尽职调查的技巧及如何进行投资项目评估

1尽职调查的技巧及如何进行投资项目评估2PE 运行周期基金大循环：PE 基金的四个主要的环节项目小循环：投资项目的三个主要的环节核心：募资和投资募资投资投资后管理退出 3一、投资的一般程序BP 、项目接洽 初步分析发现价值商务谈判交易设计与投资报告投资决策增值服务与管理慎审调查定期管理报告投资决议，正式的投资协议投资建议书投资条款 Term Sheet尽职调查报告核数报告立项报告投资率：平均每收到 100 份商业计划书， 5 － 10 分会收到重视进行调查，最后只有 1-3 个项目可能投资。工作量分布： 20 ％在挑项目，判断价值； 50 ％对项目进行尽职调查； 10 ％在谈判和设计投资方案； 20 ％在投资后管理。4良好的制度安排专业化流程是项目初选和识别的关键项目立项会成立项目小组项目登记项目讨论会周例会审慎调查形成投资方案投委会5二、尽职调查 尽职调查 Due Diligence ，又称审慎调查，简称 DD对企业的历史数据和文档、管理人员的背景、企业的市场、管理、技术、财务，以及可能存在资金风险和法律风险做全面深入的审核。是对商业计划书的全面审核，既是发现企业的价值，同时也要发现企业的风险。 挖掘价值，发现风险不怕发现问题，出现问题才可怕61 、尽职调查的一般原则尽职调查的性质真相是什么请不要对我说谎 尽职调查目的风险在哪里我们是否可以承担或控制 尽职调查责任实事求是实话实说 利用专家工作会计师、律师等72 、尽职调查的框架尽职调查风险发现价值发现股权瑕疵资产完整性偿债能力或有债务法律诉讼现实价值未来可能价值以资产价值和盈利能力为衡量标准的双重价值评判未来发展前景调查资本市场喜好与 IPO 前景以股权为脉络的历史沿革调查以业务流程为主线的资产调查以真实性和流动性为主的银行债务和经营债务调查以担保和诉讼为主的法律风险调查IPO/ 证券公司 / 合规性银行贷款 / 还贷能力投资价值发现经营风险以竞争力为核心的产品和市场调查83 、尽职调查的程序 参观企业和业务流程 提出尽职调查资料清单，问题清单 企业针对清单提供资料，并解答问题 提出补充资料清单，并提供资料和解答 与中高层管理人员和关键部门人员进行访谈 咨询重要客户、律师、会计师、贷款银行 咨询行业内专家和政策部门的人员多方位、有准备、有针对性94 、尽职调查的要决： 987654321见过 90% 以上股东和管理层坚持 8 点钟到公司到过至少 7 个部门在企业连续呆过 6 天对企业的团队、管理、技术、市场、财务 5 个要素进行过详细调查与至少公司的 4 客户面谈过调查 3 个以上的同类企业或竞争对手有不少于 20 个关键问题至少与公司的普通员吃过 1 次饭魔鬼往往藏在细节处105 、尽职调查的范围公司历史沿革管理团队背景公司治理结构及管理状况产品和技术业务流程和业务资源行业及市场财务报表的核实资产负债状况经营状况及其变动盈利预测的核查环境评估潜在的法律纠纷发展规划及其可行性全面调查，突出重点116 、如何进行历史沿革的调查历史沿革调查是尽职调查不可或缺的部分，是以时间为轴线，调查清楚企业的演变过程，包括股权的演变过程、企业主营业务的变化过程，以及主要资产的变化和形成过程，彻底调查清楚企业的股权、股东的出资形式、实际控制人、控制权条款、主要资产归属等问题；历史沿革调查以发现风险为目的，主要是发现股权瑕疵、资产瑕疵，并寻求完善方法；历史沿革调查以演变过程中的法律文件（主管机关批文、股东会决议、验资报告、评估报告、工商变更登记等）为依据，必须了解变化的经过和缘由，收集齐全相关法律文件，对有关瑕疵需征求律师意见；尤其需要关注细节问题（魔鬼隐藏于细节之中）要知根知底127 、如何进行人力资源调查人事部门了解人员数量、部门分布、人员各项结构；人事部门的工资册，分析人员成本、部门分布；财务部门了解工资成本和其他人事费用；注意主要管理人员的工资水平和变化；主要管理人员、业务骨干的简历，各部门访谈中注意收集评价；企业的各项人...