物流企业财务风险问题（精选12篇）

物流企业财务风险问题 第1篇

一、我国物流企业财务管理系统建设现状

从目前的情况来看，我国物流企业的财务管理还不能很好地适应与满足现代物流业蓬勃发展的要求，普遍存在财务管理体系不健全、财务骨干紧缺、监控手段落后、财务管理滞后于业务发展的情况，导致物流企业外部筹资融资困难，资金管理松散、使用率不高，财务监管粗放，不能有效地发挥财务管理对经营活动全过程的监控和防范风险的作用等一系列问题的出现。

在物流成本控制和利润管理方面，国内的物流企业由于受到整个物流业环境的影响和竞争的进一步恶化，并且缺乏完善、有效的内部财务控制，使得企业在成本控制和利润管理手段上偏于畸形。由于物流企业的财务管理体系不健全，财务操作流程不合理以及操作的不规范，造成了业务与财务数据记录口径不统一，财务数据不能真实反映出企业的实际经营状况，影响了公司财务报表的真实性和对企业的财务分析和预测，同时影响了财务决策的制定。此外，很多物流企业的财务会计人员的相关信息化技能水平却不高，没有高效地利用信息化技术来提高工作效率。要使物流企业长足健康发展，必须有一个完善的财务支持系统，这也是适应未来物流企业发展的必然趋势。新的形势下，结合物流企业的特点，完善现代物流企业的财务管理体系，实现对企业的各种资源进行优化配置和综合性管理，对此进行研究具有非常重要的理论意义和实际应用意义。

二、目前我国物流企业财务管理存在的问题

1. 物流成本结构复杂，财务信息缺乏准确性和可比性。

传统交通运输业转型的物流企业，其成本核算均沿用交通运输企业的成本核算方法。如拥有公路运输资产的转型企业，其成本计算对象主要有三种类型: (1) 以业务划分，如货运业务、装卸业务; (2) 以营运工具划分，如货柜车、散货车、空调车、冷冻车; (3) 以运输路线来划分。把成本费用构成细分为:运输营运成本、仓储成本、管理费用。通常该类企业的物流成本核算是由运输营运成本与仓储成本的简单累加构成，其缺陷是没有从企业整体业务考虑来确定成本计算对象，无法提供不同业务或者不同客户的成本，也无法计算企业提供增值服务的成本，影响了成本核算的准确性，使物流企业所核算的成本信息缺乏准确性和可比性。而企业的财务管理决策恰恰需要成本核算系统能够提供不同客户、不同物流作业的成本信息，以满足物流企业开拓市场、有效资源配置和绩效评价的管理要求，这一要求无法达到，严重制约着物流企业的运作效率和水平。

2. 物流企业对外融资需求得不到满足。

物流企业要想在激烈的行业竞争中占有一席之地，必须从传统物流向现代物流转变，企业规模也将向大型化和国际化的方向发展。物流企业的转型需要大量的资金支持，从我国物流企业现状来看，大规模的资金需求依靠物流企业自身难以实现真正的满足，而通过资本市场或者金融机构筹集资金却存在诸多的困难，因为物流企业行业利润率相对较低，信用状况一般。造成这种状况的原因，一是由于信贷政策条件比较苛刻，融资费用较高，贷款抵押率较低，物流行业得不到信贷政策的有力支持;二是金融部门考虑自身的赢利，放款的过程中只重点考虑行业利润高、资金回收快的企业，而物流企业属于基础行业，资金回收慢，信贷部门一般不愿给予资金支持。

3. 资金管理松散，使用率低。

由于资金管理方式落后，因此资金体外循环、随意投资、使用效率低等问题在所难免。有的集团企业各下属企业中有的账面可能存在多余的资金，而有的却急需资金;有的甚至并不存在明显的资金不足，但出于其他目的，一味向母公司要钱，而母公司只凭定期的报告或报表，很难准确、及时地掌握下属企业实际的资金存量、占用状况、周转效率等信息。这种局面不仅使资金不能统筹使用，同时也无形中增加了企业整体的资金运作负担和经营风险，影响企业整体效益的发挥。

4. 财务监管粗放。

由于物流企业特别是集团型物流企业大多跨地区经营，下属的分支机构庞大，组织结构复杂，因此，出现大量会计基础工作薄弱，财务核算不规范，有章不循，违纪违规等情况。出现这些问题的原因很多，主要有:对下属公司的财务管理与控制力度不够，制度贯彻落实不到位;现有的核算和内控制度不尽合理，使各级独立核算单位打自己的小算盘;高素质的财务人员紧缺，既会算账又懂管理、独当一面的财务人员屈指可数;对下属公司的财务监督缺少有效的手段与方法等等。

5. 财务信息失真。

由于目前财务信息的采集仍然依靠传统的手段，即使使用财务软件也是单一的核算或报表系统，难以做到实时的跟踪，因此，企业财务人员受内部控制、单位利益和业务能力等因素影响，常使会计核算不准、报表不真实，造成汇总的会计报表掩盖下属企业的实际经营状况，账物不符，账表不符，甚至做假账、编假报表的问题不同程度地存在。

三、做好物流企业的财务管理采取的措施

1. 明确物流企业的财务管理目标。

物流企业不同于生产企业，有其本身的特点。物流企业主要业务内容是根据市场供需，以商品流通为目的，通过有计划的购、销、储、运等经济活动完成商品流转和交换。物流企业的目标是最大限度地降低用户产品进入市场的成本，使用户价值最大化和用户成本最小化，同时实现自己的利润最大化，以此获得企业本身的生存和后续发展。物流财务管理的目标取决于行业特点的总目标，同时也受到财务管理本身的制约。物流企业为了实现价值最大化和成本费用最小化的管理目标，必须合理调度资金，核算过程中要考虑到资金的时间价值，合理规避风险，统筹安排物流资金长短期计划，避免资金的闲置浪费，根据可行性方案决定投资方向，确保让资金发挥最大的价值，保证资金的保值增值。要达到上述财务管理工作的要求，必须以物流企业利润最大化为目标。物流财务管理以利润最大化为目标，体现了物流业的发展宗旨，促进该行业走上一个健康发展的良性轨道。

2. 科学、合理、有效地筹资，拓展融资渠道。

面对物流企业对资金的需求以及难以通过金融机构和资本市场进行融资的现状，要积极从其他方面拓宽融资渠道，给物流企业创造良好的融资环境，通过多种渠道解决交通物流企业的融资需求，推进物流企业的发展。应鼓励物流企业积极引进外部资金，支持引导国外投资者向国内物流领域投资，与国内物流企业兴办各种物流方面的合作项目，缓解物流企业资金严重不足的问题。一方面，国家相关部门应适当放宽交通物流企业的上市审批条件，支持鼓励资产质量好、具有发展成长潜力的交通物流企业上市;另一方面，国家应加强对金融机构的政策引导，鼓励金融机构结合国家产业发展目标作为信贷标准，对物流企业增加信贷资金支持，推进我国物流业的发展。

3. 注重财务度量有效化。

物流方案的优化是靠计算机予以计算、模拟和比较的，因此算法结构必须能够被各个物流系统理解和识别，并且具有良好的弹性，使用时能应对各种可能性，与其他系统相协调。例如货物运输涉及到不同的批量、车型或装车容量，乃至仓储和道路条件，发生的运费必然不同，应在计算中予以反映和选择，并留有伸缩余地。财务度量既要有效量化，又要简明易算。不要误认为有了计算机，就可把计算模型和公式搞得很庞杂，造成数据收集、汇总和使用的困难。还要注意与企业以往财务数据的相容和接轨。

4. 加强财务监管与控制。

要从企业内部加强财务管理，就要建立健全物流企业的内部监控制度，并使之有效运行。一方面，要强化对物流企业法人代表的管理，真正贯彻责权利相结合的原则以约束其行为;加强公司治理结构建设，合理设置财务机构，为财务监管做好组织准备。另一方面，理顺物流企业集团财务部门的组织结构，必要时建立财务中心，核心在于资金调度中心和财务核算中心，对物流企业的资金运转形成有效约束，监督资金运行使用的效率。同时加强财务部门工作的合规合法性，建立完善企业各项内部管理制度并保证有效执行，从各角度加强与改善企业的经营管理，最终实现企业价值最大化。

5. 推进物流企业财务信息化管理。

物流的信息化、自动化、网络化和智能化是现代物流发展的先决条件，拥有快速、畅通的信息流通渠道和完善的服务管理才能促使物流企业快速发展。可开发和使用恰当的财务软件，对企业物流系统做出专门设计，或将“通用软件”作针对性的改进，统筹兼顾，做出全面、系统的财务管理程序。财务指标要能量化，财务数据要便于收集，计算、汇总方法要简单易行。物流企业的财务人员也要始终参与系统设计和升级，根据财务管理需要及时调整系统的某些功能，为新的财务分析视角、新的管理重点提供良好的依据和保障，积极推进物流企业的财务信息化管理。应将网络财务逐步融入到企业的资源规划系统中，实现实时报告和远程在线处理，实施财务与业务的协同处理，这将有助于提高企业效率和竞争力，使企业能迅速整合财务资源，对市场做出快速互动的反应。

6. 投资回报结合实际，保持适宜。

企业必须综合考虑投入和产出两个方面，做好成本价值估算，力求准确预算投资回报。在实施优化方案之前，要根据关键绩效指标测定基础状况，以将实施物流优化方案后的结果与基准状态予以比较，并且持续监测物流系统的行为绩效。由于精细化生产、精准化运营要求企业小批量采购、小批量生产和小批量运输，势必提高货物的供应、销售和运转频率，从而增大企业的物流成本。单个企业尤其是中小企业很难实现物流的“规模经济”，要求专业的物流公司提供物流服务，可能比企业自营物流更为节省。若企业应用物流技术、自建和优化物流系统的投资不能获得满意回报，则突破追求小而全的传统思路，委托提供集成物流服务的第三方物流公司不失为明智的选择。因专业物流公司较之生产企业或商场，可通过综合配货、混装运输来减少或消除返程空车率，巨大的配送批量便可享受规模经济，于是更具成本优势。一般来讲，企业内部物流不可能“外包”，所以与第三方物流公司合作时，要注意企业内、外物流的时空协调，并统一做好财务管理。

7. 培养财务人员的全面素质。

不论是物流技术的不断优化，还是物流领域的日常财务管理，都需要高素质的企业财务管理人员。这些高素质的企业员工不仅需要了解企业财务的相关法规和准则，有丰富的日常财务管理知识和经验，还要熟练掌握计算机应用技术，以便适应现代系统化、信息化的财务管理。因此，现代物流企业不仅应在财务人员的岗位设置、招聘、薪酬水平设计时考虑这些因素，而且应不断地给财务人员提供学习、培训的机会，形成一支高素质的财务管理队伍。

总之，物流企业财务管理的建设对提高现代物流企业财务工作的效率和质量有着十分重要的影响，这在实际工作中已经有所体现。科学、有效的财务管理，可以全面客观地评价企业财务活动的业绩，有效控制财务活动的运行，正确预测财务活动的未来，促进物流企业财务管理水平和经济效益的不断提高。

摘要：物流产业被认为是国民经济发展的动脉和基础产业, 成为衡量一个国家现代化程度和综合国力的重要标志之一。财务管理是物流企业管理的核心, 财务管理水平的高低将直接影响一个企业的经营和决策。本文通过对物流企业财务管理中存在的问题进行探讨, 针对存在的问题提出应对措施。

关键词：物流企业,财务管理

参考文献

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[7].周中兵.现代物流企业财务管理存在的问题及对策[J].财务监督, 2006 (3)

物流企业法律风险提示 第2篇

近年来，物流业正向着规模化、信息化、专业化的方向飞速发展,国家扶持物流业发展的新政策为物流业的发展带来了新的机遇。但由于法律风险防范意识的缺乏，以及目前物流法律法规的分散性和滞后性，物流企业在经营中面临大量的法律风险。因此，切实加强物流企业的风险防范意识，提高物流企业的风险防范能力显得尤为重要。现将物流企业相关法律风险提示如下：

一、运输环节法律风险

1.签约主体及其偿债能力风险

实务中，物流企业在签订合同时往往忽略签约主体及其偿债能力问题。我们经办的案件中，有些公司根本就只是个皮包公司，物流企业将货物交其转运之后毁损灭失了，甚至被其私吞了，损失很难追回，而物流企业却要承担对委托人的赔偿责任。有些合同或运单只填写司机名字或车牌号码，若货物在运输途中发生毁损灭失，而司机赔偿能力有限或根本没有赔偿能力，物流企业又找不到证据证明该司机有权代表其他公司签约，损失很难追回。

2.托运人加重承运人责任风险

托运人为了更好的维护自身利益，在制订运输合同时往往会设置一些条款加重承运人的责任。物流企业急于得到业务忽略了合同审查，使得自己承担了过重的合同义务和违约赔偿责任，在产生损失发生纠纷时吃了大亏。

3.托运人交货指示风险

有些托运人在货运合同或托运单上未列明收货人，货物运到后才指定收货人；有些只写了收货人的简称或电话号码；有些在交货前临时改变收货人。在这些情况下，承运人应该保留托运人交货指示的相关证据，如电话录音，书面指示材料等，否则，一旦托运人不认可该指示，以错误交货为由起诉承运人，承运人即面临赔偿责任。

4.道路交通事故、船舶碰撞风险

实务中，有的物流企业与自然人签订挂靠协议进行挂靠经营运输。根据相关规定，挂靠经营的机动车发生道路交通事故，由挂靠人与被挂靠单位承担连带赔偿责任。因此，在挂靠车辆发生交通事故造成损失权利人要求赔偿的情况下，挂靠人作为自然人往往偿债能力有限，而物流企业将面临赔偿风险。船舶挂靠经营的责任承担目前虽无非常明确的法律法规规定，但司法审判实践中不乏判决挂靠人与被挂靠人承担连带责任的判例。

此外，在运输环节还有因货物运输不当造成货物毁损、灭失的风险，以及货物迟延交付的违约赔偿风险等。

二、包装环节法律风险

1.包装条款不明确风险

有些物流企业在包装条款中笼统写“普通包装”、“一般包装”、“习惯包装”等词语，这样的描述是非常不明确的，容易发生争议。应在包装条款中明确约定包装材料、包装规格、包装方式、包装文字说明、费用负担等细节，以及搬运、堆放的具体要求。

2.包装条款履行不当风险

物流企业不论作为承运人还是托运人都应当重视检查货物的包装，严格按照合同包装条款的约定履行义务。作为托运人，如果货物的包装与合同、运单约定不相符，对其他货物或运输工具造成损失的，物流企业要承担赔偿责任；而作为承运人如果没有检验包装是否适当或者不按约定的特殊包装方式搬运、堆放，造成货物损失的也要赔偿。

3.危险物品包装不明风险

法律法规对危险物品的运输和包装都有特殊的规定，物流企业如果违反这些规定可能会遭受罚款、吊销证照等行政处罚；承运人若未对危险物品包装进行检查并在包装物上粘贴危险标志从而造成运输货物或其他财产损失，要承担相应的赔偿责任。

4.包装检验检疫风险

若涉及到进出口货物运输,物流企业要注意包装的特殊要求，包装可能被要求检验检疫，若包装检验检疫不合格则会被限制或禁止出入境，物流企业可能因此承担赔偿责任。例如，木质包装的热处理和溴甲烷熏蒸处理。

三、装卸环节法律风险

1.货物误交风险

若将货物错交给他人应承担赔偿责任，因此，物流企业交货时应严格按照合同或运单上的约定将货物交给收货人，注意查验其相关身份证明文件，并要求收货人签名、盖章，对于收货人委托的来人，应要求其提供授权委托书。

2.未及时检验、通知的风险

根据法律规定，收货人接收货物时应当检验货物并及时提出异议。若收货时没有当场检验并确认货物质量、数量的，事后很难再举证证明货物的短缺、损坏情况。因此物流企业作为收货人向其他公司接收货物时应注意清点、检验，若发现货物与单据不相符应要求交货方书面确认，否则收货后很难举证，只能自己承担赔偿责任。

3.装卸致损风险

货物在装卸过程中发生毁损，应由承担装卸责任的一方负责赔偿。因此在装卸条款中明确由哪一方承担装卸责任非常重要。若合同没有约定，在物流业务中通常有一部分装卸工作由承运人负责，因此物流企业作为承运人在上下车（船）、出入仓、转运搬运货物时，应注意安全操作，小心谨慎，以避免装卸致损而承担赔偿责任。

4.安全事故风险

物流企业在装卸过程中不但可能导致货物损失，还可能发生人身损害事故，造成搬运工或其他人员受伤而承担赔偿责任。因此，物流企业应加强安全意识，完善安全操作管理制度，落实安全考核，以降低安全事故发生的几率。

四、仓储环节法律风险

1.仓储物验收不明风险

根据合同法第384条的规定，保管人应当对保管物进行验收。在仓储业务中，若保管人对照货物单证列明的品种、数量、质量等逐一检验核实货物不细致，在货物出库时发现与单证不相符而发生纠纷，仓储公司就可能承担赔偿责任。

2.仓储物变质风险

货物在仓储期间发生变质常引发纠纷。根据合同法第三百八十九条的规定：“保管人对入库仓储物发现有变质或者其它损坏的，应当及时通知存货人或者仓单持有人。”因此，保管人应注意尽到及时通知的义务，必要时采取有效措施止损。

3.存货人欺诈风险

实践中，存货人可能采取多种手段对保管人进行欺诈，如诡称保管费由其他单位承担；在货物的质量上弄虚作假，以次充好，或者隐瞒货物瑕疵；虚报货物数量等。到提货时却要求按照仓单交货，或者以仓储公司擅自调换货物、动用货物为由要求赔偿。还有甚者为了节省费用故意隐瞒危险物品或其他需要特别储存的化学品，造成其他货物损失，导致仓储公司向其他存货人赔偿。

五、加工环节法律风险

1.擅自转包风险

物流加工属于加工承揽合同规范的范畴，合同法第253条规定承揽人应当自己完成主要工作，否则定作人可以解除合同，如因擅自转包造成损失转包人要承担赔偿责任。因此，物流企业一旦需要转包，应取得委托人的同意。

2.临时雇工人身损害赔偿风险

在物流加工环节经常会把一些辅助性工作交给临时工去做，这在法律上有两种不同的性质，一种是承揽关系，一种是雇佣关系，如果是临时雇佣关系，雇工在工作中造成伤害事故，物流企业作为雇佣方要对其承担赔偿责任，所以物流企业临时请人搬运货物或做一些简单的加工工作都有可能导致几万甚至几十万的经济损失。

3.加工物交接验收不明风险

对于需要物流企业简单加工、分检、包装的货物，在接收货物时一定要及时检验，否则接收后出现质量问题很难证明是货物本身存在质量问题，物流企业就要承担赔偿责任

六、货运代理风险

1.身份风险

为了竞争和发展的需要，货代企业除了以货主的委托代理人身份办理有关货物的运输手续外，还常基于现实需要行契约承运人或无船承运人之事，以承运人的身份出现。且不排除在一单业务的不同阶段，货代企业具有不同身份的可能性。货代企业一旦被确认为承运人身份，将不可避免的承担货物在运输中产生的毁损、灭失迟延以及无单放货之赔偿责任。

2.超越代理权限风险

在业务实践中，货代企业代签发各类保函、代垫运费、同意货装甲板、更改装运日期、将提单直接转给收货人等等，这些行为有的可能托运人一无所知，有的可能事先得到托运人的默许或口头同意，但一旦出现问题，托运人便会矢口否认，由于没有证据证明托运人对货代企业有授权，则货代企业往往被认定为超越代理权限而承担责任。

3.托运人欺诈风险

有的托运人为了逃避海关监管，可能会虚报、假报进出口货物的品名以及数量，报关后，经海关查验申报品名、数量与实际不符时，货代企业可能首当其冲遭受海关的调查和处罚。

4.垫付运费风险

货代企业代理托运人办理运输并垫付运费后由于托运人资信恶化、垫付运费的事实无法证明、垫付运费的权限问题等原因，有可能无法从托运人处收到运费。

物流企业财务风险及其防范初探 第3篇

关键词：财务风险；物流企业；风险防范

一、物流企业财务风险及其成因

物流企业因为其特殊的服务性质和自身经营模式，在经营管理过程中产生的财务风险主要有以下几个方面：

（一）筹资风险

物流企业的筹资风险不同于其他企业。物流企业往往投资大规模固定资产，需要筹集的资金金额较大，因此风险指数高，不容忽视。

物流企业筹资风险成因：（1）物流企业起步阶段固定资产投资量大，需要金额较大的资金，这就要求企业筹集权益资本或债务资本，筹资风险应运而生：（2）部分物流企业筹资方式选择不当也是企业筹资风险形成的重要原因。

（二）投资风险

相比其他商业企业，物流企业前期固定资产投资规模巨大，且建设期相对较长，这在一定程度上加大了物流项目投资的投资风险。

物流企业投资风险成因：（1）投资决策缺乏科学性；（2）目标客户需求状况的不确定性；（3）物流服务中技术创新的适度性。对于物流企业而言，先进的信息技术无疑是企业能否提供领先的物流服务的重要因素。但同时，技术的创新及先进性是需要投资成本作为支撑的。如果所投资的技术过于超前，与市场对该技术的实际需求能力脱节，则新技术的使用效率无法提高；如果技术落后，物流企业就会失去市场竞争力。

（三）资金回收风险

资金回收风险是指资金不能及时周转或资金流出后不能及时收回的风险，本文中主要是指应收账款回收风险。

物流企业资金回收风险成因：（1）内部控制不完善。目前很多物流企业对应收账款的内部控制制度不健全，措施不力；（2）缺乏信用标准。物流企业属服务行业，大部分情况下是先提供服务后付款，为了在激烈的市场竞争中留住更多的客户，很多物流企业甚至长期让客户拖欠账款，这就容易出现应收账款数额大，账龄长等问题，不可避免地产生了资金回收风险。

（四）现金存量与支付风险

现金存量风险是指若企业的现金存量不足，影响企业资金周转及经营管理的风险。支付风险是指与资金流动性和股权稀释有关的并购资金使用风险。

物流企业现金存量与支付风险成因：（1）特殊经营模式所致。物流企业先提供服务后付款的经营模式决定了企业必须先支付运费、人工费用等，且所需运转资金较多，在通货膨胀环境下必然会加重企业的资金费用负担，形成现金存量与支付财务风险；（2）物流企业存货库存结构不合理，存货周转率不高。存货周转率低一方面占用了企业资金，另一方面企业必须为保管这些存货支付大量的保管费用，并承担市价下跌所产生的存货跌价损失及保管不善造成的损失，导致企业费用上升，由此产生财务风险。

二、风险防范措施

在明确了财务风险的成因及影响后，物流企业如何有效地防范企业财务风险，实现公司财务管理目标，是企业财务管理的工作重点。

（一）加强筹资、投资决策管理

1.合理使用缓解资金压力的筹资、投资策略

物流企业前期固定资产的投入规模大，占用资金多，特别是在流动资金不充足的情况下，会严重影响企业的资金周转。所以物流企业可以更多地采用融资租赁方式租入车辆、设备和仓库等，或者以质押监管等财务手段筹集资金、购置设备。这样就能将更多的流动资金用于企业物流运营，缓解资金压力，同时也可适当降低企业筹资、投资风险。

2.加强投资决策管理

物流企业为了实现投资目标，在对一个投资项目进行决策时，除了应进行宏观投资环境分析和微观项目经济评价分析外，还应专门分析投资项目风险和投资策略的可行性等，综合考虑每个方案的优劣，最后做出取舍，以将企业的投资风险降到最低水平。

（二）加强信用及应收账款管理

1. 限定客户授信额度

公司在为客户提供服务的同时，要设法规避滞后付款方式下的资金运营过程中所产生的风险。解决该问题最有效的方法就是根据客户的信用状况、业务量等实际情况，限定客户的授信额度。针对不同的客户，确定不同的授信额度。同时，还应关注客户的经营状况，及时做出策略调整等，最大限度的规避资金传递风险，保证公司的合法利益。

2、更新员工观念，提高风险意识

财务风险存在于财务管理工作的各个环节，任何环节的工作失误都会給企业带来财务风险。因此财务管理人员必须将风险防范贯穿于财务管理工作的始终。基本目前企业财务人员风险意识淡薄的现实情况，企业应定期对财务人员进行风险意识培训，努力提高财务人员的综合素质和风险意识。

（三）加强企业营运资本管理

广义的营运资本就是企业的流动资产总额，是由企业一定时期内持有的现金和有价证券、应收和预付账款及各类存货资产等所构成的。企业营运资本的持有状况和管理水平直接关系到企业的盈利能力和财务风险两个方面。物流企业主要提供物流运输、仓库储存、货物装卸、搬运、配送及相关货物流信息处理等服务，其营运资本涉及服务各个环节的资金需求及相关费用。加强物流企业营运资本管理，就要从服务的各个环节抓起，加强物流企业流动资产、流动负债的管理控制。

（四）优化资金流

企业的资金效率越高，降低成本的幅度越大，经济效益就越明显，财务风险也就越低。通过加速收款、控制付款的方式可以加强企业的现金管理，通过建立高效率的配送体系和具有增值服务能力的物流中心可以提高企业资本周转速度，降低财务风险。

鉴于财务风险的不可避免性，物流企业树立财务风险意识、加强企业财务风险防范是市场经济的必然要求。物流企业在经营管理的各阶段应不断加强和完善财务风险防范，结合企业实际构建财务风险防范体系，从而达到有效防范和化解企业财务风险，进一步提高经济效益的预期目的。（作者单位：云南省大理白族自治州财政局）

参考文献

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物流企业财务管理问题与对策分析 第4篇

一、物流企业财务管理中存在的问题

1.物流企业筹集资金比较困难

由于物流企业具有经营规模小、分布范围广且分散等特点,致使企业在经营活动中出现了不少问题,如筹集经营资金的难度相对较大、企业自身发展需要的数额较大等等。物流企业在向金融机构贷款时需要经过严格地审核、审查等相应程序;不仅耗费金融机构较多的人力、财力以及物力,还在某种程度上制约和阻碍了物流企业的经济发展。其次,银行等金融机构设置有相当多的贷款限制条件,并且需要花费较长的时间和金钱,物流企业向金融机构贷款的门槛是非常高的,大大增加了物流企业筹集发展资金的难度。同时,由于物流企业需要较长时间才能收回成本,自然才能够将贷款还给金融机构,因此由于存在这样的原因,为了自身长远的发展需求、利益以及风险控制,金融机构是不愿意将资金贷给投资数额大但经营周期长的物流企业。

2.物流企业资金使用效率低下

目前,资金比较缺乏或资金使用效率较低等是我国物流企业中较多存在的一些现象,从而致使企业不能最大限度地应用流动性的资金发展自己,在发展过程中存在较多的制约和阻碍因素。首先,物流企业资金较多地存在使用效率低、投资缺乏明确的目的性以及资金外流问题,主要是由于企业自身落后的管理方式和手段造成的。物流企业中存在的问题使自身发展将会面临更多的经营风险,承担未知因素带来的压力,对企业未来的经营发展也会造成非常不利的影响。其次,不少物流企业管理层在了解企业资金的总支出、总收入等相关的情况时,只是将财务人员统计的相应数据资料作为参考依据,因此并不是准确地制定出详细地使使用企业资金的方向和方法;同时财务人员由于在工作中出现的疏忽,并并不能编制时效性和准确性高的资料,对企业管理人员做出关于企业发展计划、经济决策造成不良影响,不利于物流企业资金使用效率的提高。

二、解决物流企业财务管理问题的对策

1.应积极开发出更多的集资途径

物流企业经济的发展受到集资问题的直接性影响,因此我们应充分发挥自身的作用,积极为物流企业找到更多的筹集发展资金的途径,不仅能够使本企业发展的环境得到有效的改善,还储备了足够多的资金,为本企业核心竞争力的提高与经济的发展提供可靠的资金保障。首先国家应责令那些没有上进心、外债累累的物流企业宣布破产并退出市场;对于那些有较好发展前途、资金实力较强的物流企业,国家和政府无论是从思想上还是行为上都应给与其大力的支持与帮助,使一定数额的财政补贴能够在经过严格的审批过程后惠及这些物流企业。在纳税规定方面,政府也应该对这些企业给予相应的帮助,使其经济能够快速稳定持续地发展。其次,国家应充分利用我国经济拥有较高开放程度的优势,支持并鼓励国内物流企业与世界大型优秀的物流企业开展更多的合作,在合作过程中能够有目的、有针对地借鉴国外企业发展的经验,并大力吸收国外的投资,使国内物流企业经济发展过程中存在的资金不足问题得到有效的解决。

2.提高物流企业的资金使用效率

资金使用效率的高低接影响到物流企业的经济发展,因此企业应采取行之有效的措施提高资金的使用效率,使企业能够快速有效的向前发展。首先,物流企业应善于运用先进的资金管理方法和手段,如在管理和优化企业应用的资金时,选择使用现代物流集成信息化模能够有效防止企业出现资金使用效率低、投资缺乏目的性以及资金外流等问题。由于物流企业应用流动性的资金的次数比较多,为了使流动性资金的运转效率得到有效提高,可以采用创新的结算方式,如电子银行的支付手段。其次,物流企业的管理层应该多渠道了解企业资金的具体使用方向和使用效果,而不能仅仅依靠财务人员编制的事后相关会计资料进行决策,而且企业也要加强财务人员的培训,使财务人员明确地了解到物流企业运转的效率与其自身的资金使用效率高低有着密不可分的联系。物流企业在管理财务方面,除了可以采用事前报表、事中控制等诸多方法外,还可以通过制定财务人员委派制对企业日常使用的资金进行管理,这种方法的运用不仅能够为物流企业进行各种体制的更新与改革创造良好的条件,还在某种程度上提高了物流企业使用流动性资金的效率,也能够对资金使用的具体方向和形式有一个明确的认识和了解,从而实现更加合理、科学地使用流动性资金的目的。

三、结语

由于多种因素的影响及物流企业自身特点的制约使得在财务管理过程中存在诸多的问题和不足,给企业的发展带了严重的影响。然而企业应在认真分析和研究问题的基础上,制定出适合自己的、切实可行的对策,使财务管理过程中存在的问题得到有效的解决,从而实现提高企业财务管理水平的目的。

摘要：本文首先从物流企业筹集资金比较困难、物流企业资金使用效率较低两方面论述了物流企业财务管理过程中存在的一些问题,然后提出了应积极开发出更多的集资途径、提高物流企业的资金使用效率两个行之有效的解决物流企业财务管理问题的对策。

关键词：物流企业,财务管理,问题,对策

参考文献

[1]张四晋.浅论我国物流企业的财务管理[J].财经界(学术版),2010:9

[2]丁兆梅.现代物流企业财务管理存在的问题及对策[J].中国市场,2010:19

物流企业财务管理计算总结 第5篇

主要考点：物流企业的主要功能：基础性服务功能；增值性服务功能；物流信息服务功能。

物流企业财务活动：筹资活动；投资活动；资金运营活动；利润分配活动。

物流企业财务关系：

与投资者的关系——经营权与所有权关系

与被投资者关系——投资与受资的关系

与债权人之间的关系——债务与债权关系

与债务人之间的关系——债权与债务关系

企业管理目标——生存、发展、获利

财务管理目标的三种观点

1、利润最大化

利润最大化目标的优点是在商品经济条件下，剩余产品的多少可以用利润这个价值量指标来衡量；

利润最大化目标的缺点（1）未考虑资金时间价值（2）没有充分考虑风险因素（3）容易导致短期行为（4）没有考虑企业获得利润与投入资本的配比关系。

2、每股利润最大化

每股利润最大化考虑了企业获得利润与投入资本的配比关系，但是没有考虑资金时间价值、也没有充分考虑风险因素而且容易导致短期行为。

3、企业价值最大化

企业的价值是指企业未来能给投资者带来的经济利益的流入所折成的现值，所以，考虑了资金时间价值因素；考虑了风险因素；也克服短期行为，也体现了企业获得利润与投入资本的配比关系。

企业价值最大化观点克服了前两种观点的缺陷。同时，而且能够很好的实现资本的保值和增值。

财务管理环境

金融环境： 广义金融市场——指一切资本流动场所 包括资金市场、外汇市场、黄金市场。狭义的金融市场一般是指有价证券发行和交易的市场，即股票和债券发行、买卖的市场。重点金融市场的分类。

法律环境：——企业组织法的类型。

经济环境——经济周期、通货膨胀、汇率变化。物流企业财务管理重点内容及练习题 第一章 总论

主要考点：物流企业的主要功能：基础性服务功能；增值性服务功能；物流信息服务功能。

物流企业财务活动：筹资活动；投资活动；资金运营活动；利润分配活动。

物流企业财务关系：与投资者的关系——经营权与所有权关系

与被投资者关系——投资与受资的关系

与债权人之间的关系——债务与债权关系

与债务人之间的关系——债权与债务关系 企业管理目标——生存、发展、获利 财务管理目标的三种观点

1、利润最大化

利润最大化目标的优点是在商品经济条件下，剩余产品的多少可以用利润这个价值量指标来衡量；

利润最大化目标的缺点（1）未考虑资金时间价值（2）没有充分考虑风险因素（3）容易导致短期行为（4）没有考虑企业获得利润与投入资本的配比关系。

2、每股利润最大化

每股利润最大化考虑了企业获得利润与投入资本的配比关系，但是没有考虑资金时间价值、也没有充分考虑风险因素而且容易导致短期行为。

3、企业价值最大化

企业的价值是指企业未来能给投资者带来的经济利益的流入所折成的现值，所以，考虑了资金时间价值因素；考虑了风险因素；也克服短期行为，也体现了企业获得利润与投入资本的配比关系。

企业价值最大化观点克服了前两种观点的缺陷。同时，而且能够很好的实现资本的保值和增值。财务管理环境

金融环境： 广义金融市场——指一切资本流动场所 包括资金市场、外汇市场、黄金市场。狭义的金融市场一般是指有价证券发行和交易的市场，即股票和债券发行、买卖的市场。重点金融市场的分类。法律环境：——企业组织法的类型。

经济环境——经济周期、通货膨胀、汇率变化。

二、货币时间价值

1、货币时间价值含义：是指资金在投资和再投资过程中由于时间因素而形成的价值差额，它表现为资金周转使用后的价值增值额。

表示方法：相对数表示 利息率

绝对数表示 货币时间价值计算（1）单利终止和现值：

FVn= PV0*（(1+ i n)PV0 = FVn /（1+ i n）

（2）复利终止和复利现值 FVn = PV0 *（1+ i）n = PV0*(PVIFi.n)PV0 = FVn /（1+ i）n = FVn * FVIPi n（3）计息期短于一年的时间的价值按复利计息 FVAn = PV0 *（1+ i/m）n/m（4）年金终止和年金现值

后付年金终值：FVn = A *（1+ i）n – 1/ I = A * FVIPAi.n 与复利终止的关系：（1+ i）n – 1/ i= Σ（1+ i）t-1 后付年金现值：PVA0 = A*（1-（1+ i）--n）/ i = A * PVIFAi n 与复利现值的关系：（1-（1+ i）--n）/ I = Σ1/（1+ i）t = PVIFAi n = 1-1/（1+ i）n ==（1+ i）n – 1/ i（1+ i）n – 1（5）先付年金终止：Vn = A* FVIPAi.n*（1+ i）= A*（FVIPAi.n+1-A）= A*（FVIPAi.n+1-1）先付年金与后付年金的关系：在后付年金的期数+1，系数-1 先付年金现值：V0 = A* PVIFAi n-1 +A = A*(PVIFAi n-1 +1)与后付年金的关系：在后付年金现值的期数-1，系数+1（6）递延年金——只研究现值

V0 = A* PVIFAi n * PVIFm = A* PVIFAi.m+n-A* PVIFAi m =A*(PVIFAi.m+n--PVIFAi m)（7）永续年金 V0 = A *（1/ i）

一、货币时间价值的应用

1、某人持有一张带息票据，面额为2000元，票面利率5%，出票日期为8月12 日，到期日为11月10 日（90天）。按单利计算该持有者到期可得本利和。（2025）解：2000*（1+5%*90/360）=2025元

2、某人希望在五年末取得本利和1000元，用以支付一笔款项，在利率为5%，单利方式计算的条件下，此人现在应存入银行多少钱。（800）解：1000/（1+5%*5）=800元

3、某公司年初向银行借款10000元，年利率16%，每季计息一次，则该公司一年后应向银行偿付本利和多少？ 解：R=16%/4 T=1*4=4 PV0=10000元 PVT=10000*（1+4%）4 =10000 * 1.170=11700元

3、某公司将一笔123600元的资金存入银行，希望能在7年后用此笔款项的本利和购买一套设备，该设备的预计价格为240000元，若银行复利率为10%。

要求计算：7年后该公司能否用这笔资金购买该设备。解：123600 *（1+10%）7=123600*1.949=240896.4元

4、在银行存款利率为5%，且复利计算时，某企业为在第四年底获得一笔100万元的总收入，需向银行一次性存入的资金数额是多少？

解：PV0=100*（PVIF5% 4）=100*0.855=85.5万元

5、某人欲购房，若现在一次性结清付款为100万元，若分三年付款，每年初分别付款30、40、50万元；假定利率为10%，应选那种方式付款比较合适。

解：可比较两种方法的现值，也可以比较两种方法的终值.若用现值：一次性付清的现值为100万元，分次付款的现值为 30 + 40* PVIF10%.1.+ 50* PVIF10%.2 =30 + 40*0.909 +50*0.826 =107.66万元 两种方法比较应是一次性付款比较合适。

6、某公司生产急需一台设备，买价1600元，可用10年。若租用，需每年年初付租金200元。其余条件二者相同，设利率6%，企业选择何种方式较优。

7、某公司拟购置一处房产，付款条件是；从第7年开始，每年年初支付10万元，连续支付10次，共100万元，假设该公司的资金成本率为10%，则相当于该公司现在一次付款的金额为（）万元。A.10[（P /A，10%，15）-（P/A，10%，5）] B.10（P/A，10%，10）（P/F，10%，5）C.10[（P/A，10%，16）-（P/A，10%，6）] D.10[（P/A，10%，15）-（P/A，10%，6）] 【答案】AB 【解析】递延年金现值的计算：

①递延年金现值=A×（P/A,i,n-s）×(P/s, i,s)=A×[（P/A,i,n）-(P/A,i,s)] s:递延期 n:总期数

②现值的计算（如遇到期初问题一定转化为期末）

该题的年金从9第7年年初开始，即第6年年末开始，所以，递延期为5期；另截止第16年年初，即第15年年末，所以，总期数为15期。

现存款10000元，期限5年，银行利率为多少？到期才能得到15000元。该题属于普通复利问题：15000=10000(F／P，I，5)，通过计算终值系数应为1.5。查表不能查到1.5对应的利率，假设终值系数1.5对应的利率为X％，则有： 8％ 1.4693 X％ 1.5 9％ 1.5386 X%=8.443%。

3、风险报酬的计算 ：期望值、标准离差、标准离差率及其风险报酬率的计算。标准离差仅适用于期望值相同的情况，在期望值相同的情况下，标准离差越大，风险越大；标准离差率适用于期望值相同或不同的情况，标准离差率越大，风险越大，它不受期望值是否相同的限制。

【例题1】某企业面临甲、乙两个投资项目。经衡量，它们的预期报酬率相等，甲项目的标准离差小于乙项目的标准离差。对甲、乙项目可以做出的判断为（）。

A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目 B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目 C.甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬 D.乙项目实际取得的报酬会低于其预期报酬 【答案】B 【解析】本题考查风险与报酬的关系。标准离差是一个绝对数，不便于比较不同规模项目的风险大小，两个方案只有在预期值相同的前提下，才能说标准离差大的方案风险大。

根据题意，乙项目的风险大于甲项目，风险就是预期结果的不确定性，高风险可能报酬也高，所以，乙向慕的风险和报酬均可能高于甲项目。【例题2】企业拟以100万元进行投资，现有A和B两个互斥的备选项目，假设各项目的收益率呈正态分布，具体如下： 要求：

（1）分别计算A、B项目预期收益率的期望值、标准离差和标准离差率，并根据标准离差率作出决策；（2）如果无风险报酬率为6%，风险价值系数为10%，请分别计算A、B项目的投资收益率。【答案】（1）

B项目由于标准离差率小，故宜选B项目。（2）A项目的投资收益率=6%+1.63×10%=22.3% B项目的投资收益率=6%+1.18×10%=17.8%。

三、资金筹集的管理

1、实际利率的计算

实际利率 = 名义借款金额*名义利率/名义借款金额*（1-补偿性余额）=名义利率/1-补偿性余额

例

1、某企业按年利率10%向银行借款20万元，银行要求保留20%的补偿性余额。那么，企业该项借款的实际利率为（）。A.10% B.12.5% C.20% D.15% 【答案】B 【解析】实际利率=10%/（1-20%）=12.5%。

【例题2】某企业与银行商定的周转信贷额为200万元，承诺费率为0.5%，借款企业内使用了120万元，那么，借款企业向银行支付承诺费（）元。A.10000 B.6000 C.4000 D.8000 【答案】C 【解析】借款企业向银行支付承诺费=（200-120）×0.5%=4000（元）。

2、债券发行价格的计算

债券发行价格=Σ（年利率/（1+市场利率）I）+ 面值/（1 + 市场利率）n 例：某股份有限公司拟发行面值为100元，年利率为12%，期限为2年的债券一批。

要求：测算该债券在下列市场条件下的发行价格，（1）市场利率为10%（2）市场利率为12%（3）市场利率为14%

3、资本成本的计算

利息（1—所得税率）

①长期债权资本成本= 借款总额（1—筹资费率）②债券成本的计算公式为： 债券资本成本=×100% 分子当中的面值和分母当中的发行额 在平价发行时是可以抵销的，但是在溢价或是折价时则不可以。优先股每年股利

③优先股资本成本= 优先股发行价格（1 –筹资费率）

④普通股成本的计算方法有三种：股利折现模型，资本资产定价模型和无风险利率加风险溢价法。

⑤留存收益成本：实际上是一种机会成本。不考虑筹措费用，留存收益的资本成本率与普通股资本成本率计算方法一致.例

1、伟明公司拟发行债券，面值100元，期限5年，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本。若发行债券时的市场利率为10%，债券发行费用为发行额的0.5%，该公司适用的所得税率为30%，则该债券的资本成本是多少？（PVIF10%.5=0.621 PVIF8%.5=0.681 PVIFA8%.5=3.993 PVIFA10%.5=3.791）。计算过程保留三位小数，计算结果保留两位小数。

解：债券价格 = 100*8%* PVIFA10%.5 + 100* PVIF10%.5 = 92.428元

债券资本成本 =100 * 8% *（1—30%）/ 92.428*（1—0.5%）= 6.09% 例

2、某公司拟筹资4000万元，其中按面值发行债券1500万元，票面利率为10%，筹资费率为1%；发行优先股500万元，股息率为12%，筹资费率为2%；发行普通股2000万元，筹资费率为4%，预计第一年股利率为12%，以后每年按4%递增，所得税税率为33%。要求：

（1）计算债券资金成本；（2）计算优先股资金成本；（3）计算普通股资金成本；

（4）计算加权平均资金成本（以账面价值为权数）【答案】

（1）债券资金成本:（2）优先股资金成本:（3）普通股资金成本（4）加权平均资金成本 Kw=1500÷4000×6.77%+500÷4000×12.24%+2000÷4000×16.5% =2.54%+1.53%+8.25%=12.32%。

4、筹资总额分界点的确定。

筹资总额分界点=可用某一特定成本率筹集到的某种资金额/该种资金在资金结构中所占的比重。

5、三个杠杆系数的计算和每股利润无差别点的运（1）经营杠杆系数=息税前利润变动率/营业额变动率

企业的经营杠杆系数越大，营业杠杆利益和营业杠杆风险就越高。财务杠杆系数=普通股每股税后利润变动率/息税前利润变动率

简化公式：财务杠杆系数=息税前利润/息税前利润-利息（此处的息税前利润为财务杠杆系数同期）

（2）财务杠杆系数越大，企业的财务杠杆利益和财务杠杆风险就越高，财务杠杆系数越小，企业财务杠杆利益和财务杠杆风险就越低。

（3）联合杠杆 = 营业杠杆系数* 财务杠杆系数 = 每股收益变动率/营业额变动率

【例题1】某公司全部资产120万元，负债比率为40%，负债利率为10%，当息税前利润为20万元，则财务杠杆系数为（）。A.1.25 B.1.32 C.1.43 D.1.56 【答案】B 【解析】财务杠杆系数=EBIT÷（EBIT-I）=20÷（20-120×40%×10%）=1.32 【例题2】某公司的经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3,预计销售将增长10%，在其他条件不变的情况下，每股利润将增长（）。

A．50% B.10% C.30% D.60% 【答案】D 【解析】=6 所以，每股利润增长率=6×10%=60%。

【例题2】某企业2001年资产平均总额为1000万元，资产负债率为80%，总资产报酬率为24%，负债的年均利率为10%，全年包括利息费用的固定成本总额为132万元，所得税率为33%。要求：

（1）计算该企业2001年息税前利润；（2）计算该企业2001年净资产收益率；

（3）计算该企业2002年经营杠杆系数、财务杠杆系数、复合杠杆系数。【答案及解析】

（1）息税前利润=1000×24%=240(万元)负债平均总额=1000×80%=800(万元)净资产平均总额=1000-800=200(万元)利息=800×10%=80（万元）

净利润=（240-80）×（1-33%）=107.2（万元）净资产收益率=107.2÷200=53.6% 4）边际贡献=240+(132-80)=292（万元）经营杠杆系数=292/240=1.22 财务杠杆系数=240/（240-80）=1.5 复合杠杆系数=1.5×1.22=1.83

6、资本结构决策的每股收益无差别点分析法

【例题7】某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元），已发行10％利率的债券400万元，该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前利润增加到200万元。现有两个方案可供选择：按12％的利率发行债券（方案１）； 按每股20元发行新股（方案2）。公司适用所得税率40％。要求：

（1）计算两个方案的每股利润。

（2）计算两个方案的每股利润无差别点息税前利润。（3）计算两个方案的财务杠杆系数。（4）判断哪个方案更好。【答案及解析】

（2）（EBIT-40-60）×（1-40%）/100=（EBIT-40）×（1-40%）/125 EBIT=340（万元）

（3）财务杠杆系数（1）=200/（200-40-60）=2 财务杠杆系数（2）=200/（200-40）=1.25（4）由于方案2每股利润（0.77元）大于方案1（0.6元），且其财务杠杆系数（1.25）小于方案1（2），即方案2收益性高，风险低，所以方案2优于方案1。第五章 投资管理

一、固定资产投资

1、现金流量的计算

假定：各年各年投资在年初一次进行；各年营业现金流量在各年年末一次发生；终结现金流量在最后一年年末发生。现金流出量：购置固定资产成本和垫支的流动资金。现金流入量：初始投资时原有固定资产的变价收入

营业现金流入=年营业收入-付现成本-所得税

终结现金流量：指固定资产的残值收入和原来垫支在各种流动资产上的资金回收额 现金净流量 = 现金流入量—现金流出量（通常按年计算）简算法： 建设期某年净现金流量NCF =--原始投资额 经营期某年净现金流量 NCF = 净利 + 折旧

例1：某企业一项投资方案有关资料如下：年初厂房机器设备投资160万元，土地购置费10万元，流动资金50万元，建设期为一年，寿命为5年，固定资产采用直线法计提折旧。该项目终结时固定资产残值为10万元，投产后预计每年销售收入为150万元，第一年的付现成本为70万元，以后每年递增5万元，企业所得税率为40%。要求：计算该项目每年的净现金流量。解：固定资产年折旧额=（160—10）/5=30万元 第一年净利=[150--（70—30）]*（1—40%）=30万元 第二年净利=（150—75—30）*（1—40%）=27万元 第三年净利=（150—80—30）*（1—40%）=24万元 第四年净利=（150—85-30）*（1—40%）=21万元 第五年净利=（150—90-30）*（1—40%）=18万元

每年的净现金流量为：NCF0 = —（160+10+50）=220万元 NCF1 =0 NCF2 =30+30=57 NCF3 =27+30=57 NCF4 =24+30=54 NCF5 =21+30=51 NCF6 =18+30+50=108 例

2、某公司准备投资上一新项目，有关资料如下：

（1）该项目固定资产投资共80万元，第一年初和第二年初各投资40万元。两年建成投产，投产后一年达到正常生产能力。

（2）投产前需垫支流动资本10万元。

（3）固定资产可使用5年，按直线法计提折旧，期末残值为8万元。

（4）该项目投产后第一年的产品销售收入为20万元，以后4年每年为85万元（假定于当年收到现金），第一年的经营成本为10万元，以后各年为55万元。（5）企业所得税率为40%。（6）流动资本于终结点一次收回。要求：计算该项目各年净现金流量。解：固定资产年折旧=80—8/5=14.4万元

NCF0-1 = —40万元 NCF2 = —10万元 NCF3 =20—10=10万元 NCF4-6 =（85-55-14.4）*（1-40%）+14.4=23.76万元 NCF7 =（85-55-14.4）*（1—40%）+14.4+8+10=41.76万元

2、固定资产投资决策（1）非贴现指标

投资回收期 投资方案每年净现金流量相等时：

投资回收期=初始投资额/每年净现金流量

投资方案每年净现金流量不等时：

投资回收期=累计净现金流量最后一年为负数的期数N+（N年年末尚未收回的投资/第N+1年的净现金流量。

平均报酬率平均报酬率=年平均现金流量/初始投资额（2）贴现值指标

净现值：NPV=各年净现金流量现值之和

各年净现金流量相等，则NPV=年金现值 – 原始投资现值 各年净现金流量不等，则 NPV = 各年现金流量复利现值之和

例3：某固定资产投资项目在建设起点一次投入1000万元，建设期为一年。该项目寿命为10年，期满无残值，按直线法计提折旧。投产后每年获利润100万元。设定折线率为没10%。

要求：（1）计算每年折旧；（2）计算建设期净现金流量；（3）计算经营期净现金流量；（4）计算静态投资回收期；（5）计算净现值；（6）评价该项目的财务可行性。（10年，10%的年金现值系数）=6.14457，（11年，10%的年金现值系数）=6.49506，（1年，10%的年金现值系数）=0.90909，（1年，10%的复利现值系数）=0.90909 解：年折旧=1000/10=100 建设期净现金流量

NCF0 =-1000万元 NCF1 =0 NCF2—11 =100+100=200万元 不包括建设期的投资回收期=1000/200=5年 包括建设期的投资回收期=5+1=6年

净现值NPV=-1000+0+200*（6.49506—0.90909）=117.194万元 因为：不包括建设期投资回收期=5=10/2 NPV=117.194 大于0，所以，该项目在财务上基本可行。

例4：已知某投资项目采用逐次测算法计算内部收益率，经过测试得到以下数据： 设定折现率R 净现值NPV（按R计算）26%--10万元 20% +250万元 24% +90万元 30%--200万元 要求：（1）用内插法计算该项目的内部收益率IRR。

（2）若该项目的行业基准收益率I为14%，评价该项目的财务可行性。IRR = 24% + 90/（90--（-10））*（26%-24%）=25.8% IRR=25.8%大于14%，所以该项目具有财务可行性。

例5：某企业急需一台不需安装的设备，该设备投入使用后，每年可增加销售收入71000元，经营成本50000元。若购买，其市场价格为100000元，经济寿命为10年，报废无残值；若从租赁公司租用同样设备，只需要没年末支付15000元租金，可连续租用10年。已知该企业的自有资金的资金成本为12%。适用的所得税率为33%。要求：（1）用净现值法和内部收益率法评价企业是否应当购置该项设备

（2）用净现值法对是否应租赁设备方案作出决策 解：（1）年折旧=100000/10=10000元

年净利润 =（71000—50000—10000）*（1—33%）= 7370元 NCF0 =-10000 元 NCF1—10 = 10000+7370 = 17370元 NPV =-100000 + 17370*5.65022 =-1855.68元小于0（PVIFA IRR 10）= 100000/17370 = 5.757 IRR = 10%+6.14457—5.75705/66.14457-5.65022 *（12%--10）= 11.57 净现值小于0，内部收益率小于资金成本，故购买设备方案不可行。

（2）NCF0 = 0 NCF1—10 =（710000—50000-15000）*（1—33）= 4020元 NPV = 0+ 4020*5.65022 = 22713.88元大于0 所以租赁方案是可行的。

3、债券投资 债券价格的计算

【例题1】在2001年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面年利率10%，于每年12月31日付息，到期时一次还本。要求：

（1）假定2001年1月1日金融市场上与该债券同类风险投资的利率是9%，该债券的发行价应当定为多少？ 【答案】

（1）发行价格=1000×10%×(P/A,9%,5)+1000×(P/F,9%,5)=100×3.8897+1000×0.6499=1038.87(元)

4、股票投资 股票估价模型 固定成长股票价值

假设股利按固定的成长率增长。计算公式为： 【例题2】某种股票为固定成长股票，年增长率为5%，预期一年后的股利为6元，现行国库券的收益率为11%，平均风险股票的必要收益率等于16%，而该股票的贝他系数为1.2，那么，该股票的价值为（）元。A.50 B.33 C.45 D.30 【答案】A 【解析】该股票的预期收益率=11%+1.2(16%-11%)=17% 该股票的价值=6/（17%-5%）=50（元）。

5、证券投资组合

【例题3】甲公司准备投资100万元购入由A、B、C三种股票构成的投资组合，三种股票占用的资金分别为20万元、30万元和50万元，即它们在证券组合中的比重分别为20％、30％和50％，三种股票的贝他系数分别为0.8、1.0和1.8。无风险收益率为10％，平均风险股票的市场必要报酬率为16％。要求:(1)计算该股票组合的综合贝他系数；(2)计算该股票组合的风险报酬率；(3)计算该股票组合的预期报酬率；

(4)若甲公司目前要求预期报酬率为19％，且对B股票的投资比例不变，如何进行投资组合。

【答案】该题的重点在第四个问题，需要先根椐预期报酬率计算出综合贝他系数，再根据贝他系数计算A、B、C的投资组合。

(1)该股票组合的综合贝他系数=0.8×20％+1.0×30％+1.8×50％=1.36（2）该股票组合的风险报酬率=1.36×(16％-10％)=8.16%(3)该股票组合的预期报酬率=10％+8.16％=18.16％(4)若预期报酬率19％，则综合β系数=1.5。

设投资于A股票的比例为X，则:0.8X+l×30％+1.8×(1-30％-X)=1.5 X=6%,即A投资6万元，B投资30万元，C投资64万元。第五章 营运资金管理

一、现金持有量的确定：

存货模型：N = 2 X 全部需要量 X每次转换成本

有价证券收益率

成本分析模型：总成本=机会成本 +管理成本 + 短缺成本

因素分析模型：最佳现金持有量 =（上年现金平均占用额—不合理占用额）X（1 ± 预计营业额变动百分比）

例1：某企业预计每月货币资金需要总量为100000元，每次交易的转换成本为100元，储备每元货币资金的成本为0,05元（即有价证券的月利息率为5%）。要求计算最佳货币持有量。

二、应收帐款收帐政策决策

决策要点：最终比较各方案“信用后收益”

某方案的信用后收益 = 信用前收益 – 信用成本 信用前收益 = 销售收入 – 销售成本 – 现金折扣 信用成本 = 机会成本 + 坏帐损失 + 收帐费用

（1）机会成本 = 维持赊销所需资金 X 资金成本率

应收帐款周转率（次数）=360 / 应收帐款周转期 = 赊销收入净额 / 应收帐款平均余额

应收帐款平均余额 = 销售收入净额 / 应收帐款周转率 应收帐款周转期（平均收帐期）= 360 / 应收帐款周转率

维持赊销所需资金 = 应收帐款平均余额 X 变动成本率（2）坏帐损失 = 赊销金额 X 坏帐损失率（3）收帐费用

例2：某公司由于目前的信用政策过严，不利于扩大销售，且收帐费用较高，该公司正在研究修改现行的信用政策。现有甲和乙两个放宽信用政策的备选方案，有关数据如下：

项目 现行收帐政策 甲方案 乙方案 年销售额（万元/年）2400 2600 2700 信用条件 N/60 N/90 2/60 N/80 收帐费用（万元/年）40 20 10 所有帐户的平均收帐期 2个月 3个月 估计50%的客户

会享受折扣 所有帐户的坏帐损失率 2% 2.5% 3% 已知甲公司的变动成本率为80%，应收帐款投资要求的最低报酬率为15%。坏帐损失率是指预计坏帐损失和销售额的百分比。假设不考虑所得税的影响。

要求：通过计算回答，应否改变现行的信用政策？如果要改变，应选择甲方案还是乙方案？ 解：

项目 现行收帐政策 方案甲 方案乙

销售额 2400 2600 2700 信用成本前收益 2400 *（1—80%）2600 *（1—80%）2700 *（1—80%）= 480 = 520--2700*50%*2%=513 信用成本

平均收帐期 60 90 60*50%+180*50%=120 维持赊销所需资金 2400/360*60*80% 2600/360*90*80% 2700/360*120*80% =320 =520 =720 应收帐款机会成本 320*15%=48 520*15%=78 720*15%=108 坏帐损失 2400*2%=48 2600*2.5%=65 2700*3%=81 收帐费用 40 20 10 信用成本后收益 344 357 314 因此应当改变现行的信用政策。改变信用政策应当采纳甲方案。

三、存货最佳经济批量和最佳定货点的确定

1、存货最佳经济批量 Q =√2*全年需要量 * 每次进货成本 / 单位储存成本

2、经济订货批数 全年需要量A/经济批量Q =√全年需要量A*单位储存成本C/2每次进货成本F

3、全年总成本 T = √2*全年需要量A*每次进货成本F*单位储存成本C

4、最佳订货点 R = 每天正常耗用量*提前时间*保险储备

保险储备=2/1（预计每天最大耗用量*体前天数+每天正常耗用量*提前天数

例3：某企业全年需要外购零件2500件，每次定货成本300元，每件平均储存成本4元。根据资料计算最优经济采购批量及其总成本。

国际物流企业外汇风险防范 第6篇

（一）交易风险是国际物流企业在国际经营中面临的主要外汇风险。对国际物流企业而言，交易风险主要出现在对外直接投资、对外货币资本借贷、对外服务等领域。

（二）折算风险又称会计风险，它是指企业把外币余额折算为本国货币时，由于汇率变动导致会计报表相关项目发生变动的风险。由于国际物流企业在境外产生的损益都有可能存在折算风险，所以折算风险也是国际物流企业面临的一种重要风险。

（三）经济风险又称经营风险，它是指由于预期之外的汇率变动引起企业业务量、成本和价格的变动，使得企业收益在未来一定时期内可能发生变化的潜在风险。经济风险对国际物流企业的影响不仅是短期的价格变动，而且会对国际物流企业的经营环境（如利率、市场需求等）带来长期、深远的影响，最终影响国际物流企业在国际市场上的服务价格、服务成本以及市场份额，甚至可能改变国际物流企业的发展战略与竞争战略。

二、国际物流企业外汇风险管理现状

（一）对外汇风险认知存在偏差我国国际物流企业对外汇风险管理存在以下误区：

（1）外汇风险难以规避。我国部分国际物流企业认为汇率的波动没有规律，企业难以有效防范汇率波动的风险。由此，部分企业在涉外合同谈判和收付汇环节上对外汇风险考虑不足。在已经具备远期和掉期交易机制的条件下，不少国际物流企业仍然选择即期结汇。

（2）过度看重成本效益原则。大部分国际物流企业未建立外汇风险管理部门，专业人才配置不够，一般都由企业管理人员或财务人员兼职办理外汇业务。由于缺乏专业知识和外汇理财技巧，谈不上对外汇风险的预测，更谈不上有效地运用金融工具来化解外汇风险。

（3）盲目追求外汇投资。部分国际物流企业将外汇风险对冲的金融衍生工具当成是炒汇工具，盲目炒作，铤而走险，产生大量投资损失。

（二）外汇风险防范产品不够完善当前，我国商业银行提供的规避外汇风险产品还很少，主要是远期结售汇、外汇远期、外汇掉期、外汇期权等几种。遗憾的是，由于我国国际物流企业规模普遍较小，这些产品还不太适合我国大多数国际物流企业的需要。远期结售汇业务虽能直接规避人民币外汇风险，但它要求企业有等值现汇才能办理。对于我国大多数中小国际物流企业而言，单笔收汇金额小，企业资金普遍紧张，加之办理远期结售汇需多支付一定的费用，因此国际物流企业收汇后一般不愿意采用远期结售汇规避外汇风险。另外，受内部风险控制要求和管理体制的制约，一些商业银行总行向分支行下发有关汇率避险业务管理规定及风险控制要求时环节较多，时间较长，在一定程度上影响了基层行提供外汇避险服务的积极性。

三、国际物流企业外汇风险规避原则

（一）风险对冲与风险分散原则 虽然外汇市场的风险较大，但仍然是可以对冲和分散的，甚至是可以获利的。当然，国际物流企业的外汇避险操作目的并不是进行外汇投机，而是规避外汇波动带来的交易风险、折算风险和经济风险。因此，国际物流企业在进行外汇避险活动的时候，应坚持风险对冲与风险分散的原则，在风险可控前提下运用金融衍生工具，不能为了获得较高的投资收益而采用激进的冒险措施使公司的外汇风险管理活动变成一种投机或赌博。

（二）预测与监控相结合原则要成功地回避外汇风险，首先必须对汇率变动趋势进行科学预测。国际物流企业的外汇管理人员在采取风险防范操作时，应综合基本面分析与技术面分析、参考历史走势与其他资本市场走势，对汇率的变动趋势进行科学预测。此外，国际物流企业还需建立外汇风险预警机制，对外汇风险进行全程、全方位的监控，防止汇率变动的方向和波动幅度出现异常带来的外汇风险失控。

（三）经济性与灵活性相结合原则所有的外汇避险操作都将产生操作成本，操作成本包括聘请专业外汇风险人员的成本、外汇买卖佣金、税收、机会成本等。因此，在选择外汇操作方法时，国际物流企业应对外汇风险防范的成本收益进行比较。在科学预测汇率波动趋势的基础上，如果采用避险措施带来的收益小于操作成本，那么可以不进行避险操作。此外，由于外汇避险操作很多时候都是将外汇风险转嫁给交易对方，是一种零和博弈。如果对方也充分考虑到了外汇风险并在交易过程中坚持有利于自己的避险措施，那么交易双方可能僵持不下，国际物流企业将无法获得客户。此时，国际物流企业就必须从全局战略的角度出发来灵活应变，必要时给予对方风险补偿，或采用折中方案。

四、国际物流企业外汇风险规避方法与手段

（一）树立科学的外汇风险管理观科学的外汇风险管理观是国际物流企业有效管理外汇风险的前提。我国国际物流企业应认识到外汇波动的规律性以及外汇风险防范的可行性，合理管理外汇风险能降低企业的风险损失。为此，在制定经营战略、投资战略和市场发展战略时，国际物流企业需充分考虑汇率因素；建立健全外汇风险的全面防范机制，组织公司战略发展部、市场部、财务部等相关部门协同贯彻外汇风险管理战略。对于规模较大的国际物流企业，需建立专门的外汇风险管理部门或岗位，加强高素质外汇人才的引进和培养，为公司经营管理层提供外汇管理方面的对策建议。

（二）建立完善的外汇风险管理体系在树立科学的外汇风险管理观基础上，我国国际物流企业需建立健全包括外汇风险管理战略、外汇风险识别、外汇风险限额、外汇风险测量和管理方式、外汇风险防范评估等内容的外汇风险管理体系。此外，外汇风险的管理应贯穿于整个经营管理体系。外汇风险管理不仅是财务部门或少数高层领导的战略性工作，而是在整个企业的生产经营过程中都必须加以考虑和实施的战术管理活动。在防范外汇风险时，坚持“事前预防和事后规避相结合，重在事前防范”的基本要求，交易前以预防为主，交易后以规避为主。

（三）合理选择交易计价和与算货币计价和结算货币的选择不依赖于金融市场，是企业可以掌握和控制的一种外汇风险管理技术，因此，国际物流企业防范外汇风险的第一道技术防线就是选择合理的计价和结算货币。国际物流企业可以通过以下方式来调整计价和结算货币：第一，对于议价能力较强的国际物流企业，可以选择币值趋硬的货币作为国际收汇的计价货币，选择币值趋软的货币作为国际付汇的计价货币。对于议价能力较弱的企业，则要避免对方采取此类策略，可以考虑对国际交易的一半用硬币、一半用软币计价。这种方法考虑了交易双方的利益，也中和了汇率的波动，容易被交易双方接受，是规避外汇交易风险的一种简便方法。第二，选择可自由兑换的外币。在国际交易中使用可自由兑换货币，有利于资金的调拨、运用，有助于外匯风险的转移。人民币即是自由兑换货币。因此，在进行国际业务往来中，国际物流企业可以在合同中明确只接受本币计价，从而规避外汇风险。

（四）适当改变收汇与付汇时间外汇风险的大小与收汇和付汇的时间相关，因此，我国国际物流企业可以适当改变收汇和付汇时间，降低外汇风险。第一，在交易合同中的计价和结算的外币汇率趋升时，如果国际物流企业是买方（如购置船舶、飞机等运输工具以及货柜等固定资产）且货款到付，就尽可能提前付汇；如果国际物流企业是服务提供方且约定服务完成时付款，则可延期收汇；如果国际物流企业在提供物流服务时向外方提供信用，则应延长出口汇票期限。第二，若交易合同的外汇汇率下跌时，我国国际物流企业作为买方可延期付汇，而作为服务提供方则应提前收汇。通过改变收汇和付汇时间，国际物流企业不仅可在条件允许时有效规避外汇风险，而且可防止交易对方的风险转嫁。

（五）合理运用衍生金融工具 外汇风险可通过外汇远期合约、外汇期货合约、外汇期权交易、货币互换等衍生金融工具来规避。国际物流企业的大多数交易业务（无论是买入大宗运输工具，还是提供物流服务）都可采用外汇远期合约来规避外汇风险。我国国际物流企业可预先与卖方签订远期外汇买卖合同，规定买卖的币种、数额、汇率及未来交割的时间，在约定的到期日由双方按约定的汇率办理交割。由于外汇远期合约的操作成本较低、风险规避较为全面，应是我国国际物流企业外汇风险规避的首选金融工具。此外，对于物流服务中存在的垫资以及大量的应收账款，我国国际物流企业可进行货币互换操作，通过借入一笔与应收账款等额的外币资金，防范交易风险。

参考文献：

［1］王世文：《远期外汇交易在进物流企业外汇风险管理中的应用》，《对外经贸实务》2005年第12期。

［本文系上海市教委项目“我国跨国公司外汇风险衡量及控制研究”（编号：06QS004）、上海市教委项目“网状供应链运作分析”（编号：009ys 485）、上海市教委重点学科建设项目（编号：0J51707）的阶段性研究成果］

第三方物流企业财务风险防范研究 第7篇

一、第三方物流企业财务风险的形成原因

第三方物流企业是专业提供物流服务的企业,其在接受了合作企业的委托之后,向他们提供包装、运输、储存、配送等物流服务,并收取一定的费用。当前,导致我国第三方物流企业面对很高财务风险的原因主要有:

(一)融资成本不断提高

虽然截至2013年12月31日,我国成功挂牌上市的物流企业有73家,其中真正可以称得上第三方物流企业的一家也没有。由于我国金融市场还不成熟,企业想要获得融资的最直接方式就是上市,上市之后企业可以通过股票融通资金。但证监会对上市公司有一定的门槛要求,达不到门槛要求的企业是无法成功上市的,因此这些企业的融资难度非常大,即使能够成功融资,付出的代价也很高。为了抑制房价过快增长、控制CPI,国家最近一段时间一直推行着紧缩的货币政策,商业银行可以放贷的资金量较之过去小了很多,企业的贷款难度变得更大,需要支付的贷款成本变得更高。为了保证资产的安全性,我国商业银行在放贷时,要求贷款申请者必须提供与贷款等值的抵押物,因此物流企业想要成功申请贷款就必须达到银行的抵押物价值要求。众所周知,物流企业并没有很多的固定资产,所以不太可能提供银行要求的抵押物,自然也就很难申请到贷款。为了解决发展资金不足的问题,物流企业只能将目光转向民间借贷市场,不过,民间借贷的利率一般都是金融机构利率贷款的3倍以上,这无疑会大幅提高企业的融资成本,加重企业的成本负担,一旦企业的运营收益率低于借款利率,那么就很有可能导致财务风险爆发出来,从而令企业的财务状况恶化。

(二)投资规模过大

2013年,我国GDP的平均物流需求系数已经接近3.3,而该指标2006年的数值只有2.86而已(见表1)。平均物流需求系数值的提高,表明我国社会经济发展对物流的需求越来越大,因此不少第三方物流企业为了拓展业务范围,都投入了大量资源建设物流中心,但由于没有对投资项目进行科学的可行性论证,再加上国家近年来也投资建设了很多物流园,导致第三方物流企业的投资风险处于很高水平。实际上,第三方物流企业除了投资兴建物流中心之外,也会购置一定数量的运输车辆。从表面上看,这样好像能够增强物流企业的市场竞争力,但随着行业竞争日益激烈,很多基础物流设施与运输车辆的使用效率并不高,部分运输车辆单次的托运费用甚至低于油费与过路过桥费总和,这无疑会严重拉低物流企业的盈利水平。

(三)运营效率不断下滑

为了提高市场占有率,很多物流企业会盲目接受物流服务委托,并没有科学考虑这些业务的收益性,等到真正提供服务时才发现没有服务能力,或者无法达到客户的要求,自然最终的服务很难令客户满意,从而严重损害企业在市场中形象。表2显示,当前物流企业在控制运输、保管与管理费用方面存在很大的问题,表明这些企业的经营流程存在不合理,进一步增加了面对的财务风险。

(四)资金回笼效率降低

由于市场竞争过于激烈,几乎所有的物流公司企业都会与客户签订为期较长的合同协议,物流费用的结算周期一般是3个月,最长的甚至可能会达到一年。很显然,这种合作模式下物流企业需要垫付的资金量很大,但有些中小物流企业暂时还未建立完善的应收账款管理机制,导致资金回笼效率越来越低;再加上为了抢占市场,物流企业逐渐放松了对客户资信情况审核的力度,应收账款转逾期未还的现象时有发生。实际上,不管是定期结算,还是完成服务流程之后结算,物流企业都必须面对很高的违约风险,一旦合作客户运营或者财务状况出现问题,物流企业就很有可能无法成功收回账款。

二、第三方物流企业财务风险的影响因素

(一)企业环境因素

作为以营利为经营目的的组织,企业的运营时刻受到所处环境的影响,这里指的环境既包括外部环境,也包括企业自身的内部环境。具体而言,外部环境主要是指经济大环境、行业发展政策等,这些因素不在物流企业控制的范围之内;内部环境主要可以分为供给与需求两方面。供给环境就是向物流企业提供运营所需资源与服务的供应商是否能够保证供应的稳定性与价格的合理性;需求环境就是对物流企业有服务需求的客户是否保持良好的忠诚度以及订单的稳定性。

(二)组织结构因素

从两个角度来分析组织结构因素:首先,企业自有资源的组织。主要是指企业掌握的财务、人力、技术以及信息等资源,物流企业能否合理配置这些资源,直接影响到运营的协调性与稳健性;其次,企业的运营组织。物流企业运营组织是否设置的科学合理,直接决定着其各项业务流程能否顺利的开展,进而影响财务的稳健性。

(三)风险控制因素

对于现代物流企业来说,风险控制可以分为风险识别与评估以及风险防控两方面。风险识别与评估是在风险真正爆发之前根据相关表征因素的变化将它们预先识别出来,并预测它们可能会产生的影响强度;风险防控则是物流企业是否建立起了完善的风险管理机制,是否根据已经掌握的风险信息对各类风险进行了有效的防控。

(四)信用风险

如前所述,物流企业一般都会与客户签订长期的合作协议,约定定期或者完成指定的物流服务流程之后结算,虽然这样能够帮助企业抢占一定的市场份额,但同时也会产生很高的信用风险。这类风险可以分为以下三种形式:第一,客户信用风险。物流企业为了吸引更多的客户,会为他们设置一定的还款期限,这无疑会产生风险,因为客户的资信情况一旦出现问题,企业的账款就很有可能无法按时收回,严重时甚至会形成坏账;第二,分包企业信用风险。由于物流服务项目非常多元化,因此,有些物流企业为了提升服务的专业化程度会将部分业务分包出去,但如果承包的企业资信情况不良的话,一旦合同没有按照事先约定的方式履行,物流企业就必须赔偿客户的损失,但却很有可能无法从分包企业那里获得应有的赔偿,这无疑会形成很高的风险;第三,员工导致的信用风险。由于物流企业的基本运营工作都是依靠员工完成的,如果这些员工的综合素质不高,没有按照既定流程对待客户的货物或者没能提供符合客户需求的物流服务,就很有可能遭到客户的索赔。

(五)资金管控风险

随着物流行业的发展,物流企业也不断拓宽了业务范围,逐渐涉足新型物流金融产品领域,将商品流与资金流更加高度的融合在一起。虽然这种发展模式符合行业发展的规律,也能够在一定程度上提升物流企业的经营档次,但由于其涉及到的经济事项过多、涉及到的资金量过大,因此会产生一定的资金管控风险。尤其是2008年全球金融危机爆发之后,我国实体经济受到了严重冲击,物流业作为实体经济的衍生行业自然也难以独善其身,进入了经营低迷期,部分没能合理管控资金风险的物流企业陷入了财务困境。

三、第三方物流企业财务风险防范建议

(一)建立财务风险预警指标体系

物流企业想要准确的识别与评估出运营过程中可能存在的财务风险,就必须建立相应的预警指标体系。本文结合我国物流企业的运营实际与业务特点,构建如图1所示的财务风险预警指标体系:

当前,我国绝大部分物流企业的运营规模都不大,他们能够灵活地根据市场环境的变化调整运营规划,并提供相对分散的服务,因此可以赢得更多的市场发展机会。不过,这种企业受限于自身的运营规模与资金实力,还未建立起完善的内部控制体系,对财务风险的预警应以短期为主。最合适的预警期为一年,企业可以结合自身的运营实际调整预警期,不过最短不能低于6个月,最长不能超过18个月。选择的预警指标应以现金流量为核心,毕竟企业的运营规模不大,衡量运营稳健性与经济性的最直接指标就是现金流量;另外,还应选择能够反映供应商、客户以及分包商信用情况的指标,从而避免发生严重的财务问题。

对于中型物流企业而言,由于他们拥有一定的资金实力,且客户群也相对稳定,因此其主要的运营目标是提高市场份额、增强自身的竞争力。这类企业进行财务风险中期预警,预警时间以2年至3年最佳。需要注意的是,中型物流企业进行财务风险预警的主要目标是要保证财务的稳健性,为各项基础业务提供足够的资金支持,所以在选择预警指标时应尽可能多地引入衡量企业资金存量与变量的指标。

对于大型物流企业而言,他们拥有很强的资金实力,在市场中处于领导地位,很多已经成功挂牌上市。因此,这些企业不再将发展眼光局限于国内,而是向国际市场开拓市场。这类企业应进行财务风险的长期预警,预警时间以3年至5年最佳。由于涉及国际业务,因此在选择预警指标时应综合考虑国际经济环境以及外汇汇率波动等对企业财务状况可能产生的影响。

(二)完善财务风险全面管理机制

实际上,财务风险管理是一个完整的流程,其涉及到风险识别、风险评估以及风险应对三方面的工作。首先,现代物流企业可以基于平衡计分卡工具将影响财务风险的要素分为四个维度,即财务维度、客户维度、内部流程维度以及学习与成长维度,并针对每个维度选择一定的风险衡量指标,从而保证财务风险识别的准确性与科学性。实际上,财务风险并不是突然形成的,是随着企业运营过程中相关影响要素不断发展变化而集聚而成的,因此只要准确地把握好这些影响要素的变化,企业是完全可以预先识别出可能面对的财务风险的。当然,有部分财务风险是很难预先识别的,政治环境以及调控政策的变化很有可能在很短时间内彻底改变行业的发展态势,但物流企业也应做好与相关管理部门之间的信息沟通工作,尽早洞察出市场可能会发生的变动,从而识别出存在的财务风险。其次,风险评估是在风险识别基础上进行的工作,其主要衡量风险可能为企业带来的损失。物流企业建立符合自身运营实际的风险评估模型,根据风险识别结果对它们的影响程度进行准确的评估,如果条件不允许,也可以进行定性评估。一般来说,财务风险预警可以分为重要、中等与轻微三种类型。最后,风险防控是在风险评估基础上进行的工作,其主要针对评估结果制定一系列的风险应对措施,从而尽量将它们的影响降至最低。需要注意的是,有些风险是无法完全消除的,物流企业只能尽量分散或者转移,从而降低自身可能受到的影响。当然,风险防控也会产生一定的成本,企业必须衡量好防控成本与防控收益之间的关系,只有收益大于成本的情况下,风险防控才有意义。

摘要：随着电子商务的发展,物流业已经成为重要的基础流通行业之一。为了扩大经营规模、增强自身的市场竞争力,很多物流企业都采取了激进的发展模式,虽然在一定程度上推动了企业的发展,但也使企业面临更高的财务风险。基于此,本文基于财务风险管理理论,探讨第三方物流企业应该如何做好财务风险防范工作,从而提高财务状况与资金流的稳定性,进而增强应对外部市场变化的能力,为实现战略目标奠定坚实的资金基础。

关键词：物流企业,财务风险,预警指标

参考文献

[1]莫娟:《电力企业财务风险管理的分析与防范》,《中国电力教育》2013年第22期。

[2]秦迎林:《上海第三方物流企业风险识别与控制研究》,《江苏商论》2013年第3期。

[3]肖俊:《电力企业财务风险管理的探讨》,《会计之友(上旬刊)》2013年第11期。

[4]张荣艳:《广西制糖企业财务风险的分析与控制》,《法制与经济(下旬刊)》2013年第9期。

[5]孙志红:《勘察设计企业财务风险浅析》,《中小企业管理与科技(上旬刊)》2013年第7期。

物流企业财务风险问题 第8篇

1物流企业的现状

1.1物流企业的概念

物流企业 (Logistics Enterprise) 是一种经济组织, 它从事的是物流活动, 最起码要从事运输或者仓储中的一种经营业务, 运输包含运输代理、货物快递等。按照客户物流的需求, 来组织和管理运输、配送、储存、流通加工、包装等基本功能, 这种信息管理系统与自身业务相适应的, 并且能够实行自行独立核算, 如表1所示。

资料来源:中国物通网

物流企业要进行评估, 其原则是能够系统、全面反映企业综合能力。对于三种类型的物流企业 (它们都具备一定综合水平的) , 按照不同评估标准分为A、AA、AAA、AAAA、AAAAA五个等级。AAAAA级最高, 依次降低。

1.2物流企业的现状

物流的本质是服务, 它将运输、装卸、仓储、整理、加工等方面有机结合, 形成完整统一的服务供应链, 为用户提供综合性的一体化服务。面对激烈的市场竞争, 越来越多的企业开始把客户服务作为关注的对象。因此, 物流服务理所当然就成为影响企业发展的重要性因素之一。图1中是一些常见物流设备。

随着网络时代的到来, 传统物流模式已不能完整担负起这个重大的职责, 当前的物流企业, 存在着严重的问题, 物流企业的现状不容乐观。一方面, 当前的物流企业经营规模小、落后、粗放、物流市场不健全不成熟。我国大部分物流企业规模比较小, 一般不到500人, 从事公路运输的运输车辆比较少, 难以承担起比较大的运输任务。企业规模小, 因此, 其运输能力、仓储能力、配送能力以及服务范围都有一定的限制, 从而造成成本相对较高, 效益低下。另一方面, 存在供需失衡、社会物流粗放的问题。我国的物流企业习惯自成体系、单干, 大量潜在的物流需求不能转化为有效的市场需求, 对市场行情了解不够, 存在很大的盲目性。

2物流企业财务风险管控体系的建立

2.1财务风险

财务风险是诸多风险中的一种, 是一种由财务引起的风险, 是公司财务结构不合理、融资不当导致的, 它的连带反应是使公司丧失偿债能力、投资者预期收益下降。企业在财务管理过程中需要面对的问题很多, 而财务风险是比较重要的一个, 它是企业风险中固有的客观存在。

在财务风险的管控中, 牵涉到很多具体计算公式, 如短期偿债能力指标:

(1) 流动比率=流动资产/流动负债

(2) 速动比率=速动资产/流动负债

(3) 现金流动负债比率=年经营现金净流量/年末流动负债×100%

长期偿债能力指标: (1) 资产负债率=负债总额/资产总额

(4) 产权比率=负债总额/所有者权益

企业经营总风险体现在很多方面, 而在财务活动上, 就集中体现为财务风险, 它是一种可能性, 即未来结果偏离预期结果。财务风险存在狭义财务风险和广义财务风险, 筹资风险就是狭义的财务风险, 而且狭义的财务风险只有这一种;广义的财务风险包括的内容比较多, 除了包括筹资风险, 还包括投资风险、资金回收风险、收益分配风险等。

2.2财务风险管控的范围

2.2.1筹资风险管理

新形势下, 现代企业在筹资的过程中, 若想有效规避筹资风险就应该根据自身的实际情况, 科学合理地安排资本结构, 合理安排筹资组合方式。筹资风险管理主要是通过企业对不同筹融资工具的利用, 来达到资本结构的合理安排, 尽量运用国家的财政杠杆以降低企业的资金成本, 对企业的负债规模、银行借款具体情况等要进行重点监测与管控, 当企业在筹资方面出现风险问题时, 要及时进行合理调整, 以保持资本结构的合理性, 从而把财务风险降到比较低的程度。

2.2.2投资风险管理

投资风险是企业财务风险广义含义中的一种, 指的是企业在进行投资的过程中, 包括短期和长期, 鉴于对未来的情况存在不了解或一知半解, 具有一定的盲目性, 或由于生产经营不善, 致使有投入没有回报, 从而降低了企业盈利、偿债的能力, 更甚者还会出现比较大的亏损。决策失误导致的损失, 将是不可估量的, 因为它在时间上会产生久远的影响。因此, 企业在投资时要非常慎重小心, 必须要经过好几个环节, 即预测、评估、决策等, 而且对投资的项目必须进行严格的审核与管理, 以此使风险所造成的损失降低到最小程度。在我国政府倡导的企业兼并、重组政策下, 我国很多物流企业通过兼并、重组一些将被淘汰的落后企业, 自身规模有所扩大, 效益也得到了提高。然而也存在一些企业依然冒险去投资那些对投资管理认识不清, 很多产权比较混乱的经营项目, 造成投资失败, 损失惨重。

2.2.3资金回收管理

财务风险广义含义中包括资金回收风险, 它也是一个很重要的风险管理内容, 因此, 加强资金回收管理也是非常有必要的。物流行业虽然在应收款项、应付款项、存货余额等方面额度并不高, 但是资金回收在财务风险管理中也是很重要的一方面。物流业也存在资金被占用的情况, 而且也承担一定的资产减值或者坏账风险, 这些必不可少地带来一定财务风险。因此, 有必要加大对资金回收管理的力度。在对资金回收管理时:一是要对应收账款按照事前、事中、事后三步来进行预防、监控、管理的模式进行管理, 这是很重要的一个环节, 所以必不可少。事前, 对客户展开信用调查;事中, 对客户建立信用档案;事后, 通过账务分析确定客户的收款政策, 有必要时展开催讨工作。二是对存货, 建立科学合理的供、产、销计划体系, 这必须严格结合生产和销售的情况来定, 这样就可以在一定程度上合理安排采购, 优化库存。

2.3财务风险管控体系的设计原则

2.3.1以资本运营为核心

以资本运营为核心是财务风险管控体系的一个非常重要的设计原则, 在财务风险管控体系的建设中有非常重大的作用, 在企业财务管控中坚持资本运营的核心地位显得尤为重要。财务计划和控制是企业财务风险管控的两个主要作用, 财务管控务必坚持以资本运营为核心的原则, 这是非常关键的。在融资中, “杠杆陷阱”风险的管控主要是由财务风险管控实施的, 资本结构是企业财务风险管控中的重要一环, 企业筹资成本的多少取决于企业不同的筹资组合, 进一步来讲, 企业的生产经营成本会受到很大的影响, 从更长远来看企业的竞争地位也会受到影响。

2.3.2集权与分权相结合

集权与分权相结合, 是在政治上实行的策略, 而如今也用在了经济上, 成为企业财务风险管控体系的一个重要的设计原则。目前, 在社会经济发展中, 出现了跨国家、跨地区、跨行业的企业, 还有就是跨所有制, 这些都是以企业为资本运营实体的, 而且还出现了母公司、分公司、子公司等。这种企业发展机制要想既发挥集团的战略决策和协调作用, 又想不使下属公司只听从上级的指导与安排, 而没有主见, 而是要充分调动他们的积极性、主动性以及创造力创新意识, 在财务管控上, 采取集权和分权相结合的方法, 这显得非常有必要, 而且也很重要, 可以使集团公司财务利益最大化得以实现。

2.4建构财务风险管控体系的措施

2.4.1建立全面财务风险预警体系

财务预警是一种未雨绸缪、高瞻远瞩的行为, 它对预防财务风险是非常重要的, 也是必不可少的。想要建立科学合理的企业财务风险管控体系, 财务预警体系作为这个体系的核心, 占据着首要地位。它在财务风险管控体系中有很重要的作用。它是一个动态信息平台, 在财务风险管控体系中, 这个动态信息平台对财务风险进行识别、监测和评价, 在整个体系中具有举足轻重的作用。全面财务风险预警体系建立后, 企业可用这一预警体系来监测风险信号。

2.4.2建立内部控制体系

内部控制体系, 对于整个财务风险管控体系来说, 也是必不可少的。内部控制是一个过程, 由公司相关部门根据内部治理结构来加以实施, 旨在使控制目标得以实现。公司相关部门主要有董事会、监事会、经理层等。依据公司有关规定, 风险管理委员会设在董事会门下, 有其职责范围、议事程序等, 担任全方位监控公司风险的职责。激励约束机制是一种很好的管理机制, 它的建立, 使财务风险内部管控可以利用绩效考核的方法来对责任单位和全体员工进行管理。

摘要：目前企业面临着愈加复杂的生存环境, 风险管理尤其是财务风险管理已经成为企业管理系统的重点和关键点, 物流企业牵动着社会经济发展的神经, 当然更不会例外。风险客观存在于企业财务管理工作的各个环节, 毋庸置疑会对企业的生产经营产生巨大的影响。因此, 物流企业应以积极的态度, 稳健的步伐, 全力以赴建立以财务风险管控为核心的风险管理体系, 展开全面的风险管理, 使企业的发展在财务风险管控这一环节不会受到负面影响。

关键词：物流企业,财务风险,管控体系

参考文献

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[4]王晓红.小议企业财务风险管控[J].财经界, 2011 (22) .

物流企业财务管理风险识别与控制 第9篇

一、财务管理风险的基本理论

(一)风险的定义

风险是客观、普遍存在的,并不以人的意志为转移,只能采用各种技术手段来规避、降低,其定义有狭义、广义之分。本文的研究所采用的是广义上的定义,即类似于风险管理,就是在降低风险的收益与成本之间进行权衡,并做出合理的决策来规避、降低风险。

(二)风险的特征

一是风险的客观性。风险是客观、普遍存在的,并不以人的意识为转移,只能采用各种技术手段来规避、降低。二是风险的全面性。风险存在于企业生产经营活动的全过程中,在财务管理工作的每个环节都会产生财务风险。三是风险的不确定性。财务风险在一定时期、一定条件下,可能发生,也可能不发生,这就造成企业在生产经营过程中要时时规避、降低风险,增大了对抗风险的难度。四是收益与损失共存性。收益与风险是正相关的关系,风险越大,收益就越高,反之亦然。五是风险的激励性。财务风险客观、普遍存在的特点,能够促使企业加强财务管理,采取措施防范财务风险,从而提高经济效益,激励企业的健康、持续发展。

二、物流企业财务管理风险的识别

(一)外部融资困难,资金链容易断裂

物流企业在日益激烈的竞争中既要保持市场的占有量,同时还期许提升占有份额,实现市场的扩张。要实现这一目标,必须要有财务杠杆作为支撑。但目前在我国物流行业中,民营、中小企业居多。由于资本结构单一,造成内部融资动力不足。一般物流企业的资本结构都相对简单,且资金都是以内部融资为主,而且在内部融资过程中的主要对象就是股东。由于股东的出资能力是有限的,由此,造成物流企业难以通过内部融资来缓解资金紧张的现状。并且,资本结构的单一不仅严重制约了物流企业未来的发展,而且还会导致其抗风险能力低。但物流企业要想从外部获得资金的支持也并非易事,主要有一下几方面原因:

(1)从银行获取贷款困难。现阶段,银行贷款是物流企业进行外部融资的重要渠道,但由于这些企业的监控成本较高,增加了从银行获取贷款的难度。银行放贷更偏好于大型企业、国有企业,据统计,我国300多万户私营企业,获得银行信贷支持的仅占10%左右。并且,银行对物流企业放贷,更倾向于短期信贷,所提供长期信贷的比例极少。另外,物流企业因其本身规模与资本实力的限制,无法提供相关的抵押担保,也使得难以在银行获得贷款。

(2)无法实现间接融资。间接融资主要是指风险投资等,这类融资方式主要是依赖于信息的传播、沟通来实现的。由于物流企业信息传播不畅通,资金需求方(物流企业)与资金供应方(投资公司)之间缺乏沟通,所获得的信息也存在不对称性,造成资金需求方(物流企业)难以得到支持,融资困难。

(3)资本融资门槛过高。现阶段,我国证券市场对上市公司的规模与业绩有着较为严格的规定,虽然近年来开始有了创业板,且在上市条件上有所放松,但对于我国大多数的物流企业来说,门槛依然过高。因此,大多数的物流企业仍旧难以通过我国证券市场平台而获得融资。

(4)民间私募资本发展有限。现阶段我国物流企业通过正式渠道获得融资是极为困难的,那民间融资是否是物流企业融资的一条便捷途径呢?答案是否定的,由于目前我国物流企业民间融资发展有限,且由于信息不对称,即使有闲置资金,也因无法掌握企业情况、无法进行风险评级等而不敢轻易投向物流企业。

(二)财务管理活动不规范,引发失败风险

由于物流行业的特性,通常在集团公司下有着分布于不同地区的下属企业,在具体的财务管理过程中,可能存在着一些不规范的活动,从而引发失败的风险。如资金管理方式落后、资金体外循环、未经过前期调研随意投资等现象,由此造成物流企业整个财务管理体系存在着严重的漏洞,资金面临着巨大的风险,究其原因,有以下几点。

(1)管理模式陈旧,管理观念落后。我国的物流企业大多数属于私营企业、民营企业,甚至还有一些家族企业,造成了管理模式陈旧,且管理观念较为落后。一般物流企业的投资者就是管理者,在企业面临重大决策时,往往是管理者一人说了算,可能因为个人的决策失误,而给整个企业带来难以弥补的损失。另外,企业员工培训体系不健全,财务管理理念落后,财务人员的专业素养较低,风险意识薄弱,导致财务管理环节薄弱,产生诸多财务风险。

(2)没有统筹安排。在物流企业中,整个集团对财务管理活动没有统筹安排,造成其下属企业“各自为阵”,如有的下属企业存在大量闲余的资金,而有的新设企业则急需大量的资金,却无所获得。物流企业因其业务运营的特点,其组织机构庞大且构架复杂,必须要有强有力的会计工作作为支撑。但目前,物流企业的集团总公司对其分支机构的财务管理与控制处于“放任”状态、内控机制不健全、财务工作者素质不够等,造成整个企业的财务管理活动处于不规范的状态之下,易引发失败的风险。

(3)内部控制制度缺乏,管理体制不健全。我国物流企业多实行粗放式管理模式,造成内部监控缺失,如重钱不重物,对存货、固定资产缺乏有效管理,导致企业大量库存积压、资产流失、物资浪费等;资料保存不完整,现金管理不严,导致现金流闲置;对客户信用等级不了解,应收账款中坏账、呆账比率增大,资金回收困难。且企业财务人员大多一人多岗,甚至存在一人从事不相容岗位的现象,体现内部控制制度存在较大的漏洞。这都加大了企业的经营风险,为企业未来面临的财务风险埋下隐患。

(4)资金管理水平较低,抗风险能力差。物流企业在生产经营活动过程中往往缺少对资金使用的合理计划,导致其资金捉襟见肘,易陷入财务困境。同时,负债比例过高,企业需为此支付高额的利息而使利润大幅度下降。这都增大了物流企业财务风险的不确定性,不利于企业未来的经营发展。另外,物流企业经营规模较小、资金匮乏、产品(服务)单一、内部管理环节薄弱等特点,决定了企业抗击风险能力差,因此也相应地增大了企业的财务风险。

(三)人力资源激励机制不健全,专业人才缺乏

随着全球经济一体化格局的形成,现代企业的竞争日益白日化,物流企业也不例外。同时,这种竞争已不再是单一的国内市场竞争,“战场”已扩展到了国际市场,竞争也更为激烈。由此,对物流企业也提出了更高的要求。知识经济发展的迅猛态势下,“人力资源是第一资源”的理念深入人心。人力资源对公司生产力水平的发展起着至关重要的作用,保证了公司经营战略的实施。但从当前我国物流企业的人才建设上来看,财务管理人才素质相对较低。

三、物流企业财务管理风险控制策略

(一)建立经营风险预警系统

以时间的角度为切入点,根据物流企业的实际情况,在内部资金流动状况的基础上建立短期与长期相结合的风险预警系统,通过对敏感指标的监控,以实现对风险提前预警,防范于未然。从短期来看,现金流是物流企业中至关重要的,既要有高效率的运营管理,同时不能放松对日常现金流的预测与监控。从长期来看,企业未来的发展壮大以及战略愿景的实现,都离不开强有力的资金支持。因此,在物流企业中建立经营风险预警系统有着积极的意义。

(二)健全物流企业财务管理制度

物流企业应在其内部建立较为完善的全面预算管理体系,通过编制预算计划等手段,对各部门的预算执行与实施情况进行监督与检查。采用绩效考核的方式,将约束机制与激励机制有机地结合起来,对潜在的风险进行控制。同时,要逐渐完善物流企业的内控制度,通过财务部门的轮岗制、不相融岗位的隔离等,强化内控机制,以达到降低财务风险的目的。

(1)加强财务筹划与成本控制。物流企业必须引进具有财务筹划知识且经验丰富的财务人员,以对公司的整体资金进行科学的规划与控制,实现公司资产的保值与增值。通过专业的财务筹划,以保证在具体融资时能够以最少的成本获得最大的资金,以解决资金需求。另一方面,还需要引入具有专业经验的管理人才。二十一世纪,人才战略是企业的核心。好的管理人员能对公司中现有的员工进行合理的资源配置,调动员工的工作积极性,提高员工的整体素质,发挥潜能,实现人才资源的整体筹划,提高财务管理能力。

(2)加强信用积累,提升社会形象。我国的物流企业大多为中小企业,在现阶段,银行的信贷支持已成为中小企业外源性融资的主要渠道。但由于信息不对称,且物流企业信用等级普遍较低等原因,难以从银行获得贷款。且银行往往要求其能够提供价值相当且稳定的抵押物,而物流企业又由于资金的缺乏不会购置价格稳定的不动产、动产。这似乎形成了一个恶性循环,要解决这一难题,其根本在于物流企业要加强自身的信用积累。因此,物流企业要注重自身信用水平的提高,积极与银行接触,保持与银行良性合作关系。良好的信用水平,使银行资金风险得到降低,也减少了银行获取物流企业财务状况信息的成本。在申请贷款时不再困难,甚至可能申请到更高的贷款额度,为物流企业的规模扩大化生产、促进企业持续发展都有着重要的现实意义。

(三)采取适度举债经营

举债经营是现代企业所常用的一种财务策略。对于物流企业来说,固定资产占据了相当大的比重,使得企业的自有资金非常有限。因此,物流企业需要利用财务杠杆效应,通过适度的举债来获得更多资金的支持,从而开拓新业务、拓宽服务领域等。但在具体的实施过程中,“适度”如何把握,成为物流企业的管理层所面临的问题。从短期举债来看,利率相对较低,偿还时间短,所需的资金成本少;从长期举债来看,贷款利率较高,偿还时间长,所需的资金成就多。因此,对于物流企业来说,要根据其自身业务运营的情况,以及偿债能力,对短、长期举债进行合理的分配,从而实现“适度”举债,促进物流企业的健康、持续发展。

(四)强化应收账款的回收管理

物流企业在其业务运转过程中,存在着大量应收账款未及时收回的现象,这在很大程度上造成了企业流动资金不足,无法及时开拓新业务。因此,物流企业必须要强化账款的回收管理,一方面,根据自身的盈利与营运能力,选择收益大且风险低的资金回收方案。另一方面,在发展业务时,建立信用评级体系。即首先对服务对象、合作伙伴的信用进行客观评级,再针对所评定的等级,采取不同的结算方式,以确保资金能够迅速“回笼”。同时,需要加强与账款有关环节的管理工作。如销售环节,必须签订书面协议,并妥善保管。

(五)加强与外部机构的合作,拓宽融资渠道

物流企业在其经营过程中,不仅受到内部的影响,同时还会受到国家宏观调控、国际环境等因素的影响。物流企业必须加强政府相关部门的联系,以获得相应的支持,同时,拓展思维、拓宽融资渠道,与银行等金融机构的合作,以获得资金上的支持。另外,在当前竞争面向国际化的背景下,可以加强与国际物流行业的领先企业合作,引入外资以缓解资金不足的困境。同时加强技术与管理方面的合作,尤其是学习先进的财务管理理念。

同时,物流企业属于新兴产业,在“十二五”规划中,受到政府的关注与扶持。企业必须关注政府的扶持政策,并积极与政府部门协作,以借助“东风”改进技术、引进人才,培育物流企业的核心竞争力,以降低因外部环境变化而带来的风险,促进物流企业的持续、健康发展。

参考文献

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物流企业财务风险问题 第10篇

物流行业在西方发达国家的发展已经逐步趋向于成熟的物流模式, 而我国真正引进物流业这个说法和做法只是大概经历了十年左右的时间。换句话说, 我国物流行业的起步较晚, 发展时间不长, 很多物流企业都是从传统的仓储和运输企业蜕变而来的。随着世界经济一体化的不断深化, 我国物流企业面临着越来越激烈的市场竞争, 尤其是经济发展的要求使得物流企业必须尽快转型升级, 这也使得物流企业必须尽快实现发展战略的相应调整。而物流企业在调整的过程中, 必然会进行企业重组和体制改革, 不断扩大物流企业的发展规模, 这显然会使得物流企业面临更大的财务风险, 因为物流企业的财务管理水平普遍偏低。那么, 物流企业就必须重点防范财务风险, 才能真正适应物流企业不断转型升级的发展需要。

2我国物流企业面临的财务风险及其原因分析

我国物流企业目前的财务管理问题颇多, 资金管理失控, 无形中增加了企业整体资金运作负担和财务风险。会计信息失真, 使财务管理工作变得难上加难。内部控制不健全, 个别大型物流企业有明确的会计职责分工, 也制定了内部控制制度, 但是执行力度不够, 也没有形成严格的财务管理局面。这种财务管理状况导致了物流企业面临不小的财务风险。一般来说, 企业的财务风险就是指企业由于某些不确定的因素而使得资本运动具有一定的风险。从本质上来看, 企业的财务风险就是指企业为了追求利润的最大化而实行的各种财务活动, 但是由于受到很多复杂因素的影响, 而使得企业的财务活动往往与预期目标之间存在一定的差距。这就是企业所面临的财务风险。我国物流企业由于毕竟发展物流行业的时间不长, 实践性不够充足, 很多物流企业对于财务风险还存在很多误区, 甚至还没有充分意识到对于企业财务风险进行管理的重要性和必要性所在。作为服务业一个特殊分支的物流行业来说, 其具有固定资产投资大、投资回收期长的特点, 很多物流企业为了拓宽业务范围, 不惜一切代价的扩大业务规模, 从而使得物流企业面临巨大的财务风险。一般来说, 物流企业面临的财务风险有投资风险, 筹资风险和资金回收风险。这些财务风险产生的原因是多方面的, 比较复杂的因素共同导致的结果, 也许是由于企业经营战略、营销、人员管理等存在问题, 也许是因为企业财务管理本身存在一定的风险。另外, 最近几年, 我国银行银根缩紧, 通货膨胀的压力持续增加, 使得本就底子较薄的物流企业在面临较为激烈的市场竞争的时候, 必然会遭遇巨大的财务风险。比如说筹资方面的风险, 这主要是由于物流企业外部环境的变化所致, 一方面, 我国银行利率一直使得物流企业贷款难度增加, 另外一方面, 我国物价指数持续增长使得物流企业面临的通胀压力不减反增。物流企业还面临不小的投资风险, 经营风险以及流动性风险。此外, 随着电子商务的不断发展, 使得我国物流企业面临的财务风险形势更为严峻。一旦防范不到位, 物流企业将面临巨大的生存和发展风险。

3采取一定的措施来防范和控制物流企业财务风险

鉴于我国物流企业的行业特性以及所处的内外部严峻的形势, 我们必须清醒的意识到, 我们必须尽快采取一定的有效措施来尽力防范和控制物流企业的财务风险。因为, 物流企业毕竟处于发展的初期阶段, 还不如西方发达国家的成熟度, 也没有真正积累起丰富的物流行业经验, 也缺乏符合我国实际情况的物流理论来作为科学的指导, 只是简单的从传统的类似于物流行业的一些企业转变而来, 必然会存在很多的经营管理问题, 尤其是关系到物流企业生存发展关键性的财务管理中的财务风险防范和控制, 绝对是重中之重。因而, 我们必须真正做好对于物流企业的财务风险防范和控制, 具体措施如下。

(1) 物流企业要认真选好各种财务风险预警指标, 建立一个科学合理的、能够全面反映物流企业财务风险的预警指标体系, 及时发现物流企业的风险因素并采取有效的防范措施, 确保企业平稳可持续发展。为了更好的规避财务风险, 物流企业除了要选好财务风险的预警指标, 建立预警体系之外, 还要从整体上把握住企业的财务风险状况, 综合考虑到各种因素的影响, 构建一个综合性的财务风险预警模型。我们可以首先来确定一下每一个预警指标的权重, 然后进行归一化处理, 最后形成物流企业财务风险的综合预警模型。在确定各个指标的权重的时候, 我们可以使用层次分析法来将定性、半定性的问题转化为定量计算, 从而使得人的思维过程具有一定的层次性。由于物流企业的风险预警指标具有相对数和绝对数之分, 因而, 我们需要将指标的原始值转化为评价值。最后, 我们可以综合考虑各种指标的基础之上来建立一个具有多目标的综合性评价系统, 根据不同的预警程度来采取不同的防范和控制措施, 从而尽可能的减少损失或风险发生的可能性, 增强物流企业抵抗财务风险的能力, 从而确保企业的长期稳定发展。物流企业建立的风险预警体系可以是短期的, 也可以是长期的。短期预警体系主要涉及到, 成本费用率, 应收项目账龄分析法以及存货。长期的风险预警体系就是主要涉及的是净资产收益率, 资产负债率, 总资产周转率, 销售增长率以及资金安全率和安全边际率。

(2) 随着当前银行紧缩的货币政策以及持续增加的通货膨胀压力, 另外, 目前的电子商务获得了迅速发展, 也给物流企业越来越处于生存和发展的巨大压力之下, 尤其是它面临更大的财务风险。因而, 物流企业应该首先对其面临的投资风险进行控制, 在进行投资决策之前必须要进行投资的可行性调查和研究工作, 尽可能避免加入高风险的金融产品以及其他低收益领域。物流企业要严格管理和控制好自身的风险投资程序, 加强对物流企业风险投资全过程的监督和管理, 确保物流企业在资金运行中的安全。物流企业还可以通过采用一些整合性的措施来分散掉多种经营风险, 特别是在电子商务时代, 物流企业的交易范围不断扩大和延伸, 为了尽可能的规避财务风险, 物流企业应该尽可能分散结算币种, 从而达到降低汇率风险的可能性。至于物流企业的应收账款, 是关系到物流企业生存发展的非常关键的方面, 甚至可以说是物流企业在财务管理方面的重点之一。我们应该尽可能建立行业内统一认可管理机制, 完善网络支付流程, 加强网络技术以及专业人才投入, 保证企业正常运行的同时扩大企业规模。

(3) 物流企业的领导层应该尽快转变经营和财务管理的观念, 树立起先进的财务风险意识, 不断加强对于财务风险的识别与监控, 努力做好对于物流企业的财务风险管理。物流企业作为利润率不是太高的企业来说, 在控制经营风险的时候, 要尽可能的控制好企业的负债经营能力, 做到适度负债经营和扩大规模, 融资的时候除了采用典型的银行贷款之外, 还可以使用权益融资以及采用融资租赁等模式。物流企业要认真分析市场行情, 尽可能的改进技术工艺状况, 减少因企业营运设备技术落后、缺乏市场竞争能力所带来的风险, 还可以在突出主营业务的前提下, 适时进行多元化经营、分散风险。对于物流企业经营特性带来的应收账款风险管理, 物流企业可按照典型的“风险收益权衡”原则来进行, 建立合理的信用政策, 采用适宜的结算方式。物流企业还应该加强销售及服务付款环节的管理, 对于潜在的坏账, 呆账和死账等做好充足的准备和预防管理工作。此外, 物流企业还应该在面对各种财务风险的时候, 加强交流合作、健全投资决策制度、健全企业财务管理制度, 加强对于财务风险的事前预防、事中控制、事后分析工作, 并通过建立长效的风险管理机制来保持企业的健康成长, 尽力保持物流企业在现代化发展环境下的一席之地。

摘要：物流企业由于具有一定的行业特殊性, 在我国起步又较晚, 因而使得物流企业的财务管理面临着巨大的风险。而物流企业的利润率又偏低, 主要是由于物流企业的筹融资和经营以及流动性等存在一定的复杂性, 从而加大了物流企业面临的财务风险。主要根据物流企业的特点, 提出物流企业必须加强各自之间的合作交流, 不断健全各种投资决策制度, 及时诊断出各种财务风险, 并针对具体情况构建出一套财务风险预警指标体系, 这对于我国正处于成长初期阶段的物流企业来说, 具有非常重要的作用。

关键词：物流企业,财务风险,控制防范措施

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第三方物流企业的风险管理 第11篇

关键词：烟草企业 第三方物流 风险管理

第三方物流作为新兴产业被我国烟草行业引入已近十个年头。烟草生产企业利用第三方物流的最大收益是集约了成本，降低了资产规模，从而释放出更多资金作为企业发展之用或者投资于其它领域；另外通过外包能够改善企业自身的物流服务品质，提高客户服务水平。从整体看，烟草引入或者介入第三方物流长远趋势肯定能够做大做强。但烟草生产企业简单依存物流外包的模式，也给烟草企业带来了一定的风险：由于受市场环境变化带来的不确定性、委托方与代理方信息不对称由此带来的监管不力或者缺乏有效方法进行监管的问题都是烟草生产企业值得注意的问题。以下就烟草生产企业与第三方物流企业合作中存在的一些风险因素进行分析并提出进行风险管理的一些建议和方法。

1 烟草生产企业引入物流外包的风险因素分析

1.1 受市场环境变化带来的因素

随着我国经济的飞速发展，传统买方与卖方关系已经发生了根本转变，买方占据了绝对的主导权同时对产品和服务也提出更高的要求，对商品也有了更多的选择余地。受商品电子商务化、信息化进程的发展，销售形式和渠道的变化，导致市场需求日趋多变，由此带来了烟草企业生产以及服务的变化，以往大量生产、大量销售的形势将一去不复返，为此单一的把物流进行外包是无可厚非的，企业受市场环境的变化带来的对生产、流通、库存等整个供应链的影响也是巨大的。

1.2 委托与代理的信息不对称和监管问题

受市场环境变化主体因素的影响，委方与代理方也受到一定的困扰，现代物流的核心使命就是减少物流资源消耗，集约化进行生产企业的发展，实现效益最优化和最大化。物流外包作为服务机构，由于委托与代理双方信息不对称会引起对客户服务的信用风险，由此增大了企业的市场交易成本。烟草生产企业以合同方式将物流活动委托给第三方物流企业，由此带来物流活动的交易和结算主体是多方面的，其中任何一个环节如果出现了信用问题，都将增加交易成本，从而影响物流服务的整体效率。

供应链中，烟草企业绩效由于信息不对称，也会引发监测供应链绩效的问题，委托与代理双方不能保证信息沟通的准确性、及时性和可靠性，将影响企业的客户服务水平从而影响企业的经济效益。

2 烟草企业外包物流的风险解决途径及措施

2.1 强化供应链整合力度，减小市场环境带来的不利因素

现代烟草企业的发展，因受品牌强弱、送货频率、客户布点、工业供货等诸多因素影响，是烟草企业面临的最现实问题之一。而在市场环境带来的不利因素中，货源衔接对烟草生产企业也是一个重要问题，如卷烟能否按时发货，能否准时到达。因此应着力消除客观影响因素，必须进行供应链的整合，以此减低受市场环境带来的不利因素影响。由于卷烟品牌的强弱程度不同，单一品牌卷烟的合理库存情况也是不同的，因此针对在市场上颇受青睐和周转较快的强势卷烟品牌，应根据销售反馈制定相应合理的库存弹性区间，对热销品牌库存弹性适当得以放宽，而非畅销品牌其合理库存就必须相对要小。烟草企业对不同的客户采取的送货频率也是不同的，一些客户是一周三次、或者两次、一次，送货频率的大小也直接决定了终端分销商的货源补充速度；因此也会造成消费转移和效益滞后问题。从消费购买的角度看，客户布点越密集，消费者的购买越便利，消费在客户之间的转移越容易，因此。销售网络的布局合理化也不容小觑，应根据分销反馈的客观销售情况进行合理布置，不断强化和整合供应链，以缓解和减少受市场环境带来的影响。

2.2 强化物流合作与信息沟通，提高风险管理能力

在企业的供应链关系中，各环节合作、依存的风险管理的核心，是强化物流合作中的激励与约束机制，规避风险和对风险进行管理，从而建立合作开放的交流机制，从造成委托与代理双方信息不对称的角度进行分析：第三方物流首先应是烟草工业企业的战略合作伙伴关系，而非单一的交易关系；因此为增强客户满意度，提高烟草企业以及第三方物流企业灵活性等诸多利益，烟草生产企业与第三方物流企业应强化信息沟通机制，并且建立激励与约束机制，从而更有效地进行物流流程的监督，提高委托与代理双方的积极性，避免造成交易成本的叠加。因此，应进一步强化烟草企业自身供应链中信息收集工作，与第三方物流企业共同构建相应的市场环境以及竞争者销售等信息收集，进一步减少因信息不对称和烟草生产企业供应链绩效测定的含糊性而导致的风险因素发生。

3 总结

综上所述，针对市场环境带来的不利因素以及与第三方物流企业的信息不对称的问题加以分析，并且提出建设性的一些建议，希望能够给予同业者一定的启示和参考。从成本的角度分析，烟草行业随着实施全行业的大配送等战略，已经初具一定规模的物流网络，但烟草行业自身的强大物流网络，单纯用作卷烟商品的流通实属一种资源上的浪费，因此越来越多的烟草企业引入第三方物流企业进行商品的流通，大大集约了烟草企业的资源，但随着物流理念和消费者心理的不断变化，对于单纯依存与“物流外包”显然已不能满足客户和消费者的需求，而造成的风险因素，如不及早进行管理和规避，势必对烟草生产企业的发展造成一定的困扰。

参考文献：

[1]张旭梅，金亮，宋寒，但斌.制造商监督下的第三方物流集配中心服务契约.《计算机集成制造系统》.2010，16(12).

[2]徐瑜青，王瑞娟，杨露静.第三方物流企业物流成本计算及案例.《工业工程与管理》.2010，15(2).

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[4]何波，杨燕鸽.基于第三方物流的集成化物流网络系统优化设计研究.《工业工程》.2010，13(5).

物流企业财务危机预警探析 第12篇

1 财务危机定义及影响因素分析

根据吴星泽 (2011) 的定义, 财务危机主要是导致其发生的因素与抵抗其发生的因素之间的支付能力的匹配关系, 是对其支付能力的主要衡量标准。因此支付能力的不足就是企业应当重点提示和防范的对象。财务危机对物流企业来说主要包括以下三层含义:首先, 物流企业资金的用途主要用于固定资产与相关人员报酬, 在资产的配置方面流动性不够好, 对于物流企业扩张所借贷的债务不能及时变现偿还, 现金流量低, 管理和经营能力不够;其次, 由于现代物流的配送要求物流企业及时进行配送, 通常要求在极短的时间即能送货上门或送到指定地点。导致了人工成本与物质成本的不断上升, 导致会计利润为负的情况时有发生;最后, 因为物流行业竞争日益加剧, 为了加强市场竞争力度, 举债导致负债超过资产的公允价格, 进而发生债务重组的情况。当然, 物流企业中任何的决策失误, 风险的没有预见都会给企业带来危机, 危机是每个物流企业都必须面对的问题, 只有及早发现风险并控制风险, 才能减少物流企业的损失。

2 物流企业财务危机影响因素分析

2.1 环境危机

一个物流企业总是与其他企业、消费者紧密联系在一起的, 并受到地理位置和国家政策等因素的限制。因此, 一个物流企业的环境危机一是经济危机的恶化, 从2008年金融危机开始, 直至今天的美债、欧债危机使得许多国家都遭到了巨大的损失, 一些跨国物流企业由于前期的业务扩张, 积累了大量固定资产, 目前的经济形势导致物流需求不足, 经济入不敷出;二是国家相关政策的变化, 目前银行主要采取的是浮定利率放款, 从2010年开始, 国家不断缩紧银根, 上调利率, 导致物流企业在银行贷款的利率也不断上升, 偿债压力不断加大;三是从各个利益相关者来说, 虽然国家目前大力发展物流行业, 但是由于物流人才的紧缺, 大股东的掏空行为, 相应的议价能力不足等都暴露出目前我国物流企业在对企业所处的环境问题的认识亟待提高。

2.2 物流企业经营风险与危机

伴随银行收紧银根, 但是通胀的压力仍然存在, 同时我国物流企业的发展水平整体还是比较落后, 竞争实力不强。导致我国物流企业在筹资、投资和资金回收等环节上存在巨大的经营风险。

2.2.1 筹资风险

筹资风险是因为物流企业在借入资金导致偿债能力丧失的可能性。物流企业目前的筹资方式有内部融资与外部融资, 其中外部融资主要有债券融资和股权融资。由于我国资本市场起步较晚, 门槛较高, 目前上市的物流企业主要有60多家, 且集中于沿海发达省份。因此物流企业在自身财富积累不能满足企业发展的情况下, 想通过上市进行股权融资也不大现实, 大部分的物流企业只能通过债权来进行筹资。从这个角度来看, 融资渠道狭窄, 就给物流企业带来了一定的风险。而债务融资所带来的风险主要有两方面:首先, 利率风险, 从2010年以来国家不断上调存款准备金率和居民储蓄存款利率, 对金融机构的银根进行的收缩, 直接导致了物流企业向金融机构贷款难度加大, 成本加大。通过担保公司, 一般又要求提供担保物或抵押物, 但是在抵押过程中, 成本和费用较高, 贷款抵押率底下, 而贷款的额度也十分有限。而物流企业低效率与高负债的现状导致企业到期不能偿还债务的可能性加大。其次, 通胀风险, 从2008年次贷危机开始到现在主权国家的信用风险, 给全球范围内带来了一次更大的危机, 通胀的压力较大, 实际上带来的是一种货币贬值, 这使物流企业的购买力水平下降, 对资金的需求不断加大, 增加了筹资风险。

2.2.2 投资风险

投资风险主要是指物流企业在投入资金以后得到的收益与预期收益之间出现偏差的大小与可能性。随着网络普及与电子商务的兴起, 对传统的物流行业提出了新的要求, 对物流的需求也越来越大, 各大物流企业纷纷开始了扩张化进程, 广泛投资金兴建物流基地。主要风险有以下三个方面:一是目前国家也大力发展物流等基础设施的建设, 特别是对物流网等技术进行了推广。对大多数物流企业来说前期的固定资产的投资有可能会快速贬值, 投资收益下降, 从而带来财务风险。二是现代化物流要求物流企业更新服务, 提升技术, 实现产业升级与调整, 而这种投资具有很强的不确定性, 如果投资方向不准, 研究成果不能有效地应用, 可能会给企业带来较大的财务风险。三是物流企业有其特殊性, 其投资主要用于固定资产方面, 如仓库、运输等, 这些投资项目又往往具有投资周期较长, 占用资金量大, 投资回收期长的特点, 企业占用过多资金, 从而导致企业面临较大的投资风险, 一旦不能到期偿还相关债务, 有可能导致企业破产倒闭。

2.2.3 资金回收风险

资金的回收风险主要是物流企业在提供服务之后对资金收回的时间与金额的可能。其风险主要有以下两个方面:一是付款方式, 由于物流行业竞争比较激烈, 物流企业为了占领市场, 实行先服务后付款的方式, 使得有的客户进行拖欠付款, 没能充分的利用资金的时间价值, 同时也给物流企业带来了坏账的增加。二是客户拒付, 由于物流配送需要多个环节, 多人经手, 存在与合同约定不符、配送时间长、损耗与遗失等情况造成客户拒付, 这也为企业带来了巨大的财务风险。

2.3 企业管理风险

物流企业除了在财务决策方面存在风险以外, 由于管理问题在经营方面也会存在一定的风险。资金是物流企业财务管理的核心, 由于物流企业的固定资产占用了大量的资金, 对资金的使用与合理控制就显得尤为重要。但是目前的物流企业都存在着资金管理不到位的问题, 资金管理方式落后, 对财务信息的了解不及时, 对资金的占用情况与周转效率不清楚, 增加了企业资金运作的负担与风险。

2物流企业财务预警探析

物流企业财务预警机制的研究内容主要应当包括对物流企业财务预警制定的原则、对物流企业财务风险的衡量与预警值的设定和相关财务风险防范等方面。

2.1财务风险预警机制的逻辑原则

因为财务风险预警机制综合反映了目前企业各方面的财务风险情况, 具有一定的超前性与综合性, 所以财务风险预警机制对物流企业来说有特殊的逻辑原则。首先应当具有超前性的预测性, 要求物流企业在选取指标时应当尽量选取精确的定量指标来反映问题, 而少用定性的指标, 从而避免不确定性增加, 同时要求这些指标客观、准确与灵敏, 能够真实地反映物流企业的风险状况。其次, 要求预警体系具有综合性, 通过指标的选取形成体系, 覆盖物流企业经营的各个方面, 形成一个体系, 联动的机制能够全面地揭示物流企业各个风险之间的问题。最后, 根据统计学与数量经济学的观点, 应当尽量选取重合度少的指标, 减少相关程度, 同时少用定性指标不代表不用, 应当与定量指标相结合, 相互补充, 全面反映物流企业的财务风险状况。

2.2物流企业财务预警指标衡量体系标准

根据企业财务环境观, 企业的存在总是和企业内部与外部相互关联的, 任何一方面的失误都会给物流企业带来极大的风险。因此需要通过内外环境的比对来看待物流企业的财务风险预警问题。

(1) 财务指标预警。物流企业具有固定资产较多、资产负债率高的特点。如果物流企业的财务指标出现恶化的情况, 容易导致到期不能偿还债务、资不抵债的情况, 迫使企业产生破产倒闭的风险。根据物流企业的特点在指标的选取时, 可以通过二级机制进行预警。首先选择综合的指标折射物流企业的概况, 这些指标主要有资产负债率、投资回收期等指标, 其衡量标准可以根据证监会行业分类指引的标准选取行业平均值进行比对;其次选取固定资产周转率、应收账款周转率等指标反映物流企业在存货、固定资产等方面是否超标, 如果物流企业发现新购固定资产所占比重较大, 那么物流企业就应当采取加速折旧的方式收回资金, 这样做有两个好处, 一是快速回笼资金, 二是防止目前货币贬值的情况, 如果物流企业发现应收账款较多, 周期较长, 则需要提取相应的坏账准备金。

(2) 运营机制预警。物流企业的内部运营对企业预期的财务目标具有很大的影响作用。首先财务人员应当紧盯国家利率与汇率制度, 对相关的物流服务进行议价定价, 对跨国物流企业来说, 如果发现人民币持续贬值, 那么应当考虑持有多种货币如美元、英镑和欧元等, 如果发现国家利率上调, 通货膨胀严重危及企业, 那么应当考虑加强同银行之间的合作, 及时对手里的票据等进行处理;加强内部控制, 对大股东的部分权利进行限制, 防止内部人占用的情况发生;对到期的债务进行提前公示, 防止到期偿债的风险;对相应的诉讼事件, 根据败诉的可能性提取一定的准备金等;在对大客户提供服务时, 应当在事前对客户风险进行评级、事中监测风险和事后投诉与赔偿等事项。对这类定性的运营指标, 物流企业可以根据物流企业自身的情况选取指标, 都附以100的分值, 根据重要性的不同, 选择不同的比值, 采用加权平均法, 得出一个综合评分, 与行业进行比较, 如果某项比值出现问题, 物流企业就应当及时做出调整。

(3) 物流企业未来发展风险预警。现代物流企业竞争激烈, 物流企业必须不断提高自身的适应性与创新性, 才能保证物流企业的长期发展。因此对科技与时间的把握尤其重要。根据对资产的投资测算企业未来的发展规模, 每年的现金能够支撑当前的业务发展规模, 如果测算出来企业目前的规模过大, 资金不能满足目前的规模, 那么物流企业要么选择融资, 要求就是缩减规模。物流企业由于占用较大的资金流, 而企业有奉行现金为王的至理名言, 所以在对固定资产的投入方面应当与现金的充分流通性进行匹配。充分利用人才优势与高科技优势降低成本, 增加资金的流通程度, 避免财务危机出现的可能。

3 结语

财务管理是现代物流企业日常管理的核心内容, 而财务风险是管理层和财务人员重点关注的一环, 要做好对财务风险的管理与控制, 首先需要做的就是财务风险的预警工作, 以采取相应的对策, 将风险可能造成的损失降到最低, 在预警过程中要依照物流企业的特征, 全面分析物流企业的风险, 建立全面的预警机制与内控制度, 将财务风险的预警制度落到实处。

摘要：随着经济全球一体化的进程不断推进, 我国大量企业开始进军国际市场, 并出现贸易顺差的局面, 这说明我国对外贸易的蓬勃发展, 这其中, 物流企业充分起到了一个桥梁的作用。但目前物流企业的急速扩张给物流企业的财务带来了一定的危机, 所以构建一个对物流企业的财务风险进行适时监控与动态预警的体系就显得尤为重要。

关键词：物流财务,财务危机,财务预警

参考文献

[1]吴星泽.财务危机预警研究:存在问题与框架重构[J].会计研究, 2011.

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