固态电池全景图：方兴未艾，技术竞逐

固态电池全景图：方兴未艾，技术竞逐证券研究报告请务必阅读正文后免责条款2025年3月11日张之尧投资咨询资格编号：S1060524070005皮秀投资咨询资格编号：S1060517070004电力设备及新能源 强于大市（维持）证券分析师2要点总结※固态电池：突破电池性能瓶颈的重要技术，前景可期。固态电池是采用固态电解质的锂离子电池。固态电解质热稳定性和电化学稳定性优于常见的电解液，使其理论上可适配更高能量密度的正负极材料体系，并实现更高的本征安全性，因此，固态电池有望突破现有液态锂电池材料体系的性能瓶颈。根据固态电解质的不同，固态电池技术路线可分为硫化物/氧化物/聚合物/卤化物等路线；其中氧化物和聚合物路线存在“半固态” 的过渡方案。固态电池前景广阔，我国政策端重视固态电池路线发展，国内电池企业在硫化物全固态电池、氧化物全固态和半固态电池方面均有布局。需求端：动力、消费、低空等领域潜力出色。当前的技术阶段，固态电池产品能量密度和安全性优于液态电池，但循环寿命和充放倍率较差，且成本更高。全球锂电池主要用于动力、消费、储能三大场景，各场景对电池性能的要求各有侧重。动力和消费电池注重能量密度和安全性，固态电池推广潜力相对较好；储能场景更注重循环寿命和成本，固态电池的比较优势尚不明显。除三大传统场景外，低空飞行器、人型机器人等新场景正逐渐兴起。eVTOL和人形机器人面临轻量化和续航挑战，对电池能量密度的要求大幅提高，固态电池的发展有望成为其产业化的重要助力，而新应用领域的崛起也将为固态电池提供广阔的新市场。供给端：技术与日俱进，产业链百舸争流。固态电池作为下一代锂电池技术，其材料体系将不断革新，向更高能量密度迈进，材料迭代路径大致遵循“固态电解质→新型负极→新型正极”的顺序。固态电解质多种路线并行，领先企业侧重硫化物方向；负极材料正从传统石墨向硅基负极过渡，远期将向锂金属过渡；正极材料目前以高镍三元为主，远期富锂锰基、高压镍锰酸锂等新型正极有望得到应用。电池企业凭借对电池系统和量产工艺的理解，成为固态电池研发和材料体系革新的牵头者，国内企业已公布的全固态电池量产规划集中于2027-2030年。电解质环节，材料企业布局硫化物和氧化物路线，多数处于中试阶段，计划逐步向量产过渡。负极材料环节，硅基负极产业化在即，有望在液态和固态电池中逐步渗透，参与者已有千吨级量产产能布局。正极材料环节，主要企业针对固态电池的超高镍三元产品已处于认证阶段。导电剂环节，碳纳米管或将成为固态电池的重要添加剂，并有望受益于液态电池快充需求和电极材料迭代趋势，前景可期。设备环节，固态电池量产工艺尚未定型，设备路线亦不固定，锂电设备企业积极开发干法电极设备、固态电解质成膜设备等关键设备，并力求提供整线解决方案。投资建议：技术进步推动、低空等新场景拉动下，固态电池方兴未艾、前景可期。电池环节，电池企业是固态电池研发和材料体系革新的牵头者，推荐技术实力领先的宁德时代；固态电池产业化稳步推进的鹏辉能源。材料环节，建议关注扎实布局硫化锂及硫化物电解质的恩捷股份；硅基负极技术和产能布局领先的贝特瑞；碳纳米管赛道市占率领先的天奈科技。设备环节，建议关注具有固态电池整线供应能力的先导智能。风险提示：1.固态电池技术突破不及预期的风险。2.固态电池量产进度不及预期的风险。3. 固态电池下游应用推广不及预期的风险。nMqPtQqPmRsNmOrOpRsMnQaQ9R6MnPoOsQtOeRpPnQkPoOpN8OsQpOwMsRnNxNoMpP3国内固态电池产业链参与者图谱※资料来源：各公司公告、官网，平安证券研究所国内固态电池产业链参与者图谱固态电池材料固态电池硫化物电解质固态电解质及原材料•宁德时代•比亚迪•亿纬锂能•国轩高科•蜂巢能源•赣锋锂业•中创新航•清陶能源•卫蓝新能源•鹏辉能源•欣旺达•孚能科技•普利特•金龙羽•德尔股份•高乐股份•辉能科技新型负极材料•容百科技•当升科技•恩捷股份•天赐材料•瑞泰新材•厦钨新能•中科固能•瑞逍科技氧化物电解质•三祥新材•东方锆业•上海洗霸硅基负极•贝特瑞•杉杉股份•璞泰来•道氏技术•硅宝科技•...