全球产业链研究（一）：日本出海的经验和启示

此报告仅供本公司客户参考 1 / 11 请务必阅读正文之后的免责条款 财信研究院 宏观团队 伍超明 李沫 核心观点： 特朗普 2.0 时代的关税威胁，加剧了逆全球化趋势以及对新一轮“贸易战”的担忧。与此同时，全球经济格局正在发生深刻变化，国内企业也正从“产品国际化”迈向“资本国际化”。在此背景下，出海或许将成为中国企业不得不考虑的重要应对策略。自 1990年代以来，日本企业在“失去的二十年”中积极出海，成为其发展过程中的一抹亮色，为中国企业出海提供了宝贵的经验借鉴。 一、日本企业出海原因：外部贸易摩擦升级和内部供需失衡加剧。从外部看，1990年前后日本名义 GDP 与美国的比值一度攀升至超七成，加上同期日本贡献了美国全部贸易逆差的 5 成左右，美日贸易摩擦持续升级，倒逼日本企业出海以规避贸易壁垒。从内部看，内需疲弱、成本上升、产能过剩问题的叠加并存，是日本企业主动出海的内在动因：一方面，“泡沫经济”破裂导致日本私人部门资产负债表收缩，内需陷入长期低迷；另一方面，人口老龄化不仅加剧了内需不足，还减少了劳动力供给，进而推升了企业的成本压力；此外，需求疲弱也催生了日本的产能过剩问题。 二、日本企业出海影响：稳定汇率、保障国民收入、推动产业升级。一是企业出海推动日本由贸易顺差转变为投资顺差，但经常账户差额整体稳中有升，对日元稳定和日元资产的国际竞争力形成有力支撑。二是出海带动日本企业收入和利润率双提升，部分冲销了国内需求疲弱对就业和国民收入的拖累。三是海外市场的拓展推动日本企业增加研发投入，助力国内产业结构升级。 三、日本企业出海的五点经验和启示。第一，日本出海呈现两大特征，一是早期依据出口产品国际竞争优势布局，投资集中于运输设备等制造业；二是随着出海成效显现与全球需求结构调整，产业从制造业向非制造业过渡，产业结构向微笑曲线两端延伸。第二，出海目的地因投资动机不同而改变：早期为规避贸易摩擦和占全球市场份额倾向美国，后因劳动力成本因素转向亚洲，近年来又因科技革命和逆全球化浪潮加大对美欧投资。第三，企业需根据不同目标市场灵活调整产销策略，如在美国主要采取本土化策略，欧洲由本土化策略逐步转向外销，中国则由外销为主转向本土化策略。第四，日本企业出海投资呈“大企业开路、中小企业跟进”的梯队演进格局。第五，对出海企业的全方位政策支持，对企业成功出海起到了关键作用。 2025 年 2 月 14 日 宏观经济 日本出海的经验和启示 ——全球产业链研究（一） 宏观深度 宏观深度 此报告仅供本公司客户参考 2 / 11 请务必阅读正文之后的免责条款 正文 特朗普 2.0 时代的关税威胁，加剧了逆全球化趋势以及对新一轮“贸易战”的担忧。与此同时，全球经济格局正在发生深刻变化，国内企业也正从“产品国际化”迈向“资本国际化”。在此背景下，出海或许将成为中国企业不得不考虑的重要应对策略。自 1990年代以来，日本企业在“失去的二十年”中积极出海，成为其发展过程中的一抹亮色，为中国企业出海提供了宝贵的经验借鉴。作为企业出海研究系列的开篇之作，本文将重点分析日本企业出海的原因、影响以及对中国的启示。 一、日本企业出海原因：外部贸易摩擦升级+内部供需失衡加剧 （一）外部与美贸易摩擦升级，倒逼日本企业出海 1960-1990 年期间，日本经济快速追赶美国，其名义 GDP 占美国名义 GDP 的比值由不足 1 成快速升至 7 成左右（见图 1）。同期日本对美国贸易逆差的贡献也不断上升（见图 2），导致美日贸易摩擦不断升级。摩擦对象经历了“纺织、钢铁等低附加值产业→汽车、家电等代表的技术密集型行业→汇率、经济结构等领域”的演变，日本的应对措施也跟随调整，由最开始的“实行自愿出口管制”、“设定最低出口价格”等限制性措施，到逐步尝试鼓励企业海外投资建厂（见表 1），最终实现了“贸易立国”到“对外投资立国”的转变，成功规避了贸易壁垒。 图 1：1960-1990 年日本经济快速追赶美国 图 2：1960-1990 年日本占美国贸易逆差的比重上升 资料来源：WIND，财信研究院 资料来源：WIND，财信研究院...