投资决策金融风险论文范文第1篇
摘 要：文中使用负二项回归层次模型，以2011—2015年获得风险投资支持的214家上市公司为研究样本，实证分析联合风险投资对企业技术创新的影响，以及CEO权力对联合风险投资影响企业技术创新的调节作用。研究结果发现：相比于单独风险投资机构，联合风险投资更能够促进企业技术创新，并且风险投资机构数越多，对技术创新的促进作用越明显;CEO权力与企业技术创新之间存在显著正相关关系;CEO权力在联合风险投资和企业技术创新之间起显著的负向调节作用，当CEO权力过大时，联合风险投资的监督作用会受到抑制，不利于企业的技术S创新。因此公司在积极引入联合风险投资的同时，需要合理有效地设计CEO的薪酬体系及股权结构，更大程度地发挥CEO的主动性与积极性，力求风险投资机构和CEO目标统一，共同推动企业技术创新。关键词：技术创新;风险投资;联合风险投资;负二项回归;CEO权力
文献标识码：A
0 引 言風险投资能够为初创企业解决早期融资约束问题，但创业企业初期存在很高风险，为了降低投资风险，风险投资机构选择联合风险投资方式。并且随着初创企业数量的增多，风险投资行业的快速发展，联合风险投资逐渐成为主流的投资策略。研究发现，风险投资机构可以选择通过辛迪加方式分担风险和资源互补促进技术创新（Brandeetal[1]，2002）。同时企业的创新投资决策不仅会受到外部风险投资机构的影响，也会受到CEO的影响。CEO作为企业的最高决策者，通过制定企业的投资计划和资源分配方案，影响企业创新绩效。乔朋华和鞠晓峰[2]（2015）研究发现企业的创新投入和创新强度很大程度上受CEO权力的影响。探讨CEO权力和联合风险投资如何影响企业技术创新对落实创新驱动发展战略、加快建设创新型国家具有重要的意义。目前关于风险投资对企业技术创新影响的研究多从股权性质、持股比例和区域分布等角度，如马嫣然和蔡建峰等[3]（2018）将风险投资分为政府风险背景和外资风险背景，分析不同投资背景对企业技术创新影响的差异。许昊和万迪昉[4]（2015）等研究发现风险投资的整体持股比例不影响研发投入，但外资背景风险投资的持股比例与企业创业投入正相关。Fang和Jiawen[5]（2018）实证研究京津冀城市群风险投资对企业创新能力影响的时空差异。近些年来也有文献探究联合风险投资与企业技术创新的关系。如詹正华、田洋洋[6]（2016）从股权结构和董事会结构角度分析联合风险投资对战略性新兴产业企业技术创新能力的影响。现有研究的不足在于：研究风险投资对企业技术创新影响的文献很多，但较少实证研究风险投资机构联合风险投资行为对企业技术创新的影响。 现有从CEO视角出发探究对企业技术创新的影响，往往只关注于CEO学历、年轻、任期等单一特征，缺乏从CEO权力的综合视角进行研究。 企业CEO决定企业发展战略和资源利用方式，CEO权力的大小往往会影响联合风险投资对于企业技术创新的作用效果，而现有研究忽视了CEO权力的调节作用。因此，文中试图做出以下改进：文中以2011—2015年获得风险投资支持的214家上市公司为研究样本，实证研究联合风险投资对技术创新的影响。 文中通过引入Finkelstein的CEO权力模型，把CEO权力划分为组织权力、专家权力、所有制权力和声誉权力4个维度，综合考察CEO权力对技术创新的影响。 从CEO权力视角实证检验联合风险投资对企业技术创新影响的调节作用，为联合风险投资利用资源和信息提升企业创新能力提供借鉴意义。
1 理论分析与研究假设
1.1 联合风险投资与企业技术创新 现有文献主要从分散风险、项目选择和价值增值等方面分析联合风险投资对于企业技术创新的影响。一方面，联合风险投资能够分散风险投资者的投资风险，提高因投资高风险项目能够承受的最大损失。Wilson[7]（1968）最早提出风险投资机构能够通过辛迪加方式共同承担风险，解决信息不对称问题。另一方面，联合风险投资策略充分利用单个风险投资机构的专业优势和信息网络，选择最具有增长潜力的项目。James和Raphael[8]（2000）通过实证研究得出多家风险投资机构的联合更有利于选择最优项目决策，更多的联合风险投资机构拥有更多的信息资源，更大程度上减少信息不对称，提高了项目审查的准确性和速度。最后从价值增值角度来看，Brandeetal（2002）认为联合风险投资机构有利于企业的价值增值，不同投资机构各有所长，将自己处于网络关系中能够获取的信息资源汇总，加快信息共享速度，同时还可以为企业带来补充的管理技能，促进企业成长。曾蔚、游达明[9]（2008）从价值增值角度，提出联合风险投资价值溢出模型，认为风险投资双方共同提供增值服务，有助于被投资企业获得正向价值溢出，即通过资源优势互补，共同管理出现价值溢出。据此，文中提出以下假设H1a：联合风险投资对企业技术创新的促进作用优于单独风险投资。H1b：联合风险投资机构数越多对企业技术创新能力的正向促进作用越强。
1.2 CEO权力与企业技术创新 目前文献多从CEO学历、年龄、持股比例、两职合一和职称等单一视角探究对企业技术创新影响。国外学者（Wally和Baum）[10]（1994）研究发现高学历的CEO有着更高的认知水平，继而影响企业创新水平，也就是说，拥有高学历的CEO拥有更多的信息获取渠道和更强的信息处理能力，对创新的认知程度也更高，更愿意进行技术创新;国内学者胡艳华[11]（2018）也发现高学历的CEO更有意愿技术创新。Barker和Mueller[12]（2002）研究发现，CEO越年轻，对R&D创新投入就越大，企业的创新能力就越强。薛跃、陈巧[13]（2014）认为CEO持股比例与研发投入存在显著正相关关系。黄庆华[14]（2018）、王玉霞[15]（2019）研究表明CEO兩职合一的公司表现为获得更多发明专利。虞义华[16]（2018）、张琴[17]（2018）等发现拥有高级技术职称的CEO在企业创新活动投入更大，对技术创新能力提升更显著。 作为企业运营的核心领导者，CEO所拥有的权力应是不同权力维度的综合，仅从CEO权力某一维度研究对创新绩效的影响具有片面性，并不能真正揭示CEO权力对创新绩效的影响。Finkelstein[7]（1992）首次提出CEO权力概念，将CEO权力划分为结构权力、所有者权力 、专家权力和声誉权力4个维度。后来，有些学者借鉴Finkelstein的权力概念，分析CEO权力对企业技术创新的影响，但对于CEO权力能否促进企业技术创新，尚未有统一的结论。陈收[18]（2014）、王楠[19]（2017）研究表明CEO权力越大，越倾向于投资高风险研发项目，加大研发投入以期获得高回报，如果CEO权力较弱，内部出现分歧，高风险的战略投资则难以通过;徐明霞[20]（2018）发现CEO权力越大，企业创新效率越高。周建[21]（2015）却认为CEO权力越大，越容易出现个人专制，他们由于自己的不理智选择偏离企业投资战略的可能性就越大，更容易陷入财务困境，加大整个企业的经营风险。文中认为拥有较大权力的CEO通常有较强影响力来推动创新项目的执行，加大项目的执行力度，解决推行过程中的障碍和矛盾。CEO作为上市公司的“管家”，出于对自己职业声誉和自身价值提升的考虑，愿意通过对资源的高效配置方式进行创新。因此，文中提出了以下假设H2：CEO权力越大对企业技术创新正向促进作用越强。
1.3
CEO权力对联合风险投资影响企业技术创新的调节作用
Chen[22]（2014）通过研究发现，企业董事会和CEO之间存在资源依赖关系，当CEO掌握权力过大，董事会主动获取更多的资源，这种资源的增多使得企业更有意愿加大研发投入。由于现有文献没有整合联合风险投资、CEO权力与企业技术创新三者关系的分析，文中在Chen（2014）研究基础上做进一步延伸，认为除了董事会这一内部因素外，外部因素风险投资也应该考虑进去，因为从本质上说外部风险投资和CEO也是一种资源依赖关系。CEO寻求外部融资是对企业自身资源的补充，权力较大的CEO能更大程度地利用联合风险投资提供的外部资源，做出符合公司的经营现状和发展战略的决策。 CEO能够影响联合风险投资创新性利用资源的原因主要有2方面：一方面，风险投资机构前期进行风险投资时，出于对创业者的激励，往往由创业者掌握最多的股权，风险投资机构持有股权较少成为中小股东，最大股东往往是创业者。当大股东和中小股东出现利益冲突的时候，大股东极有可能利用控制权欺诈、打压持有少量股权的风险投资者，联合风险投资机构的监督职能受到限制，抑制企业创新能力的提升。另一方面看，即使CEO并非股东只是上市公司的“管家”，权力较大的CEO也能掌握公司的主动权，操纵企业决策，与风险投资机构形成对抗，从而抑制联合风险投资风险分担、项目选择和价值增值等功能的发挥。H3：CEO权力在联合风险投资与企业技术创新之间发挥负向调节作用。即CEO权力越大，联合风险投资对企业技术创新的抑制作用越强。
2 研究设计
2.1 数据来源 文中以2011—2015年间具有联合风险投资背景的上市公司为初始研究对象。文中数据包括4个方面：联合风险投资数据、CEO权力数据、上市公司专利数据以及相关财务信息。相关财务信息包括：①在CMSAR数据库中查找2011—2015年A股上市的企业，其中2013年由于IPO暂停没有样本;②查阅上市公司招股说明书，筛选出公司上市时前十大股东;对股东机构名称中包含“风险投资”的机构可直接认定为风险投资机构;对于机构名称中包含 “创业投资”“投资”的机构，通过Wind数据库比对确定是否是风险投资机构;十大股东中含有2家以上风险投资机构的上市公司可确定为具有联合风险投资背景，仅含有一家风险投资机构支持的上市公司确定为单独风险投资背景;③上市公司专利数据来自国家知识产权局网站，文中搜集上市公司IPO时发明专利累积数;④CEO信息和上市公司财务信息来源于国泰安数据库。 文中得到了418家截止到IPO当年年末具有风险投资机构支持的公司，剔除了金融证券行业、数据缺失行业的样本，删除了研究区间内ST公司，最终获得了213家公司研究样本。文中使用的研究统计工具是stata1 2.0.
2.2 变量定义
2.2.1 企业技术创新 现有评价企业技术创新主要从技术创新投入（Sahaym[23]，2010、叶红雨和陈恬[24]，2016、尹华和赵雯[25]，2017）和专利数量（Gompers and lerner[26]，2001，贾茹和葛玉辉[27]，2018）2个角度进行。文中认为与技术创新投入相比，专利数量更能反映企业技术创新。企业专利可以分为发明专利、外观专利和实用新型专利，而企业发明专利不仅提供了技术创新“量”的信息，更包含了“质”的信息。因此，文中使用截止到IPO当年年末企业获得的国家知识产权局授权的发明专利数来衡量企业技术创新。
2.2.2 联合风险投资 借鉴陆瑶和张叶青[28]（2017）对联合风险投资的衡量方法，文中构建了联合风险投资哑变量（Syn）和联合风险投资机构数（SynNum）2个解释变量。当企业IPO时十大股东中仅含有一家风险投资机构，联合风险投资哑变量（Syn）为0，风险投资机构超过一家，则取1.联合风险投资机构数（SynNum）表示企业截止到IPO时十大股东中含有风险投资机构数量。
2.2.3 CEO权力文中参考Finkelstein（1992）的做法，把 CEO权力划分为组织权力、专家权力、所有制权力和声誉权力4个维度;同时，在这4个维度上选取7个指标测度CEO权力。文中首先对衡量企业CEO权力的7个指标进行相关性分析，发现相关系数较小，表明这7个指标从不同侧面评价CEO权力，再对7个虚拟变量进行平均值处理，获得描述CEO权力强度的综合指标。CEO权力各维度指标的定义和解释见表1.
2.2.4 控制变量 文中借鉴吴世农、权小锋[29]等学者的做法，选择以下变量作为控制变量：上市当年第一大股东持股数占总股本比例（%）、行业、地域、上市时公司董事会人数、固定资产比例、企业规模、财务杠杆、公司年龄和盈利能力。变量的定义与计算方法见表2.
2.3 模型设计 为了检验假设是否成立，文中构建了如下计量模型H1a：联合风险投资的存在能够正向促进企业技术创新
3 实证结果与分析
3.1 描述性统计由于文中解释变量是联合风险投资哑变量和联合风险投资机构数，可选择负二项回归或者泊松回归模型，LM检验结果显示alpha=0，不存在过度分散，因此，在估计方法选择负二项回归模型。各变量的描述性统计结果见表3，发明专利数（Innovation）最小值0.000 0，最大值为
370.000 0，均值38.970 1，标准差38.970 1，各企业发明专利数差别显著，表明不同企业技术创新能力差异明显。联合风险投资机构数（SynNum）均值1.563 4，表明我国上市公司中，风险投资机构已倾向选择联合风险投资策略。CEO权力（CEOpower）均值为0.429 2，表明我国上市公司CEO权力普遍较弱。
3.2 回归分析结果
表4给出了所有回归结果，模型（1）中联合风险投资哑变量与企业发明专利数的回归系数为0578，且在0.01的水平上顯著相关，回归结果表明联合投资行为对企业创新有显著正向影响，H1a得到验证。模型（2）中联合风险投资机构数与企业发明专利数的回归系数为0.047，且在0.01的水平上显著相关，表明企业发明专利数随着风险投资机构数增多而增加，验证了H1b，联合风险投资机构数越多越有助于对企业技术创新。模型（3）中，回归系数β1为0.401，且在0.01的水平上显著相关，表明CEO权力越大，企业的创新能力越强。CEO作为上市公司的高层管理者，利用职权和自身的影响力来推动创新项目的执行，加大项目的执行力度，解决推行过程中的障碍和矛盾，对资源的高效配置方式进行创新。因此，H2得到验证。
3.3 稳健性检验 为了验证前文所得结论的稳健性，文中进一步采用企业IPO当年及之后2年发明专利数之和作为被解释变量，进行上述负二项检验，最终得到的结论不变。 考虑到截面数据可能存在异方差问题，文中使用广义最小二乘法进行消除异方差的稳健性检验，发现结果和前文基本一致。由于篇幅有限，在这里不加累述。
4 结论与建议
4.1 结论
1）联合风险投资的存在能够正向促进企业技术创新，且联合风险投资机构数越多对企业技术创新能力的促进作用越强。
2）CEO权力和企业技术创新能力正相关。权力较大的CEO出于自身职业声誉的考虑，拥有更强的风险倾向，有意愿且有能力推行R&D决策。
3）CEO权力负向调节联合风险投资与企业技术创新的关系。表明企业CEO权力越大，越容易操纵企业决策，与风险投资机构形成了对抗，削弱风险投资机构的监督功能，不利于企业价值提升和技术创新。
4.2 建议
1）企业应当选择适合自己的风险投资机构。联合风险投资机构能够促进企业技术创新在于结合不同机构的专业优势去弥补新创企业的劣势。新创企业在引入风险投资机构前，应识别企业内部优势、劣势和外部的机会和威胁，确定企业引入风险投资的时机、类别和渠道。不仅使企业融到“资”，更能获得“智”的帮助，促进企业快速成长。
2）企业引入联合风险投资机构的同时应当对CEO权力配置做出动态考量。需要合理有效地设计CEO的薪酬体系及股权结构，更大效力地发挥CEO的主动性与积极性，从源头上把CEO的资源、观念、知识和资本等要素有目的地调动起来，力求CEO和投资机构的目标统一，共同促进企业发展。
3）政府应当建立健全风险投资制度，完善相关法律法规。相比于欧美国家完善的风险投资体制度，政府应当加强相关法律法规的完善，为推动风险投资促进企业技术创新保驾护航。
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投资决策金融风险论文范文第2篇
[摘 要]以2009—2018年全国31个省份的面板数据为蓝本，利用熵值法测算各省份的科技金融发展水平，运用线性分析法测算各省份科技金融对实体经济增长的贡献度，并将31个省份划分为四类地区进行聚类分析。结果显示：中国科技金融发展的速度提升较快，东部地区的科技金融指数明显高于中西部地区，而且四类地区的区域异质性明显。因而优化科技金融的资源配置、加快科技金融的平台建设，能够促进科技金融更好地服务于实体经济的发展。
[关键词]熵值法;科技金融;科技创新;贡献度
Study on the contribution degree of sci-tech finance to real economy growth in China based on entropy method
ZHAO Yu-zhen，CHU Gui-min
（College of Economics and Management， Qingdao University of Science and Technology， Qingdao 266061， China）
Key words：entropy method; sci-tech finance; sci-tech innovation; contribution degree
隨着中国经济步入新常态的发展阶段，单纯依靠数量、人力和投资来驱动经济增长的传统发展模式已举步维艰，大力发展依靠科技驱动经济增长的新产业、新业态、新模式势在必行。为适应新时代的发展步伐，中国政府提出以科技创新驱动经济发展，以创新引领经济发展新常态，推进中国经济平稳健康的可持续发展。要创新自然离不开金融的支持。在中国现代化的进程中，金融业的快速发展对于中国国民经济持续稳定的增长功不可没。然而资本在逐利本质的驱动下出现了金融资产泡沫化、产业空心化等问题，金融和实体经济发展不匹配的问题日益凸显。因此，引导金融资产进入科技创新领域，推动实体经济的发展成为我国经济转型升级的关键。从利用科技来驱动经济结构的升级转型，到依靠创新来推动实体经济的发展，得益于中国在借鉴发达国家科技金融发展经验的同时，根据中国的具体国情而制定的具有中国特色的科技金融发展政策。科技金融因此成为中国转变经济增长方式、推动产业结构转型升级、实现新旧动能转化的必然选择，受到了理论界和实业界的广泛关注和重视。因此，新形势下测度中国各省份科技金融的发展水平，研究各区域科技金融对实体经济增长的贡献度具有重要的理论价值和现实意义。
一、文献综述
在中国，“科技金融”一词是深圳市科技局在1993年提出的，随后全国各地相继成立了科技金融促进会，迎来了中国科技金融市场的大发展时期。随着中国科技金融市场的不断发展和成熟，学术界对于科技金融内涵、科技金融发展模式等方面的研究形成了完整的理论体系。围绕科技金融发展水平、科技金融发展效率、科技金融与经济增长关系的研究成为新热点。
西方发达国家金融市场相对成熟，建立了一套完整的科技创新制度。通过文献调研发现国外学者大多热衷于研究金融对于科技创新的影响，对于科技金融的效率测度较少。阿塔纳索夫（Atanassov）研究了美国2000多家上市公司的数据，实证分析发现企业在通过资本市场进行技术创新融资的过程中，企业所拥有的知识产权是重要的影响因素之一[1];瓦奇泰尔（Wachtel）和卢梭（Rousseau）对美国上千家公司的调研数据显示，获得长期融资的公司面对的资金压力较小，因而比获得短期融资的公司更有可能研发出高质量的创新技术[2]。而中国学者一般是围绕科技金融发展水平和发展效率展开研究。曹颢等通过对科技金融的经费指数、资源指数、产出指数和贷款指数的聚类分析，测算科技金融的发展指数，发现科技经费指数和科技产出指数并非呈现正相关关系，因此提出对科技经费的使用效果进行深入研究[3]。张明龙运用传统的DEA-Malmquist效率测算方法对中国科技金融的效率测算后，发现近年来中国科技金融效率呈现U型[4];薛晔等利用熵权法和贝叶斯随机模型对中国30个省份的科技金融发展效率进行测算后发现，整体上中国科技金融效率不断上升，但中西部地区科技金融效率相对较低值得关注[5];陈亚男和包慧娜选择科技金融资源指数、经费指数和产出指数三个一级指数，测算出中国科技金融发展指数逐年上升，但科技金融经费指数对于效率指数的贡献度最大[6];龙云飞等构建了科技金融投入指标体系和产出指标体系，运用PCA-DEA-Moran指数测算发现我国各省份的科技金融发展不均衡问题突出[7]。可见，中国学者大多是将科技金融细化为多个细分指标，利用算术平均数法、层次分析法和专家赋值法、熵值法等进行测度。
此外，中外学者对于金融对经济增长的影响也进行了大量的研究。金（King）和莱文（Levine）利用内生增长模型验证了科技金融是经济增长的重要影响因素之一[8];瓦奇泰尔（Wachtel）和卢梭（Rousseau）对部分国家1960—1989年的数据进行测算发现金融对于经济增长的促进作用有限[9];梅隆（Méon）和威尔（Weill）分析了47个国家1980—1995年的数据，利用随机前沿模型验证了金融对于经济增长具有重要作用[10];克切蒂（Cecchetti）等实证分析发现金融对实体经济的促进作用存在门槛效应，如果金融规模快速增长可能会产生金融泡沫抑制实体经济的增长[11]。中国学者韩雪飞和赵黎明在协整检验的基础上，构建模型测算得出1992—2011年中国科技金融投入与经济增长存在双向促进关系[12];张林对金融发展、科技创新与实体经济增长的关系进行验证发现科技创新能力与实体经济增长呈现较强的正相关关系[13];郑磊等的研究发现只有经济发展水平达到一定程度，科技金融才会对科技创新和经济发展起到促进作用[14];张芷若、古国峰对中国30个省份2006—2017年的科技金融发展进行实证分析验证了科技金融对于区域经济增长具有推动作用[15]。
综上可知，中外学者对于科技金融效率测度的研究相对充足，基本认同科技金融与经济增长存在正相关关系，但对于科技金融与实体经济增长的相关性研究较少。因此，本文采用两阶段研究法，即选取客观性较强的熵值法测算中国各省份的科技金融指数，利用回归分析测度各省份的科技金融对其实体经济增长的贡献度，拟为中国经济在推动实体经济的转型升级、新旧动能的转换等方面提供有建设性的建议。
二、中国各省份科技金融发展水平测算
（一）指标构建
科技金融是指由提供金融资源的资金供给主体和科技创新企业等资金需求主体共同组成的体系。资金供给主体为科技创新企业提供资金支持，资金需求主体通过对金融资源的合理利用实现企业科技进步，推动实体经济增长。为了测度中国各省份科技金融的发展水平，本文遵循科学性、综合性、客观性、系统性的基本原则构建科技金融指数指标体系。科技金融指数指标体系的构建围绕科技金融资源、科技金融经费、科技金融产出、产业科技发展和科技金融环境五个方面选取了16个指标，包含2009—2018年的相关数据（见表1）。表1的指标数据来源于中国统计年鉴、中国金融统计年鉴、中国高技术统计年鉴、中国科技统计年鉴和CNKI大数据研究平台，对于部分缺失数据采用插值法补齐。
（二）研究方法
已有研究对于科技金融发展水平多采用指数方法测定，而科技金融指数测度的关键在于各评价指标权重的确定。熵值法不但可以客观地确定指标权重，而且可以最大化地保留原始数据的信息。因此，本文选择通过熵值法来确定科技金融指数的权重，利用线性加权求和的方法计算各省份科技金融发展水平的综合得分。
第一步，对数据进行标准化处理。由于原始数据量纲不同，因此需要先对数据进行标准化处理，将所有指标变量记为 ，指标体系可以表述为：
（1）
式（1）中，i代表省份，j代表指标，n代表时间（i=1，2，…，31;j=1，2，…，16;n=1，2，…，n）。以2009年为基期年份，基期年份第j个指标的最小值为
，基期年份第j个指标的最大值为 ，
假设对 指标进行标准化后的值为 ，标准化方法如下：
（2）
第二步，计算指标权重。第n年第j项指标下第i个记录所占比重如下：
（3）
第三步，计算指标信息熵。第n年第j个指标的信息熵如下：
（4）
式（3）中，如果 ，則式（4）中的 。
第四步，确定各指标的权重。第n年第j个指标的权重计算方法如下：
（5）
式（5）中， 。
第五步，计算各省份的科技金融发展水平。采用线性加权求和的方法，计算第n年第i个省份的科技金融发展水平得分：
（6）
第六步，计算年度科技金融发展水平。将第n年各省份的科技金融得分相加，即可得到第n年全国的科技金融发展水平，表达式如下：
（7）
（三）各省份科技金融指数测算
采用上述熵值法计算中国31个省份近10年的科技金融指数（见表2）。从纵向看，中国31个省份的科技金融指数均值为0.42，高于全国平均数的省份有12个，其中排在前六名的是广东、江苏、北京、山东、浙江、上海，西部地区科技金融指数相对较低。从横向看，各省份的科技金融指数平均水平不断提高，平均值从2009年的0.177上升到2018年的0.583。但从单个省份的科技金融指数来看，各省份的科技金融指数差异还是比较大的。
1.科技金融指数高于0.6的省份。2009年只有北京的科技金融指数高于0.6，达到了0.643，处于一枝独秀的地位。2014年则有6个省份的科技金融指数超过0.6，分别是江苏、广东、北京、山东、浙江、上海。2018年科技金融指数超过0.6的省份达到11个。从时间维度来看，各省份的科技金融发展水平均呈现上升趋势，且这些科技金融指数较高的地区，无论在科技创新、金融资源，还是实体经济发展等领域都具备较高的发展水平，成为中国经济发展的领头羊。比如北京作为中国政治、经济和文化中心，积聚了各类高科技人才和高科技研究机构，研发创新了大量科技成果，为其高科技产业飞速发展提供了强大动力，其科技金融发展水平一直处于国内领先地位。
2. 科技金融指数位于0.3～0.6的省份。2009年科技金融指数位于这一区间的省份有4个，分别是江苏、广东、上海、山东。2014年科技金融指数达到0.3～0.6的省份有10个，分别是天津、河南、湖北、安徽、辽宁、湖南、福建、四川、陕西、重庆。2018年科技金融指数达到0.3～0.6的省份有9个，分别是福建、重庆、湖南、江西、陕西、辽宁、贵州、河北、广西，截至2018年底，共有20个省份达到了0.3以上。这些省份的发展基础相对较好，在国家科技强国战略的支持下，科技金融指数获得大幅提升;东部地区自身科技金融水平的不断提高，也辐射带动了周边地区，推动这些地区科技金融指数快速上升。
3. 科技金融指数位于0.3以下的省份。2009年科技金融指数位于这一区间的共有26个省份，到了2014年减少到15个。2018年仅有10个省份的科技金融发展水平在0.3以下，包括西藏、青海、海南、宁夏、云南、甘肃、贵州、新疆、陕西、黑龙江。其中，西藏地区科技金融指数最低，仅有0.083。尽管从时间维度来看各省份的科技金融指数提高速度较快，但与东部沿海地区相比这些内陆地区的科技金融水平依旧较低。从需求的角度出发，这些偏远落后地区的经济实力相对薄弱，企业对科技金融产品的需求不高，影响了科技金融的发展。从供给的角度出发，一方面，这些地区企业的整体实力相对较弱、科技研发投入不足，导致科研创新成果相对较少，难以吸引风险投资的进入;另一方面，金融机构从资本逐利性和安全性角度出发愿意提供的科技金融资金数量有限。这两方面的原因影响了当地科技金融的发展，并进而影响了经济的发展。
综上所述，尽管中国科技金融指数呈现不断上升的趋势，但各地区的科技金融指数发展不平衡，呈现东高西低态势。东部地区由于地理位置、经济发展水平和政策倾斜等优势，科技金融指数明显高于其他地区。因此下一步要积极加强区域间的合作，通过科技人才的流动和科技资源的转移，带动更多地区科技金融的发展。
三、科技金融和实体经济关系实证分析
中国进入了经济发展的新常态阶段，对实体经济的转型升级和新旧动能转换给予了高度关注。中共中央多次提到金融要服务于实体经济，要不断增强金融服务实体经济的能力。科技金融可以为实体经济的科技创新提供资金支持，并在鼓励实体经济科技创新的同时提高实体经济的运行效益，推动实体经济增长。但中国各省份的科技金融对实体经济增长是否作出了贡献，以及贡献度是多少都需通过实证的检验。
（一）变量选择及数据说明
本文参照刘文丽等科技金融对实体经济增长的研究，除科技金融指数外，将各省份的实体经济从业人员和固定资产投资额也纳入自变量[16];用各地区实体经济生产总值作为因变量。鉴于我国对实体经济生产总值数据没有单独统计，本文借鉴张林、张维康的衡量实体经济总产值采用的排除法，将各地区生产总值减去金融业增加值和房地产业增加值作为实体经济总产值[13]。此外还用gdp表示经济增长，用实体经济的地区生产总值表示;ifa代表资本投入量，用全社会固定资产投资额减去房地产业固定资产投资额表示;lab代表劳动的投入，用实体经济从业人员表示，实体经济从业人员采用全社会从业人员减去金融业从业人员和房地产业从业人员的方法计算;tf代表科技金融要素，用科技金融指数代替，因此建立如下科技金融-实体经济增长理论模型：
（8）
式（8）中，n代表研究年份，i代表研究的地区个数，a代表截距项，ε代表随机误差项，α、β分别表示实体经济劳动力投入水平和全社会固定资产投资额对实体经济产生的影响，γ表示科技金融指数对实体经济产生的影响。
（二）多元线性回归分析
本文的数据包括2009—2018年中國各省份的实体经济地区生产总值、实体经济固定资产投资额、实体经济从业人员和科技金融发展水平。数据来源于中国统计年鉴、CNKI大数据研究平台、wind数据库等，对于部分缺失数据采用插值法补齐。
本文对数据进行标准化处理以消除数据之间量纲不同的问题。参照上述计算科技金融指数时标准化处理方法，以2009年为基期，对实体经济地区生产总值（zgdp）、实体经济固定资产投资额（zlab）和实体经济从业人员（zifa）进行标准化处理。由于科技金融指数tf已经通过熵值法计算所得，不需要进行标准化处理。应用Eviews6. 0软件，采用多元线性回归法估计中国2009年科技金融对实体经济增长的贡献度。具体测算结果见表3。
表3中，R2统计量代表线性回归方程的拟合优度，代表所得模型拟合值与实际观测数值的吻合程度。通过测算所得来看，如果R2的值越大，则说明模型的拟合值与实际观测值越接近，模型拟合优度越强。本模型R2为0.904，表明此模型的拟合优度相对较高。F统计量代表显著性检验结果，主要用来判断模型中自变量和因变量之间的线性关系，判断方程的总体线性关系是否成立。F值为84.895，相应的概率值为0.000，可以推断模型的总体线性关系成立。D-W统计量代表模型的序列相关性，用来判断不同样本点的随机误差是否相关。D-W检验值为2.3，与2接近，因而可以判断此线性回归模型的回归残差序列不相关。
根据表3的测算结果，得到如下回归方程;
从式（9）可以得到各个变量的弹性系数。对其分析可知，实体经济从业人口每增加1个百分点，实体经济GDP就增加0.281个百分点;实体经济固定资产投资额每增加1个百分点，实体经济GDP就增加0.347个百分点;科技金融指数每增加1个百分点，实体经济GDP就增加0.656个百分点。综上，科技金融对于实体经济GDP的贡献度比实体经济从业人口和固定资产投资额都高，这也证明了科技对于实体经济推动作用的巨大力量[17]。
（三）纵向比较
采用上述方法，测算2009—2018年中国科技金融对实体经济的影响，并进行了相关检验。中国科技金融对实体经济的贡献度见表4。
1.加快完善地区科技金融服务体系，优化科技金融服务平台。凭借区位优势和经济优势，东部地区在吸引科技金融资源方面占据绝对优势，但科技金融资源的不均衡流动也拉大了东部地区和中西部地区科技创新能力的差距，长此以往势必会导致更大的地区发展不平衡。因此，中西部地区应借鉴东部地区科技金融服务体系的建设经验，通过加强科技创新的力度，优化科技金融服务平台，提升市场配置金融资源的能力;通过深化金融市场的改革机制，推动资本市场的加速发展;通过创新资产证券化模式，吸引更多的社会资本流入科技金融领域;通过建立完善的信用评价机制，减少科技金融供给方和科技金融需求方的信息不对称，降低科技金融供给方的风险;通过鼓励保险公司、担保公司等机构为科技金融服务提供风险担保，分担金融机构的风险;通过引导金融资源向科技领域和实体经济科研项目倾斜，完善科技与金融的融合发展机制。
2. 鼓励科技金融与实体经济的进一步融合发展。地方政府应引导科技金融服务于实体经济，提高金融资源供给与实体经济需求之间的匹配度;应跟踪资金使用流向，积极提高资金使用效率，提高实体经济的科技产出;应鼓励科研机构和高等院校的科研成果向实体经济转移，不断提高实体经济的竞争力;应鼓励科技与金融协同发展，提高科技金融服务于实体经济的能力，进一步带动地区科技金融和实体经济发展水平的提高。
3. 鼓励经济发达地区带动周边地区，促进科技金融与区域经济的协同发展。中央要持续加大对于落后地区的科技金融支持力度，鼓励不同地区的分工协作，利用一、二类地区的优势带动三、四类地区的发展，促使科技金融为三、四类地区带来新的经济增长点。同时，还要完善科技金融和科技创新的激励机制，引导科技金融资金和科技金融人才向落后地区转移，扩大科技金融的空间辐射能力，带动劣势地区的科技金融与区域经济的加速发展，进而成为推动我国经济稳步发展的坚实后盾。
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[责任编辑 祁丽华]
投资决策金融风险论文范文第3篇
摘 要：风险评估是企业在做金融投资的时候非常重要的一步，也具有很重要的意义。基于此，提供一套系统性的企业金融应用技术，探讨评估金融投资风险的方法，再按照需求来选择合适的风险评估方式，最后得到相对准确的风险评估结果。
关键词：金融投资;风险评估;企业经营
引言
企业的金融投资不仅能够优化市场的投资环境，还能够拓展企业的发展。在市场经济稳定的情况下，企业可以适当地用手中的资金进行投资。但是，既然是投资，就一定会有风险，要了解投资项目是否能够盈利，就要对其做出风险评估。当然，企业如果不能有效地对投资项目进行风险评估，那么企业在错误的投资项目当中并不能回收投资金额。所以，把风险评估工作开展在投资之前是非常有必要的，科学的风险评估对投资具有重要的意义。
一、做好企业金融投资风险评估的目的
金融投资面临的风险是必不可少的，风险主要包含数据不完整导致风险、不规范的资金管理导致的风险、财务没有控制好就会导致的风险等。在众多的投资项目当中遇到类似问题出现的话，一般这种叫作有规律性，也能叫作普遍性，就是只要投资了这个项目就必定会遇到这样的风险。其次就是随机性，通俗地讲，就是投资的项目会给投资人带来随机的风险。所以，在投资之前一定要做好科学的风险投资评估，避免盲目投资。
以往的投资没有风险评估这一说法，投资人都是按着自己的经验以及运气来完成项目的投资，这样的投资方法主观性意识比较强，但是投资人对最后所得金额是个模糊的概念，在没有风险评估的帮助下，这种主观性较强的投资方法很难详细地描述整个投资过程。随着科技水平的不断发展，人们从投资当中找到了一些解决风险的办法，而这种办法能够直观地给投资人表明，并客观地说明企业在投资方面即将面对的风险。
二、企业金融投资风险评估的应用技术
1.影响投资结果与风险评估的因素。在本文第一部分我们了解企业在投资上面容易出现的几个风险类别，投资的风险源于每一个因素对其的影响，不同的因素影响投资风险不同。要想详细地了解金融投资给企业带来的那种风险，就要找出某个因素所带来的影响，比如在房地产开发项目上有很多种投资的风险性，再如汇率所带来的影响、行业自身所带来的影响、股市给企业带来的影响，以及企业自身管理给投资带来的影响等等。风险评估工作在这里就有必要实施起来，评估每一个风险因素给企业投资所带来影响。
2.识别风险。考虑到公司现有的条件，在探究项目对公司带来的风险性，考虑给公司带来负面影响的内外因素，并且从这些因素当中做好工作日记，从根本上解决不利影响对公司造成的亏损。
3.确定风险源。对项目进行风险管理，建立好风险管理控制，这种管理控制能够以后的分析风险打下夯实基础，从根本上找寻对公司产生不利影响的因素。而社会因素、环境因素、政治因素、行业竞争因素等等，都是由外部因素控制的。
4.对关键风险及潜在的高风险进行初步分析。对公司、部门、业务单元进行整体的分析，它们会对外部的环境与利益相关的影响，如法律影响、环境影响、行业影响等一些外部利益方的需求与其他的关键因素。
5.分析风险。了解风险的实际性过程，从风险意识基础上进行识别（如下页表所示）。这种目的是为了从基础上对风险进行有效的控制，从以下两个方面进行风险分析：首先，考虑到风险发生的频率，按照风险频率来选择风险目标，然后得到可能值的;其次，风险程度的影响，从界定权重来分析风险表中，然后等处风险系数值。
三、风险评估的措施
在决策之前要选取应对的措施，按照风险分析的结果来对风险进行评估，把风险偏好与容忍度标准进行重新的审视，方便应对措施提供决策的基础，从已知的结果来采取行动。
风险值是风险发生的频率以及可能性共同影响的，按照风险值来进行排序来对风险进行识别，从而决定投入量的时间与投资的力度。
对风险进行管理要采用具体的手段，公司现有的资源是否会对公司所面临的风险采取不同的方法来采取应对措施。风险规避、风险减轻、风险分担以及风险接收都属于风险应对方案，也属于基本类型。然后从相应的措施来编制具体的应对方法，用以解决更深入的问题，减少风险发生的频率，减少风险带来的不利影响。在战略方面与财务上都要采取相应的风险规避以及转换，制定风险控制方法。
四、风险形成的原因
识别风险知识风险管理的基础，还有很多采取措施或者规避的风险的事情要解决。在找出风险产生的客观因素，然后每时每刻地对风险进行监控，才能够在风险的计划指导和具体措施上发挥效果。整体看来，风险的产生原因可以归为以下几点。
1.产品的复杂程度。信息技术的快速崛起，人们对使用信息技术的功能也为之改变，技术方面也在日新月异地发展，人们的需求也在不断地提高。这样的现象导致对产品的开发、测试与维护阶段出现了复杂的逻辑问题，新技术的发展也导致了程序的代码繁多，其产品的试验安装维护也相对的困难起来，从而产生了一些小型风险。
2.管理的复杂性。面对市场、环境与政策因素的影響，我们正不断地提高产品性能，但由于这三点的影响，在产品的复杂程度方面也有所提高。对开发周期与测试生产周期越来越短，产品都要进一步地压缩起来，所以管理的复杂性也是受产品质量给其带来的困难影响。
3.新型技术的发展。如今，全世界都在不断地进行技术创新，几乎每天都有技术创新的事件发生，但是只要是实际应用的技术都会受到不同的限制影响，比如原材料的加工以及成品率。所以，在大多数的技术创新当中都是以能够尽快地投身在应用当中，然后以“定制化”的生产来进行，这种技术创新给开发者的环境带来了变化，对量化产品和广泛扩展造成了风险影响。
4.人力水平的局限性。所有产品从开发到测试生产都离不开总做人员，这也是一个产品是否成功与失败的关键因素。不同的人需要在产品的生命周期完成不同的操作，人们的知识水平、技术水平和写作能力上都是存在风险的。
五、处理风险的措施
所有产品在研发初期以及或者是开发前期都具有相当大的风险，复杂性也是相对较大，技术风险性也为之升高。所以，需要提高人员的专业水平，对员工进行素质培养以及专业知识培训，以降低产品的复杂性以及在产生问题时能第一时间进行解决。利用成熟的技术就是降低风险的关键，解决措施有以下两点。
1.专家咨询。“专家咨询”是我们常常引入的观点，而“专家”通常也是行业领域中的杰出者，他们具有专业的技术知识以及专业技能，能够解决一些提出来的疑问以及提出更为详细的解决办法。
2.风险检查。风险检查一般是有制定的小组进行的，专业人士进行完成，他们能够从风险模版当中找出内容的关键，检查风险规避的落实情况，将风险降至可以接受的范围。并实时地监控风险指数的变化过程，当风险值上升时立即报告给相关的负责人。
六、金融风险的概念
金融方面相关的风险简称，比如产品的风险检测、市场的风险。普遍来说，如果某一家金融机构出现了风险，它产生的后果比自身承担的影响还要严重，在资金方面如果出现了风险就会造成严重影响，导致金融机构不能正常的资金运转，严重的话还要导致出现混乱经济的产生。金融风险的类型，主要包括股票投资过程中的风险、结构失衡导致的风险和财政与金融方面的风险。
结语
金融投资是企业发展的必经之路，在投资的过程中会出现很多风险，做好风险的评估有利于公司的发展。同样，做好公司风险管理是很重要的。本文探究了风险发生的因素以及解决风险的措施，希望能够帮助企业以金融投资风险的视角去评估。金融投资给企业带来了很多风险，但也有助于企业的发展，在风险投资的过程中应辨别投资可能会出现的风险，并使用合适的方法对风险进行掌控。
引言
企业的金融投资不仅能够优化市场的投资环境，还能够拓展企业的发展。在市场经济稳定的情况下，企业可以适当地用手中的资金进行投资。但是，既然是投资，就一定会有风险，要了解投资项目是否能够盈利，就要对其做出风险评估。当然，企业如果不能有效地对投资项目进行风险评估，那么企业在错误的投资项目当中并不能回收投资金额。所以，把风险评估工作开展在投资之前是非常有必要的，科学的风险评估对投资具有重要的意义。
一、做好企业金融投资风险评估的目的
金融投资面临的风险是必不可少的，风险主要包含数据不完整导致风险、不规范的资金管理导致的风险、财务没有控制好就会导致的风险等。在众多的投资项目当中遇到类似问题出现的话，一般这种叫作有规律性，也能叫作普遍性，就是只要投资了这个项目就必定会遇到这样的风险。其次就是随机性，通俗地讲，就是投资的项目会给投资人带来随机的风险。所以，在投资之前一定要做好科学的风险投资评估，避免盲目投资。
以往的投资没有风险评估这一说法，投资人都是按着自己的经验以及运气来完成项目的投资，这样的投资方法主观性意识比较强，但是投资人对最后所得金額是个模糊的概念，在没有风险评估的帮助下，这种主观性较强的投资方法很难详细地描述整个投资过程。随着科技水平的不断发展，人们从投资当中找到了一些解决风险的办法，而这种办法能够直观地给投资人表明，并客观地说明企业在投资方面即将面对的风险。
二、企业金融投资风险评估的应用技术
1.影响投资结果与风险评估的因素。在本文第一部分我们了解企业在投资上面容易出现的几个风险类别，投资的风险源于每一个因素对其的影响，不同的因素影响投资风险不同。要想详细地了解金融投资给企业带来的那种风险，就要找出某个因素所带来的影响，比如在房地产开发项目上有很多种投资的风险性，再如汇率所带来的影响、行业自身所带来的影响、股市给企业带来的影响，以及企业自身管理给投资带来的影响等等。风险评估工作在这里就有必要实施起来，评估每一个风险因素给企业投资所带来影响。
2.识别风险。考虑到公司现有的条件，在探究项目对公司带来的风险性，考虑给公司带来负面影响的内外因素，并且从这些因素当中做好工作日记，从根本上解决不利影响对公司造成的亏损。
3.确定风险源。对项目进行风险管理，建立好风险管理控制，这种管理控制能够以后的分析风险打下夯实基础，从根本上找寻对公司产生不利影响的因素。而社会因素、环境因素、政治因素、行业竞争因素等等，都是由外部因素控制的。
4.对关键风险及潜在的高风险进行初步分析。对公司、部门、业务单元进行整体的分析，它们会对外部的环境与利益相关的影响，如法律影响、环境影响、行业影响等一些外部利益方的需求与其他的关键因素。
5.分析风险。了解风险的实际性过程，从风险意识基础上进行识别（如下页表所示）。这种目的是为了从基础上对风险进行有效的控制，从以下两个方面进行风险分析：首先，考虑到风险发生的频率，按照风险频率来选择风险目标，然后得到可能值的;其次，风险程度的影响，从界定权重来分析风险表中，然后等处风险系数值。
三、风险评估的措施
在决策之前要选取应对的措施，按照风险分析的结果来对风险进行评估，把风险偏好与容忍度标准进行重新的审视，方便应对措施提供决策的基础，从已知的结果来采取行动。
风险值是风险发生的频率以及可能性共同影响的，按照风险值来进行排序来对风险进行识别，从而决定投入量的时间与投资的力度。
对风险进行管理要采用具体的手段，公司现有的资源是否会对公司所面临的风险采取不同的方法来采取应对措施。风险规避、风险减轻、风险分担以及风险接收都属于风险应对方案，也属于基本类型。然后从相应的措施来编制具体的应对方法，用以解决更深入的问题，减少风险发生的频率，减少风险带来的不利影响。在战略方面与财务上都要采取相应的风险规避以及转换，制定风险控制方法。
四、风险形成的原因
识别风险知识风险管理的基础，还有很多采取措施或者规避的风险的事情要解决。在找出风险产生的客观因素，然后每时每刻地对风险进行监控，才能够在风险的计划指导和具体措施上发挥效果。整体看来，风险的产生原因可以归为以下几点。
1.产品的复杂程度。信息技术的快速崛起，人们对使用信息技术的功能也为之改变，技术方面也在日新月异地发展，人们的需求也在不断地提高。这样的现象导致对产品的开发、测试与维护阶段出现了复杂的逻辑问题，新技术的发展也导致了程序的代码繁多，其产品的试验安装维护也相对的困难起来，从而产生了一些小型风险。
2.管理的复杂性。面对市场、环境与政策因素的影响，我们正不断地提高产品性能，但由于这三点的影响，在产品的复杂程度方面也有所提高。对开发周期与测试生产周期越来越短，产品都要进一步地压缩起来，所以管理的复杂性也是受产品质量给其带来的困难影响。
3.新型技术的发展。如今，全世界都在不断地进行技术创新，几乎每天都有技术创新的事件发生，但是只要是实际应用的技术都会受到不同的限制影响，比如原材料的加工以及成品率。所以，在大多数的技术创新当中都是以能够尽快地投身在应用当中，然后以“定制化”的生产来进行，这种技术创新给开发者的环境带来了变化，对量化产品和广泛扩展造成了风险影响。
4.人力水平的局限性。所有产品从开发到测试生产都离不开总做人员，这也是一个产品是否成功与失败的关键因素。不同的人需要在产品的生命周期完成不同的操作，人们的知识水平、技术水平和写作能力上都是存在风险的。
五、处理风险的措施
所有产品在研发初期以及或者是开发前期都具有相当大的风险，复杂性也是相对较大，技术风险性也为之升高。所以，需要提高人员的专业水平，對员工进行素质培养以及专业知识培训，以降低产品的复杂性以及在产生问题时能第一时间进行解决。利用成熟的技术就是降低风险的关键，解决措施有以下两点。
1.专家咨询。“专家咨询”是我们常常引入的观点，而“专家”通常也是行业领域中的杰出者，他们具有专业的技术知识以及专业技能，能够解决一些提出来的疑问以及提出更为详细的解决办法。
2.风险检查。风险检查一般是有制定的小组进行的，专业人士进行完成，他们能够从风险模版当中找出内容的关键，检查风险规避的落实情况，将风险降至可以接受的范围。并实时地监控风险指数的变化过程，当风险值上升时立即报告给相关的负责人。
六、金融风险的概念
金融方面相关的风险简称，比如产品的风险检测、市场的风险。普遍来说，如果某一家金融机构出现了风险，它产生的后果比自身承担的影响还要严重，在资金方面如果出现了风险就会造成严重影响，导致金融机构不能正常的资金运转，严重的话还要导致出现混乱经济的产生。金融风险的类型，主要包括股票投资过程中的风险、结构失衡导致的风险和财政与金融方面的风险。
结语
金融投资是企业发展的必经之路，在投资的过程中会出现很多风险，做好风险的评估有利于公司的发展。同样，做好公司风险管理是很重要的。本文探究了风险发生的因素以及解决风险的措施，希望能够帮助企业以金融投资风险的视角去评估。金融投资给企业带来了很多风险，但也有助于企业的发展，在风险投资的过程中应辨别投资可能会出现的风险，并使用合适的方法对风险进行掌控。
投资决策金融风险论文范文第4篇
一、金融风险管理工作决策风险偏好研究背景
我国虽自改革开放后市场经济得以蓬勃发展, 为发展金融业提供条件, 使金融管理工作成效得到认可 (见图一) , 但是相较于西方发达国家我国金融业发展具有一定特性, 其规避风险的方法无法完全适用于我国, 加之缺乏完善的“中国金融学”体系支持, 使我国金融风险管理工作决策风险偏好研究理论基础极为薄弱, 影响我国金融投资管理体系发展成效。
从金融风险管理工作决策风险偏好整体视角进行研究, 该现象产生原因在于工作人员心理状态, 因人与人的思想及心理状态各不相同, 为此会产生不同的风险偏好。在传统经济学中以风险厌恶为基准对风险偏好进行分析, 这虽在一定程度上简化了研究步骤, 但却无法兼具工作人员心理动态变化工程, 降低风险偏好研究水准, 为此在今后的研究中需率先对工作人员理性控制能力限性予以肯定, 使风险偏好研究更具客观性、科学性。
从金融风险管理工作决策风险偏好程度测量视角进行研究, 该现象可通过一定操作予以规避, 使工作人员能提高其风险决策能力, 削减主观因素对金融风险管理工作的消极影响, 使金融风险管理工作人员能迅疾探究投资行为中的是、欠妥之处, 以此为由针对金融风险进行控制, 从程度测量方向着手, 将产生风险偏好的因素进行细化, 并以此为由结合金融风险管理工作目标, 制定较为周密的金融风险管理计划, 用以规避风险偏好对金融风险管理工作的不当影响。
二、研究风险偏好对金融投资管理工作的影响
通过对金融风险管理工作决策风险偏好研究背景进行分析可知, 风险偏好由人而生, 虽然存在许多不可抗因素, 但却可以对相关因素进行控制, 为此需研究人员秉持自省精神, 通过研究风险偏好对金融投资管理工作的影响, 找到风险偏好可控因素, 为得出规避风险偏好消极影响的有效方略提供依据。
(1) 风险关注重点。金融投资市场瞬息万变, 投资风险无处不在, 金融风险管理工作者依据个人经验、市场经济发展走向、投资收益最大化等因素, 会得出截然不同的风险管理工作方略, 这主要是源于工作人员风险关注重点存在差异, 并无法通过风险指标、金融风险调查及分析等行为予以统一。通常情况下金融风险投资管理工作人员会将关注重点放在投资行为发生近期, 针对媒体关注事件、同类事件、国家政策变动等风险进行评估, 其中评估对象受工作人员风险偏好左右, 然而有时影响金融投资收益的因素并非在重点关注项目中, 继而发生金融投资风险。
(2) 主观臆测风险。在金融投资管理工作中存在主观臆测风险, 这主要受工作人员工作经验、风险管控能力、直觉及其对产品的理解等因素有关, 这些因素之间没有主次, 共同形成主观臆测结论, 臆测结果存在两种结论, 即高估风险并得出应对措施, 达到规避风险目的;低估风险未能做出合理应对, 未能规避金融风险, 一味夸大风险降低工作灵动性, 使管理工作存在需许多冗余环节, 增加金融风险管控成本, 容易错失投资先机, 反之则会出现削减金融投资收益消极后果。
(3) 表达方式风险。风险报告解读目标受众对相关表达方式的理解存差异性, 会影响金融风险管理工作决策效果, 并存在通过暗示、扭曲等形式缩小金融风险范畴, 降低金融风险管理难度的现象, 旨在完成风险管理工作目标, 却无法有效保障风险管理工作实践成效。
三、规避风险偏好消极影响的有效方略
通过研究风险偏好对金融风险管理工作决策的影响可知, 表达方式、主观臆测、风险关注重点等因素均源于工作人员主体, 并会因主体认知体系产生风险决策差异, 使风险管理成效无法得到有效提升, 基于此为提高金融风险管理工作决策成效, 思考规避风险偏好消极影响之良策显得尤为重要。
(1) 使用金融风险关注度评估机制。当前金融风险管理工作体系较为完善, 许多工作朝着系统化、规模化、科学化方向发展, 旨在将金融投资风险降至最低, 优化金融投资收益, 为有效规避风险偏好对金融风险管理工作成果的消极影响, 可以在一些常规工作与非常规工作施行过程中, 使用金融风险关注度评估机制, 如针对金融风险指标展开监管工作, 对某项风险事件突发情况予以关注与应对, 基于常规工作体系化较强, 为此可以缩减人力、物力、财力等相关投入, 并能在金融风险关注度评估机制加持下, 降低风险偏好消极影响发生概率, 使风险管理工作总体成效得以提升。针对非常规工作则需结合金融市场环境、投资产品类型、市场经济发展趋势等多方因素, 对评估机制施行必要性进行权衡, 同时需在施行该机制前, 制定风险关注度参考标准, 确保该机制评估结论具有导向性, 能突出表现金融风险管理工作关注节点, 继而指明相关工作方向, 削减风险偏好对金融投资的不良影响。
(2) 制定公正、客观的研判与分析机制。基于工作人员思想认知水平、风险管控意识及风险管理工作实践能力存在偏差, 无法全面关注风险管理细节, 徒增金融投资风险, 降低金融风险管理工作成效。基于此, 需制定分析、研判机制, 结合金融市场发展实况, 整合相关信息, 使主观判断更具客观性、科学性、公正性, 降低风险偏好对金融风险管理工作的消极影响, 借助该机制引导风险偏好朝着良性角度发展。为使分析、研判机制更具有效性, 风险管理工作人员需不断累积工作经验, 探究金融投资与风险偏好内在关联, 充实现有机制并为主观判断提供更多参考依据, 使工作决策更加科学高效。
(3) 固定金融风险管理报告形式。每个人都有自己的语言表述习惯, 金融风险管理工作人员亦是如此, 对工作人员表述形式理解偏差产生风险偏好, 影响金融投资成效, 为此需固定金融风险管理报告形式, 在此基础上借助备忘录、附件、表格等形式, 对相关内容予以补充, 使管理工作兼具概况与细节, 金融风险管理工作完备高效, 同时规范金融风险管理话术, 用具有普遍性且易于理解的表述方式传达决策意图, 削减双方理解偏差, 风险管理报告内容需简洁明了, 直接表明该报告传达效果, 关注风险分析、研判, 对风险展开定性定量分析, 金融风险管理工作决策过程需一目了然, 决策结论需科学高效, 继而规避风险偏好对工作决策的消极影响。
四、结语
综上所述, 金融风险管理工作决策容易受风险偏好影响降低决策成效, 为此需工作人员在不断提高自身决策能力基础上, 通过使用金融风险关注度评估机制, 制定公正、客观的研判与分析机制, 固定金融风险管理报告形式等方略, 削减风险偏好对金融投资管理工作的消极影响, 在保障金融投资者利用同时, 达到维护金融市场和谐稳定的目的。
摘要：在金融活动中风险与收益并存, 为提高收益有效规避金融风险, 需施行金融风险管理工作, 将金融风险降至最低, 科学权衡金融投资风险与收益, 金融风险管理工作重要性可见一斑, 然而该项工作却受工作人员金融风险防控意识、工作能力、风险管理决策等因素影响, 使金融风险管理工作极具主观性, 本文通过对金融风险管理工作决策风险偏好进行研究, 以期为提高当前金融风险防控成效, 维护金融市场稳定, 为投资者获取更高收益提供依据。
关键词：金融风险管理工作,决策风险,偏好
参考文献
[1] 张智富.稳中求进奋发有为推动江西经济金融迈向高质量发展[J].金融与经济, 2018 (2) .
[2] 葛雪飞.银行会计信息失真造成的金融风险及措施[J].财会学习, 2017 (1) .
[3] 张晓松.构建内部评估体系打造企业核心竞争力--中国长城资产管理公司积极开展内部评估工作[J].中国资产评估, 2015 (6) .
投资决策金融风险论文范文第5篇
关键词：农村金融机构;风险;风险控制
全国农村中小金融机构自2010年起开始全面推进风险管理机制建设工作，到目前为止已取得了积极进展。但从当前农村中小金融机构改革发展、案件防控及经营管理等方面来看，风险管理仍显滞后。农村中小金融机构在相当长时间内面临的主要矛盾是快速的业务发展与不健全的风险管理机制之间的矛盾。风险管理机制建设在一定程度上成为影响农村中小金融机构健康可持续发展的决定因素。
一、新形势下农村中小金融机构风险管理存在的问题
(一)法人治理不完善
一是所有者“虚位”。大部分农村信用社股权分散和结构不合理，“内部人控制”现象难以避免。二是“三会一层”制衡失效。社员代表大会作用未有效发挥，县级农村信用联社理事长介入具体经营管理，理事会和高管层职责定位不清。监事会职能虚置，大多受制于理事会，独立性不够，履行监督的能力不足。三是外部人越位。在现行行业管理体制下，村镇银行的发起行从权益、利益考虑，把村镇银行当成分支机构进行管理，村镇银行的各个方面的经营自主权未得到保障和有效行使。
(二)组织架构不合理
一是风险管理部门职责不完善。虽设置了专门的风险管理部门，但目前的职责仅停留在信用风险控制上，工作重心主要集中于资产风险分类、资产保全处置等方面，不涉及操作风险、利率风险、市场风险等全面风险管理，对于分散在各个部门的风险管理职责也起不到督导和统筹作用。二是业务部门职责划分不清。一些机构业务部门既负责业务管理及风险控制，又直接参与业务经营，往往导致重经营、轻管理。基层营业机构管理人员、操作人员和业务人员互相兼职的情况仍较普遍。三是在操作中风险管理部门和业务部门相互协调、配合及制衡不够，责任分工、权限及报告路径不清晰，未形成完整的风险管理体系。
(三)内控机制不健全
一是流程控制存在缺陷。对核心业务流程、产品开发流程、信息管理流程缺乏梳理和分析，无论是业务经营还是风险管理总体呈粗放状态。二是制度体系不完善。近年来，围绕信贷、财务、审计、风险等方面，制定了大量的规章制度，但制度建设总体滞后于业务发展，制度的时效性和操作性不够，健全有效的内控制度体系尚未形成。三是内部监督不到位。风控人员配备不足、素质不高，风控部门的独立性、权威性不够，内部检查流于形式。从农村中小金融机构近年的案发情况看，通过内部检查发现问题的很少。
二、农村中小金融机构风险控制的对策措施
(一)宏观防控农村金融机构风险
1、政府应明确职能，加强财政补贴。政府一方面应根据实际情况对成本、风险高地区的金融机构加强财政补贴，推行优惠政策。鼓励农村金融机构进行创新，提升服务水平，加强运行效率;另一方面还应保护消费者的合法权益，提升借贷者的金融知识水平和安全意识。另外，地方政府应与金融机构划清职能，减少对金融机构的干预，激励其自身发展，减少不良贷款的发生。
2、建立农村金融信用机制。首先应完善农村信用体系，加快建立农村金融基础设施，推行建设农村金融机构信用机制。对农村地区宣传信用知识，做好对借贷者的信息以及信用级别的记录，完善借贷者的数据档案，对信用度较高的企业或个人实施优惠政策。另外，政府应减少在改革中对农村金融机构的干预，做好监管工作，保证农村金融机构工作的高效性，发放贷款的合法性，控制好农村金融机构的风险。
3、加强风险监管。具体的措施有以下几点：第一，放宽准入限制，支持能够促进农村发展的金融机构的建立，通过改革或扩股等方式引导名营企业进入农村金融体系;第二，深化农村金融机构改革，提高资产质量，加强盈利能力，并通过不断完善体系巩固农村金融机构在县域经济中的地位;第三，弱化农村金融机构的行政职能，使其向服务部门进行转变，加强对农村金融的监管、协调和服务能力;第四，建立起规范的约束机制，明确经营业务，主要发展政策性业务，对自营性业务应慎重经营，两种业务应分账管理。
(二)微观防控农村金融机构风险
1、建立风险保证金制度。为了预防信贷风险，需建立担保措施，为信贷人员提供风险金，提高借贷者的担保率，担保方式可以采取联保互保，一旦有一户贷款出现违约，可以通过风险保证金制度使其他信贷者进行补偿，减少资金损失，提高其?L险抵抗能力。
2、提高农村金融机构对经济变化的敏感度。经济是呈周期性变化的，但无论经济周期如何变化，农村金融机构都应提前做好预测，对风险进行评估，调整好信贷措施，保证业务的稳定发展。
3、发展多元化金融产品。发展多元化的金融产品不仅能拓宽弄金融机构的收入渠道，也能提升其业务和产品的创新能力，使金融机构不再依赖于贷款利差。例如手机银行、理财、担保等业务，减少信用风险对农村金融机构的冲击，提高核心竞争力。
三、结语
农村金融机构的种类非常丰富，一些公司发展时间短，相关数据获得比较困难。因此本文并没有对其进行全面的研究，仅选取分析了具有代表性的金融机构。一些观点在实用性上还有待进一步探讨。
参考文献：
[1]储文剑.农村中小金融机构风险控制体系建设的研究[D].中南林业科技大学，2015.
投资决策金融风险论文范文第6篇
一、金融投资收益与金融投资风险概述
（一）金融投资收益
基于经济学理论，任何金融投资活动和金融投资行为的最终目的均是为了获得高额的金融投资收益。在我国当前市场经济条件下，金融投资活动的热度越来越高，越来越多的企业和个人在高额投资回报的诱惑下积极地参与到金融投资活动中，通过科学合理的金融投资活动一方面为金融投资者带来了投资收益，另一方面促进了我国金融市场的快速发展，有效拉动了内需。在金融投资过程中金融投资收益率的高低主要取决于金融收益率，金融投资收益的过程也是对金融走向进行预算和评估的过程，随着金融投资期末的实现，便能够对金融投资收益的大小进行合理估算[1]。通常情况下，不同金融投资项目的金融投资收益率之间存在明显的差异。在金融投资过程中，很多金融投资者往往会将手中所有的闲置资金集中投资到相对较为单一的金融投资项目，在这种情况下如果金融项目盈利，那么金融投资者便会获得高额的投资回报;但是如果该金融项目亏损，也会为金融投资者带来相应的投资损失。可见金融投资收益与金融投资风险相伴而生，并且两者之间具有正向比例关系，即金融投资收益越高，所面临的金融投资风险也就越大。目前金融投资收益主要包括年度收益和月度收益两种形式，一般来说金融投资年终收益所得到了投资回报要高于月度收益，这与银行储蓄存款基本一致，投资期限越长所对应的投资回报效益越高。对于金融投资者来说，在金融投资的过程中应该选择何种金融投资类型应该基于金融投资者自身的实际情况以及风险承受能力，避免盲目跟风投资。其主要是由于每个金融投资者的经济条件、风险承受能力、所处的环境以及对金融投资的认识水平等均存在差异。只有选择适合投资者的投资方式才可以更好地获得投资收益，降低投资风险。
（二）金融投资风险
金融投资风险在金融投资过程中是客观存在的，是不以人的主观意志为转移的，因此在金融投资过程中必然伴随在金融投资风险的存在。金融投资风险包括市场风险、操作风险、信用风险、流动性风险等多种类型。市场风险主要是指在金融投资的过程中，由于市场汇率以及产品估价始终处于持续变化的过程中，难以有效预测，导致金融投资者面临较大的投资风险。特别是金融投资行业资金规模巨大，产业链较长，并且具有较强的关联性，因此必然会受到市场的影响。这就要求投资者要深入分析市场的变化规律，并采取合理的风险防范措施来有效降低市场风险。操作风险主要是指在金融投资的过程中由于操作人员自身对资金的管理和控制不合理，进而引发的金融投资风险。当前在金融投资快速发展的大背景下，金融投资专业人员供不应求，现有的金融投资专业人员不能满足金融投资机构的需求。导致部分金融投资项目团队专业性较低，风险防护意识较差，在金融投资决策过程中具有较大的主观性和随意性，进而容易导致操作失误，为金融投资带来风险。信用风险主要是指在金融投资的过程中由于借贷双方所提供的材料不真实等原因所导致的投资风险。现阶段我国尚未形成系统完善的信用管理体系，对信用评价过程中只能基于借款人的工资收入情况、工作单位以及身份证等进行简单的评估，为信用风险的产生埋下了隐患。流动性风险主要是指企业将大量资金投资到金融市场中，而在企业需要资金时，这些金融投资在短时间内无法变现，进而影响了企业正常的现金流转，产生资金流动性风险。这就要求企业在开展金融投资时，一方面要预留一部分资金，不能将全部资金均用于金融投资;另一方面要合理搭配金融投资的期限。
二、金融投资收益与金融投资风险之间的辩证关系
（一）金融投资收益与金融投资风险相伴而生
金融投资者必须清晰地认识到金融投资收益与金融投资风险之间相互伴生的关系，在金融投资过程中获得金融投资收益的同时必然伴随着金融投资风险。一旦发生金融投资风险将会给金融投资者带来不可挽回的巨大经济损失。这就要求金融投资者在金融投资过程中应该提高金融投资风险意识，充分分析金融投资过程中可能存在的金融投资风险，并采取相应的风险防控措施，避免金融风险的扩大化，降低金融风险的影响。在金融投资过程中如果不了解金融风险进行盲目投资，在金融风险发生后又无法转移金融风险，只能自己对金融风险所造成的损失进行承担。
（二）金融投资遵循高风险和高收益规律
风险与收益同时存在已经是金融投资领域不争的事实，在金融投资过程中一定要重视高风险高收益规律。如果某金融投资理财公司承诺较高的收益并且没有风险，便应该引起金融投资者的足够重视，对金融投资风险提前做好防范措施，或者尽量不要将资金投入到该公司，防止放生本金利息均无法收回的情况。高风险高收益时金融投资中不可违背的规律，金融投资者在投资时应该有自己的理解和认识，不能随意听信他人的言论而盲目投资。
三、金融投资提高收益控制风险策略
（一）加强对投资市场以及投资项目的针对性分析
为了有效防止金融投资风险，金融投资者在进行金融投资之前应该首先应对当前的金融市场进行深入分析，了解金融市场的未来发展趋势;并对金融投资项目的具体情况进行了解，分析项目的未来发展潜力，提前预见在金融投资过程中可能发生的金融风险，做好相应的风险防范措施，有效规避金融风险的产生，对于无法规避的金融风险应该采取有效风险转移以及风险控制措施，将金融风险的影响降到最低程度[2]。并不是所有的项目都可以获得投资收益，因此金融投资者在投资决策之前一定要慎重分析，特别是对于经营企业的综合实力以及财务状况进行了解，如果发现企业财务存在弄虚作假情况应该禁止向该企业进行投资。此外，为了保障金融投资的正确性，要求金融投资者具有金融投资风险防范意识，有助于金融投资者可以顺利完成整个投资过程，避免陷入不良投资风险之中。
（二）选择合适的金融投资工具
合适的金融投资工具有助于提高金融投资效益，降低金融投资风险。在网络信息时代，企业或者个人每天均会产生大量的数据信息，这些信息会以各种形式呈现在互联网上。金融投资者借助金融投资工具通过对这些信息的收集来充分了解投资项目以及投资对象的实际情况。目前在金融投资领域通常采用的金融投资工具主要包括基金、股票、房产以及保险等。这些金融投资工具之间具有不同的投资收益以及投资风险，投资者应该基于自身的实际情况合理选择。比如国债通常来说投资收益较低，投资周期较长，同时投资安全性较高，特别适用于保守型的金融投资者购买;相对来说股票投资风险较高，很多股票投资者在炒股过程中均发生亏损，其根本原因便在于这些投资者至看了股票投资的高收益，而没有关注到高风险，在风险来临是没有有效的风险防范措施，进而产生经济损失。
（三）提高对金融投资理论知识的掌握水平
金融投资者应该具备一定的金融投资基础知识，有助于在开展金融投资之前对金融投资过程中的注意事项以及风险应对进行分析，从而更好地规避金融投资风险，提高金融投资效益。首先在金融投资过程中应该避免将所有的资金都投入到单一的项目中，也就是所谓的不能将所有的鸡蛋均放在同一个篮子里，而是要将资金进行分散投资进而提高应对投资风险的能力。其次金融投资者在进行金融投资时应该及时了解国家经济政策，紧跟国家发展的脚步，在国家宏观引导的大背景下选择合适的金融投资项目。再次金融投资者应该充分发挥各种先进技术的作用，金融投资风险虽然是客观存在的，但是借助先进的分析技术可以预见风险，有助于投资者进行提前采取有效的应对措施。
四、结束语
基于上述分析，金融投资风险与金融投资收益是相互伴生的，高金融投资收益必然伴随着高金融投资风险。因此金融投资者在开展金融投资活动时，一定要基于自身的实际情况，选择适合自身的金融投资项目，同时应该树立风险意识，充分发挥先进技术在金融风险分析和识别中的作用，尽可能规避金融风险，提高金融投资效益。
摘要：金融投资风险分析对于金融投资活动的顺利开展具有非常重要的意义。本文首先分析了金融投资收益与金融投资风险的概念, 在此基础上对金融投资收益与金融投资风险之间的辩证关系以及相应的投资策略进行了重点论述。
关键词：金融投资,金融风险,策略
参考文献
[1] 吴穷.关于金融投资收益与风险的思考[J].普洱学院学报, 2018, v.34;No.129 (02) :34-35.
