资讯；抗生素产业链近况更新

www.hczq.com@2021华创 版权所有证券研究报告|医药生物|2025年3月1日本报告由华创证券有限责任公司编制报告仅供华创证券有限责任公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。华创证券对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对所述证券买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议。请仔细阅读PPT后部分的分析师声明及免责声明。本周专题联系人：王宏雨华创医药团队：首席分析师 郑辰联席首席分析师 刘浩医疗器械组组长 李婵娟中药和流通组组长 高初蕾分析师 万梦蝶分析师 王宏雨分析师 朱珂琛执业编号：S0360520110002邮箱：zhengchen@hcyjs.com执业编号：S0360520120002邮箱：liuhao@hcyjs.com执业编号：S0360520110004邮箱：lichanjuan@hcyjs.com执业编号：S0360524070002邮箱：gaochulei@hcyjs.com执业编号：S0360523080008邮箱：wanmengdie@hcyjs.com执业编号：S0360523080006邮箱：wanghongyu@hcyjs.com执业编号：S0360524070007邮箱：zhukechen@hcyjs.com华创医药投资观点&研究专题周周谈 · 第115期抗生素产业链近况更新行情回顾板块观点和投资组合行业和个股事件010203第一部分mNrOmPsNsPtMoMtMtNtNtOaQaOaQtRoOtRmRkPmMtQjMmMpOaQrQtMuOrQpPMYsPnP3本周行情回顾• 本周，中信医药指数下跌2.78%，跑输沪深300指数0.56个百分点，在中信30个一级行业中排名第21位。• 本周涨幅前十名股票为诺诚健华-U、长药控股、上海谊众、新诺威、奥泰生物、益方生物-U、安杰思、佰仁医疗、华大智造、热景生物。• 本周跌幅前十名股票为江苏吴中、新赣江、安必平、塞力医疗、美年健康、泓博医药、心脉医疗、诺思格、毕得医药、金域医学。本周中信一级行业指数涨跌幅本周涨幅排名前/后十名的股票资料来源：Wind，华创证券-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%钢铁建材房地产食品饮料纺织服装建筑轻工制造交通运输家电石油石化商贸零售基础化工银行农林牧渔电力及公用事业煤炭电力设备及新能源综合机械有色金属医药非银行金融汽车消费者服务国防军工电子综合金融计算机传媒通信11.52%12.35%12.52%13.36%13.44%14.25%18.46%18.78%20.96%20.98%0%5%10%15%20%25%热景生物华大智造佰仁医疗安杰思益方生物-U奥泰生物新诺威上海谊众长药控股诺诚健华-U-13.32%-13.69%-13.79%-14.91%-15.24%-15.31%-15.51%-16.05%-20.00%-20.85%-25%-20%-15%-10%-5%0%金域医学毕得医药诺思格心脉医疗泓博医药美年健康塞力医疗安必平新赣江江苏吴中行情回顾板块观点和投资组合行业和个股事件010203第二部分5整体观点和投资主线• 整体观点：当前医药板块的估值处于低位，公募基金（剔除医药基金）对医药板块的配置处于低位，考虑到美债利率等宏观环境因素的积极恢复、大领域大品种对行业的拉动效应，我们对2025医药行业的增长保持乐观。投资机会上，我们认为有望百花齐放。• 创新药：看好国内创新药行业从数量逻辑（me-too速度、入组速度等经营指标）向质量逻辑（BIC/FIC等产品指标）转换，迎来产品为王的阶段。2025年，建议更加重视国内差异化和海外国际化的管线，看好最终能够兑现利润的产品和公司。建议关注：恒瑞、百济、贝达、信达、康方、科伦、康宁、诺诚健华、科济、康诺亚、和黄、先声、首药、歌礼、金斯瑞传奇、翰森、荣昌等。• 医疗器械：1）国务院2024年3月发布的设备更新政策正在加速推进，各地方陆续出台具体更新方案，关注订单落地后给相关公司带来的业绩增量，首推迈瑞医疗、澳华内镜、开立医疗、新华医疗、海泰新光；2）IVD关注集采弹性和高增长，首推新产业、安图生物、迪瑞医疗、普门科技；3）高值耗材关注电生理赛道和骨科赛道。骨科首推春立医疗，关注三友医疗、威高骨科等。电生理关注惠泰医疗、微电生理；4）低值耗材处于低估值高增长状态，国内受益产品升级及渠道扩张，海外订单逐季度恢复，关注维力医疗、振德医疗；5）医保控费等环境下，ICL渗透率有望提升，推荐金域医学，关注迪安诊断。• 创新链（CXO+生命科学服务）：海外投融资有望持续回暖，国内投融资底部盘整有望触...