2024年32页预制食品行业全景图：供需两旺，行业正在走向高质量发展

供需两旺，行业正在走向高质量发展——预制食品行业全景图2024年4月25日张晋溢投资咨询资格编号：S1060521030001王 萌投资咨询资格编号：S1060522030001 王星云投资咨询资格编号：S1060523100001证券分析师请务必阅读正文后免责条款食品饮料 强于大市（维持）证券研究报告核心摘要上游：原材料依存度较高，成本下行阶段有望释放利润弹性。预制食品直接材料成本在总成本中占比极高，据味知香2022年报数据，肉禽及水产类直接材料占比达91.51%，因此原材料价格波动对预制食品成本端影响较大，从而影响其利润率水平。当前处于农产品/肉类/油脂类价格触顶后的回落阶段，成本持续下行有利于预制食品企业利润率提升。中游：市场空间广阔，参与者群雄逐鹿。速冻食品行业千亿空间，速冻火锅料增速稳定，速冻面米进入成熟期。据艾媒咨询数据，2022年我国速冻食品市场规模达到1992亿元；根据中商产业研究院预测，至2025年国内速冻食品市场规模将达到 3300 亿元。其中，速冻火锅料行业稳定增长，速冻面米制品行业发展进入成熟期。预制菜肴万亿级空间市场，行业集中度低。根据艾媒咨询数据，2022年中国预制菜市场规模为4196亿元，预计2026年将达10720亿。同时预制菜企业分布分散，且受到各地口味差异及运输半径限制，行业内中小企业较多，集中度较低，2020年行业CR5仅为9.2%。参与者群雄逐鹿，产业链各环节龙头纷纷布局。当前预制菜行业参与者可以分为五大类，分别为上游农牧水产企业、传统速冻食品企业、专业预制菜企业、餐饮企业、零售企业。产业链各环节龙头纷纷布局，逐步向上下游渗透，机遇与挑战并存。下游：BC端齐催化，多元餐饮场景为预制菜带来新增长点。B端：1）餐饮连锁化进程加快，为预制菜提供土壤；2）预制菜对人力、能源成本的节省高于原材料成本的提升，节约了成本，同时提高了出餐效率；3）2022年外卖/团餐/乡厨市场规模分别为1.12/1.98/1.93万亿元，多元餐饮场景有望推动预制食品行业快速增长。C端：1）消费者教育逐步推进；2）家庭小型化、生活节奏加快驱动C端市场快速扩容；3）疫情催化消费者需求。海外对比：鉴析发达国家，多方面具备参考性。日本、美国的预制食品行业在宏观驱动因素、社会生活习惯、基础设施建设等多方面与我国具有相似性，参照日本、美国预制食品的发展路径，我国预制食品B端仍有显著的上升空间，C端可接续发力，市场前景广阔。投资建议：我国预制食品行业万亿级空间待发掘，当前处于蓝海市场，我们认为在产品、客户及渠道、供应链方面具备优势的企业更有机会突出重围。看好板块性机会，重点关注已具备竞争优势的龙头企业。推荐安井食品、千味央厨，建议关注龙大美食、味知香、巴比食品。风险提示： 1）宏观经济波动影响；2）消费复苏不及预期；3）食品安全问题；4）原材料波动影响；5）行业竞争加剧风险。1qRoRnOoRtOoRnPpQpRqOsP9PcM8OoMrRsQmQjMrRtNjMrRvN8OnMrOwMpMmNvPoNmN预制食品行业全景图2资料来源： Wind，艾媒咨询，平安证券研究所上游中游下游农、牧、渔业农作物种植业家禽、畜牧养殖业水产养殖业初加工业米面粮油加工业蔬菜保鲜初加工业调味品加工业屠宰业其他工业食品包装加工业上游农牧水产企业传统速冻食品企业餐饮企业零售企业专业预制菜企业当前预制菜行业参与者主要分为五大类：渠道细分客户特点大B端高端酒店看重SKU数量、食品安全、口味、定制性，粘性较强。大型餐饮商家小B端团餐看重食品安全、品质稳定，粘性较强。乡厨看重口味和性价比，粘性一般。小型餐饮商家C端经销：超市、电商平台、农贸市场直销：线上（平台自营）、线下下游： BC端齐催化，多元餐饮场景为预制菜带来新增长点中游：市场空间广阔，参与者群雄逐鹿投资建议及风险提示海外对比：鉴析发达国家，多方面具备参考性上游：原材料依存度较高，成本下行阶段有望释放利润弹性目录C O N T E N T S1.1 定义与分类：预制食品包含即配、即烹、即热、即食四类4资料来源：艾媒咨询，平安证券研究所 六部门联合发文，明确预制菜定义和范围。2024年3月21日，市场监管总局等六部门联合印发《关于加强预制菜食品安全监管 促进产业高...