Deepseek对运营商及产业链影响几何？

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨通信设备Ⅲ [Table_Title] Deepseek 对运营商及产业链影响几何？ 报告要点 [Table_Summary]运营商板块充分受益于 Deepseek 出圈，第二曲线增长提速，云&IDC 业务利用率提升，有望迎来价值重估；伴随运营商持续加大算力布局，算力产业链充分受益。 分析师及联系人 [Table_Author] 于海宁 黄天佑 温筱婷 SAC：S0490517110002 SAC：S0490522050005 SAC：S0490524100002 SFC：BUX641 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 通信设备Ⅲ [Table_Title2] Deepseek 对运营商及产业链影响几何？ 行业研究丨点评报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 事件描述 近日，国内三大运营商，相继接入 DeepSeek 开源大模型，并在多场景、多产品中实现应用。中国电信天翼云自主研发的“息壤”智算平台为国内首家实现 DeepSeek 模型全栈国产化推理服务落地的运营商级云平台。中国移动的云平台针对 DeepSeek-R1 模型特别定制了专属算力方案，为互联网企业创新与高效科研提供了高性价比的算力支持和开发环境。2 月 5 日，中国联通公众号表示，联通云上架 DeepSeek-R1 系列模型，可在全国 270+骨干云池预部署。 事件评论  充分受益于 Deepseek 出圈，运营商第二曲线增长提速：三大运营商与 Deepseek 相关的业务包括：1) AI IaaS 云，即算力租赁；以中国电信的云为例，根据不同规格的 GPU收取租金，一般按月收费；2) IDC，托管客户的 IT 硬件（例如 AI 服务器）；电信运营商根据多个因素收取租赁费，如占用空间、功率密度等；3) AI 产品赋能，例如将 Deepseek集成客户服务、IT 项目以及其自有的移动应用程序等；例如，天翼云盘 App 提供 Deepseek聊天机器人；4) 智算集成，例如从设备商采购包含计算硬件和软件的 AI 一体机，再以集成方式交付给望在本地部署 Deepseek 的客户，以上业务增量带动运营商第二曲线增长。  运营商云&IDC 业务利用率提升，有望迎来价值重估：随着客户对 Deepseek 的使用增加，运营商云计算和 IDC 业务将率先受益。截至 2024 年底，三家基础电信企业为公众提供的数据中心机架数达 83 万架，智算规模超 50EFlops（FP16），同比实现翻番增长，运营商 IDC 业务体量大将充分受益。2024H1，天翼云营收 552 亿元，同比增 20.3%；移动云营收 504 亿元，同比增 19.3%；联通云营收 317 亿元，同比增速达 24.3%。传统云业务市场需求大但竞争激烈，AI 智算云是新的市场增量，尤其在 Deepseek R1 发布后，我们判断运营商智算云的利用率或迎来显著改善。结合 IDC 数据，24H1 中国智算服务整体市场同比增长 79.6%，市场规模达到 146.1 亿元人民币。24H1 中国电信在智算服务市场快速崛起，通过建设万卡级智算中心，市场份额跻身 GenAI IaaS 市场前五。  运营商持续加大算力布局，算力产业链充分受益：从三家运营商的 Capex 规划来看，中国移动 2024 年算力规划投资 475 亿元，同比增长 21.5%；中国电信 2024 年规划产业数字化资本开支 369.6 亿元，占比 38.5%，提升 2.5pct，其中云/算力投资 180 亿元；中国联通 2024 年规划投资重点转向高增长的算网数智业务。在大规模 AI 服务器集采中，中国移动 2024 年至 2025 年新型智算中心集采中标金额约 191 亿元。中国电信 2024-2025年服务器规模集采的采购总规模约 15.6 万台，总计中标金额达 168 亿元。  投资建议：运营商板块充分受益于 Deepseek 出圈，第二曲线增长提速，云&IDC 业务利用率提升，有望迎来价值重估；伴随运营商持续加大算力布局，算力产业链充分受益。重点推荐中国电信、中国移动、中国联通。国内算力供应链方向，IDC 服务商（润泽科技、科华数据、奥飞数据）、服务器（烽火通信、紫光股份、中兴通讯）、光模块（光迅科技、中际旭创、新易盛、天孚通信）、温控（英维克）、铜连接（华丰科技）等。 风...