融资机制范文（精选8篇）

融资机制 第1篇

加快融资平台转型 促进投融资机制创新

近年来,为推进城镇化、工业化、改善民生、培植经济发展后劲，确保对开发区、园区、城市市政建设和农村基础设施建设投入，弥补资金缺口，我区先后设立了许多政府性融资平台公司举债融资。实践证明，这些融资平台公司通过举债融资，在应对金融危机冲击，推进我区城镇化和产业升级，改善基础设施状况和生活环境，促进经济发展等方面发挥了积极作用。然而，在新型城镇化建设投资需求不断加大，中央不断加强地方政府融资平台管理、国资国企改革强力推动的背景下，当前地方融资平台的市场化、规范化、去平台化、去行政化转型已成必然，机遇与挑战并存。如何加快推动融资平台“转型”发展和推进新型城镇化融资创新已成为邗江面临的新的重要课题。

一、我区融资平台现状

1、初步形成融资平台体系，融入资金达到一定的规模。一是有机构。经过几年的工作，全区已形成区级直管、开发区（园区、片区）分管的各类政府性融资平台19家，基本覆盖到需要融资的各个区位。二是有制度。2013年12月区政府印发了《扬州市邗江区区级政府性债务管理暂行办法》，规范融资平台及其举债行为。三是有管理。区国资办定期（每月一次）或不定期地召开融资平台、银行工作会议，落实工作计划，开展工作交流，进行业务学习，协调解决问题。各类公司既分工明确、职责清晰，又统分结合、优势互补。四是有氛围。区委区政府负责同志高度重视融资工作，多次带领平台和有关部门与银行的政银恳谈会，介绍我区的社会经济发展成就、产业特色和基础设施投向，推进平台与银行的直接接触，现场解决矛盾和问题，增强银行对平台的信任和信心。五是有规模。2010年、2011年、2012年、2013年和2014年末贷款余额分别为39.70亿元、45.56亿元、56.75亿元、87.59亿元、102.61亿元，负债率与税收收入、土地经营等可用财力增减状况基本匹配，融资规模保持着较大的增幅且主要是发展中的负债，符合我区社会经济发展的现状。

2、融资渠道不断拓展，结构不断优化，成本有所下降。虽然宏观形势越来越紧，但在多方努力下，各平台融资仍保持较大增幅，并且紧紧围绕区委区政府“调结构、降成本、保信用”目标，降低了高成本的BT、信托融资比例，融资渠道不断多元化。2013年成功发行13亿“13邗城建债”，期限7年，票面利率为6.2%，实现全区直接融资工作零的突破。目前邗城债二期10亿元已获批；通过调整银行贷款期限结构，大力推动与政策性银行合作，我区融资成本不断下降，节省大量的财务费用。

3、平台总体上实力不强，融资优势不足。一是数量多、规模小。二是缺乏明确的主营业务。除城市建设发展有限公司外，多数平台资产构成中公益性资产比重较高，缺乏经营性资产和现金流收入，信用支持相对较弱。三是债务资金投向单一。主要投向市政、保障性住房等公益性项目建设，经营性项目和投资性业务较少。四偿债严重依赖土地。还款资金来源主要依靠土地出让收入，部分则以财政补贴作为还款承诺，或者由政府提供担保，非土地性收入作为还款来源所占比例低。从当前宏观经济金融形势来看，随着中国经济进入下行周期，房地产经济开始出现下滑，财政收入增长乏力，土地出让金收入锐减，多年来的土地财政、土地融资模式难以为继。

二、新政对融资平台的影响

2014年10月2日，国务院正式发布了《关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发[2014]43号文，以下简称43号文）。国发43号文明确提出，要加快建立规范的地方政府举债融资机制：一是只有经国务院批准，省（自治区、直辖市）一级的政府才可适度举借债务，市县一级政府举债需要通过省级政府代为举借，政府债务不能通过企事业单位等举借；二是地方政府举债采取政府债券方式，通过发行一般债券和专项债券解决公益性事业发展的资金问题；三是推广使用政府与社会资本合作（PPP）模式，鼓励社会资本参与城市基础设施等有一定收益的公益性事业投资和运营。2015年5月15日，国务院办公厅发布了国办发„2015‟40号文《国务院办公厅转发财政部人民银行银监会关于妥善解决地方政府融资平台公司在建项目后续融资问题意见的通知》（国办发[2015]40号，以下简称“40号文”），明确要求，地方各级政府和银行业金融机构要妥善处 2 理融资平台公司在建项目后续融资问题区分对待新增与存续项目融资，允许存续项目在统一预算管理的前提下，通过传统方式举借债务。

随着新《预算法》和《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发„2014‟43号）等一系列文件的发布实施，地方政府融资平台将面临新的融资常态。

1、基础设施建设项目融资在一定时期内呈现多元化态势。对于新建项目，将统一按照“43号文”确定的“PPP模式”或者发行一般地方政府债券或者专项项目债券的方式实现融资，而对于存续建设项目负债，除按“40号文”规定要求继续通过融资平台向传统金融机构融资外，一部分项目将转为“PPP模式”或者发行债券的方式实现融资。

2、传统的地方政府融资模式对于存续项目依旧是短时期内的主流。首先，对照43号文要求，因其中提及的“融资平台公司”鉴别标准沿用既有的银监会平台名单，所以我区在银监会平台名单外的融资平台仍然可以继续融资；其次，地方政府债券和PPP项目全面落地仍需一个过渡期。PPP项目本身从设计到实施的周期较长，社会资本对于PPP项目投资的风险与收益评判需要一个适应的过程，很难在短期内收到明显成效；地方政府债券的债券期限与收益也尚未对潜在认购方形成较强的吸引力。

3、债券发行和“PPP模式”必将取代传统成为未来重要的融资模式。首先，允许地方政府通过法律上透明、成本更低的发行债券方式举债将有助于改善地方政府债务可持续性，从而降低债务高企给经济和金融体系带来的系统性风险；其次，通过推广PPP模式等为地方政府公益性事业开拓新的融资渠道、确保在建项目持续获得融资，将有助于避免地方政府主导的投资急剧下滑、确保对基础设施项目持续的资金支持；再次，融资平台公司的政府融资职能被剥离，意味着随着投融资体制改革的不断深入，未来融资平台债务将不再等同于政府性债务，政府将仅以出资额为限，对平台债务承担有限偿还责任。

可见，融资平台必须在适应国家政策调整的基础上，深化改革，谋求转型，寻求实现“资本运作，良性循环”，创新管理运营，由市场驱动，增强自己的核心业务体系和核心能力，增强企业活力、竞争力和产业发展带动力，尽早从项目 3 融资性平台向投资运营管理型的市场化平台转型。以满足经济发展和城市建设新需求。

三、促进融资平台创新转型的对策建议

推进融资平台转型，政府应统筹考虑全区财力与承载能力，优势资源特色与分布，结合城建投资需求，制定投融资平台公司的资产规模与投资结构目标，通过整合资源、创新业务体系，创新投融资机制，加快推动邗江投融资平台的战略性转型，实现市场化、规范化与科学化发展。

1、整合资源，做实平台，推进平台市场化运作。融资平台的规模越大，主体信用评级就越高，融资能力也越强，融资成本就越低。盘活地方资源，充实投融资平台公司的资本资产结构是现阶段邗江投融资平台公司成功转型的前提。

当前，邗江各平台公司的战略重点应是全方位整合区内各项财政性资金、实物资产（房产、土地使用权等）、特许经营权、企业股权等一切可利用的资金、资本、资产和资源，特别是要将可以给平台带来现金流与利润的准经营性和经营性资产、资源注入投融资平台公司，充实融资平台公司有效净资产规模，提高经营性资产比重、优化公司资产结构，实现资源资产化、资产资金化，做优做强投融资平台，为平台公司发行直接融资产品，进行市场化融资奠定基础。

2、区分业务板块，创新业务体系，构建平台造血机制。创新业务体系，对可控资源进行分类运作，通过资金资本化、资本股权化和股权市场化，构建平台经营性现金流，是推进平台摆脱土地束缚、提升融资能力、实现战略性转型的根本途径。

现有政策背景下，获取稳定的经营性现金流是对投融资平台的可持续发展的基础性要求。当前，邗江投融资平台的性质更多的是融资性平台，很少进行项目投资。因此，除土地性收入外，平台几乎没有其他经营性现金流。下一步，邗江投融资平台在承担公益性项目的同时，还应当积极参与经营性项目建设，实现公益性和盈利性项目合理匹配，促进国有资产保值增值。通过培育平台业务的新增长点，建立可持续发展模式，强化造血功能，加快由单一融资平台向既是融资主体，又是投资和赢利主体的转型。

3、根据项目属性，确定投融资方式。充分详实的项目论证和正确的投融资模式决策对于保证政府、投资者和社会公众的利益意义重大，做好融资规划和项 目规划至关重要。在具体实践中，应根据基础设施项目的自身特点，确定投资主体、资金渠道、运作方式和管理模式。在当前政策条件下，尤其要注重充分发挥PPP（政府和社会资本合作）模式在我区新型城镇化建设过程中的作用。

转型后的平台作为新型城镇化建设的投资与运营主体，作为一般性的市场经济主体，可作为社会资本出资方主推有收益的经营性项目的投资与运营，或者按PPP模式参与部分公益性或准公益性项目的投资运营。平台企业可以独立投资或通过股权招商，引入外资企业、施工单位、大型国有投资公司、上市公司、原材料供应商或自然人等其他社会资本以及信托投资公司、国开金融公司等金融机构作为合作对象，共同投资设立特别目的公司建设和运营合作项目，由特别目的公司根据需要，按照事先协议规定，通过银行贷款、企业债、项目收益债券、资产证券化等市场化方式举债并承担约定偿债责任。

融资机制 第2篇

2.企业融资机制的形成,依赖于国有企业的改革和制度创新。通过建立现代企业制度,形成合理法人治理结构,使融资活动融于企业产权运营和变革中。

3.培养和发展资本市场,特别是证券市场。增加市容量,完善股票市场和债券市场结构。在完善主板市场的同时,推动二板市场的设立,以满足各类企业融资需要。

4.只有当资本的使用者使用任何资本都必须支付其真实的社会成本,从而不存在免费成本时,企业的资本结构选择才有意义。

5.企业根据收益与风险,自主选择融资方式,合理确定融资结构,以资本成本最低实现企业价值最大化,是企业融资机制形成的标志。

参考文献:

1.刘鸿儒,李志玲:《中国融资体制的变革及股票市场的地位》,《金融研究》第8期

2.谢德仁:《国有企业负债率悖论:提出与解读》,《经济研究》19第9期。

3.陈晓,单鑫:《债务融资是否会增加上市企业的融资成本?》,《经济研究》年第9期。4.袁国良:《规范配股 理性融资》,《金融时报》1999年4月14日。

5.杨咸月,何光辉:《货币市场、资本市场与国有企业运作效率》,《金融研究》1998年第5期。

6.樊纲:《金融发展与企业改革》,经济科学出版社,。

融资机制 第3篇

1 大规模城建资金需求与有限地方财力间的矛盾是风险形成的外部驱力

我国正处于城镇化快速发展阶段, 大规模城市建设是推动经济社会发展和消化大规模农业转移人口的内在需求。大规模城市建设需要大规模的基础设施建设来支撑。由于基础设施建设具有投资规模大、建设周期长、收益回报周期长、受益面广等属性, 纯粹的市场主体难以具备投资能力和投资意愿, 所以需要政府力量的介入。地方税收是基于当前经济产出计量和征收的, 其税入总额往往难以满足长期的基础设施建设投入的需求, 这基本已经成为共识。所以, 在国际范围来, 通过市场手段进行融资成为城市基础设施建设的基本途径。只是各国市场融资手段的选择上往往有差异, 不同于西方国家通过发行地方债券的融资方式, 我国城市基础设施融资主要是通过地方融资平台来融资。地方融资平台是指以地方政府发起的, 通过划拨土地、股权、规费等资产组建的、主要负责运用财政资金及对外融资用于城市基础设施建设的法人, 其投资重点是市政建设、公用事业等项目, 如城市水电气热的生产供应、城市交通、环境治理、土地储备、园区开发等。由于大规模城建立足长远需求必然需要大量的资金投入, 而基于当前经济水平的获得地方财力必然是有限的, 难以满足基础设施建设需要。因此, 城市化快速发展阶段, 大规模城建资金需求与有限地方财力间的矛盾, 就构成了地方融资平台公司大规模融资的外部驱力。

2“晋升锦标赛”体制下地方政府政绩需求是风险形成的内在动力

为了解释中国经济高速增长的动力, 有学者提出了“晋升锦标赛”模式来理解政府激励与增长。“晋升锦标赛作为一种行政治理的模式, 是指上级政府对多个下级政府部门的行政长官设计的一种晋升竞赛, 竞赛优胜者将获得晋升, 而竞赛标准由上级政府决定, 它可以是GDP增长率, 也可以是其它可度量的指标。”“晋升锦标赛”模式作为理解地方政府政绩行为的一种比较有效的理论模式, 也可以为地方政府不顾风险地推动地方融资平台大规模融资行为提供较好的理论解释。由于地方政府间, 尤其是地方主要领导间存在“晋升锦标赛”, 故地方政府为了彰显政绩, 城市建设这种易于被上级政府识别, 容易出成绩的政绩指标就成为地方政府工作的重点。地方融资平台是地方城市建设最重要的平台, 所以地方政府有非常强的激励去推动地方融资平台的大规模融资行为。更由于地方政府官员任期制, 使得地方官员更加关注在自己的任期内尽快出成绩, 而可以不顾及地方未来的偿债能力, 也即融资可能存在风险, 所以地方政府官员有更强的激励在任期内推动地方融资平台不计风险的融资行为。因此, “晋升锦标赛”体制下地方政府尤其是地方政府主要领导的政绩需求就构成了地方融资平台不顾风险融资行为的内在动力。

3 不完善的治理结构是风险形成的现实温床

当然, 尽管存在地方融资平台不顾风险大规模融资的外部驱动力和内在动力, 但如果存在较为完善的地方融资平台内部治理结构, 也可以有效的制约风险的形成。公司法人治理结构可以理解为股东、债权人、职工等利害关系人之间有关公司经营及权利配置的机制。现代公司法人治理结构所要解决的问题包括两个方面:一是基于“所有权与控制权”分离而形成的物质资本所有者或股东对公司经理的约束与监控问题:二是基于“公司的利益相关者理论”而形成的“非股东的利害关系人”参与公司治理问题, 其中包括“职工参与制”。在理论上, 地方融资平台公司主要有地方政府出资形成的法人, 其所有权属于应该是代表辖区范围类所有公民利益的地方政府, 其控制权则属于独立的平台公司经理人, 同时公民、银行等其他利害相关者应该具有有效的途径来监督融资平台公司的行为。如果治理结构完善, 那么融资平台公司不顾风险的融资行为应该能够得到有效的控制。但事实上, 各级融资平台公司的总经理常常是所在地方政府官员直接担任, 运行相对封闭, 公民根本无法有效监督。就算是银行也由于容易受地方政府行政行为的影响, 而难以独立监督, 更多的情况则是由于地方融资平台公司的银行贷款是以未来的财政收入作为担保, 银行也乐于发放这种既无“风险”有可以取悦地方政府的贷款。正是由于这种很不完善的治理结构, 地方融资平台公司常常沦为体现政府意志特别是地方主要领导意识的政绩工具, 而忽视了其他利害相关者的意志。因此, 这种不完善的治理结构就构成了地方融资平台公司融资风险形成的现实温床, 而非有效的防范机制。

总之, 我们认为, 地方融资平台融资风险的形成是大规模城建资金需求与有限地方财力间的矛盾, “晋升锦标赛”体制下地方政府尤其是地方政府主要领导的政绩需求和不完善的治理结构相互作用导致的, 要有效地防范融资分享, 就必须有效地破解这三个问题。

参考文献

[1]渣打.中国地方政府性债务或达21.9万亿—24.4万亿元[EB/OL].华股财经http://finance.huagu.com/gn/1310/188509.html.

[2]郑蓉, 张俊, 干胜道.地方融资平台的风险与控制研究[J].西南民族大学学报 (人文社会科学版) , 2010, (8) :141-144.

[3]周黎安.中国地方官员的晋升锦标赛模式研究[J].经济研究, 2007, (7) :37-51.

[4]青木昌彦.经济体制的比较制度分析[M].魏加宁等译, 中国发展出版社, 1999:175.

股市融资呼唤市场机制发威 第4篇

一方面上市公司肆无忌惮地大肆“圈钱”，另一方面却扮演着“吝啬鬼”的角色，这已成A股市场的一大特色。而且，近几年来，上市公司的“圈钱”行为大有愈演愈烈之势。去年A股市场上市公司融资高达1.03万亿，首次突破万亿大关，并再次登上融资额全球首位的“宝座”，但A股却在主要资本市场中表现最熊。应该说，去年股市表现不佳，有市场本身等方面的因素，但更与上市公司的恶意“圈钱”行为息息相关。可以说，去年A股全球表现最“熊”，上市公司的“圈钱”行为“功不可没”。

进入今年以来，虽然上半年无论是新股发行数量还是新股融资额方面，与去年同期相比都出现下降，但在市场低迷的情形下，竭泽而渔式的融资并没有丝毫减缓的迹象，这同样导致了A股今年的糟糕表现。

对于市场频频发挥出的“抽血”功能，投资者纷纷通过不同的方式表达了不满情绪，有投资者通过微博戏谑，A股市场是“越生越穷，越穷越生”，有网友希望“国务院给证监会做结扎手术，这样对扩大内需促进消费会起到很大作用”，更有网友将白居易脍炙人口的《卖炭翁》进行改编，诞生出“股市版”的《炒股翁》：满面灰黄露饥色，两眼木木十指颤。炒股得钱何所营?身上衣裳口中食，可怜囊中钱羞涩，心忧股贱无分红……在这一切的背后，凸显出股市中小投资者的无奈与无助。

来自中国证监会的最新统计数据显示，今年1～7月份，企业发行的公司债达到690多亿元，超过去年全年的603亿元。七月份之后，还有超过700亿元的公司债在虎视眈眈。公司债来势凶猛，新股IPO与上市公司的增发等“圈钱”手段也毫不含糊。由于股市的错误定位，中国股市就是一个上市公司疯狂“圈钱”，而投资者利益丝毫没有保障的市场。

近几年来，中国证监会大力推行市场化进程，新股发行制度改革首当其冲。然而，改革的结果却是，新股发行价格不是更低了，而是更高了；新股发行市盈率不是更理性了，反而是越来越不合理。而最直接的表现，则是新股普遍产生高超募现象，这造成市场资源的极大浪费，更扭曲了资本市场优化资源配置的功能。

事实上，监管部门的初衷是意图通过改革使市场机制在新股发行中发挥作用，结果却适得其反。八菱科技的中止发行，曾被解读为新股发行“市场化”的“里程碑”，但我们不得不指出的是，八菱科技在市场中只具有个案上的意义，而不具备普遍性的特质。而且，认为八菱科技的中止发行是市场化的成果，也有“一叶障目”之嫌。

今年8月份，随着新股周发行数量的递减，有市场人士认为，这是新股发行窗口机制在发挥作用，是“市场化”的表现。但9月份新股发行数量的再次“井喷”，将所谓的“市场化机制”的美梦击得粉碎。仅仅站在发行人的角度，行情不好时，将发行窗口后移，其实是为了在今后选择更好的时机圈更多的钱，根本与“市场化”沾不上边，而与发行人的利益密切相关。

融资融券交易预警/平仓机制 第5篇

按照《上海证券交易所融资融券交易实施细则》的规定，融资融券交易采取预警/平仓机制：客户维持担保比例低于130%的，应在两个交易日内追加保证金，以使得维持担保比例不低于150%，即维持担保比例低于130%为预警;客户未在两个交易日内追加保证金以达到150%的，证券公司将采取强制平仓措施，处分客户保证金，提前受偿。

二.

惠州创新重点领域投融资机制 第6篇

鼓励社会投资工作方案

为贯彻落实《国务院关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》（国发〔2014〕60号）及《广东省人民政府关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的实施意见》（粤府〔2016〕12号），创新重点领域投融资机制，激发社会资本的投资活力，充分发挥社会资本在补齐我市软硬基础设施短板等方面的重要作用，结合我市实际，特制定本工作方案。

一、指导思想

高举中国特色社会主义伟大旗帜，以马克思列宁主义、毛泽东思想、邓小平理论、“三个代表”重要思想、科学发展观、习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，以“四个坚持、三个支撑、两个走在前列”为统领，按照创新、协调、绿色、开放、共享发展的理念，贯彻落实省委、省政府决策部署，使市场在资源配置中起决定性作用，不断创新投融资机制，优化政府投资方式，完善价格形成机制，着力打破行业垄断和市场壁垒，统一市场准入，降低准入门槛，建立公平开放透明的市场规则，营造平等的投资环境，进一步鼓励和支持社会资本特别是民间资本参与公共服务、资源环境、生态保护、基础设施等重点领域建设，盘活存量、用好增量，调结构、补短板，服务全市生产力布局，增加公共产品有效供给。

二、鼓励和支持社会资本参与重点领域建设

（一）交通基础设施领域

1.鼓励社会资本加大公路建设投资力度。支持社会资本对武

—1— 深高速公路惠州段、河惠莞高速公路惠州平潭至潼湖段、惠龙高速公路等高速公路沿线闲置土地进行整合开发，以开发收益支持高速公路发展。鼓励社会资本发起或参与设立高速公路发展基金，完善收费公路建设管理养护长效机制。建立高速公路与普通公路统筹发展机制，促进普通公路持续健康发展。（市交通运输局、发展改革局、国土资源局、住房和城乡规划建设局、公路管理局等单位负责）

2.鼓励社会资本参与铁路建设运营。以惠州城市轨道1号线、深圳地铁14号线惠州延长段、惠大铁路复线电气化改建工程等铁路项目为重点，支持社会资本通过独资、控股、参股以及其他方式参与我市铁路项目建设运营，促进铁路投资主体多元化。鼓励社会资本参与投资铁路客货运输服务业务和国家布局的铁路“走出去”项目。积极探索在惠城区、惠阳区、仲恺高新区、大亚湾开发区之间开通市郊（域）铁路运营可行性，综合开发利用铁路周边土地资源及站场毗邻区域商业资源，提高社会资本投资铁路的综合收益。（市发展改革局、交通运输局、住房和城乡规划建设局、国土资源局等单位负责）

3.鼓励社会资本参与港口及航道基础设施建设。以惠州港马鞭洲主航道扩建工程、东江河源至石龙航道扩能升级工程等项目为重点，支持社会资本发起或参与设立港口及航道建设基金，探索以特许经营等多种方式，吸引社会资本投资建设改造港口、内河航运、公共航道等基础设施。鼓励社会资本参与海岛旅游产业及配套基础设施建设。（市港务管理局、海洋渔业局、旅游局，省东江航道局等单位负责）

4.鼓励社会资本参与民航基础设施建设。积极吸引社会资本—2— 参与惠州军民合用机场改扩建二期工程及机场配套服务设施等投资建设。鼓励社会资本发起设立空港产业经济投资基金，支持打造惠州机场空港经济区。（市交通运输局、发展改革局、国土资源局等单位负责）

5.鼓励社会资本参与交通运输枢纽建设。支持社会资本参与惠州市中心客运枢纽、惠州市南部新城综合客运枢纽、惠阳区高铁站客运中心枢纽等客运枢纽项目的投资建设及运营维护。推行客运“一票式”和货运“一单制”运输，实现综合运输一体化服务。（市交通运输局、发展改革局等单位负责）

（二）信息基础设施领域

积极推动社会资本与中国移动、中国电信、中国联通开展业务合作，支持社会资本开展移动通信转售业务试点、接入网业务试点和用户驻地网业务、网络托管业务、增值电信业务，试点参与基站机房、通信塔等基础设施建设和运营。积极支持有条件的企业申请电信业务运营牌照，参股进入基础电信运营市场。鼓励符合条件的民营企业参与通信工程设计、施工、监理、信息网络系统集成、用户管线建设以及通信建设项目招标代理服务。鼓励支持社会力量参与数据中心、物联网应用相关基础平台建设和运营。支持社会投资者参与“三网融合”相关公共服务平台投资建设，拓展交互式网络电视、手机电视等基于“三网融合”的增值服务。（市经济和信息化局、科技局等单位负责）

（三）能源基础设施领域

以潼湖生态智慧区等新建工业园区为重点，鼓励社会资本取得地方供电部门支持下参与投资配电业务。支持社会资本投资建设分布式电源工程、储能装置和电动汽车充换电设施。支持民营

—3— 企业、地方国有企业等参与配套管道工程建设。支持有实力的社会资本参与全省电力体制改革及配、售、用电侧改革，通过逐步健全的全省电力市场交易机制，积极参与全省电力市场交易。（市发展改革局、经济信息化局，惠州供电局等单位负责）

（四）生态环保领域

推进造林绿化工程投资体制改革，建立市级造林补贴机制，鼓励和调动各种社会主体造林积极性。加大碳汇林建设力度，探索林业碳汇交易机制。生态公益林实行“按区位、分级别”进行经济补偿，对重点区位，如白盆珠水库、天堂山水库、显岗水库等大中型水库和市属国有林场、城镇周边、高速公路、铁路、省道等交通主干道两侧的第一重山，以及省级以上自然保护区范围内的生态公益林，提高补偿标准，进行封山育林，严禁商业性砍伐，自然生长与淘汰的办法经营。对重点区位以外的其它范围内的一般生态公益林，采用一般补偿标准，可适当放宽限制，鼓励社会资本投入经营。在保障生态效益、符合土地用途管制要求的前提下，鼓励社会资本投资发展林下经济、森林旅游、林产品精深加工等生态产业。以环境公用设施、工业园区为重点，通过委托治理服务、托管运营服务等方式，积极推进惠州市环境污染第三方治理和环境监测社会化改革试点工作，探索环境污染第三方治理和环境监测社会化工作机制和保障措施。推进惠州市排污权有偿使用和交易试点建设。（市环保局、林业局等单位负责）

（五）水利和农业领域

鼓励社会资本参与农业、新农村建设，形成多元化可持续的投资机制。支持农业企业、农民合作社、家庭农场、专业大户等新型经营主体投资建设农田水利和水土保持设施。允许财政补助—4— 形成的小型农田水利和水土保持工程资产由农民用水合作组织持有和管护。社会资本投资建设或运营管理重大水利工程，与政府投资项目享有同等政策待遇。（市水务局、农业局等单位负责）

（六）市政基础设施领域

以加快市场竞争性配置为重点，通过特许经营、投资补助等多种方式，引入社会资本投资建设城镇供水、燃气、污水垃圾处理、建筑垃圾资源化利用和处理、城市综合管廊、地下空间开发、公园配套服务、城市桥梁隧道、公共停车设施等市政基础设施项目。鼓励按照“多式衔接、立体开发、功能融合、节约集约”的原则，对道路、桥梁等非经营性市政基础设施项目周边进行土地综合开发，吸引社会资本参与建设。鼓励社会资本参与稔平半岛供水工程、惠阳大亚湾第二条东江引水管道工程、村村通自来水工程等供水设施的建设和运营，逐步实现城乡供水一体化。对已经建成的市政基础设施项目，采用委托经营或移交—经营—移交（TOT）方式，转交社会资本运营管理。积极引导社会力量参与旧城改造和保障性安居工程建设。（市住房和城乡规划建设局、环保局、水务局、公用事业管理局、园林局、环卫局等单位负责）

（七）社会事业领域

加快社会事业公立机构分类改革，允许社会资本参与社会事业公立机构股份制改革。鼓励社会资本采取特许经营、公建民营、民办公助等方式，投资建设教育、医疗、养老、体育、旅游、文化设施。鼓励政府投资举办和建设的医院、养老院、体育场馆等公共设施，在明晰产权的基础上通过公开招投标交由社会力量运营。社会资本投资的教育、医疗、养老、体育、旅游、文化项目，符合条件的可享受税费优惠政策及财政补贴政策。（市发展改革

—5— 局、编办、民政局、财政局、文化广电新闻出版局、卫生和计生局、体育局、旅游局、地税局等单位负责）

（八）重大发展平台领域

鼓励社会资本参与推进环大亚湾新区、潼湖生态智慧区、中韩（惠州）产业园等重大发展平台的基础设施和公共服务设施投资建设运营。探索完善跨区域项目共建、利益共享、风险共担的机制。（环大亚湾新区管委会，潼湖生态智慧区指挥部，市商务局、发展改革局等单位负责）

三、政策支持

（一）规范推广政府与社会资本合作模式

1.完善我市政府和社会资本合作（PPP）模式项目的管理规定，结合我市实际在推广PPP模式过程中的领域、流程、遴选等方面予以规范。（市财政局等单位负责）

2.依托财政部全国PPP综合信息管理平台系统，建立和完善我市PPP项目库的信息管理，及时通过平台系统向外发布，吸引社会资本的参与。（市财政局等单位负责）

3.全面准确评估PPP项目物有所值评价和财政支出能力论证，切实控制和防范财政风险。（市财政局等单位负责）

4.PPP项目政府支出责任按支出分类纳入同级政府预算，在中长期财政规划中统筹考虑，建立跨预算平衡机制，切实履行契约精神，增强社会资本信心。（市财政局等单位负责）

（二）完善价格形成机制

1.理顺水利工程水价形成机制。积极推进农业水价综合改革，合理核算水价成本，建立终端水价形成机制。按照补偿成本、合理收益、优质优价、公平负担的原则合理制定水利工程供非农—6— 业用水价格，并根据供水成本及社会承受能力等变化适时调整。价格调整不到位时，根据实际情况安排财政性资金，对运营单位进行合理补偿。（市发展改革局、水务局、财政局等单位负责）

2.健全市政基础设施价格调控机制。按照国家和省的统一部署，完善市政基础设施价格形成、调整和补偿机制，基于保障合理收益原则对收费标准进行动态调整。建立投资、补贴与价格的协同机制，价格调整不到位时，根据实际情况安排财政性资金对运营企业进行合理补偿。（市发展改革局、财政局、住房和城乡规划建设局等单位负责）

3.推进天然气、电力等能源价格改革。完善天然气价格形成机制，进一步简化气价分类，减少交叉补贴。逐步放开工商业用气价格，引导工商业用户与气源供应方通过协商、交易平台竞争等方式确定天然气价格。贯彻落实省电力体制改革政策。（市发展改革局负责）

（三）创新融资方式

1.发挥投资基金引导作用。鼓励民间资本发起设立股权投资基金和产业投资基金，投向基础设施、生态环保、先进制造业等重点领域。政府整合财政性资金以适当方式对社会资本发起设立的创业投资基金、产业投资基金予以支持。适时设立政府投资基金和产业投资基金，引导社会资本参与优先发展的公共服务领域。（市金融工作局、财政局、发展改革局等单位负责）

2.加大股权、债权直接融资力度。大力发展债权投资计划、股权投资计划等融资工具，延长投资期限，引导社保资金、保险资金投资收益稳定、回收期长的基础设施和基础产业项目。综合运用企业债券、项目收益债券、公司债券、中期票据、集合信托

—7— 计划等工具筹措投资资金，推动重点领域项目建设。鼓励发行可续期债券以及城市地下综合管廊建设、战略性新兴产业、养老产业、城市停车场建设等领域有关专项债券，并促进各类债券进入证券交易所和场外交易市场进行流通交易。（市金融工作局、发展改革局，人民银行惠州市中心支行，惠州银监分局等单位负责）

3.推进资产证券化及应收账款抵押融资。支持我市银行业金融机构争取开展信贷资产证券化试点。积极探索我市证券公司资产证券化、资产支持票据等资产证券化。充分利用现有全国性的动产融资统一登记系统，积极推广中征应收账款融资服务平台，实现融资租赁应收债权、供应商企业及承建企业应收账款等未来收益权再融资，大力推进特许经营权和具有稳定收益现金流项目的资产证券化。（市金融工作局、发展改革局、财政局，人民银行惠州市中心支行等单位负责）

4.探索创新信贷服务。配合省推动组合融资解决方案，协助完善重大基础设施整体融资机制。引导金融机构积极创新金融产品和服务方式，探索排污权、收费权、集体林权、特许经营权、购买服务协议预期收益、集体土地承包经营权质押贷款等担保创新类贷款业务，探索利用工程供水、供热、发电、污水垃圾处理等预期收益质押贷款，允许利用相关收益作为还款来源。配合省担保股权投资基金，寻求与省再担保公司合作，吸引民间资本参与，加快建立健全融资政策性担保机构，为社会资本参与重大领域投资提供非融资性担保服务。（人民银行惠州市中心支行，惠州银监分局，市发展改革局、金融工作局等单位负责）

5.完善收益权属流转和交易机制。依托省产权交易平台，配合省建立健全碳排放权、排污权、收费权、集体林权、特许经营—8— 权、购买服务协议预期收益等权属的流转和交易机制。培育地方性评估和评级机构、人才，协助省完善权属交易市场，为银行机构开展碳排放权、排污权等权属质押贷款提供畅通的质押物处置保障。（人民银行惠州市中心支行，惠州银监分局，市发展改革局、金融工作局等单位负责）

6.推进农业金融改革。充分发挥地方性金融机构尤其是农合机构的积极作用，探索采用融资担保和贴息、业务奖励、风险补偿、费用补贴、投资基金，以及互助信用、保证保险、农业保险等方式，增强农民合作社、家庭农场（林场）、专业大户、农林业企业的贷款融资能力和抵御风险能力。（市金融工作局、发展改革局、财政局、农业局，人民银行惠州市中心支行，惠州银监分局等单位负责）

7.发挥政策性金融优势。积极争取国家政策性银行无抵押式贷款，探索建立有效的贷款偿还机制，在国家批准的业务范围内，为城镇化建设、生态环保、农林水利、公路铁路、城市基础设施、棚户区改造等提供长期稳定、利率优惠的资金支持。充分发挥开发性金融的中长期融资优势及引领导向作用，积极为地方建设提供投资、贷款、债券、租赁、证券等综合金融服务，通过银团贷款、委托贷款等方式拓宽融资渠道。（人民银行惠州市中心支行，惠州银监分局，农发行惠州分行，市发展改革局、金融工作局等单位负责）

8.创新国际融资机制。进一步深化粤港澳投融资合作，推进跨境人民币跨境业务，推动粤港澳金融市场双向开放，推动惠州企业赴港上市；积极推进我市与香港联交所沟通联系，鼓励金融机构为惠州“走出去”企业提供跟进投资、信贷、融资担保、风险管理等综合服务，组织协调金融服务于管理机构组建支持企业“走

—9— 出去”的金融服务联盟。（市金融工作局、发展改革局、商务局，人民银行惠州市中心支行等单位负责）

9.加强政银企社对接。面向金融机构、大型融资租赁公司、股权投资机构定期发布重点领域投资项目，确保融资需求和投资需求信息对称，不断拓宽企业融资渠道。深入推进中小微企业信用体系建设，完善中小微企业信用档案和信用评价机制，推动中小微企业信用体系试验区建设，发挥征信系统的融资促进功能。（市金融工作局、发展改革局，人民银行惠州市中心支行等单位负责）

（四）完善重点领域社会投资用地政策

1.保障重点领域社会投资项目用地。采取土地差别化供应措施，加强土地供应计划管理，坚持“保重点、保民生”的原则，优先保障产业集聚区、重点建设项目、基础设施项目、民生事业项目的建设用地。积极引导项目单位使用批而未征、批而未供或盘整回收等存量土地。在新增建设用地指标上，优先保障重大基础设施项目和民生事业项目的用地。（市国土资源局、住房和城乡规划建设局等单位负责）

2.完善土地开发利用和收入分配政策。研究完善社会资本投资土地综合开发的收入分配政策。探索实行“主体运营+经营性配套资源+特许经营权”的整体投资运营模式，建立轨道交通等公交导向型项目建设土地综合利用机制。逐步取消对公益性事业项目划拨供地的制度，采取有偿方式供地，扩大土地有偿使用的范围和市场配置的范围，充分发挥市场在土地资源配置的基础性作用，提高土地资源的综合开发利用。（市国土资源局、财政局等单位负责）

四、保障措施

—10—

（一）加强组织领导。创新重点领域投融资机制是当前稳增长、促改革、调结构、惠民生的重要举措。各县（区）政府、各部门要进一步统一认识，加强组织领导，健全工作机制，形成齐抓共管、整体推进的工作格局，协调推动重点领域投融资机制创新。市直有关部门要按照职责分工加强与国家和省有关部门的衔接沟通，积极推动政策措施落地，加快推进重点领域重大项目的储备和实施。各相关部门要结合实际，制定工作方案，细化工作措施，明确工作时间表，拓宽政策覆盖面，大胆创新运用投融资机制，鼓励社会投资发展，确保政策有效落实。

（二）优化政府服务。各县（区）政府、各有关部门要加快建立并联审批机制，清理精简前置审批条件，规范中介服务。试行信用承诺制，着力优化项目审批流程，全面加快项目审批速度，提高项目审批服务效率。加强产业政策支持和投资信息指导，搭建社会资本参与项目的信息发布平台，汇总重点领域项目，做好政策规划和项目信息定期发布工作，稳定市场预期。

（三）强化监督管理。行业主管部门要加强行业监管，明确监管细则。实施责任单位要加强内控管理，建立监督机制。严格落实项目法人责任制、招标投标制、建设监理制和合同管理制度。加快推进社会信用体系建设，明确社会资本退出路径，健全纠纷解决和风险防范机制，维护社会资本合法权益。限制已列入经营异常企业名录的企业进入重点领域。市发展改革局将会同有关部门对本工作方案落实情况加强督促检查，重大问题及时报告市政府。

公开方式：主动公开

民间商会融资担保机制及模式选择 第7篇

中国人民银行温州市中心支行课题组

中小企业融资难问题是一个不争的事实，尤其是在外创业的中小企业。融资难问题解决方法或途径在理论上研究分析的较多，但实际操作层面上的创新似乎总是难上加难。随着近年民间商会的迅速崛起，作为民间中介组织，不少商会尝试通过组建担保公司的形式为商会会员企业提供融资担保服务。在这方面，异地温州商会走在了前面。这种实践的运作基础、实践动因及面临问题是什么？ 可行的发展模式又该如何选择呢？ 笔者有意作一调研分析。

一、民间商会“担保公司”演进背景与运作基础

改革开放以来，众多温州人走出温州，在全国乃至世界闯荡市场，并由此构成独特的超越地理概念的以人为集合特征的“温州人经济”。实践表明，正是这种内外互动放大了温州人经济，进而形成了温州区域品牌效应。民营经济的发展催生了商会的蓬勃发展，后者反过来对民营企业资源配置活动又起到了促进优化的作用。据不完全统计，已经成立或正在筹备担保公司的异地温州商会有10 余家。这些投资担保公司的兴起，给在外发展创业的温州商人带来了新的机遇。在外百万温州人经过20 多年的创业，创造了独特的不可估量的社会财富，可以说，这些财富为商会开展融资担保业务提供了运作基础和现实可能。

1.资产实力为担保提供运作空间。在外温商在温州辖区开发并购置大量房产，为贷款提供了大量的反担保资源，通过联动可使大量的闲置资产变活，这无疑为温州民间商会融资担保业务的发展提供巨大的运作空间。

2.商会品牌为银行、商会合作提供基础条件。经过近年发展，温州商会以亲和力强、能广交朋友的传统，与各地政府、企业及社会各界建立了良好的关系，形成了庞大的企业家人才群体，“温商”招牌成为当地银行授信“金钥匙”。如昆山浙商投资担保公司成立之初就得到了昆山农村商业银行20 个亿的授信额度。

3.地域文化为业务发展提供可靠保障。受“永嘉学派”思想以及浓厚的地域意识影响，温州人很看重面子，诚信有目共睹。通过故乡情结，凭借着老乡这层关系，从道德层面上 约束会员往往是有效的。

4.信息优势为担保资产风险处置提供便利可能。各地商会的行业特色性强，信息掌握比较充分，企业相互之间的资产转让市场相对发达便捷。在风险资产处置方面，不仅具有明显的成本优势，而且处置效率也会明显提高。

二、民间商会融资担保实践的动因分析

（一）从商会自身角度进行考察

1.直接原因：通过解决信息不对称问题缓解会员融资困境。目前温州在外中小企业面临的最大问题是融资需求量大但融资难，这主要是由在外温州人经济特性所决定的：一是在外温州人以民营化的工商活动为主，并以第三产业居多；二是普遍缺乏抵押物，因而不太容易得到银行贷款的及时支持。商会承担融资担保中介的主要优势是可以解决银行与企

业之间的信息不对称问题。对于中小企业来说，问题的关键不在银行不肯贷款给小企业，而是很多企业无法达到银行的要求。通过商会担保中介运作，让几家小企业联合起来，就可以符合标准。迈克尔·斯彭斯（Michael Spence）信号理论指出，在信息不对称市场上，市场主体通过释放大量信号的办法可以部分获得被逆向选择破坏的市场效率。而民间商会在市场主体信息传递方面可以提供有效帮助，发挥出不可替代的重要作用。

2.关键因素：企业和个人多种需求动机驱动。如同马斯洛需求层次理论所指出的那样，企业的需求也可以分为不同层次。目前商会会长已成为一张金名片，不仅为个人企业发展带

来各种有利因素，也意味着企业及企业家个人的取得成功并自我实现。在现实当中，会长企业及本人在两地政府和银行系统得到的关注和重视非普通企业所能比拟。它可以优先得到政策资源，以商会的名义得到好的项目时，还可以拥有一定的支配权，这无疑成为最大的间接利益回报。

3.长期动因：通过制度创新实现商会组织的长远发展。在当前新形势下，民间商会作为信用服务中介组织的中小企业信贷新模式，来解决中小企业投融资困难以及银行对中小企业信贷不畅、风险较大等问题，是一种值得尝试方法和可行途径。道格拉斯·诺斯（DouglassC.North）认为利益驱动和意识形态导致变迁主体采取了制度变迁行为，而稀缺性、竞争、认知、选择等促使作出选择的集团将制度变迁继续推动下去，并会从选择新的制度中获得更多的潜在利益。民间商会通过创新担保中介运作，为会员企业提供低成本的融资担保服务，可以解决中小企业融资交易成本高和信贷市场存在的低效率问题；同时利益驱动和文化认同致使商会及会员企业获得制度变迁的持久动力。

（二）从社会外部环境进行考察

1.地方政府的诱导转变。担保行业是国家推导的行业，各地政府都有积极扶持发展的意愿。民间商会能以其独有的职能和优势，以市场的需求为导向，凭借着自发的组织形态和自主的管理模式，根据需要进行区域间的合作和联合，最大化地发挥经济联合体和合作实体的优势。因而，民间商会融资担保的功能作用得到了越来越多地方政府的重视。就温州市而言，还有一点不可忽视，就是通过民间商会的担保运作，可以积极而有效地利用当地金融资源，起到“四两拨千斤”的效果，既有利在外温州的民营资本做大做强，又可以有效弱化温州资金持续外流的原动力。

2.金融改革深化产生影响。改革开放以来，由于结构性失衡而导致的弱势领域发展缓慢问题日益凸显。根据“木桶原理”，弱势领域的发展滞后将直接影响国民经济的发展和整个社会的和谐稳定； 而其效益低、融资难、保障不完善的特点决定了单靠其自身发展和有限的财政支持不能从根本上解决问题（巴曙松等，2008）。因此，加强对弱势领域的金融支持如发展小企业贷款等得到政府有关部门的重视和关注。银监会于2007 年颁布了《银行开展小企业授信工作指导意见》，以放宽担保条件为突破点，加快小企业授信业务创新，以保证小企业有良好的生存空间__和发展环境，这为民间商会融资担保业务发展提供有利的金融政策环境。这使得多年与银行打交道、又饱受融资难问题困扰的民营企业家产生强烈的愿望和冲动。而担保业不属于金融管制范围，门槛比较低，操作相对比较容易，成为现阶段温州商会尝试和实践的主要方式和途径。

三、民间商会融资担保实践的主要特点及面临困难

（一）民间商会担保运作的主要特点

我们把合肥（省会城市）、昆山（县级市）温州商会作为实地调研对象，通过召开商会及其担保公司相关专业人士座谈会并发放调查问卷，当前异地温州商会融资担保业务发展特点可以概括为：

1.注册资金以商会会长出资为主。如昆山浙商担保公司注册资本金1 亿元为昆山温州商会会长李国华（圣罗兰集团有限公司董事长）旗下的圣罗兰独家出资设立。2004 年设立的合肥温商投资担保有限公司，是合肥温商集团下属的全资子公司；而合肥温商集团董事长陈建正是合肥温州商会会长。

2.担保对象、资金用途比较固定。昆山、合肥两地商会担保公司担保公司并没有进行商业化运作，不以利润最大化为目的，所担保的贷款对象以基本上是商会会员或当地经商的温州人，主要用于急需小额资金周转比如进货或扩大生产等。

3.担保业务规模不大，担保贷款以小额为主。截至2008年4 月，昆山浙商担保公司通

过运作担保贷款总额为6600 万元，客户仅28 户，其中企业5 户，个人23 户，最大一笔达到1500 万元，其余大多为50 万元上下的小额贷款。而合肥温商担保公司每年担保额只有几百万元，成立至今累计担保额也只有3000－4000 万元，最大一笔担保仅有300 万元；目前担保客户还不足30 家企业。

4.机构运作相对比较规范。公司由当地金融界知名的资深专家负责，经营管理与风险管理岗位均由具有多年金融行业从业经验的专业人员担纲。如昆山浙商担保公司内设业务部、风险部、财务部等，招聘7 名工作人员；合肥温商担保公司现有专业从业人员3 人。

5.业务收入偏低。目前，昆山、合肥商会两家担保公司收取的担保费目前原则上是1‰-2‰。昆山浙商担保公司2007 年业务收入为56 万元。而鉴于规模合肥有限温商担保公司业务收入更加少。

（二）民间商会担保运作发展中面临的主要困难

从以上民间商会融资担保业务发展情况看，成效并不尽如人意。我们认为，主要困难主要来自以下几个方面：

1.缺乏银行认可度。担保机构开展业务离不开银行配合支持，但出于各种因素担保机构又难以真正获得大多数银行的认可，包括其实力、风险评估、管理能力及其推荐的企业，使得担保机构业务受限而难以生存。

2.自身定位一定程度上影响了发展空间。目前，商会担保公司定位在纯服务性质，主要对会员企业提供担保服务。从现实情况看，温州在外企业和商人很多，但参加商会的并不多，特别是那些小企业和个体工商户，而他们恰恰是最需要得到融资担保服务的。

3.收益与风险不对等。从昆山、合肥两地商会担保公司运作的实际情况看，经营规模小，收取费率低，导致他们在保本经营甚至亏损。目前的担保机构尚未健全完善必要的风险补偿机制，又缺乏统一有效的外部业务监管，在资本金非常有限的前提下，防范风险的任务相当艰巨。

4.程序复杂化制约客户融资担保需求。担保公司担保的贷款条件执行较严，基本与抵押贷款条件一样，所以并没有减少贷款程序，仍然要较长时间，因此对当地温商一般缺少吸引力。

5.商会自身发展有待完善。由于商会管理未实现职业化，对骨干的副会长以上单位而言，日常活动的经费支付主要来自他们的年费，商会的政策利益也主要由他们分享，一定程度上挫伤了其他会员的积极性。

四、民间商会融资担保路径选择及其理由

面临上述困难，作为增加中小企业信贷投入模式探索与创新，民间商会在融资担保实践中如何扮演好自身角色，并找到一种适合的发展模式呢？

（一）民间商会在融资担保实践中的角色定位

从总体上看来，信用担保业在我国仍处于起步阶段,一方面是自身业务发展的不规范而使行业整体陷入危机，另一方面中小企业融资难问题仍在加剧，担保发挥的作用非常有限。因此，我国信用担保业整体发展亟须寻找新的出路。那么，在组建与发挥担保公司作用的过程中，民间商__会应该扮演什么样的角色呢？ 研究发现，互助联保组织具有将信息不对 称风险内部化和低成本、稳定运作的比较优势，应该成为我国信用担保体系建设的基础； 而且低层级的中小企业更适合建立互助性信用担保（彭江波，2008）。显然，大多中小企业所需的融资担保服务是一种“俱乐部”产品，利用民间商会作为融资担保中介，组织会员企业进行互助联保，具有一种天然的运作优势，能够促进达到最优的资源配置效果。因此，民间商会毫无疑问应该是提供“俱乐部”产品的最适当组织，这对明显具有地缘文化特征的异地温州商会来说更是如此。

（二）发展模式选择及其理由

基于以上认识，我们认为，要想发挥民间商会信息优势，必须改进完善现有运作模式。可行的发展路径和模式是：建立完善由商会会长或副会长企业牵头，会员企业共同出资、共享利益、共担风险的中小企业互助担保机构。主要理由：

一是中小企业互助担保可以促使单个分散的个体在信用上实现自我增强和自我升级。在民间商会的互助联保组织下，企业之间组成了信用联合体，从而形成商会企业整体信用优势，方便与银行信贷制度要求进行有效对接，有利于缓解不同单个会员企业发展中面临的资金约束，达到改善信贷资源投入效率的效果。

二是中小企业互助担保可以建立稳定的共同基金补充机制，有利于担保公司的可持续发展。通过开展中小企业互助担保，由会员入股或集资的形式集合成较大规模的共同担保基金，从而拓宽资金来源渠道，更为商会会员企业融资提供担保服务。同时，中小企业互助担保不以营利为目的，取得利润也用于担保公司的可持续发展。

三是中小企业互助担保可以推行风险共担机制，有效防范信贷风险。可以采取风险基金、企业互保、资产抵押等多种形式反担保，借助企业之间的相互监督机制和商会企业内部信誉传导及惩戒渠道，以及资产交易在行业内部最大程度变现等运作优势，使得主要风险由互动担保机构各成员共同承担，达到分散担保风险的目的。

四是中小企业互助担保可以完善信用担保发展体系，有利于商会自身的发展和壮大。在商业化担保机构发展面临危机亟须寻找新的出路的背景下，中小企业互助担保机构的发展尤为必要，它不仅可以扩大担保服务的覆盖面，使担保机构发展多元化并呈现不同的市场细分，促进提高担保机构服务效率； 而且可以增进民间商会会员企业之间的凝聚力，反过来促进民间商会自身的发展和壮大。

五、结语

小企业融资困境与融资机制创新 第8篇

一、我国小企业面临的融资困境

目前, 我国80%以上的小企业主要依靠内源融资, 但当企业发展到一定规模时, 内源融资很难满足企业投资需求, 对外部资金的需求也就愈加迫切。但是, 小企业在寻求外源融资时却面临诸多困难。

(一) 直接融资渠道不畅

一是小企业难以满足进入主板、创业板市场融资的条件。虽然我国有一部分成长性高的小企业通过依附或挂靠大企业, 利用大企业的力量获得资本市场融资, 但大部分小企业不能直接进入资本市场。

二是中小企业集合债还处于起步阶段。虽然中小企业集合债可以有效降低企业的融资成本, 促进优质中小企业的直接融资。但自2007年至今, 只有深圳、北京、大连三地发行了总计18.2亿元的集合债, 审批难、担保难等问题制约着中小企业集合债的发行步伐, 不能满足中小企业资金需求“短、频、快”的特点。

(二) 间接融资渠道狭窄

一是小企业融资过度依赖银行贷款, 而银行受资金供应能力和制度安排的约束, 难以满足小企业的融资需求。对于银行而言, 无论贷款数额大小, 其每笔贷款的管理费用和其他成本的差异并不是很大, 企业贷款量越大, 银行的单位贷款成本越小。因此, 商业银行更愿意把贷款投向于国有大型企业。

二是银行内部缺乏有利于小企业融资的激励机制。目前银行的激励措施和约束机制没有区分小企业贷款和大企业贷款, 银行分支机构和客户经理必然会选择大中型客户作为营销对象。

(三) 融资服务体系缺乏

一是缺少为小企业服务的金融机构。目前各商业银行都有独立的风险管理系统, 但没有专门针对小企业的金融管理系统, 导致小企业的金融服务自动化程度低, 限制了金融机构为小企业服务的积极性。

二是信用担保机构发展面临较大风险。担保机构和商业银行的合作可以有效转移商业银行的风险, 对解决小企业融资问题发挥一定作用。但在目前诚信缺失的社会状态下, 担保机构的担保风险较大, 担保公司为降低风险会要求被担保的企业向其缴存一定比例的保证金, 这会令小企业的融资负担更重。

二、小企业传统融资机制存在的缺陷及原因

融资机制是指资金融通系统内的各个构成要素及其相互之间的作用关系和调控方式。从目前小企业面临的融资困境可以看出, 传统的融资模式无法很好地解决小企业面临的融资困境。因此, 有必要剖析小企业融资困境的成因, 为改进融资机制作铺垫。

(一) 直接融资体制有待完善

无论是在发达国家还是在发展中国家, 小企业进入证券市场都面临重重困难。在现有政策和金融环境下, 进入资本市场的门槛较高, 小企业难以在资本市场找到直接融资的途径, 想通过证券市场融资非常困难。另一方面, 企业发行债券受到政府的严格控制, 绝大部分小企业是不符合要求的, 小企业很难取得发行债券融资的资格。

(二) 小企业的高风险性与商业性金融机构经营原则之间的矛盾

首先, 高风险性是小企业的基本缺陷。小企业决策随意性较高, 现金流量波动很大, 有效抵押物不足, 抗风险能力弱, 内控制度不健全, 产品质量和市场不稳定, 大部分小企业的情况难以符合商业银行贷款的基本条件。对银行而言, 首先考虑的是安全性, 向小企业发放贷款要承担很大的风险。其次, 小企业贷款单笔数额小、笔数多、成本高的特点决定了其不能像大型企业信贷业务那样, 给银行带来大量存款、结算、中间业务等收益。

(三) 资金供给者和需求者之间信息不对称

一般来说, 小企业的财务数据不准确、不真实、不完整, 信用体系尚未建立健全, 一直以来也较少与银行发生业务往来, 银行无法为其建立信用档案。信贷市场的信息不对称导致银行不愿意向小企业提供资金。此外, 小企业经营不够透明, 发生逆向选择和道德风险的可能性比大企业高。而且小企业规模小, 一旦出现风险比较容易改头换面逃避债务;小企业经营持续时间较短, 退出市场概率较高。这些因素使银行向小企业贷款承担的风险会高于向大企业贷款。因此, 事前信息不对称引起的逆向选择和事后信息不对称带来的道德风险, 导致小企业融资能力降低。

(四) 高昂的融资成本限制了小企业的融资能力

首先, 小企业的资金来源渠道单一性、来源方式简单化和融资结构不合理导致融资成本无法达到最低化。根据国家统计局深圳调查队对深圳的41家中小企业进行的调查显示, 小企业融资的主要渠道是商业银行。小企业融资模式单一, 增大了银行的风险。

其次, 民间借贷的高息限制了小企业的融资能力。民间借贷较容易实现无担保贷款, 在适应小企业资金需求方面比商业银行有优势。民间借贷本着高风险高收益的原则, 必然执行高利率, 但小企业普遍资金不足, 高额利息必然限制其融资能力。

再次, 表外筹资致使小企业不能享有利息的抵税作用。企业进行表外融资有助于改善资产负债表的质量, 表面上看是优化了企业的财务状况, 但实质上扭曲了企业财务状况和经营业绩, 表外筹资费用较高可能造成企业亏损或利润的减少, 最终使投资者和债权人的利益受到损害。

三、小企业融资机制创新的思路

小企业自身的特质与传统融资机制之间固有的客观矛盾决定了它们很难、甚至无法通过传统的融资方式解决创业或发展阶段对资金的需求。因此, 可以通过微观的融资方式创新降低小企业融资的高风险性, 通过宏观的融资环境创新降低小企业融资的高成本。

(一) 微观融资方式创新

一是运用创新性的金融工具和金融手段, 合理搭配小企业融资的风险和收益。商业银行应根据小企业的融资需求和特征, 创新金融产品, 拓宽小企业融资渠道。

二是通过资产证券化分离出高质量的资产和收入流稳定的项目或产品, 以此为担保进行融资。通过分离高质量的资产和收入流稳定的项目或产品, 形成高信用资产, 以此为担保进行融资, 可以大幅降低小企业的融资成本。

三是根据产品的市场供需情况以及企业自身的生产能力, 设计具有高度灵活性的期权购买计划, 为小企业免除外源融资带来的不便。另一方面, 期权也可以看作一种不同于职工股的崭新激励机制, 能有效地把小企业的经营管理人员与其自身利益结合起来, 促进企业的经营管理。

四是针对不同类型的小企业设计不同的贷款品种。制造业小企业的资金需求量大、资金周转速度慢、经营活动和资金使用涉及面较宽, 因此风险较大;服务型小企业的资金需求主要是存货的流动资金贷款和促销活动上的经营性开支借款, 特点是数量小、频率高、贷款周期短、贷款随机性大, 但风险相对较小;金融机构应分别设计不同的产品, 并在此基础上进一步开展咨询分析、财务方案设计和投融资顾问等个性化服务, 推出“小企业上市一路通”综合性金融服务方案, 从整体上提升对小企业的服务水平。

(二) 宏观融资环境创新

一是深化商业银行制度改革, 特别是实行小企业信贷专业化, 成立附属于银行的小企业投资公司。银监会发布《关于银行建立小企业金融服务专营机构的指导意见》之后, 各家银行纷纷成立了小企业信贷中心。但由于小企业贷款的高风险性与商业银行“三性”之间的矛盾依旧存在, 大银行对小企业融资的冷淡并不会因为增设这样的部门而改观。要彻底改变这一现象, 可以将中小企业信贷部门独立出来, 成立附属于银行的小企业投资公司。

二是建立健全小企业融资诚信评价机制和担保机制。信息透明度低、缺乏有效担保是小企业融资的瓶颈, 只有企业、政府、银行以及中介机构联手合作才能有效解决问题。如银行通过审核人品、产品、抵质押品等“三品”和电表、水表、报关表等“三表”考查企业情况, 对企业建立起有效的评价。政府通过建立担保机构风险补偿机制、建立担保基金和再担保基金制度, 降低担保机构的风险, 促进信用担保的发展。