别。二级市场的收购多采用现金支付的方式，而场外协议收购可以采用现金支付的方式，也可以采用换股支付、股份置换、资产置换与无偿划拨等方式。二级市场收购往往产生并购协同溢价，而场外协议并购一般仅产生资产溢价。公司并购的目标是提高公司的成长力，即提高公司的技术开发能力、产品生产能力和市场营销能力，或者提高这些要素能力的合力，即核心竞争力。中国证监会重组委员会对资产重组的申请主要关注资产的独立经营能力、持续经营能力和独立盈利能力。
二、文献综述
近年来，随着我国公司并购愈演愈烈，对公司并购的研究也如火如荼，积累了大量的研究成果，也出现了一些具有较高应用价值的发现。刘佳刚、鲁丽梅（2006）研究了公司兼并过程中利益相关者的行为决策问题，认为公司兼并过程中涉及股东、经理、债权人、供应商、职员、地方政府和客户等多类利益主体，强调兼并过程是一种典型的群体决策。刘峰、向凯（2009）认为美国资本市场上的公司并购行为大部分都是善意并购，抢劫行为能够得到有效地控制，主要源于有效市场的存在可以让抢劫行为变得无效，保护投资者的法律制度对机会行为者也具有威慑作用。王菁、田满文（2010）认为上市公司并购整合效率的影响因素包括政府干预、代理成本、高层调整、薪酬、管理层素质、股权集中度等方面，其中，政府干预包括失业率、财政赤字等，代理成本包括管理费用、关联交易和股权性质等。张维、王雪莹、熊熊等（2010）认为并购并不都是理性的，“羊群行为”在并购中存在着一定的影响，并通过实证发现，行业并购先例较少的并购绩效显著优于行业并购先例较多的公司并购绩效。唐蓓（2010）研究了市场时机对上市公司并购投资行为的影响，检验了市净率及现金流水平与并购投资规模的关系，发现市场时机对并购行为存在着显著的影响，股票市价被高估的程度与投资规模正相关，且发现现金流充裕的公司的并购决策效率显著弱于现金流不足的公司。扈文秀、张涛、穆庆榜（2012）基于动态规划的思想研究了不确定条件下收购方对两家目标企业进行兼并的次序与时机问题，发现最佳兼并时机随着整合风险的增加而推迟，沉没成本、谈判能力、企业规模、整合风险对兼并次序均存在着影响。
以上研究涉及了公司并购的形式、利益主体的行为、并购效率、并购的理性和非理性、并购的市场时机和并购次序等方面，在一定程度上深化了对我国上市公司并购特征的认识，推进了公司金融理论在并购方向的发展，但也存在着两个明显的不足：一是并购的研究专注于交易阶段，是经济学视角下的并购，而没有从并购规划、并购交易和并购整合的统一性视角来解析并购的机制，缺乏管理学视角的思考；二是并购的研究局限于形式和表象，没有揭示并购整合的微观机理，从而对并购行为的优化缺乏操作性的指导作用。因此，基于上市公司并购的规划、交易和整合视角的公司成长力的内部机制研究具有现实性的研究价值。
三、假设提出
（一）并购规划有效性对并购交易有效性的促进效应分析
并购规划不仅是对并购整合的规划，也是对并购交易的规划。首先，对并购方式要心中有数，选择协议收购方式还是要约收购方式，或者其它的收购方式。其次，对并购资金融资进行规划，选择内源融资、债务融资还是债权融资。再次，对股权收购比例进行规划，即收购多少股权可以最有效地控制目标企业。第四，对并购后企业的股权结构进行规划，致使收购后达到预期的股权结构。第五，对并购后盈余管理进行规划，合理地按照并购方的要求来使用资金。最后，对并购交易成本进行规划，以便在并购交易过程中开支最小的成本。根据以上分析，可以提出如下研究假设：
H0：上市公司并购规划有效性对并购交易有效性存在促进作用
（二）并购规划有效性对并购整合的促进效应分析
并购规划对并购整合的促进包括对三个方面的促进，即对技术开发整合、产品生产整合和市场营销整合进行规划。当然并购后也存在其他方面的整合，但这三种整合是关键性的整合。在并购后，如何使并购双方在技术开发、产品生产和市场营销上相互融合、相互补充和相互支持，达到高度地协调一致，必须要进行详细的规划。两个技术团队、生产团队和营销团队的相互契合，不是一件容易的事情，尤其在跨行业的情况下。即使在同业并购中，由于并购双方的战略目标不同、企业文化不同、经营理念不同，也需要长期的磨合。根据许多成功的并购案例分析可知，没有科学合理的并购规划，就不可能有成功的并购整合。根据以上分析，可以提出如下研究假设：
H1a：并购规划有效性对技术开发整合存在促进作用
H1b：并购规划有效性对产品生产整合存在促进作用
H1c：并购规划有效性对市场营销整合存在促进作用
（三）并购交易有效性对并购整合的促进效应分析
并购交易的质量或达到的预期目标对并购整合存在着直接的影响。在并购规划阶段，虽然对并购交易的过程和并购整合的机理进行了详细规划，但并不一定在并购交易中达到预期目的，从而对并购整合产生影响。因此，在并购交易阶段，对股权结构、盈余管理和目标公司的反收购计划必须进行妥当处理，才能获取并购后的主动权，也才能顺利开展各种方式的并购整合。否则，如果在并购后收到目标公司的反并购计划的掣肘，致使并购后并购方举步维艰，无法落实预期的整合计划，则会导致并购失败。相比于并购交易，并购整合的时间更长，过程更复杂、涉及的不确定因素更多，客观上要求并购方对并购交易不能掉以轻心。根据以上分析，可以提出如下研究假设：
H2a：并购交易有效性对技术开发整合存在促进作用。
H2b：并购交易有效性对产品生产整合存在促进作用。
H2c：并购交易有效性对市场营销整合存在促进作用。
（四）上市公司并购整合对公司成长力的促进效应分析
从整个并购战略来考虑，并购整合是最为关键的环节。如果并购整合失败，则会导致整个并购的失败。技术开发整合、产品生产整合和市场营销整合分别增强了并购后企业的技术开发能力、产品生产能力和市场营销能力，进而促进了公司的成长力。对于不同类型的公司而言，并购整合的重点环节是存在着差异的。并购整合期一般发生在并购后的三年时间，也是并购后公司市场竞争力快速形成的时期，是公司成长力培育的最佳时期。根据以上分析，可以提出如下研究假设：
H3a：公司并购的技术开发整合对上市公司成长力存在促进作用
H3b：公司并购的产品生产整合对上市公司成长力存在促进作用
H3c：公司并购的市场营销整合对上市公司成长力存在促进作用
四、模型构建及检验
（一）数据收集
本文以A股上市公司2009～2010年的公司并购事件为样本研究对象，以便得到并购后第三年的公司成长力数据。为了确保数据的合理性，对于同一样本而言，并购规划有效性和并购交易有效性是基于三年后的视角对三年前的规划行为和交易行为进行测评，技术开发整合、产品生产整合和市场营销整合是并购事件发生后三年期间的整合情况的期间评价，而上市公司成长力是并购发生后连续三年成长能力的平均数。
本文拟以李克特7点量表对要素指标进行数据收集。根据要素分解的内容，先进行测度题项的设计，然后聘请三名资深的证券分析师对测度指标进行赋值，参考资料为上市公司年报、招股说明书、上市公告书、审计报告、国泰君安数据库和新浪网财经数据。除上市公司成长力之外，其余指标均采用1～7的分值作为指标值，而上市公司成长力的三个财务指标取自公司年报，运用归一法后再转化为7点量表中的某一个数值。
本次数据调查自2013年7月3日起至2013年8月26日止，历时54天，获取有效样本97份，满足结构方程检验的基本数据要求。
（二）要素分解
并购规划有效性要素可以分解为3个测度指标：并购公司对行业的并购市场进行了深入分析；并购公司对自身的并购实力或潜力进行了深入分析；并购公司对目标公司的内部运营机制进行了深入分析。并购交易有效性要素可以分解为3个测度指标：并购公司选择了最为合理的并购方式；并购公司选择了最为合理的并购融资方法；并购公司收购了最为合理的股权份额。技术开发整合要素可以分解为3个测度指标：并购公司和目标公司的技术人员在技术交流上高度协调一致；并购公司和目标公司的技术开发方案高度互补；并购公司和目标公司的技术开发团队实现了深层次的知识共享。产品生产整合要素可以分解为3个测度指标：并购公司和目标公司的生产团队和生产人员实现了深层次的经验交流和技能互补；并购公司和目标公司的生产设备实现了最佳资源配置；并购公司和目标公司的生产方案已实现了有效重组。市场营销整合要素可以分解为3个测度指标：并购公司和目标公司的营销团队和营销人员实现了深度沟通和交流；并购公司和目标公司的营销思想、理念和规划实现了高度的互补和融合；并购公司和目标公司的营销区域实现了有效调整和重新规划。上市公司成长力要素可以分解为3个测度指标：净利润增长率；净资产增长率；净资产收益率（ROE）。
（三）模型构建
本研究拟以结构方程模型（SEM）对研究假设进行检验。基于结构方程模型的理论，根据以上研究假设，可以构建研究模型如图1所示。
（四）模型检验
基于获取的97份有效样本数据，采用SPSS11.5和LISREL8.7对研究模型进行全模型检验，得外源变量对内生变量的效应矩阵（г）如表1所示：根据表1的内容可知，假设H1b、H1c、H2b、H2c、H3b、H3c通过了检验，而假设H0、H1a、H2a、H3a没有通过检验。在全模型检验过程中，同时得拟合指数列表如表2所示。
根据拟合指数列表可知，研究模型的拟合效果较好。限于篇幅，其他检验结果略去。
五、结论
基于效应矩阵列表，结合于我国上市公司的公司并购在规划、交易和整合阶段的调研经验，可以得到如下研究结论：
第一，总体而言：并购规划有效性在一定程度上促进了产品生产整合和市场营销整合，但对技术开发整合缺乏促进作用；并购交易有效性在一定程度上促进了产品生产整合和市场营销整合，但对技术开发整合缺乏促进作用；产品生产整合和市场营销整合对公司成长力存在着促进作用，而技术开发整合对公司成长力不存在促进作用。此外，并购规划有效性对并购交易有效性也缺乏促进作用。
第二，从微观层面看，在我国上市公司并购规划中，缺乏对并购交易的合理规划，也没有注重对技术开发整合的规划，致使在并购整合阶段，并购企业和目标企业的技术力量没有产生融合作用，制约了新公司的技术创新能力的增长。不过，由于在产品生产整合和市场营销整合上存在着有效的并购规划和并购交易效应，也在一定程度上促进了并购的成功。
第三，从宏观层面看，由于技术开发整合的不足，导致了新成立公司的技术创新能力的不足，说明了我国证券市场上公司并购仍处于低水平状态，存在着许多隐性的弱项，亟待改进。对于大部分上市公司而言，并购的最高目标是提升新成立公司的技术竞争力，而不是生产能力和营销能力。相对于技术能力而言，生产能力和营销能力的培育进程较快。
第四，从策略改进的视角而言，我国上市公司并购应加强对技术整合的规划，对并购企业和目标企业的技术整合程度及可行性要存在着清晰的认识、判断和预测，将技术整合规划作为并购规划的中心内容，同时也要加强对并购交易的规划，在交易阶段为并购整合创立良好的条件。事实上，我国许多并购事件根本就没有预先进行合理的规划，将并购规划和并购交易同步进行，当然是一种对公司极不负责任的行为。
摘要：公司并购是并购规划、并购交易和并购整合三个阶段的完美组合。本文基于我国A股上市公司的并购数据,借助于结构方程模型,检验了并购规划、并购交易和并购整合对公司成长力的促进机理。结果表明:并购规划在一定程度上促进了产品生产整合和市场营销整合,但对技术开发整合缺乏促进作用;并购交易在一定程度上促进了产品生产整合和市场营销整合,但对技术开发整合缺乏促进作用;产品生产整合和市场营销整合对公司成长力存在着促进作用,而技术开发整合对公司成长力不存在促进作用;并购规划有效性对并购交易有效性也缺乏促进作用。
关键词：并购规划,并购整合,结构方程模型
参考文献
[1]刘佳刚、鲁丽梅:《公司兼并利益相关者行为决策分析》,《财经理论与实践》2006年第27期。
[2]刘峰、向凯:《公司并购何以成为打劫上市公司的手段——市场角度的分析》,《中国会计评论》2009年第1期。
[3]王菁、田满文:《上市公司并购整合效率的影响因素新探》,《四川大学学报》(哲学社会科学版)2010年第1期。
《怎样选择成长股》读后感 第2篇
——《怎样选择成长股》菲利普·A·费舍
在本学期选修了证券投资学这门课前，我一直很好奇股市为什么可以带给人们那么大的魅力，从那些退休的老人到华尔街的金融巨鳄们，都能成迷其中并为之付出一切或获得巨额回报。作为一个大学生，当然非常想了解这么一个能够赚钱的渠道，嗯，学完之后，准确地说这是一种投资，而在我身上可能更体现出的是一种投机，因为我非常喜欢频繁的交易并通过差价获得收益。
就证券投资这么一本书是无法对这个庞大的运作体系进行深入的了解，只是了解到了一点皮毛而已。于是我积极响应老师的号召去自行选看了一本《怎样选择成长股》的相关书籍来扩充知识面。这本书很显然不是一本教科类书籍，在此书中，股市的基本知识和理论不是作为知识点来罗列，而是通过作者对他的论点进行详细和幽默的解释，融汇于他的论述中，即如何去选择成长股。这在我眼里是典型的投资行为，而且根据课本来说，这种投资行为是投资者通过长期持有来获得利息上的收益。、于是我提出了第一个问题：怎样找到它？对，我们应该如何才能找到那么一类属于成长股的股票呢？作者费舍的经验就是首先求助于富有经验的投资专家，但是专家提供的线索总的来说仍然只是原始资料，而要从其中迅速筛选出若干家值得进一步研究的公司，则主要靠经验了。心中有了被选对象的大致范围之后，费舍就开始了他称之为“闲聊”的过程，寻找尽可能多的信息来源，不断丰富自己对所研究的公司的认识，“闲聊”对象主要应该是：该公司的竞争对手、供应商和客户、大学和政府的科学家、行业协会的成员以及公司以前的员工等。费舍坚持认为，只有从侧面了解到有关于一家公司至少50%以上的信息之后，才可以去拜访目标公司的管理阶层，否则就是一种极其危险的状态：因为投资人对目标公司没有足够多的了解，极容易被公司的管理人员所误导；此外，也根本无从判断最基本的要点之一，那就是高管人员本身的能力。费舍非常反对那种只凭几张财务报表和研究报告就匆忙下结论的做法，他讥讽道：“一个人如果一个星期只花一个晚上，躺在舒适的扶手椅里浏览一些经济商免费报告，便获得很高的利润，你觉得说的过去么！”费舍非常反对那种只凭几张财务报表和研究报告就匆忙下结论的做法，他讥讽道：“一个人如果一个星期只花一个晚上，躺在舒适的扶手椅里浏览一些经济商免费报告，便获得很高的利润，你觉得说的过去么！”
第二个问题在于何时买卖，这个问题的提出，我第一个想到的是我们课本中的金叉死叉和移动均线这类知识点。那些知识对于我们这些初学者来说是个很好的参考依据，但总让我有种纸上谈兵，难以在市场获得实现的感觉。而作者的投资哲学的核心就在于找到现在被市场忽视、但是未来几年内每股盈余将有大幅度成长的少数股票；进一步地，想要获得可能获得的最高收益，就应该仔细考虑出时机问题。费舍对此有独到的见解，对于传统的依据景气研究以及对未来的预测来决定是否买卖股票的做法，他持否定的态度。他明确提出：过分信任经济预测的可靠性，无异于拿自己的全部积蓄去冒险。费舍认为，最佳买入点应该是在“盈余即将大幅度改善，但盈余增加的展望还没有推升该公司的股票价格时”，而抓住最佳买入点的基础就在于能够正确判断目标公司相对于整体经济会有什么样的表现。另外，由于市场的原因导致的股价大幅下跌也是买进优质股的好时机。从这些来看，我更觉得者符合我在正常情况下面对那些满屏幕的数字时的本能反应。换句话说，这些更直观适合我这种初学者。对于卖出持股，费舍认为只能基于三个理由：首先是原始买进时就犯下了错误；其次是公司出现了重大问题，管理出现退步，或者是增长潜力消耗殆尽，难于继续拥有突出的表现。第三个理由是投资者又发现了比手中持有的股票更优秀的品种。费舍认为最后一种情况非常罕见，而且随时准备更换持股组合的风险其实很大。
还有些就是作者对投资者的告诫，如：不要过度强调“分散投资”，不可过分依赖数字，买进真正优秀的成长股时，除了价格之外，也不要忽视时机因素，不要缁铢必较，不要忽视市盈率的分析等。这些简单的告诫对于我来说比起那些技术分析，更简洁易懂，而且我在利用学校的模拟交易系统时也发现了其具有可操作性和正确性。
总的来说，读完一本书，可能不必完全记住他的一切，也没这个能力，但是其经典之处就在于我对他的书名所提出的问题有了一个从感性到理性的认识。对于证券投资这个问题来说，我也觉得不是一个学期的书本学习就能掌握的，许多学者甚至花了毕生的心血去研究其规律。当然，有了稍许的理论知识后，在将来真正进入股市的时候就不会手忙脚乱，毫无底气了。而且这东西不是拼运气，而是完全的技术理论。目前中国的股票市场还存在很大的缺陷和改进空间，在将来大力发展的时期，我们完全可以有很大的动作空间。这些书，将作为我们最基本的理论依据。
物流100
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成长股与价值股轮换的思考 第3篇
彼时，我沉浸在对市场的反复思考中，经历过长期连续的市场下跌之后，市场终于大涨，关于后市，当时流传的段子是“一根阳线，两根阳线，三根阳线”。在那个时候，我开始反复琢磨起自己长期看好的股票，同时也在反复思考今后的投资。投资者常常面临短暂的迷茫和这完全的黑暗有很多相似之处，黑暗甚至让我想起了那塌陷在煤矿里的工人，不知道是否会有人营救，却还要坚持活下去，坚持向外界传递不知道是否会被获知的信号。
有人说，投资是孤独的，基金经理做到第四年，我开始有了感觉。我的投资方法中，成长股投资的特点非常鲜明。因为我坚信，大多数行业和公司的发展都是S型的，我们力争投资在其发展加速期的前半部分，这种方法，确实会给人带来心旷神怡的利润，但缺陷也非常明显。这主要体现在，一个加速趋势被市场感知时，EPS和PE的双击会超预期的表现，但某个时间点，市值的地心引力和其他未被感知的负面因素会不期而至，双击演变成双杀。
成长与价值的轮换。任何一项投资，都应该是基于企业基本面和估值做出的综合决策。成长股方面，当一个潜在高成长的公司，只被以平庸的价格交易时，我们要果断的发现其价值，当过往高成长的公司，疲态初现但仍然以未来高昂的价格交易时，我们也要果断的实现其价值。价值股方面，一个过往平淡坚实的公司，显现出向上端倪时，应该出现我们的身影。
在市场波动的时候，挑战主要来自两个层面。基本面层面，主要来源于商业模式的核心要素和相应的企业战略。好的成长股较少出现突兀性的波动，波动往往来自于新的信息变量。一方面我们需要评价这些变量是否伤害了商业模式的核心要素，另一方面，企业的战略本身是否覆盖新的信息变量并持续强化商业模式的有效性。估值层面，主要来源于市值的地心引力，这一因素很大程度上受市场情绪左右，较难把握。
投资真正的考验就出现在这些时候，股票暴跌的时候是减持还是增持，来源于对前述基本面的理解。很多人会说，我看好某个股票，但要等他跌下来再买。实际情况往往会是因为某个新的变量才会下跌，了解不深往往是不敢做决策的。另外，市值的不断高企可能确实泡沫化，但也可能是企业发生了本质的变化，也在考验投资者日常的工作质量。
具体的操作，我以为要依赖于一个勤勉而又独立思考的团队。我们需要时刻提醒自己抽身于市场，置身于数据和最新的变化中去，每天以清零的眼光打量我们的持仓和关注的公司，反复思考“这是否依然是个好的行业，公司的商业模式是否依然有效且公司战略制定得当，执行力是否反映到财务数据”。我想，这就好比最初一群前行的人，有时候前进的方向是黑暗，往左往右或回头都有光亮。
未来的成长股 第4篇
关键词：营运能力,企业成长性,相关性研究
一、提出假设
企业的营运能力是指企业运用本企业所拥有或所控制的应收账款、存货、应付账款及总资产等进行价值创造的能力。通常情况下, 公司营运能力越好, 意味着企业的资产使用效率越高, 意味着企业可以用较少的资产来创造较多的财富, 将越有利于推动企业价值的增长。只有资源与能力有效结合, 才能获得可持续的竞争优势, 从而促进企业价值增长。本文的假设就是基于这个基础, 假设公司营运能力与企业成长性存在正向关系。
二、研究设计与样本选取
(一) 变量设计, 如表1所示
(二) 研究模型
为检验假设是否成立, 本文采用多元线性回归方法, 运用下面的模型进行假设验证, 并预期变量AT的回归系数为正值。GR=γ0+γ1AT+γ2LnA+γ3DTA+γ4ROA+μ
(三) 数据来源与样本选取
本文以湖南A股上市公司作为研究对象, 使用的财务数据来源于Wind数据库, 样本选取的时间区间为2005-2009年。剔除了部分不符合五年时间区间的上市公司, 经过筛选, 最后得到了38家样本公司, 总共是190个观测值。
三、实证结果与分析
(一) 描述性统计结果
如表2所示, 湖南省A股上市公司的企业成长性 (GR) 的最小值和最大值分别为-0.568、6.419, 这表明成长性在湖南省A股上市公司之间存在很大的差异性, 相对应的标准差 (0.608) 、方差 (0.370) 也正说明了成长性在不同上市公司表现出差异的离散程度。与此同时, 从GR的均值与中值都大于零, 我们也可以看到, 湖南省A股上市公司整体上都具有一定的成长性, 只不过成长的速度存在差异。公司营运能力 (AT) 的最小值和最大值分别为0.094、4.932, 说明有些企业的资产营运能力还不是很强, 而有些企业已经拥有了比较好的资产营运能力, 这种差距可以通过标准差 (0.596) 与方差 (0.355) 来得到检验。对于另外三个控制变量, 在这里, 只进行简单的描述性分析。从公司规模 (LnA) 的最小值 (19.388) 和最大值 (24.888) 可知, 湖南A股各上市公司的公司规模存在显著差异, 呈现出比较高的离散分布, 从标准差 (1.096) 与方差 (1.201) 可以看出来;从偿债能力 (DTA) 的最小值 (0.058) 和最大值 (1.359) 可知, 各上市公司的偿债能力也有较大区别, 但离散程度不高, 从标准差 (0.202) 与方差 (0.041) 可以得到验证;从盈利能力 (ROA) 的最小值 (15.451) 和最大值 (347.615) 可得知, 各上市公司的盈利能力的差距是各变量中最大的, 离散程度也是最高的。正因为各上市公司在公司规模、偿债能力与盈利能力三方面存在较大的差异, 在本文中, 把这三者作为控制变量, 以便更好地解释公司营运能力与成长性的相关性程度。
注:“*”、“**”分别表示双尾检验在5%和1%的显著性水平上显著
(二) 相关性分析
各变量之间的相关系数, 如表3所示, 右上角为Person相关系数, 左下角为Spearman相关系数, 二者以对角线分开。在Spearman检验中, 自变量AT和因变量GR的相关系数为0.236 (在1%的水平上显著) , 说明针对本文所提出假设的相关性检验与预期一致;在Person检验中, 自变量AT和因变量GR的相关系数为0.240 (在1%的水平上显著) , 也验证了本文开头所提出假设的预期, 即公司营运能力与企业成长性有比较高的相关性。从表3同时可以看出, 公司规模 (AT) 与公司成长性 (GR) 的相关性系数比较大, Spearman相关系数为0.343 (在1%的水平上显著) , Person相关系数为0.263 (在1%的水平上显著) , 这说明湖南省A股上市公司的公司规模比较合理, 处于规模经济以内的规模;偿债能力与企业成长性的相关性相对低些, Spearman相关系数为0.169* (在5%的水平上显著) , Person相关系数为0.094;盈利能力与企业成长性表现出负相关性, Spearman相关系数为-0.129 (在1%的水平上显著) , Person相关系数为-0.086, 这与我们平常所理解的不一样, 这是因为湖南省A股上市公司之间的盈利能力存在很大的差距, 也表现出了比较大的波动性。
(三) 多元线性回归分析结果
回归分析结果, 如表4所示, 运用普通最小二乘法得出模型的回归系数为0.231, t值为3.331, 说明了在控制其他因素的影响下, 公司营运能力与企业成长性存在正向关系。表4也反映了公司规模与企业成长性存在正向关系, 而偿债能力、盈利能力与企业成长性存在着微弱的负向关系。
Adj-R2=0.103, F值=6.439, D-W=2.137
四、启示
通过上述实证分析, 本文得出了以下结论与启示:湖南A股上市公司营运能力与企业成长性存在正向关系, 上市公司可以通过提高公司营运能力来促进企业的成长与发展;公司规模与企业成长性存在正向关系, 上市公司如果想要获得比较好的成长性, 在提高公司营运能力的同时, 可以把企业做大, 也就是扩大企业的规模, 充分发挥企业的规模经济。
参考文献
[1].张炳坤.论企业成长性及财务评价[J].经济师, 1998 (2) .
美股未来17年走熊的概率大 第5篇
利率之于资产价格的影响，巴菲特在1999年总结到，“在1964到1981年间，国债收益率呈现大幅上扬的态势，从原先的4%飙到最后的15%，这仿佛是要人们在三倍的地心引力下生活，对所有投资的评价来说，简直是无法承担之重，当然最引人瞩目的首推股票的价格，这间接解释了为何这段期间，指数一动也不动。”
巴菲特认为，影响投资结果的三个重要因素分别是：利率、企业盈利占GDP的比重及投资者掌握信息的优势。笔者认为，对投资者而言，前两个因素是相对客观因素，第三个因素来自于主观能动性。
如果要看清楚过去美股65年的历史，不如将美股以14至17年年左右为一个周期，分成四个阶段，分别是1950-1964年，1964年-1981年，1981年至1999年，1999年至2016年。
巴菲特曾经在1999年的文章当中总结了美股在1981年至1999年道琼斯指数上涨10倍的原因，主要是利率大幅下降和企业盈利的大幅增长。
而1999年之后至今的16年里，道琼斯指数从11452点最高涨至18351，最大涨幅仅62%，明显不如上一个17年。出现这种情况的原因还是在于，即使利率仍然下行，但美国企业整体盈利没有大幅提升。
下一个17年，美股能否重新走牛呢？笔者认为，这仍取决于利率和盈利占比的变化。从利率的角度看，未来17年利率下行空间不大，上行空间可能更大。目前20年期国债利率已经跌至二战之后的最低点，很难有进一步的下行空间。而盈利占比的状况则取决于盈利占GDP的比重能否持续上升。答案是不容乐观。这一点巴菲特有相当经典的分析，他认为，“若你乐观的认为企业获利占GDP的比重会一直维持在6%的水准，那我会认为你未免有点过于天真了，一个主要原因在于产业的过度竞争，另外一个原因牵涉到公共政策议题，若企业投资人想要分食更多的美国经济大饼，等于是其他的团体只能分到更小的一块饼，这肯定会引发政治问题，基于此点个人认为社会资源的大幅重分配是不太可能发生的。”因此，即使乐观来看，美国企业盈利占GDP比重维持在6%这个均值位置，那么，2014年该比例已经超过10%，未来出现均值回归的概率也很大。
未来的成长股 第6篇
一、城市农民工随迁子女成长档案建设的必要性
城市农民工随迁子女成长档案建设很有必要,主要体现在以下几个方面:一是建设城市农民工随迁子女成长档案,有助于政府和职能部门在制定“城市农民工随迁子女”问题的政策和规定时,对政府和相关职能部门提供可靠的第一手材料;二是城市农民工随迁子女成长档案的建设,有助于帮助心理咨询老师,在对“问题”学生进行心理咨询服务时,具有参考价值;三是城市农民工随迁子女成长档案的建设,有助于政府和相关部门,在解决城市农民工随迁子女的一些具体问题上更具有针对性;四是城市农民工随迁子女成长档案建设,有助于教育部门、学校在掌握城市农民工随迁子女真实的相关材料,在利用档案信息的同时,在调查、了解的基础上,探索社会、学校、家庭协同一致教育方式和途径;五是城市农民工随迁子女成长档案的建设,有助于学校、家庭、老师更深入了解孩子们,从而达到“因材施教”“、有的放矢”,针对每一个不同的个体,灵活实施培养计划和制定比较适合的人才培养方案。城市农民工随迁子女成长档案中有许多相关信息,如城市农民工随迁子女的个人信息、家庭成员信息、家庭收入、工资、家庭状况这些信息,都为老师们了解城市农民工随迁子女提供帮助。同时,城市农民工随迁子女成长档案利用,为全国中小学教育、教学及心理咨询服务方面,为中小学教材的编写,提供参考,也对国家制定城市农民工随迁子女家庭帮扶政策有所帮助。
二、城市农民工随迁子女成长档案建设现状
目前,我国城市农民工随迁子女数约有1500万人。“随着中国城市人口流动性的增强,农民工随迁子女也呈不断增加的趋势。”[1]国务院发展中心副主任韩俊在2011年儿童早期发展国际研究会上表示:“最近几年,越来越多的农民工家庭将6岁以下的儿童带在身边抚养,城市农民工随迁子女呈低龄化趋势。”[1]由于孩子的生活环境、学习环境、成长环境都发生了改变,一下子很难适应城市,因此,他们来到城市后,从心理上、精神上与城市不“接轨”,导致出现这样或那样的问题,如缺乏自信、怯弱、恐惧心理等现象。要改变和培养好这些孩子们,方式有很多,比方说从家长的关心、教师的耐心、社会的热心等方式入手外,另一个是,为城市农民工随迁子女建设成长档案。目前,我国对城市农民工随迁子女成长档案的建设,意识还不是很强,建设方面有一定的难度,不同地区在资金投入、人员配置等方面还存在一些差距,档案的集中管理也存在一些具体问题,建档的内容涉及得不宽泛,建档内容涉及较多的是学籍档案、就学、入学方面的内容。另外是,档案没有专人管理,利用率低。
三、城市农民工随迁子女成长档案建设内容
农民工随迁子女,虽然他们年龄各不相同,来自的地域也不同,但有一点是相同的,他们都处在生长、成长、发育阶段。他们的身体、心智、思想、心理、人格等方面都处在成长发展时期[2],情绪波动大,不稳定,容易出现这样或那样的问题,如缺乏安全感;缺乏自信,对学习兴趣不浓等。如果在出现问题的同时,能及时得到关怀、关心和关注,能对他们及时地进行引导、启发、教育,那么,结果是完全不一样的。他们未来的人生、身心健康、人格培养,将会朝着一个好的发展趋势(或好的方向发展)。如果未及时得到关怀、关心和关注,未在正确的时间里得到引导、教育和启发,也许,就会导致他们多走弯路,甚至有步入歧路的可能。随迁子女,虽然他们大多来自农村,但他们一般都具备了吃苦耐劳、不怕困难的特质,他们的本质是好的。他们脆弱的一面,就是不是很自信。当然,问题出现,根本不在孩子本身,这是由许多的客观原因造成的。其实每个孩子都是“潜力股”。只要是在正确的时间里得到了正确的引导和启发,他们个个都是社会的希望、国家的栋梁。因为,他们个个都是八九点的太阳。因此,建设城市农民工随迁子女档案也应从多个方面展开,形式多样,比如说纸字档案、电子档案、卡片档案的建设。内容应包括:城市农民工随迁子女身体健康档案、心理建康档案、人格培养方面的档案、教育公平等方面档案的建设。
四、城市农民工随迁子女成长档案管理
1.对城市农民工随迁子女成长档案利用的管理。任何一种档案的建设都是为了利用。利用是目的,建设是手段。城市农民工随迁子女成长档案的建设,目的是为了更好地利用档案,通过利用更多地了解随迁子女一些真实情况,有针对性地对那些需要帮助的孩子们及时地进行引导、启发、关心。因为,无论他们的心理、身体、学习、思想,都处在一个发展、变化以至于成熟的过程中,急需有人引导他们朝着正确的“轨道”上行驶。而随迁子女成长档案中的信息材料和原始资料,恰恰可以给老师、班主任、心理咨询师提供参考。当然,利用随迁子女成长档案也是有讲究的,如何科学地利用,合理地利用,这也是档案在利用过程中的一种伦理道德和规范。对于涉及孩子的一些隐私,我们要加以保护,充分保护孩子的隐私权不受侵犯。
2.对城市农民工随迁子女成长档案网络化的动态管理。由于随迁农民工子女的特殊性,他们来自不同的地方、不同的学校以及所受教育的程度不同,加之城市农民工的工作单位又是十分不稳定,变动性较大,因此,建设动态的网络化的电子档案,更为适合城市随迁农民工子女的这一特殊性。这样更能及时收集、整理、存储和传递,实现电子网络化管理。方便城市随迁农民工子女的流动就学、转学[3],更能方便快捷地通过电子网络对他们的信息进行掌握,及时地帮助和提高他们的学习成绩或其他方面的帮助,及时了解和掌握他们在成长、发展过程中的状态和动向信息,实现城市农民工随迁子女成长档案管理的有序性和规范性。
五、农民工随迁子女成长档案建设与随迁子女未来成长的关系
城市农民工随迁子女在成长过程中,由于他们所受教育环境、受教育的程度以及他们身心健康的发展和变化,城市农民工随迁子女成长档案的建设与他们的未来成长,存在密不可分的联系。城市农民工随迁子女的身心健康,直接影响着每一个农民工家庭,而每一个随迁子女又是这个家庭主要的成员之一。他们是每一个家庭的未来和希望,更是国家的未来和希望。关心他们的身心健康、关注他们成长档案的建设,对收集到的信息、问卷和调查的材料,进行深入的分析、综合、判断,帮助心理咨询老师,帮助辅导老师更好地分析城市农民工随迁子女在成长过程中所出现的心理、思想等方面的问题,探究解决城市农民工随迁子女在成长过程中的方式、方法,寻找问题存在的根源和解决问题的办法,从而有针对性地对城市农民工随迁子女进行培养和引导。城市农民工随迁子女成长档案的建设,无疑为学校教育、家庭教育、个性培养和因材施教等方面起到促进作用。随迁子女成长档案的建设与随迁子女的未来成长有着密不可分的关系。
2011年,全国妇联儿童部部长邓丽透露:在四川、安徽、河南、湖南、江西、广东、贵州等7省0—5岁的留守儿童均超过百万人。全国妇联呼吁父母将子女带在身边。这充分说明了随迁子女问题备受社会的关注和关爱[4]。社会各界人士,可以通过不同的方式和方法直接或间接地关心、关注这一新的社会弱势群体。笔者认为,关注城市农民工随迁子女的未来成长,就是关心国家的前途和发展[5]!关心随迁子女的未来成长是我们的责任,我们没有理由推卸责任。建设城市农民工随迁子女成长档案,正是这种责任的体现。建设城市农民工随迁子女成长档案,宗旨在于在了解他们身心、心理、生活、学习、成长等情况的基础上,通过家庭教育、学校教育、社区教育等多种途径和手段,培养他们良好的心理素质和积极的人生态度,引导和培养他们在人格、心理、思想等方方面面朝着健康的方向发展,促进其身心的和谐[6],让他们健康快乐地成长在祖国的同一片蓝天下!
摘要：农民工随迁子女成长是当今社会必须直面的社会问题,建设农民工随迁子女成长档案正是为解决这一问题而进行的一种尝试。本文就农民工随迁子女成长档案建设的意义、现状、内容及管理方式等方面进行了探讨。
把握成长股的进攻性 第7篇
从基本面看，目前经济形势不好，上半年行业景气度都不高，传统盈利较好的行业例如消费类中的白酒、商业零售业绩相对稳定，但周期性行业的盈利表现都比较差。目前出口、投资、消费三驾马车均无亮点。诸如家电下乡，政策边际效应递减，很多地区已满足了需求，家电尚不到更换时候，刺激效果不如往年。我们预计地产、券商板块中报有可能超预期，消费行业业绩表现相对稳定，而周期性行业则可能仍不理想。投资者普遍对中报行情不抱特别大的希望，而反而采取抱团取暖的做法，导致目前两市中业绩确定的成长股受到资金的围追堵截。今年以来，券商、地产的走势最强，但由于政策预期的影响力开始减弱，近期这两个板块已经开始呈现出高位震荡的走势，个股开始分化，而小盘股明显受到机构的追捧，凭借经济转型与政策东风有望成为接下来的市场主角；而周期股的“登台”需要政策大级别转向的配合，即使出现阶段性机会，恐怕也难以掩盖小盘股的风采。“成长股独唱，周期股伴唱”似乎正在取代传统意义上“周期股搭台，小盘股唱戏”的观念。
我们认为在经济发展比较快的阶段，上市公司的成长性好一些，它的市值也在波动上涨，在市值不断的扩大和股价不断上涨的过程中，投资成长股是比较容易赚钱的。现在大家对成长有两个定义：一个是经典成长，一个是新兴成长。经典成长就是如消费、医药这种比较稳定的盈利跟随GDP增长的股票。新兴成长就是像科技股，有新技术、新商业模式的公司。新兴成长股风险比较大，收益率也比较高，但是如果投资失败亏损率也比较大，经典成长就是一些消费行业的成长股，收益率低一些，风险也低一些。投资者在实际操作中，还是要构成一个组合，尽量地提高收益率，降低风险。组合的好处就是不会受某一方面影响更大，组合就是平衡一些风险，因为投资本身就是充满着不确定性，再怎么研究也有预测错误的地方，总有亏钱的地方，只能提高自己预测的概率，或者在风险一定的前提下提高自己收益率。
对于选择成长股，其实除了从新兴产业中挑选，也有一些结构转型的机会较大的行业。大方向是用稍微长一点的时间，一年或者更长一点时间，公司的超额收益率肯定会体现的，股票最终是要反映上市公司的价值的，如果上市公司不断的成长，收入越来越高，利润越来越高，市值越来越大，那么显然它的股价稍微放长一段时间来看肯定是上扬的，最后它会获得超额收益的。在某一个时间段有一个投资的偏好或者说有一些政策或者行业方面的消息会左右这个板块的变化，但长期看，成长股跑赢指数还是大概率事件。
