股票研究论文范文（精选6篇）
股票研究论文 第1篇
内容提要: 股票市场的平稳运行取决于做多与做空机制的协调发展，中国股票市场风险日益积累的重要原因之一就是，与做多机制相对应的做空机制不完善并处于明显的劣势。引入信用交易、股指期货交易以强化做空机制，既是市场发展的需要，又具备了基本条件。
股票市场的平稳运行取决于做多与做空机制的协调发展，中国股票市场风险日益积累的重要原因之一就是，与做多机制相对应的做空机制不完善并处于明显的劣势。引入信用交易、股指期货交易以强化做空机制，既是市场发展的需要，又具备了基本条件。
一、中外股票市场做空机制比较
做空机制是与做空紧密相连的一种运作机制，是指投资者因对整体股票市场或者某些个股的未来走向（包括短期和中长期）看跌所采取的保护自身利益和借机获利的操作方法以及与此有关的制度总和。
国外特别是发达国家的股票市场一般都有比较完善的做空机制，通常包括主动性做空与被动性做空两种基本形式。主动性做空机制是指投资者预期股票市场价格将要下跌并积极利用这种下跌来获取相应利润的操作行为以及配套的相关制度，具体包括利用信用交易进行卖空和利用股指期货来进行做空。信用交易卖空的基本运作程序是，投资者（保证金空头交易者）以部分现金或有价证券作担保，委托卖出股票时由证券商贷给股票，到期按规定归还股票并向证券商支付利息。在这过程中，融券的数额取决于规定的保证金率，即投资者交付的保证金占融券折合资金额的比例。在利用股指期货卖空中，投资者先是在判断股指将要下跌时卖出股指期货合约，其后待股指下跌时买进以进行对冲。被动性做空机制是指投资者预见到大势或个股未来走向不好的情况下离场观望，即通常所说的卖出股票而持有货币。在主动性做空机制下，投资者进行操作的动机主要是利用财务杠杆，寻求高卖低买的机会以获利（保值也可以看作一种获利），在被动性做空机制下，投资者进行操作的目的之一是避免“套牢”，即股票的市场价格下跌到低于其买价而致使其帐面发生亏损（此时股票虽然没有卖出，但已经失去了进一步操作的灵活性）之二是回避或者减少实际可能发生的亏损。不论投资者的具体动机如何，做空机制实际上都起着降低市场风险的作用。
中国股票市场的做空机制是不完善的，因为它只有被动性做空，没有主被动性做空被动性做空的目的是避险，做空投资者的资金处于闲置状态，资金增值的要求暂时无法实现，因此，投资者一般只在较少情况下才愿意做空卖出股票。与之相对应的是，绝大多数上市公司经营业绩的提高远远滞后于其股票价格的攀升，股票市场整体上仍然是一种典型的“零和”博奕形态，投资者要获利就要不断地低买高卖推升股指，形成强烈的做多愿望。这就使得被动做空的卖方力量经常小于积极做多的买方力量，做空与做多难以形成良性的平衡关系，致使股票市场的风险不断积聚。而且，股票市场上所存在的利益格局通常还会进一步加剧这种失衡：
首先，券商以及其他中介机构倾向于诱导投资者积极做多，因为做空通常会导致价格下降、成交量和成交金额减少，相应地降低其佣金收入。
其次，上市公司从总体上来说往往也有引导投资者做多的意愿，因为这样可以推升公司股票价格、提高其市场形象并进而增加今后能够筹措资金的数量，如配股和增发新股时的价格高低与其市场价格的高低有着非常密切的内在联系。
再次，管理层在某种程度上也有鼓励做多的倾向，因为股指的上升通常会被认为是国民经济形势发展向好的体现，股市的财富效应对经济发展也能在某种程度上起到推动作用。特别重要的是，股市的持续上扬有利于更多的国有企业改制后上市融资，有利于国有股减持，有利于创业板的开设，等等。
最后，股票价格的不断上升、成交金额的不断放大还会给国家提供日益增加的印花税，对改善财政收支结构起到重要的作用。
由此可见，要维持中国股票市场的平稳运行，降低市场风险，就需要改变目前单边做多的市场机制，完善并强化做空机制；短期要以加快信用交易推出步伐为重点，中长期要做好各种基础性工作，适时推出股指期货交易。
二、构建完整做空机制的可行性研究
在我国开展信用交易和股指期货交易首先遇到的是法律障碍，如《证券法》规定股票只能采取现货方式、银行资金流入证券市场受到有关法规严格限制。法律限制信用交易、把期货交易排除在外的主要考虑是防范由此产生的各种风险及风险的扩散，维护金融市场的稳健运行。然而，就股票市场的实际运行情况来看，不规范的信用交易一直存在，往往是监管部门严加查处时收敛一些，风头一过又重新活跃。因此，对信用交易与其采取堵还不如积极疏导。而且，就中国资本市场与货币市场的协调发展、股票市场发展的现实情况和未来需要来看，开展股票信用交易并以此为基础在将来开设股指期货交易的条件也已基本成熟；
首先，广大投资者的风险意识不断强化，自我控制能力日趋提高，为开设股票信用交易、股指期货交易提供了巨大的市场需要。目前6100万投资者当中相当一部分都曾深刻体验过股市赚钱与赔钱的悲喜剧，心理承受能力较前几年明显提高，基本上具备了从事信用交易所需要的心理素质和初步的操作技巧。至于建立在信用交易基础上的股指期货交易也会有巨大的市场需求，因为它可以满足多种市场需要，投资者既可以将其作为一个有更大获利机会的投资品种，也可以用它来为现货交易进行保值。
其次，管理层对市场监管的方向已基本明确，手段也日益成熟，在可预见的时期内股票市场的风险将可能控制在可以调节的范围之内，为开设股票信用交易和股指期货交易提供了良好的运行空间。就近期来看，监管的重点集中于上市公司的规范运行以及对市场操纵行为进行严肃查处上，市场运行规范度较过去显著提高，市场波动的幅度和频率都大大下降。就长期来看，市场化和保护投资者尤其是中小投资者利益已经作为管理层监管市场的基本取向，从根本上结束了过去那种由于监管思路不清晰而陷于市场经常性波动之中的被动情况，今后再次出现因监管政策变化而导致市场激烈动荡甚至逆转的可能性明显降低，股市监管的理性化为股票市场稳健运行提供了制度上的保证，为信用交易和股指期货交易的顺利进行提供了适宜的市场环境。
再次，期货市场的发展为开设股指期货交易提供了基本的市场环境。股指期货作为金融期货的一个重要品种，其运作成功需要有比较完善的期货市场为基础，否则就有可能遭至失败，甚至如过去开设的国债期货一样最后不得不关闭。我国期货业经我国期货业经过多年的清理整顿后，目前即将步入健康发展轨道，其积累的经验和教训将有助于股指期货的顺利推出及平稳运行。
最后，中国股票市场要与国际股票市场接轨，必须引进信用交易和股指期货交易。特别是考虑到中国即将加入WTO，中国金融市场包括股票市场融入世界金融市场的步伐不断加快，我们也必须未雨绸缪，尽可能早地推出股票信用交易方式和股指期货交易方式，以迅速提高我国广大投资者特别是机构投资者管理市场风险的能力。
三、开展股票信用交易和股指期货交易应采取的主要举措
第一，广泛开展股票信用交易和股指期货交易的宣传教育，提高投资者的风险意识、风险控制及处理能力。一是通过券商提供信用交易、股指期货交易的基本运行机制和主要操作技巧，对广大投资者进行信用交易和股指期货交易的基础教育，二是帮助证券市场的主要媒体进行信用交易和股指期货交易的系列讲座，帮助投资者逐渐掌握运用信用交易以及股指期货交易所需的实际操作手段和方法。
第二，建立和健全从事信用交易和股指期货交易的各种规章制度。根据中国证券市场的发展需要，尽快修改《证券法》、《商业银行法》、《期货交易管理暂行条例》等法规，制定《股票信用交易管理办法》、《股指期货交易管理办法》；在编制更加科学合理的全国股票市场价格指数、厘定每一个指数所对应的现金额的基础上，人民银行、中国证监会等监管部门主要应制定如下法规：一是能够提供信用交易和股指期货交易的券商的资格认定。二是制定统一的基本保证金率，并允许券商根据其具体情况在一定幅度内上下浮动。为了保证信用交易、股指期货交易的稳步推进，基本保证金率应遵循先高后低、适时调整的基本原则，特别是对做多保证金率和做空保证金率可以分别规定，以达到引导市场运行的目的。三是规定券商贷放资金的利息率和货放时间，以控制券商信用扩张的能力。四是要求券商交投资者的现金帐户和保证金帐户分类管理，加强保证金帐户的风险控制。可以规定开投保证金帐户的最低资金要求，以及投资者开设信用交易。股指期货交易所必须的最短入市时间。最低保证金要求和最短入市时间也遵循先高后低、适时调整的基本原则。
第三，进一步打通券商的融资渠道，为信用交易、股指期货交易提供充分的资金支持。信用交易和股指期货交易本质上是券商对投资者融资（融券实际上也是一种融资），其能否顺利推进很大程度上取决于券商是否有比较充足的资金储备，即券商能否有通畅的融资渠道。扩大券商的融资渠道，需要在充分利用股票质押贷款、银行间拆借市场、增资扩股等传统方式的基础上不断拓展。首先，利用国家即将颁布新的公司债券发行管理规定、鼓励债券市场更快发展的有利契机，允许券商尝试发行金融债券，在积累经验的基础上再扩大规模。其次，加快适合条件的券上市步伐，利用上市公司独有的融资机制来增强券商的资金实力。最后，借鉴发达国家证券市场发展的成功经验，开设专门从事证券资业务的证券金融融公司，利用其为券商融资的独特功能，推动我国股票信用交易和股指期货交易的顺利发展。
股票研究论文 第2篇
3我的一点体会
这一个学期来，在陈老师的教导下，我逐渐对股票市场有了一定的认识和体会。因为我没有股票知识的基础，所以虽然很努力认真的去学习，但依然是云里雾里，因而无法从专业的角度做出分析。尽管如此，比起当初对股票市场的陌生和无知，现在依然有了不少的进步，下面我就本学期的学习谈谈自己的体会。所谓股票，就是一种有价证券，是股份公司在筹集资本时向出资人公开或私下发行的、用以证明出资人的股本身份和权利，并根据持有人所持有的股份数享有权益和承担义务的凭证。只有股份有限公司可以发售股票，有限责任公司只能发给股东持股证明，不能转售。其中，我仅说说我对A股的认知。A股的正式名称是“人民币普通股票”。它是由中国境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股股票。A股不是实物股票，以无纸化电子记账，实行“T+1”交割制度，有涨跌幅（10%）限制，参与投资者为中国大陆机构或个人。
对于当今的股票市场，要想在短时间获得暴利那就意味着承担的风险也就更大。同时，出手的次数越多，担任的风险也将增加许多。对于资金量比较少的客户来说，做短期投资不失为一种快速获利的手段，但对其自身的专业知识要求就越高。也正因为其资金量比较少，所以不会引起控股人的注意，因而可以短期获取暴利。而对于资金量相对来说比较多的客户来说，短期投资风险太大，且由于股市操纵规律不可能允许你从中谋取暴利。因而做长期投资就比较稳妥，适合普通的股民。由于长线股投资周期长，很难从短期获取暴利。
股市有风险，投资须谨慎，这是我对中国股市的最深理解。中国股市受“3.27国债期货事件”影响，于1995年进行全面的整顿清理，中国股市成为扶持的对象，这样股市才由此迎来了真正的利好，转而进入了大发展的时期。现如今中国股市秩序相对来说比较稳定，也较国外股市来说较好，但从2011年至今，中国股市走入大熊市，可以列为冠为全球最熊，一路的下跌，跌倒十年前的原点2228点。
关于股市公司的报表问题，我也小有体会。股市中，发行股票公司的报表时不能全信的，在中国尤其如此。中国股市中，许多股票的报表涉及造假，意在诱导股民，从中牟取利益。股民只有认清当前局势，做深入的分析了解才能避免上当受骗。就老师的个人经历来说，老师说过曾经一直股票将其市值做的很低，报表的数据简直不忍直视，但经老师深入分析并实地考察后发现该公司市值远远超过报表所示，于是大胆投资，终于获得了丰厚的回报。由此可知，报表对于广大股民而言只是用来参考的数据表而已，并不具有真正意义上的指导作用。所以，只有学习一定的专业知识，认真的分析报表才能从中得到收益。
仅仅得到数据是不够的，还有对数据进行分析处理。每天股市的成交量，成交价等信息量是巨大的，要想从中获取重要的信息，或者是有用的信息就要借助一定的软件或者分析手段。只有借助工具，才能完成这么大信息量的处理工作，从中得到有价值的信息。例如当今市场上的一些炒股软件，通过这些软件，我们很容易看到每只股票的发展趋势，某支股票今天的总体形势。通过对图的分析，再结合一定的专业知识，我们就能做出相对来说较为正确的判断。通常，这还不
够，要想真正的全面地了解一支股票，就要有自己的分析指标，然后根据自己的分析指标对数据进行处理。这样说来，甚至可以自己动手编程对数据进行分析处理，获取更加内在的信息，借助这些信息再做出投资抉择。
然而仅仅分析每天最终的交易量和收盘价、开盘价也是不够的，有时为了掌握更多的信息量以分析其真正的发展趋势需要股民对当天交易的详情做时事分析，只有对当天数据做到精确的分析，才能最终做出准确的判断。这样也可以避免有些控股人的有意操控，做到不被其最终的成交量所迷惑。
股市的动荡和发展很多时候都是人为的，所以要想在股市之中获取利益则要有足够多的经验，也就是说经验对于炒股也是相当重要的。有的人没有什么股票市场的专业知识，但是依然能够炒股，这正是因为久经沙场，身经百战的结果。对于我们而言，我们不能指望在自己的失败中汲取教训，我们更应从别人的亏损中吸取教训。从某个案例中加以深入的分析，然后作为自己日后投资的经验借鉴。所以，每个股民都应该要不断的学会总结，不能不明所以的亏损。然而，经验并非是个可靠的参数，好多时候经验也会误导股民的投资方向。因而，股民还要总结经验用以分析其内在原因。总的来说，也就是经验很重要但是不可全凭经验，要弄懂经验背后的真正原因。
股市动荡另外一个重要因素就是时事的影响，当今社会，互联网已经是四通八达，信息的传送可以在瞬间到达世界各地。这也就意味着突发事件将直接影响股票的走势，直接关系者投资股民的利益。因而每天要多了解时事，关心政治问题。因为很可能某国家的领导人员的一句话就会导致某支股票大跌或者飞涨，或者因为国外发生的某件事情而牵一发而动全身。因而炒股还要对时事信息有足够的敏感程度，有一定对总体时事的把握能力。比如近期发生的国际事件，某国和中国关系突然紧张，而我国的某商品的主要出口国就是该国，这就意味着我国生产该产品的公司的股票必然受到很大影响，产生较大的动荡，至于是怎样的趋势，有一定的炒股知识的人都会清楚。
股市的涉及不仅仅是上面已经说到的，还有更为广阔的方面。我觉得股民还要有很多的常识和某些方面的知识，例如某药业公司生产冬虫夏草胶囊，而正好最近是某些疾病的高发期，某医学教授出来说该胶囊可以有效治疗和预防该疾病的发生。于是有人会认为该股票一定会涨，这是较为盲目的。首先，我们尚不清楚该医学教授是否具有该资质，然后就算该教授具有该方面的权威，那么我们还要弄清楚该教授是不是该药业公司雇佣的枪手。如果是枪手那么必然其发表的信息就没有多大的可信度，而且我们也要根据自己对该方面的了解做出自己的判断，是否冬虫夏草真的具有该疗效。如果不具有，那么这支股票必然在某个阶段暴跌。因而，股民投资某一股票的时候，对其发行公司的产品有一定的了解是相当有必要的。因为如果在自己的理解判断下，确实冬虫夏草对该疾病有独特的疗效，那么意味着这是一次不可多得的机会。这也验证了一句话，机遇只留给有准备的人，也就是通过对股票的学习，我也学习到了一些处事的道理。
对于投资的股民而言，做到上述的那些也只是做好了充分的准备。真正出手的时候还要考虑更多的问题，比如你的资金量砸进去对整支股票将带来何种影响啦，比如有多少股民会投资啦这样总资金量的变化等。因而我们最后要做的就是，不要跟风或者被跟风。因为如果大量资金同时涌入必然引起大盘的变动，产生意想不到的变化。
股民的投资对于某股公司来说，如果资金量不大就都只是散户，随时可以吃掉，因为此时盘面的变动掌握在股东手上，虽然这并不符合股市规则但是事实上
就是这样的。而对于大资金量的股民，股东也不愿意将大部分的利益拱手让人，所以股民要做到该出手时就出手，在感觉到有危险的时候就不要抱有侥幸的心理，千万不要被套牢，否则股民的钱就会蒸发掉了。这点对于做短线的尤为重要，而且投资的时候还有一点，就算你发现了一支好的股票，也不可以一次性全部砸入。虽然如果没看走眼其收益确实是最大的，但同时风险也是巨大的。所以可以慢慢的吃进去，这样才能消化。有些时候，为了不引起控股人的注意，还应以不同的身份买入该股，这样才不至于引起股东的恐慌造成盘面失控。
炒股是一种投资，是一种冒险，但是从某一方面来说也像一场赌博。如果不具有相关的知识还是谨慎投资，股市有风险。就像老师所说，不如将钱存入银行，这是最稳妥的投资。对于那些想侥幸获得收益的股民，我也想说，这不利于身体健康。长期在股市中飘荡，神经是紧绷着的，心情也受股市动荡的影响，生活会应炒股而来很多负面影响，这个时候就要考虑值不值得的问题。因而，炒股可以是一种职业，可以是一种爱好，但是不是投机取巧所能谋取暴利的手段。要想真正从股市中收益则要通过专业的学习，获得足够多的经验，还有敏锐的双眼，以及清醒的头脑。
从第一节课到最后一节课我都有去听，虽然听不大懂，像老师所说的需要一定的基础知识才好，但依然在坚持，因为我相信既然选修了这门课程就应该认认真真的学习，也一定会从中学到什么。就算不是炒股方面的知识，哪怕是懂得了学习或者生活的一个道理也就足够了。因为我学股票并不一定真的就会去炒股，也许过了这些课后，我就再也不会接触股票这个概念。
对于期货投资，我确实还没有弄懂股票中的扫盘是什么意思，也不知道分仓投资的具体操作手段，也没有弄懂指数的真正含义是什么。总而言之，专业的知识，是听得不大懂得的。但这并不妨碍我对整个股票市场的认识，所以我依然是收获颇丰。
以上就是我对期货投资，股票市场的一点体会，同时也是对这学期学习的这门课程的体会。
参考资料：http://tieba.baidu.com/f?kw=%D6%D0%B9%FA%B9%C9%CA%D0中国股市吧
http://baike.baidu.com/view/2085.htm 股票百科http://baike.baidu.com/view/33.htm?fromId=203989 A股百科http:///zt/gssm/股市扫盲《期货技术分析》作者：约翰.莫非
《证券分析》作者：格雷厄姆
《股市晴雨表》作者：汉密尔顿
股票研究论文 第3篇
关键词：股票交易量,股票收益率,延时分析,Granger因果关系检验,GARCH模型
一、文献综述
股票市场在金融体系中扮演着重要角色, 其中股票交易量和股票收益率是反映股票市场动向的重要数据, 一直以来受到广泛关注。研究股票交易量和股票收益率间的关系可以了解股票市场的发展趋势, 可以为投资者提供不可或缺的决策参考。
Louis Bachelier (1900) 利用布朗运动 (Brownian Mo tion) 研究股价变动的随机性, 得出了股价的变化无法用数学方式进行预测的结论。Maurice Kendall (1953) 研究了股票价格的时间序列, 指出股价是随机选择的结果。Peter K.Clark (1973) 提出了混合分布假说 (MDH) , 认为股票交易量及收益的变化受潜在且不可预测的信息流的驱使, 股票收益率的绝对值与交易量是正相关的。Jonathan M.Karpoff (1987) 探讨了金融市场中的价量关系, 支持两者之间存在正相关的结论。Gallant等人 (1992) 研究了纽约交易所的历史数据, 最终得出结论:股票价格的大幅波动会导致股票交易量的大幅波动;调节滞后股票交易量会大幅缩减杠杆效应, 同时产生一种正风险收益关系。Gabaix等人 (2003) 假设股票市场的大规模运动是由股市参与者的交易行为引起的, 并指出大规模的交易量会导致证券价格的大幅波动。
二、数据的收集及基本处理
本文选取1991~2013年上证综合指数的每日收盘价及每日成交量作为基础数据, 样本容量为5, 389。将股票日成交量数据双倍计算后得到股票日交易量Vt;通过已获取的上证综合指数每日收盘价Pt, 求出股票日收益率Rt, 由二者关系可得
三、总体研究
由表1可以发现, 交易量与日收益率间几乎不存在线性相关性。利用回归分析法考察两者间的具体关联。先考虑第一种情况———股票交易量作为解释变量。散点的走势如图1 (1) 所示, 大部分点都成条带状分布在[-20, 20]的区域中, 少数散点游离于密集的条带分布区域。对样本数据进行线性回归拟合及拟合优度检验如表2 (1) 所示, 结果显示交易量和收益率间基本不存在线性关系。经统计, 99.38%的数据都落在[-10, 10]的纵区间内, 因此剔除这个区间以外的所有33个离群点, 排除离群点可能对线性拟合程度造成的影响。剩余的交易量与收益率数据的相关系数和走势如表1、图1 (2) 所示。同样从线性回归角度去考察两变量间的关系如表2 (1) 所示, 相关系数及拟合优度都远远小于1, 证明该模型无法描述两者间的线性关系。
注:加“*”行表示剔除离群点。
注:加“*”行表示剔除离群点。
考察第二种情况———股票收益率作为解释变量。该散点图即将以上散点图加以反转, 同样对其线性回归拟合, 结果如图1 (3) 、 (4) 所示。对剔除了离群点后的剩余数据进行线性回归拟合如表2 (2) 所示。与第一种情况相似, 不论是否剔除离散数据, 建立的最优线性回归模型的拟合程度都很低。
四、时滞相关性研究
鉴于以上回归模型未能达到预期效果, 考虑到可能两变量间存在时滞相关性, 因此利用延时分析法。延时存在两种可能性:第一种情况———前一时刻的交易量对应于下一时刻的收益率;第二种情况———前一时刻的收益率对应于下一时刻的交易量。对两变量分别延时至第20位截止, 延时每一位后拟合优度的可决系数如表3所示。可以看出第二种情况下的拟合程度优于第一种情况, 但是两种情况下的可决系数仍然很小, 即使延时之后, 收益率和交易量之间的线性关系依旧无法成立。
从表3可以看出, 实际上10天前的股票数据对10天后的数据基本不会产生影响, 因此仅给出延时10位之内变量间的相关系数如表4所示。第一种情况下, 延时没有增强交易量与收益率间的线性相关程度;第二种情况下, 起初的延时的确使得两个变量间的线性相关程度增强。两种情况下的相关系数都呈递减趋势且远远小于1, 说明延时未能使交易量与收益率间出现明显的线性相关。
五、Granger因果关系检验
考虑到股票交易量和股票收益率在时间上可能存在先导-滞后关系, 这种关系可能是单向也可能是双向, 因此使用Granger因果关系检验, 建立股票交易量-股票收益率及股票收益率-股票交易量的自回归分布滞后模型, 即
具体考察滞后1~10阶情况下二者间的相互关系, 如表5所示。Granger因果检验结果显示在显著性水平为5%或者10%时, 股票收益率都是股票交易量的Granger原因, 而股票交易量都不是股票收益率的Granger原因。
注:未加“*”行表示第一种情况;加“*”行表示第二种情况。
注:未加“*”行表示第一种情况;加“*”行表示第二种情况。
注:H0:股票收益率不是股票交易量的Granger原因;H1:股票交易量不是股票收益率的Granger原因。
六、GARCH模型
上述研究表明, 交易量和收益率间不存在线性关系, 而根据Granger检验结果, 收益率的变化会引起交易量的变化。由于收益率才是股票投资的核心, 因此以收益率作为解释变量建立与交易量间的方程来说明交易量的变化没有实际意义。不妨将收益率数据提出, 引入GARCH模型概念, 单独研究其波动性, 观察模型是否能够为未来市场走势提供借鉴。前人学者的大量研究结果证明, 在研究金融问题时, GARCH (1, 1) 模型已经足够说明问题, 因此这里沿用GARCH (1, 1) 模型。
首先给出股票收益率的散点分布图, 考察股票收益率的起伏变化状态, 如图2 (1) 所示。从散点的分布可以发现, 所有数据点基本围绕水平线上下波动, 因此无需对收益率数据进行去趋势化处理而直接采用。利用Eviews 6.0软件建立GARCH (1, 1) 模型, 模型建立后进行ARCH-LM检验, 即ARCH效应检验, 证明残差信息已经提取干净, 结果如表6所示。同时图2 (2) 给出了模型对于收益率实际变化的拟合程度。实际上, 虽然模型通过了检验, 但它的拟合程度非常低。
七、总结
根据上述研究结果, 可以得出以下结论:从总体上看, 最优线性模型的拟合程度很低, 股票交易量与股票收益率间线性相关性不成立;从时滞相关性的角度研究股票交易量与收益率数据, 发现两者间的线性相关性亦不成立;Granger因果关系检验结果说明, 从总体角度来讲, 股票交易量不是股票收益率的Granger原因, 但股票收益率是股票交易量的Granger原因, 即股票收益率的变化导致了股票交易量的变化。最后, 针对收益率建立的GARCH模型对收益率实际波动状态的拟合程度很低。对于中国股票市场来说, 收益率的涨跌直接影响着股票交易量的变化, 投资者在收益率上涨的导向下才会做出投资行为。股票交易量和股票收益率之间存在非线性因果关系。股票收益率的波动具有很强的随机性, 用固定的量化方程来模拟其走势是非常困难的。
参考文献
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[5]Karpoff, J.M..The relation between price changes and trading volume:A survey[J].Journal of Financial and Quantitative Analysis, l987 (01) .
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借用年轮研究股票 第4篇
引申到股票，同样也有年轮。股票的年轮，不是各种同心环形纹路，而是由长长的K线和均线组合成的走势图。这种图形，记录下了股票自发行上市后每年的发展和变化，也深刻反映了当年大盘和各种因素对它的影响。同样，这种走势图越长，它所反映的年限就越长，包含的内容就越丰富，就越有研究价值。近期《股市动态分析》评选“中国好股票”，把年限定在由2007年10月16日（6124点）至2012年9月26日（1999点）。实际上只选取了五年时间，显然，这五年是股市由牛转熊的五年，能够经历五年，穿越熊市，给投资者以丰厚回报的当然是好股票。不过，深入想一想，只限于这五年，会不会漏掉一些好股票。如果把评选的年限放宽，比如十年、二十年，或许有更好的发现。
研究股票的年轮，也就是走势图，可以发现：有些股票的图形就像我国的地形图一样，由东向西，虽然中间有起伏，但总体是逐步上升的，最高的已上了“青藏高原”，如贵州茅台；有些股票恰恰相反，是由西向东，虽然中间也有起伏，但总体是逐步下降的，最低的已经到了“长江中下游平原”，如四川长虹。一般来说，由低到高，长时期内总体趋势上升的是好股票，而由高到低，长时期内总体趋势下降的就有问题。或者是基本面出了问题，业绩逐年下降以致亏损；或者高价发行，上市后一度被爆炒，而后又走上价值回归之路。当然，从辩证的角度来看，好的图形也可能变坏，坏的图形也可能变好。这就需要根据相关因素的变化来把握。
以研究年轮的方式分析股票的走势图，还要和大盘的走势图及行业个股的走势图结合起来。最简单的方法就是将它们叠加在一起进行比较。如果某时段某只个股上涨的幅度大大超过大盘上涨的幅度，同时也超过行业其它个股；或者某只个股的下跌远远小于大盘的跌幅，也小于行业其它个股；或者个股与大盘的走势相反，走出相对独立的上涨趋势，都属于强于大盘和行业其它个股的好股票，都值得重点关注。
巴菲特被称为股神，打开巴菲特长期持有的可口可乐股票的走势图来看，像是由平原到高原，然后到山顶，又在高原上震荡的地形图。巴菲特1988年以5.22美元的价格买入可口可乐公司股票，市盈率14.5倍。以前复权价格来算，可口可乐1997年底收盘价53.08美元，1987年收盘价是3.21美元，10年上涨15.53倍。而同时期标普500指数只上涨了2.93倍。可口可乐10年涨幅是大盘的4倍以上。截至2009年的数据，巴菲特持有可口可乐后11年虽然跑输大盘，但21年总体来说仍然远远跑赢大盘。
再看我们A股市场的股票。打开图形来看，确有一些走势好的股票。比如《股市动态分析》评选出的十大中国好股票。又比如贵州茅台、云南白药、片仔癀、双汇发展，等等。它们的图形在长时期内都呈现总体趋势逐步向上的特点。
贵州茅台2001年8月上市，至今已有11年。上市初总股本25000万股，最新的总股本103818万股，约为初始股本的4.15倍。股票发行价31.39元，上市首日收盘价35.55元，今年9月26日收盘价240.69元（未作复权处理），约是上市首日收盘价的6.77倍。更可贵的是公司上市后每年都分红，十年总计派发现金红利1061300.336万元（含税），约为当年募集资金净额220218万元的4.8倍。再与大盘对照，2001年8月27日上证指数收盘于1827.25点，2012年9月26日收盘于2004.17点，上涨8.84%，而贵州茅台同期上涨约6.77倍，远远高于大盘。上证指数在2007年10月16日创出历史新高6124点，但其后一路走熊。贵州茅台却走出相对独立的走势，虽然期间也有过大幅下跌，但在今年7月16日却创出266.08元的历史新高（未作复权处理）。长期持有贵州茅台的投资者一定收获丰厚。
股票入门基础论文 第5篇
股票有风险，投资需谨慎。股票可以让你一夜暴富，也可以让你倾其所有，股票是一种高风险高回报的投资方式。要想成为股票高手，首先必须了解股票，然后就是要有正确的心态，绪 论
在当今经济全球化的世界里，到处是挑战，到处都能觅得成功，而变化多端的股市风云里，曾今有人叱咤一时；有人雄踞一方；有人股市变化了如指掌„„要想成武股市高手，我们就要抱有正确的心态，跨入这令人疯狂、令人成功、令人痴迷的股市风云中。1.1 课题背景及研究意义 1.1.1 选题背景
如今世界发展迅猛，经济全球化席卷中国，股市变化多端。1.1.2 研究意义
正确认识炒股，走正确的道路，怀着正确的心态成功成为股市高手。挑战世界，挑战自我。1.2 认识炒股 1.2.1什么叫炒股
炒股就是买卖股票，靠做股票生意而牟利。1.2.2炒股的核心内容
炒股的核心内容就是通过证劵市场的买入与卖出之间的股价差额，实现套利。股市的涨跌根据市场行情的波动而变化，之所以股价的波动经常出现差异化特征，源于资金的关注情况，他们之间的关系，好比水与船的关系。水溢满则船高（资金大量涌入则股价涨），水枯竭而船浅（资金大量流出则股价跌）。1.3炒股过程 1.3.1开户
办理开户手续的步骤：开立证券账户——>开立资金账户——>办理指定交易 1.到证券公司开户，办理上证或深证股东账户卡、资金账户、网上交易物业、电话交易物业等相关手续。然后，下载证券公司指定的网上交易软件。
2.到银行开活期账户，并且通过银证转账业务，把钱存入银行。
3.通过网上交易系统或电话交易系统把钱从银行转入证券公司资金账户。
4.在网上交易系统里或电话交易系统买卖股票。
5.买股票必须委托证券公司代理交易，所以，必须找一家证券公司开户。买股票的人是不可以直接到上海证券交易所买卖的。
1.3.2股票分析
买股票之前要选好买入时机和具体股票，选择买入时间点有时比选择买什么股票更加重要，比如05年买股票的都赚钱、07年大盘高点时买股票的都亏钱。
把握时机和选择个股需要进行股票分析，具体的分析方法包括基本面分析法、技术分析法、心理分析法。1.3.3委托
作为一个股民是不能直接进入证券交易所买卖股票的，而只能通过证券交易所的会员买卖股票，而所谓证交所的会员就是通常的证券经营机构，即券商。你可以向券商下达买进或卖出股票的指令，这被称为委托。
委托时必须凭交易密码或证券帐户。这里需要指出的是，在我国证券交易中的合法委托是当日有效的限价委托。这是指股民向证券商下达的委托指令必须指明：①股东姓名②资金卡号③买入（或卖出）④上海（或深圳）⑤股票名称⑥股票代码⑦委托价格⑧委托数量。并且这一委托只在下达委托的当日有效。股票的简称通常为四至三个汉字，股票的代码为六位数，委托买卖时股票的代码和简称一定要一致。1.3.4交易规则
买卖股票的数量也有一定的规定：即委托买入股票的数量必须是一手（每手100股）的整倍数，但委托卖出股票的数量则可以不是100的整倍。买入或者卖出的价格必须是在昨日收盘价上下浮动10%的范围才有效。
股票交易实行价格优先、时间优先：股票连续竞价时段，因为有许多投资者可能同时买卖同一只股票，所以交易所制定了“价格优先、时间优先”的原则。如某只股票现价5.66元，如果甲投资者此时输入5.66元的买入价，而乙投资者同时输入5.67元的买入价，则乙投资者的申报优先于甲投资者的申报成交。如果大家申报的买入价格相同，则谁先输入买单谁先成交。卖出股票亦如此。某只股票如果现价是5.66元，甲输入5.66
元的卖出价，而乙同时输入5.65元的卖出价，则乙的申报优先于甲的申报成交。如甲、乙输入的卖出价相同，则谁先申报谁先成交。这种情况在某只股票股价突然飚升或突然急速下探时更加突出。
2沪深股市一些重要历史数据
2.1 沪深股市每隔4年产生一个历史新高
上海股市从1990年12月95点开始至1993年2月1558点见顶，这其间经历是四年。这事中国股市初期第一波特大行情。上海股市从1993年2月1558点——1997年5月1510点见顶，这也是经历四年。在这一期间出现了中国股市第二波大行情。上海股市从1997年5月1510点——2001年6月2245点见顶，同样也是经历四奶奶。在这一时期出现了中国股市第三波大行情。
2.2 “1、7、9、10、12”五个月为“股市冬眠期”
对于1月、7月、9月、10月、12月这五个月份而言，其平均上涨概率均低于50%；而如果扣除1992、1993年的异常值，则经过修正后的平均值上涨概率则不足四成，对于12月而言上涨概率则跌落到25%的水平。从这个意义上说，我们可以将1月、7月、9月、10月、12月这五个月份视为“股市冬眠期”。2.3 “2、3、4、5”四个月为“股市黄金周”
从历年月度涨跌的概率来看，2月、3月、4月、5月，这四个月的上涨机会超过了60%，其中尤其是3月飘红的概率最高，打到了80%以上。因此，我们可以将2月、3月、4月、5月成为“股市黄金周”。2.4 春节前后是做多的机会
从涨跌概率上看，无论是春节前一周，还是春节后一周，除2001年出现下跌外，其余年份的春节期间上涨概率超过了80%。从平均涨幅来看，春节前一周为1.81%，春节后一周为3.04%，春节前是比较好的建仓机会。2.5 国庆前后不易做多
从历年国庆节前后一周的平均跌幅来看，节后平均跌幅远大于前一周，呈典型的加
速下跌走势。因此，国庆节前后看多做多都会给投资者带来严重的亏损。
3炒股小窍门
3.1 选择卖卖的小窍门
1.把个股的技术指标和大盘的技术指标结合起来运用，才能有更高的成功率。2.在上涨过程中，首次触及成交密集区时，可考虑先行卖出，回调至支撑区域时再考虑买回。
3.2跟踪热点的小窍门
1.选择板块联动时，对联动性并不明显的板块要放弃，对联动性太大的板块也要放弃，以介入温和走势的板块而且持有时间在一周到一个月之间为好，这样就能找到活力的机会。
2.板块联动是市场的一种基本规律，投资者展开自己的香香，从强势个股中去发现热点板块，从热点板块中去寻找未被挖掘的个股，这样既能回避风险，又能捕捉机会。3.3判断行情走势的小窍门
判断一波行情是否起来，可以通过两个指标:其一，沪市成交量要连续几天维持在100亿元以上，否则说明人气不够，存量资金未积极入场。其二，一周热点比较明显，否则说明主流资金力量不足。3.4买新股的小窍门
新股第一天拉出阳线，并且在上市价之上运行一段时间，反映主力介入程度较深，及时市场状况低迷拖累了股价下跌，以后回升的机会也是存在的。3.5跌势抢反弹的小窍门
跌势中赚钱靠抢反弹，专找超跌股，短期乖离率特别大，并优先选择股价与技术指标形成背离的股票，反弹一受阻就开溜。3.6看大盘涨跌的小窍门
要预测大盘的涨跌，首先就得考虑整个股市的涨跌家数，全世界1000多种常用技术分析指标，其中只有几种有预警作用。但准确的就是整个股市的涨跌家数。
4总结
在当今发展迅猛的社会里，经济全球化的时代里，变化多端的股市风云中，无论是 5
投机还是投资，在股市中凡是能准大钱者，必定是“定位准确、思路清晰、性格坚强、准备充分、操作果断”的人。股市赢家一直坚持“买进要谨慎，卖出要果断”的思路，炒股没有绝招，盲目迷信，用高价索取绝招，最总带来的往往不是财富的膨胀，而是资产的缩水，给人一种上当受骗的感觉。要想叱咤股市风云，我们必须有良好的心态，有胆赚、有胆亏，在历年的股市变化中学习经验、摸索成功的方法，轻轻松松成为股市高手！
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参考文献
股票市场分析论文 第6篇
摘要：宏观经济政策是指政府运用经济手段进行宏观调控的系列措施。主要是国家利用财政政策、货币政策、产业政策、汇率政策、利率政策、适度的通货膨胀、经济增长与经济周期规律等手段对市场进行的宏观调控。在各种宏观经济政策相互协调相互制约中，股票市场完成了起伏、震荡等状态。这些政策的提出与实施，对股票市场起到了巨大的作用。货币政策对股票价格有直接的影响，是政府重要的宏观经济政策。
关键词：宏观调控，股票市场，货币政策，准备金率
宏观经济发展水平和状况是影响股票价格的重要因素。宏观经济影响股票价格有波及范围广、干扰程度深、作用机制复杂和股价波动幅度大的特点。不同的宏观政策会对股票价格产生的影响是不同的。
一、经济增长与循环规律对股票市场的影响
经济运行是具有周期性的，由于经济总是处在周期性运动中，收集有关适时的经济资料和政策信息，随时注意经济发展动向，把握经济周期，认清经济形势，对于股票投资者就是一个必不可少的功课。在经济萧条阶段，复苏阶段，繁荣阶段，衰退阶段，股票的表现有很大的不同。而股票市场作为“经济的晴雨表”，也将提前反应经济周期变化并时时刻刻受着经济周期变化的影响。由于人们在把握经济周期的过程中，会有滞后现象，因此，能在股市中先富起来的人，必然是那些能够及时洞察经济规律变化的人。
二、货币政策对股票市场的影响
中央银行的货币政策对股票价格有直接的影响。作为发展的一种必然趋势, 货币政策必将更多地通过金融市场尤其是资本市场发挥调控作用, 货币政策的有效性也在更大程度上取决于资本市场的发展状况。因此,应当逐渐创造条件, 有效加强和完善股市的宏观调控功能。货币政策对股票市场与股票价格的影响非常大。宽松的货币政策会扩大社会上货币供给总量，对经济发展和证券市场交易有着积极影响。但是货币供应太多又会引起通货膨胀，使企业发展受到影
响，使实际投资收益率下降。紧缩的货币政策则相反，它会减少社会上货币供给总量，不利于经济发展，不利于证券市场的活跃和发展。另外，货币政策对人们的心理影响也非常大，这种影响对股市的涨跌又将产生极大的推动作用。
由于社会总供给和总需求的平衡与货币供给总量与货币需求总量的平衡相辅相成。因而宏观经济调控之重点必然立足于货币供给量。货币政策主要针对货币供给量的调节和控制展开，进而实现诸如稳定货币、增加就业、平衡国际收支、发展经济等宏观经济目标。货币政策可以大致分为稳健的货币政策和紧缩的货币政策。稳健的货币政策是指根据经济变化的征兆来调节政策取向当经济出现衰退迹象时，货币政策偏向扩张；当经济出现过热时，货币政策偏向紧缩。这种政策取向的调整，最终反应在物价上，就是保持物价的基本稳定。稳健的货币政策供应的手段有：①小额度调高存款准备金率；②公开市场操作；③日益重要的利率手段运用；④票据再贴现政策、窗口指导以及发布对某些风险的提示来实施宏观调控。紧缩的货币政策是指由于经济发展过热等因素影响而采取的由控制货币供应量来抑制货币的过快流动，从而抑制经济过热的财政政策。紧缩的货币政策一般在两种情况下得以应用。①是当前宏观经济过热现象并没有得到明显有效的控制。②是必须切实加强金融资源配置对经济结构优化的促进作用。
纵观我国2000年以来的货币政策，可大致总结为以下几方面（1）积极推进利率市场化，改革外币管理体制（2）积极推进个人信用制度建设，实施储蓄实名制（3）鼓励商业银行进行金融业务品种创新（4）加强信贷政策指导，引导资金流向（5）积极推进货币市场建设
（6）改进农村金融服务，支持农村经济发展，引导规范民间信用
