硅产业链行情分析及展望

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号硅产业链行情分析及展望中信期货研究所 有色与新材料组重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。从业资格号：F3074367投资咨询号：Z0015479李苏横从业资格号:F03093505投资咨询号:Z0017197郑非凡从业资格号:F03088415投资咨询号:Z0016667从业资格号:F03128282投资咨询号:Z0020224白帅从业资格号:F03093201投资咨询号:Z0020543沈照明何妍重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。1硅产业链图示资料来源：WIND 铁合金在线 SMM 中信期货研究所nMoRsRrOnQoRpNrOrPqOqNbRbPbRsQmMoMqMjMqRnMjMnOmM9PoMmMuOmMwPuOtOvN重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。2工业硅分类标准▫ 根据杂质含量不同，可以将工业硅划分为不同的牌号。按照工业硅中硅含量和铁、铝、钙牌号，市场上比较常见的有Si5530、Si4410、Si4210、Si4110等。牌号的后四位数字依次代表产品中主要杂质元素铁、铝、钙的最高含量要求，杂质含量越低的工业硅品质更好，价格也更高。其中Si5530、Si4210工业硅因下游目途广泛且成分要求较低，成为我国主要的工业硅型号。工业硅分类标准资料来源：《工业硅》（GB/T 2881-2014），中信期货研究所重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。38000900010000110001200013000140001500016000170002024/1/22024/2/22024/3/22024/4/22024/5/22024/6/22024/7/22024/8/22024/9/22024/10/22024/11/2通氧553#硅(华东)-平均价421#硅(华东)-平均价工业硅:主力合约:结算价 12 月新疆地区受环保限电影响产量出现显著回落，硅价出现一定上涨 枯 水 期 去 库 不 及 预期，下游采购并未导致大幅去库，工业硅持续维持高库存，价格下跌 上游新疆限电停产导致供给变弱，多空双方进入博弈，硅价震荡运行 西 北 地 区 相 继复 产 ， 需 求 不及 预 期 ， 价 格继续下行 五 一 节 前 后 下游 硅 粉 厂 阶 段性 补 库 ， 硅 价略微上涨 政策筑底使基建投资维持较高水平，受宏观情绪带动硅价上涨 宏 观 情 绪 回 落 ，西 南 丰 水 期 产 量快 速 回 升 ， 硅 价承压下行 西 南 产 量 开 工 维 持 高位，下游硅料厂商持续检修，硅价持续回落 仓单持续去化叠加乐山限电影响，硅价短期反弹 光伏行业呼吁反内卷，政策预期频繁发酵，硅价短期反弹 广期所更改交割质量标准，12 月及以后合约价格较高 国内宏观利多政策频出，硅价短期提振 ▫ 2024年全年工业硅整体供应压力较大，价格承压运行，期间虽有小幅反弹，但整体呈现出明显的单边回落行情。资料来源：SMM 中信期货研究所2024年工业硅价格走势回顾2024年工业硅价格走势回顾重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。4硅：从过剩到优化，关注供给端政策变动品种周观点中线展望工业硅主要逻辑：（1）供给：供应上看，2024年国内工业硅产量大幅增长，尤其是新疆地区持续保持高产，推动总产量上升。1-10月全国工业硅原生硅产量达到416万吨，同比增长36.6%，其中新疆1-10月产量达到218万吨，同比增加54.2%，新疆工业硅生产基本保持高产高开工状态。云南/四川1-10月产量为56/39万吨，同比-4.6%/+13.2%，西南前期受枯水期及硅价下行影响较大，开工率处于低位，后续随...