从SMCI Computex 2024演讲看服务器产业链前沿

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 计算机 从SMCI Computex 2024演讲看服务器产业链前沿 华泰研究 计算机 增持 (维持) 研究员 何翩翩 SAC No. S0570523020002 SFC No. ASI353 purdyho@htsc.com +(852) 3658 6000 2024 年 6 月 06 日│美国 动态点评 SMCI Computex 直击：液冷、机架级服务器、AI 工厂三大趋势值得关注 24 年 6 月 Computex 展会在中国台湾举行，SMCI CEO 梁见后于 6 月 5 日发主题表演，阐述 SMCI 作为机架级服务器系统供应商，走在 AI 热潮前沿。演讲展现了 AI 服务器产业链三大趋势：1）液冷普及：SMCI 在液冷服务器领域早有建树，而 Dell、联想、HPE 在 Blackwell 功耗大幅上升背景下，也纷纷采用 DLC 液冷，提升散热及能源效率与集成度；2）机架级服务器大批量出货：SMCI、鸿海精密、广达等厂商 NVL72 GB200 机架级服务器正准备大批出货，ASP 均将超过 300 万美元，助厂商提高创收能力；3）AI 工厂：服务器已从过往成本中心，向如今创收的 AI 工厂转变。我们认为服务器厂商作为连接芯片厂商和下游 AI 应用的枢纽，有望充分受益于 AI 热潮。 SMCI 推动数据中心液冷普及，全面提升能源效率 SMCI 在会上宣称，作为行业内推行液冷的先锋，公司将提供不增加采购成本、高可靠性的 DLC 液冷服务器，并将交付时间从行业传统的 4-12 月大幅缩至 2-4 周，已达成每天 50 柜机架液冷服务器出货，志在引领全球新建数据中心 DLC 采用率在 1 年内从 1%升至 15%，并在 2 年内达 30%。DCL 方案契合当下 AI 芯片功耗攀升中对高性能散热与绿色计算需求，SMCI 称在8000 片 GPU 的 AI 服务器集群中，相较于风冷，液冷方案将将减少 0%-3%的资本支出和 33%的能源消耗，并实现 5 年内 6000 万美元运营成本节约。 NVLink 5.0 革新带动机架级服务器出货，助力服务器厂商增收 英伟达新一代 NVLink 5.0 互联方案进步显著，总带宽可达 1.8TB/s，能够支持 72 片 GPU 与 36 片 CPU 互联，并大幅减少通信算力损耗，推动超 300万美元 ASP 的 72 GPU 机架级服务器取代以往 30 万美元 ASP 的 8 GPU H100 服务器，成为下游 AI 工厂核心创收组件，进而有望助力中游服务器厂商增收。鸿海精密和广达聚焦于为云巨头代工 AI 服务器，均将于下半年率先出货 GB200 AI 服务器，而 SMCI 则时间稍晚，将于 25 年出货。 推出新一代 X14/H14 模块化数据中心系统，实现性能和能效大提升 SMCI 在本次 Computex 展会中宣布推出 X14/H14 服务器系统，分别搭载Intel 3 制程的 Intel Xeon 6 CPU 和 3nm-4nm 制程的 AMD Turin CPU 核心，成为公司首个模块化数据中心系统（DC-MHS），助力降低大规模数据中心的构建和维护成本。其中 X14 服务器系统已公布详细信息，将搭载主打 P核的 Xeon 6900 CPU（Granite Rapids）和主打 E 核的 Xeon 6700 CPU（Sierra Forest），与 Xeon 4 CPU 相比，搭载 P 核的 X14 服务器实现了 2x-3x的性能提升和 2.8x 内存带宽提升，而主打 E 核的 X14 服务器则实现了 2.5x机架密度提升和 2.4x 每瓦性能提升，助力数据中心 PUE 降低至 1.05。 瞄准 AI 机遇，SMCI 构建液冷机架级解决方案，并全面提升交付能力 面对 AI 负载高能耗与集成度需求，SMCI 提供直接芯片冷却(DLC)和后门热交换器(RDHx)液冷全栈解决方案，包括冷板、CDU、CDM 和冷却塔等组件，将数据中心的整体功耗相较于风冷降低 40%（其中散热能耗降低 89%），并大幅提升服务器密度，实现每机架高达 100 kW 功率的处理能力，助力数据中心降低 TCO 和 TCE。面对 AI 服务器供不应求机遇，公司已实现了机架级别服务器当天部署，集群定制服务器数周内完成设计并交付的高效率；并积极扩产，一季度出货 1000 台机架级服务器，伴随着马来西亚工厂投入运营，公司目前已实现 5000 柜机架（1350 柜液冷机架）服务器月产能。 风险提示： AI 技术落地和推...