AI产业链全景系列，全球Top100公司有哪些？

1 / 29 2025 年 2 月 27 日 定期 | 精华 | 研报炼金 研报头条精华 慧博智能投研 研报头条精华——AI 产业链全景系列：全球Top100 公司有哪些？ 一、策略——AI 产业链全景系列：全球 Top100 公司有哪些？ （一）DeepSeek 为何引发全球热议？ 1.产业线索：爆款应用上线引发热议 DeepSeek 工程创新实现“弯道超车”，降本开源引发全球热议。从本次事件演绎脉络来看，主要分为三个阶段。第一阶段是 2023 年 5 月至 7 月，DeepSeek 由知名私募巨头幻方量化孕育而生，专注于开发先进的大语言模型（LLM）和相关技术。第二阶段是技术积累，2023 年 11 月至 2024 年 6 月，DeepSeek先后发布代码模型 Coder 和通用大模型 V 系列。第三阶段是爆款上线和舆论发酵阶段，DeepSeek 发布V3 和 R1 两款模型，并上线手机版应用，下载量在 157 个国家登顶，同时是 DAU 增长最快的 App。从本次事件演绎的特点来看，DeepSeek 舆论发酵来自于爆款应用的扩散。一方面，DeepSeek 多项技术在早期模型技术报告中已有体现，已引发大模型圈内热议，但并未“扩圈”。另一方面，DeepSeek-V2 及 2 / 29 2025 年 2 月 27 日 定期 | 精华 | 研报炼金 V2.5 版本均已展现出出色的模型性能和较高的性价比，后续讨论热度较高的 V3 版本也早在 2024 年末发布，但并未引发国内外热议，直到后续上架 App 版本后才被充分讨论。 2.性能对比：降本开源对标一流模型 DeepSeek 引发热议的主要原因来自于较高的性价比。 （二）AI 产业链有哪些特点？ 1.AI 产业链如何划分？ 3 / 29 2025 年 2 月 27 日 定期 | 精华 | 研报炼金 AI 产业链自上而下可分为基础层、技术层、应用层。 AI 产业链具有“纵深长”、“赋能广”的特点。一方面，往上游看 AI 产业链有“纵深长”的特点。另一方面，往下游看 AI 产业链具有“赋能广”的潜力。 为了便于理解产业链内各环节所扮演的角色，我们绘制下图，呈现了一枚芯片如何逐步赋能至各行业。 AI 产业链条内相互作用影响，下游既可直接拉动上游需求，也可“反哺”中游模型。 2.上中下游有何关注要点？ 4 / 29 2025 年 2 月 27 日 定期 | 精华 | 研报炼金 （1）上游：短期“算力竞赛”降温，中长期算力需求仍有支撑 上游理解重心聚焦于 AI 芯片，由灵活性和能效两个维度决定芯片使用类型。 DeepSeek 降本或降低短期“算力竞赛”烈度，但不改长期需求增长。 （2）中游：中美垄断顶尖大模型，小模型赛道方兴未艾 AI 模型分类方式繁多，多数要素可“排列组合”。 全球顶尖 AI 模型被中美垄断，小模型整体能力仍有提升空间。 5 / 29 2025 年 2 月 27 日 定期 | 精华 | 研报炼金 （3）下游：短期重视金融领域，中长期重视医疗领域 三种视角观察 AI 下游，短期重视金融领域，中长期重视医疗领域。 金融领域短期重视智慧销售、问答、办公等场景，医疗领域短期重视电子病历、医学培训等场景。 6 / 29 2025 年 2 月 27 日 定期 | 精华 | 研报炼金 AI 模型有望为数据密集型领域提供数字化转型的推力，并推动传统行业劳动力向高价值任务转移。 7 / 29 2025 年 2 月 27 日 定期 | 精华 | 研报炼金 （三）精选 AI 产业链全球 Top100 公司，尽览 AI 投资全景 精选 100 家国内外企业，呈现 AI 投资全景图。我们将 100 家公司基本信息与 AI 领域进展列在附录中，供投资者参考。总的来看，产业链公司呈现出三个特征：1）上游 AI 芯片环节中，美国企业相对更成熟、更集中，英伟达、博通、高通等几家大厂对各类 AI 芯片形成寡头垄断，而国内企业相对较为分散，且互相之间差异并不显著。2）通用 AI 大模型公司主要由中美互联网大厂和初创企业组成。3）国内下游公司对 AI 热情度较高，美国下游应用方向有一定映射作用。 我们选取 AI 产业链精选 100 家公司中 50 家 A 股公司，采用流通市值加权、月度调仓的方式，构建国联民生 AI50 指数。AI50 指数相关表现如下。 8 / 29 2025...