中国对美出口产业链期货品种图谱

国联期货研究所证监许可[2011]1773 号分析师：王娜从业资格证号：F3055965投资咨询证书号：Z0001999联系人：吴昕玥从业资格证号：F03124129相关研究报告：股指衍生品：估值修复，磨底等待启动契机股指衍生品：稳增长政策渐明朗 期待基本面拐点【专题报告】国联期货股指分红观察（一）：分红对股指基差的影响【专题报告】美国通胀拐点将现，加息临近尾声中国对美出口产业链期货品种图谱当地时间 4 月 9 日，特朗绝决定将对不采取报复措施的国家推迟“对等关税”90 天，同时宣布将中国输美商品总体关税税率进一步提升至 125%，对中国的强硬态度更凸显其针对性打压意图。除直接关税之外，更值得关注的是，美国可能通过构建“关税同盟”策略——例如以豁免部分对美关税为条件，要求相关国家配合对华贸易限制——这将迫使东南亚国家在产业链合作中重新进行战略选择，从而进一步封堵中国通过第三方市场的出口通道。本文系统梳理了中国对美国直接/间接（主要为越南、泰国等东盟国家）出口的核心商品结构，并刻画相关商品涉及的期货品种，旨在为市场参与者提供价格波动风险的前瞻性研判参考。2025 年 4 月 10 日宏观|专题报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分融通社会财富·创造多元价值近年来，全球贸易格局在单边主义与保护主义抬头的背景下持续动荡，而美国 4月推行的“对等关税”政策进一步加剧了国际贸易体系的紧张局势，开启“全球贸易秩序重组”的大门。特朗普于美东时间 4 月 2 日宣布加征“对等关税”，幅度超出市场预期。“对等关税”行政令除了宣布对美贸易伙伴普遍设立 10%的“最低基准关税”之外，还采取“一国一税率”的方式，对超过 60 个主要经济体征收更高关税。其中对华关税政策尤为严厉，中国被加征 34%的“对等关税”，叠加原有 20%的税率后，总税率达 54%。继中国于 4 月 4 日出口反制，对原产于美国的所以进口商品同样加征 34%关税后，当地时间 4 月 8 日，美方将此前宣布的对中国输美产品加征 34%所谓“对等关税”，进一步提高 50%至 84%。当地时间 4 月 9 日，特朗绝决定将对不采取报复措施的国家推迟“对等关税”90 天，同时宣布将中国输美商品总体关税税率进一步提升至 125%，对中国的强硬态度更凸显其针对性打压意图。除直接关税之外，更值得关注的是，美国可能通过构建“关税同盟”策略——例如以豁免部分对美关税为条件，要求相关国家配合对华贸易限制——这将迫使东南亚国家在产业链合作中重新进行战略选择，从而进一步封堵中国通过第三方市场的出口通道。在此背景下，本文系统梳理了中国对美国直接/间接（越南、泰国等主要转口市场）出口的核心商品结构，并刻画相关商品中涉及的期货品种，旨在为市场参与者提供价格波动风险的前瞻性研判，帮助行业应对供应链重构风险。一、中国主要转出口贸易国浅析在特朗普 1.0 时期，美国对中国发起的贸易战通过加征关税等手段，给中国出口企业带来了巨大挑战。为了应对这一挑战，中国主动调整了出口结构和业务生态，通过产能转移第三方国家、转出口贸易规避高额关税、产业升级及积极开拓新市场以减少对美出口依赖等方式来规避中美贸易争端对中国贸易的不利影响。中国海关数据显示，2018-2024 年东盟（越南、泰国、印度尼西亚等）和墨西哥在中国出口所占份额不断提升，同时，这些国家出口美国商品金额占美国总进口金额也处于不断提升的态势。 qRtMnOoRnQrOsQoRqOqOmRbRcMbRoMmMoMmRkPnNnQjMpPnP8OsQpOuOnRqQMYtPqM请务必阅读正文之后的免责声明部分融通社会财富·创造多元价值图 1：中国出口各国商品金额/中国总出口金额（%）数据来源：WIND、国联期货研究所结合中国对美出口商品金额在美国总进口金额比例不断下滑的情况，我们认为，受中美贸易摩擦导致的关税壁垒及全球供应链成本优化驱动，部分原本由中国直接出口至美国的商品，正通过墨西哥及东盟国家的转口贸易或产能替代方式进入美国市场。图 2：各国出口美国商品金额/美国总进口金额（%）数据来源：WIND、国联期货研究所美国本轮“对等关税”中，4 月 2 日宣布对越南、泰国、印度及印度尼西亚分别征收 46%...